قانون بودجه موقت از 1 فوریه. قانون بودجه: تعریف و معنا. معنی استراتژی اقتصادی

مسکو، 14 ژوئیه - ریانووستی.دومای دولتی در جلسه علنی روز جمعه در قرائت دوم لایحه دولت را در مورد طرح جدید قانون بودجه و ادغام صندوق رفاه ملی (NWF) و صندوق ذخیره بر اساس NWF تصویب کرد.

قانون بودجه

سقف کاهش قیمت نفت اورال در قانون بودجه به روز شده 40 دلار در هر بشکه تعیین شده است. درآمدهای نفت و گاز دریافتی با قیمت بالاتر از این نوار به ذخایر هدایت می شود.

پیش نویس قانون حداکثر حجم مخارج بودجه فدرال را تعریف می کند که نمی تواند از میزان درآمد نفت و گاز محاسبه شده بر اساس قیمت پایهبرای نفت، قیمت پایه صادراتی گاز طبیعی و پیش بینی شده است قیمت ارز، درآمدهای غیر نفتی و گازی و همچنین هزینه های پرداخت بدهی های عمومی. قیمت پایه نفت اورال 40 دلار در هر بشکه در قیمت‌های سال 2017 تعیین شده است و از سال 2018 مشمول شاخص‌سازی سالانه 2 درصدی می‌شود.

FNB + صندوق ذخیره

در قرائت دوم، اصلاحاتی در پیش نویس قانون ادغام وجوه دولتی فدراسیون روسیه بر اساس صندوق رفاه ملی انجام شد. معاون وزیر دارایی ولادیمیر کولیچف توضیح داد که در شرایطی که پیش‌بینی می‌شود صندوق ذخیره در شرایطی که قیمت نفت در دو یا سه سال گذشته به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته، تمام شود، چنین ادغامی انتظار می‌رود.

در عین حال، مؤلفه هدف این صندوق مانند اهداف دو صندوق قبلی باقی می ماند: تأمین مالی با هدف متعادل کردن سیستم بازنشستگی بیمه، تأمین مالی کسری بودجه فدرال و تأمین مالی مشترک داوطلبانه. پس انداز بازنشستگی. قرار است با هزینه درآمدهای اضافی نفت و گاز یک صندوق مشترک تشکیل دهد.

اگر مجموع وجوه موجود در صندوق تلفیقی بیش از 5 درصد تولید ناخالص داخلی باشد، پیشنهاد می شود استفاده از آن به کاهش درآمدهای نفت و گاز محدود شود، در صورتی که کل وجوه کمتر از 5 درصد باشد، این مقدار را به 1 درصد محدود کنید. تولید ناخالص ملی.

اصلاحات مقرر می کند که وجوه صندوق ذخیره حداکثر تا 1 فوریه 2018 به NWF (صندوق ترکیبی) واریز می شود. وزارت دارایی ماهانه اطلاعات مربوط به ارزش دارایی های صندوق رفاه ملی را در ابتدای ماه گزارش، انتقال وجوه به صندوق مشخص شده، محل استقرار و استفاده از آنها در ماه گزارش منتشر خواهد کرد.

طبق اصلاحات مصوب، تا زمانی که میزان وجوه NWF در بانک روسیه در پایان سال مالی آینده و (یا) سال اول و (یا) دوم دوره برنامه ریزی به 7٪ حجم پیش بینی شده برسد. از تولید ناخالص داخلی، قرار دادن وجوه NWF در سایر دارایی های مالی مجاز نیست، به جز برای تامین مالی پروژه های زیرساختی خودپایه که قبل از اول ژانویه 2018 شروع شده است.

وزارت دارایی روسیه روز قبل اعلام کرد که قانون بودجه را وضع کرده است که بر اساس آن خرید و فروش ارز خارجی در بازار داخلی را آغاز می کند. بنابراین، روبل کمتر به نوسانات قیمت نفت وابسته خواهد شد. با این حال، به دلیل تغییر دوره واحد پولیفدراسیون روسیه، ناشی از مداخلات ارزی آتی، توسط بانک روسیه از نزدیک تحت نظر خواهد بود. او نمی خواهد روبل را از شناور آزاد به خاک تنظیم شده برگرداند.

