Atsižvelgiant į esamą situaciją, šiuolaikiniai investuotojai negali pirkti vertybinių popierių, kuriuos išleidžia užsienio firmos. Kartą dėl to daugelis investuotojų, demonstruodami žiaurų pasipiktinimą, pradėjo ieškoti kitų problemos sprendimo būdų. Ir galiausiai jiems pavyko – buvo sukurti depozitoriumo pakvitavimai, galintys padengti kitose valstybėse išleistų akcijų poreikį. Kas būdinga, šiandien tokių kvitų populiarumas yra gana didelis, be to, jis nuolat auga.

Akcijų rinka, kuri pastaraisiais metais pasiekė precedento neturintį mastą, gali būti dviejų tipų:

• išorinis;
• vidinis.

Ką tik išsiaiškinome, kad be tarpininkų būtų neįmanoma įsigyti užsienio akcijų, o tai lemia daugybė priežasčių – apmokestinimas, valiutos konvertavimo sunkumai, nestabili politinė ir ekonominė situacija ir kt.

Pastaba! Pirmasis kvitas pasirodė 1927 m., nes tada JK buvo uždrausta išsiimti obligacijas užsienyje. Tačiau Amerikos vyriausybė pasuko kitu keliu – įvedė veto teisę gauti akcijas iš išorės.

Galimybė ten „pralaužti“ atsirado tik pasirodžius amerikietiškiems kvitams (praėjusio amžiaus septintajame ir aštuntajame dešimtmetyje). Ir nieko keisto, nes Amerikos vidaus rinkoje tuo metu palūkanų normos smarkiai krito, dėl to investuotojai stengėsi rasti įvairiausių būdų problemai išspręsti. Todėl dabartinėje rinkoje yra tūkstančiai tokių kvitų iš kelių dešimčių šalių.

Depozitoriumo kvitas – kas tai?

Iš esmės tai yra vienas iš galingiausių instrumentų biržoje, kurį turi investuotojas ir kuris nurodo antrines obligacijas ir išduoda specialios banko institucijos (depozitoriumo) kvitus specialių sertifikatų pavidalu. O jei turite šį dokumentą savo rankose, vadinasi, turite tam tikrą skaičių užsienio įmonės akcijų.

Pagrindinės aprašyto dokumento atmainos

Visi depozitoriumo pakvitavimai sąlyginai suskirstyti į dvi dideles grupes, susipažinkime su kiekvieno iš jų ypatybėmis.

Ir čia kyla natūralus klausimas: kodėl organizacijos išduoda tokius kvitus (pasaulinius ir amerikietiškus)? Yra keli tikslai, kurių jie siekia vienu metu, apsvarstykime juos.

1. Papildomo įvaizdžio sukūrimas, per kurį būtų galima pritraukti naujų investuotojų. Labai svarbus dalykas, nes kvitus paprastai išduoda didžiausių planetos valstybių bankai.
2. Akcijų rinkos vertės augimas vidaus rinkoje dėl reikšmingo jų paklausos padidėjimo.
3. Papildomų lėšų pritraukimas, leidžiantis įgyvendinti bet kokius investicinio plano projektus.
4. Akcininkų rato plėtimas ir užsienio investicijų pritraukimas.

Tuo pačiu metu depozitoriumo kvitas yra labai pelningas įrankis pačiam investuotojui, o tai taip pat yra dėl kelių priežasčių.

1. Yra galimybė geriau ir produktyviau diversifikuoti tam tikrą portfelį.
2. Yra galimybė iki minimumo sumažinti riziką, susijusią su skirtinga rinkos veikla.
3. Dėl to, kad auga besivystančių šalių akcijų vertė, investuotojas gali gauti didesnes pajamas.
4. Galiausiai kvitai atveria duris pirmaujančioms užsienio įmonėms.

ADR klasifikacija

Yra dvi pagrindinės JAV depozitoriumo pakvitavimų kategorijos.

1. Remiamas. Kalbame apie dokumentus, kurie išduodami išdavėjo prašymu. Beje, tik vienas bankas gali pats spręsti problemą – su juo sudaroma speciali sutartis (taikoma privalomoms registracijos sąlygoms). Šie kvitai yra keturių lygių: 1 ir 2 – už jau apyvartoje esančias akcijas, o 2 ir 4 – išleidžiami naujomis emisijomis.
2. Neremiama. Jie gali būti išduodami tiek vienam investuotojui, tiek keliems. Akivaizdu, kad šiuo atveju emisijos nevaldo emitentas. Tokio pobūdžio kvitų trūkumai yra tai, kad jais galima prekiauti tik ne biržos rinkose, o tai atitinkamai apsunkina akcininkų gyvenimą. Sandoriai su tokiais dokumentais dažnai atliekami paštu, telefonu arba susirinkimo metu.

