Sechin försäljning av Rosneft. Sechin ljög för Putin om utländska investeringar. Centralbanken kommer att jämna ut valutainterventioner

En andel på 19,5 % i Rosneft har sålts till ett konsortium av Glencore-handlare och investeringsfond Qatar Investment Authority för 10,5 miljarder euro, sa Rosnefts vd Igor Sechin på torsdagskvällen vid ett möte med president Vladimir Putin.

Affären kom som en överraskning för marknadsaktörerna: de flesta observatörer ansåg det mest troligt att en minoritetsandel i Rosneftegaz skulle köpas ut av Rosneft själv. Anledningen till detta var det låga intresset för affären från investerarnas sida, som är väl medvetna om att minoritetsaktieägare i Ryssland inte påverkar den faktiska förvaltningen av statligt ägda företag. På 2000-talet visades detta tydligt av erfarenheten av att förvärva en minoritetsandel i Gazprom från tyska E.On RuhrGas AG (Tyskland), och på 2010-talet blev BP aktieägare i Rosneft: två representanter för den brittiska oljemajoren var i styrelsen för Igors företag Sechina förändrade ingenting i hennes liv.

Som regel blir utländska investerare minoritetsaktieägare i privata ryska företag, där det finns en större chans att få inflytande över beslutsfattandet. I september 2015 förvärvade Chinese Silk Road Fund (SRF) således 9,9 % av aktierna i Yamal LNG, vars aktieägare är Novatek (50,1 %), franska Total (20 %) och kinesiska CNPC (20 %). I december 2015 köpte kinesiska Sinopec en andel på 10 % i Sibur. Sex månader senare godkände den rysk-kinesiska mellanstatliga kommissionen ett förslag om att sälja ytterligare 10 % av aktierna i Sibur till en investerare från Kina: antingen investeringsbolaget CDP-Capital, som är en division av den statligt ägda China Development Bank, eller Sidenvägsfonden.

En annan anledning till investerarnas låga intresse var ekonomiska svårigheter Rosneft: enligt resultaten från första halvåret 2016 uppgick företagets totala skuld på kort- och långfristiga lån till 2,9 biljoner rubel. (redovisningsdata enligt IFRS). På grund av sanktionerna tvingas Rosneft tillgripa lån från kinesiska banker och företag: i synnerhet fick det 1,9 biljoner rubel. som en förskottsbetalning under ett långsiktigt kontrakt för leverans av olja till Kina (rapporteringsdata för första halvåret 2016), samt 940 miljarder rubel. från China Development Bank Corporation (rapporterande data för andra kvartalet 2016). I synnerhet, på bekostnad av dessa medel, förvärvade Rosneft en kontrollerande andel i Bashneft i oktober för 329,7 miljarder rubel.

Av dessa skäl var den mest sannolika utmanaren för förvärvet av en minoritetsandel Rosneft själv: för köpet kunde företaget använda 600 miljarder rubel, som erhölls från obligationerna placerade den 5 december. Officiellt meddelade Rosneft att dessa medel kommer att användas för utländska projekt och skuldrefinansiering. Det kan dock inte uteslutas att de lockade 600 miljarder rubel. lånades ut till ett konsortium av Glencore och Qatar Investment Authority. Dessutom betalade Glencore för köpet av endast 0,54% av Rosneft-aktierna från sina egna medel - de återstående 18,96% köptes genom lån och Qatar Investment Authority-fonder, sade handlaren i ett officiellt uttalande.

Om antagandet bekräftas att de 600 miljarder rubel som Rosneft fick från placeringen av obligationer lånades ut till ett konsortium av Glencore och Qatar Investment Authority, kommer det att bli tydligt varför utländska investerare lockades till affären.

Chefen för Rosneft, Igor Sechin, rapporterade till president Vladimir Putin om försäljningen av en andel på 19,5 % i företaget för 10,5 miljarder euro.

Köpare var Glencore och den statliga fonden Qatar Investment Authority, som får 9,75 % av Rosneft vardera

17,5 miljarder dollar på två månader

Rosnefts verkställande direktör Igor Sechin rapporterade till president Vladimir Putin i Kreml om slutförandet av affären för att privatisera företaget, enligt Kremls hemsida.