وزارت دارایی: به نفع صادرکنندگان و ثبات کلی

قانون بودجه تصریح می کند که اگر قیمت نفت بیش از 40 دلار در هر بشکه باشد، وزارت دارایی به ازای کل درآمد اضافی نفت و گاز دریافتی، ارز در بازار خریداری می کند. دلار و یورو خریداری شده به ذخایر ارسال می شود. اگر هزینه هر بشکه نفت اورال به کمتر از 40 برسد، این وزارتخانه شروع به فروش ارز خارجی به میزان کسری درآمدهای بودجه خواهد کرد.

وزارت دارایی توضیح می دهد: «در عین حال، حجم انباشته معاملات برای فروش ارز نمی تواند از حجم خرید ارز انباشته شده از ابتدای عملیات تجاوز کند. – این تصمیم همچنین این امکان را فراهم می‌کند که حجم معاملات در بازار ارز برابر با انحراف حجم واقعی استفاده (تجدید مجدد) وجوه دولتی (صندوق ذخیره و صندوق رفاه ملی) از میزان پیش‌بینی‌شده در بازار ارز باشد. قانون بودجه سال 1396 بنابراین، انجام معاملات در بازار ارز به طور کلی تأثیر خنثی بر وضعیت بازار پول خواهد داشت.

در ابتدا فرض بر این بود که قانون بودجه پس از سه سال آینده (19-2017) که بودجه برای آن قبلاً تنظیم شده است، اجرا شود. با این حال، وضعیت تغییر کرده است - روبل در ابتدای سال در برابر پس‌زمینه افزایش قیمت نفت به طور جدی تقویت شده است. و این، با توجه به مقامات روسیهمنافع صادرکنندگان داخلی (نفت و گاز) را برآورده نمی کند.

از این رو، قانون بودجه همانطور که وزارت دارایی تاکید می کند، «به منظور افزایش ثبات و قابل پیش بینی بودن شرایط اقتصادی داخلی» راه اندازی شد. عملیات خرید و فروش ارز از بهمن ماه آغاز خواهد شد. علاوه بر این، همانطور که آنتون سیلوانوف وزیر دارایی کمی زودتر وعده داده بود، در سال 2017 تمام درآمدهای اضافی حاصل از صادرات انرژی به بودجه خواهد رفت و وجوه صندوق ذخیره و صندوق ثروت ملی شروع به پس انداز خواهند کرد.

به یاد بیاورید که در بودجه سال 2017 مبلغی بالغ بر 1.8 تریلیون روبل از صندوق های دولتی هزینه می شود. وزارت مالیه قبلاً برنامه ریزی کرده بود که صندوق ذخیره در سال جاری به طور کامل تمام شود. اما افزایش قیمت نفت و متعاقب آن تقویت روبل، مقامات را مجبور به بهبود پیش بینی و تجدید نظر در برنامه های خود کرد.

به صورت ماهانه، وزارت دارایی درآمدهای نفت و گاز را که به بودجه فدرال می رود، ارزیابی می کند. قیمت واقعی نفت و گاز، نرخ عوارض صادرات و میانگین نرخ مبادله روبل برای ماه گزارش در نظر گرفته خواهد شد. برآورد حجم اضافی یا کسری درآمدهای نفت و گاز و همچنین حجم ماهانه معاملات خرید و فروش ارز در بازار روسیه، هر ماه قبل از ظهر مسکو در وب سایت رسمی وزارت دارایی منتشر می شود. زمان در سومین روز کاری ماه جاری.

روزنامه نگاران بلومبرگبه شرط ناشناس ماندن با برخی از مقامات فدرال صحبت کرد و گزارش داد که مقدار ماهانه مداخلات ارزیوزارت دارایی می تواند به 1 میلیارد دلار برسد.

