Санхүүгийн үзүүлэлт ebitda-д нөлөөлөх гол хүчин зүйлүүд. EBITDA гэж юу вэ, ашигт ажиллагааг тооцоолох томъёо. Компаниудын орчин үеийн санхүүгийн үйл ажиллагаанд EBITDA

Эдийн засаг нь англиар ойлгомжгүй нэр томъёогоор дүүрэн байдаг. Үүний нэг нь EBITDA (Орос хэлээр EBITDA) юм. Өгүүлэлд бид энэ нь юу болох, хэрхэн тооцоолсон, яагаад хэрэгтэй байгааг авч үзэх болно.

Компанийн санхүүгийн үйл ажиллагааг үнэлэхийн тулд маш олон үзүүлэлтүүд байдаг. Үүний нэг нь EBITDA юм. Энэ нь олон улсын чанартай тул дэлхийн зах зээлд аль хэдийн нэвтэрсэн эсвэл дөнгөж гарах гэж буй компаниудад үүнийг ашиглах нь чухал юм.

EBITDA гэж юу вэ

Энэ ойлголтыг илүү сайн ойлгох нь энэ нэр томъёог тайлахад тусална. EBITDA нь хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг гэсэн англи хэлний санхүүгийн нэр томъёоны эхний үсгүүдээс бүрддэг. Шууд утгаараа “Зээлийн хүү, татвар, элэгдлийн суутгалын өмнөх ашиг” гэж орчуулж болно. Энэ нэр томьёог ашиглан зээл, татвар, элэгдэл хорогдлын нөлөөллийг харгалзахгүйгээр тухайн компани хэр их ашиг олох боломжтойг дүгнэж болно. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид үндсэн үйл ажиллагааны ашиг орлогыг бодитойгоор үнэлэх боломжтой.

Энэ үзүүлэлт ялангуяа томоохон компаниудын дунд түгээмэл байдаг. Уламжлал ёсоор их хэмжээний хөрөнгө зарцуулдаг олон улсын конгломератуудад дансаа стандарт тайлантай харьцуулахад илүү таатай байдлаар харуулах боломжийг олгодог.

Видео - энгийнээр EBITDA гэж юу вэ:

Хөрөнгө оруулагчид EBITDA-д онцгой анхаарал хандуулдаг. Энэ үзүүлэлтийг ашиглан тооцоолсон бодит ашгийн үнэ цэнэ нь урьдчилгаа зардлыг ашиглан тооцсон ижил төстэй үзүүлэлтээс ихээхэн давж болно. Энэ нь ялангуяа элэгдлийн хувь өндөр байгаа аж ахуйн нэгжүүдэд маш чухал юм. Зарим тохиолдолд энэ нь үйлдвэрлэлийн өртгийн 30% хүртэл хүрдэг. Энэ нь юуны түрүүнд гангийн үйлдвэрт хамаатай.

Энэ үзүүлэлт нь бодит байдлыг гажуудуулж болзошгүй хэдий ч хөрөнгө оруулагчид үүнийг өргөнөөр ашигладаг. Энэ нь тухайн компани өр төлбөрөө хэрхэн төлж, бизнесийн цаашдын хөгжилд зориулж хөрөнгө оруулалт хийх боломжтойг үнэлэхэд тусалдагтай холбоотой юм.

Эдийн засаг дахь үзүүлэлтийн түүх

Анх EBITDA-г компанийн үүргээ биелүүлэх чадварыг хэмжихэд ашигладаг байсан. Үүнийг хийхийн тулд энэ үзүүлэлтийн утгыг ижил салбарын компаниудын хувьд харьцуулж, үүний үндсэн дээр өрийг төлөхөд ашиглах хүүгийн төлбөрийн хэмжээг тооцоолсон. Энэ өнцгөөс нь харвал компанийг сонирхол татахуйц үнээр зарах боломжтой хөрөнгө гэж харж байсан.

Үүний зэрэгцээ энэ аргыг ашиглан энэ үзүүлэлтийг тооцоолох зарим нюансуудыг тэмдэглэж болно. Өр төлөхөд ашиглаж болох зүйлүүдийг нэгтгэн дүгнэх шаардлагатай байсан. Үүний зэрэгцээ, компанийн бүх цэвэр ашгийг нэг зорилгод чиглүүлж, бизнес нь алдагдалд орсон тохиолдолд татвар төлөх зардлыг өрийг тооцох нэмэлт үндэслэл болгон авч болно. Үүний үр дүнд компани ажиллахаа больсон. Гэхдээ зээлдэгчид ашигтай байсан. Энэ үзүүлэлтийг өнгөрсөн зууны 80-аад онд дуртайяа ашиглаж байсан.

EV/EBITDA харьцаа юуг харуулж байна

Цаашид EV болон EV/EBITDA харьцааны тухай ойлголтыг нэвтрүүлэх нь зүйтэй.

EV гэдэг нь Enterprise value буюу компанийн үнэ цэнийг илэрхийлдэг. Үүнийг аж ахуйн нэгжийн капиталжуулалт ба түүний өрийн нийлбэр гэж тодорхойлж болно. Энэ жишиг нь хөрөнгө оруулагчдад өөр өөр компаниудыг харьцуулах шаардлагатай байдаг.

EV/EBITDA харьцаа нь компанийн EBITDA үнэ цэнийг харуулдаг. Үүнийг тооцоолохдоо дараахь томъёог ашиглана.

EV/EBITDA = (Хязгаарлалт + Урт хугацаат өр төлбөр + Богино хугацааны өр төлбөр) / Татвар, хүү, элэгдлийн өмнөх ашиг.

Төлбөрийн хугацаа нэг жил байна.

Энэ үзүүлэлтийг аж ахуйн нэгжүүдийг хооронд нь харьцуулахад ашигладаг. Үүний тусламжтайгаар хөрөнгө оруулагчид компанийг зах зээл дээр хэр дутуу үнэлдэг эсвэл хэт үнэлдэг болохыг ойлгох боломжтой.

Гэсэн хэдий ч үнэлэгдсэн аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа явуулж буй салбарыг харгалзан үзэх нь чухал юм. Хөгжиж буй үйлдвэрүүд илүү өндөр хувьтай байдаг. Илүү уламжлалт үйлдвэрүүдийн EV/EBITDA бага байх болно. Тухайн компанийн гарал үүслийн улсын хүчин зүйл нь үзүүлэлтийн үнэ цэнэд нөлөөлдөг. Уламжлалт үйлдвэрүүд өндөр технологийн салбараас илүү хурдацтай хөгжиж чаддаг тул хөгжиж буй эдийн засгийн хувьд байдал эсрэгээрээ байна.

Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолохдоо эдгээр хүчин зүйлсийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

EBITDA-г тооцоолох онцлог, томъёо

EBITDA-г дэлхийн зах зээлд аль хэдийн нэвтэрсэн компаниуд голчлон ашигладаг тул олон улсын стандартын дагуу тооцдог. Энэ нь дотоодын бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадварыг нэмэгдүүлдэг, учир нь энэ тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид илүү бүрэн мэдээлэлтэй байх болно.

Энэ үзүүлэлтийг нягтлан бодох бүртгэлд ашигладаггүй. Гэхдээ үүнийг тооцоолохын тулд санхүүгийн тайлангийн мэдээлэл хэрэгтэй. Тэдгээр нь өргөн тархсан байдаг тул тооцооны энгийн байдлаар ашигт ажиллагааны бусад үзүүлэлтүүдтэй харьцуулахад эерэг байдаг.

EBITDA-г тооцоолохын тулд танд дараахь мэдээлэл байх шаардлагатай.

• цэвэр ашиг;
• орлогын албан татварын зардал, түүний нөхөн төлбөрийн хэмжээ;
• яаралтай тусламжийн зардал, орлого;
• төлсөн болон хүлээн авсан хүүгийн төлбөр;
• элэгдлийн суутгал;
• хөрөнгийн дахин үнэлгээ.

Сүүлийнхээс бусад бүх тоо нь үйл ажиллагааны орлогыг (EBIT) бүрдүүлдэг. EBITDA-г тооцоолох шаардлагатай. Үүнийг тооцоолохын тулд компанийн нийт ашгаас өдөр тутмын үйл ажиллагааны зардлыг хасна. Дараахь томъёо нь тооцоолоход тусална.

EBIT= Цэвэр орлого + татварын зардал - буцаан олгосон татвар + онцгой зардал - онцгой орлого + төлсөн хүү - хүлээн авсан хүү

EBIT зөвхөн эерэг байж болно. Одоо та EBITDA-г тооцоолж болно

EBITDA = EBIT + элэгдлийн шимтгэл - хөрөнгийн дахин үнэлгээ

Бид татвар, өр, элэгдлийн төлбөрийг тооцохгүйгээр тооцоолсон гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Гэсэн хэдий ч та EBITDA-г тооцоолохдоо хялбаршуулсан томъёог ашиглаж болно.

EBITDA = орлого - үйл ажиллагааны зардал

Мөн индикаторыг тооцоолох томъёог дараах байдлаар бичиж болно.

EBITDA = Орлого - Зардал + Татвар + Өрийн хүү + Элэгдлийн шимтгэл

Хэрэв та 2-р маягт дахь тайлан балансын мэдээллийг харвал "Орлого" -ыг "Борлуулалтын орлого" 2110-р мөрөнд, "Зардал"-ыг 2120-р "Бүрэн зардал"-аас тус тус авна. 2410+2421 +/- 2450 мөр нь "Татвар", 2330-р мөрөнд "Өрийн хүү"-ийг бүрдүүлнэ. Элэгдэл хорогдлын хувьд тэдгээрийн утгыг хавсралт эсвэл тайлбараас авна уу.

Томьёог илүү ойлгомжтой болгохын тулд жишээ хэлье. Үүнийг хийхийн тулд бид хялбаршуулсан томъёог ашигладаг. Та Ромашка компанийн EBITDA-г тооцоолох хэрэгтэй гэж бодъё. Үүнийг хийхийн тулд бид дараах томъёог ашиглана.