Tokių kvitų išdavimo ypatybės

Depozitoriumas – organizacija, išduodanti straipsnyje aprašytus kvitus. Tai gali būti patikos įmonė arba banko įstaiga. Sandorio teisiniam įtvirtinimui šalys sudaro sutartį, kurioje nurodo įsipareigojimus ir susitarimo subtilybes. Išleidęs akcijas, emitentas jas perduoda depozitoriumui, kuris atitinkamai pradeda emisiją.

Pastaba! Rusijoje nėra daug bankų, teikiančių tokias paslaugas – pavyzdžiui, „Credit Suisse“.

Tačiau reikia atsižvelgti į tam tikrus reikalavimus emitentui.

1. Akcijos negali būti naudojamos kaip užstatas (jei jos buvo deponuotos).
2. Akcijų apyvarta biržoje neleidžiama (jei kalbame apie ADR emisiją).
3. Jeigu jiems yra uždrausta, tai draudžiama juos registruoti tikrajam turėtojui ar perduoti saugoti.

Apie įrankio „ciklą“.

Jeigu Jūs vienas ar su kitais investuotojais domitės užsienio obligacijomis, tuomet turite nurodyti brokeriui įsigyti norimas akcijas. Yra du būdai, kaip įgyvendinti tokį sandorį.

1. Per brokerius, veikiančius valstybėje, kurioje išleidžiamos akcijos.
2. Per emitento rinkoje veikiančius brokerius.

Užbaigus sandorį, akcijos perduodamos bankui depozitoriumui. Įskaitę į depozitoriumo sąskaitą, vertybiniai popieriai perduodami brokeriui, o jis atitinkamai perveda į depą, kurį nurodė investuotojas.

Bet jei brokeriui buvo nurodyta įsigyti ADR, kurių nėra JAV rinkoje, pirkimo schema atrodys daug sudėtingesnė.

1. Brokeris sudaro sandorį su emitentu.
2. Jo įsigytos akcijos įskaitomos į banką depozitoriumą, kuris išrašo popierius į depozitoriumo, išleidžiančio ADR, sąskaitą.
3. Depozitoriumas savo ruožtu išduoda kvitus – jie perduodami amerikiečių brokeriui. Visa tai atliekama per specialų kliringo centrą. Šiame centre popieriai įskaitomi brokeriui tolimesnio sandorio tikslu.

Kaip išvada

Dėl to pastebime, kad depozitoriumo pakvitavimai yra vienas iš svarbiausių šiandien akcijų rinkoje esančių instrumentų, ir be jo vargu ar būtų buvę galima įvykdyti daug sandorių su užsienio akcijomis. Ir jei gerai įvaldysite šį įrankį, kiti taps aiškesni. Be to, atsivers naujos investicijų perspektyvos.

Vaizdo įrašas – Depozitoriumo kvitai: įrankio aprašymas

Depozitoriumo pakvitavimas yra išvestinė finansinė priemonė, garantuojanti nuosavybės teisę į užsienio įmonės akcijas. Pagrindinė depozitoriumo pakvitų idėja yra suteikti jo savininkui galimybę turėti svetimą turtą neperžengiant nacionalinės teisinės bazės ribų.

Kitaip tariant, kvito turėjimas yra netiesioginis užsienio įmonių vertybinių popierių įsigijimas. Juos išleidžia bankas depozitoriumas. Pirma, jis perka tam tikrą skaičių išleidžiančios bendrovės akcijų, tada išleidžia jų depozitoriumo pakvitavimus, o pačios akcijos yra užstatas. Vėliau kvitai platinami užsienio rinkose, kuriose yra atstovaujamas bankas depozitoriumas.

Depozitoriumo pakvitavimai turi nominalią vertę. Tai yra vertybinių popierių, kuriems jie išleisti, skaičius.

Depozitoriumo pakvitavimais prekiaujama vietinės valiutos rinkoje. Tai palengvina investuotojų gyvenimą, nes įsigytos akcijos neiškeliauja iš apyvartos šalies.