بانک مرکزی: ابتدا باید تورم را پرداخت کنید!

همه اینها ممکن است به معنای انحراف از سیاست "روبل شناور" باشد، چیزی که بانک روسیه تلاش کرد حتی در سال 2015 دشوار انجام ندهد. با این حال، بانک مرکزی فدراسیون روسیه در نظر دارد عملیات ارزیبه مبلغ 50 میلیون دلار در روز که برای بازار روسیه ناچیز است. در مجموع، رگولاتوری سیاست مداخلات را تایید می کند و در نظر دارد «معاملات مربوطه را در بازار به میزان و در بازه زمانی محاسبه شده توسط وزارت دارایی انجام دهد».

به گفته بانک روسیه، معرفی "قوانین بودجه" در آینده و اعمال آنها به صورت مستمر، شرایط داخلی پایدارتر و قابل پیش بینی تر را برای توسعه تضمین می کند و به تغییر ساختار اقتصاد در جهت کاهش آن کمک می کند. وابستگی به مواد اولیه بانک مرکزی روسیه در بیانیه‌ای اعلام کرد: «قوانین مالی» همراه با اعمال رژیم هدف‌گذاری تورم توسط بانک روسیه، باعث تثبیت نرخ واقعی روبل می‌شود که تأثیر آن بر رقابت‌پذیری تولیدکنندگان روسیه را محدود می‌کند. .

با این وجود، بانک روسیه بر تغییر ناپذیری رویکردهای خود در قبال سیاست پولی ضروری می‌دانست. تنظیم کننده، مانند گذشته، هنگام تهیه پیش بینی ها و تصمیم گیری در مورد اقدامات سیاست بودجه ای را در نظر می گیرد نرخ کلیدی. در عین حال، بانک مرکزی اطمینان دارد که عملیات ارزی وزارت دارایی خللی در دستیابی به تورم هدف 4 درصدی تا پایان سال 1396 نخواهد داشت.

این واقعیت که کاهش تورم یکی از مهمترین وظایف سیاست پولی تنظیم کننده مالی است، توسط Ksenia Yudaeva معاون اول رئیس بانک مرکزی در مصاحبه ای که امروز با روزنامه ایزوستیا منتشر شد، تأکید کرد. وی خاطرنشان کرد که تنها پس از رسیدن به 4 درصد مورد نظر در سال، بانک روسیه به مشکل مهم دیگری باز خواهد گشت - پر کردن ذخایر طلا و ارز خارجی تا 500 میلیارد دلار.

برای ما، هدف تورم یک اولویت مطلق است. این مهم تر از رسیدن به میله ذخایر بین المللی است.

هدف افزایش ذخایر دولتی به 500 میلیارد دلار مطمئن توسط بانک مرکزی در سال 2015 تعیین شد. در حال حاضر اندازه آنها 380 میلیارد دلار است. AT آخرین باربانک مرکزی در ماه مه تا ژوئیه 2015، زمانی که بیش از 10 میلیارد دلار به دست آورد، ارز خارجی را برای تکمیل ذخایر خریداری کرد. در پاسخ، واحد پول آمریکا از 49 به 62 روبل افزایش یافت، در حالی که قیمت نفت از 45 به 52.5 دلار در هر بشکه در نوسان بود.

یوداوا یادآور شد که در سناریوی پایه دسامبر، تکمیل ذخایر ارائه نشده است. با این وجود وی بعید ندانست که در صورت تغییر در سیاست بودجه، بانک مرکزی در سال جاری اقدام به خرید ارز کند.

در مورد تقویت روبل در ماه های اخیر، معاون رئیس بانک روسیه آن را "اساسا موجه" می داند، زیرا ناشی از رشد قیمت جهانی نفت است.

یوداوا تأکید کرد: «موضوع دیگر این است که اقدامات سیاست مالی، که یک عامل اساسی نیز هستند، می‌توانند نوسانات نرخ ارز واقعی را حتی در مواجهه با نوسانات قیمت نفت هموار کنند».

