ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான முக்கிய கருவியாக அடிப்படை அணுகுமுறை. நிறுவன மதிப்பீட்டிற்கான வழிமுறை அணுகுமுறைகள் வணிக மதிப்பீட்டின் அடிப்படை மதிப்பு

வணிக மதிப்பின் போதுமான தரத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான முக்கிய அளவுகோல் வருமான ஆதாரமாகும். மொத்தத்தில், நிறுவனத்தைப் பயன்படுத்தும் போது இரண்டு வருமான ஆதாரங்கள் உள்ளன:

நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளிலிருந்து வருமானம்.

நிறுவன சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்.

அதன்படி, இரண்டு வகையான செலவுகள் உள்ளன:

ஒரு செயல்பாட்டு நிறுவனத்தின் செலவு.இந்த மதிப்பு, வருமானத்தின் முதல் ஆதாரத்தை பிரதிபலிக்கிறது, நிறுவனம் தொடர்ந்து செயல்பட்டு லாபம் ஈட்டுகிறது என்று கருதுகிறது.

சொத்துக்களின் அடிப்படையில் நிறுவன மதிப்பு.இந்த மதிப்பு, இரண்டாவது வருமான ஆதாரத்தை பிரதிபலிக்கிறது, நிறுவனம் கலைக்கப்படும் அல்லது கலைக்கப்படும் என்று கருதுகிறது, அதாவது. நிறுவனம் உறுப்பு மூலம் உறுப்பு மதிப்பிடப்படுகிறது.

மிகவும் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் மதிப்பு வகைகள் (தரநிலைகள்), வருமான ஆதாரங்களை பிரதிபலிக்கிறது:

1. நிறுவனத்தின் நியாயமான சந்தை மதிப்பு;
2. நிறுவனத்தின் முதலீட்டு மதிப்பு;
3. நிறுவனத்தின் உள் (அடிப்படை) மதிப்பு;
4. நிறுவனத்தின் கலைப்பு மதிப்பு.

நியாயமான சந்தை மதிப்பு- இரு தரப்பினரும் பரிவர்த்தனையில் ஆர்வமாக இருக்கும்போது, ​​​​நிர்பந்தத்திற்கு ஆளாகாமல், பரிவர்த்தனையின் விதிமுறைகளைப் பற்றிய போதுமான தகவல்களைக் கொண்டிருங்கள் மற்றும் கருத்தில் கொள்ளும்போது, ​​​​விற்பவரின் கைகளிலிருந்து வாங்குபவரின் கைகளுக்குச் சொத்துக்கள் செல்லும் வாய்ப்பு இதுவாகும். அவை நியாயமானவை.

ஒரு நியாயமான சந்தை மதிப்பை நிர்ணயிப்பதில், சந்தை என்பது அனைத்து சாத்தியமான விற்பனையாளர்கள் மற்றும் ஒரே மாதிரியான நிறுவனங்களின் வாங்குபவர்கள் என புரிந்து கொள்ள வேண்டும், விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவர் போட்டி சந்தையில் பங்கேற்பாளர்களின் வழக்கமான உந்துதலுடன் செயல்படும் நபர்கள் (குறிப்பிட்ட வாங்குபவர் இல்லை).

கட்சிகளின் உந்துதல், பேச்சுவார்த்தை திறன் மற்றும் பரிவர்த்தனைக்கு நிதியளிப்பதற்கான விதிமுறைகள் போன்ற காரணிகளால் உண்மையான பரிவர்த்தனை விலை நியாயமான சந்தை மதிப்பிலிருந்து வேறுபடலாம்.

இந்த வரையறை பணமாக செலுத்தப்படுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. பிற கட்டண விதிமுறைகள் பரிவர்த்தனை விலையை பாதிக்கலாம்.

எனவே, நியாயமான சந்தை மதிப்பு (சில நேரங்களில் நியாயமான மதிப்பு அல்லது பரிமாற்ற மதிப்பு என அழைக்கப்படுகிறது) என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட வணிகம் ஒரு இலவச, திறந்த மற்றும் போட்டி சந்தையில் செலுத்தக்கூடிய விலையாகும். இது எப்போதும் கணக்கிட முடியாத ஒரு சிறந்த தரநிலையாகும். உண்மையான பரிவர்த்தனையில் இந்த அனுமானங்கள் மீறப்பட்டால், "நியாயமான சந்தை மதிப்பு" என்ற வார்த்தைக்குப் பதிலாக "சந்தை மதிப்பு" என்ற சொல் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

கட்டுப்படுத்தாத (சிறுபான்மை) பங்குகளின் நியாயமான சந்தை மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு "நியாயமான மதிப்பு" தரநிலை பயன்படுத்தப்படுகிறது. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், நியாயமான மதிப்பு என்பது சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் நலன்களைக் கட்டுப்படுத்தாத நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்காகப் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு சட்டப்பூர்வ மதிப்பாகும். நியாயமான மதிப்புக்கும் நியாயமான சந்தை மதிப்புக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசம், கட்டுப்படுத்தாத வட்டித் தள்ளுபடியைக் கருத்தில் கொள்வதாகும்.

முதலீட்டு செலவு- இது ஒரு குறிப்பிட்ட முதலீட்டாளருக்கான (அல்லது முதலீட்டாளர்களின் குழு) தனிப்பட்ட முதலீட்டு இலக்குகளின் அடிப்படையில் ஒரு நிறுவனத்தின் குறிப்பிட்ட மதிப்பு. இது பயன்பாட்டில் உள்ள செலவு அல்லது அகநிலை செலவு.

குறிப்பிட்ட முதலீட்டாளர்களால் நிறுவனத்தின் எதிர்கால லாபம், அவர்களின் இடர் மதிப்பீடு, வரி நிலைமைகள் (முதலீட்டாளருக்கு வரிச் சலுகைகள் இருந்தால்), சினெர்ஜிஸ்டிக்கைப் பெறுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் ஆகியவற்றின் முன்கணிப்பு மதிப்பீடுகளில் உள்ள வேறுபாடுகளால் முதலீட்டு மதிப்பு நிறுவனத்தின் நியாயமான சந்தை மதிப்பிலிருந்து வேறுபடுகிறது. விளைவு (உதாரணமாக, வாங்கிய வணிகமானது எதிர்பார்த்த முடிவுகளைப் பெறுவதற்கான தொழில்நுட்பச் சங்கிலியில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது) போன்றவை.

உள்ளார்ந்த அல்லது அடிப்படை மதிப்பு- இது நிறுவனத்தின் உண்மையான மதிப்பு, நிறுவனத்தின் தற்போதைய நிதி, தொழில்நுட்ப மற்றும் பொருளாதார நிலை மற்றும் எதிர்காலத்தில் அதன் வளர்ச்சிக்கான எதிர்பார்க்கப்படும் உள் சாத்தியக்கூறுகளின் பகுப்பாய்வு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஆய்வாளரால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

உள் மதிப்பைத் தீர்மானிப்பது, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கான மிகவும் பயனுள்ள வாய்ப்புகளை அடையாளம் காண்பது, கணினி ஒருமைப்பாட்டின் விளைவு, முழு மதிப்பு பொதுவாக தனிப்பட்ட கூறுகளின் செலவுகளின் எளிய தொகையை விட அதிகமாக இருக்கும்போது.

ஒரு நாகரீகமான பங்குச் சந்தையில், நிபுணர்கள் பங்குகளின் பரிமாற்ற வீதம் மற்றும் உள் மதிப்பு ஆகியவற்றை வேறுபடுத்துகிறார்கள். ஒரு பங்கின் உள்ளார்ந்த அல்லது உண்மையான மதிப்பு என்பது, அந்த நிறுவனத்திற்கு ஒரு நிபுணர் மதிப்பீட்டாளர் வைத்திருக்கும் நிறுவனத்தைப் பற்றிய தகவலை மற்ற முதலீட்டாளர்கள் பெறும்போது, ​​ஒரு பங்குக்கு இருக்க வேண்டிய மதிப்பு.

