تنقسم معايير تقييم فعالية الاستثمارات إلى ثلاث مجموعات: فترة استرداد الاستثمارات ؛ عائد الاستثمار ربحية (عائد) الاستثمارات.
يتم تعريف فترة استرداد الاستثمارات (الحالية) على أنها نسبة إجمالي الاستثمار (Inv) إلى مبلغ الربح (P) أو مقدار نمو الأرباح (AP):

T موافق \ u003d Inv / R ،
أو
T موافق \ u003d Inv / D ^
مع وجود تفاوت كبير في الحصول على الأرباح بمرور الوقت ، يمكن تحديد فترة استرداد الاستثمارات من خلال مقارنة المبلغ الإجمالي للاستثمارات مع مقدار نمو الأرباح. تتوافق فترة الاسترداد مع الفترة التي يكون فيها مقدار نمو الأرباح المحسوب بهذه الطريقة مساويًا لمبلغ الاستثمار.
يمكن تقييم عائد الاستثمار باستخدام مؤشرات الحجم الإضافي لمبيعات الخدمات لكل فرك واحد. الاستثمارات والدخل المخصوم والقيمة المستقبلية للاستثمارات.
الحجم الإضافي لمبيعات الخدمات مقابل فرك واحد. يتم احتساب الاستثمار كنسبة الزيادة في حجم مبيعات المنتجات المستلمة نتيجة للاستثمارات الإضافية (AN) إلى المبلغ الإجمالي للاستثمارات:
EI = D ^ Inv ،
حيث EI هو كفاءة الاستثمارات.
تقييم فعالية الاستثمارات على أساس طرق الاستحقاق أو الخصم من المقبوضات النقدية ، مع مراعاة التغيير في قيمة المال مع مرور الوقت ، هو إثبات علمي.
يتم تقييم الربحية (العائد) من خلال مقارنة الدخل المستلم من هذا النوع من الاستثمار مع مبلغ الاستثمار. كمعايير للتقييم ، يمكن للمرء استخدام مؤشر للكفاءة الاقتصادية الإجمالية للاستثمارات ومؤشر أكثر تحديدًا - العائد على رأس المال المستثمر.
تُعرَّف الكفاءة الاقتصادية الإجمالية للاستثمارات في مؤسسة تعمل بشكل منفصل على أنها نسبة الزيادة في الربح إلى المبلغ الإجمالي للاستثمارات التي تسببت في هذه الزيادة ؛ بالنسبة لمشروع تم إنشاؤه حديثًا - كنسبة الربح المخطط له إلى إجمالي مبلغ الاستثمار:
EIbsht ^ N / Inv،
أو
EIbsht = P / Inv.

يتم تحديد العائد على رأس المال المستثمر (ROC) من خلال نسبة إجمالي الربح إلى إجمالي الاستثمار:
DVK = R / Inv.
وفقًا لذلك ، يمكن حساب ربحية كل نوع من الاستثمار كمؤشر عكسي:
P = DVK Inv.
تسمح هذه الطريقة ، في ظل وجود خيارات بديلة للاستثمارات المالية طويلة الأجل ، باختيار الخيار الأكثر ربحية للمؤسسة.
يمكن إجراء تقييم شامل للمؤشرات التي تميز فعالية الاستثمارات المالية وفقًا للبيانات الواردة في الجدول. 10.4.
كجم = pPRk ؛
كجم = $ ، 07-1.78 = ^ 2D5 = 1.69 100 = 169.
وعليه ، ونتيجة للتقييم الشامل لمؤشرات كفاءة الاستثمار المالي ، تم الكشف عن زيادة كفاءة الاستثمار في السنة المشمولة بالتقرير بنسبة 69٪ مقارنة بالعام السابق ، وهو ما يميز الجاذبية الاستثمارية للمنشأة في الجانب الإيجابي.
الجدول 10.4
تحليل مؤشرات كفاءة الاستثمار المالي

أنواع الاستثمارات المالية. التقييم بأثر رجعي للاستثمارات المالية. تقييم القيمة الحالية والعائد الحالي والعائد حتى استحقاق الأدوات المالية المختلفة.

الاستثمار المالي هو شكل نشط من أشكال الاستخدام الفعال للأموال الحرة مؤقتًا للمؤسسة. يمكن إجراؤها بأشكال مختلفة.

1. استثمار رأس المال في أدوات الأسهم المربحة (الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى المتداولة بحرية في سوق المال).

2. استثمار رأس المال في أنواع مربحة من الأدوات النقدية ، مثل شهادات الإيداع.

3. استثمار رأس المال في رأس المال المصرح به للمشاريع المشتركة ليس فقط لتحقيق ربح ، ولكن أيضًا لتوسيع مجال التأثير المالي على كيانات الأعمال الأخرى.

يفحص التحليل حجم وهيكل الاستثمار في الأصول المالية ، ويحدد معدل نموها ، فضلاً عن ربحية الاستثمارات المالية في الأدوات المالية العامة والفردية.

التقييم بأثر رجعي لفعالية الماليةالاستثماراتتتم بمقارنة مبلغ الدخل المستلم من الاستثمارات المالية مع متوسط ​​المبلغ السنوي لهذا النوع من الأصول. متوسط ​​العائد ( DVK) يمكن أن يتغير بسبب:

هياكل الأوراق المالية ذات مستويات العائد المختلفة ( تغلب أنا);

مستوى الربحية لكل نوع من الأوراق المالية التي حصلت عليها المؤسسة ( DVK ط):

حول DVK 6sch =∑ (UD i × DVK ط).

بيانات الجدول. يوضح الشكل 23.6 أن ربحية الاستثمارات المالية للسنة المشمولة بالتقرير قد زادت بنسبة 1.4٪ ، بما في ذلك نتيجة التغيرات في:

هياكل الاستثمارات المالية

∆DVK =∑(∆sp i × DVK i 0) = [(+10) × 15 + (-10) × 10] ∕ 100 = +0,5%

مستوى ربحية أنواع معينة من الاستثمارات

∆DVK =∑(تغلب أنا 1 × ∆DVK ط)= (90 × 1 + 10 × 0) ∕ 100 = +0,9%.