روبل لرزید

به طور کلی، بانک مرکزی فدراسیون روسیه انتظار فشار سفته بازی بر روبل از سوی عملیات وزارت دارایی در بازار ارز ندارد. تفسیر سرویس مطبوعاتی بانک روسیه که امروز منتشر شد، می گوید که هیچ پیش نیازی برای این کار وجود ندارد. اولاً، مداخلات یکسان و ثانیاً بر اساس ارزیابی حجم درآمدهای اضافی نفت و گاز در سال 2017، ناچیز خواهد بود. به طور خلاصه، هیچ دلیلی برای وحشت وجود ندارد.

بازار ارز اما شب گذشته و پس از ابلاغ قانون بودجه از سوی وزارت دارایی، عصبی شد. نرخ دلار در صرافی مسکو با وجود تضعیف ارز آمریکا در بازار جهانی از سطح 59.5 روبل فراتر رفت. نرخ ارز یورو به مرز 64 روبل نزدیک شد.

رومن آرتیوخین، رئیس خزانه داری آمریکا به ایزوستیا گفت: درآمد اضافی نفت و گاز روسیه در شش ماهه اول سال جاری تاکنون به 1.7 تریلیون روبل رسیده است. این بیش از نیمی از مبلغ پیش بینی شده برای کل سال 2018 است. کارشناسان از تمایل وزارت دارایی برای تشکیل پس‌انداز حمایت می‌کنند با سرعتی تند: این وجوه باید در صورت بروز بحران جدید به «بالشتک ایمنی» تبدیل شوند.

از سال جاری، روسیه قانون بودجه جدیدی دارد. در ازای تمام عواید حاصل از فروش نفت به قیمت بیش از 40 دلار در هر بشکه، وزارت دارایی ارز خریداری کرده و به صندوق رفاه ملی ارسال می کند. در نظر گرفته شده است که به یک "ایربگ" جدید تبدیل شود تا جایگزین صندوق ذخیره ای شود که در طول بحران صرف شده است.

در سال جاری، وزارت دارایی انتظار دارد که صندوق رفاه ملی را با درآمد اضافی نفت و گاز به میزان 2.74 تریلیون روبل پر کند. با این حال، در نیمه اول سال، درآمد حاصل از فروش نفت با قیمتی بیش از 40 دلار در هر بشکه به 1.7 تریلیون روبل رسید. رومن آرتیوخین پس از یک میز گرد مشترک بین بورس مسکو و خزانه داری به ایزوستیا گفت که این وجوه در حساب های ارزی جداگانه انباشته می شود.

وزارت دارایی نتیجه کلیدی اجرای قانون بودجه جدید را به ویژه کاهش حساسیت نوسانات نرخ ارز به پویایی قیمت نفت می داند.

در نتیجه، در سطح بالانوسانات قیمت نفت در سال 2017-2018 - از 43 دلار به 80 دلار در هر بشکه - نوسانات در نرخ مبادله روبل در برابر دلار در محدوده نسبتاً باریکی باقی مانده است: از 56 تا 64 روبل، طبق "جهت های اصلی بودجه، مالیات و پالیسی تعرفه گمرکی برای سال 2019 و دوره برنامه ریزی 2020 و 2021» تهیه شده توسط وزارت مالیه.

معاون اول نخست وزیر و وزیر دارایی آنتون سیلوانوف در ماه ژوئن گفت، در همان زمان، اگر قانون بودجه وجود نداشت، نرخ تبدیل دلار اکنون 50 روبل بود. اکنون نرخ ارز آمریکا در حدود 62 روبل/دلار است. در پایان ماه می نیز اظهارات مشابهی از سوی وزیر انجام شد توسعه اقتصادیماکسیم اورشکین. به گفته وی، در طول سه سال گذشته، دولت و بانک روسیه موفق شده اند چنان سیاست بودجه ای و پولی ایجاد کنند که "قیمت نفت در حال رشد است یا قیمت نفت در حال کاهش است، این امر مانعی در صادرات و صادرات نداشته است. شرایط پایدار بود."