ஒரு நிறுவனத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு இதைப் பொறுத்தது:

நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மதிப்பு, அவற்றின் பணப்புழக்கத்தின் அளவு;

நிறுவனத்தின் சாத்தியமான எதிர்கால லாபம், ஒரு சிறப்பு ஆய்வாளர் பெறப்பட்ட லாபத்தின் அளவுக்கான பல விருப்பங்களை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது, ​​மதிப்பீட்டிற்கு அதிக அளவு நிகழ்தகவு கொண்ட விருப்பத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பார்;

நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கை மற்றும், முதலாவதாக, நிதி அந்நியச் செலாவணி நிலை, லாபம் ஒரு சதவீதம் அதிகரிக்கும் போது ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியின் சதவீதத்தைக் காட்டுகிறது;

நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகள் (சாத்தியமான எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதங்கள்).

இந்த காரணிகளைக் கருத்தில் கொள்வது அடிப்படை பகுப்பாய்வின் செயல்பாட்டில் மேற்கொள்ளப்படுகிறது, எதிர்பார்க்கப்படும் லாபம் இந்த பகுப்பாய்வில் மிக முக்கியமான மாறியாகும், ஆனால் பிற மாறிகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படலாம்: மூலதன அமைப்பு, நிர்வாகத்தின் தரம், உற்பத்தியின் பல்வகைப்படுத்தல், முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் பலர். அடிப்படை பகுப்பாய்வின் முடிவு, நிறுவனத்தின் உள் அடிப்படை மதிப்பை உறுதிப்படுத்துவதாகும்.

பங்குகளின் சந்தை (பரிமாற்றம்) மதிப்பு அவற்றின் உள்ளார்ந்த மதிப்பை விட குறைவாக இருப்பதாக பகுப்பாய்வு வெளிப்படுத்தினால், நிபுணர் ஆய்வாளர் இந்த நிறுவனத்தின் பங்குகளை வாங்குவதற்கு லாபகரமானது என்று முடிவு செய்கிறார், மேலும் நேர்மாறாகவும்.

கலைப்பு மதிப்புநிறுவனத்தின் உரிமையாளர் நிறுவனத்தின் கலைப்பு மற்றும் அதன் சொத்துக்களை தனித்தனியாக விற்பனை செய்யும் போது பெறக்கூடிய நிகரத் தொகையைக் குறிக்கிறது.

ஒரு நிறுவனத்தின் ஒழுங்கான கலைப்புக்கும் அதன் கட்டாய கலைப்புக்கும் இடையே வேறுபாடு உள்ளது.

ஒழுங்கான கலைப்பு என்பது கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் உரிமையாளர்களின் முடிவின் மூலம் கலைக்கப்படுகிறது. ஒவ்வொரு வகை தனித்தனியாக விற்கப்பட்ட சொத்துக்களுக்கும் இந்த சந்தர்ப்பங்களில் அதிகபட்ச சாத்தியமான விலையைப் பெறுவதற்காக, நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை விற்கும் செயல்முறை ஒரு நியாயமான காலத்திற்குள் மேற்கொள்ளப்படுகிறது (நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் விற்பனைக்கு தயாராகி வருகின்றன).

கட்டாய கலைப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் திவால்நிலை ஏற்பட்டால் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் முடிவால் அல்லது அங்கீகரிக்கப்படாத தயாரிப்புகளின் உற்பத்தி, சுற்றுச்சூழல் தரங்களை மீறுதல் போன்றவற்றில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மேலாண்மை அமைப்பின் முடிவின் மூலம் கலைப்பு ஆகும்.

கட்டாய கலைப்பு என்பது சொத்துக்கள் விரைவாக விற்கப்படும், பொதுவாக ஒரு ஏல விற்பனையில்.

கலைப்பு மதிப்பைக் கணக்கிடும்போது, ​​​​நிறுவனத்தின் கலைப்புடன் தொடர்புடைய அனைத்து செலவுகளையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம்: வேலையைப் பராமரிப்பதற்கான தற்போதைய செலவுகள் மற்றும் அதன் இறுதி கலைப்பு வரை நிறுவனத்தைப் பாதுகாத்தல், வரி செலுத்துதல்கள், சட்டத்திற்கான கொடுப்பனவுகள், மதிப்பீடு, தணிக்கை, தரகு சேவைகள், முதலியன. கூடுதலாக, ஒரு கலைப்பாளராக நிறுவனத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடும் போது, ​​சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் நிகர வருமானம், நிகர வருமானம் எதிர்பார்க்கப்படும் நேரத்திலிருந்து ஏற்படும் அபாயத்தை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும். மதிப்பீட்டு தேதி வரை பெற வேண்டும். கட்டாய கலைப்பு ஏற்பட்டால், தள்ளுபடி விகிதம் பொதுவாக ஒரு ஏலத்தில் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதால் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைப் பெறாத அபாயத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. அதன்படி, நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த கலைப்பு மதிப்பு பொதுவாக அதன் சொத்துக்களின் தனி விற்பனையிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தை விட குறைவாக இருக்கும்.

திவாலான நிறுவனத்தை மறுசீரமைப்பதற்கான சாத்தியக்கூறு, ஒரு இயக்க நிறுவனமாக அதன் மதிப்பு அதன் கலைப்பு மதிப்பை விட எவ்வளவு அதிகமாக உள்ளது என்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. ஒரு திவாலான நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதன் மறுசீரமைப்பின் நோக்கத்திற்காக நிர்ணயிப்பது முதன்மையாக முன்னறிவிப்பு மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் அதன் கடந்தகால நடவடிக்கைகள்தான் திவால்நிலைக்கு வழிவகுத்தது.

பட்டியலிடப்பட்ட செலவுத் தரங்களுக்கு கூடுதலாக, பல்வேறு வகையான செலவுகள் உள்ளன, அவை மதிப்பீட்டின் பொருளாகவும் இருக்கலாம்.

இணை மதிப்பு- கடன் வாங்கியவர் திவாலாகும் பட்சத்தில் சந்தையில் இந்தச் சொத்தை விற்பதன் மூலம் கடன் வழங்குபவர் எதிர்பார்க்கும் சொத்தின் மதிப்பு.

காப்பீட்டு மதிப்பு- இது பொருளின் மதிப்பு, காப்பீட்டு நோக்கங்களுக்காக தீர்மானிக்கப்படுகிறது மற்றும் காப்பீட்டு ஒப்பந்தத்தில் (கொள்கை) பிரதிபலிக்கிறது. காப்பீட்டு மதிப்பு உறுப்பு மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது, இது காப்பீட்டு இழப்பீட்டை மதிப்பிடுவதற்கு அவசியம். பொதுவாக, காப்பீடு செய்யப்பட்ட மதிப்பு மாற்றுச் செலவாக நிர்ணயிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் காப்பீடு செய்யப்பட்ட நிகழ்வுக்குப் பிறகு பாலிசிதாரர் தனது சொத்தை புதியதை வாங்குவதன் மூலம் மீட்டெடுக்க வேண்டும்.

ஆரம்ப செலவு- இது ஒரு நிறுவனத்தை (அதன் தனிப்பட்ட சொத்து) உருவாக்க அல்லது பெறுவதற்கான செலவு ஆகும். ஆரம்ப செலவு என்பது ஒரு நிறுவனத்தை (சொத்து) உருவாக்குவதற்கான (பெறுவதற்கு) உண்மையான செலவுகளைக் காட்டுகிறது. இயந்திரங்கள் மற்றும் உபகரணங்களுக்கு, ஆரம்ப செலவில் உபகரணங்களின் கொள்முதல் விலை மற்றும் தளத்தில் போக்குவரத்து மற்றும் நிறுவல் செலவுகள் ஆகியவை அடங்கும்.