EBITDA = Татварын өмнөх ашиг (2300) + Төлсөн хүү (2330) - Хүлээн авсан хүү (2320) + Элэгдэл

Жилийн санхүүгийн тайлангийн тайлбарт элэгдлийн хэмжээ 60,000,000 рубль байна.

Ромашка ХХК-ийн 2017 оны санхүүгийн үр дүнгийн тайлангийн мэдээлэл.

Дараа нь EBITDA= 631,428,738 +119,740,422 - 67,912,187 + 60,000,000 = 743,256,973 (рубль)

Тооцооллын үр дүнгээс харахад Ромашка ХХК нь 743.3 сая рублиас ихгүй өрийн жилийн төлбөрийг бүрдүүлдэг үүргээ биелүүлэх боломжтой гэж бид дүгнэж болно.

Ийм үзүүлэлтийг ашиглах давуу болон сул талууд

Шалгуур үзүүлэлтийг ашиглах давуу талуудын дунд бид дараахь зүйлийг тэмдэглэж байна.

• үзүүлэлтийг тооцоолоход хялбар байдал, мэдээллийн хүртээмжтэй байдал;
• компанийн бизнесийг илүү таатай талаас нь харуулах боломж.

Гэсэн хэдий ч EBITDA-г ашиглах дараах сул талуудыг тодорхойлж болно.

• энэ ойлголтын харьцангуй хууль бус байдал. Тиймээс нягтлан бодох бүртгэлийн ямар ч баримт бичиг нь түүний оршин тогтнохыг зөвтгөдөггүй бөгөөд тооцооллын томъёо нь албан ёсны баримт бичиггүй байдаг. Энэ нь компаниудад өгөгдлийг гажуудуулах боломжийг олгодог;
• Тооцооллын томъёо нь олон тооны хоёрдогч хүчин зүйл, нөхцөл байдлыг харгалзан үздэггүй бөгөөд энэ нь эцсийн үр дүнд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлж болзошгүй юм. Тиймээс мөнгөн гүйлгээг тодорхойлоход энэ үзүүлэлтийг ашиглах нь тохиромжгүй юм. Жишээлбэл, томъёонд эргэлтийн хөрөнгө, хөрөнгийн зардал, элэгдлийн зардлыг тооцдоггүй.

Эдгээр дутагдал нь EBITDA-г аж ахуйн нэгжийн ашгийг тооцоолоход ашиглахад үргэлж тохиромжтой байдаггүйг харуулж байна.

Тиймээс EBITDA нь хөрөнгө оруулагчид болон компанийн удирдлагад ашиг орлого, өрсөлдөх чадварыг үнэлэхэд чухал ач холбогдолтой юм. Гэсэн хэдий ч томъёо нь зарим чухал өгөгдлийг харгалздаггүй тул түүний утгыг ихэвчлэн гажуудуулж болно.

Видео - EBITDA үзүүлэлтийг ашиглах онцлогуудын тухай:

Эдийн засаг нь янз бүрийн хэлнээс авсан ойлгомжгүй нэр томъёоны тоогоороо гайхшруулдаг. Харанхуй ойтой холбоотой хачирхалтай товчлол, англи ойлголтыг энгийн үгээр тайлбарлаж болно. Өнөөдөр бизнесийн орчинд ер бусын "араатан" анивчдаг - EBITDA. Зөвшөөрч байна, нэр нь зарим талаараа инээдтэй юм - хошигнох хүсэл нь бараг л өөрийн эрхгүй төрдөг, гэхдээ энэ багц үсгийн ард ердийн ашиг оршдог, онцлох зүйл байхгүй: бүх зүйл хоёр, хоёр шиг энгийн байдаг.

EBITDA гэж юу болох, түүнийг хэрхэн тооцоолох талаар ярилцъя. Тодорхой болгохын тулд жишээг авч үзээд тодорхой байгууллагын өгөгдөл дээр үндэслэн тооцоо хийцгээе.

EBITDA - энэ нь энгийн үгээр юу вэ?

EBITDA гэж юу болохыг ойлгохын тулд "хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг" гэсэн хэллэгээс үүссэн англи товчлолыг тайлж эхлэх нь дээр. Шууд орчуулгад "зээл, татвар, элэгдэл, хорогдлын хүүгийн өртгийг хасахаас өмнөх ашиг" гэж бичнэ.

EBITDA-г СТОУС эсвэл АНУ-ын GAAP стандартад нийцсэн санхүүгийн тайланд үндэслэн тооцдог. Дээр дурдсанаас харахад EBITDA нь байгууллагын санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийхэд гадаадад өргөн хэрэглэгддэг аналитик үзүүлэлт юм. Мэдээжийн хэрэг, Оросын компаниуд ч энэ зорилгоор балансыг ашиглан тооцоолж болно. Энэ нь ялангуяа аж ахуйн нэгжийн удирдлага олон улсын харилцаа тогтоож, бизнесийг шинэ түвшинд гаргахыг эрмэлздэг бол ашигтай байх болно. Хамгийн гол нь гадаадын боломжит түншүүд олон тооны шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох замаар түншүүдийн санхүүгийн байдлыг үнэлэхэд дассан байдаг бөгөөд үүнд хүү, татвар, элэгдлийн өмнөх ашиг чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.

Зөвлөгөө:Хэрэв та гадаадын арга барилыг сонирхож байгаа бол энэ нь компанийн давуу болон сул талуудад анхаарлаа төвлөрүүлж, гадаад орчны боломж, аюулыг тодорхойлох боломжийг олгодог тул анхаарлаа хандуулах хэрэгтэй. Гүйцэтгэлийн гол үзүүлэлтүүд () нь маш их алдартай бөгөөд компанийг хөгжүүлэх үр дүнтэй стратегийг боловсруулахад тусалдаг.

EBITDA-г хэрхэн тооцоолох вэ - алхам алхмаар зааварчилгаа

EBITDA үзүүлэлтийг нягтлан бодох бүртгэлд ашигладаггүй, өөрөөр хэлбэл Оросын компаниуд үүнийг тооцоолох үүрэг хүлээдэггүй, гэхдээ өнөөдөр худалдаа бол маш өрсөлдөөнтэй орчин бөгөөд алсын хараатай бизнесмэн бүр шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татахыг хүсдэг. Хэн нэгний бизнест хөрөнгө оруулдаг хүмүүс ядаж хэдэн төгрөгийн өртөгтэйг мэдмээр байна. Үүнд EBITDA-г ихэвчлэн тооцдог. Шалгуур үзүүлэлтийг хэрхэн тооцоолох вэ? Бид хүссэн ашгаа олох хоёр сонголтыг авч үзээд энэ асуултад энгийн хэлээр хариулахыг хичээх болно.

Эхний арга

EBITDA-ийн үнэ цэнийг мэдэхийн тулд танд дараахь зүйлс хэрэгтэй болно.

• Орлогын албан татварын зардлын хэмжээг тодорхойлох;
• Буцаагдсан орлогын албан татварыг тооцох;
• Хүлээн авсан болон төлсөн хүүгийн төлбөрийн хэмжээг олж мэдэх;
• Элэгдэл хорогдлын төлбөр хийх;
• Хөрөнгийн дахин үнэлгээ хийх.

Дараа нь индикаторыг тооцоолох анхны томъёо дараах байдлаар харагдах болно.

EBITDA= Цэвэр орлого + Орлогын татварын зардал - Орлогын татварыг буцаан олгосон - Онцгой орлого + Онцгой зардал + Төлсөн хүү - Хүлээн авсан хүү + Элэгдэл - Хөрөнгийн дахин үнэлгээ.

Энэхүү томьёо нь СТОУС болон GAAP-ын шаардлагад нийцэж байгаа бөгөөд үүнийг ашиглан хийсэн EBITDA-ийн тооцоо нь гадаадын хөрөнгө оруулагчдын авахыг хүссэн мэдээлэлтэй яг таарна гэсэн үг юм.

Чухал:цэвэр ашгийг тооцоолохын тулд зардлын тодорхойлолтод зөв хандах нь маш чухал бөгөөд үүнд онцгой анхаарал хандуулах хэрэгтэй.

Хоёр дахь арга

Энэ сонголт нь Оросын нягтлан бодох бүртгэлийн стандартад хамгийн их нийцсэн бөгөөд энэ нь нэмэлт мэдээлэл хайхгүйгээр зөвхөн жилийн тайланг ашиглан тооцоо хийх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь мэдээжийн хэрэг тооцооллын үйл явцыг ихээхэн хөнгөвчлөх болно.

EBITDA= Татварын өмнөх ашиг + Төлсөн хүү - Хүлээн авсан хүү + Элэгдэл.

Тооцооллын өгөгдлийг компанийн санхүүгийн үр дүнгийн тайлангаас авах ёстой. Баримт бичигт мөр бүр өөрийн гэсэн кодтой тул томъёог дараах байдлаар дахин бичиж болно.

EBITDA= мөр 2300 + мөр 2330 - мөр 2320 + элэгдэл.

Элэгдлийн хэмжээг жилийн данснаас авдаг. Тооцооллын анхны хувилбар нь их хэмжээний өгөгдөлтэй ажиллахтай холбоотой тул энэ томъёоны дагуу тооцоо хийх нь зарим алдаагүй үр дүнг авах боломжгүй гэдгийг санах нь зүйтэй.

EBITDA үзүүлэлтийг тооцоолох жишээ

Мэдээжийн хэрэг, онол нь практикт батлагдсан тохиолдолд аливаа мэдээллийг ойлгоход хялбар байдаг тул EBITDA-г тооцоолох жишээг авч үзье. Үүний үндэс болгон бид барилгын материалын худалдаа эрхэлдэг Теремок ХХК-ийн санхүүгийн тайлангаас мэдээлэл авна.