با این حال، رئیس اتاق حساب، آلکسی کودرین، گفت که قانون بودجه می تواند و باید 5 دلار کاهش یابد - تا قیمت قطعی نه 40 دلار، بلکه 45 دلار باشد. به نظر او این امر می تواند باعث شود که مالیات بر ارزش افزوده از 18 به 20 درصد از سال آینده افزایش نیابد. و حجم درآمدهای اضافی بودجه قابل مقایسه با درآمدهایی است که خزانه داری از افزایش مالیات بر ارزش افزوده دریافت می کند - 600 میلیارد روبل در سال.

الکساندر دریوگین، مدیر مرکز تحقیقات اصلاحات منطقه ای در RANEPA، گفت که روسیه توانست بیش از نیمی از درآمد اضافی نفت و گاز را که برای امسال برنامه ریزی شده بود، به دلیل قیمت نسبتاً بالای نفت به دست آورد. به گفته وی، رقم پیش بینی شده 2.74 تریلیون روبل احتمالاً به دست خواهد آمد و احتمالاً حتی از آن نیز فراتر خواهد رفت. در عین حال، کارشناس مطمئن است که لازم نیست قانون بودجه را نرم کنید، زیرا پیش بینی هزینه "طلای سیاه" دشوار است.

به گفته الکساندرا سوسلینا، رئیس سازمان، درآمدهای خزانه داری نابرابر است، بنابراین اگر روسیه در نیمه اول سال بیشتر از میزان برنامه ریزی شده درآمد نفت و گاز بیشتری کسب کرده باشد، این بدان معنا نیست که پویایی در نیمه دوم سال ادامه خواهد داشت. دستورالعمل سیاست مالی گروه کارشناسان اقتصادی وی تاکید کرد: پیش‌بینی درآمد براساس میانگین قیمت نفت و میانگین نرخ دلار است که می‌تواند در طول سال تغییر کند. به گفته وی، اندازه بهینه "ایربگ" حدود 7 درصد از تولید ناخالص داخلی کشور است. وقتی به این سطح رسید، قانون مالی می تواند تسهیل شود.

7 درصد از تولید ناخالص داخلی روسیه حدود 7 تریلیون روبل است. بنابراین، معلوم می شود که روسیه تا سه سال دیگر باید با سرعت بیشتری پس انداز کند. بحران قبلی نشان داد که کیسه هوا ضروری است. توانایی انجام تعهدات اجتماعی در قبال جمعیت را در صورت شوک اقتصادی جدید تضمین می کند.

قانون مالی جدید که باید رویکردهای سختگیرانه در استفاده از درآمدهای نفت و گاز را از سال 2020 بازگرداند، بر اساس قیمت نفت 40 دلار در هر بشکه خواهد بود و هزینه خدمات بدهی عمومی را در نظر می گیرد.

آنتون سیلوانوف وزیر دارایی فدراسیون روسیه (عکس: TASS/Alexander Astafiev)

کمبود اولیه وجود ندارد

یک قانون مالی جدید - سیستمی از قوانین برای استفاده از درآمدهای نفت و گاز - از سال 2020 اجرایی می شود و قیمت پایه نفت را 40 دلار در هر بشکه تعیین می کند و هزینه های بودجه را به گونه ای محدود می کند که باید برابر با درآمد پایه منهای هزینه های بهره باشد. در مورد خدمات بدهی، در مجمع مالی مسکو در روز جمعه، آنتون سیلوانوف، وزیر دارایی. آماده سازی قانون مالی، که معتقدیم اجرای آن از سال 2020 امکان پذیر است، به این صورت خواهد بود که با 40 دلار در هر بشکه، ما باید کسری اولیه صفر داشته باشیم. سیلوانوف، خبرنگار RBC به نقل از او گفت، یعنی تمام آن هزینه‌های خدمات بدهی که در مخارج بودجه لحاظ می‌شود، فقط به کسری است که ما می‌توانیم بپردازیم.