முழு மாற்று செலவு- நவீன நிலைமைகளில் ஒரு நிறுவனத்தின் (சொத்து) இனப்பெருக்கம் செலவு. முழு மாற்றுச் செலவு, முன்னர் உருவாக்கப்பட்ட (வாங்கிய) நிறுவனத்தின் (சொத்து) தற்போதைய மதிப்பைக் காட்டுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் நிலையான சொத்துக்களை மறுமதிப்பீடு செய்வதற்கான விதிமுறைகளுக்கு இணங்க, ஒரு நிபுணர் மதிப்பீட்டாளர் முழு மாற்று செலவையும் தீர்மானிக்க வேண்டும்.

ஒரு நிறுவனத்தின் எஞ்சிய அல்லது எஞ்சிய மாற்று செலவு- இது அதன் அசல் அல்லது மாற்றுச் செலவாகும், இது அனைத்து வகையான தேய்மானங்களின் பண மதிப்பைக் கழித்தல்: உடல், தார்மீக மற்றும் பொருளாதாரம். மதிப்பீட்டின் போது நிறுவனத்தின் உண்மையான மதிப்பைக் காட்டுகிறது.

நிறுவனத்தின் புத்தக மதிப்புநிறுவனத்தின் மிக சமீபத்திய இருப்புநிலைக் குறிப்பின்படி அதன் சொத்துக்களின் மதிப்பு. ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர புத்தக மதிப்பு, நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் (புத்தக மதிப்பில்) மற்றும் திரட்டப்பட்ட தேய்மானம் மற்றும் நிறுவனத்தின் பொறுப்புகள் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசம் என வரையறுக்கப்படுகிறது.

கவலை மதிப்பு செல்லும் கருத்து ஒரு தரநிலை அல்லது மதிப்பு வகை அல்ல, ஆனால் நிறுவனத்தின் நிலை குறித்த அனுமானம். இதன் பொருள் நிறுவனம் ஒரு சாத்தியமான செயல்பாட்டு வணிக நிறுவனமாக மதிப்பிடப்படுகிறது, இது செயல்பாடு நிறுத்தப்படுவதற்கான உடனடி அச்சுறுத்தலுக்கு உட்பட்டது அல்ல. எனவே, பல சந்தர்ப்பங்களில், ஒரு இயக்க நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பை நிறுவனத்தின் நியாயமான சந்தை மதிப்பாக ஒரு இயக்கமாக அல்லது ஒரு நிறுவனத்தின் முதலீட்டு மதிப்பாக செயல்படும் மதிப்பாக வரையறுப்பது மிகவும் சரியாக இருக்கும். .

ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி நிர்வாகத்தின் குறிக்கோள், அதன் உரிமையாளர்கள் அல்லது பங்குதாரர்களின் பொருளாதார செல்வத்தை நிலையானதாக அதிகரிப்பதாகும். இந்த நல்வாழ்வை எது தீர்மானிக்கிறது? அதிகம். மற்றும் பொருளாதாரம் மட்டுமல்ல. நீங்கள் உங்கள் பணத்தை முதலீடு செய்துள்ள வணிகத்தின் செழிப்பு நரம்பியல் நோய்க்கான சிறந்த தீர்வுகளில் ஒன்றாகும் என்பதிலிருந்து நாங்கள் இங்கு தொடர்வோம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு விலை உயர்ந்த சந்தையால் மதிப்பிடப்படுகிறது மற்றும் இந்த மதிப்பீடு மிகவும் நிலையானது, அதன் உரிமையாளர்களின் பொருளாதார நல்வாழ்வும் மன அமைதியும் அதிகமாகும். எனவே, நிதி அறிவியல் மற்றும் நடைமுறைக்கான அடிப்படைக் கேள்விகளில் ஒன்று: "நிறுவனத்தின் மதிப்பு எவ்வளவு?"

கண்ணோட்டம்

இந்த கேள்விக்கான பதில் நிறுவனம் எந்தக் கண்ணோட்டத்தில் மதிப்பிடப்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்தது? அதன் உரிமையாளர்களின் நலன் சில நேரங்களில் எதிர்பாராத வழிகளில் அடையப்படுகிறது - உதாரணமாக, நிறுவனத்தை விற்பதன் மூலம். ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு பல காரணிகளைப் பொறுத்தது. "வணிக சொத்து மதிப்பீட்டாளர்" என்ற சிறப்புத் தொழில் கூட இருந்தது, இது சமீபத்திய ஆண்டுகளில் ரஷ்ய வணிக நடைமுறையில் விரைவாக அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது. ரஷ்ய மதிப்பீட்டாளர்களின் சங்கம் கூட ஏற்பாடு செய்யப்பட்டுள்ளது. வளர்ந்த சந்தைப் பொருளாதாரங்களைக் கொண்ட நாடுகளில் பல தசாப்தங்களாக இதே போன்ற சங்கங்கள் உள்ளன. கூடுதலாக, சுயாதீன மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் ஆலோசனை நிறுவனங்களின் வளர்ந்த வணிகமாக உள்ளன.

ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு எதற்காக மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்தது. இந்த பகுதியில் உலகளாவிய முறை எதுவும் இல்லை.

மதிப்பீட்டின் நோக்கம் எவ்வளவு துல்லியமாக வரையறுக்கப்படுகிறதோ, அவ்வளவு வெற்றிகரமாக அது செயல்படுத்தப்பட்ட திட்டம் இருக்கும். நிறுவனத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடலாம்:

• வரி நோக்கங்களுக்காக ஒரு பரிசு, அதிர்ஷ்டம், எஸ்டேட் ஆகியவற்றின் மதிப்பின் மதிப்பீடாக;
• அதன் பங்கு மூலதனத்தில் (iployee பங்கு உரிமைத் திட்டங்கள், ESOP) நிறுவனத்தின் ஊழியர்களின் பங்கேற்புக்கான திட்டங்களுக்கான அடிப்படையாக;
• ஒரு நிறுவனம் அல்லது அதன் பங்குகளை வாங்கும் மற்றும் விற்கும் போது;
• நிறுவனம் கலைக்கப்பட்டவுடன்;
• நிறுவனங்களின் இணைப்பு மற்றும் பிரிவின் போது;
• நிதி கையகப்படுத்துதல் மற்றும் நிறுவனத்தின் உரிமையை மறுகட்டமைக்கும் போது;
• நிறுவனத்தின் சொத்துக்களால் பாதுகாக்கப்பட்ட வங்கிக் கடனுக்கு விண்ணப்பிக்கும் போது;
• விவாகரத்து வழக்கில்;
• காப்பீட்டு ஒப்பந்தங்களை முடிக்கும்போது;
• காப்பீடு செய்யப்பட்ட நிகழ்வுகள் நிகழும்போது;
• திவால் அறிவிக்கும் போது;
• புதிய பங்குகள் மற்றும் பிற பத்திரங்களை வெளியிடும் போது.