Budgeten kommer att få 10,5 miljarder euro från privatisering (721,25 miljarder rubel till centralbankens växelkurs den 7 december), sade Putin. Och tillsammans med en kontrollerande andel i Bashneft, som Rosneft köpte den 12 oktober för 5,3 miljarder dollar, 17,5 miljarder dollar, tillade han.

"Även i den första delen är detta den största privatiseringsaffären, den största försäljningen och förvärvet i olje- och gassektorn i världen för det utgående 2016", betonade Putin.

Köparna av 19,5 % av Rosneft var ett konsortium av världens största handelsbolag Glencore och den suveräna Qatar Investment Authority (i juni hade de 335 miljarder dollar under förvaltning).

"Jag hoppas att deras ankomst till ledningsorganen kommer att förbättra företagets rutiner, transparensen i företaget och följaktligen i slutändan leda till en ökning av kapitaliseringen", sa presidenten.

Glencore och Qatar Investment Authority kommer att få 50 % vardera i detta konsortium, enligt Sechin (citat från RIA Novosti). Det vill säga den effektiva andelen för varje köpare är 9,75 %. Detta är det tredje största paketet efter det statligt ägda Rosneftegaz (dess andel kommer att minska från 69,5 % till 50 % plus tre aktier) och BP (19,75 %).

Vad behöver du veta mot bakgrund av den här nyheten?

Jag ska visa dig några diagram och diagram om privatisering, utländskt ägande och vinstdelning, och du kommer att bestämma vad du ska göra med denna uppsättning fakta.

Rysslands anläggningstillgångar efter ägandeform:

Källa till Rosstat, om något: statistiska årsböcker för olika år - avsnittet "National Wealth".

Nästan ingenting fanns kvar i statens händer. Det finns något annat inom bränsle- och energibranschen och det är det. Och de säljer nu aktivt detta, som Bashneft och Rosneft.

Det är också viktigt att förstå det här privat egendom går omedelbart under utländsk jurisdiktion:

Detta är till myten om att Putin ska ha stoppat försäljningen av vårt fosterland. Han stoppade det inte - han stärkte det bara under propagandan om att resa sig från knäna och så vidare.

Hur fördelas nu vinsten från försäljningen av våra nationella rikedomar och våra barns framtid:

Så tänk själv: ska vi glädja oss åt försäljningen av nästan 20 % av aktierna i Rosneft, som har fallit i pris, till Qatar – sponsorn av terrorister i Mellanöstern, som man säger.

Flera veckors affärsresor utomlands för chefen för Rosneft, Igor Sechin, ledde till ett oväntat resultat: en andel på 19,5 % i oljebolaget Glencore och Qatar Investment Fund. Men det finns för många okända i affären som tillkännagavs i går kväll, och parternas divergerande "vittnesmål" är fortfarande mer förvirrande. Det är inte klart vem som exakt köpte och i vilken andel: Sechin sa till Vladimir Putin att fördelningen av aktierna i konsortiet mellan Glencore och Qataris kommer att vara 50/50, medan Glencore hävdar att endast 0,54% av aktierna kommer att hamna i hans indirekt ägande Rosneft. Det är oklart hur mycket de betalade: 10,5 miljarder euro enligt Kreml mot 10,2 miljarder euro enligt Glencore själv. Det är inte klart vem som var säljaren: det statligt ägda Rosneftegaz eller Rosneft självt genom ett interimistiskt köp av en andel från en aktieägare, Igor Sechin är huvudpersonen i båda företagen.