Išvestinės finansinės priemonės rašomos tada, kai įmonė nori įtraukti jau parduodamas akcijas ar skolos vertybinius popierius į užsienio prekybos aukštą. Tai taip pat taikoma pirminiam viešajam siūlymui (IPO). Tokiomis priemonėmis prekiaujama tiesiogiai arba per platintojus (be biržos).

Rusijos depozitoriumo kvitas (RDR)

Rusijos depozitoriumo kvitas naudojamas, kai bankas depozitoriumas yra Rusijoje. Išduodanti įmonė taip pat yra rusiška. Tai yra saugumas, kuris
liudija nuosavybės teisę.

Užtikrina savininko teisę reikalauti iš emitento tikrų vertybinių popierių mainais už pirktus kvitus.

Amerikos depozitoriumo kvitai (ADR)

Amerikos depozitoriumo kvitai naudojami, kai bankas depozitoriumas yra JAV. Jais prekiaujama Niujorko vertybinių popierių biržoje (NYSE) arba Amerikos vertybinių popierių biržoje. Apyvartinė valiuta yra doleris, retai euras.

Pasauliniai depozitoriumo kvitai (GDR)

Pasauliniai depozitoriumo pakvitavimai (GDR) naudojami, kai bankas depozitoriumas yra bet kurioje kitoje šalyje. Jų galima įsigyti Europos turgavietėse. Pavyzdžiui, Londono vertybinių popierių biržoje. Apyvartinė valiuta yra doleris, retai euras.

Nauda įmonei

Depozitoriumo pakvitavimai išduodami užsienio kapitalui pritraukti. Jie padeda panaikinti administracines kliūtis, trukdančias investuotojams investuoti į užsienio korporacijas. Papildoma nauda – akcijų likvidumo padidėjimas.

Nauda investuotojui

Depozitoriumo pakvitavimų atsiradimas automatiškai paverčia vertybinių popierių portfelį tarptautiniu. Kitas privalumas yra turto diversifikavimas. Tačiau pagrindinė depozitinių kvitų idėja yra gauti naudos iš investavimo į rizikingas akcijas, kurios duoda didesnę grąžą. Su juo jam nereikės susidurti su pagrindinėmis nestabilumo priežastimis – rizika užsienio rinkose ir užsienio reguliuotojais. Tačiau nereikėtų pamiršti, kad valiutos rizikos išvengti nepavyks, nes ji susijusi su besivystančių ekonomikų neapibrėžtumu. Kita vertus, investuotojas gali gauti naudos iš konkurencingų dolerio ir euro kursų kitų užsienio valiutų atžvilgiu.

Taigi depozitoriumo pakvitavimai suteikia jų savininkams galimybę investuoti į užsienio akcijas ir sumažinti riziką. Atitinkamai, jie puikiai papildys jūsų vertybinių popierių portfelį.

Pasaulio depozitoriumo obligacijos (Pasaulinis depozitoriumo kvitas, VDR) išduodami keliose valstybėse vienu metu. Jie pasirodė rinkose praėjusio amžiaus 90-ųjų pradžioje ir beveik iš karto išpopuliarėjo tarp investuotojų. Naudodami tokį turtą užsienio investuotojai gali dirbti su bet kuria akcijų rinka.

Kas yra pasauliniai depozitoriumo pakvitavimai

Tai išvestinė finansinė priemonė, sertifikatas, kuris perkamas už konkretų vertybinį popierių. Pasaulinio depozitoriumo kvito poreikis atsiranda tada, kai investuotojas negali pats įsigyti turto dėl to, kad neturi galimybės patekti į akcijų rinką.

Pavyzdžiui, Mail.ru Group Limited akcijų. Užsienio biržose emitentai yra patys gyventojai, o tam, kad būtų galima įsigyti Rusijos įmonių akcijų Europos biržose, depozitoriumo bankai sukuria GDR prekybai užsienio biržose, palengvindami prieigą prie akcijų investuotojams. Juk austrui gali būti sunku, pavyzdžiui, užsiregistruoti pas Rusijos brokerį, kad pirktų rusiškas akcijas. ADR leidžia be jokių kliūčių ir patogia valiuta prekiauti Mail.ru Group Limited akcijomis Londono ir Frankfurto biržose.