به عبارت دیگر، بر اساس قانون جدید بودجه، وزارت دارایی عواید نفت و گاز را به قیمت 40 دلار محاسبه و درآمدهای غیرنفتی و گازی پیش بینی شده را به آن اضافه می کند (این میزان درآمد پایه محسوب می شود) و هزینه های بودجه را برنامه ریزی می کند. که آنها بالاتر از درآمد پایه نیستند، بدون احتساب پرداخت سود بدهی.

نسخه جدید قانون مالی چهارمین نسخه از زمان معرفی چنین شیوه های مدیریت مالی عمومی در سال 2004 خواهد بود.

قانون بودجه قدیمی، که از سال 2013 تا 2015 اجرا می شد، به این معنی بود که هزینه های بودجه نهایی برابر با درآمد پایه به اضافه 1 درصد تولید ناخالص داخلی است. قانون جدید این 1% را با مقدار هزینه بهره جایگزین می کند که اکنون دقیقاً در محدوده 1% تولید ناخالص داخلی است. طبق قانون بودجه سال 2016، هزینه های بهره امسال در سطح 646 میلیارد روبل یا 0.8٪ از تولید ناخالص داخلی برنامه ریزی شده است. کسری بودجه اولیه (کسری بدون احتساب هزینه های خدمات بدهی) 2.2 درصد تولید ناخالص داخلی برنامه ریزی شده است و وزارت دارایی خواهان عدم کسری اولیه از سال 2020 است.

چرا 40 دلار؟

طبق قاعده قدیمی، قیمت پایه نفت برای محاسبه درآمدهای نفت و گاز است که می تواند برای تامین مالی استفاده شود هزینه های بودجه، به عنوان میانگین قیمت سالانه نفت اورال در یک دوره پنج ساله با افزایش سالانه این دوره به مدت یک سال تا ده سال تعریف شد (به طور متوسط ​​در یک دوره ده ساله باید از بودجه سال 2018 شروع می شد). سود مازاد (درآمدهای نفت و گاز ناشی از مازاد بر قیمت های واقعی بیش از پایه) به صندوق های دولتی منتقل شد. این قانون روی افزایش قیمت نفت موثر بود، اما در سال 2015 قیمت تخمینی نفت بر اساس قانون بودجه 96 دلار بود، در حالی که قیمت واقعی به 50 دلار کاهش یافت. بنابراین، قانون بودجه برای سال 2016 به حالت تعلیق درآمد و به جای آن قوانین موقتی (معتبر تا 1 فوریه 2017) معرفی شد که اجازه می دهد درآمدهای نفت و گاز و پس انداز از صندوق های ذخیره را برای تأمین مالی مخارج بودجه فدرال صرف کند.

اکنون پیشنهاد می شود در قانون بودجه از قیمت محافظه کارانه 40 دلار در هر بشکه به جای میانگین قیمت نفت در سال های گذشته استفاده شود. یک مقام عالی رتبه فدرال که با برنامه های وزارت دارایی آشنا است، توضیح می دهد که چنین قیمتی به این دلیل است که با آستانه سودآوری تولید نفت شیل در جهان (40 تا 50 دلار) مطابقت دارد. به گفته وی، به زودی این وزارتخانه می خواهد یک ابتکار قانونی به دومای جدید ارائه کند تا قانون بودجه از سال 2020 را معرفی کند. یکی از نمایندگان وزارت توسعه اقتصادی به RBC گفت که این سند توسط این وزارتخانه دریافت نشده است.

میانگین قیمت اورال در ژانویه تا آگوست 2016 39.36 دلار در هر بشکه بود و در ماه اوت از 40 دلار در هر بشکه (43.9 دلار) فراتر رفت. اگر قانون بودجه جدید در حال حاضر اجرا می شد، صندوق ذخیره می توانست در ماه اوت دوباره پر شود.