Ändå kan vissa saker redan sägas med säkerhet. För det första ogillade Vladimir Putin fortfarande starkt idén om att Rosneft skulle äga sina aktier, som ett resultat av vilket det beslutades att leta efter en extern investerare. Bildkostnaderna för "direktiv privatisering" (som orsakade direkta analogier med det tidiga 1990-talet, när direktörerna för före detta sovjetiska företag tog till alla möjliga knep för att få sin egendom som ett resultat av privatiseringen) uppvägde Igor Sechins hårdvarukapacitet. På sätt och vis kan det hävdas att ex-ekonomiministern Alexei Ulyukaev, som försökte belasta Rosneft med skyldigheter att ytterligare sälja denna andel vidare till tredje parts investerare och mötte motstånd på vägen, led förgäves. Mot denna bakgrund ser den tidigare informationen om Putins försök att personligen hitta tredjepartsköpare i personen av, säg, chefen för Lukoil, Vagit Alekperov, logisk.

För det andra, i slutändan, hittade man ändå ett mellanliggande system: ärligt talat är Glencore inte en sådan "outsider" för Rosneft. Företagen är nära förbundna genom långvariga storskaliga avtalsmässiga och finansiella relationer; 2013-2015 fick Rosneft förskottsbetalningar från Glencore för framtida leveranser på upp till 5 miljarder USD. Förresten, denna faktor var omedelbart förknippad med försäljning av 19,5 % av aktierna i Rosneft, och med Rosnefts senaste mystiska och superhemliga placering av obligationer för 600 miljarder rubel: en version är att Rosneft, genom att överföra sina aktier, kommer att kvitta skulder till Glencore på en förskottsbetalning, och de insamlade medlen genom obligationer kommer att gå till budgeten.

Det vill säga, ärligt talat, på ett eller annat sätt arbetade alla samma ryska pengar för att köpa paketet, och att "hitta en stor utländsk investerare" är en överdrift.

I utbyte mot den nya affären fick Glencore ett 5-årigt oljeleveranskontrakt från Rosneft – enligt företaget, med en volym på 220 000 fat per dag, vilket kommer att förbättra sin portfölj väl. Tja, Qatar Investment Fund är i sin tur den största aktieägaren i Glencore (äger en andel på cirka 9%) och drabbades mycket av senaste åren från misslyckade investeringar och höga skulder från en internationell handlare. Qatariska investerare kommer helt klart att dra nytta av den tillväxt i Glencores aktiekurs som kan förväntas från denna affär.

Det vill säga, i själva verket kan vi säga att istället för riktiga strategiska investerare hittade Rosneft en bekväm portföljinvesterare för sina aktier, som inte har några mål relaterade till att få tillgång till ryska reserver, utveckla inlåning etc., och gick på en affär pga. av ett antal fördelaktiga taktiska villkor (inklusive bonusar som erbjuds av Rosneft själv, såsom det nämnda uttagskontraktet).

För det tredje, som tidigare nämnts, gick det inte att hitta en verklig strategisk investerare för den statliga andelen i Rosneft. Varken kinesiska eller andra asiatiska olje- och gasbolag, som förutspått, föll de inte för detta förslag - skälen till detta förklaras i detalj på länken ovan, men huvudsaken är att under ryska förhållanden ger minoritetsintressen inte verkliga rättigheter till ledningen, särskilt i strategiska stater - ägda företag.

Som ett resultat av detta tvingades myndigheterna att sälja andelen till en ansluten handlare, utlovade honom några bonusar för detta och lockade hans huvudägare, Qatar Investment Fund, till fallet, som uppenbarligen belastades av nedgången i värdet på aktierna. och skuldproblem hos Glencore och, naturligtvis, deltar vi nu gärna i att rädda denna investering. . Det finns fördelar med att köpa dessa aktier: Rosneft in senare tidökade utdelningar, men det finns fortfarande utrymme för förbättringar – utdelningarna ligger långt efter nivån på privata företag per fat produktion. Så Glencore och Qataris förväntar sig ett bra utdelningsflöde från detta paket (förmodligen i storleksordningen 400 miljoner dollar per år eller till och med högre). BP, som äger en ägarandel på 19,75 % i Rosneft, har varit mycket nöjd med utdelningar på sistone, de hjälpte det att förbättra sitt finansiella resultat ganska bra.