Pasauliniai depozitoriumo kvitai daugeliu atžvilgių yra panašūs į amerikietiškus. Tačiau jie dažniau naudojami Vakarų Europos rinkoms. Nors vienu metu tai buvo pirmieji tokio pobūdžio gaminiai.

VDR problema

Depozitoriumo pakvitavimų emisija yra didelių bankų depozitoriumo prerogatyva. Jie turi įmonės akcijų. GDR gali būti skirta vienai visai akcijai, jos daliai arba visam akcijų paketui.

Pagrindinis pasaulinio depozitoriumo pakvitų emitentas yra suinteresuotas bankas depozitoriumas. Jis yra tose šalyse, kuriose bus prekiaujama tokiais kvitais. Didžiausi depozitoriumo bankai yra JAV ir daugelyje Europos šalių.

Didžiausi VDR emitentai yra Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup.

Depozitoriumo pakvitavimas yra pagrįstas akcijų emitento ir banko depozitoriumo sutartimi. Jame nustatomos šalių teisės ir pareigos, įskaitant ir investuotojų atžvilgiu. Tokios sutarties nuostatos numato terminus, turtą, kuris dedamas į banką, išlaidų paskirstymą, aprašo kvitų išrašymo ir pervedimo eigą.

Atskirame banke depozitoriuje saugomos įmonių akcijos, kurios yra kvito objektas. Bankas perka šias akcijas ir išduoda kvitus, patvirtinančius, kad akcijos priklauso bankui.

VDR privalumai ir trūkumai

Vienas iš GDR privalumų yra tas, kad investuotojas perka kvitus ir turi beveik tokias pačias teises kaip ir investuotojas, perkantis akcijas tiesiogiai akcijų rinkoje.

Kitas privalumas – supaprastinta šių kvitų prekybos sistema. Dividendai mokami daugiausia JAV doleriais, o visi pranešimai pateikiami anglų kalba.

• Vienas iš reikšmingų pasaulinių depozitoriumo pakvitų pirkimo privalumų yra tai, kad juos gali įsigyti instituciniai investuotojai, net jei jiems taikomi tam tikri teisiniai apribojimai įsigyti užsienio įmonių akcijas.
• Kita vertus, tokių kvitų išdavimas leidžia įmonei įveikti užsienio akcininkų skaičiaus apribojimus. Tokius apribojimus gali nustatyti šalies, kurioje išleidžiamos akcijos, vyriausybė. Be to, investuotojui nereikia mokėti įvairių komisinių, kurie per metus gali siekti iki 35 bazinių punktų (perkant užsienio akcijas tiesiogiai).

Svarbus privalumas Pasauliniai depozitoriumo pakvitavimai yra tai, kad jie yra likvidūs, nes pasiūlą ir paklausą reguliuoja akcijų kvitų sukūrimas ir panaikinimas. Tačiau GDR kyla tam tikra valiutos rizika, jei emitento valiuta skiriasi nuo valiutos, kuria išreikšti kvitai (dažniausiai JAV doleriais).

Vienas iš svarbiausių privalumų įmonėms, kurios sudaro sutartis dėl kvitų išrašymo, yra jų buvimo tikslinėse rinkose padidėjimas, taip pat investuotojų bazės išplėtimas, leidžiantis gauti daugiau užsienio kapitalo.

Depozitoriumo pakvitavimų rinka

Kaip ir bet kuri kita išvestinė priemonė, depozitoriumo pakvitavimai gali būti sukurti ir ištrinti, atsižvelgiant į rinkos paklausą ir pasiūlą. Sukūrus kvitus, nuperkamos emitento akcijos ir įnešamos į banką depozitoriumo sąskaitoje, kuris išduoda naujų akcijų visuotinius depozitoriumo kvitus. Atšaukdamas depozitoriumo pakvitavimus, investuotojas juos grąžina bankui, o šis savo ruožtu panaikina kvitą.

Kas lemia pasaulinio depozitoriumo pakvito vertę? Visų pirma, tai priklauso nuo kvitų skaičiaus, kurį lemia GDR skaičiaus ir pagrindinių akcijų skaičiaus santykis. Šis santykis gali labai skirtis priklausomai nuo VDR vertės, palyginti su pagrindinės akcijos verte.