நிறுவனத்தின் மதிப்பு வெவ்வேறு வடிவங்களை எடுக்கலாம்:

1) நியாயமான சந்தை மதிப்பு(நியாயமான சந்தை மதிப்பு) - அதாவது, அரசு நிறுவனங்களால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட மதிப்பு சிறிய மற்றும் பெரிய பங்குதாரர்களுக்கு சமமாகப் பயனளிக்கும் மற்றும் ஒத்த பொருட்களின் சராசரி சந்தை மதிப்புக்கு அருகில் உள்ளது;

2) முதலீட்டு செலவு(முதலீட்டு மதிப்பு) - அதாவது கொடுக்கப்பட்ட முதலீட்டாளரின் அனைத்து திட்டங்கள், விருப்பத்தேர்வுகள், வரி அம்சங்கள், சாத்தியமான ஒருங்கிணைப்புகள் மற்றும் கட்டுப்பாடுகளுடன் கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் மதிப்பு;

3) உள்ளார்ந்த அல்லது அடிப்படை மதிப்பு(உள்ளார்ந்த, அடிப்படை மதிப்பு), நிறுவனத்தின் அனைத்து பண்புகள் மற்றும் சந்தை காரணிகளின் கவனமாக மற்றும் ஒருங்கிணைந்த ஆய்வின் விளைவாக பெறப்பட்ட மதிப்பீடாக வரையறுக்கப்படுகிறது;

4) தொடர்ந்து வணிக செலவு(கவலை மதிப்பு செல்கிறது), அதன் ரசீது மதிப்பீட்டாளர் நிறுவனம் காலவரையின்றி தொடர்ந்து செயல்படும் என்று நம்புகிறார்;

5) கலைப்பு மதிப்பு(கலைப்பு மதிப்பு);

6) புத்தக மதிப்பு அல்லது புத்தக மதிப்பு(புத்தக மதிப்பு) நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் மற்றும் அதன் பொறுப்புகள் பற்றிய கணக்கியல் ஆவணங்களின் அடிப்படையில் பெறப்பட்டது;

7) நியாயமான சந்தை மதிப்பு(சந்தை மதிப்பு), அதாவது தற்போது கிடைக்கும் சந்தையில் ஒரு நிறுவனத்தை நியாயமான நேரத்திற்குள் விற்கக்கூடிய விலை.

வெவ்வேறு சட்ட வடிவங்களின் நிறுவனங்களுக்கு இடையே உள்ள வேறுபாடுகளை மனதில் வைத்திருப்பது மதிப்புக்குரியது: தனியார் நிறுவனங்கள் சிறிய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களை விட வித்தியாசமாக மதிப்பிடப்படுகின்றன, மேலும் பங்குச் சந்தைகளில் தொடர்ந்து வர்த்தகம் செய்யப்படும் பெரிய நிறுவனங்களை விட வித்தியாசமாக.

நிதி ஆய்வாளர்கள் மற்றும் பெரும்பாலான பயிற்சியாளர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு. ஏனெனில் பங்குகளை வைத்திருப்பது என்பது ஒரு நிறுவனத்தை வைத்திருப்பதாகும்.

உள்ளார்ந்த அல்லது அடிப்படை மதிப்பு

உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கணக்கிடும் போது, ​​பகுப்பாய்வாளர், பங்குகளுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவை ஆகியவற்றின் உண்மையான சந்தை நிலைமைகளுக்கு எதிராக தனது மதிப்பீடுகளை மிகைப்படுத்தாமல் அல்லது குறைத்து மதிப்பிடாமல் யதார்த்தமாக இருக்க முயற்சிக்கிறார்.பங்குகளின் மதிப்பை பாதிக்கக்கூடிய பின்வரும் காரணிகளை அவர் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்:

• நிறுவனத்தின் சொத்து மதிப்பு(நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மதிப்பு) நிறுவனம் விற்கக்கூடிய பல்வேறு சொத்துக்களுக்குச் சொந்தமானது, மேலும் விற்பனையின் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம் பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்படுகிறது. தொடரும் வணிகத்தின் கண்ணோட்டத்தில் மதிப்பிடும்போது, ​​​​இந்த மதிப்பு பொதுவாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படாது, நிறுவனம் தவிர. பிரதான உற்பத்தியைத் தொடர்வதற்குத் தேவையில்லாத சொத்துக்கள் இருப்பதாகக் கண்டறியப்பட்டுள்ளது.ஆனால் இந்த விஷயத்தில் கூட, அதிகப்படியான விற்கப்படுகிறது, பின்னர் நிறுவனம் மதிப்பிடப்படுகிறது.அதிக சொத்துக்களை எப்போதும் திட்டத்தின் வரையறுக்கப்பட்ட காலத்திற்குள் விற்க முடியாது. எதற்காக மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறது, பிந்தைய வழக்கில், சொத்துக்களின் இந்த பகுதி மதிப்பீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.
• சாத்தியமான எதிர்கால வட்டி மற்றும் ஈவுத்தொகை(எதிர்கால வட்டி மற்றும் ஈவுத்தொகை). ஒரு நிறுவனம் முன்பு வாங்கிய கடனுக்கு வட்டி செலுத்த வேண்டும் அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்துவதாக ஏற்கனவே அறிவித்திருந்தால், இது பங்குகளின் விலையை பாதிக்கிறது.
• சாத்தியமான எதிர்கால வருவாய்(எதிர்கால வருவாய்). இது மதிப்பீட்டின் அடிப்படை, மிகவும் சக்திவாய்ந்த காரணி.
• சாத்தியமான எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதம்(எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதம்). ஒரு நிறுவனத்திற்கு வலுவான, வேகமான மற்றும் நிலையான வளர்ச்சியின் பிரகாசமான எதிர்காலம் இருந்தால், அதன் பங்குகள் நிச்சயமாக உயரும்.

உள்ளார்ந்த மதிப்பு தற்போதைய சந்தை மதிப்புடன் அல்லது ஒரு தீவிர வாங்குபவர் நிறுவனத்திற்கு வழங்கும் விலையுடன் ஒப்பிடுவதற்காக கணக்கிடப்படுகிறது. சந்தை அபூரணமானது, அதாவது, நிறுவனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அது உடனடியாக பதிலளிப்பதில்லை; அதன் பங்குகள் குறைத்து மதிப்பிடப்படலாம் அல்லது மிகைப்படுத்தப்படலாம். ஒரு நிறுவனத்தை வாங்கும் மற்றும் விற்கும் போது அவற்றை லாபகரமாகப் பயன்படுத்த அல்லது நிதி கையகப்படுத்தல் அல்லது திவால்நிலையின் ஆபத்துகளுக்கு நிர்வாகம் மற்றும் உரிமையாளர்களின் கவனத்தை ஈர்ப்பதற்காக இந்த வகை முரண்பாடுகளை துல்லியமாக கண்டறிவதே ஆய்வாளரின் முக்கிய பணியாகும். சந்தையால் ஒரு நிறுவனத்தை குறைத்து மதிப்பிடுதல் மற்றும் மிகைப்படுத்துதல் ஆகியவை தற்காலிகமானவை, எனவே எந்த மதிப்பீடும் சில காலத்திற்கு மட்டுமே சரியாக இருக்கும், அதன் காலம் தெரியவில்லை. சில நேரங்களில் சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தைப் பற்றிய வதந்திகளுக்கு கூட உடனடியாக எதிர்வினையாற்றுகிறது, சில சமயங்களில் அது நிறுவனங்களில் நீண்ட காலமாக மிகவும் நம்பிக்கைக்குரிய மாற்றங்களைக் கூட அங்கீகரிக்கவில்லை. ஏன் இப்படி? நிதி அறிவியல் இன்னும் தெளிவான பதிலைக் கண்டுபிடிக்காத பிரச்சனைகளில் இதுவும் ஒன்று.