الجدول 23.6

تحليل فاعلية استخدام الاستثمارات المالية طويلة الأجل

فِهرِس	العام الماضي	سنة التقرير	يتغيرون
مقدار الاستثمارات المالية طويلة الأجل ، ألف روبل.			+500
مشتمل:
في الأسهم			+700
في السندات			-200
الوزن النوعي ،٪:
تشارك	80,0		+ 10
سندات	20,0		-10
الدخل ألف روبل:
من المشاركات			+132
من السندات			-20
ربحية الاستثمارات المالية طويلة الأجل ،٪		15,4	+ 1,4
مشتمل:
تشارك			+ 1
سندات			-

يجب أيضًا مقارنة العائد على الأوراق المالية بما يسمى الدخل البديل (المضمون) ، والذي يؤخذ على أنه معدل إعادة التمويل ، أو الفائدة المستلمة على السندات الحكومية أو أذون الخزانة.

يمكن إجراء تقييم الكفاءة الاقتصادية للأدوات المالية الفردية والتنبؤ بها باستخدام كل من المطلق و المؤشرات النسبية. في الحالة الأولى ، يتم تحديد سعر السوق الحالي للأداة المالية ، حيث يمكن شراؤها ، وقيمتها الجوهرية بناءً على التقييم الذاتي لكل مستثمر. في الحالة الثانية ، يتم حساب ربحيتها النسبية.

الفرق بين سعر وقيمة الأصل المالي هو ذلك سعر -هو مؤشر الهدف المعلن ، و القيمة الجوهرية -مؤشر محسوب ، نتيجة النهج الذاتي للمستثمر.

القيمة الجوهرية الحالية لأي ورقة ماليةبشكل عام يمكن حسابها بواسطة الصيغة

PV fi= ,

أين РV f.u -القيمة الحالية الحقيقية للأداة المالية ؛

CF- التدفقات النقدية المرتجعة المتوقعة في صالفترة الثالثة

د-معدل العائد المتوقع أو المطلوب على الأداة المالية ؛

ص- عدد مدد استلام الدخل.

من خلال استبدال قيم المقبوضات النقدية المتوقعة والربحية ومدة فترة التنبؤ في هذه الصيغة ، من الممكن حساب القيمة الحالية لأي أداة مالية.

إذا تجاوز المبلغ الفعلي لتكاليف الاستثمار (القيمة السوقية) على أداة مالية قيمتها الحالية ، فليس من المنطقي أن يشتريها المستثمر من السوق ، لأنه سيحصل على ربح أقل من المتوقع. على العكس من ذلك ، من المربح لمالك هذه الورقة المالية بيعها في ظل الظروف المحددة.

كما ترى من الصيغة أعلاه ، تعتمد القيمة العادلة للأداة المالية على ثلاثة عوامل رئيسية:المقبوضات النقدية المتوقعة وطول الفترة المتوقعة لاستلام الدخل ومعدل العائد المطلوب. يعتمد أفق التنبؤ على نوع الأوراق المالية. بالنسبة للسندات والأسهم الممتازة ، عادة ما تكون محدودة ، وبالنسبة للأسهم العادية فهي تساوي اللانهاية.

عادة ما يعكس معدل العائد المطلوب ، الذي يضعه المستثمر في خوارزمية الحساب كخصم ، ربحية خيارات الاستثمار البديلة لهذا المستثمر. قد يكون هذا هو سعر الفائدة على الودائع المصرفية ، ومستوى الفائدة على السندات الحكومية ، وما إلى ذلك.

تحدد ميزات تكوين التدفق النقدي القابل للإرجاع لأنواع معينة من الأوراق المالية مجموعة متنوعة من النماذج لتحديد قيمتها الحالية.

النموذج الأساسي لتقدير القيمة الحالية للسندات مع مدفوعات الفائدة الدوريةكالآتي:

,

أين منطقة РV -القيمة الحالية للسندات مع مدفوعات فائدة دورية ؛

CF ن -مقدار الفائدة المستلمة في كل فترة (منتج القيمة الاسمية للسند مضروبًا في سعر الفائدة المعلن عنه ( N oδl × k);

منطقة ن -القيمة الاسمية للسند الذي تم استرداده في نهاية استحقاقه ( ر);

ك-معدل القسيمة السنوية.

مثال.يلزم تحديد القيمة الحالية لسند مدته ثلاث سنوات ، قيمته الاسمية 1000 روبل. وبمعدل قسيمة 8٪ سنويًا ، تدفع مرة واحدة سنويًا إذا كان معدل الخصم (سعر السوق) هو 12٪ سنويًا.

لذلك ، سيتم توفير معدل عائد بنسبة 12٪ عند شراء سند بسعر يساوي 900 روبل تقريبًا.

إذا كان معدل عائد السوق هو 6٪ ، فإن القيمة الحالية للسند ستكون:

هذا يدل على أن القيمة الحالية للسند تعتمد على قيمة سعر الفائدة في السوق والاستحقاق. اذا كان د> ك ،عندها ستكون القيمة الحالية للسند أقل من القيمة الاسمية ، أي سيباع السند بسعر مخفض. اذا كان د< k, عندها ستكون القيمة الحالية للسند أكبر من القيمة الاسمية ، أي يباع السند بعلاوة. اذا كان د = كالقيمة الحالية للسند تساوي قيمتها الاسمية.

يتكون الدخل من سندات القسيمة ، أولاً ، من مدفوعات الفائدة الدورية (القسائم) ، وثانيًا ، من فرق سعر الصرف بين السوق والسعر الاسمي للسند.

لذلك ، يتم استخدام العديد من المؤشرات لتوصيف عائد سندات الكوبون:

أ) عائد الكوبون ، والذي يتم الإعلان عن سعره عند إصدار السندات ؛

حاشية. ملاحظة

في إطار هذا العمل ، تم تقديم المبادئ الأساسية لتقييم فعالية الاستثمارات المالية. تم عرض منهجية تقييم الاستثمارات. يتم عرض المؤشرات الرئيسية لفعالية المشاريع الاستثمارية وطرق تقييمها.