یک مقام فدرال به RBC گفت: موضوع قیمت قطعی - 40 دلار یا نزدیک به 50 دلار - هنوز در دولت مورد بحث قرار نگرفته است. یک منبع نزدیک به وزارت دارایی پیشتر به RBC گفته بود که وزارت دارایی پیشنهاد می کند که سالانه آن را برای تورم دلاری (در سال 2014 1.6٪ بود، اما در سال 2015 تنها 0.1٪ بود) شاخص کند. در مجموع کاهش قیمت نفت و نوسانات بازار ارز، وزارت دارایی را وادار کرد تا نگاهی متفاوت به هدف قانون بودجه داشته باشد. یک منبع در بلوک مالی و اقتصادی دولت می گوید که معنای آن باید گسترده تر از فرصتی برای تثبیت مالی دولت باشد، وظیفه "منزوی کردن اقتصاد از نوسانات قیمت نفت" است. ما از این حرف می‌زنیم که «نرخ مؤثر واقعی روبل در کنار قیمت نفت و قیمت‌های نسبی در اقتصاد نوسانات زیادی نداشته باشد، تورم، شرایط نرخ ارز و هر چیزی که بر سودآوری شرکت‌ها در بخش‌های مختلف تأثیر می‌گذارد، نوسان نکند. خیلی زیاد."

ما بر اساس این واقعیت هدایت می‌شویم که کسری بودجه ما باید به تدریج سالانه یک درصد کاهش یابد. اگر 40 دلار را به عنوان قیمت نهایی انتخاب کنیم، تا سال 2020 به یک بودجه متعادل می رسیم؛ اگر 50 دلار را انتخاب کنیم، به سال 2019 می رسیم. یکی از مقامات بلوک مالی و اقتصادی می گوید بسته به اینکه قیمت قطعی چقدر باشد، لحظه ای مشخص می شود که قانون بودجه به طور کامل عمل کند.

قانون بودجه شاید تنها مکانیزم کاری باشد که در تجربه بین المللی خود را برای کاهش وابستگی بودجه فدرال و شرایط اقتصادی داخلی به قیمت انرژی برای کشورهای تولیدکننده کالا ثابت کرده است.

از سال 2018، قانون بودجه جدید در فدراسیون روسیه لازم الاجرا شده است. بر اساس آن، کلیه درآمدهای نفت و گاز حاصل از قیمت نفت بالاتر از حد پایه بودجه برای خرید ارز توسط وزارت دارایی مصرف و در صندوق رفاه ملی (NWF) واریز می شود.

بودجه 2018 شامل قیمت نفت اورال 40 دلار در هر بشکه است. در آینده، این سطح مشمول نمایه سازی سالانه 2٪ خواهد بود. تفاوت گرانی و این ارزش مستقیماً بر تشکیل ذخایر تأثیر می گذارد، اما این پول وارد اقتصاد نمی شود.

برای 4 ماه اول سال 2018، خرید ارز توسط وزارت دارایی بالغ بر 988 میلیارد روبل بوده است. با در نظر گرفتن ماه مه، کل مبلغی که به NWF هدایت می شود به 1.3 تریلیون روبل خواهد رسید. در مجموع، طبق نتایج سال، این بخش دریافتی 3.5 تریلیون روبلی را در ذخایر پیش بینی کرده است.

قیمت نفت همچنان ادامه دارد سطح بالااز ابتدای سال، در حال حاضر تقریبا 2 برابر بیشتر از قیمت پایه 40 دلار در هر بشکه است. در مقایسه با پیش‌بینی‌های ژانویه، برآورد درآمدهای اضافی نفت و گاز 1.75 تریلیون روبل افزایش یافت که به جای کسری پیش‌بینی‌شده 1.3 درصدی تولید ناخالص داخلی در سال 2018، معادل 0.4 درصد مازاد بودجه تولید ناخالص داخلی است.

در همان زمان ، هزینه های بودجه فقط 62 میلیارد روبل افزایش می یابد ، زیرا طبق قانون بودجه ، درآمدهای اضافی نفت و گاز در ذخیره قرار می گیرد و خرج نمی شود. این سیاست مالی برای کاهش وابستگی اقتصاد به قیمت انرژی و ایجاد یک ذخیره قابل اعتماد برای دوره های کمبود طراحی شده است.

خرج کردن وجوه NWF در دو حالت در دسترس است: کاهش قیمت نفت به زیر خط مبنا و رسیدن صندوق به 7 درصد تولید ناخالص داخلی. در صورت رشد ذخایر بالای 7 درصد تولید ناخالص داخلی، وجوه اضافی در پروژه های زیربنایی سرمایه گذاری می شود. با متوسط ​​قیمت نفت 55 تا 60 دلار در هر بشکه، SWF می تواند در سال 2020 به 7 درصد تولید ناخالص داخلی برسد. با فرض ادامه قیمت های بالای فعلی نفت، هدف SWF می تواند زودتر محقق شود.

قانون بودجه وابستگی اقتصاد به عوامل خارجی را کاهش می دهد و به شما امکان می دهد یک ذخیره قابل اعتماد برای دوره های کسری بودجه ایجاد کنید.

این قانون تأثیر زیادی بر نرخ ارز ملی دارد. اگر قبلاً با افزایش قیمت نفت، روبل به دلیل رشد درآمدهای ارزی صادرکنندگان تقویت می شد، اما اکنون این اثر با خرید ارز توسط وزارت دارایی جبران می شود. به همین ترتیب، اگر قیمت نفت کمتر از قیمت پایه باشد، فروش ارز خارجی از NWF از روبل روسیه حمایت خواهد کرد.

قانون مالی، روبل را ارزی با ثبات تر می کند و وابستگی آن به قیمت نفت را کاهش می دهد.

یک ارز باثبات جذابیت بازار با درآمد ثابت را حفظ می کند و به دلیل تأثیر کمتر نوسان قیمت نفت بر اقتصاد، حق بیمه اوراق بهادار بدهی روسیه را کاهش می دهد. همچنین به شکل گیری قابل پیش بینی کمک می کند شرایط کلان اقتصادیبرای تضمین رشد اقتصادی پایدار لازم است.

این قانون تأثیر مثبتی بر صادرکنندگان دارد صنعت نفت و گاز. با توجه به همبستگی قوی بین قیمت نفت و نرخ مبادله روبل در سال های اخیر، تأثیر مثبت بر درآمد شرکت از قیمت بالای نفت با تقویت پول ملی جبران شد.

اکنون چنین وابستگی وجود ندارد که به صادرکنندگان اجازه می دهد از نفت گران قیمت سود مالی بیشتری کسب کنند.

انتقاد از قانون مالی

تعدادی از کارشناسان از قوانین مالی کنونی به دلیل سخت‌گیری بیش از حد انتقاد می‌کنند. آستانه بالای NWF 7 درصد از تولید ناخالص داخلی، سرمایه گذاری مؤثر درآمدهای اضافی نفت و گاز در پروژه های زیربنایی را کاهش می دهد.

به گفته حامیان کاهش این قانون، شرایط سخت کنونی اجازه نمی دهد کشور به نرخ رشد اقتصادی بالای 2 تا 3 درصد دست یابد. علاوه بر این، تعدادی از کارشناسان به این واقعیت اشاره می کنند که تأثیر منفی بر آن وجود دارد توسعه اجتماعیکشورها به دلیل پس انداز بیش از حد.

حامیان حکومت فرم فعلیکاهش نوسانات پول ملی، وابستگی به قیمت نفت و افزایش قابل پیش بینی بودن شرایط اقتصاد کلان را به عنوان دلایل ذکر می کنند. بخش واقعیاقتصاد

گالاکتیونوف ایگور
کارگزار BCS