Daugumos GDR vertė konkuruoja su akcijų verte. Iš esmės tokių kvitų kaina svyruoja nuo 7 iki 20 JAV dolerių. Jei kvito vertė per daug nukrypsta nuo optimalaus diapazono,

sukuriami nauji GDR arba mažinamas esamų skaičius, siekiant subalansuoti pasiūlą ir paklausą bei grąžinti vertę į banko depozitoriumo nustatytas ribas. Taigi, siekiant patenkinti augančią paklausą, sukuriama daugiau depozitoriumo pakvitavimų, o jei paklausa mažėja, pertekliniai GDR yra pašalinami.

GDR vertę įtakoja tie patys veiksniai, kaip ir kotiravimui biržoje – pagrindiniai įmonės rodikliai, analitikų rekomendacijos, rinkos sąlygos.

Šiuo metu pasauliniais kvitais prekiaujama šiose rinkose:

• Londono vertybinių popierių birža;
• Liuksemburgo birža;
• NASDAQ-Dubajus;
• Singapūro birža;
• Honkongo birža.
• Frankfurto vertybinių popierių birža

Įmonės renkasi vieną ar kitą biržą atsižvelgdamos į daugybę faktorių. Pavyzdžiui, vadovybė mano, kad investuotojai konkrečioje rinkoje geriau žino šią įmonę ir ja pasitiki. Biržos pasirinkimą gali lemti ir tai, kad šioje šalyje investuotojų bazė yra platesnė. Dauguma GDR prekiaujama Liuksemburgo vertybinių popierių biržose dėl to, kad ten pirmą kartą pasirodė kvitai. Be to, įtraukti GDR sąrašus šiose biržose yra pigiau ir paprasčiau.

Investuotojo vykdomo GDR pirkimo ypatybės

Norėdamas įsigyti vieną ar kitą pasaulinį depozitoriumo pakvitavimą, investuotojas siunčia prašymą brokeriui. Pastarieji savo ruožtu gali arba pirkti jau sukurtus kvitus, arba įsigyti įmonės akcijų, už kurias būtina pirkti GDR (tam investuotojo šalyje esantis brokeris gali kreiptis į emitento šalyje esantį brokerį). Antruoju atveju emitento šalies brokeris siunčia akcijas į banką depozitoriumą.

Investuotoją atstovaujantis brokeris praneša savo bankui depozitoriumui, kad emitento rinkoje buvo nupirktas tam tikras skaičius akcijų. Po to akcijos patenka į banką depozitoriumą, apie tai pranešama brokeriui. Pastarasis iš investuotojo surenka mokėjimą už depozitoriumo pakvitavimų išleidimo paslaugas.

Investuotojo vykdomo GDR pardavimo ypatybės

Norėdamas parduoti depozitoriumo pakvitavimus, investuotojas duoda atitinkamus nurodymus savo brokeriui. Jei turtas yra ne pas brokerį, o pas investuotoją, jis turi tris darbo dienas jį perduoti brokeriui.

Brokeris gali parduoti kvitus rinkose, kuriose jais prekiaujama, arba pasirūpinti, kad jie būtų pašalinti ir konvertuoti į bendrovės išleistas paprastąsias akcijas. Jei brokeris parduoda kvitus biržoje, jis gali naudotis atitinkamomis brokerio paslaugomis emitento rinkoje.

Jei jis nusprendžia panaikinti kvitus, jis siunčia juos sunaikinti bankui depozitoriumui ir duoda nurodymus dėl paprastųjų akcijų išleidimo. Tokiu atveju visas išlaidas apmoka investuotojas.

Jei radote klaidą, pažymėkite teksto dalį ir spustelėkite Ctrl+Enter.

Laba diena, prekybos tinklaraščio skaitytojai. yra prekybos įrankis, leidžiantis prekiautojams prekiauti užsienio įmonių akcijomis, o investuotojai taip pat gauna dividendus. Šiais vertybiniais popieriais laisvai prekiaujama biržose, jie perkami ir parduodami, taip pat turi tokias pačias savybes ir teises kaip ir paprastosios akcijos. Apskritai šiuolaikinis finansų pasaulis traukia globalizacijos link, o depozitoriumo kvitas yra galingas įrankis šiam tikslui pasiekti.

Depozitoriumo kvitai pirmą kartą pasirodė JAV, kai 1927 m. Didžioji Britanija apribojo britų įmonių akcijų registraciją ir eksportą už šalies ribų. Tam, kad investuotojai ir prekybininkai, prekiaujantys JAV biržose, galėtų investuoti į užsienio akcijas, buvo pasiūlyti ir įvesti depozitoriumo pakvitavimai.

Kaip tai atsitinka? Pavyzdžiui, turite atidarytą sąskaitą pas JAV brokerį ir norite nusipirkti bendrovės, kuri nėra JAV rezidentė, akcijų. Pirkimo pavedimą turite išsiųsti savo brokeriui, kuris jį nukreips pas brokerį, esantį toje šalyje, kurioje yra jus dominanti įmonė. Jis nuperka Jūsų nurodytą reikiamą skaičių akcijų ir atiduoda bankui depozitoriumui, kurio pagrindinė funkcija yra šiuos vertybinius popierius saugoti.

Be to, visas jums nupirktas akcijas bankas depozitoriumas perveda į banko depozitoriumo, esančio JAV, sąskaitą. Jis išduoda tam tikro nominalo depozitoriumo pakvitavimus, pavyzdžiui, 1 depozitoriumo pakvitavimas lygus 100 akcijų, ir siunčia juos jūsų brokeriui, kuris savo ruožtu užpildo jūsų užsakymą. Jei, pavyzdžiui, nusipirkote 1000 akcijų, tada jūsų balanse bus 10 depozitoriumo kvitų.

Tiesą sakant, visa tai trunka neilgai, kaip aprašyta. Faktas yra tas, kad rinka jau yra prisotinta depozitoriumo pakvitavimų, ir jie keičia savininkus, aplenkdami visą šią ilgą grandinę.

Pavyzdžiui, jei norite nusipirkti 1000 užsienio akcijų, tuomet jūsų brokeris tikrai suras kitą asmenį, kuris norės parduoti tą pačią sumą, už nurodytą kainą. Jam nereikia kreiptis į kitą šalį ir pan.

Depozitoriumo pakvitavimai platinami tiek biržoje, tiek ne biržos rinkose. Pastarasis juos įtraukia į vadinamuosius „rožinius sąrašus“, kuriuos atitinkamos struktūros (pavyzdžiui, SEC) gali kontroliuoti labai ribotai. Mainai, tokie kaip: NYSE, NASDAQ, AMEX, turi griežtus kontrolės ir akcijų atrankos kriterijus, kurie taikomi ir depozitoriumo pakvitavimams. Čia pateikiamos pasaulinio dydžio ir patikimumo užsienio bendrovės, kuriomis galima laisvai prekiauti.

Depozitoriumo pakvitavimų rūšys

1. Amerikietiškas (ADR) – išleidžiamas Amerikos depozitoriumo bankų užsienio kompanijų akcijoms. Didžiausi JAV depozitoriumo bankai yra: Bank of New-York, Citigroup, Morgan Stanley. Šiandien NYSE, NASDAQ ir AMEX biržose prekiaujama apie 500 depozitoriumo pakvitavimų, o jei atsižvelgsime į „rožinius lapus“, jų skaičius bus apie 1500.
2. Global (GDR) – išleidžia kelių pasaulio šalių depozitoriumo bankai. Didžiausias Europos bankas depozitoriumas yra Deutsche Bank.

Kokį vaidmenį atlieka depozitoriumo pakvitavimas ir jo prekybos rizika

Kiekviena įmonė nori pritraukti papildomo kapitalo, kad plėstų savo verslą ir kurtų konkurencingesnius produktus bei paslaugas. Tam išleidžiamos akcijos, kurios sukasi biržoje šalies viduje. Bet jei šios akcijos yra paklausios ir tarp užsienio investuotojų, kodėl nepasinaudojus šia galimybe. Šiems tikslams sukuriamas depozitoriumo kvitas.

Pavyzdžiui, Rusijos bendrovė Yandex 2011 metais buvo įtraukta į Amerikos NASDAQ platformą. Jos akcijos čia pateikiamos kaip ADR. Dėl to buvo gauta milijardų dolerių investicijų, daugelis „Yandex“ darbuotojų tapo milijonieriais.

Kokia nauda depozitoriumo pakvitavimų prekybininkui?