பின்வரும் முக்கிய காரணங்களால் உள்ளார்ந்த மதிப்பு முறை எப்போதும் வேலை செய்யாது:

• சந்தை அபூரணமானது; நிறுவனங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அது எப்போதும் உடனடியாகவும் போதுமானதாகவும் பதிலளிப்பதில்லை.
• ஊக காரணிகள் மற்றும் அதிர்ஷ்டத்தை பெரிதும் சார்ந்து இருக்கும் நிறுவனங்கள் உள்ளன, ஆனால் கணக்கீடுகளின் ஆழம் மற்றும் முழுமையில் அல்ல. சில வகையான வர்த்தகம் இது போன்றது.
• சில நிறுவனங்கள் வேகமாக வளர்கின்றன, மேலும் இந்த வளர்ச்சியை கணிப்பது மற்றும் மதிப்பிடுவது கடினம், ஏனெனில் இது ஃபேஷன் போன்ற காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. ரூபிக்ஸ் க்யூப் மற்றும் தமகோட்சி எலக்ட்ரானிக் பொம்மை விற்பனையில் ஏற்பட்ட ஏற்றம் உங்களுக்கு நினைவிருக்கலாம். அவர்களால் உலகம் முழுவதும் பைத்தியம் பிடித்தது போல் தோன்றியது! மேலும் ஏன்?
• புதிய தயாரிப்புகள், தொழில்நுட்பங்கள் மற்றும் துறைகள் அவ்வப்போது சந்தையில் தோன்றும். இந்த புதிய நிகழ்வுகளின் பொருளாதார அளவுருக்கள், ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு, முறையான பகுப்பாய்வுக்கு ஏற்றதாக இல்லை.
• சில நேரங்களில் சந்தை "கருப்பு" செவ்வாய், வியாழன் மற்றும் வெள்ளிக்கிழமைகளில் அனுபவிக்கிறது, முழு சந்தையின் பங்கு விலைகள் வெளிப்படையான காரணமின்றி படுகுழியில் விழும் போது. நல்ல விஷயம் என்னவென்றால், இந்த காலங்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறுகியதாக இருந்தாலும், கணிக்க முடியாதவை.
• பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் சுழற்சி ஏற்ற இறக்கங்களை பகுத்தறிவு பகுப்பாய்வில் இணைப்பது எப்போதும் எளிதானது அல்ல. இந்த நிகழ்வுகள் மிகவும் பல பரிமாணங்கள் மற்றும் சிக்கலானவை.
• சில நாடுகளில் புரட்சிகர எழுச்சிகள் சந்தையின் கட்டமைப்பை அசைக்கலாம் மற்றும் மாற்றலாம்.

ஒரு வழி அல்லது வேறு, ஒரு நிறுவனம் அல்லது அதன் ஒரு பகுதியை (பங்குகள்) வைத்திருப்பது தொடர்பான நிதி நன்மைகள் பின்வரும் ஆதாரங்களில் இருந்து வருகின்றன:

• அடிப்படை செயல்பாடுகளிலிருந்து வருமானம் அல்லது பணப்புழக்கம்;
• முதலீடுகளிலிருந்து வருமானம் அல்லது பணப் பாய்ச்சல்கள் (வாங்கிய கடன் கருவிகள் மீதான வட்டி அல்லது பரஸ்பர கருவிகளின் ஈவுத்தொகை);
• சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்;
• சொத்துக்களின் உறுதிமொழியிலிருந்து வருமானம்;
• பங்குகள் விற்பனை.

இந்த ஆதாரங்களின் அளவை மதிப்பிடும்போது முக்கிய நிதி மாறிகள்:

• லாபம் (வருமானம்);
• பணப்புழக்கங்கள்;
• ஈவுத்தொகை அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்தும் திறன்;
• வருவாய்;
• வருவாய் (ரசீதுகள்);
• சொத்துக்கள்;
• மூலதன செலவு (வங்கி வட்டி விகிதங்களின் நிலை).

சில சந்தர்ப்பங்களில், மதிப்பீடு செய்யப்படும் பரிவர்த்தனைகளின் அம்சங்கள் மற்றும் பிற கூடுதல் சூழ்நிலைகள் முடிவை கணிசமாக பாதிக்கலாம். இந்த காரணிகளில்:

• நிலைகளில் இருந்து பங்குகளின் தொகுதி அளவு மற்றும் அதன் நலன்களில் நிறுவனம் மதிப்பிடப்படுகிறது (கட்டுப்படுத்துதல், மேலாதிக்கம், குறிப்பிடத்தக்கது, சிறியது);
• நிர்வாகத்தில் பங்கேற்கும் உரிமை (வாக்களிக்கும் உரிமை);
• எளிதாக, விரைவாக மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகள் இல்லாமல் பங்குகளை விற்கும் திறன், அவற்றின் பணப்புழக்கம், அதாவது அவற்றுக்கான பொருத்தப்பட்ட மற்றும் செயலில் உள்ள சந்தையின் இருப்பு;
• பங்குகளுடனான பரிவர்த்தனைகளுக்கான சட்டமன்ற கட்டுப்பாடுகள் (பரிவர்த்தனையின் அளவு, கட்டுப்படுத்தும் பங்குக்கான உரிமை, ஏகபோக விதிகள், சில வகையான முடிவுகளை எடுப்பதற்கான கட்டுப்பாடுகள், வெளிநாட்டினரின் உரிமைகள் மீதான கட்டுப்பாடுகள் போன்றவை);
• சொத்து உரிமைகள் மீதான கட்டுப்பாடுகள்;
• நிறுவனத்தின் முக்கிய செயல்பாட்டை மாற்றுவதற்கான கட்டுப்பாடுகள்;

ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான முறைகள்

நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கான முறைகளின் பட்டியல் மிகவும் நீளமானது. இந்த முறைகள் ஒரு தனி பாடத்தில் படிக்கத் தகுதியானவை. இந்த முறைகள் ஒவ்வொன்றின் சாரத்தையும் மட்டுமே சுருக்கமாக விவரிப்போம்.

பணம் செலுத்தும் திறன்

கடன் வாங்கிய நிதியில் வாங்கினால், கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனம் எவ்வளவு கடனாக சேவை செய்ய முடியும் என்பதை வாங்குபவர்கள் மதிப்பீடு செய்கிறார்கள். நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்படும் பணப்புழக்கம் ஆதரிக்கக்கூடிய அதிகபட்ச விலையைக் கணக்கிட விற்பனையாளர்கள் இந்த முறையைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.

முறையின் தர்க்கம் பின்வருமாறு. நிறுவனம் X ரூபிள்களின் பண வரவை உருவாக்கும், கடன் வாங்கிய மூலதனத்திற்கு பணம் செலுத்த முடியும். இந்த வழியில், வாங்குபவர் அத்தகைய மூலதனத்தை கடன் வாங்கலாம், நியாயமான காலத்திற்குள் திருப்பிச் செலுத்தலாம், பின்னர் வணிகத்திலிருந்து லாபம் பெறலாம். இதன் பொருள் கடன் வாங்கிய மூலதனத்தின் அளவு வணிகத்தின் விலைக்கு தோராயமாக சமமாக இருக்கும். கணக்கீடு பின்வருமாறு செய்யப்படுகிறது. பணப்புழக்க முன்னறிவிப்புகள் 7-10 ஆண்டுகளுக்குத் தயாரிக்கப்படுகின்றன (அல்லது அதற்கும் குறைவாக, இந்தத் தொழில் மற்றும் இந்த நாட்டில் மூலதன முதலீடுகளுக்கான சராசரி திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தைப் பொறுத்து). வேலை செய்யும் போட்டி நிலையில் வணிகத்தை பராமரிப்பதற்கான வெளியேற்றங்கள் முன்னறிவிக்கப்பட்ட ஓட்டங்களில் இருந்து கழிக்கப்படுகின்றன. இதன் விளைவாக, பராமரிப்பு மற்றும் கடன் வாங்கிய மூலதனத்தை திரும்பப் பெறுவதற்கான சராசரி பண வரவுகளின் முன்னறிவிப்பு இருக்கும். இதன் அடிப்படையில், இந்த பணப்புழக்கத்திற்கு எதிராக வங்கியில் கடன் பெறக்கூடிய தொகை கணக்கிடப்படுகிறது. மொத்த திட்டத் தொகையில் கடன் 75-85% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, நிறுவனத்தின் மொத்த செலவு கணக்கிடப்படுகிறது.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறை

இந்த முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது: ஒரு நிறுவனத்தை வாங்குவது முதலீடாகக் கருதப்பட்டு, சில ஆண்டுகளில் மறுவிற்பனை செய்யப்படும் போது; விரைவான கலைப்பு அல்லது மறுவிற்பனை நோக்கத்திற்காக ஒரு நிறுவனம் கடன் வாங்கிய நிதியுடன் வாங்கப்படும் போது; ஒரு நிறுவனம் அதிக ஆபத்துள்ள சூழலில் செயல்படும் போது.