مقدمة .. 3

1. الأسس الأساسية لتقييم الفعالية والجدوى المالية للمشاريع الاستثمارية .. 4

1.1 تعريف وأنواع ومبادئ كفاءة المشاريع الاستثمارية. أربعة

1.2 التدفقات النقدية للمشروع الاستثماري. الجدوى المالية للمشروع 7

2. منهجية تقدير الاستثمارات .. 11

2.1. أحكام عامة للتقييم الاقتصادي للمشاريع الاستثمارية. أحد عشر

2.2. القيمة المستقبلية للمعاش السنوي. 13

2.3 معامل الخصم. معدل الخصم. أربعة عشرة

3. مؤشرات الأداء الرئيسية للمشاريع الاستثمارية وطرق تقييمها. 22

3.1 تصنيف مؤشرات كفاءة المشروع الاستثماري. 22

3.2 المؤشرات التي لا تنطوي على استخدام مفهوم الخصم. 22

3.3 مؤشرات لفعالية المشاريع الاستثمارية ، تحدد على أساس استخدام مفهوم الحسم. 27

خاتمة .. 33

المراجع ... 34

مقدمة

مصطلح "استثمار" يأتي من الكلمة اللاتينية "استثمر" ، والتي تعني الاستثمار. في تفسير أوسع ، فإنه يعبر عن استثمار رأس المال بهدف زيادته. يجب أن يكون مكسب رأس المال الناتج عن الاستثمار كافياً لتعويض المستثمر عن عدم استهلاك الأموال المتاحة في الفترة الحالية ، ومكافأته على المخاطرة ، وتعويض خسائر التضخم في الفترة المقبلة.

تعبر الاستثمارات عن جميع أنواع الملكية والقيم الفكرية التي يتم توجيهها إلى أهداف نشاط ريادة الأعمال ، ونتيجة لذلك يتم تكوين الربح (الدخل) أو تحقيق تأثير مفيد آخر.

ترتبط الاستثمارات الرأسمالية ارتباطًا وثيقًا بتنفيذ مشاريع استثمارية حقيقية.

مشروع الاستثمار هو تبرير للجدوى الاقتصادية وحجم وتوقيت الاستثمارات الرأسمالية ، بما في ذلك الوثائق اللازمة المطورة وفقًا للمعايير المعتمدة في روسيا (القواعد والقواعد) ، وكذلك وصف الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات (خطة عمل).

الغرض من هذا العمل هو تقييم فعالية الاستثمارات المالية ، أي المشاريع الاستثمارية.

تحقيق الهدف ينطوي على حل المهام التالية:

الكشف عن المبادئ الأساسية لتقييم الفعالية والجدوى المالية للمشاريع الاستثمارية.

وصف منهجية تقييم الاستثمارات ؛

ضع قائمة بمؤشرات الأداء الرئيسية للمشاريع الاستثمارية ووصف طرق تقييمها.

1. المبادئ الأساسية لتقييم الفعالية والجدوى المالية للمشاريع الاستثمارية

1.1 تعريف وأنواع ومبادئ كفاءة المشاريع الاستثمارية

يؤدي تنفيذ المشاريع الفعالة إلى زيادة الناتج المحلي الإجمالي تحت تصرف المجتمع ، والذي يتم تقسيمه بعد ذلك بين الجهات المشاركة في المشروع (الشركات ، المساهمون والموظفون ، البنوك ، الميزانيات على مختلف المستويات ، إلخ). تحدد إيرادات ومصروفات هذه الكيانات أنواعًا مختلفة من كفاءة المشروع الاستثماري.

فعالية المشروع ككل ؛

فعالية المشاركة في المشروع.

يتم تقييم فعالية المشروع ككل من أجل تحديد الجاذبية المحتملة للمشروع للمشاركين المحتملين والبحث عن مصادر التمويل. ويشمل:

الكفاءة العامة (الاجتماعية - الاقتصادية) للمشروع ؛

الجدوى التجارية للمشروع.

تأخذ مؤشرات الأداء الاجتماعي بعين الاعتبار التداعيات الاجتماعية والاقتصادية للمشروع الاستثماري على المجتمع ككل.

تراعي مؤشرات الكفاءة التجارية للمشروع التبعات المالية لتنفيذه بالنسبة للمشارك الوحيد المنفذ للمشروع الاستثماري ، على افتراض أنه يتحمل جميع التكاليف اللازمة لتنفيذ المشروع ويستفيد من جميع نتائجه.

تستخدم المبادئ الأساسية التالية كأساس لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية (IP):

النظر في المشروع طوال دورة حياته بالكامل (فترة الفاتورة) ؛

نمذجة التدفقات النقدية ، بما في ذلك جميع التدفقات الداخلة والخارجة من الأموال المتعلقة بتنفيذ المشروع لفترة الفاتورة ؛

إمكانية مقارنة شروط المقارنة بين المشاريع المختلفة (خيارات المشروع) ؛

مبدأ الإيجابية وأقصى تأثير. من أجل الاعتراف بالملكية الفكرية على أنها فعالة من وجهة نظر المستثمر ، من الضروري أن يكون تأثير تنفيذ المشروع إيجابيًا ؛ عند مقارنة عناوين IP البديلة ، ينبغي إعطاء الأفضلية للمشروع ذي القيمة الأعلى من حيث التأثير ؛

يمثل عامل الوقت. عند تقييم فعالية المشروع ، ينبغي مراعاة الجوانب المختلفة لعامل الوقت ، بما في ذلك ديناميكية معايير المشروع وبيئته الاقتصادية ؛ الفجوات الزمنية (التأخيرات) بين إنتاج المنتجات أو استلام الموارد ودفعها ؛ التفاوت في التكاليف و / أو النتائج في أوقات مختلفة ؛

المحاسبة للمصروفات والإيصالات المستقبلية فقط. عند حساب مؤشرات الأداء ، يجب أن تؤخذ التكاليف والإيرادات المستقبلية فقط في الاعتبار أثناء تنفيذ المشروع ، بما في ذلك التكاليف المرتبطة بجذب أصول الإنتاج التي تم إنشاؤها مسبقًا ، فضلاً عن الخسائر المستقبلية الناجمة مباشرة عن تنفيذ المشروع (على سبيل المثال ، من إنهاء الإنتاج الموجود بالارتباط مع المنظمة في مكانها الجديد). لا يتم تقييم الموارد التي تم إنشاؤها مسبقًا والمستخدمة في مشروع ما على حساب تكلفة إنشائها ، ولكن بتكلفة الفرصة البديلة ، والتي تعكس الحد الأقصى لقيمة الربح المفقود المرتبط بأفضل استخدام بديل ممكن لها. التكاليف السابقة التي تم تكبدها بالفعل والتي لا توفر إمكانية الحصول على دخل بديل (أي تم الحصول عليه خارج هذا المشروع) الدخل في المستقبل (التكلفة الغارقة ، التكلفة الغارقة) لا تؤخذ في الاعتبار في التدفقات النقدية ولا تؤثر على قيمة الأداء المؤشرات.

تفسير أهم نتائج المشروع. عند تحديد فعالية الملكية الفكرية ، ينبغي مراعاة جميع النتائج المترتبة على تنفيذه ، سواء كانت اقتصادية أو غير اقتصادية ؛

المحاسبة لوجود مشاركين مختلفين في المشروع ، والتباين بين مصالحهم والتقديرات المختلفة لتكلفة رأس المال ، معبراً عنها بالقيم الفردية لمعدل الخصم ؛

تقييم متعدد المراحل. في مراحل مختلفة من تطوير وتنفيذ المشروع ، يتم تحديد فعاليته من جديد ، بأعماق مختلفة من الدراسة ؛

حساب تأثير التضخم (مع مراعاة التغيرات في أسعار أنواع مختلفة من المنتجات والموارد خلال فترة تنفيذ المشروع) ؛

المحاسبة عن تأثير عدم اليقين والمخاطر المصاحبة لتنفيذ المشروع.

يتم تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية على مرحلتين.

في المرحلة الأولى ، يتم حساب مؤشرات أداء المشروع ككل. الغرض من هذه المرحلة هو التقييم الاقتصادي المجمع لحلول التصميم وتهيئة الظروف اللازمة للبحث عن المستثمرين. بالنسبة للمشاريع المحلية ، يتم تقييم فعاليتها التجارية فقط ، وإذا اتضح أنها مقبولة ، فيمكنك المتابعة إلى المرحلة الثانية من التقييم.

إذا كان مصدر وشروط التمويل معروفين بالفعل ، فيمكن حذف تقييم الفعالية التجارية للمشروع.

يتم تنفيذ المرحلة الثانية بعد تطوير مخطط التمويل. في هذه المرحلة ، يتم تحديد تكوين المشاركين وتحديد الجدوى المالية وفعالية المشاركة في مشروع كل منهم.

بالنسبة للمشاريع المحلية ، في هذه المرحلة ، يتم تحديد فعالية مشاركة المشاريع الفردية - المشاركين في المشروع ، وفعالية الاستثمار في أسهم هذه الشركات المساهمة.

1.2 التدفقات النقدية للمشروع الاستثماري. الجدوى المالية للمشروع

يتم تقييم فعالية المشروع الاستثماري خلال فترة الحساب التي تغطي الفترة الزمنية من بداية المشروع إلى نهايته.

تنقسم فترة الحساب إلى خطوات - قطاعات يتم فيها تجميع البيانات المستخدمة لتقييم المؤشرات المالية والاقتصادية. يتم تحديد خطوات الحساب من خلال أرقامهم (0 ، 1 ، ...). يتم قياس الوقت في فترة الحساب بالسنوات أو كسور السنة ويتم حسابه من لحظة ثابتة t0 = 0 ، تؤخذ على أنها الأساس الأول (عادةً ، يتم اعتبار بداية أو نهاية خطوة الصفر لحظة أساسية ؛ عندما عند مقارنة عدة مشاريع ، يوصى باختيار نفس اللحظة الأساسية لهم). في تلك الحالات التي تكون فيها بداية الخطوة الصفرية هي الأساس الأول ، يتم الإشارة إلى لحظة بداية الخطوة بالرقم m بواسطة tm ؛ إذا كانت اللحظة الأساسية هي نهاية الخطوة الصفرية ، فإن tm تشير إلى نهاية الخطوة بالرقم m. يمكن أن تكون مدة الخطوات المختلفة مختلفة.

التدفق النقدي (التدفق النقدي ، CF) لمشروع استثماري هو الاعتماد على وقت الإيصالات النقدية (التدفقات الداخلة) والمدفوعات (التدفقات الخارجة) أثناء تنفيذ المشروع ، المحددة طوال فترة الفوترة.

يتم الإشارة إلى قيمة التدفق النقدي بواسطة Æ (t) ، (CFt) إذا كانت تشير إلى الوقت t ، أو بواسطة Æ (m) (CFm) إذا كانت تشير إلى الخطوة m.

في الحالات التي نتحدث فيها عن عدة تدفقات أو عن بعض مكونات التدفق النقدي ، يتم استكمال هذه التعيينات بالمؤشرات الضرورية.

في كل خطوة ، تتميز قيمة التدفق النقدي بما يلي:

تدفق داخلي يساوي مبلغ الإيصالات النقدية (أو ينتج عنه من حيث القيمة) في هذه الخطوة (Pm) ؛

التدفق الخارج يساوي المدفوعات في هذه الخطوة (ميكرومتر) ؛

التوازن (التوازن النشط ، التأثير) يساوي الفرق بين التدفق الداخلي والخارجي (Pm - Om).

لتحديد المجالات الأكثر فعالية للاستثمارات المالية ، من الضروري تحليلها بالتفصيل. أحد الأساليب الشائعة لتحليل سوق الأوراق المالية وشرائحه هو ما يسمى بالتحليل الأساسي.

يتم إجراء تحليل أساسي كامل على ثلاثة مستويات. في البداية ، يعتبر حالة اقتصاد سوق الأوراق المالية ككل. يتيح لك ذلك معرفة كيف يكون الوضع العام ملائمًا للاستثمار ويجعل من الممكن تحديد العوامل الرئيسية التي تحدد هذا الموقف.

بعد دراسة الوضع ككل ، يتم إجراء تحليل للمجالات الفردية لسوق الأوراق المالية من أجل تحديد تلك التي ، في الظروف الاقتصادية العامة الحالية ، هي الأكثر ملاءمة لإجراء استثمارات مالية. في الوقت نفسه ، يتم النظر في حالة الصناعات والقطاعات الفرعية للاقتصاد الممثلة في سوق الأوراق المالية. إن تحديد الاتجاهات الأكثر تفضيلاً لإيداع الأموال يخلق الأساس لاختيار أنواع معينة من الأوراق المالية ضمن إطارها ، والاستثمارات التي من شأنها أن تضمن إنجاز مهام الاستثمار على أكمل وجه.

لذلك ، في المستوى الثالث من التحليل ، يتم تناول حالة الشركات الفردية والشركات التي يتم تداول أدوات أسهمها أو أسهمها في السوق بالتفصيل. وهذا يجعل من الممكن تحديد الأوراق المالية الجذابة وأي الأوراق المالية التي تم شراؤها يجب بيعها.

تعتمد دراسة الوضع الاقتصادي العام في المرحلة الأولى من التحليل على دراسة المؤشرات التي تميز ديناميكيات الإنتاج ، ومستوى النشاط الاقتصادي ، والاستهلاك والتراكم ، وتطور العمليات التضخمية ، والوضع المالي للدولة. .

بالنسبة للمرحلة القطاعية من التحليل الأساسي ، من الأهمية بمكان أن يكون هناك تصنيف واضح للصناعات والقطاعات الفرعية مقبولة من قبل مجموعة واسعة إلى حد ما من الموضوعات ، مما يعكس ميزاتها التقنية.

في سياق التحليل القطاعي ، تتم مقارنة المؤشرات التي تعكس ديناميكيات الإنتاج ، وحجم المبيعات ، وقيمة احتياطيات السلع والمواد الخام ، ومستوى الأسعار والأجور ، والأرباح ، والمدخرات ، سواء في سياق الصناعات أو بالمقارنة مع مؤشرات مماثلة للاقتصاد الوطني ككل. في الوقت نفسه ، في البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة ، يعتمد المحللون على المؤشرات القياسية التي تميز حالة الأمور في مختلف الصناعات.

يتم إجراء تقييم بأثر رجعي لفعالية الاستثمارات المالية من خلال مقارنة مبلغ الدخل المستلم من الاستثمارات المالية مع متوسط ​​المبلغ السنوي لهذا النوع من الأصول. قد يتغير متوسط ​​مستوى العائد (ARI) بسبب هيكل الأوراق المالية بمستويات مختلفة من العائد (Ag i) ومستوى الربحية لكل نوع من الأوراق المالية التي حصلت عليها المؤسسة (AER i):

مجموع DVK =؟ (Udi-DVKi)(1)

التغيير في DVK بسبب:

1 - هياكل الاستثمارات المالية:

DDVK =؟ (DUdi-DVKi0)(2)

2. مستوى ربحية أنواع معينة من الاستثمارات:

DDVK =؟ (Udil-DVKi)(3)

يمكن التنبؤ بالكفاءة الاقتصادية للأدوات المالية الفردية باستخدام كل من المؤشرات المطلقة والنسبية. في الحالة الأولى ، يتم تحديد سعر السوق الحالي للأداة المالية ؛ وفي الحالة الثانية ، يتم حساب العائد النسبي لها.

يمكن حساب القيمة الحالية لأي ورقة مالية بشكل عام باستخدام الصيغة:

PV f.i = ()(4)

حيث: PV f.i. - القيمة الحالية الحقيقية للأداة المالية ؛

CF n - التدفق النقدي العائد المتوقع في الفترة n ؛

د - معدل العائد المتوقع أو المطلوب على أداة مالية ؛

n هو عدد فترات توليد الدخل.

من خلال استبدال قيم المقبوضات النقدية المتوقعة والربحية ومدة فترة التنبؤ في هذه الصيغة ، من الممكن حساب القيمة الحالية لأي أداة مالية.

إذا تجاوز المبلغ الفعلي للتكاليف المستثمرة (القيمة السوقية) على أداة مالية قيمتها الحالية ، فليس من المنطقي أن يشتريها المستثمر في السوق ، لأنه سيحصل على ربح أقل من المتوقع. على العكس من ذلك ، من المربح لمالك هذه الورقة المالية بيعها في ظل الظروف المحددة.

كما ترى من الصيغة أعلاه ، تعتمد القيمة الحالية للأداة المالية على ثلاثة عوامل رئيسية: التدفقات النقدية المتوقعة ، وطول الفترة المتوقعة للأرباح ومعدل العائد المطلوب. يعتمد أفق التنبؤ على نوع الأوراق المالية. بالنسبة للسندات والأسهم الممتازة ، عادة ما تكون محدودة ، وبالنسبة للأسهم العادية فهي تساوي اللانهاية.

النموذج الأساسي لتقدير القيمة العادلة للسندات مع مدفوعات الفائدة الدورية كما يلي:

Pvol = () +(5)

حيث: PV obl - القيمة الحالية للسندات مع مدفوعات فائدة دورية ؛

CF n - مقدار الفائدة المستلمة في كل فترة (منتج القيمة الاسمية للسند حسب معدل الفائدة المعلن ؛

N المنطقة - القيمة الاسمية للسند ، المستردة في نهاية فترة تداولها (ن).

يتكون الدخل من سندات القسيمة ، أولاً ، من مدفوعات الفائدة الدورية (القسائم) ، وثانيًا ، من فرق سعر الصرف بين السوق والسعر الاسمي للسند. لذلك ، يتم استخدام العديد من المؤشرات لتوصيف عائد سندات الكوبون:

• - عائد الكوبون ، يتم الإعلان عن سعره عند إصدار السندات ؛
• - العائد الحالي ، الذي يمثل نسبة دخل الفائدة إلى سعر شراء السند:

حيث: N reg - القيمة الاسمية للسند ؛ ك - سعر الفائدة على القسيمة ؛

P هو سعر شراء السند.

العائد حتى الاستحقاق:

حيث: F - سعر الاسترداد ؛

P - سعر الشراء ؛

CF - مقدار عائد الكوبون السنوي على السند ؛

N هو عدد سنوات الاستحقاق.

نموذج تقدير القيمة الحالية للسندات مع سداد كامل مبلغ الفائدة عند استردادها:

حيث: N * k * n - مقدار الفائدة على السند المدفوعة في نهاية فترة تداوله.

نموذج لتقدير القيمة الحالية للسندات المباعة بخصم دون دفع فائدة:

باستخدام النماذج المذكورة أعلاه ، يمكن للمرء مقارنة ربحية الاستثمارات في الأدوات المالية المختلفة واختيار الخيار الأمثل للمشاريع الاستثمارية.

يعتمد مستوى العائد على الاستثمار في أوراق مالية محددة على العوامل التالية:

• - التغير في مستوى أسعار الفائدة في سوق المال لرأس مال القروض وأسعار الصرف ؛
• - سيولة الأوراق المالية ، التي تحددها المدة اللازمة لتحويل الاستثمارات المالية إلى نقد ؛
• - مستوى الضرائب على الأرباح وأرباح رأس المال لأنواع مختلفة من الأوراق المالية ؛
• - مقدار تكاليف المعاملات المرتبطة بإجراءات شراء وبيع الأوراق المالية ؛
• - وتيرة ووقت استلام إيرادات الفوائد ؛
• - مستوى التضخم والعرض والطلب ، إلخ.

الاستثمارات المالية - نفقات (استثمارات) مؤسسة لشراء الأوراق المالية (الأسهم والسندات ، بما في ذلك الحكومية) ، والمساهمات في رأس المال المصرح به لمنظمات أخرى ، والقروض للكيانات القانونية والأفراد. لتحليل فعالية الاستثمارات المالية ، يمكن استخدام نفس الأساليب المستخدمة في تحليل الاستثمارات الرأسمالية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن حساب مؤشرات جاذبية الاستثمار لشركة ما باستخدام معلومات حول المعاملات مع أوراقها المالية. تميز هذه المؤشرات أيضًا الاستقرار المالي للمؤسسة. نظرًا لأن غالبية الشركات في روسيا هي شركات مساهمة ، من جميع أنواع الأوراق المالية ، يتم تحليل الأسهم أولاً وقبل كل شيء.

يتم احتساب صافي الدخل لكل سهم عادي على النحو التالي:

حيث Pch هو صافي الربح.

الجدول 9.1.المؤشرات العامة للتحليل السريع للملاءة المالية للشركة

اتجاه	اسم مؤشر	التعيين والمصدر والحساب	اقتصادي
1. تقييم الإمكانات الاقتصادية
1.1 تقييم حالة الملكية	1. حصة الأصول الثابتة في الممتلكات	Dos = القيمة المتبقية للأصول الثابتة / القيمة الإجمالية للأصول	بالنسبة للمؤسسات في قطاع التصنيع ، فإنه يميز مستوى رأس مال الإنتاج الحقيقي
	2. معدل إهلاك الأصول الثابتة	Kizn \ u003d الاستهلاك المتراكم للأصول الثابتة / التكلفة الأولية (الاستبدال) للأصول الثابتة	يميز حالة رأس المال الإنتاجي الحقيقي
	3. معامل تجديد الأصول الثابتة	K „\ u003d تكلفة الأصول الثابتة المستلمة للسنة / التكلفة الأولية (استبدال) للأصول الثابتة في نهاية العام	يميز حصة الأصول الثابتة الجديدة في تكوين جميع الصناديق في نهاية العام
1.2 تقييم المركز المالي	1. مؤشر الاستقلال المالي عن مصادر التمويل الخارجية - معامل الاستقلالية	Kavt = حقوق الملكية / الميزانية العمومية	يميز الاستقرار المالي للمؤسسة
	2- نسبة السيولة الحالية (التغطية الكاملة أو الملاءة المرتقبة)	الأصول الجارية المعدلة / الخصوم الديون المعدلة	يميز الوضع المالي الحالي ويظهر كفاية رأس المال العامل الذي يمكن استخدامه لسداد الالتزامات قصيرة الأجل
	3- توفير احتياطيات بأموال تمويل خاصة (حصة من رأس المال العامل في تغطية الاحتياطيات)	K- „sh \ u003d تملك رأس المال العامل / الأسهم	يتميز بالاستقرار المالي
	4. نسبة مرونة حقوق الملكية	K „، \ u003d رأس المال العامل الخاص / رأس المال السهمي	يُظهر حصة الأموال الخاصة بالشركة في شكل محمول ، مما يسمح بالمناورة المجانية نسبيًا لهذه الأموال
1.3 وجود عناصر إشكالية في التقارير		مؤشرات الخسارة المكشوفة في الميزانية العمومية وخسارة فترة التقرير في بيان الدخل	صِف الإعسار
	2. حسابات متأخرة (غير مسددة في الوقت المحدد) مستحقة الدفع ، قروض وسلف ، كمبيالات مستحقة الدفع	تفسيرات للقوائم المالية
	3. حسابات القبض المتأخرة		يساهم في تدهور الوضع المالي ، ويشير إلى أوجه القصور في سياسة التسويق
2. تقييم فاعلية الأنشطة المالية والاقتصادية
2.1. تقييم الربحية	1. صافي الربح	قوائم الدخل	النتيجة الاقتصادية الصافية لعمل الشركة
	2. الربحية بشكل عام	11.6 = صافي الدخل / قيمة الأصول			الكفاءة المالية الشاملة لاستخدام جميع الموارد الاقتصادية
	3. ربحية الأعمال الأساسية	السم = الربح من المبيعات / تكلفة المبيعات			الأداء الاقتصادي للأنشطة الأساسية
	4. العائد على المبيعات	Rn = ربح المبيعات / إيراد المبيعات			الأداء الاقتصادي لمبيعات المنتجات والأعمال والخدمات
2.2. تقييم النشاط التجاري	1. معدلات النمو المقارنة لصافي الربح والإيرادات ورأس المال المستثمر والتضخم	التحقق من استيفاء الصيغة Тpr> Т „> So>„ nf			دليل على الحفاظ على الرفاه المالي على المدى القصير
	2. دوران الأصول	Cob \ u003d إيرادات المبيعات / متوسط ​​عملة الرصيد			يميز معدل دوران رأس المال ، ويوضح عدد عمليات التداول التي يحققها رأس المال خلال الفترة التي تم تحليلها
	3. مدة دورة الإنتاج (التشغيلية)	T pr.c = 360 يومًا × (متوسط ​​كمية المخزون والذمم المدينة للفترة) / إيرادات المبيعات			يعتبر الحد من الدورات التشغيلية والمالية بمثابة تسريع في دوران الأموال وزيادة في النشاط التجاري للمؤسسة
	4. مدة الدورة المالية	T FIN C \ u003d 360 يومًا × (متوسط ​​كمية المخزون والذمم المدينة للفترة مطروحًا منها الحسابات الدائنة) / إيرادات المبيعات
	5. معدلات نمو إنتاجية العمالة للفترة قيد المراجعة	تي تي. \ u003d PT ، / PT0xYuO ٪ ، حيث PT \ u003d عائدات المبيعات / متوسط ​​عدد الموظفين ؛ PT] و PT0 - إنتاجية العمالة ، على التوالي ، في فترتي التقارير والأساس				تشير معدلات نمو إنتاجية العمالة الإيجابية (> 100٪) إلى مسار تطوير مكثف وأن الشركة لديها احتياطيات محتملة لزيادة الربحية
	العائد على الأصول	FO \ u003d عائدات المبيعات / متوسط ​​تكلفة الأصول الثابتة للفترة				يصف مقدار عائدات كل روبل مستثمر في الأصول الثابتة للمؤسسة
3. تقييم كفاءة استخدام الإمكانات الاقتصادية والجاذبية الاستثمارية للشركة
	1. العائد على رأس المال التشغيلي	yfk = صافي الربح / الميزانية العمومية مطروحًا منه الاستثمارات المالية	يميز الكفاءة المالية لاستخدام رأس المال المستخدم مباشرة في العملية الاقتصادية
	2. العائد على الاستثمار من حيث صافي الربح مع مراعاة رسوم استخدام الأموال المقترضة	كيني = (صافي الربح + الفوائد المستحقة القبض) / (حقوق الملكية والاحتياطيات + + الخصوم طويلة الأجل) × 100٪	يتم استخدامه في الممارسة العملية لتقييم فعالية إدارة الاستثمار ، وقدرة المديرين على ضمان عائد مرتفع على الأموال المستثمرة في عمل وتطوير الشركة
	3. نسبة إعادة الاستثمار النقدي	Kreinv = صافي المقبوضات النقدية من الأنشطة الحالية / رأس المال العامل		يوضح أي جزء من الأموال يمكن توجيهه إلى التمويل الذاتي ، مما قد يشير إلى آفاق الشركة وتفضيلها مقارنة بالمؤسسات التجارية الأخرى للاستثمار
	4. معدلات نمو صافي الأصول	Т „а = NА ، / NАо × 100٪ ، حيث NA و NA0 هما صافي الأصول في التقارير وفترات الأساس ، على التوالي		تشير معدلات النمو الإيجابية (> 100٪) لـ NA إلى زيادة في الإمكانات الاقتصادية والمالية للشركة ووجود احتياطيات محتملة لتطويرها واستثمارها
	5. العائد على صافي الأصول	Rca = صافي الربح / NA X 100٪		يميز فعالية استخدام الأصول الممولة من المصادر الخاصة
	6. ربحية السهم العادي	Rakt = (صافي الربح - توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة) / عدد الأسهم العادية		يظهر الحد الأقصى للدخل الذي يمكن أن يحصل عليه مالك سهم واحد في حالة توجيه جميع الأرباح المحتجزة لدفع أرباح الأسهم على الأسهم العادية. يسمح لك تحليل هذا المؤشر في الديناميكيات بفهم كيفية تغير ربحية الاستثمار في هذه الأسهم

الجدول 9.2.نظام مؤشرات صريحة لتقييم الجدارة الائتمانية وتحمل المخاطر للشركة

	المؤشرات والمعايير		المصادر والحسابات والتقديرات
حالة الملكية
	حصة الأصول الثابتة في الممتلكات (> 50٪)		قبل،. = (الأصول الثابتة بالقيمة المتبقية + مؤجرة - مؤجرة - تحت الحفظ) / رصيد العملة × 100٪
	معدل إهلاك الأصول الثابتة (<50%)		KShn = الاستهلاك المتراكم للأصول الثابتة / الأصول الثابتة بالقيمة الدفترية في نهاية الفترة × 100٪
	نسبة تجديد الأصول الثابتة		Ko6n \ u003d استلم الأصول الثابتة للفترة / الأصول الثابتة بالقيمة الدفترية في بداية الفترة × 100٪
	حصة أصول الإنتاج (الأصول الثابتة والمخزونات)		ديراك = (الأصول الثابتة + مخزون للأغراض الصناعية) / رصيد العملة × 100٪
الوضع المالي ونقاط المشاكل
	حصة الأرباح المحتجزة (خسارة غير مغطاة) في حقوق الملكية (CK) للمنظمة		Dn.p = (الأرباح المحتجزة / ضمان البرنامج) × 100٪
	نسبة الاستقلال المالي (الاستقلال الذاتي) (> 51٪)		كافت \ u003d (كورونا / عملة الرصيد) × 100٪
	معامل في الرياضيات او درجة الملاءة (السيولة الحالية) (1-2)		KrL = الأصول المتداولة / الخصوم المتداولة
	التحقق من البنود الإشكالية في البيانات المالية		الخسارة غير المغطاة والديون المتأخرة
تقييم الأداء
	ربحية المبيعات		Rp \ u003d (الربح من المبيعات / الإيرادات) × 100٪
	الربحية بشكل عام		P0bsch = (صافي الربح / عملة الرصيد) × 100٪
النشاط التجاري
	مدة دورة الإنتاج (فترة دوران التكاليف الجارية)		Gpr c \ u003d 360 يومًا × (متوسط ​​كمية المخزونات والمبالغ المستحقة القبض للفترة) / إيرادات المبيعات
	إنتاجية الموظفين		PT = الإيرادات / متوسط ​​عدد الموظفين
جاذبية الاستثمار
		ربحية السهم لشركة OJSC	روكي = (صافي الدخل - توزيعات الأرباح ذو امتياز سهم) / عدد الأسهم العادية
		معدل نمو صافي الأصول	Tca = NA ، / NA0 x 100٪ ، حيث NA ، و NAO - صافي الأصول ، على التوالي ، في التقارير وفترات الأساس
مؤشرات الاستدامة الاقتصادية والمخاطر
		الدخل الهامشي من حيث القيمة	MD = الإيرادات - التكاليف المتغيرة
		- كنسبة مئوية من الإيرادات	MD ٪ = المبلغ المدفوع / الإيرادات × 100٪
		نقطة التعادل (حجم المبيعات الحرج) من حيث القيمة	TB = التكاليف الثابتة / [MD / Revenue]
		الإيرادات من المبيعات	الإيرادات من المبيعات
		هامش القوة المالية للمنظمة من حيث القيمة	FFP = الإيرادات - TB
		- بالنسب المئوية	FFP٪ = FFP / الإيرادات × 100٪
		تأثير الرافعة المالية للإنتاج (تأثير هيكل التكلفة على ربح المبيعات)	EPL = MD / الربح من المبيعات
		تأثير الرافعة المالية (تأثير هيكل رأس المال (نسبة SC و SC) ومعدل الفائدة على القروض على الربحية (محسوبة عند تبرير جذب المصادر المقترضة))	EFL \ u003d (Rovshch-S٪) x PFR ، حيث Rovshch - الربحية الإجمالية ؛ Si ، هو متوسط ​​سعر الفائدة المرجح على الأموال المقترضة التي تم جذبها ؛ PFR هي الرافعة المالية للرافعة المالية (الأموال المقترضة / / الصناديق الخاصة)

يوضح المعامل الحد الأقصى للدخل الذي يمكن أن يحصل عليه مالك سهم واحد من الشركة في حالة توجيه جميع الأرباح المحتجزة المتبقية في الشركة لدفع أرباح الأسهم على الأسهم العادية. يسمح لك تحليل هذا المؤشر في الديناميكيات بفهم مدى زيادة أو نقصان ملكية حصة عادية واحدة من شركة معينة ،

وبالتالي ، كيف تتغير ربحية الاستثمار في هذه الأسهم.

1. نسبة صافي الدخل للسهم (أي المؤشر السابق) إلى سعر السوق للسهم ( كسب لكل سهم - EPS ) على النحو التالي:

فِهرِس EPS يشير إلى عائد الاستثمار في الشركة بناءً على قيمته الحالية (السوقية).

2. يمكن حساب المؤشر العكسي:

يعتبر هذا المؤشر مؤشرا على مستوى جاذبية الشركة في نظر المستثمرين. كلما ارتفع هذا المؤشر ، كانت سمعة الشركة أفضل ، كلما كانت السياسة التي تنتهجها أقل خطورة. يشير الانخفاض في هذا المؤشر إلى انخفاض في السمعة الاستثمارية للشركة.

وفقًا لهذه المعاملات ، من الممكن تحليل جاذبية الاستثمار للشركة في العام الحالي. ومع ذلك ، يمكن أن تكون الاستثمارات طويلة الأجل أيضًا. في هذه الحالة ، يستخدم التحليل المؤشرات المحسوبة على أساس معادلة الفائدة المركبة:

حيث S هي المبلغ المتراكم ؛ ص - رأس المال الثابت (المبلغ الرئيسي للاستثمارات) ؛ أنا - سعر الفائدة للفترة ؛ ص - مصطلح.

على سبيل المثال ، تم إيداع 100 ألف روبل في حساب مصرفي. لمدة ثلاث سنوات بمعدل 10٪ سنويا.

في السنة الأولى ستكون النسبة: 100 × 0.1 = 10 آلاف روبل.

المبلغ المستحق: 100 + 10 = 110 ألف روبل.

في السنة الثانية ، ستكون النسبة المئوية لهذا المبلغ: 110 × 0.1 = = 11 ألف روبل.

المبلغ المستحق: 110 + 11 = 121 ألف روبل.

للسنة الثالثة ستكون النسبة: 121 × 0.1 = 12.1 ألف روبل.

المبلغ المستحق: 121 + 12.1 = 133.1 الف روبل.

يتم تحديد نفس الشيء من خلال الصيغة السابقة

يمكنك تحديد القيمة الحالية ، بشرط أن يكون المبلغ النهائي وسعر الفائدة والمصطلح معروفين:

على سبيل المثال ، نريد الحصول على 100 ألف روبل في غضون عامين. بمعدل سنوي 10٪. دعنا نحدد مقدار الأموال التي تحتاجها لهذا الآن:

إذا تم تحصيل الفائدة على نصف السنوات ، والأرباع ، والأشهر ، وما إلى ذلك ، فإن معدل الفائدة لفترة واحدة (ربع ، شهر) يعتبر مساويًا لنسبة المعدل الاسمي (السنوي) إلى عدد الفترات في السنة:

أين أنا - معدل الفترة ؛ ي - معدل الفائدة الاسمي؛ ر - عدد فترات الاستحقاق في السنة.

العدد الإجمالي للفترات ( ن ) يمكن تعريفها على أنها ن = ر × ر.

ثم يتم احتساب المبلغ المتراكم وفق المعادلة التالية:

لنجد المبلغ المتراكم من المثال الأول بشرط أن يتم دفع الفائدة بشكل نصف سنوي:

بناءً على ذلك ، من الممكن تحديد القيمة الجوهرية للأصل المالي باستخدام الصيغة المقترحة في عام 1938 بواسطة J. Williams:

أين الخامس ر هي القيمة الجوهرية للأصل المالي ؛ CFi - التدفق النقدي المتوقع (الفائدة ، توزيعات الأرباح) ؛ ص - ربحية مقبولة ؛ أنا الفترة (عادة بالسنوات). بالنسبة للسندات والأسهم الممتازة ، غالبًا ما تكون محدودة ، بالنسبة للأسهم العادية فهي تساوي اللانهاية.

عودة مقبولة ( ص ) تعكس ربحية خيارات الاستثمار البديلة ويمكن للمستثمر تحديدها:

• في مقدار سعر الفائدة على الإيداع المصرفي ( ص في)؛
• على أساس الفائدة المدفوعة للمودع مقابل الاحتفاظ بأمواله وعلاوة المخاطر ( ص ب + ص ص) ؛
• على أساس فائدة السندات الحكومية وقسط المخاطر ( ص SB + ص ص) .

من بين طرق تحليل المحفظة الاستثمارية أشهرها نموذج لتقييم ربحية الأصول المالية رأس المال نموذج تسعير الأصول ( معسكر ) ، التي طورها دبليو شارب ، وحصل مؤلفها على جائزة نوبل عام 1990.

يمكن وصف هذا النموذج بالصيغة التالية:

أين ص هو العائد المتوقع على أسهم المشروع الذي تم تحليله ؛ ص و هو العائد من الأوراق المالية الخالية من المخاطر (الموثوقة تمامًا ، الحكومية عادةً) ؛ ص م - متوسط ​​الربحية للفترة الحالية في سوق الأوراق المالية ؛ β هو معامل يعكس مستوى مخاطر الاستثمار في مؤسسة معينة. محسوبة على أساس البيانات الإحصائية.

يعتمد هذا النموذج على فرضية أن العائد على الأوراق المالية يرتبط ارتباطًا مباشرًا بالمخاطر: فكلما زاد العائد ، زادت المخاطر.

تقع معظم معاملات في النطاق 0.5 2.0. مع β = 1 ، تتمتع أسهم الشركة بدرجة متوسطة من المخاطرة. إذا β< 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β >تعتبر الأوراق المالية لشركة واحدة أكثر خطورة من متوسط ​​السوق. إذا زاد المعامل في ديناميكيات β ، تصبح الاستثمارات أكثر خطورة ، لكن ربحيتها تزداد أيضًا.