1. Jūs gaunate papildomų įrankių prekybai.
2. Prieiga prie užsienio įmonių akcijų. Nereikia ieškoti kito brokerio ar prekiauti per skirtingas biržas. Naudodamiesi depozitoriumo kvitu, jūs gaunate prieigą prie patikimiausių užsienio įmonių, turinčių pasaulinį prekės ženklą.
3. Platesnis portfelio diversifikavimas ir atitinkamai lankstesnė rizikos kontrolė.
4. Depozitoriumo pakvitavimu prekiaujama tos šalies, kurioje jis išleistas, valiuta, pavyzdžiui, JAV – JAV doleris.
5. Jūs gaunate visas privilegijas ir teises, kurios yra prieinamos paprastosioms akcijoms, įskaitant balsavimo teises ir dividendų mokėjimą.

Na, o dabar pakalbėkime apie prekybos riziką. Čia nėra nieko ypatingo, nes ADR prekiauja lygiai taip pat, kaip akcija. Atitinkamai, jie turės tą pačią riziką.

Kaip ir daugelis dalykų šiame pasaulyje, depozitoriumo kvitas buvo išrastas siekiant supaprastinti sudėtingus procesus (šiuo atveju turime omenyje akcijų apyvartos supaprastinimą). Šis life hack (kaip šiandien madinga sakyti) pirmą kartą panaudotas 1927 m., kai Didžiosios Britanijos vyriausybė apribojo nacionalinių įmonių akcijų eksportą iš šalies. Reaguodami į tai, gudrūs amerikiečių investuotojai, norintys bet kokia kaina investuoti savo pinigus į britų akcijas, sugalvojo depozitoriumo kvitus. Beje, prie to labai prisidėjo ne mažiau gudrūs britų akcinių bendrovių vadovai, siekiantys už savo akcijas gauti kuo daugiau Amerikos dolerių.

Kokią išeitį iš šios situacijos jie rado? Jūs negalite išvežti akcijų iš šalies, gerai. Tegu akcijos lieka Didžiojoje Britanijoje, bet kartu saugomos specialiame depozitoriumo banke, kuris savo ruožtu už jas išrašo kvitą (kvitų eksportuoti niekas nedraudė). Taigi laimingi Amerikos investuotojai, savo rankose turėdami tokį kvitą (vėliau pavadintą depozitoriumu), turėjo visišką Didžiosios Britanijos įmonių akcijų nuosavybę su visomis iš to išplaukiančiomis pasekmėmis, tokiomis kaip balsavimo teisė valdant įmonę ir gauti.

Tiksliau tariant, užsienio įmonių akcijų pirkimo naudojant depozitoriumo pakvitavimus schema yra tokia:

1. Išsiunčiate savo draugui pavedimą pirkti n-tą skaičių užsienio akcijų.
2. Jūsų brokeris susisiekia su savo kolega iš šalies, kurioje yra jus dominanti įmonė, ir perduoda jam jūsų užsakymą.
3. Užsienio brokeris nuperka užsakytą akcijų skaičių ir perduoda jas saugoti specialiam jo šalyje esančiam bankui depozitoriumui.
4. Jam pervestas akcijas bankas depozitoriumas perveda į jau jūsų šalyje esančio banko depozitoriumo sąskaitą.
5. Bankas depozitoriumas išduoda jums depozitoriumo kvitą, patvirtinantį jūsų teisę turėti užsakytą akcijų skaičių.

Tiesą sakant, jums tai niekuo nesiskiria nuo įprasto akcijų pirkimo gimtojoje šalyje, nes apskritai koks skirtumas, kuriame depozitoriume jos gulės, šių akcijų savininkas pagal visus įstatymus vis tiek būk tu.

Tiesą sakant, aukščiau aprašyta akcijų įsigijimo per depozitoriumo kvitą procedūra šiandien dažniausiai apsiriboja paprastu šio kvito įsigijimu. Faktas yra tas, kad daugelis jų jau išleisti į rinką ir yra laisvoje apyvartoje, prekiaujama kaip ir bet kuri kita.

Depozitoriumo pakvitavimų rūšys

Nuo 1927 m. ši finansinė priemonė išplito visame pasaulyje. Šiandien tam tikro akcijų skaičiaus depozitoriumo pakvitų įsigijimas vykdymo paprastumo požiūriu praktiškai nesiskiria nuo tų pačių akcijų pirkimo.

Būtina atskirti depozitoriumo pakvitus, kurie sukasi biržos rinkoje, ir pakvitus, kurie cirkuliuoja už biržos ribų (be biržos rinkoje). Nereceptinėje rinkoje jie yra įtraukti į vadinamuosius „rožinius sąrašus“ ir yra gana silpnai kontroliuojami iš reguliavimo institucijų. Atvirkščiai, keitimo rinkoje visi depozitoriumo pakvitavimai yra griežtai kontroliuojami, todėl turi didžiausią patikimumo laipsnį.