Men det finns också ett stort minus: som framgår av bristen på intresse från strategiska investerare för Rosneft, är paketet som säljs illikvidt. Det kommer att vara praktiskt taget omöjligt att sälja det - och förresten, ur strategiska investerares synvinkel, är historien om att aktierna i Rosneft så småningom såldes till en närstående handlare för ryska pengar inte särskilt attraktiv för bilden och en gång betonar återigen att i Ryssland, istället för full äganderätt, har vi ofta att göra med en fasad olika upplägg utformad för att dölja verklig kontroll från statliga aktörer. Var förresten uppmärksam på hur Glencore skyndade sig att försäkra investerare att de bara skulle äga en liten andel på 0,54 % av aktierna i Rosneft: i själva verket har policyn för en handlare belastad med skulder nyligen varit inriktad just på försäljning av tillgångar. och inte för köp av nya dyra illikvida tillgångar.

Många kommentatorer förklarar Qatars investeringsfonds inträde i affären med ett visst strategiskt intresse från Qatar för ryska olje- och gasprojekt, men denna förklaring verkar vara en överdrift. Qatar har hittills vägrat gå in i ryska projekt och har inte visat något praktiskt intresse för dem, trots att många ryska tjänstemän och affärsmän har försökt övertala qatarerna i flera år.

Försöken att koppla Qatars deltagande i Rosneft med genomförandet av ett avtal med OPEC om att minska oljeproduktionen ser också konstiga ut - det finns inget direkt samband alls, avtalet med OPEC kommer antingen att uppfyllas eller inte, närvaron av en minoritetsandel i en av de ryska oljebolagen påverkar det inte på något sätt. Och Qatar Investment Fund har i princip andra uppgifter, i sin portfölj är huvudinvesteringarna inte relaterade till olja och gas – tvärtom investeras olje- och gasintäkter i andra, ofta mer högteknologiska, områden. Så troligtvis är allt ganska banalt: det är helt enkelt fördelaktigt för Qatar att förbättra kvaliteten på sina problematiska investeringar i Glencore genom den nuvarande affären.

Förra veckan överraskade Igor Ivanovich Sechin alla igen: i torsdags, som en blixt från klar himmel: det tillkännagavs att 19,5 % av Rosneft-aktierna hade sålts – och inte till Rosneft självt, som många marknadsaktörer antog, utan till en statlig fond Qatar och världens största handlare Glencore.

Allt som har samband med Rosneft på sistone är mer som blixtsnabba specialoperationer än västerländska sammanslagningar och förvärv. I väst är Sun Tzus The Art of War populär bland investeringsbankirer, och ibland verkar det som att Rosneft tar tesen "business is war" bokstavligt.

En gång! - satt i husarrest Yevtushenkov; en gång! - och plötsligt annonserade de försäljningen av Bashneft till Rosneft, dags! - och fängslade chefen för ekonomiministeriet Ulyukaev.

Egentligen är det nu klart varför Ulyukaev fängslades. Efter en sådan förlust av en fighter vågade det ekonomiska blocket av regeringen knappt ställa några frågor om affären.

Men istället för den ryska regeringens ekonomiska block ser det ut som att USA kommer att fråga dem: Vita husets pressekreterare Josh Ernst sa att USA:s finansminister kommer att studera affären. Detta uttalande hade tydligen en sådan effekt på Glencore att han omedelbart skickade ut ett pressmeddelande där han klargjorde att avtalet med Rosneft ännu inte hade undertecknats, utan var på " sista steget förhandlingar." Dessutom klargjorde Glencore att av en total affär på 10,2 miljarder dollar lägger man bara upp 300 miljoner dollar av sina egna pengar (motsvarande en andel på 0,54 %) i utbyte mot ett femårigt avtal som ger Glencore tillgång till 220 tusen fat olja dagligen.

Först togs Bashneft bort från Yevtushenkov. Sedan såldes den plötsligt till Rosneft. Rosnefts seger förklarades av behovet av att fylla på budgeten, och Rosneft erbjöd mest: 330 miljarder rubel.