கணக்கீடு பின்வருமாறு செய்யப்படுகிறது. வாங்குபவர் நிறுவனத்தை தனது உரிமையில் வைத்திருக்க விரும்பும் முழு காலத்திற்கும் பணப்புழக்க முன்னறிவிப்பு வரையப்படுகிறது. வணிக பராமரிப்பு செலவுகள், வரிகள் மற்றும் கடன் சேவை செலவுகள் ஆண்டுதோறும் கழிக்கப்படுகின்றன. மீதமுள்ள வருடாந்திர தொகைகள் இன்றைய தேதியில் தள்ளுபடி செய்யப்பட்டு ஒன்றாக சேர்க்கப்படும். இதன் விளைவாக வரும் தொகை, வைத்திருக்கும் காலத்தின் முடிவில் எதிர்பார்க்கப்படும் சொத்துக்களின் எஞ்சிய மதிப்பில் சேர்க்கப்பட்டு, அந்த நேரத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் கடன்களில் இருந்து கழிக்கப்படும். முடிவு நிறுவனத்தின் தற்போதைய விலைக்கு அருகில் உள்ளது.

வருமான ஸ்ட்ரீம் முறையின் மூலதனமாக்கல்

இந்த முறையானது, நிறுவனங்களின் சொத்துக்களின் மதிப்பை விட அதிகமான "நன்மைக்கு" காரணமாகக் கூறப்படும், வரிக்குப் பிந்தைய வருமானத்தை போதுமான அளவு உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனங்களுக்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான "புதுப்பிக்கப்பட்ட" முன்னறிவிப்பு வருமான அறிக்கை தயாரிக்கப்பட்டது. வரிகளுக்குப் பிந்தைய நிகர இயக்க வருமானம் தேவைப்படும் வருமானத்தால் வகுக்கப்படுகிறது, ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டாளர் அந்த அளவிலான அபாயத்தில் உள்ள முதலீட்டிலிருந்து எதிர்பார்க்கலாம். நிறுவனத்தின் புதிய உரிமையாளர் கருதும் நிறுவனத்தின் அனைத்து கடமைகளும் முடிவில் இருந்து கழிக்கப்படும். முடிவு நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு சமம்.

அதிகப்படியான வருவாய் முறை

எந்தவொரு இலாபகரமான நிறுவனத்தையும் மதிப்பிடுவதற்கு இந்த முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவனம் அதன் சொத்துக்கள் உண்மையில் எவ்வளவு மதிப்புள்ளதோ, அதே அளவு வருமானம் அதிகமாக இருந்தால் அதன் "நல்ல பெயர்" என்று கருதப்படுகிறது.

சொத்து முறையின் பொருளாதார மதிப்பு

இந்த முறை குறிப்பாக லாபம் ஈட்டாத நிறுவனங்களுக்கும், லாபம் குறையும் நிறுவனங்களுக்கும், மேலும் நிறுவனத்தை அதன் தற்போதைய செயல்பாட்டை விட பகுதிகளாக விற்பது அதிக லாபம் ஈட்டக்கூடிய சந்தர்ப்பங்களில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. சுயாதீன வல்லுநர்கள் ஒவ்வொரு சொத்தின் உண்மையான கலைப்பு மதிப்பையும் தனித்தனியாக மதிப்பிடுகின்றனர், மேலும் முடிவுகள் நிறுவனத்தின் விலையை உருவாக்கும் வரை சேர்க்கப்படுகின்றன.

புத்தகங்கள் அணுகுமுறையின் நிகர மதிப்பு

அரிதாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் சொத்துகளின் தொகையிலிருந்து நிறுவனத்தின் பொறுப்புகளின் அளவைக் கழிப்பதன் மூலம் விலை தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இந்த மதிப்பீடு பேச்சுவார்த்தைகளில் கூடுதல் வாதமாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

உள்நாட்டு வருவாய் சேவை முறை

பரிசுகள், மரபுரிமைகள் போன்றவற்றின் மீதான வரிகளைத் தீர்மானிக்க முதன்மையாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. "அசாத்திய சொத்துக்கள்" மற்றும் பொறுப்புகள் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் இருந்து கழிக்கப்படுகின்றன. தொழில்துறையின் சராசரி "சாதாரண" விகிதத்தில் மூலதனமாக "நல்ல பெயரிலிருந்து" கூடுதல் வருமானம் சேர்க்கப்படுகிறது.

ஒப்பிடக்கூடிய விற்பனை முறை

ஒத்த நிறுவனங்களின் விற்பனையில் நம்பகமான தரவு இருக்கும்போது இது பயன்படுத்தப்படுகிறது, அதன் நிதி ஆவணங்கள் பகுப்பாய்வுக்காக கிடைக்கின்றன மற்றும் சுயாதீன நிபுணர்களால் சரிபார்க்கப்படுகின்றன. கடந்த கால பரிவர்த்தனைகள் நிறுவனம் மதிப்பிடப்பட்டதோடு ஒப்பிடப்பட்டு, உருப்படிக்கு உருப்படியான சுத்திகரிப்புகள் கேள்விக்கு பதிலளிக்கப்படுகின்றன: "எங்கள் நிறுவனம் அதன் அனலாக் போலவே விற்கப்பட்டால் எவ்வளவு மதிப்புடையதாக இருக்கும்?"

விலை/வருமான விகித முறை

பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பெரிய கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களுக்கு முக்கியமாகப் பொருந்தும். இதே போன்ற பல நிறுவனங்கள் தேர்வு செய்யப்பட்டு வருகின்றன. பங்குகளின் சந்தை விலையின் விகிதம் (C/E) ஒரு பங்குக்கான வருவாய் கணக்கிடப்படுகிறது, பின்னர் இந்த விகிதங்களின் சராசரி மதிப்பு. வரிக்குப் பிந்தைய நிகர வருவாயை மதிப்பிடப்படும் நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்படும் சராசரி P/E விகிதத்தால் பெருக்கப்படுகிறது, இது நிறுவனத்தின் விலையின் பதிப்பை அதன் அனைத்து பங்குகளின் மொத்த விலையாகக் கொடுக்கிறது.

மாற்று செலவு அணுகுமுறை

காப்பீடு செய்யப்பட்ட நிகழ்விலிருந்து ஏற்படும் இழப்புகளுக்கு முழு இழப்பீடு வழங்குவதற்கான ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகளின் கீழ் காப்பீட்டு நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே இந்த முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு சுயாதீன நிபுணர் தற்போதைய விலையில் வணிக மறுசீரமைப்பு செலவை மதிப்பிடுகிறார். ஒரு சுயாதீன நிபுணர் தேவை, ஏனெனில் "முழு மறுசீரமைப்பு" என்ற கருத்து குறிப்பாக தெளிவாக இல்லை.

தொழில்துறை எளிமைப்படுத்தப்பட்ட அணுகுமுறைகள் (கட்டைவிரல் விதி முறைகள்)

சில பாரம்பரிய தொழில்கள் கால-மதிப்பு உறவுகளை உருவாக்கியுள்ளன, அவை பெரும்பாலும் மிகவும் எளிமையானவை ஆனால் பொதுவாக தொழில்துறையில் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்றன. அத்தகைய மதிப்பீடுகளுடன் வாதிடுவது கடினம் என்றாலும், இது மற்ற மதிப்பீட்டு முறைகளைப் பயன்படுத்தி செய்யப்பட வேண்டும்.

பாதுகாப்பான கடன் மதிப்பு முறை

வாங்கிய பிறகு நிறுவனத்தின் மேலும் வளர்ச்சிக்காக திரட்டப்படும் கடனின் அளவைக் கணக்கிடுவதற்கான ஒரு முறையாக மட்டுமே இது பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் ஒவ்வொரு சொத்தும் தனித்தனியாக மதிப்பிடப்படுகிறது, மேலும் வங்கித் துறையானது சொத்துக்களை பிணையமாக ஏற்றுக்கொள்ளும் போது அதன் மதிப்பை பெருக்கும் சராசரியால் தொகை பெருக்கப்படுகிறது.

உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கணக்கிடும் போது, ​​பகுப்பாய்வாளர் யதார்த்தமானதாக இருக்க முயற்சிக்கிறார், பங்குக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவையின் உண்மையான சந்தை நிலைமைகளுக்கு எதிராக தனது மதிப்பீடுகளை அதிகமாகவோ அல்லது குறைத்து மதிப்பிடவோ இல்லை. பங்குகளின் விலையை பாதிக்கக்கூடிய பின்வரும் காரணிகளை அவர் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்:

• - நிறுவனத்தின் சொத்து மதிப்பு ( நிறுவனத்தின் சொத்து மதிப்பு).நிறுவனம் விற்கக்கூடிய பல்வேறு சொத்துக்களை வைத்திருக்கிறது, மேலும் விற்பனையிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானம் பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்படுகிறது. தொடர்ச்சியான வணிகக் கண்ணோட்டத்தில் மதிப்பிடப்படும்போது, ​​​​நிறுவனம் அதன் முக்கிய வணிகத்தைத் தொடரத் தேவையில்லாத சொத்துக்கள் இருப்பதைக் கண்டறியும் வரை இந்த மதிப்பு பொதுவாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படாது. ஆனால் இந்த விஷயத்தில் கூட, அதிகப்படியான விற்கப்படுகிறது, பின்னர் நிறுவனம் மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறது. மதிப்பீடு செய்யப்படும் திட்டத்தின் வரையறுக்கப்பட்ட காலக்கெடுவிற்குள் அதிகப்படியான சொத்துக்களை விற்க எப்போதும் சாத்தியமில்லை என்றாலும். பிந்தைய வழக்கில், சொத்துக்களின் இந்த பகுதி மதிப்பீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது;
• - சாத்தியமான எதிர்கால வட்டி மற்றும் ஈவுத்தொகை ( எதிர்கால வட்டி மற்றும் ஈவுத்தொகை).ஒரு நிறுவனம் முன்பு வாங்கிய கடனுக்கு வட்டி செலுத்த வேண்டும் அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்துவதாக ஏற்கனவே அறிவித்திருந்தால், இது பங்குகளின் விலையை பாதிக்கிறது;
• - சாத்தியமான எதிர்கால வருமானம் ( எதிர்கால வருவாய்).இது மதிப்பீட்டின் அடிப்படை, மிகவும் சக்திவாய்ந்த காரணி;
• - சாத்தியமான எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதம் ( எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதம்).ஒரு நிறுவனத்திற்கு வலுவான, வேகமான மற்றும் நிலையான வளர்ச்சியின் பிரகாசமான எதிர்காலம் இருந்தால், அதன் பங்குகள் நிச்சயமாக உயரும்.

உள்ளார்ந்த மதிப்பு தற்போதைய சந்தை மதிப்புடன் அல்லது ஒரு தீவிர வாங்குபவர் நிறுவனத்திற்கு வழங்கும் விலையுடன் ஒப்பிடுவதற்காக கணக்கிடப்படுகிறது. சந்தை அபூரணமானது, அதாவது. நிறுவனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அது உடனடியாக பதிலளிப்பதில்லை; அதன் பங்குகள் குறைவாகவோ அல்லது மிகையாகவோ இருக்கலாம். ஒரு நிறுவனத்தை வாங்கும் மற்றும் விற்கும் போது அவற்றை லாபகரமாகப் பயன்படுத்த அல்லது நிதி கையகப்படுத்தல் அல்லது திவால்நிலையின் ஆபத்துகளுக்கு நிர்வாகம் மற்றும் உரிமையாளர்களின் கவனத்தை ஈர்ப்பதற்காக இந்த வகை முரண்பாடுகளை துல்லியமாக கண்டறிவதே ஆய்வாளரின் முக்கிய பணியாகும். சந்தையால் ஒரு நிறுவனத்தை குறைத்து மதிப்பிடுதல் மற்றும் மிகைப்படுத்துதல் ஆகியவை தற்காலிகமானவை, எனவே எந்த மதிப்பீடும் சில காலத்திற்கு மட்டுமே சரியாக இருக்கும், அதன் காலம் தெரியவில்லை. சில நேரங்களில் சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தைப் பற்றிய வதந்திகளுக்கு கூட உடனடியாக எதிர்வினையாற்றுகிறது, சில சமயங்களில் அது நிறுவனங்களில் நீண்ட காலமாக மிகவும் நம்பிக்கைக்குரிய மாற்றங்களைக் கூட அங்கீகரிக்கவில்லை. ஏன் இப்படி? நிதி அறிவியல் இன்னும் தெளிவான பதிலைக் கண்டுபிடிக்காத பிரச்சனைகளில் இதுவும் ஒன்று.

பின்வரும் முக்கிய காரணங்களால் உள்ளார்ந்த மதிப்பு முறை எப்போதும் வேலை செய்யாது:

• - சந்தை அபூரணமானது, நிறுவனங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அது எப்போதும் போதுமான அளவு பதிலளிப்பதில்லை;
• - ஊக காரணிகள் மற்றும் அதிர்ஷ்டத்தை பெரிதும் சார்ந்து இருக்கும் நிறுவனங்கள் உள்ளன, கணக்கீடுகளின் ஆழம் மற்றும் முழுமையில் அல்ல.

சில வகையான வணிகங்கள்:

• - சில நிறுவனங்கள் வேகமாக வளர்கின்றன, மேலும் இந்த வளர்ச்சியை கணிப்பது மற்றும் மதிப்பிடுவது கடினம், ஏனெனில் இது ஃபேஷன் போன்ற காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. ரூபிக்ஸ் கியூப் மற்றும் தமகுச்சி எலக்ட்ரானிக் பொம்மை விற்பனையில் ஏற்பட்ட ஏற்றம் உங்களுக்கு நினைவிருக்கலாம். அவர்களால் உலகம் முழுவதும் பைத்தியம் பிடித்தது போல் தோன்றியது! மேலும் ஏன்?
• - புதிய தயாரிப்புகள், தொழில்நுட்பங்கள் மற்றும் துறைகள் அவ்வப்போது சந்தையில் தோன்றும். இந்த புதிய நிகழ்வுகளின் பொருளாதார அளவுருக்கள் சில காலத்திற்கு முறையான பகுப்பாய்விற்கு தங்களைக் கொடுக்கவில்லை;
• - சில நேரங்களில் "கருப்பு செவ்வாய், வியாழன் மற்றும் வெள்ளி" சந்தையில் நிகழ்கிறது, முழு சந்தையின் பங்கு விலைகள் வெளிப்படையான காரணமின்றி படுகுழியில் விழும் போது. நல்ல விஷயம் என்னவென்றால், இந்த காலங்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறுகியவை, இருப்பினும் கணிக்க முடியாதவை;
• - பொருளாதாரத்தில் சுழற்சி ஏற்ற இறக்கங்கள் எப்போதும் பகுத்தறிவு பகுப்பாய்வில் சேர்க்க எளிதானது அல்ல. இந்த நிகழ்வுகள் மிகவும் பல பரிமாணங்கள் மற்றும் சிக்கலானவை;
• - சில நாடுகளில் புரட்சிகர எழுச்சிகள் சந்தையின் கட்டமைப்பை அசைக்கலாம் மற்றும் மாற்றலாம்.

ஒரு வழி அல்லது வேறு, ஒரு நிறுவனம் அல்லது அதன் ஒரு பகுதியை (பங்குகள்) வைத்திருப்பது தொடர்பான நிதி நன்மைகள் பின்வரும் ஆதாரங்களில் இருந்து வருகின்றன:

• 1) முக்கிய செயல்பாடுகளிலிருந்து வருமானம் அல்லது பணப்புழக்கம்;
• 2) முதலீடுகளிலிருந்து வருமானம் அல்லது பணப் பாய்ச்சல்கள் (வாங்கிய கடன் வாங்கிய கருவிகள் மீதான வட்டி அல்லது பங்குக் கருவிகளின் ஈவுத்தொகை);
• 3) சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்;
• 4) சொத்துக்களின் உறுதிமொழியிலிருந்து வருமானம்;
• 5) பங்கு விற்பனை.

இந்த ஆதாரங்களின் அளவை மதிப்பிடும்போது முக்கிய நிதி மாறிகள்:

• 1) லாபம் (வருமானம்);
• 2) பணப்புழக்கங்கள்;
• 3) ஈவுத்தொகை அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்தும் திறன்;
• 4) வருவாய்;
• 5) வருவாய் (ரசீதுகள்);
• 6) சொத்துக்கள்;
• 7) மூலதனச் செலவு (வங்கி வட்டி விகிதங்களின் நிலை).

சில சந்தர்ப்பங்களில், மதிப்பிடப்படும் பரிவர்த்தனைகளின் பிரத்தியேகங்கள் மற்றும் பிற கூடுதல் சூழ்நிலைகள் முடிவை கணிசமாக பாதிக்கலாம். இந்த காரணிகளில்:

• - நிலைகளில் இருந்து பங்குகளின் தொகுதி அளவு மற்றும் அதன் நலன்களில் நிறுவனம் மதிப்பிடப்படுகிறது (கட்டுப்படுத்துதல், மேலாதிக்கம், குறிப்பிடத்தக்க, சிறியது);
• - நிர்வாகத்தில் பங்கேற்க உரிமைகள் (வாக்களிக்கும் உரிமைகள்);
• - எளிதாக, விரைவாக மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகள் இல்லாமல் பங்குகளை விற்கும் திறன், அவற்றின் பணப்புழக்கம், அதாவது. அவர்களுக்கான பொருத்தப்பட்ட மற்றும் செயலில் உள்ள சந்தையின் இருப்பு;
• - பங்குகளுடனான பரிவர்த்தனைகளுக்கான சட்டமன்றக் கட்டுப்பாடுகள் (பரிவர்த்தனையின் அளவு, கட்டுப்படுத்தும் பங்குக்கான உரிமை, ஏகபோக விதிகள், சில வகையான முடிவுகளை எடுப்பதற்கான கட்டுப்பாடுகள், வெளிநாட்டினரின் உரிமைகள் மீதான கட்டுப்பாடுகள் போன்றவை);
• - சொத்து உரிமைகள் மீதான கட்டுப்பாடுகள்;
• - நிறுவனத்தின் முக்கிய செயல்பாட்டை மாற்றுவதற்கான கட்டுப்பாடுகள் போன்றவை.

ஒரு நிறுவனத்தின் அடிப்படை மதிப்பு என்பது அதன் நிதி நிலையை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் உண்மையான மதிப்பு ஆகும். காட்டி இயற்கையில் முன்கணிப்பு. முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் அளவுருக்களை கணிக்கின்றனர்.

வேலை நிதி மற்றும் உற்பத்தித் தகவலை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

நிறுவனத்தின் அடிப்படை மதிப்பு மற்றும் அடிப்படை பகுப்பாய்வு.

முதலீட்டாளர் பகுப்பாய்வுக்குப் பிறகு பத்திரங்களை வாங்குகிறார்.

அடிப்படை குறிகாட்டிகள்:

வருவாய். இது பொருட்கள் அல்லது சேவைகளின் விற்பனையிலிருந்து ஒரு நிறுவனம் பெறும் பணம். ஒரு நல்ல முதலீட்டாளர் சரிவின் இயக்கவியலில் கவனம் செலுத்துகிறார். பொருளாதார நெருக்கடிகளின் போது, ​​வருவாய் குறைவது மிகவும் சாதாரணமானது. ஒரு நிறுவனத்தின் திறனைத் தீர்மானிக்க, அதை அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிட வேண்டும். சரிவு மற்றவர்களை விட வலுவாக இருந்தால், இது நிறுவனத்திற்கு ஒரு கவலையான அறிகுறியாகும். வீழ்ச்சி சிறியதாக இருந்தால், இது நேர்மறையான செய்தி. உதாரணமாக, முதல் தடைகள் காலத்தில், லுகோயில் மற்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் சிறிது சரிவைக் காட்டியது. இது லுகோயிலுக்கும் அமெரிக்க வணிகத்திற்கும் இடையிலான நெருங்கிய உறவுகளின் காரணமாகும், மற்றவர்களுக்கு அத்தகைய தொடர்பு இல்லை.

சொத்துக்கள் மற்றும் மூலதனமாக்கல். நிறுவனத்திற்கு சொந்தமான அனைத்தும். முந்தைய காலகட்டத்தில் இலவச பணத்தின் குவிப்பு நிறுவனம் கடன் அல்லது பிற கடமைகளை செலுத்துவதற்கு அதைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கிறது.

உற்பத்தி குறிகாட்டிகள். இயக்கவியலில் கவனம் செலுத்துங்கள். எடுத்துக்காட்டாக, மென்பொருளைத் தயாரிக்கும் ஒரு நிறுவனத்திற்கு, விற்கப்பட்ட நகல்களின் எண்ணிக்கை முக்கியமானது, மேலும் ஒரு எண்ணெய் நிறுவனத்திற்கு, முதன்மைக் குறிகாட்டியானது தயாரிக்கப்பட்ட மற்றும் செயலாக்கப்பட்ட எண்ணெயின் அளவு ஆகும்.

புவிசார் அரசியல் காரணிகள்.

பெரிய நிறுவனங்கள் தவிர்க்க முடியாமல் புவிசார் அரசியல் காரணிகளைச் சார்ந்துள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, வெனிசுலா வயல்களின் கூட்டு வளர்ச்சிக்கான ஒப்பந்தங்களில் நுழைந்த ரஷ்ய எண்ணெய் நிறுவனங்கள் அவற்றை இழக்கக்கூடும்.

ரஷ்ய அமைப்புகளின் செயல்திறன் வீழ்ச்சி அமெரிக்க நிறுவனங்களின் மதிப்பை அதிகரிக்கிறது. ஒரு நல்ல முதலீட்டாளர் குறைவான கவனிக்கத்தக்க குறிகாட்டிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறார்: தொழிலாளர் மற்றும் வரிச் சட்டங்கள், சுற்றுச்சூழல் சட்டங்கள்.

ஐரோப்பாவில் புதிய சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளை ஏற்றுக்கொள்வது ரஷ்ய பெட்ரோலியப் பொருட்களுக்கான வழியை மூடிவிட்டது. ஐரோப்பிய சந்தையை அணுகுவதற்கு நிறுவனங்கள் தொழிற்சாலைகளை நவீனமயமாக்க வேண்டும் மற்றும் எண்ணெய் பதப்படுத்தும் அளவை அதிகரிக்க வேண்டும்.

மற்றொரு உதாரணம். ஃபாக்ஸ்கான் மலிவான உழைப்பைப் பயன்படுத்துகிறது. குறைந்தபட்ச ஊதியத்தை போதுமான அளவு உயர்த்தும் சட்டம் இயற்றப்பட்டால் அதன் அடிப்படை மதிப்பு குறையும்.

தனித்தன்மைகள்.

ஒரு நிறுவனத்தின் அடிப்படை மதிப்பு ஒரு முன்கணிப்பு காட்டி. இது எங்கும் சரி செய்யப்படவில்லை மற்றும் முதலீட்டாளரின் அறிவுசார் வேலையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

ஒரு நல்ல முதலீட்டாளர் நிறுவன காரணிகள், தொழில்துறை, தேசிய மற்றும் சர்வதேச அளவுருக்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்.