Amerikos depozitoriumo kvitai (ADR)

Kaip minėta pačioje šio straipsnio pradžioje, istoriškai tokio tipo depozitoriumo pakvitavimai yra pirmieji. Juk būtent Amerikos depozitoriumo pakvitavimai (ADR) buvo įvesti 1927 m., kad Amerikos investuotojai galėtų pirkti britų akcijas.

ADR deponuojami Amerikos depozitoriumo bankuose. Daugiau nei 95% jų yra sutelkti trijuose didžiausiuose JAV bankuose (Bank of New York, Citibank ir J.P. Morgan Chase). Visi ADR kotiruojami JAV valiuta.

Yra keturi pagrindiniai Amerikos depozitoriumo pakvitavimų porūšiai, skirstomi pagal potencialaus Amerikos investuotojo patikimumo laipsnį:

Neremiamų ADR. Emitentų bendrovės, kurių akcijoms išleidžiamas tokio tipo ADP, turi teisę neatsiskaityti savo akcininkams pagal JAV standartus. Tokių kvitų kainos yra gana žemos (tai yra dėl didelės rizikos ir mažo likvidumo).

ADRI. Tai pirmasis (žemiausias) remiamų pajamų lygis. Numato minimalią emitento įmonės atskaitomybę pagal SEC standartus. Pirmo lygio ADR negalima prekiauti didžiausiose prekybos aukštuose, tačiau prireikus jų lygis gali būti pakeltas į kitą lygį.

ADRII. Norėdamas pasiekti šį lygį, emitentas turi laikytis visų SEC standartų ir pateikti minimalias GAAP ataskaitas (20-F formos ataskaitas). Šis lygis suteikia kvitams teisę cirkuliuoti pagrindinėse JAV vertybinių popierių biržose (NYSE, NASDAQ ir kt.).

ADRIII. Tai aukščiausias lygis, reikalaujantis, kad išduodanti įmonė laikytųsi visų SEC ir GAAP standartų. Šio lygio kvitai laikomi patikimiausiais ir likvidžiausiais, todėl jų kaina yra gana didelė.

Pasauliniai depozitoriumo kvitai (GDR)

Šio tipo depozitoriumo pakvitavimai nuo ankstesnio skiriasi tuo, kad jie gali būti platinami ne vienoje šalyje, o kelių šalių rinkose. Tokio tipo depozitoriumo pakvitavimai plačiai naudojami Europos šalyse. Vienas toks kvitas jo savininkui gali suteikti teisę tiek į dalį vienos akcijos, tiek į bet kokį akcijų skaičių.

Rusijos depozitoriumo kvitai (RDR)

Pirmą kartą RDR koncepcija pasirodė palyginti neseniai – 2007 m. Taip pat jos savininkui suteikiama teisė į tam tikrą užsienio emisijos bendrovės akcijų skaičių ir visas su šia teise susijusias priemokas (teisė balsuoti bendrovės valdyme ir dividendai).

2010 m. MICEX pradėjo prekiauti pirmaisiais „Rusal“ (įmonė registruota Britanijos Džersio saloje) akcijomis. Rusijos „Sberbank“ jiems veikė kaip bankas depozitoriumas.

Privalumai, kuriuos prekiautojas gauna naudodamas depozitoriumo pakvitavimus

Kalbant apie privalumus, kuriuos gauna emisijos įmonė, už kurios akcijas išleidžiami depozitoriumo pakvitavimai, jie akivaizdūs. Bendrovė savo akcijų rinką didina užsienio investuotojų sąskaita. Tačiau kokius pranašumus gauna prekiautojas, naudodamas šią finansinę priemonę:

1. Pirma, depozitoriumo kvitas prekybininkui labai supaprastina sandorių sudarymą ir visus atsiskaitymus už užsienio akcijas, palyginti su tuo, kad jei jam priklausytų ne kvitas, o pačios šios akcijos.
2. Tiesą sakant, depozitoriumo pakvitavimai turi visus akcijų privalumus, be kita ko, suteikia galimybę įsigyti pasaulinio masto užsienio įmonių akcijų.
3. Prekybininkas savo žinioje gauna papildomą finansinę priemonę, leidžiančią gerokai išplėsti savo prekybos galimybes.