Det var en konstig förklaring, eftersom Rosneft är ett statligt ägt företag. Och betalningen av ett så stort belopp återspeglas i alla företags ekonomiska situation. Särskilt utdelningar som betalas till staten minskas med detta belopp, för att inte tala om skatter. Det vill säga om pengar från ett statligt ägt företag migrerade till statsbudgeten betyder det inte att beloppet har förändrats.

Parallellt med Bashneft skulle staten sälja 19,5 % av Rosneft. Dessa affärer gick hand i hand. främsta orsaken denna försäljning kallades önskan att fylla på budgeten.

Detta skäl såg konstigt ut i ett land som hade grävt ner 15 miljarder dollar i marken för byggandet av South Stream redan innan avtalet om det undertecknades. Dessutom är Rosneft under sanktioner, och detta påverkar i hög grad dess värde. Det var helt obegripligt varför Kreml var så ivrigt att sälja de statligt ägda 19,5 % av Rosneft till privata händer i en så ogynnsam situation. Och den här veckan blev allt klart.

På onsdagen placerade Rosneft obligationer värda 600 miljarder rubel på marknaden. - det vill säga för större delen av det belopp som skulle betalas för 19,5 %. Exakt dagen efter denna placering kom Igor Sechin till Putin och meddelade att han hade två köpare för 19,5 % av Rosneft - Glencore och Qatar.

Båda dessa globalt respekterade organisationer har det gemensamt att de inte är transparenta.

Enkelt uttryckt, inom ramen för ett helt juridiskt perfekt system och, naturligtvis, med full iakttagande av finansiell artighet, kan de fungera som gränser i utbyte mot vissa tjänster: till exempel i utbyte mot ett oljeleveranskontrakt.

Allt vi vet, i slutändan, kokar ner till följande.

Av någon anledning hade Kreml bråttom att sälja Bashneft till Ro-Neft och sedan sälja 19,5 % av Ros-Neft till privata händer.

Att motiveringen som lagts fram – att få 15 miljarder dollar till budgeten, givet den försumbara summan av detta belopp jämfört med åtminstone utgifterna för OS (50 miljarder dollar) och omfattningen av budgetstölder, verkar inte logiskt.

Att precis på tröskeln till tillkännagivandet av försäljningen lånade Rosneft 600 miljarder rubel. Att storleken på detta lån för den ryska marknaden är enorm och att lånet genomfördes med stängt abonnemang och lades på en halvtimme.

Glencore sa att de bara investerade 300 miljoner dollar i affären.

Att resten av pengarna tillhandahålls av den italienska banken Intesa Sanpaolo, en mångårig partner till Gazprombank, en samlare av ryska ikoner och i allmänhet en stor vän till Kreml, som man kan lita på i alla möjliga känsliga frågor.

Dessa 300 miljoner dollar plus 600 miljarder rubel. motsvarar bara ungefär det belopp som måste betalas för en andel på 19,5 % i Rosneft.

Vad sägs om Qatar (och Saudiarabien) vi för ett proxykrig i Syrien, eftersom den syriska oppositionens verkliga sponsorer inte på något sätt är USA och Europa, utan Turkiet, Qatar och Saudiarabien.

Det finns tusen och ett sätt i världen att betala för aktier statligt bolag statens egna pengar, men på så sätt att aktierna går till en privatperson. Till exempel: ett företag placerar obligationer, investerar pengarna som erhålls i en viss fond, och denna fond frontas sedan av ett inflytelserik men icke-transparent internationellt företag.

Så frågan är väldigt enkel: vem säljer egentligen 19,5 % av Rosneft-aktierna inför alla omedelbart efter att Rosneft placerat ett lån på 600 miljarder rubel på marknaden?

Foto: kremlin.ru

Chefen för Rosneft, Igor Sechin, rapporterade till Rysslands president Vladimir Putin om slutförandet av affären för att privatisera Rosneft. 19,5 % av dess aktier köptes av ett konsortium av Glencore-företag och Qatars suveräna förmögenhetsfond. Affären uppgick till 10,5 miljarder euro, pengarna kommer att gå till Ryska federationens budget. Enligt Sechin fick konsortiets medlemmar lika delar som en del av privatiseringen. Putin kallade affären "den största på den globala energimarknaden 2016." Presidenten betonade också att den kontrollerande andelen i Rosneft skulle förbli i statens händer.