EBITDA\u003d 224,512 + 41,345 - 578 + 25,648 - 36,890 + 29,778 - 11,345 + 30,743 - 8,500 \u003d 294,713 мянган рубль.

EBITDA аргачлалын давуу болон сул талууд

Компанийн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх бусад аргуудын нэгэн адил EBITDA нь олон давуу талтай төдийгүй сул талуудтай байдаг.

Давуу талууд нь дараахь зүйлийг агуулна.

• Шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох энгийн, хялбар байдал;
• EBITDA-г тодорхойлох мэдээлэл нь ихэвчлэн олон нийтэд нээлттэй байдаг;
• EBITDA-ээр дамжуулан бизнесийн үнэлгээ нь нөхцөл байдлыг бодит байдлаас илүү таатай байдлаар харуулах боломжийг олгодог;
• Олон хөрөнгө оруулагчид тухайн үзүүлэлтээр удирддаг.

Гэхдээ аргачлалын зарим сөрөг талыг тодорхойлж болно:

• Компанийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх энэ аргыг хууль тогтоомжоор батлаагүй - нягтлан бодох бүртгэлийн нэг баримт бичигт EBITDA-ийн талаар нэг ч үг байдаггүй, өөрөөр хэлбэл энэ арга нь албан ёсны баталгаагүй;
• Тооцооллыг хийх томъёо нь давагдашгүй хүчин зүйлийн нөхцөл байдал, эцсийн үр дүнд тодорхой хэмжээгээр нөлөөлж болох янз бүрийн хоёрдогч хүчин зүйлийг харгалзан үздэггүй;
• EBITDA-г ашиглан компанид дүн шинжилгээ хийдэг хөрөнгө оруулагчид тухайн байгууллага бодит байдлаас хамаагүй дээр ажиллаж байна гэж маш их андуурч болно, учир нь хэлэлцсэн аргачлал нь зарим тохиолдолд бодит байдлыг ихээхэн гажуудуулдаг.

Тиймээс дурдсан дутагдлууд нь компанийн ашигт ажиллагааг тооцоолоход EBITDA нь үргэлж ашиг тустай байдаггүйг харуулж байна.

EBIT нь EBITDA-аас юугаараа ялгаатай вэ?

EBIT бол зүгээр л харуулах зорилгоор тооцдог хийсвэр тоо биш юм. Жишээлбэл, үүнийг үндэслэл, төлөвлөлтийн талбарт хамааруулж болохгүй. Энэ хэмжигдэхүүн нь бизнесийг үнэлэхэд шаардлагатай бөгөөд энэ нь таамагласан худалдан авагчийн компанид төлөх үнийг тодорхойлдог гэсэн үг юм. Гэхдээ мэдээжийн хэрэг бизнесийн үнэ цэнэ нь EBIT-тэй тэнцдэггүй - түүний үнэ цэнийг тодорхой үржүүлэгчээр үржүүлдэг бөгөөд энэ нь гадаадад 3-5 хооронд хэлбэлздэг (жижиг, дунд бизнесийн хувьд). Энгийнээр хэлбэл, амжилттай, сэтгэл татам бизнес нь EBIT-ээс 3-5 дахин өндөр үнэлэгддэг. Олон улсын тайлангийн стандартад үндэслэсэн EBIT-ийг тооцоолох томъёо нь дараах байдалтай байна.

EBIT= Байгууллагын орлого - Шууд зардал.

Энгийн хэллэгээр бол энэ нь компанийн нийт ашиг юм. EBIT-ийн гадаад эквивалентыг тооцоолохын тулд дээр дурдсантай ижил алхмуудыг хийх шаардлагатай боловч элэгдлийг тооцох ёсгүй. Дараа нь томъёо нь дараах хэлбэртэй болно.

EBIT= Цэвэр орлого + Орлогын татварын зардал - Орлогын татварын буцаан олголт + Онц зардал - Онц орлого + Төлсөн хүү - Хүлээн авсан хүү.

Өөрөөр хэлбэл, EBIT нь EBITDA-аас ялгаатай бөгөөд сүүлийнх нь хөрөнгийн элэгдлийн болон дахин үнэлгээний хэмжээг харгалзан үздэг. EBIT-ийг тооцоолсны дараа та EBITDA-ийн утгыг хурдан олж мэдэх боломжтой.

EBITDA= EBIT + Элэгдэл хорогдлын шимтгэл - Хөрөнгийн дахин үнэлгээ.

EBITDA-г хэрхэн тооцох вэ?

Гадаадын практикт EBITDA margin гэх үзүүлэлт ихэвчлэн байдаг. Энэ нь EBITDA-ийн орлогын харьцааг илэрхийлнэ.

EBITDA маржин= EBITDA / Борлуулалтын орлого.

EBITDA-ийн ашгийг ихэвчлэн компанийн ашигт ажиллагааны талаар мэдэх шаардлагатай үед, өөрөөр хэлбэл холбогдох татварын систем эсвэл одоо байгаа өрийн ачааллаар дамжуулан аливаа тохируулга хийхээс өмнө тооцдог.

EBITDA маржин нь өөр өөр хөрөнгийн бүтэцтэй, гэхдээ бараг ижил салбартай хэд хэдэн компанийн гүйцэтгэлийг харьцуулахдаа ашиглагддаг. Ашигт ажиллагаа нь 12-15 хувиас давсан тохиолдолд компани сайн хөгждөг гэж мэргэжилтнүүд үздэг.

Дүгнэх

EBITDA нь хөрөнгө оруулагчид болон банкны бүтэц нь компанийн санхүүгийн байдлыг үнэлдэг аналитик үзүүлэлт юм. Үүнийг тооцоолох нь үүнийг хийхээс илүү хэцүү биш боловч үүнийг хийхийн тулд байгууллагын санхүүгийн тайлантай байх шаардлагатай.

Одоогийн байдлаар Оросын бодит байдлын нөхцөлд EBITDA-ийг тооцох аргачлалыг хуулиар ямар ч байдлаар тогтоогоогүй байна. Хэлэлцэж буй шалгуур үзүүлэлт нь тооцооллын энгийн байдал, илэрхий мэдээллийн агуулгын хувьд ихэнхдээ бодит байдлыг гуйвуулж, эсрэг талууд эсвэл бизнес худалдан авагчдыг төөрөгдүүлдэг тул үүнийг сайн эсвэл муу гэж хэлэхэд хэцүү байдаг.

Түүхийн хувьд EBIT болон EBITDA-ийн тооцоог АНУ-ын GAAP тайлангийн мэдээлэлд үндэслэдэг боловч EBIT болон EBITDA-г олон улсын стандартын дагуу тайлан бэлтгэдэг компаниудын санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх, үнэ цэнийг үнэлэхэд ашигладаг.
СТОУС-ын тайланд үндэслэн эдгээр үзүүлэлтүүдийг тооцоолох нь өөрийн гэсэн онцлогтой. Үүнээс гадна компаниуд эдгээр үзүүлэлтүүдийг тооцоолохдоо өөр өөр аргачлал ашигладаг.

EBIT ба EBITDA: үзүүлэлтүүдийн тооцоо, утга

EBIT (хүү, татварын өмнөх ашиг) болон EBITDA (хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг) үзүүлэлтүүдийг олон улсын санхүүгийн тайлангийн стандартууд эсвэл барууны орнуудын үндэсний стандартууд заавал байх ёстой үзүүлэлт болгон тогтоодоггүй.

Эдгээр болон бусад зарим үзүүлэлтүүдийг GAAP бус санхүүгийн хэмжүүрүүд (“АНУ-ын GAAP санхүүгийн арга хэмжээ биш үзүүлэлтүүд”) гэж нэрлэдэг.

Гэсэн хэдий ч EBIT болон EBITDA хоёулаа шинжээчид, хөрөнгө оруулагчид болон бусад оролцогч талуудын санхүүгийн байдал, үнэ цэнийг үнэлэхэд маш өргөн хэрэглэгддэг.

EBITDA-ийн түүх
Түүхээс харахад EBITDA нь компанийн өрийг барагдуулах чадварыг хэмжихэд ашиглагдаж ирсэн бөгөөд энэ нь цэвэр орлоготой хослуулан компани богино хугацаанд хэр хэмжээний хүү төлөх боломжтой болохыг харуулж байна. Юуны өмнө EBITDA-г хөрөнгө оруулагчид компанийг урт хугацааны хөрөнгө оруулалт биш, харин тусад нь ашигтайгаар зарах боломжтой хөрөнгийн багц гэж үздэг байсан бол EBITDA нь зээлийн эргэн төлөлтөд ашиглаж болох хэмжээг тодорхойлдог байв.

Ийм схем (компанийг зээлсэн хөрөнгөөр ​​худалдаж авдаг хөшүүрэгтэй худалдан авалт) 80-аад онд өргөн тархсан байв. Дараа нь EBITDA үзүүлэлтийг ихэнх компаниуд ашиглаж эхэлсэн бөгөөд өнөөдөр хамгийн алдартай үзүүлэлтүүдийн нэг болжээ. Энэ нь тухайн бизнест бий болсон орлогыг харуулдаг тул хөрөнгө оруулалтын өгөөж, өөрийгөө санхүүжүүлэх боломжийг үнэлэхэд ашиглаж болно.

EBIT болон EBITDA үзүүлэлтүүдийн тооцоо
Эдгээр үзүүлэлтүүдийн сонгодог тооцоо нь маш энгийн: тэдгээрийг тооцоолохын тулд та тухайн үеийн цэвэр ашгийн үзүүлэлтээс эхлэх хэрэгтэй.

EBIT = Цэвэр орлого - (Хүүгийн зардал/Орлого) - (Орлогын албан татвар).

Цэвэр ашгийн үзүүлэлтээс санхүүгийн (хүүгийн) зардал эсвэл орлого, орлогын албан татварын үзүүлэлтийг хасах шаардлагатай.

EBITDA = EBIT - (Үндсэн хөрөнгө ба биет бус хөрөнгийн элэгдэл).

Жишээ 1
2014.12.31-ний өдөр дуусгавар болсон жилийн орлогын дэлгэрэнгүй тайлан

Жишээнээс харахад цэвэр орлого нь мэдэгдэхүйц ялгаатай гурван компанийн EBITDA ижил байна. EBIT-ийн үзүүлэлт нь ижил элэгдлийн ачаалалтай компаниудын хувьд ижил байна, гэхдээ 1-р компани оны эцэст ашигтай, 2-р компани алдагдалтай ажилласан (үүнд татвар, өрийн дарамтаас шалтгаална).

EBIT ба EBITDA-ийн утга
EBIT нь хүү, татварын өмнөх ашгийн завсрын хэмжүүр юм.
EBITDA нь элэгдлийн хорогдол, хүү, орлогын албан татварын цэвэр орлогын "цэвэрлэсэн" хэмжигдэхүүн бөгөөд дараахь нөлөөллөөс үл хамааран компанийн ашгийг үнэлэх боломжийг олгодог.

• хөрөнгө оруулалтын хэмжээ (хуримтлагдсан элэгдлийн хэмжээг тохируулах);
• өрийн дарамт (хүүгийн дагуу тохируулсан);
• татварын дэглэм (орлогын албан татварын зохицуулалт).

EBITDA-ийн гол зорилго нь энэ үзүүлэлтийг ижил салбарт үйл ажиллагаа явуулж буй өөр өөр аж ахуйн нэгжүүдийг харьцуулах, түүний дотор жишиг үнэлгээний зорилгоор ашиглах явдал юм. Үүний зэрэгцээ хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, өрийн дарамт эсвэл холбогдох татварын дэглэм чухал биш - зөвхөн үйл ажиллагааны төрөл, үйл ажиллагааны үр дүн чухал юм. Тиймээс EBITDA нь нягтлан бодох бүртгэлийн өөр өөр бодлоготой (жишээлбэл, хөрөнгийн элэгдлийн нягтлан бодох бүртгэл эсвэл дахин үнэлгээний хувьд), өөр өөр татварын нөхцөл эсвэл өрийн түвшинтэй компаниудыг харьцуулах боломжийг олгодог.

Шүүмжлэл
EBITDA-ийн гол шүүмжлэл нь дараах байдалтай байна: тоо хэмжээг элэгдлээс цэвэрлэснээр бид компаний хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээний талаарх мэдээллийг хэрэглэгчээс хасдаг.

Үүний зэрэгцээ элэгдлийн ачаалал ихтэй, дахин хөрөнгө оруулалт хийх хэрэгцээ ихтэй компаниуд (олборлох үйлдвэр, боловсруулах үйлдвэр гэх мэт) энэ үзүүлэлтийг идэвхтэй ашиглаж, үр дүнгээ өсгөх сонирхолтой байдаг, учир нь элэгдлийн тохируулга нь ашгийн үзүүлэлтийг эрс сайжруулдаг.

Энэ шүүмжлэл үндэслэлтэй боловч ямар ч тохиолдолд EBITDA-г татвар, хүүгээс "цэвэрлэх" давуу талтай, элэгдэл хорогдол агуулсан EBIT зэрэг бусад үзүүлэлтүүдтэй хамтад нь авч үзэх хэрэгтэй. Мөн нийт ашиг, үйл ажиллагааны болон цэвэр орлого зэрэг бусад үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай.

Нэмж дурдахад EBIT болон EBITDA үзүүлэлтүүд нь сонгодог хувилбарт ердийн үйл ажиллагаанаас (үйл ажиллагааны) болон нэг удаагийн үйл ажиллагаанаас (үйл ажиллагааны бус) олсон бүх орлогыг агуулдаг гэж шүүмжилдэг. Ихэнх компаниуд үйл ажиллагааны бус орлого, зардлыг хасаж EBIT болон EBITDA-г тооцоолдог. Нэмж дурдахад, олон шинжээчид, хөрөнгө оруулагчид болон санхүүгийн захирлууд компанийн байнгын үйл ажиллагаа, үйл ажиллагааны мөнгөн урсгалыг урьдчилан таамаглах чадварыг үнэлэхийн тулд үйл ажиллагааны орлогыг ашигладаг. Гэсэн хэдий ч үйл ажиллагааны бус орлого, зардлын хэмжээ, үйл ажиллагааны ашгийн үзүүлэлт нь үйл ажиллагааны бус зардал, үйл ажиллагааны ашгийг мэдэгдэхүйц хэтрүүлсэн тохиолдолд залилан мэхлэх объект болох тул үзүүлэлтүүдийг нэмэлт цэвэрлэх нь аюултай байж болно. , үүнийг мөн компанид дүн шинжилгээ хийхдээ анхаарч үзэх хэрэгтэй.

EBIT болон EBITDA ашиглан дүн шинжилгээ хийх
Одоогийн байдлаар EBIT болон EBITDA-г компаниудын шинжилгээнд өргөн ашиглаж байна. Дараахь үүсмэл үзүүлэлтүүдийг бусад зүйлсийн дотор ашигладаг.

• EBITDA маржин % (EBITDA margin);
• Өр/EBITDA (өр төлбөр/EBITDA);
• Цэвэр өр / EBITDA (цэвэр өр / EBITDA);
• EBITDA / Хүүгийн зардал (EBITDA / хүүгийн зардал).

Зээлийн байгууллагууд зээлдэгч компаниудын санхүүгийн байдлыг хянах шалгуур үзүүлэлтүүдийн зорилтот утгыг өөрсдөө тогтоож болно.
Компанийн эзэд компанийн санхүүгийн байдал, хөгжилд дүн шинжилгээ хийх, удирдлагын гүйцэтгэлийг үнэлэх зорилтот утгыг тодорхойлох боломжтой.
компаниуд.

EBIT болон EBITDA болон үйл ажиллагааны орлогын ялгаа

Үйл ажиллагааны ашиг болон EBIT/EBITDA нь өөр хэмжүүр юм. Хэрэв сонгодог EBIT / EBITDA үзүүлэлтүүд нь үйл ажиллагааны болон үйл ажиллагааны бус бүх орлого, зардлыг багтаасан бол (хүү, татвар, элэгдлээс бусад) үйл ажиллагааны бус орлого, зардлыг үйл ажиллагааны орлогод оруулахгүй.
Үйл ажиллагааны бус (эсвэл үйл ажиллагааны бус) орлого, зардлыг компанийн хэвийн үйл ажиллагаатай холбоогүй тогтмол бус буюу нэг удаагийн орлого, зарлага гэж үзнэ. Жишээлбэл, ихэнхдээ эдгээр нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны орлого (хэрэв ийм үйл ажиллагаа нь компанийн хувьд тогтмол биш бол), тогтмол бус үйл ажиллагааны нэг удаагийн үйл ажиллагааны орлого, компанийн үйл ажиллагаатай холбоогүй зардал, ханшийн зөрүү, зогссон үйл ажиллагаа, мөн бусад. Үүний зэрэгцээ үндсэн хөрөнгийг борлуулснаас олсон ашиг (алдагдал), эргэлзээтэй өрийн нөхөн төлбөр, хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралт, түүнчлэн бусад ихэнх зардал нь дүрмээр бол үйл ажиллагааны орлогын нэг хэсэг юм.
Үйл ажиллагааны орлогыг GAAP-аас бусад үзүүлэлтийн тооцоонд оруулсан болно - OIBDA (элэгдэл хорогдлын өмнөх үйл ажиллагааны орлого - үндсэн хөрөнгө ба биет бус хөрөнгийн элэгдлийн өмнөх үйл ажиллагааны орлого). Шалгуур үзүүлэлтийн нэрнээс харахад OIBDA болон EBITDA-ийн ялгаа нь ашгийн бүрдэл юм: OIBDA нь зөвхөн үйл ажиллагааны орлогыг агуулдаг бөгөөд үйл ажиллагааны бус орлого, зардлыг хассан болно.

Жишээ 2
Жишээ 1-ийн өгөгдлийг ашиглан бид гурван компанийн OIBDA-г тооцоолно.
Энэ тохиолдолд OIBDA маржин нь "Бусад зардал"-ын дүнг агуулаагүй тул EBITDA-ийн ашгаас өндөр байна.

Үүний зэрэгцээ, үйл ажиллагааны ашгийн янз бүрийн үзүүлэлтүүдийг үл харгалзан OIBDA нь хэлэлцэж буй гурван компанийн хувьд ижил байна.

Үйл ажиллагааны үр дүнгийн СТОУС-ын шаардлагын онцлог
Үйл ажиллагааны бус үр дүнг тусгах нь АНУ-ГХАБ-ын тайлагналын дүрэмд байдаг бол СТОУС-д зүйлсийг онцгой зүйл гэж бүртгэхгүй байх шаардлагыг тусгасан байдаг.

Нэг талаас, аж ахуйн нэгжүүд тухайн тайлант хугацааны ашиг (алдагдал) -аас давсан үйл ажиллагааны завсрын ашгийг тайлагнаж болох боловч заавал хийх шаардлагагүй. Ер нь "үйл ажиллагааны" эсвэл "үйл ажиллагааны бус" гэсэн ойлголтыг олон улсын стандартаар тодорхойлдоггүй.

Нөгөөтэйгүүр, ийм танилцуулга нь тухайн байгууллагын санхүүгийн үр дүнгийн талаарх ойлголттой холбоотой бол ашиг, алдагдал болон бусад дэлгэрэнгүй орлогыг харуулсан тайланд нэмэлт мөрийн зүйл, гарчиг, дэд нийлбэрийг тусгах ёстой. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа, үйл ажиллагаа болон бусад үйл явдлын үр нөлөө нь давтамж, ашиг, алдагдлын боломж, урьдчилан таамаглах чадварын хувьд харилцан адилгүй байдаг тул санхүүгийн үр дүнгийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн талаарх мэдээллийг задруулах нь хэрэглэгчдэд санхүүгийн үр дүнгээ ойлгох, ирээдүйн үр дүнг урьдчилан таамаглахад тусалдаг.

Аж ахуйн нэгж нь тайланд ашиг, алдагдал болон бусад дэлгэрэнгүй орлогыг харуулсан нэмэлт зүйлийг тусгаж, санхүүгийн үр дүнгийн элементүүдийг тодруулахын тулд шаардлагатай бол ашигласан гарчиг, зүйлийг танилцуулах дарааллыг тохируулна. Аж ахуйн нэгж орлого, зардлын зүйлийн материаллаг байдал, мөн чанар, үйл ажиллагаа зэрэг хүчин зүйлсийг авч үздэг.

СТОУС-ын тайланд байгаа компаниудыг ихэвчлэн "Бусад орлого" эсвэл "Үйл ажиллагааны бус бусад орлого" (Бусад орлого / Үйл ажиллагааны бус бусад орлого), түүнчлэн "Бусад зардал" эсвэл "Үйл ажиллагааны бус бусад зардал" гэсэн зүйлд заасан байдаг. бусад зардал / Бусад үйл ажиллагааны бус орлого).зардал) үндсэн үйл ажиллагаатай холбоогүй тогтмол бус гэж үзсэн үйл ажиллагааны үр дүн.

Олон улсын стандартын энэ онцлог нь хэрэв компани тогтмол бус үйл ажиллагааны үр дүнг онцолдоггүй бол ашгийг тооцоолоход ашигладаг хэсгийн EBITDA-аас OIBDA-г ижил болгоход хүргэдэг. Гэсэн хэдий ч ихэнхдээ аж ахуйн нэгжүүд объектын шинж чанарыг бие даан тодорхойлж, үйл ажиллагааны ашгийг нэмэгдүүлэхийг хүсч байгаа тул үйл ажиллагааны бус зардлыг хэтрүүлэн тооцдог. Энэ утгаараа СТОУС-ын зүйлүүдийг онцгой эсвэл үйл ажиллагааны бус зүйл гэж тодорхойлохгүй байх шаардлага нь нэлээд үндэслэлтэй бөгөөд мэдэгдлийн хэрэглэгчийг төөрөгдүүлэхгүй байх шаардлагаас үүдэлтэй юм.

Тиймээс эдгээр үзүүлэлтүүдийг тодорхойлохын тулд EBIT болон EBITDA-ийн тооцоог танилцуулж байгаа компани нь тогтмол бус үйл ажиллагааны санхүүгийн үр дүнтэй зүйлсийг тодорхойлж, тооцоололд ашиглах боломжтой. Энэ нь шаардлагагүй, гэхдээ тооцооллын аргыг тодруулахыг зөвлөж байна.

EBITDA-г тохируулсан

EBIT болон EBITDA нь маш алдартай бөгөөд компаниудын санхүүгийн байдал, үнэ цэнийг үнэлэхэд өргөн хэрэглэгддэг; олон компаниуд олон улсын стандартын дагуу бэлтгэгдсэн зэрэг санхүүгийн тайландаа GAAP-ын бус үзүүлэлтүүдийг оруулдаг.

Гэсэн хэдий ч өөр өөр компаниудад эдгээр үзүүлэлтүүдийг тооцоолох аргачлал өөр байж болно. Тооцооллын янз бүрийн аргууд нь янз бүрийн компаниудын гүйцэтгэлийг харьцуулшгүй байдалд хүргэдэг (өөрөөр хэлбэл тэд EBIT болон EBITDA-ийн гол давуу талыг тэгшитгэдэг). Нэмж дурдахад, GAAP-ын бус шалгуур үзүүлэлтүүдийг тайлагнахдаа бүрдүүлэх, танилцуулах янз бүрийн арга барил нь эдгээр үзүүлэлтүүдийг сайжруулахын тулд тэдгээрийг удирдах өргөн боломжийг олгодог.

Хөрөнгө оруулагчид эдгээр үзүүлэлтүүдийг идэвхтэй ашиглаж, компаниуд санхүүгийн тайландаа GAAP-аас бусад үзүүлэлтүүдийг танилцуулсан нь 2000-аад оны эхээр зохицуулагч эдгээр үзүүлэлтүүдэд анхаарлаа хандуулахад хүргэсэн. Эхний ээлжинд EBIT болон EBITDA-г АНУ-ын GAAP тайлангийн үндсэн дээр тооцдог байсан бөгөөд одоогоор АНУ-ын SEC (АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо) дүрмээр зохицуулагдаж байна. SEC-ийн дүрмүүд нь АНУ-ын GAAP-ын тайланд үндэслэн EBIT болон EBITDA-г тооцоолох сонгодог томьёог тогтоодог бөгөөд орлогын албан татвар, хүү, элэгдлээс бусад зардлаас эдгээр үзүүлэлтийг арилгахыг зөвшөөрдөггүй. Өөр аргаар тооцоолсон үзүүлэлтүүдийг EBIT ба EBITDA гэж нэрлэх боломжгүй тул нэг шалтгааны улмаас сонгодог томъёоноос хазайсан компаниуд эдгээр үзүүлэлтүүдийг өөрөөр дууддаг бөгөөд ихэнхдээ "зассан" (зассан) гэсэн тодорхойлолтыг нэмдэг: "тохируулсан EBIT" ”, “тохируулсан EBITDA”, “тохируулсан OIBDA” гэх мэт.

Ихэнх тохиолдолд EBITDA-ийг орлогын тайлангийн дараах зүйлсээс нэмж хасдаг.

• онцгой (үйл ажиллагааны бус) орлого, зарлага (хэрэв тайлагналын стандартууд нь ийм зүйл байгааг зөвшөөрөх эсвэл нэмэлт тодруулгаас олж тогтоох боломжтой бол);
• валютын зөрүү;
• эд хөрөнгийг худалдсанаас (засах) алдагдал;
• төрөл бүрийн бүлгийн хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтын алдагдал, түүний дотор гүүдвил;
• хувьцаанд суурилсан нөхөн олговор;
• хараат болон хамтарсан үйлдвэр, үйл ажиллагаанд үр дүнгийн эзлэх хувь;
• төрөл бүрийн хэрэгцээнд зориулж нөөцийг хуримтлуулах.

Жишээ 3
Жишээлбэл, СТОУС-ын дагуу бэлтгэсэн Газпром Нефть группын 2014 оны санхүүгийн тайланг авч үзье.
Тайлбар 39-д "Сегментийн мэдээлэл"-ийн 55-р хуудсанд компани нь тохируулсан EBITDA-г сегмент тус бүрээр нь тодруулж, дараах тайлбарыг өгсөн: "Тохируулсан EBITDA нь Группийн EBITDA болон түншүүд болон хамтарсан компаниудын EBITDA-д эзлэх хувийг илэрхийлнэ. Зохицуулсан EBITDA нь тодорхой төлбөрийн нөлөөллийг харгалзахгүйгээр ашгийн хувьслыг тусгадаг тул Группын үйл ажиллагааны гүйцэтгэлийг үнэлэх ашигтай хэрэгсэл гэж удирдлага үзэж байна. EBITDA нь хүү, орлогын албан татварын зардал, элэгдлийн өмнөх ашиг, хомсдол, хорогдол, гадаад валютын ханшийн зөрүүний орлого (алдагдал), бусад үйл ажиллагааны бус зардал гэж тодорхойлогддог бөгөөд Группийн хараат болон хамтарсан үйлдвэрүүдийн орлогод эзлэх хувийг багтаана. EBITDA нь удирдлагын зүгээс гүйцэтгэлийг хэмжихэд ашигладаг СТОУС-аас бусад санхүүгийн нэмэлт хэмжүүр юм.”
Цаашилбал, 57-р хуудсанд тохируулсан EBITDA-ийн тооцоог тодруулсан болно.:

EBITDA-ийн тооцоололд тус компани үйл ажиллагаа явуулдаггүй гэж үзсэн "Валютын ханшийн алдагдал" болон "Бусад зардал"-ыг оруулсан болно. Цаашид энэ үзүүлэлтийг түншүүд болон хамтарсан үйлдвэрүүдийн үр дүнд тохируулна.
Хэрэв бид EBITDA-ийг сонгодог томъёогоор тооцоолвол дараах өгөгдлийг авна.

2014 оны хувьд сонгодог болон тохируулсан тоонуудын хоорондох ялгаа нэлээд их байна - 30 орчим хувь нь ханшийн ихээхэн зөрүү, түншүүдийн EBITDA-ийн эзлэх хувь зэргээс шалтгаална.

Жишээ 4
Өөр нэг тайланг авч үзье - СТОУС-ын дагуу 2014 оны X5 Retail Group.
Тайлангууд нь залруулсан EBITDA-ийн тооцоог ("тохируулсан EBITDA") (х. 98) харуулж байгаа бөгөөд үүнээс үзэхэд элэгдэл, татвар, цэвэр хүүгийн зардлаас гадна алдагдлыг нэмж хасч тооцож болно.
үнэ цэнийн бууралт (үнэ цэнийн бууралт), ханшийн зөрүү (валютын цэвэр үр дүн) болон холбогдох компаниудын алдагдлын эзлэх хувь (алдагдлын хувь)
хамтрагчдын).

Хэрэв бид EBITDA-ийн сонгодог тооцоог хийвэл дараах үр дүнг авна.

Үндсэн хөрөнгө, биет бус хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтын нөлөөгөөр сонгодог EBITDA нь 2014 оны тохируулсан EBITDA-аас 6%-иар бага байна; 2013 оны үр дүнгээс харахад хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтын нөлөөлөл бага байсан тул үзүүлэлтүүд бараг тэнцүү байна.

СТОУС-ын тайлангийн дагуу EBIT болон EBITDA-г тооцоолох онцлог

Үнэ цэнийн бууралтын алдагдал
Хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтын бүртгэлийг НББОУС 36, түүнчлэн холбогдох хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтын бүртгэлийг зохицуулдаг бусад стандартууд (жишээлбэл, НББОУС 2, НББОУС 39)-аар зохицуулагддаг.
Сонгодог EBITDA нь үнэ цэнийн бууралтын алдагдлаас ангижрах ёсгүй, гэхдээ залруулсан тоо нь ихэвчлэн ийм мөнгөн бус зүйлээс цэвэрлэгддэг. Ихэнх тохиолдолд компаниуд гүүдвил болон бусад биет бус хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралтыг тооцооноос хасдаг бөгөөд эдгээр алдагдал нь нэг удаа тохиолддог бөгөөд компанийн байнгын үйл ажиллагаатай холбоогүй байдаг. Нэмж дурдахад үндсэн хөрөнгө болон биет бус хөрөнгийн үнэ цэнийн бууралт нь элэгдлийн утгатай ойролцоо бөгөөд EBITDA-аас хасагдах ёстой гэсэн маргаан юм.

Хүүгийн орлого
EBIT болон EBITDA-г тооцоолох томъёо нь "Хүү (эсвэл санхүүгийн) зардал" (хүү эсвэл санхүүгийн зардал) гэсэн үзүүлэлтийг агуулдаг. Энэ нь хуримтлагдсан хүүгийн орлого, зардлын цэвэр үр дүн (цэвэр хүүгийн зардал) гэдгийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Үүний дагуу хуримтлагдсан хүүгийн орлогыг EBIT болон EBITDA-ийн тооцоонд оруулах ёстой (тооцсон тооноос хүүгийн орлогыг хасч тооцно).

Хараат болон хамтарсан үйлдвэр, үйл ажиллагааны үр дүнд бий болсон хувьцаа
Хараат болон хамтарсан үйлдвэр, үйл ажиллагаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын бүртгэлийг НББОУС 28, СТОУС 11-ээр зохицуулдаг.

EBIT ба EBITDA-г тооцоолох сонгодог томъёонд түншүүд, хамтарсан үйлдвэр, үйл ажиллагааны ашиг, алдагдлын хувийг хасахыг оруулаагүй боловч залруулсан тоо нь ихэвчлэн энэ орлого, зардлаас хасагдах эсвэл Газпромын адилаар хасагдах боломжтой. Дээрх 3-р жишээн дээр Нефть групп тайлагнаж байгаа нь түншүүд болон хамтарсан үйлдвэр, үйл ажиллагааны үр дүнд бий болсон оролцооны онцлогийг харгалзан тохируулсан.

Ер бусын орлого, зарлага
Зарим эх сурвалж EBIT болон EBITDA тоон үзүүлэлтүүд нь онцгой орлого, зардлыг оруулаагүй гэж мэдэгддэг.

Гэсэн хэдий ч, нэгдүгээрт, дээр дурдсанчлан НББОУС 1-д орлого, зарлагын ямар ч зүйлийг ашиг, алдагдал болон бусад дэлгэрэнгүй орлогын тайлан, тэмдэглэлд онцгой зүйл гэж тусгахгүй байхыг тодорхой шаарддаг. Энэ нь СТОУС-ын тайланд бид тухайн аж ахуйн нэгжийн онцгой буюу үйл ажиллагааны бус орлого, зарлага гэж тодорхойлсон дүнг үргэлж харж чадахгүй, тиймээс бид тэдгээрийг тооцоонд ашиглах боломжгүй гэсэн үг юм.

Хоёрдугаарт, SEC-ийн сонгодог аргачлал нь татвар, хүү, элэгдлээс бусад нэмэлт зүйлээс EBIT болон EBITDA-г арилгахыг зөвшөөрдөггүй; харин АНУ-ын GAAP-ын дагуу цэвэр орлого (цэвэр орлого) нь үйл ажиллагааны бус зардал, орлогыг агуулна. Тиймээс EBIT болон EBITDA-г тооцоолохын тулд хуваарилагдсан онцгой орлого, зардлыг агуулаагүй СТОУС-ын тайлангийн өгөгдөл хангалттай юм.

Үндсэн хөрөнгө болон биет бус хөрөнгийн борлуулалтын ашиг/алдагдал
Үндсэн хөрөнгө болон биет бус хөрөнгийг борлуулсны ашиг/гарзыг тухайн тайлант хугацааны цэвэр орлогод тусгах ба EBIT болон EBITDA-г тооцохдоо хасагдаагүй болно. Гэсэн хэдий ч заримдаа компаниуд энэ ашиг, алдагдлыг тохируулсан тооноос хасдаг, ялангуяа ийм ажил гүйлгээ нь компанийн үйл ажиллагаанд хангалттай хэвийн бус бөгөөд гүйлгээний дүн нь мэдэгдэхүйц байвал.

Хувьцаанд суурилсан нөхөн олговор (ажилчид болон захирлуудын өмчийн хэрэглүүрийн урамшуулал)
Хувьцаанд суурилсан шагналын нягтлан бодох бүртгэлийг НББОУС 19 болон СТОУС 2-оор зохицуулдаг. СТОУС-ын дагуу хувьцаанд суурилсан төлбөрийн гүйлгээгээр хүлээн авсан эсвэл олж авсан бараа, үйлчилгээ нь хөрөнгө гэж хүлээн зөвшөөрөх шаардлагад нийцэхгүй бол тэдгээрийг зардал гэж хүлээн зөвшөөрөх ёстой.

Зарим компаниуд эдгээр зардлыг EBIT эсвэл EBITDA-аас "бэлэн бус" (бэлэн бус) хэлбэрээр хасдаг боловч сонгодог тооцооны арга нь эдгээр зардлыг хасдаггүй.

орлогын албан татвар
Орлогын татварын тайланг НББОУС 12-оор зохицуулна. Орлогын албан татварт урсгал татвар болон хойшлогдсон орлогын албан татварын зардал, орлого хоёулаа багтана. EBIT болон EBITDA-г тооцоолохын тулд орлогын албан татвартай холбоотой бүх хуримтлагдсан зардал эсвэл орлогыг тооцооллын томъёонд харгалзан үзэх шаардлагатай.

Зарим тохиолдолд компаниуд EBIT болон EBITDA-г тооцоолохын тулд орлогын албан татварын үзүүлэлтийг тохируулж, EBIT болон EBITDA-г тооцохдоо татвар ногдох орлогыг зардал, орлогын залруулга хийдэг.

СТОУС-ын дагуу ногдол ашгаас суутган авсан орлогын албан татварыг орлогын албан татварт оруулдаггүй, харин ногдол ашгийн салшгүй хэсэг бөгөөд үүний дагуу ашиг (алдагдал)-д тусгагддаггүй гэдгийг анхаарах нь чухал. EBIT болон EBITDA-ийн тооцоо.

Бусад иж бүрэн орлого
СТОУС-д ашиг (алдагдал) эсвэл бусад иж бүрэн орлогод хамаарах зүйлийг хүлээн зөвшөөрөх шаардлагыг тайлбарлахад ихээхэн анхаарал хандуулдаг.

Дүрмээр бол EBIT болон EBITDA үзүүлэлтүүдийн тооцоололд ашиг (алдагдал) хэсгийн (эсвэл тайлан) өгөгдөл орно; EBIT болон EBITDA-ийн тооцоонд бусад дэлгэрэнгүй орлогод багтсан өгөгдлийг ерөнхийд нь оруулаагүй болно. Үүнд үндсэн хөрөнгө, биет бус хөрөнгө, тэтгэврийн төлөвлөгөө, мөнгөн гүйлгээний эрсдэлээс хамгаалах хэрэглүүрийн ашиг, алдагдлын үр ашигтай хэсэг, гадаад валютын ханш болон хөрвүүлэлтийн зөрүү, хараат болон хамтарсан үйлдвэрүүдийн бусад дэлгэрэнгүй орлогод эзлэх хувь зэрэг багтаж болно. , бусад дэлгэрэнгүй орлогын бүрэлдэхүүн хэсэгтэй холбоотой хойшлогдсон татварын зардал, орлого болон бусад зүйл.

СТОУС-ын тайланд EBIT болон EBITDA-ийн танилцуулга
Ихэнх тохиолдолд компаниуд нэмэлт тайлан, хэвлэл, танилцуулгадаа GAAP-аас бусад тоо баримтуудыг танилцуулдаг боловч EBIT болон EBITDA-г санхүүгийн тайланд тусгах нь ховор биш юм.
EBIT болон EBITDA-ийг иж бүрэн орлогын тайлан болон тэмдэглэлд хоёуланг нь тодруулж болно - GAAP-аас бусад арга хэмжээг ашиглахыг хориглосон зүйл байхгүй. СТОУС-д GAAP-аас бусад үзүүлэлтүүдийн тооцоог нэмэлт тодруулга хийх тодорхой шаардлага байхгүй боловч эдгээр үзүүлэлтүүд нь хэрэглэгчдэд чухал ач холбогдолтой тул компаниудыг ийм тодруулга хийхийг зөвлөж байна.
Тайлангийн янз бүрийн хэсэгт элэгдлийн хэмжээг тодруулж болох компаниудын дэлгэрэнгүй орлогын тайлангийн жишээг доор харуулав.

Хэрэв үйлдвэрлэлийн компанид элэгдэл нь үйлдвэрлэлийн өртөгт багтсан бол жишээлбэл, харилцаа холбооны компанид элэгдлийг тусдаа шугам болгон тодруулж болно.

EBITDA (Хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг) нь хүү, татвар, элэгдлийн өмнөх ашиг. EBITDA тооцооллыг компанийн үйл ажиллагааны ашгийг хэмжихэд ашигладаг, учир нь энэ нь зөвхөн бизнесийн "өдөр тутмын" үйл ажиллагаанд шаардлагатай зардлыг харгалзан үздэг. Гэсэн хэдий ч уян хатан байдлаас шалтгаалан EBITDA-ийг ашигт ажиллагааны үзүүлэлт болгон ашиглахад ихээхэн бэрхшээлтэй тулгардаг: баланс дээрх EBITDA-ийн тооцоо албан ёсоор зохицуулагдаагүй тул компаниуд энэ үзүүлэлтийг удирдаж, бизнесийг бодит байдлаас илүү ашигтай гэж харуулдаг. .

Компанийн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийж, ашигт ажиллагааны талаархи бүрэн дүр зургийг олж авахын тулд санхүүжүүлэгчид болон хөрөнгө оруулагчид санхүүгийн тайлан, балансыг сайтар судалж үздэг. Энэ үйл явц нь ашгийг хэмжихийн тулд олон төрлийн хэмжүүр болон холбогдох санхүүгийн харьцааг ашигладаг. Ерөнхийдөө шинжээчид нягтлан бодох бүртгэлийн нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн зарчмууд болох GAAP ба СТОУС-д тусгагдсан стандартчилсан ашгийн хэмжүүрүүдийг авч үздэг, учир нь эдгээрийг аж ахуйн нэгж, салбаруудын хооронд харьцуулах боломжтой байдаг. Үүний зэрэгцээ тэдгээртэй холбоогүй, практикт өргөн хэрэглэгддэг үзүүлэлтүүд байдаг. Үүний нэг нь EBITDA юм.

Жишээлбэл, тооцоонд зөвхөн үйл ажиллагааны орлогыг орлогын эх үүсвэр болгон ашигладаг. Ашгийн энэ тодорхойлолтоор EBITDA нь үйл ажиллагааны ашигтай хамгийн нягт холбоотой байдаг. Наад зах нь онолын хувьд хөрөнгийн элэгдлийн зардлыг тооцохгүй байх нь хоёр үзүүлэлтийн хоорондох цорын ганц бодит ялгаа юм. Үйл ажиллагааны орлогыг компанийн орлогын тайланд тусгасан байдаг тул EBITDA-г тооцоолох хамгийн хялбар арга бол GAAP/IFRS-ийн тооноос эхэлж, хойшоо ажиллах явдал юм (EBITDA томъёо 1)

EBITDA = Үйл ажиллагааны ашиг + Элэгдлийн зардал

EBITDA тооцооны жишээ

Тухайлбал, 2017 оны 6-р сарын 30-ны байдлаар дуусгавар болсон санхүүгийн улирлын байдлаар компанийн үйл ажиллагааны орлого 128.79 сая доллар, элэгдлийн зардал 29.05 сая ам.доллар болсон байна. Энэ тохиолдолд EBITDA-г тооцоолох дээрх томъёо нь дараах үр дүнг өгнө.

128,79 сая доллар + 29,05 сая доллар = 157,84 сая доллар

Гэсэн хэдий ч олон компаниуд үндсэн үйл ажиллагаатай холбоотой эсэхээс үл хамааран бүх зардал, орлогын эх үүсвэрийг багтаасан энэ үзүүлэлтийн нэрийг шууд утгаар нь тайлбарладаг. Энэ аргын дагуу EBITDA-г цэвэр орлого, татвар, хүү, элэгдлийн хасалтаас тооцно. Энэхүү тооцооны томъёо нь хөрөнгө оруулалт эсвэл хоёрдогч үйл ажиллагаанаас олсон аливаа нэмэлт орлого, түүнчлэн хөрөнгийг борлуулсны нэг удаагийн төлбөрийг ашигт оруулах боломжийг олгодог. (EBITDA тооцоолох томъёо 2):

EBITDA = Цэвэр орлого + Хүү + татвар + элэгдэл + хорогдол

Дээрх жишээг авч үзвэл элэгдлийн зардлаас гадна цэвэр орлого 70,28 сая ам.доллар, татвар 56,43 сая ам.доллар, хүүгийн төлбөр 2,08 сая ам.доллар улирал тутам төлдөг. Энэхүү тооцооллын загварын дагуу тухайн санхүүгийн улирлын EBITDA нь:

70,28 сая доллар + 2,08 сая доллар + 56,43 сая доллар + 29,05 сая доллар = 157,84 сая доллар

EBITDA томъёо нь өөр өөр үр дүнг өгч болохыг тэмдэглэх нь зүйтэй. EBITDA-ийн тооцооны зөрүүг олон тооны тоног төхөөрөмж борлуулсан эсвэл хөрөнгө оруулалтын өндөр өгөөжтэй холбон тайлбарлаж болох боловч эдгээр үзүүлэлтүүдийг тодорхой заагаагүй бол үр дүн нь төөрөгдүүлж болзошгүй юм. Шударга бус компани энэ жил нэг тооцооны аргыг хялбархан ашиглаж, дараа жил нь нөгөөд шилжиж, гүйцэтгэлээ хэтрүүлэн үнэлэх боломжтой. Тооцооллын арга нь жилээс жилд ижил хэвээр байвал EBITDA нь түүхэн гүйцэтгэлийг харьцуулахад маш их хэрэгтэй болно.

Үйл ажиллагааны маржин ба EBITDA хоёрын ялгаа

Үйл ажиллагааны ашиг ба EBITDA нь компанийн ашигт ажиллагааны хоёр хэмжүүр юм. Хэдийгээр тэдгээр нь хоорондоо холбоотой боловч компанийн хувьд ашгийн янз бүрийн хэмжүүр, санхүүгийн шинжилгээний өөр өөр цэгүүдийг харуулдаг.

Үйл ажиллагааны маржин буюу үйл ажиллагааны ашгийн маржин нь компанийн ашгийн маржингийн нэг хэмжүүр юм. Татвар, хүү, хөрөнгө оруулалтын ашиг, алдагдал, компанийн ердийн бизнесийн үйл ажиллагаанаас гадуурх үйл явдлуудаас үүдэлтэй аливаа олз, алдагдлыг тооцохгүйгээр бизнес эрхлэхтэй холбоотой бүх зардлыг томьёонд тооцож борлуулалтын нийт орлогын хувиар тооцно. үл хөдлөх хөрөнгө, барилга гэх мэт худалдах. Үйл ажиллагааны ашгийн тооцоонд орсон зардалд ажилчид болон бие даасан гүйцэтгэгчдийн цалин, тэтгэмж, захиргааны зардал, компанийн борлуулсан бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхэд шаардагдах эд анги, материалын өртөг, зар сурталчилгаа, элэгдлийн зардал орно. Үйл ажиллагааны ашгийн тооцоо нь компаниудад бизнес эрхлэхтэй холбоотой хувьсах зардлыг шинжлэх, бууруулахад тусалдаг.

Үйл ажиллагааны ахиуц ашиг болон EBITDA-г тооцоолоход ашигладаг тоонуудын хооронд зарим нэг давхцал байдаг ч цэвэр орлого нь EBITDA-г тооцох үндсэн дүнг өгдөг тул EBITDA нь цэвэр орлоготой илүү нягт холбоотой гэж үздэг. Цэвэр орлого гэдэг нь аж ахуйн нэгжийн бүх зардал, зардал, татвар, хүү, нэг удаагийн болон онцгой зардал, үйл ажиллагааны орлогын тооцоонд ороогүй дүнг багтаасан тул компанийн ашигт ажиллагааны бүдүүлэг тооцоолол юм. EBITDA нь татвар, хүү, элэгдлийг нэмсэн цэвэр орлогын нийлбэр юм. Тиймээс EBITDA-д ихэвчлэн цэвэр орлого (татвар ба хүү) гэж ангилдаг хэмжигдэхүүнүүд болон үйл ажиллагааны орлогод (хорогдуулга) ангилдаг үзүүлэлтүүдийг хоёуланг нь багтаана.

Хөрөнгө оруулалтын үнэлгээнд EBITDA-ийн ашиг ба эрсдэл

Хөрөнгө оруулагч нь EBITDA маржин мэдээлэлд тулгуурладаг бол хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахдаа хоёр онцгой эрсдэл бий.

• EBITDA маржин нь үнэтэй эсвэл зээлсэн тоног төхөөрөмжтэй компаниудын гүйцэтгэлийн сайн үзүүлэлт биш юм;
• EBITDA-ийн ахиуц үзүүлэлт нь зарим компаниудын EBITDA өндөр боловч цэвэр орлого, ахиуц ашиг бага байгааг нууж болно.

EBITDA маржин нь компанийн хүү, татвар, элэгдлийн өмнөх ашгийг нийт орлогынх нь хувиар хэмждэг. EBITDA-ийн ашгийг дараах байдлаар тооцоолж болно.

EBITDA маржин = EBITDA/нийт орлого

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд EBITDA-ийн маржин нь санхүүгийн шийдвэр, нягтлан бодох бүртгэлийн шийдвэр, татварын олон нөхцөлийг харгалзахгүйгээр компанийн гүйцэтгэлийн талаарх ойлголтыг өгдөг тул төлөвлөсөн хөрөнгө оруулалтын боломжуудыг тодорхойлох сайн арга юм. EBITDA-ийн ахиуц ашиг нь хөрөнгө оруулагчдад компанийн ашигт ажиллагааны харьцаанаас илүү гүнзгий ойлголт өгөх боломжтой. EBITDA-ийн маржинд компанийн үйл ажиллагааны үр дагавар, тухайлбал элэгдэл, татвар, хүүгийн төлбөр зэрэг үйл ажиллагааны бус нөлөөлөл хамаарахгүй.

Хэдийгээр EBITDA нь хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татдаг ч шийдвэр гаргахад гол аргумент болох хэд хэдэн сул талуудтай. Жишээлбэл, үйлдвэрлэл гэх мэт их хэмжээний үндсэн хөрөнгө шаарддаг салбарт үйл ажиллагаа явуулж буй компаниуд хөрөнгө оруулагчдад EBITDA-ийн үр дүнгийн үзүүлэлтүүдийг үнэн зөвөөр өгөхгүй. Ихэвчлэн зээлээр худалдаж авдаг үндсэн хөрөнгө нь EBITDA-д ороогүй хүүгийн төлбөртэй, мөн EBITDA-д ороогүй элэгдэл өндөртэй байдаг. EBITDA нь гүйцэтгэлийн ашигтай хэмжигдэхүүн боловч компанийн цэвэр орлогыг харгалздаггүй бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд маш бага бөгөөд хөрөнгө оруулалт хангалтгүй байх болно гэдгийг илтгэнэ.

Тиймээс EBITDA нь янз бүрийн компаниудын цэвэр ашгийг санхүү, нягтлан бодох бүртгэлтэй холбоотой шийдвэр гаргахад харьцуулахад тустай. Гэхдээ энэ үзүүлэлтийг ашиглахдаа хөрөнгө оруулагчид тодорхой эрсдэл байгаа эсэхийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Компанийн эдийн засаг, санхүүгийн үнэлгээний хувьд түүний талыг тусгасан олон коэффициент, томъёог боловсруулсан болно. Энэхүү олон талт байдлыг төрийн дотоод зарчим, нягтлан бодох бүртгэлийн систем нь компаниудын нэгэн адил эрс ялгаатай байдгаараа тайлбарладаг. Санхүүгийн үзүүлэлтүүдээс хамгийн ашигтай нь EBITDA гэж нэрлэгдэх боломжтой - эдийн засгийн шинжилгээний түгээмэл хэрэгсэл бөгөөд бусад зүйлсээс гадна өрсөлдөгчидтэй харьцуулах үйлчилгээ үзүүлдэг. Энэхүү нийтлэлийн зорилго нь уншигчдад EBITDA-г тооцоолох, тайлбарлах аргачлалыг өгөхөд оршино.

EBITDA ашиглан ашигт ажиллагааны үнэлгээ

Хүү, татвар, элэгдэл, хорогдлын өмнөх ашиг - EBITDA гэсэн товчлол нь ингэж илэрхийлэгддэг. Стандарт орчуулга нь "хүү, татвар, элэгдлийн өмнөх ашиг" юм.

Өмнө нь энэ үзүүлэлтийг компанийн өрийг төлөх чадвар, түүнд хөрөнгө оруулалт хийснээр ашиг тус, түүнчлэн түүний оролцоотойгоор M&A хэлцлийн хүчинтэй байдлыг үнэлэхэд ашигладаг байсан.

Одоо санхүүгийн шинжээчид EBITDA-г зөвхөн бизнесийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлт болгон ашигладаг төдийгүй өөр өөр хөрөнгийн бүтэц, татварын системтэй олон тооны өрсөлдөгч пүүсүүдийг харьцуулахдаа ашигладаг. EBITDA нь компанийн ажлын шууд үр дүнг тусгаж, хүүгийн төлбөр, татвар эсвэл үндсэн хөрөнгийн элэгдлээс "цэвэрлэсэн" - энэ бол аргын давуу тал юм. Гэхдээ энэ нь бас түүний гол сул тал юм, учир нь засварын ажилд хөрөнгө оруулалт шаардлагатай их хэмжээний сүйрсэн хөрөнгөтэй аж ахуйн нэгж, үндсэн хөрөнгө нь шинэ компанитай EBITDA-ийн тусламжтайгаар харьцуулбал гадны хөрөнгө оруулагч ялгааг олж харахгүй.

Түүгээр ч барахгүй энэ параметр нь компанийг гадны хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр илүү ашигтай харагдах боломжийг олгодог, учир нь энэ нь "ашиг" -аа ноцтойгоор өсгөж болзошгүй юм. Тиймээс, үнэлгээ нь ашигтай хэдий ч шийдвэр гаргахдаа зөвхөн EBITDA-д найдах нь үнэ цэнэтэй зүйл биш юм.

EBITDA дээр үндэслэн хэд хэдэн үзүүлэлтийг тооцоолж болно. Үүний нэг нь татвар, хүү, элэгдлийн өмнөх ашигт байдал (англи хэлээр - EBITDA margin). Үүнийг тооцоолохын тулд та EBITDA-г тоологч, Борлуулалтын орлогыг хуваагч болгон хуваах хэрэгтэй.

Эбитда маржин нь татвар, хүү, үндсэн хөрөнгийн элэгдлийн зардлаас "цэвэрлэсэн" ашгийн нийт орлогод харьцуулсан харьцааг илэрхийлдэг.

Пүүсийг ашигтай гэж үзэхийн тулд Ebitda маржин 0.12-оос хэтрэх ёстой. Гэхдээ энэ үзүүлэлт нь тухайн салбарын онцлог болон бусад хувьсагчаас (эдийн засгийн ерөнхий орчин гэх мэт) хамаарч өөрчлөгдөх боломжтой.

Балансын EBITDA-г тооцоолох

EBITDA-ийг СТОУС (орос хэл рүү орчуулсан - СТОУС, Олон улсын санхүүгийн тайлагналын стандартууд) ба АНУ-ын GAAP (АНУ-ын нягтлан бодох бүртгэлийн нэгдсэн зарчмууд) болон Оросын нягтлан бодох бүртгэлд баталсан аргын дагуу тооцож болно. Тэдний давуу болон сул талуудыг ойлгохын тулд та тус бүртэй илүү дэлгэрэнгүй танилцах хэрэгтэй.

Эхний аргын дагуу EBITDA-ийг цэвэр ашиг (NP), орлогын албан татвар (IT), онцгой (компанийн үндсэн үйл ажиллагаатай холбоогүй) зардал (CR), төлсөн хүү (IP), элэгдлийн нийлбэрээр тооцдог. үндсэн хөрөнгийн өртгийн тодорхой хэсгийг үйлдвэрлэлийн өртөгт тогтмол шилжүүлэх, АО) орлогын албан татварын буцаан олголт (ҮНБ), онцгой орлого (үндсэн бус үйл ажиллагаатай төстэй, NH), хүлээн авсан хүү (фирм өөрөө зээл олгох үед гарч ирэх, PP) ) болон хөрөнгийн дахин үнэлгээ (RA). Бүгдийг нийлээд тэгшитгэлээр илэрхийлж болно:

EBITDA \u003d PE + NP + CR + UE + JSC - GNP - BH - PP - PA.

Ийм тооцоолол нь илүү нарийвчлалтай тоог өгдөг, гэхдээ хэрэв танд зөвхөн RAS-ийн мэдэгдлүүд байгаа бол томъёоны олон нэр томъёог гараар дахин тооцоолох шаардлагатай болно. Энэ тохиолдолд хоёр дахь аргыг ашиглах нь илүү тохиромжтой.

RAS-ийн тайлангийн үндсэн дээр EBITDA-ийг олох өгөгдөл нь тайлан балансын 2-р маягт (өөрөөр бол ашиг, алдагдлын тайлан) юм. Тэдгээрийн тусламжтайгаар та үзүүлэлтийг борлуулалтын ашгийн нийлбэр (орлогын тайлангийн 2200-р мөр), зээлийн хүү (мөр 2330), татварын хөнгөлөлт (2410, 2421, 2450-р мөр) болон элэгдлийн суутгал (ижил бүрэлдэхүүн, өмнөх аргад ашигласан шиг). Элэгдлийн суутгалын хэмжээг дүрмээр бол хавсралтад тусгасан болно. Борлуулалтын ашгийн оронд та орлого, борлуулалтын хэмжээ (х. 2110), үйлдвэрлэлийн зардал (х. 2120) хоёрын зөрүүг авч болно.

Бид дараах тэгшитгэлийг авна.

EBITDA \u003d B - C + P + N + ХК

Хэрэв СТОУС-ын тооцоо илүү нарийвчлалтай боловч тооцоолоход илүү төвөгтэй бол энэ тохиолдолд нөхцөл байдал яг эсрэгээрээ байна: хоёр дахь аргын хувьд шаардлагатай өгөгдлийг олоход хялбар, ашиглахад илүү хурдан боловч нарийвчлал багатай байдаг.

Өр болон EBITDA-ийн харьцааны тооцоо

EBITDA-аас гаргаж авсан өөр нэг үзүүлэлт бол Өр/EBITDA-ийн харьцаа бөгөөд энэ нь компанийн өрийн дарамт, зээл, зээл, өрөө төлөх чадварыг харуулдаг.

Харьцаа нь бутархай бөгөөд тоологч нь богино болон урт хугацааны өр төлбөрийн нийлбэр (Өр) бөгөөд хуваагч нь EBITDA хэвээр байна. Хэрэв өрийн дарамт бага, компани өрөө төлөх боломжтой бол Өр / EBITDA харьцаа 3-тай тэнцүү буюу түүнээс бага байх болно. Хэрэв энэ үзүүлэлт 4-5-аас дээш байвал компани төлбөрийн чадваргүй байж магадгүй юм. нэмэлт хөрөнгө оруулалт, зээл авах гэж бараг найддаг. Энэ тохиолдолд компанийн менежерүүд өрийн дарамтыг бууруулах арга замын талаар бодох хэрэгтэй, учир нь цаашид зээл авах нь аль хэдийн хүнд хэцүү нөхцөл байдлыг улам хүндрүүлнэ.

Дээж

Одоо EBITDA болон холбогдох ашгийн маржингийн жишээ тооцоог харцгаая.

Тоо баримтаас харахад тухайн аж ахуйн нэгж өндөр ашигтай ажиллаж байгаа бөгөөд хэрэв солих, засварлах шаардлагатай хөрөнгөгүй бол хөрөнгө оруулагчийн сонирхлыг ихээхэн татдаг.

Хэрэв та ихэвчлэн СТОУС эсвэл АНУ-ын нягтлан бодох бүртгэлийн зарчмуудыг баримталдаг гадаадын хөрөнгө оруулагчдаас компанидаа мөнгө татахыг хүсч байгаа бол EBITDA нь олон улсын практикт нэлээд өргөн хэрэглэгддэг тул танд ашигтай байх болно. Тооцооллын аргачлалыг мэдсэнээр та одоо энэ үзүүлэлтийг тооцоолж, танилцуулж болно.