Planen för finansiering från näringsidkaren kommer att vara följande. Han kommer att investera 300 miljoner euro av sina egna medel, samt ge garantier till en struktur helt "inhägnad" från Glencore-verksamheten, som kommer att behöva attrahera huvuddelen av den nödvändiga finansieringen från banker. Om Glencore får hälften av Rosnefts andel kommer det att behöva 4,8 miljarder euro i skuldfinansiering för att slutföra affären. Som näringsidkaren betonar beror hans deltagande i transaktionen på attraktionen av denna finansiering, som, om den lyckas, kan ske i mitten av december.

Glencore kommer för sin del att få ett uttagskontrakt för att köpa olja från Rosneft under fem år med en årlig volym på 220 tusen fat per dag (11 miljoner ton). Dessutom kommer handlaren och Rosneft att utveckla ett strategiskt partnerskap inom infrastrukturprojekt, logistik och global handel.

Således, som "Kommersant" föreslog, tog inte Glencore sig själv också höga risker på den här affären och, uppenbarligen, attraherades av den i sista stund. Samtidigt väcker handlarens bedömning av transaktionen till 10,2 miljarder euro frågan om hur en sådan försäljning uppfyller kriterierna i det direktiv som tidigare utfärdats av regeringen, där minimipriset för Rosneft-andelen fastställdes till 710,8 miljarder rubel . Med centralbankens kurs den 8 december motsvarar transaktionsvolymen 698,7 miljarder rubel. Chefen för Rosneft, Igor Sechin, noterade att transaktionen genomfördes till börsnoteringar den 6 december - vid den tiden var transaktionsbeloppet, till centralbankens kurs den 7 december, 700,6 miljarder rubel.

Finansminister Anton Siluanov, kommenterade affären, sa att cirka 700 miljarder rubel skulle gå till 2016 års budget, som förväntat. "De här pengarna kommer att tillåta oss att inte attrahera medel från reservfonden," sade chefen för finansministeriet. "Pengar kommer uppenbarligen in, vi kommer att använda de här pengarna. Därför är allt som vi planerade i budgeten i villkor för att få privatiseringspengar, vi kommer att göra allt, vi kommer att få allt.”

Chefen för Federal Antimonopoly Service, Igor Artemiev, sa att affären att köpa en andel på 19,5 % i Rosneft var helt laglig. Enligt Peskov "hade Kreml ingenting att göra med förarbete", och "President Putin hade inte heller några kontakter om affären." "Sechin och hans team var personligen involverade i förberedelserna, som han faktiskt rapporterade till presidenten igår," sa Peskov.

Efter tillkännagivandet av resultatet av privatiseringsaffären nådde Rosneft-aktien en ny rekord någonsin och steg omedelbart med 6%.

Den italienska banken Intesa kommer att bli den sanna finansieringskällan för privatiseringen av Rosneft, och med den Ryska federationens federala budget, som kommer att tillhandahålla huvuddelen av medlen, rapporterar Reuters med hänvisning till källor.

Banken har en lång historia av samarbete med Rosneft och har sökt sökande till sina aktier sedan början av året.

Glencores och Qatari-fondens engagemang ser ut som en "cover" till affären, sa en marknadskälla till finanz. Systemet kan se ut så här, föreslår han: ett företag (Rosneft) placerar obligationer och investerar pengar i en viss fond, som sedan köper sina egna aktier och får en provision för detta - liknande mekanismer användes under privatiseringen på 1990-talet, då köp av företag betalades med pengar från samma företag.

Rosneft kunde få utländsk valuta från väst, och det federala budgetunderskottet, med hjälp av en italiensk bank, finansierades i huvudsak av ECB, säger en annan marknadskälla till finanz.

finanz.ru

Vi har skapat en chatt i Telegram för snabbt utbyte av nyheter. Om du har sett en händelse eller precis upptäckt viktiga nyheter, skicka den hit så snart som möjligt: