Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх үзүүлэлтүүд. Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлын шинжилгээ. Үнэлгээний цогц арга

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал

1. Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тухай ойлголт, түүний бүрэлдэхүүн хэсгүүд

2. Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлох арга

3. Эдийн засгийн салбаруудын хөрөнгө оруулалтын сонирхол

4. Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол

Орчин үеийн Оросын бүс нутгийн хөгжлийн үйл явц нь дотоодын болон гадаадын боломжит хөрөнгө оруулагчдын хувьд тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын түвшинг тодорхойлдог. Хөрөнгө оруулагчдын ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дээрх төслүүдэд хөрөнгө оруулах сонирхол нь бүс нутгийн эдийн засгийн янз бүрийн дэд системийн хөгжлийн түвшинтэй шууд холбоотой юм. Хөрөнгө оруулагч тодорхой үл хөдлөх хөрөнгийн байршлыг сонгох нь олон хүчин зүйлээс хамаардаг. Тэдний зөв, бодитой үнэлгээ нь төслийн амьдралын мөчлөгийн бүх үе шатанд хэрэгжилт, үйл ажиллагааны үр нөлөөг тодорхойлдог. Тухайн объектыг байршуулах боломжтой бүс нутгийн нөхцөл байдлыг үнэлэх албан ёсны аналитик хэрэгсэлгүй бол хөрөнгө оруулагчид тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц субьектив ойлголт дээр үндэслэн түүнийг хэрэгжүүлэх байршлын талаар шийдвэр гаргадаг.

Хөгжлийн өнөөгийн шатанд үндэсний болон бүс нутгийн эдийн засгийн интеграцчлалыг гүнзгийрүүлэх, хөрөнгө оруулалтын хөрөнгийн чөлөөт хөдөлгөөн, үүний үр дүнд боломжит хөрөнгө оруулагчдын янз бүрийн төслүүдийг хэрэгжүүлэх сонирхлыг гүнзгийрүүлэх дэлхийн чиг хандлагыг харгалзан үзэх шаардлагатай байна. Оросын Холбооны Улс. Одоогийн байдлаар ОХУ-ын бүс нутгийн эдийн засаг, санхүү, нийгэм-улс төрийн байдлын талаар нарийвчилсан, сайн бүтэцтэй мэдээлэл шаардлагатай байгаа бөгөөд үүнийг боломжит хөрөнгө оруулагчид ашиглаж болно. Мэдээжийн хэрэг, энэ мэдээллийг найдвартай эх сурвалжаас авч, орчин үеийн аналитик арга, загварыг ашиглан үнэлж, боломжит хэрэглэгчдэд тохиромжтой хэлбэрээр танилцуулах ёстой.

Эдийн засгийн ном зохиолд "хөрөнгө оруулалтын орчин", "хөрөнгө оруулалтын сонирхол" гэх мэт ойлголтуудыг ихэвчлэн тодорхойлсон байдаг. Бид үүнтэй санал нийлэх боломжгүй, учир нь ... Хөрөнгө оруулалтын орчин нь тухайн бүс нутгийн нэг хүнд ногдох хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, хөрөнгө оруулалтын хэмжээний өөрчлөлтийн хурд гэх мэтээр тодорхойлогддог хөрөнгө оруулалтын сонирхол, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг багтаадаг.

Хөрөнгө оруулалтын орчин нь тухайн улс орон, бүс нутгийн объектив чадавхи (хөрөнгө оруулалтын боломж) болон хөрөнгө оруулагчийн үйл ажиллагааны нөхцөл (хөрөнгө оруулалтын эрсдэл) багтдаг. Хөрөнгө оруулалтын боломж гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын газар нутаг, объектын хүртээмж, олон талт байдал, эдийн засгийн "эрүүл мэнд" зэргээс хамааран хөрөнгө оруулалтын объектив урьдчилсан нөхцөлүүдийн нийлбэр юм. Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчиннь макро, микро, бүс нутгийн удирдлагын түвшинд харилцан уялдаатай олон төрлийн үйл явцын нөлөөн дор бүрэлдэж, хөрөнгө оруулалтын тогтвортой сэдэл үүсэх урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлдэг нийгэм-эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал- тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчныг тодорхойлж, бусад бүс нутгаас ялгарах хөрөнгө оруулалтад ээлтэй хүчин зүйлсийн цогц юм.

Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол (уур амьсгал) нь хөрөнгө оруулалтын боломж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлээр тодорхойлогддог.

Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын боломж- Эдгээр нь бүс нутгийн эдийн засгийн хөгжлийн боломжууд юм. Хөрөнгө оруулалтын боломж нь тухайн бүс нутгийн хөрөнгийн аюулгүй байдал, хөрөнгө оруулагчдад ашиг тустай байхын тулд зохих баталгаа бүхий хөрөнгө оруулалтыг хүлээн авахад бэлэн байгааг харгалзан үздэг. Үүнд дараах бүрэлдэхүүн хэсгүүд орно, i.e. хувийн боломжууд:

Нөөц, түүхий эд (байгалийн нөөцийн үндсэн төрлүүдийн балансын нөөцийн жигнэсэн дундаж нийлүүлэлт);

Хөдөлмөр (хөдөлмөрийн нөөц ба тэдгээрийн боловсролын түвшин);

Үйлдвэрлэл (бүс нутгийн нийт бүтээгдэхүүн);

Шинэлэг (суурь, их сургууль, хэрэглээний шинжлэх ухааны хөгжлийн түвшин, түүний үр дүнг бүс нутагт хэрэгжүүлэхэд онцгой анхаарал хандуулсан);

институци (зах зээлийн эдийн засгийн институцийн хөгжлийн зэрэг);

Дэд бүтэц (бүс нутгийн эдийн засаг, газарзүйн байрлал, дэд бүтцийн хангамж);

Санхүүгийн (татварын баазын хэмжээ, бүс нутгийн аж ахуйн нэгжүүдийн ашигт ажиллагаа);

Хэрэглэгч (бүс нутгийн хүн амын нийт худалдан авах чадвар).

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэл- энэ бол капиталыг алдах магадлал (боломж) юм.

Хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг дараахь бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд үндэслэн тооцдог.

Эдийн засгийн эрсдэл (бүс нутгийн эдийн засгийн хөгжлийн чиг хандлага);

Санхүүгийн эрсдэл (бүс нутгийн төсөв ба аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тэнцвэрийн түвшин);

Улс төрийн эрсдэл (сүүлийн парламентын сонгуулийн үр дүнд үндэслэн хүн амын улс төрийн өрөвдөх сэтгэл, орон нутгийн эрх мэдлийн хуваарилалт);

Нийгмийн эрсдэл (нийгмийн хурцадмал байдлын түвшин);

Байгаль орчны эрсдэл (байгаль орчны бохирдлын түвшин, түүний дотор цацраг);

Гэмт хэргийн эрсдэл (гэмт хэргийн хүнд байдлыг харгалзан бүс нутгийн гэмт хэргийн түвшин);

Хууль эрх зүйн эрсдэл (тодорхой газар нутаг, үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулах эрх зүйн нөхцөл, үйлдвэрлэлийн бие даасан хүчин зүйлийг ашиглах журам). Энэ эрсдэлийг тооцоолохдоо хөрөнгө оруулалтын талаархи холбооны болон бүс нутгийн хууль тогтоомжийг хослуулан ашигладаг.

Энэ аргыг ашигласан бүс нутгийн интеграл потенциал ба салшгүй эрсдэлд дүн шинжилгээ хийх явцад гарсан алдаа нь голчлон болзошгүй болон эрсдэлийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн жинг (хувьцаа) тодорхойлохтой холбоотой юм.

Аргачлалын зохиогчид хамгийн их жинг хэрэглэгч, хөдөлмөр, үйлдвэрлэлийн чадавхи, хууль тогтоомж, улс төр, эдийн засгийн эрсдэлд, хамгийн бага жинг байгалийн нөөц, санхүү, байгууллагын чадавхи, байгаль орчны эрсдэлд тусгажээ.

Хөрөнгө оруулагчид хөдөлмөрийн болон хэрэглэгчийн чадавхид онцгой ач холбогдол өгдөг (санал асуулгын дүнгээс харахад); Тэд юуны түрүүнд орон нутгийн ажиллах хүчний чанар, үйлдвэрлэл, борлуулалтыг өргөжүүлэх боломжийг сонирхож байнабараа.Хөрөнгө оруулагчид бүс нутгийн эрсдэлээс айдагилүүөөр хоорондоо холбоотой хууль тогтоох болон улс төрийн нийт эрсдэл.

Тухайн бүс нутагт хөрөнгө оруулалт хийх шийдвэр гаргах үйл явц нь тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол, түүний хөрөнгө оруулалтын цогцолборын төлөв байдлын талаархи мэдээллийн нарийвчилсан дүн шинжилгээнд суурилдаг. Гадаад, дотоодын эдийн засгийн тэргүүлэх хэвлэлүүдийн ихэнх нь (Euromoney, Fortune, The Economist, Expert гэх мэт), түүнчлэн томоохон зөвлөх компаниуд үндэсний болон бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын цогцолборуудын төлөв байдлын талаарх мэдээллийг тогтмол хянаж байдаг. Үүний үндсэн дээр үндэсний эдийн засаг, бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээг гаргадаг. Ийм үнэлгээг гаргах янз бүрийн аргыг санал болгодог.

Бүс нутгийн хөгжлийн талаарх статистик мэдээлэл, хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааг зохицуулахтай холбоотой хууль тогтоомж, бүс нутгийн судалгаа, судалгааны үр дүн, хэвлэлд гарсан нийтлэлийг хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үнэлгээг бүрдүүлэх анхны мэдээлэл болгон ашигладаг.

Бараг бүх үнэлгээг гаргахдаа шинжээчдийн үнэлгээг нэг хэмжээгээр ашигладаг. Дотоодын болон гадаадын мэргэжилтнүүд тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шалгуур үзүүлэлтийг бүрдүүлэх, нэгдсэн үнэлгээнд эдгээр үзүүлэлтүүдийн жинг үнэлэхэд оролцдог.

1. Шинжээчдийн үзэж байгаагаар тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын цогцолборын төлөв байдлыг тусгасан шалгуур үзүүлэлтүүдийн багцыг сонгож, хамгийн зөв үндэслэлтэй болгодог.

2. Нэг төрлийн үзүүлэлт буюу бүлэг тус бүрд тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтыг татахад оруулсан хувь нэмэр (тэдгээрийн) тохирсон жинг тогтоодог.

3. Бүс тус бүрийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц цогц үнэлгээг тооцсон.

Дотоодын болон гадаадын мэргэжилтнүүдийн боловсруулсан ОХУ-ын бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх зарим алдартай аргуудыг авч үзье: зөвлөх агентлаг "Эксперт" (Зураг 1) болон Банкны Эдийн засгийн хэлтсийн аргачлал. Австри улсын. (Зураг 2).

Энэ хоёр арга нь бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын орчны төлөв байдал, боломжит хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байдлыг тодорхойлсон цогц үнэлгээний үндсэн дээр тогтмол үзүүлэлтүүдийг бүрдүүлж, тогтмол тооцоолол хийхийг шаарддаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Тэдний давуу тал нь эдийн засаг, нийгэм болон бусад бүс нутгийн үйл явцын динамикийг тогтмол шалгуурт үндэслэн хянах чадварт оршдог. Нэр хүндтэй үнэлгээний агентлагууд энэ аргыг ашигладаг бөгөөд зарим тохиолдолд жилээс жилд ижил төрлийн үнэлгээний шалгуурыг ашиглах нь үндэслэлтэй гэж хэлж болно. Цаг хугацаа өнгөрөхөд ийм үнэлгээ нь муж улсууд болон бүс нутгийн аж ахуйн нэгжүүдийн эдийн засгийн байдлыг үнэлэхэд бүх нийтийн үзүүлэлт болдог. Тодорхой бэрхшээл бол үнэлгээний тодорхой шалгуурыг ашиглах үр нөлөөг сонгох, зөвтгөх явдал юм. Үнэлгээнээс гарсан үр дүнг тайлбарлахад бас хэцүү байдаг. Эцсийн салшгүй үнэ цэнийн цаана бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын цогцолборын шалтгаан, үр дагаврын холбоо, хөгжлийн чиг хандлагыг олж харах нь тэр бүр боломжгүй байдаг.

Аргуудын нэг онцлог шинж чанар нь бүгд хөрөнгө оруулалтын боломж, эрсдэлийн дагуу үнэлгээний үзүүлэлтүүдийг бүлэглэх явдал юм. Тэдгээрийг ашиглахад тулгардаг гол асуудал бол үнэлгээний багц хүчин зүйлийг бүрдүүлэх, зөвтгөхөд бэрхшээлтэй байдаг.

Бидний бодлоор ОХУ-ын бүс нутгуудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх одоо байгаа аргуудын ерөнхий хязгаарлалт нь тэдний хэт "хатуу байдал" юм. Нэг буюу өөр аргыг ашигладаг шинжээч нь үнэлгээний журамд хөгжүүлэгчийн санал болгож буй шинэ болон (эсвэл) хасалт, хүчин зүйл, хүчин зүйлийн бүлгийг оруулах боломжгүй байдаг. Хөгжүүлэгчид хэрэглэгчийг стандарт тооцооллын горимоор хязгаарладаг.

Дээрх диаграммуудаас харахад үнэлгээний үнэлгээний үр дүнг янз бүрээр үзүүлэв.

Экспертийн агентлагийн судалгааны хувьд ажлын үр дүн нь хөрөнгө оруулалтын нөхцлийн дагуу Оросын бүс нутгийг хуваарилах матриц байсан бөгөөд үүнд хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшингээр босоо байдлаар, хөрөнгө оруулалтын боломжийн дагуу хэвтээ байдлаар ангилдаг. Агентлагийн аргачлалын дагуу бүх бүс нутгийг 12 бүлэгт хуваадаг.

	дээд тал нь				буурсан	бага
дунд зэрэг
хамгийн бага
туйлын

Австрийн Банкны Эдийн засгийн газрын аргачлалын дагуу бүс бүр гурван үнэлгээ авдаг.

2. Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үнэлгээний дагуу бүс нутгийн ОХУ-ын нутаг дэвсгэр дэх байр суурь.

3. Бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын байдлыг 6 ангиллын аль нэгэнд хамааруулж тодорхойлох.

Эдийн засгийн салбаруудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг судлах гол зорилго нь тэдний үйл ажиллагааг төрөлжүүлэх, ялангуяа бодит хөрөнгө оруулалтын чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулахад чиглэгддэг. Хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргах хөрөнгө оруулагчийн хувьд тодорхой хөрөнгө оруулалтын төслийг аль салбарт хамгийн үр ашигтайгаар хэрэгжүүлэх боломжтой, хөрөнгө оруулалтын аль чиглэл нь хамгийн сайн ирээдүйтэй, оруулсан хөрөнгийн өндөр өгөөжийг өгөхийг тодорхойлох нь чухал юм.

Эдийн засгийн салбаруудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах нь макро эдийн засгийн түвшинд (мэдээллийн үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог хянах; аналитик үзүүлэлтүүдийн системийг бий болгох, тэдгээрийн шинжилгээ, үнэлгээ; хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг урьдчилан таамаглах) ижил арга, дарааллаар хийгддэг. .

Эдийн засгийн салбаруудын хөрөнгө оруулалтыг татах чадварыг үнэлэх, урьдчилан таамаглахдаа тухайн салбаруудын улс орны эдийн засагт гүйцэтгэх үүрэг, тэдгээрийн хөгжлийн хэтийн төлөв, үр ашиг, энэ хөгжлийг төрөөс үзүүлж буй дэмжлэгийн түвшин, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшинг харгалзан үзэх нь чухал юм. төрөл бүрийн үйлдвэрлэлийн шинж чанар, бусад синтетик (нийтлэх) үзүүлэлтүүд. Синтетик үзүүлэлт бүрийг аналитик бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн нийлбэр дээр үндэслэн үнэлдэг бөгөөд тооцооллыг статистик мэдээлэл, урьдчилсан тооцоонд үндэслэн хийдэг.

Салбарын үр ашгийн түвшинг үнэлэхдээ дараахь зүйлийг аналитик үзүүлэлт болгон авч болно. ашигласан хөрөнгийн ашигт ажиллагааны түвшин. Энэ нь бүтээгдэхүүний борлуулалтаас олсон ашгийг (эсвэл балансын ашиг) ашигласан хөрөнгийн нийт дүнтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцдог. Түүнээс гадна, инфляцийн хүчин зүйл, бүтээгдэхүүн, ашгийн татвар ногдуулах бодлого, зардлын түвшин, бүтээгдэхүүний борлуулалтын үнэ болон бусад хүчин зүйлийг харгалзан үзэх шаардлагатай..

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх хамгийн чухал шалгууруудын нэг болох салбарын хөгжлийн хэтийн төлөвийг үндэслэн судалж байна. ашигт ажиллагаа, эрсдэлийн үзүүлэлтүүд, хувьчлалын чиглэл, хувь хэмжээ, хэлбэр, бүтээгдэхүүний экспортын боломжийн түвшин, импортоос үнийг хамгаалах түвшинг үнэлэх, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний инфляцийг хамгаалах гэх мэт..

Салбарын хөгжлийн хэтийн төлөвийн түвшинг дараахь аналитик үзүүлэлтүүдийг ашиглан үнэлдэг.

Эдийн засаг дахь салбарын ач холбогдол (эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтийг харгалзан ДНБ-д эзлэх бүтээгдэхүүний бодит болон төлөвлөсөн хувь хэмжээ);

Салбарын эдийн засгийн уналтыг бүхэлд нь эсэргүүцэх чадвар (салбарын үйлдвэрлэлийн хэмжээ болон улсын ДНБ-ий динамикийн харьцааны үзүүлэлтүүд);

Салбарын нийгмийн ач холбогдол (ажил эрхэлж буй ажилчдын тооны үзүүлэлт);

Өсөлтийн хэтийн төлөвийг өөрийн санхүүгийн эх үүсвэрээр хангах (салбарын өөрийн хөрөнгөөс хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, эзлэх хувь, ашигласан хөрөнгө дэх өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувь).

Салбаруудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах явцад тэдгээрийг харгалзан үзэх нь чухал юм. 5 үе шатаас бүрдэх амьдралын мөчлөг:

1. Төрөх үе шатЭнэ нь цоо шинэ төрлийн бараа, үйлчилгээг хөгжүүлэх, хэрэгжүүлэх үйл явцыг тодорхойлдог бөгөөд үүний хэрэгцээ нь шинэ аж ахуйн нэгжүүдийг барьж байгуулахад хүргэдэг бөгөөд энэ нь дараа нь бие даасан дэд үйлдвэр, дараа нь аж үйлдвэр юм. Энэ үе шат нь их хэмжээний хөрөнгө оруулалт, хамгийн бага ашиг, хувьцаанд ногдол ашиг төлөхгүй байх зэргээр тодорхойлогддог.

2. Өсөлтийн үе шатЭнэ нь шинэ төрлийн барааг хэрэглэгчдэд таниулах, тэдгээрийн эрэлтийн хурдацтай өсөлттэй холбоотой юм. Энэ үе шатанд хөрөнгө оруулалт өндөр хурдтай хийгдэж, компанийн ашиг өсөж, хувьцаа гаргаж, нэмэлт хувьцаа хэлбэрээр ногдол ашиг олгох нь элбэг байдаг.

3. Өргөтгөх үе шатЭнэ нь тухайн салбарт шинээр бий болсон аж ахуйн нэгжүүдийн тоо өндөр өсөлттэй байх ба энэ өсөлтийг тогтворжуулах хоорондох үе юм. Энэ үе шатанд шинэ бүтээн байгуулалтад оруулах хөрөнгө оруулалт үргэлжилж байгаа ч хөрөнгө оруулалтын дийлэнх хувийг одоо байгаа үйлдвэрлэлийн байгууламжийг өргөтгөхөд чиглүүлж, шинээр байгуулагдах аж ахуйн нэгжүүдийн тооны өсөлт тогтворжиж, шинээр хувьцаа гаргах, ногдол ашиг бэлнээр олгох ажил үргэлжилж байна. Гэсэн хэдий ч энэ хугацаанд ногдол ашгийн бодлогын үндсэн чиглэл нь нэмэлт хувьцаа хэлбэрээр ногдол ашиг төлөх, одоо байгаа хувьцааг хуваах явдал юм.

4. Төлөвшлийн үе шатбүтээгдэхүүний чанарын шинж чанарыг сайжруулж, үйлдвэрлэлийн бараа бүтээгдэхүүний хамгийн их эрэлт хэрэгцээний хугацааг тодорхойлдог. Хөрөнгө оруулалтын гол хэмжээ нь тоног төхөөрөмжийг шинэчлэх, үйлдвэрлэлийг техникийн дахин тоноглоход чиглэгддэг. Энэ бол салбарын амьдралын мөчлөгийн хамгийн урт үе шатуудын нэг юм. Шинжлэх ухаан, технологийн дэвшлийн нөлөөнд автдаггүй байнгын эрэлт хэрэгцээтэй барааны хувьд боловсорч гүйцсэн үе шат нь амьдралын мөчлөгийн сүүлчийн үе юм (жишээлбэл, хөдөө аж ахуйн үйлдвэрлэл, түүхий эдийн үйлдвэр гэх мэт). Төлөвлөлтийн үе шатанд байгаа салбаруудын аж ахуйн нэгжүүд хамгийн их ашиг авч, бэлэн мөнгөөр ​​өндөр ногдол ашиг өгдөг.

5. Буурах үе шатАж үйлдвэрийн амьдралын мөчлөгийг дуусгаж, бүтээгдэхүүн нь хуучирсан үйлдвэрүүдийг орлох шинэ үйлдвэрүүд хөгжиж байгаатай холбоотойгоор бүтээгдэхүүний эрэлт огцом буурах үеийг тодорхойлдог. Дүрмээр бол энэ үе шат нь бүтээгдэхүүн нь шинжлэх ухаан, технологийн дэвшилд ихээхэн нөлөөлдөг салбаруудын хувьд ердийн зүйл юм.

Аж үйлдвэрүүдийн амьдралын мөчлөгийн үе шатуудын өөрчлөлт нь шинжлэх ухаан, технологийн хамгийн сүүлийн үеийн ололтыг нэвтрүүлэх, дотоодын үйлдвэрлэлийн дэлхийн зах зээлд өрсөлдөх чадварыг хангах, эдийн засгийн тэнцвэрт байдлыг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн эдийн засгийн бүтцийн өөрчлөлтийн бодлоготой холбоотой юм. эдийн засаг, экспортын чадавхийг нэмэгдүүлэх салбаруудын хөгжлийг хурдасгах, үйлдвэрлэлийн нийгмийн чиг хандлагыг нэмэгдүүлэх, эрчим хүчний эрчим хүчийг бууруулах, салбар хоорондын хамтын ажиллагааг хөгжүүлэх гэх мэт.

Салбаруудын хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх, урьдчилан таамаглах эцсийн үр дүн нь тэдний сонирхол татахуйц түвшингээр нь бүлэглэх, эрэмбэлэх явдал юм.

Хөрөнгө оруулалтын зах зээлийг судлах эцсийн шат бол хөрөнгө оруулалтын боломжит зорилт болох аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх, үнэлэх явдал юм. Ийм үнэлгээг хөрөнгө оруулагч нь шинээр барих, одоо байгаа аж ахуйн нэгжүүдийг өргөтгөх, сэргээн босгох, техникийн дахин тоноглох, хувьчлах өөр объектуудыг сонгох, үл хөдлөх хөрөнгөд хүлээн зөвшөөрөгдсөн хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг хайх, хувьцаа худалдаж авах зэрэгт хөрөнгө оруулалт хийх үндэслэлийг тодорхойлох зорилгоор хийдэг. бие даасан аж ахуйн нэгжүүд гэх мэт.

Аж ахуйн нэгжийн хөгжил явагдаж байнацаг хугацааны хувьд дараалан түүний үйл ажиллагааны янз бүрийн бүтээгдэхүүний мөчлөгийн хослолоор. Энэ мөчлөгийг янз бүрийн эргэлт, ашиг орлоготой үе болгон хувааж болно: бага нас (эргэлтийн бага зэрэг өсөлт, санхүүгийн сөрөг үр дүн); залуучууд (эргэлтийн хурдацтай өсөлт, анхны ашиг); хугацаа (эргэлтийн өсөлт удааширч, хамгийн их ашиг); өндөр нас (эргэлт, ашиг буурах). Аж ахуйн нэгжийн амьдралын ерөнхий мөчлөг нь ойролцоогоор 20-25 жил байхаар тодорхойлогддог бөгөөд үүний дараа оршин тогтнохоо больсон эсвэл шинэ өмчлөгч, менежерүүдээр шинээр төрдөг.

Аж ахуйн нэгжийн амьдралын мөчлөгийн тухай ойлголт нь түүнийг хөгжүүлэх явцад гарч буй янз бүрийн бэрхшээлийг тодорхойлж, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх боломжийг олгодог.

Бага насны үедАж ахуйн нэгж нь богино хугацааны санхүүжилтийн эх үүсвэр, ирээдүйн хөгжлийн хөрөнгө оруулалтын эх үүсвэрийг олох шаардлагатай үед мөнгөн гүйлгээний хүндрэл хэлбэрээр оршин тогтнох асуудалтай тулгардаг. Залуу насандааЭхний ашиг нь аж ахуйн нэгжийг ашгаас эдийн засгийн өсөлт рүү чиглүүлэх боломжийг олгодог. Одоо эдийн засгийн өсөлтөө хадгалахын тулд дунд болон урт хугацааны эх үүсвэр хэрэгтэй. Төлөвшсөн хугацаандКомпани нь үйлдвэрлэл, техникийн болон арилжааны боломжоос хамгийн их ашиг олохыг хичээдэг. Өөрийгөө санхүүжүүлэх чадвар нь нэлээд чухал юм. Бараа бүтээгдэхүүний насжилтыг харгалзан аж ахуйн нэгжийн менежерүүд үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт эсвэл санхүүгийн оролцоо, жишээлбэл, өөр аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд оролцох замаар хөгжлийн шинэ боломжийг олох ёстой. Энэ тохиолдолд аж ахуйн нэгжийг холдинг компани болгон аажмаар өөрчлөх явдал байдаг, өөрөөр хэлбэл. үнэт цаасны багцыг удирдах үйл ажиллагаа эрхэлдэг санхүүгийн аж ахуйн нэгжид.

Хамгийн их хөрөнгө оруулалт татахуйц аж ахуйн нэгж бол амьдралын мөчлөгийн эхний хоёр үе шатанд өсөлтийн шатандаа байгаа аж ахуйн нэгжүүд юм. Төлөвших шатандаа байгаа аж ахуйн нэгжүүд эдийн засгийн өсөлтийн хамгийн дээд цэгт хүрэх хүртэл эхний үед хөрөнгө оруулалт татах сонирхолтой байдаг. Ирээдүйд компанийн бүтээгдэхүүн нь хангалттай өндөр маркетингийн хэтийн төлөвтэй, шинэчлэл, техникийн дахин тоног төхөөрөмжид оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ харьцангуй бага, оруулсан хөрөнгө нь аль болох богино хугацаанд нөхөгдөх боломжтой бол хөрөнгө оруулалт хийхийг зөвлөж байна.. Хөгшрөлтийн үе шатанд бүтээгдэхүүнийг их хэмжээгээр төрөлжүүлэх, аж ахуйн нэгжийг дахин профиль болгохоор төлөвлөж байгаагаас бусад тохиолдолд хөрөнгө оруулалт нь дүрмээр бол тохиромжгүй байдаг. Үүний зэрэгцээ шинэ бүтээн байгуулалттай харьцуулахад хөрөнгө оруулалтын нөөцийг тодорхой хэмжээгээр хэмнэх боломжтой.

Аж ахуйн нэгжийн амьдралын мөчлөгийн үе шатыг тодорхойлох нь сүүлийн хэдэн жилийн үйлдвэрлэлийн хэмжээ, нийт хөрөнгө, өөрийн хөрөнгө, ашгийн үзүүлэлтүүдэд динамик дүн шинжилгээ хийсний үр дүнд хийгддэг. Тэдний өөрчлөлтийн хурдаар аж ахуйн нэгжийн амьдралын мөчлөгийн үе шатыг дүгнэж болно. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн хамгийн өндөр өсөлт нь өсвөр нас, эрт боловсорч гүйцсэн үе шатуудын онцлог шинж юм. Шалгуур үзүүлэлтүүдийн тогтворжилт нь эцсийн төлөвшилтийн үе шатанд, бууралт нь хөгшрөлтийн үе шатанд тохиолддог.

Аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэхэд тэдний үйл ажиллагааны санхүүгийн дүн шинжилгээ орно. Үүний зорилго нь хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн хүлээгдэж буй өгөөж, тэдгээрийн өгөөжийн хугацааг үнэлэх, түүнчлэн санхүүгийн үр дагаврын хувьд хөрөнгө оруулалтын хамгийн чухал эрсдэлийг тодорхойлох явдал юм.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үйл ажиллагааг үнэлэх нь бизнесийн стратеги, түүний дотор хөрөнгө оруулалтын зорилгод нийцсэн санхүүгийн үйл ажиллагааны үр нөлөөг тодорхойлдог харилцан хамааралтай үзүүлэлтүүдийн тогтолцоонд дүн шинжилгээ хийх явцад хийгддэг. Аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх тактикийн болон стратегийн зорилтуудын нэгдмэл байдлыг тодорхойлсон хамгийн чухал үр дүн нь хөрөнгийн эргэлт, хөрөнгийн ашигт ажиллагаа, санхүүгийн тогтвортой байдал, хөрөнгийн хөрвөх чадварт дүн шинжилгээ хийх замаар илэрдэг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол гэдэг нь бизнес эрхлэгчийн оруулсан хөрөнгөөрөө олж авсан ашгийн түвшин юм. Орлогын хэмжээ нь хөрөнгө оруулалтыг өгөөж өгөхгүй байх боломжоор тодорхойлогддог тул хөрөнгө оруулагчийн хувьд гол зүйл бол аж ахуйн нэгж өрсөлдөх чадвартай, өсөлтийн оновчтой хурдыг хадгалж, хөрөнгө оруулалтын идэвхтэй байх явдал юм.

Үүний үндсэн дээр аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх, үнэлэх нь эдийн засгийн чухал ойлголтуудын нэг бөгөөд үүнийг хөгжүүлэхэд хөрөнгө татах бие даасан ажил болгон судлах нь дээр. Компани бүр сонирхол татахуйц байдлыг нэмэгдүүлэх үйл ажиллагааг хөгжүүлэх ёстой.

Хөрөнгө оруулалтын хувьд компанийн сонирхол татахуйц байдал нь тухайн компанийг янз бүрийн талаас нь тодорхойлдог шинж чанаруудын багц юм.

• арилжааны;
• үйлдвэрлэл;
• удирдлагын;
• санхүүгийн.

Эдгээр бүх шинж чанарууд нь компанид хөрөнгө оруулах эсэх шийдвэрийг гаргах үндэслэлийг тодорхойлдог. Өөрөөр хэлбэл, ширүүн өрсөлдөөний гол ажил бол байгууллагын хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал, түүний цаашдын өсөлтөд дүн шинжилгээ хийх явдал юм.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээний объектууд:

1. Хөрөнгө оруулалт шаарддаг төсөл.
2. Шууд үйл ажиллагаа явуулдаг компани.
3. Аж үйлдвэр.
4. Бүс нутаг, улс.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үр дүнтэй байдлын шинжилгээнд дараахь зорилтууд орно.

• аж ахуйн нэгжийн өнөөгийн болон ирээдүйн төлөв байдлыг тодорхойлох;
• компанийн үр ашгийг дээшлүүлэх алхамуудыг бий болгох;
• хөрөнгө оруулалтыг хөгжүүлэх, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг сайжруулах.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц дүн шинжилгээ хийх нь дараахь ажлуудыг шийддэг.

1. Тухайн объектын нийгэм, санхүүгийн үзүүлэлтүүд, хөрөнгө оруулалт хэр хэрэгтэй байгааг судалдаг.
2. Хөрөнгө оруулалтын боломжийн үр нөлөө нь хөрөнгийн урсгал болон объектын дараагийн сайжруулалтад үзүүлэх нөлөөг тодорхойлдог.
3. Байгууламжийн үйл ажиллагааг сайжруулах, хөрөнгө оруулалтыг татах арга хэмжээг боловсруулна.
4. Тухайн объектод хөрөнгө оруулах боломжид нөлөөлөх үзүүлэлтүүдийг тодорхойлдог.
5. Хөрөнгө оруулалтын бодит үндэслэл, цаг хугацааны хувьд хяналт тавьдаг.

Чухал! Байгууллагын хөрөнгө оруулалтыг татах чадвар нь олон тооны хүчин зүйлээс, ялангуяа хөрөнгө оруулагчийн хувийн санал бодол, түүний хүлээлт, гүйлгээний онцлогоос хамаардаг.

Сурахад юуг ойлгох нь чухал

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц дүн шинжилгээ хийх арга зүйн аргууд нь:

1. Дотоод орчныг судлах.
2. Гадаад орчны судалгаа.

Хөрөнгө оруулалтын төсөл, аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ нь дараахь зүйлээс бүрдэнэ.

• байгууллагын техникийн тоног төхөөрөмжийн ерөнхий судалгаа;
• үйлдвэрлэсэн барааны нэр төрлийг тодорхойлох;
• үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын шинжилгээ;
• аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа явуулж буй зах зээлийн судалгаа;
• удирдлагын системийн шинжилгээ;
• үйлдвэрлэлийн зардлын бүтцийг судлах;
• ашгийн түвшин, түүнийг хэрэглэх арга зам;
• байгууллагын санхүүгийн байдлыг судлах.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх аргад дараахь чухал үзүүлэлтүүдийг судлах шаардлагатай.

1. Хөрөнгийн эргэлт. Хөрөнгө оруулалтын боломж нь тухайн үйл ажиллагааны явцад хөрөнгө оруулалт хэр хурдан эргэхээс ихээхэн хамаардаг.
2. Хөрөнгийн өгөөж.Хөрөнгө оруулалтын үйл явцын нэг зорилго бол ашгийг хангалттай өндөр түвшинд байлгах явдал юм.
3. Санхүүгийн тогтвортой байдал. Энэ нь оруулсан хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн үзүүлэлтүүдийг тодорхойлж, одоогийн үйл ажиллагаанд хамгийн оновчтой хөрөнгө оруулалтыг тодорхойлох боломжтой болно.
4. Хөрөнгийн хөрвөх чадвар. Энэхүү шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын объект богино хугацаанд өр төлбөрөө нөхөх боломжтой эсэхийг тодорхойлох боломжтой болно.

Чухал! Хөрөнгө оруулалтын хувьд байгууллагын сонирхол татахуйц байдал нь гадаад орчноос хамаарна: салбар, бүс нутаг хэрхэн хөгжиж байгаа; өрсөлдөөнт орчин. Тиймээс бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц дүн шинжилгээ хийх нь компанийг судлахтай адил зайлшгүй шаардлагатай юм.

Эдийн засгийн үзүүлэлтүүд аврах ажилд ирдэг

Өмнө нь хэлэлцсэн үзүүлэлтүүд дээр үндэслэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээ нь дараахь үр дүнд хүрэх нөхцлийг бүрдүүлдэг.

• тэр хөрөнгө оруулалт хийж буй хүний ​​хувьд хамгийн чухал байгаль орчны бүх шинж чанарыг харгалзан үздэг;
• оруулсан хөрөнгийн хүссэн ашиг орлогыг харуулдаг;
• үзүүлэлтийг хөрөнгө оруулалтын зардалтай харьцуулах боломжтой.

Ийм байдлаар бий болсон аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг шинжлэх аргууд нь хөрөнгө оруулагчдад дараахь боломжийг олгоно.

1. Хамгийн оновчтой хөрөнгө оруулалтын объектыг тодорхойлох.
2. Өөрийн хөрөнгийн хэрэглээ, ашиглалтад тавих хяналтыг чангатгах.
3. Шаардлагатай бол хөрөнгө оруулалтын үйл явцыг яаралтай тохируулна.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц гол үзүүлэлтүүдийн нэг бол өөрийн хөрөнгө буюу зээлсэн хөрөнгийн оновчтой түвшин юм. Үүний үнэ нь компани зах зээлийн үнийг хадгалахын тулд хөрвөх чадварын босгыг тодорхой болгодог.

Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг дараах байдлаар тооцно: K1=P/I

Хаана:

• K1 - байгууллагын хөрөнгө оруулалтыг татахуйц дүн шинжилгээнд хамрагдсан эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэг нь нэгээс хуваагдана;
• Би бол оруулсан хөрөнгийн хэмжээ;
• P - дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны орлогын түвшин.

Хөрөнгө оруулалт хийсэн хөрөнгийн талаархи мэдээлэл байхгүй бол хөрөнгө оруулалтын боломжийн талаар дүн шинжилгээ хийхдээ үндсэн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг авч үзэх хэрэгтэй, учир нь энэ үзүүлэлт нь өмнө нь оруулсан хөрөнгийн боломжит байдлыг харуулж байна: Si=N/Фi

Хаана:

• Si нь i-р объектод хөрөнгө оруулах боломжтойг харуулсан үзүүлэлт юм;
• Фi - объектын нөөц;
• N – захиалгын утга. Коэффициентийн найдвартай байдал нь түүний түвшнээс хамаарна.

Даралт үүсгэдэг үзүүлэлтүүд

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх нь хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг болох хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг судлахаас бүрдэнэ.

Энэ нь дараахь сортуудаас бүрдэнэ.

• ашиг алдах эрсдэл. Аливаа үйлдэл хийгдээгүй тохиолдолд шууд бус хохирол учирсан;
• ашиг буурах эрсдэл. Хадгаламж, хувьцаа, зээлийн орлогын түвшин буурсан тохиолдолд гарч ирнэ;
• алдагдлын эрсдэл.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээнд оруулсан үзүүлэлтүүд нь хамгийн чухал зүйл юм.

• нөөц;
• үйлдвэрлэл, технологийн;
• хууль ёсны;
• дэд бүтэц;
• экспортын боломж;
• бизнесийн харилцаа холбоо, нэр хүнд.

Эдгээр хүчин зүйлүүд нь дүн шинжилгээ хийх объектыг янз бүрийн өнцгөөс тодорхойлж, хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлыг харуулдаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээг дараахь үзүүлэлтүүдийн дагуу судалдаг.

• албан бус (шинжилгээний объектын удирдлагын сайн санаа, боловсролын түвшин);
• албан ёсны (шинжилгээг судалгааны объектын албан ёсны санхүүгийн тайланд үндэслэн хийдэг).

Чухал! Хөрөнгө оруулалт хэр сонирхолтой болохыг тодорхойлох гол эх сурвалж нь түүний санхүүгийн тайлан юм.

дүгнэлт

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үндсэн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тодорхойлох явдал юм.

Хамгийн оновчтой түвшний сонирхол татахуйц компаниуд:

• сайн боловсруулсан маркетингийн бодлого;
• компанийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн үр дүнтэй удирдлагын тогтолцоо;
• зах зээлд чадварлаг байр суурь эзэлдэг.

Хэрэв сэтгэл татам байдал дунджаас доогуур байвал компани:

• хөрөнгийн ашиг олох боломж бага;
• одоо байгаа үйлдвэрлэл, зах зээлийн боломжуудыг бичиг үсэг тайлагдаагүй ашиглах.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үр дүнтэй байдлын дүн шинжилгээ нь байхгүй байгааг харуулсан байгууллагууд нь хөрөнгө оруулалтад тааламжгүй байдаг, учир нь хөрөнгө оруулалт нэмэгдэхгүй, харин зөвхөн аж ахуйн нэгжийг түр зуур байлгах болно.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэх:

1. Аж ахуйн нэгж, үйлдвэрлэлийн удирдлагын тогтолцоонд чанарын өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх.
2. Зах зээлд хэрэгцээтэй байгаа бусад салбарт үйлдвэрлэлийн зориулалтыг өөрчлөх. Энэ нь компанийн имижийг сайжруулах, түүнд шинэ давуу талыг бий болгох боломжийг олгоно.

Хөрөнгө оруулагч нь менежерийн нэгэн адил тухайн аж ахуйн нэгжийн одоогийн болон өнгөрсөн хугацаанд хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийхээс гадна ирээдүйн үзүүлэлтийн динамикийг сонирхож байна.

Энэ нь дараах боломжийг олгоно:

1. Боломжит өөрчлөлтүүд (хүндрэлүүд) -д бэлтгэж, шаардлагатай арга хэмжээг авах.
2. Үзүүлэлтийн өсөлтийн хугацаанд нэмэлт зээл авах, үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх, хуучирсан технологийг солих, компанийн эдийн засгийн идэвхийг нэмэгдүүлэх боломжийг ашигла.

Өөрөөр хэлбэл, аж ахуйн нэгжийн шинжилгээний одоо байгаа аргууд нь компанийн удирдлагын тогтолцоог үнэлгээний объект болгон авдаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдалхөгжлийн хэтийн төлөв, хөрөнгө оруулалтын өгөөж, хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийн түвшингийн үүднээс тухайн салбарын (аж ахуйн нэгж, төсөл) салшгүй шинж чанар юм.

Юуны өмнө, аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх ганц арга байхгүй гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Хөрөнгө оруулагч бүр өөрийн гэсэн арга, арга барилыг ашигладаг. Санхүүгийн шинжилгээний энэ чиглэлээр судлаачдын дунд аль арга нь илүү дээр вэ гэсэн ширүүн маргаан байсаар байна. Үүнтэй холбогдуулан аль болох олон янзын арга барилыг авч үзэж, өөр хоорондоо харьцуулах нь үндэслэлтэй юм шиг санагддаг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх гурван үндсэн бүлэг арга байдаг.

1. Компанийн талаарх гадаад мэдээллийн дүн шинжилгээнд үндэслэсэн аргууд (гэгдэх зах зээлийн хандлага). Тэд зөвхөн компанийн хувьцааны зах зээлийн үнэ болон төлсөн ногдол ашгийн хэмжээнд гарсан өөрчлөлтийг үнэлдэг. Энэ хандлага нь хувьцаа эзэмшигчдийн дунд давамгайлж, тэдэнд өөрсдийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тооцоолох боломжийг олгодог.

2. Дотоод мэдээллийн дүн шинжилгээнд суурилсан аргууд (гэгдэх нягтлан бодох бүртгэлийн арга). Тэд ашиг, мөнгөн гүйлгээ гэх мэт нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдлийг ашигладаг. Энэ аргыг нягтлан бодогч, санхүүгийн мэргэжилтнүүд илүүд үздэг, учир нь дүн шинжилгээ хийхэд ашигладаг өгөгдлийг нягтлан бодох бүртгэлийн уламжлалт тайлангаас хялбархан олж авах боломжтой.

3. Гадны болон дотоод хүчин зүйлийн шинжилгээнд үндэслэсэн аргууд (гэгдэх хосолсон хандлага). Хосолсон аргын сонгодог жишээ бол хувьцааны үнийг нэгж хувьцаанд ногдох орлоготой харьцуулах харьцаа (Price earnings ratio, PER) бөгөөд хөрөнгийн зах зээлийн шинжээчид болон хөрөнгө оруулалтын менежерүүдийн ихэвчлэн ашигладаг үзүүлэлт юм.

1. Зах зээлийн хандлагаАж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх нь ихэвчлэн дараах үзүүлэлтүүд дээр суурилдаг.

1.1. Хувьцаа эзэмшигчдийн нийт өгөөж (TSR) -Энэ нь хувьцаа эзэмшигч нь тухайн компанийн хувьцааг эзэмшиж байх хугацаандаа тодорхой хугацаанд авдаг орлого юм. Энэ коэффициентийг (хувиар) дараах байдлаар тооцоолно.

, (105)

Энд P 1 нь тайлант хугацааны эцсийн нэг хувьцааны үнэ, P 0 нь тайлант хугацааны эхэн дэх нэг хувьцааны үнэ, D нь тайлант хугацаанд төлсөн ногдол ашиг юм.

Жишээлбэл, хэрэв ABC компанийн хувьцааны үнэ оны эхэнд 2.00 доллар, жилийн эцэст 2.20 ам. доллар байсан бол жилийн хугацаанд төлсөн ногдол ашиг нь 0.20 доллар байсан бол компанийн TSR нь: ABC компанийн хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөж нь дараах байдалтай байна. компанийн жилийн 20% . Гэхдээ энэ нь хэтэрхий их эсвэл хэтэрхий бага гэдгийг бид яаж тодорхойлох вэ? Дүрмээр бол энэ нь бусад компаниудын хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын ашигт байдалд дүн шинжилгээ хийхийг шаарддаг. Хэрэв хянан үзэж буй жилийн хугацаанд бусад компаниудын хувьцааны дундаж TSR нь 30% байсан бол ABC хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөж тийм ч өндөр биш байгаа нь ойлгомжтой. Эсрэгээр, дундаж TSR 10% байвал ABC-ийн хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийх нь нэлээд сонирхол татахуйц байх болно.

TSR-ийг хоёр бүрэлдэхүүн хэсэг болгон хувааж болно - хувьцааны үнийн өгөөж CG болон ногдол ашгийн өгөөжийн DY.

CG нь тодорхой хугацааны өсөлтийн хувийг харуулдаг. Өсөн нэмэгдэж буй хувьцааны ашиг нь "хэрэглээгүй" олз мэт санагдаж болох ч, "болоогүй" ашиг нь хувьцаагаа өндөр үнээр зарснаар үргэлж бодит мөнгө болж хувирдаг.

DY бол үнэт цаасны зах зээлийн шинжээчдийн дунд түгээмэл хэрэглэгддэг үзүүлэлт юм. Шинжээчид ерөнхийдөө DY үнэ цэнэ өндөртэй бизнесийг илүүд үздэг.

Тодорхой давуу талуудаас гадна компанийн хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тооцоолох тайлбарласан арга нь зарим сул талуудтай байдаг.

Нэгдүгээрт. TSR нь өгөөжийн хэмжээг бус хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн хувийг харуулдаг харьцангуй хэмжигдэхүүн юм.Тиймээс тодорхой нөхцөл байдалд TSR ашиглах нь буруу шийдвэр гаргахад хүргэдэг.

20 хувийн өгөөжтэй 90 мянган доллар, 19 хувийн өгөөжтэй 100 мянган долларын хөрөнгө оруулалт хийх нь илүү ашигтай юу вэ? Ихэнх хөрөнгө оруулагчид хоёр дахь сонголтыг илүүд үздэг боловч TSR-ийн үүднээс авч үзвэл эхний хувилбар нь илүү дээр юм.

Хоёрдугаарт, TSR нь аливаа хөрөнгө оруулалтын төрөлхийн эрсдэлийг тооцдоггүй. Жишээлбэл, нэг компани илүү орлого олохын тулд маш их эрсдэлтэй байсан бол өөр нэг компани бага орлоготой байсан ч эрсдэл багатай байсан. Энэ тохиолдолд аль компани илүү үр ашигтай байсан гэдгийг хэлэхэд хэцүү байдаг. Энэ асуултын хариулт нь тухайн хөрөнгө оруулагчийн хүссэн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг олж авахын тулд тодорхой хэмжээний эрсдэл хүлээх хүсэл эрмэлзлээс хамаарна.

Гуравдугаарт, TSR-ийн утга нь аль жишиг шалгуурыг сонгохоос ихээхэн хамаардаг. Хувьцааны анхны үнэ бага байх тусам TSR өндөр болно.

1.2. Зах зээлийн нэмэгдсэн үнэ (MVA). Энэ үзүүлэлтийг дараах байдлаар тооцно.

MVA=компанийн зах зээлийн үнэ цэнэ – ашигласан компанийн капитал

Тэгэхээр компанийн зах зээлийн үнэлгээ 50 сая ам.доллар, хөрөнгө оруулалт нь 30 сая доллар бол MVA нь 20 сая доллар болно.

Тиймээс MVA нь компанийн зах зээлийн үнэ (хувьцааны үнийг хувьцааны тоогоор үржүүлсэн) болон ашигласан хөрөнгийн үнэ цэнэ (өөрийн хөрөнгө, урт хугацаат өр) хоёрын зөрүү юм. Энэ тохиолдолд ашигласан хөрөнгө нь компанийн татсан хөрөнгө оруулалтыг илэрхийлдэг бөгөөд зах зээлийн үнэлгээ нь зах зээлд оролцогчдын үүднээс эдгээр хөрөнгө оруулалтыг ашиглах үр ашгийг тодорхойлдог. Хэрэв компани ногдол ашиг төлдөг бол тэгшитгэлийн хоёр хэсэг нь төлсөн ногдол ашгийн хэмжээгээр буурах тул MVA өөрчлөгдөх ёсгүй.

MVA нь нэг талаас менежерүүдийг компанийн зах зээлийн үнэлгээг нэмэгдүүлэхийг эрмэлздэг бол нөгөө талаас менежерүүд хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн хэмжээг хянахаас өөр аргагүй болдог (өөрөөр хэлбэл компанид оруулсан хөрөнгийг хянах). Үүний зэрэгцээ дараахь шалтгааны улмаас энэ үзүүлэлтийг ашиглахад хэцүү байдаг.

Нягтлан бодох бүртгэлийн орчин үеийн дүрмийн дагуу компанийн биет бус хөрөнгийн ихэнх нь бүртгэлд хамрагдаагүй эсвэл бодит бус үнээр тооцогддог. Ийм хөрөнгийн тоонд барааны тэмдэг, лиценз, компанийн нэр, нэр хүнд, өндөр мэргэшсэн ажиллах хүчний нөөц гэх мэт орно. Үүний зэрэгцээ, компанийн зах зээлийн үнэлгээ нь зөвхөн ийм хөрөнгө, өр төлбөрийн үнэ цэнийн тооцооноос ихээхэн хамаардаг;

Дүрмээр бол хөрөнгийг балансад түүхэн өртгөөр нь (худалдан авах үнэ) бүртгэдэг. Үүний зэрэгцээ, хэрэв хөрөнгийг хэдэн жилийн өмнө олж авсан бол түүний түүхэн үнэ цэнэ нь одоогийн үнэ цэнэтэй давхцахгүй байж болно;

Компанийн менежерүүд MVA-ийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхийн тулд хөрөнгө, өр төлбөрийн балансын үнэ цэнийг удирдах боломжтой.

1.3. Жинлэсэн дундаж хөрөнгийн зардал (WACC). Дүрмээр бол аж ахуйн нэгжүүд хөрөнгө оруулалтын төслийг санхүүжүүлэхдээ өөрийн болон зээлсэн хөрөнгөө ашигладаг. Тэдний хоорондын ялгаа нь дараах байдалтай байна.

1. Зээл авсан хөрөнгө нь аж ахуйн нэгжийн өмчлөлийн бүтцийг өөрчлөхгүй бөгөөд төслийн стратегийн хяналт, үйл ажиллагааны удирдлагад нөлөөлөхгүй.

2. Зээлийн эх үүсвэр татах нь компани үүргээ биелүүлэхгүй байх эрсдэлийг нэмэгдүүлж, төлбөрийн чадваргүй болох, дампуурлын аюулд хүргэж болзошгүй.

3. Зээлийн хүүг татвар ногдох ашгаас төлж, улмаар татварын бааз суурийг бууруулдаг. Эзэмшигчдэд ногдол ашгийг бүх нөөцийг төлсний дараа, хуулийн дагуу бүтээгдэхүүний (үйлчилгээний) өртөгт хамааруулах боломжгүй, компанийн хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээг хангасны дараа цэвэр ашгаас төлдөг. Тиймээс зээл татах нь дүрмээр бол аж ахуйн нэгжийг өөрийн хөрөнгөөс санхүүжүүлэхээс бага зардалтай байдаг.

Тиймээс өрийн капиталыг ашиглах нь мөнгөн урсгалыг нэмэгдүүлэхийн зэрэгцээ хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг. Хөрөнгө оруулалтын төслийн хөрөнгийн өртгийг тодорхойлохдоо санхүүжилтийн янз бүрийн эх үүсвэрийн ашиглалтыг харгалзан үзэх шаардлагатай.

Төрөл бүрийн эх үүсвэрээс хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийг (хөрөнгө оруулалтын төслийг санхүүжүүлэхэд хүлээн зөвшөөрөгдсөн хөнгөлөлтийн хувь) эдгээр эх үүсвэрийн нийт хөрөнгө оруулалтын нөөцийн эзлэх хувь хэмжээгээр хөрөнгийн янз бүрийн эх үүсвэрийн өртгийг жинлэх замаар олж авч болно.

Энд r d - зээлсэн хөрөнгийн өртөг (зээлийн хүү), r e - өөрийн хөрөнгийн өртөг (хувь нийлүүлэгчдийн шаардагдах өгөөж), D - өрийн хэмжээ, E - өөрийн хөрөнгийн дүн, t - орлогын албан татварын хувь хэмжээ.

Жишээлбэл, та хөрөнгө оруулалтын төслийн хүүг тодорхойлох ёстой. ABC компани төсөлд 2040 мянган рубль зарцуулдаг. өөрийн хөрөнгө, 21,060 мянган рубль. жилийн 15 хувийн хүүтэй зээл авч байна. Орлогын татварын хувь хэмжээ 30%, өмнөх жилийн өөрийн хөрөнгийн өгөөж 8% байна. Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийн үзүүлэлтийг авч үзье.

Тиймээс эдгээр санхүүжилтийн нөхцлөөр хүлээн зөвшөөрөгдөх өгөөжийн хувь хэмжээ нь жилийн 10.3% байна.

Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийг хөрөнгө оруулагчид тухайн төрлийн бизнест хамаарах эрсдэлийг харгалзан компанийн үйл ажиллагааг үнэлэхэд ашигладаг. Менежерүүд шинэ үйл ажиллагаанд хөрөнгө оруулах чиглэлийн талаар шийдвэр гаргахдаа менежментийн шинжилгээнд ашигладаг. шинэ төслүүд рүү. Зөвхөн хөрөнгийн өртгөөс илүү өгөөж өгдөг төслүүдийг л хүлээн зөвшөөрдөг.

Компанийн хөрөнгийн өртгийг тооцоолох ажлыг хэд хэдэн үе шаттайгаар явуулдаг. Нэгдүгээрт, тухайн компанийн өөрийн хөрөнгийн бүтцийг тодорхойлох шаардлагатай. Хоёрдугаарт, та компанийн өөрийн хөрөнгийн бүрэлдэхүүн хэсэг бүрийн өртгийг тооцоолох хэрэгтэй. Дараа нь ашигласан хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийг тодорхойлно.

2. Компаниудын хөрөнгө оруулалтыг татахуйц байдалд дүн шинжилгээ хийх нягтлан бодох бүртгэлийн аргадараах үзүүлэлтүүдийг ашиглаж болно.

2.1. Цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнэ (NAV). NAV-ийг тооцоолоход компанийн балансыг ашигладаг. Зарим хөрөнгө оруулагчид энэхүү нягтлан бодох бүртгэлийн тайланг компанийн үнэ цэнийг шинжлэх эхлэлийн цэг гэж үзэж болно. Компанийн цэвэр хөрөнгийг түүний өр төлбөрийн хэмжээгээр компанийн хөрөнгийг бууруулж тооцдог. Баланс дахь мэдээллийн найдвартай байдлыг хараат бус аудитор баталгаажуулж болно.

Гэсэн хэдий ч дээр дурдсанчлан балансад агуулагдах мэдээлэл нь дараахь шалтгааны улмаас бодит дүр төрхийг илэрхийлэхгүй байж болно.

Зарим чухал хөрөнгийг балансад оруулаагүй (барааны тэмдэг, өндөр ур чадвартай ажиллах хүч гэх мэт);

Хөрөнгийг ихэвчлэн бодит өртгөөр бус түүхэн (худалдан авах) өртгөөр илэрхийлдэг.

2.2. Компанийн мөнгөн гүйлгээ. Компанийн үнэ цэнийг тооцоолох энэхүү арга нь нягтлан бодох бүртгэлийн өөр тайлан болох мөнгөн гүйлгээний тайланд агуулагдах мэдээллийг ашигладаг. Гол үзүүлэлт нь энд байна үндсэн үйл ажиллагаанаас компанийн хүлээн авсан мөнгөн хөрөнгийн хэмжээ (үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ, CFFO).Зарим шинжээчид мөн компанийн чөлөөт мөнгөн гүйлгээг ашигладаг бөгөөд энэ нь үндсэн хөрөнгийн худалдан авалт, хөрөнгийн сайжруулалтын зардлыг хассан CFFO юм.

Компанийн үнэ цэнийг тодорхойлохын тулд шинжээчид хэдэн жилийн турш компанийн чөлөөт мөнгөн урсгалыг урьдчилан таамагладаг. Дараа нь эдгээр таамаг утгыг хямдруулж (ихэвчлэн хөнгөлөлтийн хувь болгон WACC) тооцож, өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийг тооцдог. Ингэж тооцсон компанийн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийг тухайн компанийн өнөөгийн үнэ цэнийг харуулж байна гэж үздэг.

Компанийн бий болгосон мөнгөн гүйлгээ нь дараахь шалтгааны улмаас ашиг орлоготой харьцуулахад компанийн гүйцэтгэлийн илүү бодитой үзүүлэлт юм.

Мөнгөн гүйлгээний утгыг гуйвуулах нь илүү хэцүү гэж үздэг (ашгаас ялгаатай нь), гэхдээ мөнгөн гүйлгээг удирдах боломж байдаг;

Мөнгөн гүйлгээ нь компанийн хөрвөх чадварын асуудлыг тодорхойлох, дүн шинжилгээ хийхэд илүү мэдрэмтгий хэрэгсэл юм.

2.3. Цэвэр ашиг. Ерөнхийдөө цэвэр ашгийг шинжээчид компанийн гүйцэтгэлийг харьцаа хэлбэрээр үнэлэхэд ашигладаг. "Хувьцааны ашиг" (хувьцааны ашиг, EPS). Энэ харьцаа нь янз бүрийн компаниудын хувьцаа эзэмшигчдэд ашигтай мэдээлэл өгдөг бөгөөд энэ нь компанийн ашгийн хэд нь тэдний эзэмшилд орж байгааг харуулдаг. Заримдаа орлого нь мөнгөн гүйлгээнээс илүүтэйгээр компанийн гүйцэтгэлийн талаарх бүрэн дүр зургийг өгдөг.

2.4. Үлдэгдэл ашиг. Үлдэгдэл ашиг (заримдаа эдийн засгийн ашиг гэж нэрлэдэг) нь цэвэр ашгийг ашигласан хөрөнгийн өртгөөр (үнэмлэхүй) бууруулсан компанийн гүйцэтгэлийг хэмжих арга юм.

ABC компани жилийн хугацаанд 250 мянган долларын татвар, хүүгийн өмнөх ашиг олсон гэж бодъё.Түүгээр ч барахгүй энэ ашгийг олохын тулд компани 2 сая долларын хөрөнгө ашигласан. ABC-ийн хөрөнгийн жигнэсэн дундаж зардал (WACC) нь жилийн 10% байна. Ийнхүү компанийн үлдэгдэл ашиг мянган доллартай тэнцэнэ.

Ашигласан хөрөнгө нь ихэвчлэн өр, өмчөөс бүрддэг тул хүү, татварын өмнөх орлогыг энэ жишээнд ашигласан гэдгийг анхаарах нь чухал. Гэсэн хэдий ч хэрэв цэвэр орлогыг ашигласан бол ашигласан капиталаас өрийн капиталыг хасч, WACC-ийн оронд өөрийн хөрөнгийн өртгийг (өөрийн хөрөнгийн өгөөж) ашиглах ёстой.

Үлдэгдэл ашгийн үзүүлэлтийг ашиглах нь тодорхой асуудлуудтай холбоотой:

Ашиг ба зарцуулсан хөрөнгийн тоо баримтыг зориудаар гуйвуулж болно,

Хөрөнгийг түүхэн өртгөөр нь бүртгэсэн тохиолдолд ашигласан хөрөнгийг дутуу үнэлж болно;

Янз бүрийн аж ахуйн нэгж, эдийн засгийн янз бүрийн салбарт хөрөнгө оруулалт хийх эрсдэлийг тооцдоггүй.

2.5. Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн нягтлан бодох бүртгэлийн өгөөж (тооцоолсон өгөөж, ARR). Энэ үзүүлэлт нь тусдаа хөрөнгө оруулалтын төслийн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн статик үзүүлэлттэй эдийн засгийн агуулга, тооцооны арга зүйн хувьд ижил төстэй байна. ARR-ийг тооцоолохдоо орлогыг ашигласан капиталд хувааж, үр дүнгийн хувийг компанийн зардлын хөрөнгийн хувьтай харьцуулна.

Тиймээс ABC компанийн хувьд

ARR-ийг ашиглах үед гарч ирдэг бэрхшээлүүд нь үлдэгдэл орлогыг ашиглахтай ижил төстэй байдаг.

3. Компанийн хөрөнгө оруулалтыг татахуйц дүн шинжилгээ хийх хосолсон аргадараах коэффициентүүдийг харгалзан үзнэ

3.1. Хувьцааны үнийг нэгж хувьцаанд ногдох ашигт харьцуулсан харьцаа (үнэ/ашгийн харьцаа, НЭГ)хөрөнгө оруулагчдын компанийн үнэ цэнийг үнэлэхэд ашигладаг хамгийн түгээмэл үзүүлэлт юм. Энэ үзүүлэлтийг нэгж хувьцааны зах зээлийн үнийг нэгж хувьцаанд ногдох ашигт (EPS) хувааж тооцдог.

Жишээлбэл, хэрэв ABC компанийн хувьцааг нэгж тутамд 15 доллараар үнэлж, EPS үнэ нь 3 доллар байвал

PER нь компанийн хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтыг нөхөх хугацааг харуулдаг. Өөрөөр хэлбэл, PER-ийн үнэ 5 байх нь хөрөнгө оруулагч компанийн хувьцааг 15 долларын үнээр худалдаж авснаар 5 жилийн дотор хувьцааг олж авах зардлаа нөхөх боломжтой гэдгийг харуулж байна. Мэдээжийн хэрэг, эдгээр аргументуудад тодорхой хэмжээний конвенци байдаг, учир нь компанийн EPS нь 5 жилийн хугацаанд ижил байх магадлал багатай юм.

Шинжээчид компанийн хувьцааны ирээдүйн үнийг таамаглахад PER-г ихэвчлэн ашигладаг. Үүний тулд компанийн хувьцаанд ногдох ашгийн урьдчилсан тооцоог одоогийн PER-ийн үнэ цэнээр үржүүлнэ.

Жишээлбэл, хэрэв EPS ирэх жил 4 доллар байх төлөвтэй байгаа бол одоогийн PER 5 бол компанийн хувьцааны үнэ 20 доллар болно.

Дээрх тооцоололд одоогийн PER-ийн утга ирэх жил өөрчлөгдөхгүй гэж таамаглаж байна. Гэхдээ өөрөөр итгэх шалтгаан байгаа бол тооцооллыг дараах байдлаар өөрчилж болно.

ABC компанийн PER утгыг тооц. PER 5 нь салбарын дундаж 6-аас доогуур байна. Хэрэв компанийн PER нь салбарын дунджийг гүйцэх төлөвтэй байвал хувьцааны таамагласан үнэ 20 доллар байхаа больж, 24 доллар болно.

Хувьцааны хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэхдээ тухайн компанийн PER-ийн үнэ салбарын дунджаас хазайсан шалтгааныг сайтар шинжлэх шаардлагатай.

Хэрэв компанийн PER нь салбарын дунджаас доогуур байвал (өмнөх жишээн дээр байсан) үүний шалтгаан нь тухайн компани үндсэн үзүүлэлтээрээ бусад салбараас хоцорч байгаа, эсвэл компанийн зах зээлд дутуу үнэлэгддэг тул хөрөнгө оруулалт хийхэд тохиромжтой.

Хэрэв компанийн PER нь салбарын дунджаас өндөр байвал үүнийг дараах байдлаар тайлбарлаж болно: компани нь үндсэн үзүүлэлтээрээ салбарын бусад компаниудаас түрүүлсэн, эсвэл хэт үнэлэгдсэн, иймээс ийм компанийн хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийдэг. компани тийм ч их орлого авчрахгүй.

Тайлбарласан үзүүлэлтийг ашиглах давуу талууд нь дараахь зүйлийг агуулна.

Компанийн үнэ цэнийн шинжилгээ нь ашгийн шинжилгээг ашиглан хийгддэг тул энэ үзүүлэлтийг ногдол ашиг өгдөггүй компаниудад (хурдан хөгжиж буй компаниуд) хэрэглэж болно;

Компанийн хувьцааны үнэ, нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн талаарх мэдээллийг нийтлэгдсэн тайлангаас хялбархан олж авах боломжтой;

PER-ийг тооцоолохдоо хөнгөлөлтийг ашигладаггүй бөгөөд ингэснээр тооцоолох аргыг хялбаршуулдаг;

PER-ийг компаниудын үнэ цэнийг тооцоолоход ашиглаж болно. Үүнийг хийхийн тулд ийм компанийн цэвэр ашгийг зах зээлийн үнийн саналтай ижил төстэй компаниудын PER үнээр үржүүлнэ.

PER-ийн сул талуудын дунд дараахь зүйлийг тэмдэглэх нь зүйтэй.

Ашгийн тооцоонд зоос ашиглах нь шинжилгээний үр дүнг гажуудуулах болно;

Ихэвчлэн компаниуд үр дүнгийн талаархи мэдээллийг жилд нэг удаа буюу тайлант өдрөөс хойш хэдэн сарын дараа нийтэлдэг. Энэ нь компанийн санхүүгийн байдалд гарсан сүүлийн үеийн өөрчлөлтийг харгалзахгүй, дараагийн тайлангийн хугацаанд өнгөрсөн жилийн өгөгдөлд үндэслэсэн PER-г гаргахад хүргэж болзошгүй;

PER-г алдагдалтай ажиллаж байгаа компаниудад хэрэглэх боломжгүй.

3.2. Зах зээлийн үнэлгээ ба орлогын харьцаа (үнэ/борлуулалтын харьцаа, PSR).Энэ харьцаа нь PER-ийн өөрчлөлт бөгөөд компанийн зах зээлийн үнэлгээг тайлант жилийн орлогод харьцуулсан харьцаагаар тооцно. Энэ харьцааны давуу тал нь компанийн орлого нь нэлээд бодитой үзүүлэлт бөгөөд гуйвуулахад хэцүү байдаг. Гэсэн хэдий ч PSR нь компанийн ашигт ажиллагааны зах зээлийн үнэлгээнд үзүүлэх нөлөөг харгалздаггүй. Ижил орлоготой хоёр компани өөр өөр ашиг (эсвэл бүр алдагдал) байж болох бөгөөд үүний дагуу капиталжуулалт нь өөр өөр байх болно.

3.3. Байгууллагын үнэ цэнэ (EV). Сүүлийн үед дүн шинжилгээ хийхийн тулд компанийн хувьцааны үнэ зах зээлийн үнэлгээний оронд компанийн үнэ цэнийг улам ихээр ашиглаж байна. Энэ нь аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэх эх үүсвэр болох зээлсэн хөрөнгийн үүрэг нэмэгдэж байгаатай холбоотой бөгөөд энэ нь үйл ажиллагааны гүйцэтгэлийн ижил үзүүлэлттэй, гэхдээ өөр өөр түвшний өртэй компаниудыг харьцуулахын аргагүй байдалд хүргэж байна. Иймд компанийг үнэлэх үндэслэл болох зах зээлийн үнэлгээг ашиглан тооцсон үзүүлэлтүүд (PER, PSR гэх мэт) нь өөр компани эсвэл харьцуулах боломжтой компаниудын бүлгийн хувьцааны үнэд үндэслэн компанийн хувьцааны үнийг үнэлдэггүй. Дээр дурдсан үзүүлэлтүүдийн харьцуулж болох утгыг олж авахын тулд тооцоолсон компанийн үнэ цэнийг ашиглана уу энгийн болон давуу эрхийн хувьцааны зах зээлийн үнэлгээ, компанийн өрийн үүргийн зах зээлийн үнийн нийлбэр.

Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг шинжлэх олон тооны одоо байгаа аргуудаас бүх компаниудад тохиромжтой нэгийг нь сонгоход хэцүү байгааг харахад хялбар байдаг. Тайлбарласан аргууд бүр тодорхой давуу болон сул талуудтай байдаг. Нэг буюу өөр техникийг сонгохдоо олон хүчин зүйлийг үнэлэх шаардлагатай, тухайлбал: шинжилгээний зорилго, найдвартай мэдээллийн хүртээмж, бизнесийн онцлог, компанийн онцлог гэх мэт. Ер нь компанийг хэд хэдэн шалгуураар үнэлдэг.

Компанийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэх нь математик тооцоолол нь элементүүдийн нэгийг бүрдүүлдэг нарийн төвөгтэй үйл явц юм. Шинжээчдийн субъектив үнэлгээ, туршлагаас их зүйл шалтгаална.

Зах зээлийн үнийн үзүүлэлтээс гадна аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц бусад талуудыг харгалзан үздэг. Үүнд:

Бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдал;

боловсон хүчний сэтгэл татам байдал;

Шинэлэг сэтгэл татам байдал;

Санхүүгийн сонирхол татахуйц байдал;

Нутаг дэвсгэрийн сонирхол татахуйц байдал;

Экологийн сэтгэл татам байдал;

Нийгмийн сэтгэл татам байдал.

Бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдалаливаа хөрөнгө оруулагчдад зориулсан аж ахуйн нэгжүүд - Энэтүүний зах зээлд өрсөлдөх чадвар. Бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар нь шалгуур үзүүлэлт, хүчин зүйл, урьдчилсан нөхцөл, эцсийн шалгуураас бүрдэх олон талт бүрэлдэхүүн хэсэг юм. Тэдгээрийн хамгийн чухал нь дараахь зүйл юм.

Бүтээгдэхүүний чанарын түвшин - төрөл бүрийн стандартад нийцсэн байдал, чанарын гэрчилгээ байгаа эсэх, найдвартай байдал, хэтийн төлөв, бүтээгдэхүүний хэрэглэгчидтэй харьцах "зан байдал", загварт нийцсэн байдал гэх мэт. Хөрөнгө оруулагч нь бүтээгдэхүүний чанарын хяналтын систем, түүний үйл ажиллагааны зардлыг сонирхож болно.

Үнийн түвшинКомпанийн бүтээгдэхүүний хувьд түүний өрсөлдөгчдийн үнэ, орлуулах барааны үнэтэй хамаарал.

Бүтээгдэхүүний төрөлжилтийн түвшинкомпанийн олон талт байдлыг тусгасан коэффициентүүдийн системийг харуулж байна . Боломжит хөрөнгө оруулагч нь ямар төрлийн үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүн зах зээл дээр хамгийн их эрэлт хэрэгцээтэй байгаа, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний ашиг орлого юу болохыг сонирхож байна. Тиймээс бүтээгдэхүүний төрөлжилтийн түвшин нь түүний хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц шинж чанаруудын нэг гэж тооцогддог.

Бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар, үүний дагуу хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц ерөнхий үзүүлэлт юм бүтээгдэхүүний үнэ . Үнэ нь эрэлт нийлүүлэлтийн харилцан үйлчлэлийн үр дүнд бий болдог тул зах зээлд нийлүүлэх бүтээгдэхүүн (нийлүүлэлт) болон борлуулсан бүтээгдэхүүний (эрэлт) өртөгийг харьцуулах замаар өрсөлдөх чадварыг шууд бусаар илэрхийлдэг.

Аж ахуйн нэгжийн бүтээгдэхүүний хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэхдээ бүтээгдэхүүний нэр төрлийг жагсаах шаардлагатай: "өргөн", "гүн", "урт". Төрөл бүрийн "өргөн" нь бүтээгдэхүүний бүлгүүдийн тоогоор тодорхойлогддог. Бүтээгдэхүүний бүлгийн "гүн" нь түүнд багтсан өөр өөр бүтээгдэхүүний тоогоор хэмжигддэг. Төрөл бүрийн "урт" нь тухайн аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэсэн барааны нийт хэмжээтэй холбоотой байдаг. Энэ нь бүлэг тус бүрийн бүтээгдэхүүний тоогоор үржүүлсэн бүлгийн тоо юм, i.e. Энд бид аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны цар хүрээг тусгасан хамгийн чухал шинж чанарын тухай ярьж байна.

Боловсон хүчний сэтгэл татам байдалаж ахуйн нэгжүүд гурван нэр томъёогоор тодорхойлогддог;

1. Удирдагч ба түүний багийн ажил хэрэгч чанар

2. Үндсэн боловсон хүчний чанар

3. Ерөнхий боловсон хүчний шинэчлэлийн чанар.

Удирдагч ба түүний багийн бизнесийн чанарууд.Олон хөрөнгө оруулагчид менежментийн багийн чанарт тулгуурлан хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргадаг. Учир нь гол менежерүүдийн туршлага, ур чадвар ихээхэн нөлөөлдөг дээраливаа компанийн урт хугацааны хөгжил. Гэхдээ энэ шалтгааны улмаас хөрөнгө оруулагчид болон зээлдүүлэгчид тухайн бизнест амжилттай ажиллах менежерүүдийн чадавхийг судлах, багийн нөөцийг дээд зэргээр ашиглахыг хангах дотоод удирдлагын бүтцийг бий болгоход ихээхэн анхаарал хандуулдаг.

Менежерүүдийн бизнесийн чанарыг судлахдаа хөрөнгө оруулагчид дараахь зүйлийг анхаарч үздэг.

Гол менежерүүд;

Төлөөлөн удирдах зөвлөл;

Хяналтын зөвлөл;

зөвлөхүүд болон бусад мэргэжилтнүүд.

Гол менежерүүдийн чанарыг үнэлэхдээ менежер болон түүний багийн бизнесийн шинж чанаруудыг харгалзан үздэг: менежерийн сэтгэлгээ, түүнийсэтгэл зүйн онцлог,ур чадвар, ёс зүйн шинж чанар, түүний ажилд хандах хандлага, шийдвэр гаргах чадвар, урамшуулал гэх мэт. Хөрөнгө оруулагчийн хувьд удирдагчийн гол шинж чанарууд нь ур чадвар, бизнес эрхлэх чадвар (шинийг санаачлах чадвар) байдаг бол багууд нь сайн сонгосон хүмүүсийн уялдаа холбоотой үйл ажиллагаа юм.

Хөрөнгө оруулагчийн танилцуулгад үүрэг гүйцэтгэдэг гол менежерүүдийн дунд , Үүнд:

шийдвэр гаргагч - ерөнхийлөгч, захирал, хэлтсийн дарга нар;

Үйлдвэрлэлийн гол менежерүүд - үйлдвэрлэлийн менежер, техникийн захирал гэх мэт;

Хөгжлийн менежерүүд гэх мэт.

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд боломжит хөрөнгө оруулагчийн төлөөлөн удирдах зөвлөлд байр байх нь чухал, учир нь Тэд ихэвчлэн менежментийг хянах, компанийн стратегийн хөгжилд нөлөөлөх сонирхолтой байдаг.

Компанийн удирдлага нь ТУЗ-д гадны хүмүүсийг оруулахгүй байхыг илүүд үздэг ч тэдний туршлага, харилцаа холбоо, дүр төрх нь компанид маш их хэрэгтэй байдаг тохиолдол байдаг. Ийм нөхцөлд ердийн шийдэл бол хууль эрх зүйн ямар ч эрх мэдэлгүй, гэхдээ компанийн хөгжилд ихээхэн туслалцаа үзүүлэх боломжтой хяналтын зөвлөлийг бий болгох явдал юм.

Зөвлөхүүдийн тухайд зөвхөн томоохон компаниудад л хэрэгтэй гэсэн буруу ойлголт байдаг. Гэхдээ өндөр мэргэшсэн мэргэжилтнүүд санхүү, татварын төлөвлөлт, хууль эрх зүйн асуудал гэх мэт тодорхой чиглэлээр аливаа бизнест нухацтай туслах боломжтой. Түүнээс гадна зөвлөхүүд үүнийг компанийн үндсэн ажилчдаас илүү өндөр түвшинд хийж чадна. Зөвлөхүүдийг ашиглах нь боломжит хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр компанийн дүр төрхийг эрс сайжруулж чадна.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц ерөнхий шалгуур аж ахуйн нэгжийн боловсон хүчний цөмаж үйлдвэрийн үйлдвэрлэлийн боловсон хүчний тоонд өндөр мэргэшсэн ажилчид, мэргэжилтнүүдийн эзлэх хувь юм. Энэ үзүүлэлтийг тооцоолохдоо аж ахуйн нэгжийн боловсон хүчний үндсэн динамикийг харгалзан үздэг.

Ерөнхийдөө боловсон хүчний шинэчлэлийн чанархүрээний шинэчлэлтийн хурдаар илэрхийлж болно. Энэ үзүүлэлт нь боловсон хүчний бүтцэд гарсан өөрчлөлтийн тоон хандлагыг илэрхийлдэг.

Шинэлэг сэтгэл татам байдал- энэ нь аж ахуйн нэгжийн инновацид дунд болон урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын үр нөлөө юм. Олон хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтын хэтийн төлөвийг инновацитай холбодог тул аж ахуйн нэгжийн шинэлэг сэтгэл татам байдал нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц чухал бүрэлдэхүүн хэсэг юм.

Шинэлэг сэтгэл татам байдлыг үнэлэхдээ хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн , байгаа эсэхийг харгалзан үзнэ:

Үйлдвэрлэлийн техникийн хөгжлийн стратеги, бусад бүх шинэчлэлийн үндэс;

Төрөл бүрийн эх үүсвэрээс үйлдвэрлэлийн санхүүжилтийн хөтөлбөрүүд : өөрийн хөрөнгө, улсын болон хотын төсөв, банкны болон бусад зээл;

Аж ахуйн нэгжид хуримтлалын санг ашиглах тууштай бодлого.

Шинэлэг сэтгэл татам байдлыг шууд үнэлэхийн тулд танд дараахь зүйлс хэрэгтэй болно.

1. Аж ахуйн нэгжийн инновацийн үйл ажиллагааг шууд болон шууд бусаар тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог сонгох.

2. Сонгосон үзүүлэлтүүдийг бүлэглэж, тэдгээрийн нийлбэрээр байрыг тодорхойлоход үндэслэн аж ахуйн нэгжүүдийг ялгаж эрэмбэлэх.

3. Экспресс шинжилгээний ерөнхий шалгуурыг сонгох. Аж ахуйн нэгжийн шинэлэг сэтгэл татам байдлын үзүүлэлтүүдийн дараахь системийг санал болгож болно.

а) үндсэн хөрөнгийн бүтэц:

Хуримтлалын санг үндсэн хөрөнгийн өртөгт харьцуулсан харьцаа;

R&D сангийн үндсэн хөрөнгийн өртөгт харьцуулсан харьцаа;

Гадаад валютыг үндсэн хөрөнгийн үнэд харьцуулсан харьцаа;

Урт хугацаат зээл ба зээлийг үндсэн хөрөнгийн өртөгт харьцуулсан харьцаа . Хэд хэдэн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын чадавхийг харьцуулахдаа харьцуулсан хүснэгтийг гаргаж, дараа нь аж ахуйн нэгж бүрийн хүлээн авсан газруудын нийлбэрийн дагуу аж ахуйн нэгжүүдийн хөрөнгө оруулалтын чадавхийн ерөнхий зэрэглэлийг гаргадаг.

б) үндсэн хөрөнгийн ашиглалтын үр ашиг;

в) үйлдвэрлэлийн техникийн шинэчлэлийн эх үүсвэр;

г) аж ахуйн нэгжийг техникийн дахин тоноглох ашгийн хувь. Аж ахуйн нэгжийн инновацийн чадавхийг үнэлэх ерөнхий шалгуурыг цэвэр ашигт үйлдвэрлэлийг техникийн дахин тоноглох хөрөнгийн эзлэх хувийн үзүүлэлт гэж үзэж болно. Энэ үзүүлэлтийн оновчтой түвшинг 0.3-аас арай өндөр гэж үзэж болно.Үйлдвэрлэлийг техникийн дахин тоноглох хөрөнгийн цэвэр ашигт эзлэх хувийн жингийн үзүүлэлтийн утга 0.3-аас бага байвал тухайн аж ахуйн нэгж эрсдэлд орно.

Санхүүгийн сонирхол татахуйц байдалаж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын гол бүрэлдэхүүн хэсэг болж ажилладаг. Аливаа хөрөнгө оруулагчийн хувьд санхүүгийн сэтгэл татам байдал нь санхүүгийн зардлыг багасгах, ашгийг нэмэгдүүлэх явдал юм. санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагаанаас тогтвортой эдийн засгийн үр нөлөөг авахад. Хэрэв хөрөнгө оруулалт хийх үед энэ нөлөө тогтворгүй байвал санхүүгийн эрсдэл гарах нь гарцаагүй.

Санхүүгийн сонирхол татахуйц үзүүлэлтүүдийг бид дээр дурдсан.

Аж ахуйн нэгжийн нутаг дэвсгэрийн сонирхол татахуйц байдалаж ахуйн нэгжийн гео орон зайн байрлал, хөгжлийн шалгуур үзүүлэлтийн тогтолцоо бөгөөд хөрөнгө оруулагчид таатай байна.

Хөрөнгө оруулагчийн хувьд аж ахуйн нэгжийн нутаг дэвсгэрийн сонирхол татахуйц байдал нь нэгдүгээрт, тухайн аж ахуйн нэгж нь үндэсний болон олон улсын зах зээлийн эдийн засагт байрладаг хот, бүс нутгийн макро эдийн засгийн байрлалаар тодорхойлогддог; хоёрдугаарт, хотын доторх аж ахуйн нэгжийн бичил газарзүйн байршил.

Эхнийхийг үнэлэхдээ хөрөнгө оруулагч нь тухайн бүс нутгийн хөрөнгө оруулалтын ерөнхий орчныг харгалзан үздэг.

Нийгэм-улс төрийн тогтвортой байдал;

Эдийн засгийн бүс нутгийн хөгжлийн хэтийн төлөв;

Бүс нутгийн дэд бүтцийн хөгжлийн түвшин;

Хөрөнгө оруулагчдад үзүүлэх ашиг тусын тогтолцоог хөгжүүлэх (тусгай зөвшөөрөл, татварын хөнгөлөлт, хотын захиргаа гэх мэт)

Аж ахуйн нэгжийн бичил газарзүйн байршлыг хөрөнгө оруулагч хэд хэдэн шалгуурын дагуу үнэлдэг.

Тээврийн коэффициент нь аж ахуйн нэгжийн тээврийн үндсэн замаас ойр (алслагдсан) байдал, бараа, ажилчдыг тээвэрлэхэд нэвтрэх зам байгаа эсэхийг харуулдаг;

Хотын төвөөс алслагдсан байдлын коэффициент нь орон нутгийн засаг захиргаа, төрөл бүрийн үйлчилгээний арилжааны байгууллагууд төвлөрсөн, нийтийн аж ахуй, худалдаа, нийгэм-соёлын үйлчилгээний сүлжээ хамгийн өндөр хөгжсөн хотын төвөөс аж ахуйн нэгжийн ойролцоо (алслагдсан) байдлыг тодорхойлдог;

Дээрх шалгуураас ихээхэн хамаардаг газрын үнэ;

Аж ахуйн нэгжийн нутаг дэвсгэрийн боломжит эрчимжилтийн коэффициент - аж ахуйн нэгжийн нутаг дэвсгэрийг үндсэн хөрөнгөөр ​​дүүргэх нь шинэ үйлдвэрлэлийг зохион байгуулахад түүний аж үйлдвэрийн бүсийг өргөжүүлэх боломжгүй, эрчимтэй ашиглах хэрэгцээг тодорхойлдог;

Үйлдвэрлэлийн өртөгт тээвэрлэлт, худалдан авалт, маркетингийн зардлын эзлэх хувь. Энэ үзүүлэлт нь үйлдвэрлэлийн хамтын ажиллагааны хөгжлийн түвшин (бүс нутаг, бүс нутаг, олон улсын), нийлүүлэлтийн тогтвортой байдал, хэмнэл, хэмнэлттэй зам, хүргэх хэрэгслийн сонголт, агуулахын чанар, ачих буулгах ажлын механикжуулалтын түвшин гэх мэт.

Байгууллагын байгаль орчны сонирхол татахуйц байдалбайгаль орчны асуудлын цогц шинж чанараас шалтгаалж олон хэмжээст ойлголт юм. Байгууллагын байгаль орчны сэтгэл татам байдлыг дараахь байдлаар тодорхойлдог.

Байгууллагын байгаль орчны экологийн сонирхол татахуйц байдал;

Бүтээгдэхүүний байгаль орчны сэтгэл татам байдал;

Аж ахуйн нэгжид үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний байгаль орчны сэтгэл татам байдал.

Байгаль орчны сэтгэл татам байдлын бүх бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг хууль эрх зүйн хэм хэмжээ, стандартаар зохицуулдаг. Байгаль орчны стандартууд нь бохирдлын зөвшөөрөгдөх түвшинг (жишээлбэл, зөвшөөрөгдөх хамгийн их ялгаруулалтыг) тодорхойлдог. Бүтээгдэхүүний стандарт нь үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүн дэх хортой бодисын дээд хэмжээг тодорхойлдог. Технологийн стандарт нь техникийн хэрэгсэл, тоног төхөөрөмж, технологийн процесс гэх мэт байгаль орчны тодорхойлолт юм.

Байгаль орчны сэтгэл татам байдал нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлын бусад бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд нэг хэмжээгээр нөлөөлдөг.

Бүтээгдэхүүний сэтгэл татам байдал - байгаль орчны стандартын дагуу бүтээгдэхүүний чанар нь борлуулалтын хэмжээнд нөлөөлдөг.

Шинэлэг сэтгэл татам байдлын талаар - аж ахуйн нэгжийн технологийн байгаль орчныг хамгаалах түвшингээр дамжуулан.

Санхүүгийн сэтгэл татам байдлын талаар - байгаль орчны зөрчлийн торгууль, төлбөр нь санхүүгийн сонирхлыг бууруулдаг.

Нутаг дэвсгэрийн болон нийгмийн сэтгэл татам байдал - нутаг дэвсгэрийн бохирдол нь нутаг дэвсгэрийн сонирхол татахуйц байдал, түүнчлэн зэргэлдээх бичил дүүргийн ажилчдын нийгмийн амьдралын нөхцөл байдалд нөлөөлдөг.

Аж ахуйн нэгжийн нийгмийн сэтгэл татам байдал- энэ бол хөрөнгө оруулагч хөрөнгө оруулах гэж байгаа эсвэл хөрөнгөө байршуулж байгаа аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны төлөв байдлыг дүгнэх эцсийн шалгуур юм. Аж ахуйн нэгжийн нийгмийн уур амьсгал нь аж ахуйн нэгжийн өрсөлдөх чадвар, хөдөлмөр эрхлэлтийн нэр хүнд, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татах шалгуур болдог. Аж ахуйн нэгжийн нийгмийн уур амьсгалд дүн шинжилгээ хийхдээ дараахь шинж чанаруудад анхаарлаа хандуулдаг.

Ажлын байрны нөхцөл

Зохион байгуулалт, цалин хөлс

Нийгмийн дэд бүтцийг хөгжүүлэх.

Шинжилгээ нь стандарт эсвэл жишиг утгуудын хазайлтыг хянахад үндэслэсэн хөрөнгө оруулалтын нийгмийн үзүүлэлтүүдийг харгалзан үздэг.

Дараахь үзүүлэлтүүдийг ихэвчлэн харгалзан үздэг.

Ажлын нөхцлийн үзүүлэлтүүдийг ариун цэврийн болон эрүүл ахуйн стандартаас хазайх - сөрөг утга нь нэмэлт хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай болно;

Бүтээгдэхүүний цалингийн эрчмийг тухайн салбар эсвэл холбогдох дэд салбаруудын дунджаас хазайх. Цалингийн эрчмийг зах зээлд нийлүүлэгдэх бүтээгдэхүүний өртөгт цалингийн сангийн эзлэх хувийг;

Тухайн бүс нутгийн хэрэглээний сагсны доод хэмжээнээс аж ахуйн нэгжийн дундаж цалингийн зөрүү.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь бие даасан параметрүүдээс бүрдэх цогц шинж чанар болох нь ойлгомжтой. Эдгээр бүх параметрүүд нь тэнцүү биш гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Нөхцөл байдлаас хамааран хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц нэг буюу өөр бүрэлдэхүүн хэсэгт илүү их ач холбогдол өгөх болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сэтгэл татам байдлыг үнэлэхдээ дараахь зүйлийг харгалзан үздэг: аж ахуйн нэгжийн бүтээгдэхүүний сонирхол татахуйц байдал, боловсон хүчин, шинэлэг, санхүүгийн, нутаг дэвсгэрийн болон нийгмийн сэтгэл татам байдал.

Аливаа хөрөнгө оруулагчийн хувьд компанийн бүтээгдэхүүний сонирхол татахуйц байдлын дүн шинжилгээ нь түүний дотоод болон гадаад зах зээлд өрсөлдөх чадвар юм. Бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар нь дараахь хүчин зүйлээс бүрдэх олон талт үзүүлэлт юм.

Бүтээгдэхүүний чанарын түвшний шинжилгээ - түүний дотоодын болон олон улсын стандартад нийцсэн эсэх, олон улсын бүтээгдэхүүний чанарын гэрчилгээ байгаа эсэх, найдвартай байдал, эдэлгээ, загварт нийцсэн байдал гэх мэт;

Бүтээгдэхүүний үнийн түвшин, түүний өрсөлдөгчдийн үнэ, орлуулах барааны үнэтэй уялдаа холбоотой дүн шинжилгээ хийх;

Төрөлжүүлэх түвшний дүн шинжилгээ, өөрөөр хэлбэл компанийн олон талт байдал, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний янз бүрийн ашигт ажиллагааны нөхцөлд оршин тогтнох чадвар.

Бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар, хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх ерөнхий үзүүлэлт бол үнэ юм. Энэ нь эрэлт нийлүүлэлтийн нөлөөн дор бүрэлдэж, харьцуулах замаар өрсөлдөх чадварыг шууд бусаар илэрхийлж чаддаг.

Аж ахуйн нэгжийн боловсон хүчний сэтгэл татам байдлын шинжилгээг гурван бүрэлдэхүүн хэсэгээр тодорхойлдог.

Менежер ба түүний "багийн" бизнесийн чанар;

"Боловсон хүчний гол" чанар (өндөр мэргэшсэн ажилчид);

Ерөнхийдөө боловсон хүчний чанар.

Аж ахуйн нэгжийн инновацийн сэтгэл татам байдлын шинжилгээ нь аж ахуйн нэгжийн инновацид дунд болон урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын үр нөлөө юм. Аж ахуйн нэгжийн шинэлэг сэтгэл татам байдалд дүн шинжилгээ хийхдээ дараахь зүйлс байна.

Бусад бүх шинэчлэлийн үндэс болох үйлдвэрлэлийн техникийн хөгжлийн стратеги;

Төрөл бүрийн эх үүсвэрээс үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалтын хөтөлбөрүүд.

Дараах үзүүлэлтүүдийг ихэвчлэн ашигладаг: үндсэн хөрөнгийн бүтэц, тэдгээрийн ашиглалтын үр ашиг, үйлдвэрлэлийн техникийн шинэчлэлийн эх үүсвэр, аж ахуйн нэгжийг техникийн дахин тоноглох ашгийн хувь.

Хөрөнгө оруулагчдын хувьд аж ахуйн нэгжийн нутаг дэвсгэрийн сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээг дараахь хүчин зүйлүүдээр тодорхойлно.

Аж ахуйн нэгж нь хотыг бусад бүс нутгуудтай холбосон тээврийн гол замаас алслагдсан байдал, бараа тээвэрлэх замтай байх;

Аж ахуйн нэгжийн орон нутгийн төрийн байгууллагууд, зах зээлийн дэд бүтцийн тэргүүлэх байгууллагууд зэрэг төвлөрсөн хотын төвөөс алслагдсан зай;

Дээрх шалгуур үзүүлэлтээс хамааран үндсэндээ ялгаатай газрын үнэ.

Аж ахуйн нэгжийн нийгмийн сэтгэл татам байдал нь тухайн аж ахуйн нэгжийн ажилчдын нийгмийн баталгаагаар тодорхойлогддог. Аж ахуйн нэгжийн нийгмийн сэтгэл татам байдлын үзүүлэлтийг нэг ажилтны дундаж цалинг тухайн бүс нутгийн зохистой хэрэглээний сагсны өртөгтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцдог нийгмийн сэтгэл татам байдлын коэффициент гэж үзэж болно.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн сонирхол татахуйц дүн шинжилгээ нь зардлыг багасгах, ашгийг нэмэгдүүлэхээс бүрдэнэ. Энэ нь аж ахуйн нэгжийн тайлангийн баримт бичигт үндэслэн тооцсон олон үзүүлэлтээс бүрдсэн олон бүрэлдэхүүн хэсэгтэй ойлголт юм.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын үзүүлэлтүүд нь хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн чухал зүйл юм.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн сэтгэл татам байдлыг үнэлэх дараах үе шатууд байдаг.

Эхний үе шат нь тайлан баланс, орлогын тайлан зэрэг тайлангийн баримт бичигтэй ажиллах явдал юм. Тэдгээрийн үндсэн дээр санхүүгийн сонирхол татахуйц янз бүрийн талыг тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийг тооцдог;

Хоёр дахь шат нь арга зүйн. Энэ нь ерөнхий шалгуурын дагуу үзүүлэлтүүдийг бүлэглэхээс бүрдэнэ. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх таван үндсэн чиглэлийг санал болгож байна.

1) өмчийн бүтэц;

2) хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд;

3) урт хугацааны санхүүгийн тогтвортой байдлын үзүүлэлтүүд;

4) бизнесийн үйл ажиллагааны үзүүлэлтүүд;

5) ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд;

Үнэлгээний гурав дахь шат нь хоёр хэсгээс бүрдэнэ.

1) жишиг утгаас харьцуулсан үзүүлэлт бүрийн утгын нийт хазайлтын коэффициентийг тооцоолох;

2) зээлдэгчийн зээлийн чадварын ангиллыг тодорхойлох.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн сонирхол татахуйц байдлыг үнэлэхдээ аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагаа, хөрөнгийн хөрвөх чадвар, санхүүгийн тогтвортой байдал зэрэг үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.

Одоогийн байдлыг үнэлэх нь тухайн аж ахуйн нэгжийн өмчийн төлөв байдалд дүн шинжилгээ хийхээс эхлэх ёстой бөгөөд энэ нь хөрөнгийн бүтэц, нөхцөлөөр тодорхойлогддог. Эд хөрөнгийн байдлын дүн шинжилгээний талаар ярихдаа зөвхөн материаллаг шинж чанараас гадна санхүүгийн үр дүнг аж ахуйн нэгжийн хөрөнгөд оруулах оновчтой, боломж, оновчтой байдлыг үнэлэх боломжийг олгодог мөнгөн дүнг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Аж ахуйн нэгжийн өмч, санхүүгийн байдал нь хоорондоо нягт холбоотой эдийн засгийн чадавхийн хоёр талыг илэрхийлдэг.

Эд хөрөнгийн бүтцийн шинжилгээг босоо болон хэвтээ шинжилгээг багтаасан харьцуулсан аналитик балансын үндсэн дээр явуулдаг. Эд хөрөнгийн үнэ цэнийн бүтэц нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын талаархи ерөнхий ойлголтыг өгдөг. Энэ нь актив дахь элемент бүрийн эзлэх хувь, тэдгээрийг өр төлбөрт бүрдүүлсэн зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн харьцааг харуулдаг. Актив, пассивын бүтцийн өөрчлөлтийг харьцуулж үзвэл шинэ эх үүсвэрийг голчлон ямар эх үүсвэрээр хүлээн авч, эдгээр шинэ хөрөнгийг аль хөрөнгөд оруулсан болохыг дүгнэж болно.

Балансын хөрвөх чадварын шинжилгээ. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын хамгийн чухал үзүүлэлт бол төлбөрийн чадварын үнэлгээ бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн харилцагч талуудын өмнө хүлээсэн богино хугацааны үүргийнхээ төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн хэмжээгээр хийх чадвар гэж ойлгогддог.

Аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засгийн хэвийн үйл ажиллагаанд шаардлагатай хөрөнгийг эдийн засгийн эргэлтээс хурдан гаргах, одоогийн (богино хугацааны) үүргээ эргэн төлөх чадварыг хөрвөх чадвар гэж нэрлэдэг. Түүнээс гадна хөрвөх чадварыг одоогийн болон ирээдүйн аль алинд нь авч үзэх боломжтой.

Хөрөнгийн хөрвөх чадвар нь түүнийг бэлэн мөнгө болгон хувиргах чадвар гэж ойлгогддог бөгөөд хөрвөх чадварын зэрэг нь энэхүү хувиргалтыг хийх боломжтой хугацааны уртаар тодорхойлогддог. Хугацаа богино байх тусам энэ төрлийн хөрөнгийн хөрвөх чадвар өндөр болно.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадварын тухай ярихдаа бид үүргээ төлөхөд онолын хувьд хангалттай хэмжээний эргэлтийн хөрөнгөтэй байхыг хэлнэ.

Хөрвөх чадварын гол шинж тэмдэг нь эргэлтийн хөрөнгийн богино хугацаат өр төлбөрөөс албан ёсоор хэтэрсэн (үнэ цэнэ) юм. Энэ илүүдэл нь их байх тусам хөрвөх чадварын хувьд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал илүү таатай байх болно. Хэрэв эргэлтийн хөрөнгийн үнэ цэнэ нь богино хугацааны өр төлбөртэй харьцуулахад хангалттай их биш бол тухайн аж ахуйн нэгжийн одоогийн байдал тогтворгүй бөгөөд үүргээ биелүүлэхэд хангалттай бэлэн мөнгө байхгүй нөхцөл байдал үүсч болзошгүй юм.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвар нь хөрвөх чадварын нэг буюу өөр түвшний хөрөнгийг тодорхой хэмжээний хөрвөх чадварын өр төлбөртэй харьцуулах замаар хамгийн бүрэн тодорхойлогддог.

Аж ахуйн нэгжийн бүх хөрөнгийг хөрвөх чадварын зэрэг, өөрөөр хэлбэл бэлэн мөнгө болгон хувиргах хурдаас хамааран бүлэглэж, хөрвөх чадварын буурах дарааллаар, өр төлбөрийг эргэн төлөгдөх нэн яаралтай байдлаар нь ангилж, өсөх байдлаар байрлуулна. төлөвшлийн дараалал

А 1. Хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгө - эдгээрт аж ахуйн нэгжийн бүх мөнгөн хөрөнгө, богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт (үнэт цаас) орно.

A 1 = хуудас 250 + хуудас 260.

А 2. Түргэн хэрэгжих боломжтой хөрөнгө гэдэг нь тайлант өдрөөс хойш 12 сарын дотор төлөх ёстой дансны авлага юм: A 2 = мөр 240.

A3. Аажмаар зарагдаж буй хөрөнгө - балансын хөрөнгийн 2-р хэсгийн зүйл, үүнд бараа материал, НӨАТ, авлага (... 12 сарын дараа) болон бусад эргэлтийн хөрөнгө орно. А3 = хуудас 210 + хуудас 220 + хуудас 230 + хуудас 270. Борлогдоход хэцүү хөрөнгө - балансын хөрөнгийн 1-р хэсгийн зүйл - эргэлтийн бус хөрөнгө.

A 4. Эргэлтийн бус хөрөнгө = 190-р хуудас.

Балансын өр төлбөрийг төлбөрийн яаралтай байдлын хэмжээгээр ангилдаг.

P1. Хамгийн яаралтай үүрэг хариуцлага - эдгээрт өглөгийн данс орно: P 1 = мөр 620.

P2. Богино хугацаат өр төлбөр нь богино хугацаат зээлсэн хөрөнгө, орлогыг төлөхөд оролцогчдод төлөх өр, бусад богино хугацаат өр төлбөр: P 2 = мөр 610 + мөр 630 + мөр 660.

P3. Урт хугацаат өр төлбөр нь 4 ба 5-р бүлэгт хамаарах балансын зүйл, i.e. урт хугацаат зээл, зээлсэн хөрөнгө, түүнчлэн хойшлогдсон орлого, удахгүй болох зардал, төлбөрийн нөөц: P3 = мөр 590 + мөр 640 + мөр 650.

P4. Байнгын буюу тогтвортой өр төлбөр нь балансын 3-р хэсэг болох Капитал ба нөөцийн зүйл юм. Хэрэв байгууллага алдагдалтай байвал тэдгээрийг хасна: P4 = х 490.

Бүлэг үүргийн хувьд зохих хөрөнгөөр ​​бүрхэгдсэн, өөрөөр хэлбэл компани үүргээ ихээхэн хүндрэлгүйгээр төлөх боломжтой бол баланс нь туйлын хөрвөх чадвартай байдаг. Төрөл бүрийн хөрвөх чадвартай хөрөнгийн дутагдал нь үүргээ биелүүлэхэд гарч болзошгүй хүндрэлийг илтгэнэ. Хөрвөх чадварын нөхцөлийг дараах хэлбэрээр илэрхийлж болно: A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4 тул эхний гурвыг хангасан тохиолдолд дөрөв дэх тэгш бус байдлыг биелүүлэх шаардлагатай.

Онолын хувьд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн тогтвортой байдлын доод түвшинг хадгалдаг гэсэн үг юм - энэ нь өөрийн эргэлтийн хөрөнгөтэй (P4-A4)>0.

Системийн нэг буюу хэд хэдэн тэгш бус байдал нь оновчтой хувилбарт тогтоогдсоноос эсрэг тэмдэгтэй бол балансын хөрвөх чадвар үнэмлэхүй утгаас их буюу бага хэмжээгээр ялгаатай байна. Дүрмээр бол хөрвөх чадвар өндөртэй хөрөнгийн дутагдлыг бага хөрвөх чадвартай хөрөнгөөр ​​нөхдөг.

Бодит төлбөрийн нөхцөлд бага хөрвөх чадвартай хөрөнгө нь илүү хөрвөх чадвартай хөрөнгийг орлох боломжгүй тул энэхүү нөхөн төлбөр нь зөвхөн тооцоолсон шинж чанартай байдаг.

Баланс нь туйлын хөрвөх чадваргүй, үнэмлэхүй хөрвөх чадвараас эсрэг харьцаатай бол аж ахуйн нэгж төлбөрийн чадваргүй болно.

A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

Энэ нөхцөл байдал нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн эргэлтийн хөрөнгө дутагдалтай, эргэлтийн бус хөрөнгийг зарахгүйгээр одоогийн үүргээ төлөх чадваргүй байгаагаар тодорхойлогддог.

Дээрх схемийн дагуу хийгдсэн балансын хөрвөх чадварын шинжилгээ нь ойролцоо байна. Санхүүгийн харьцааг ашиглан төлбөрийн чадварын илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдлын хамгийн чухал үзүүлэлт бол төлбөрийн чадварын үнэлгээ бөгөөд энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн харилцагч талуудын өмнө хүлээсэн богино хугацааны үүргийнхээ төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн хэмжээгээр хийх чадвар гэж ойлгогддог.

Төлбөрийн чадвар гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгж нь нэн даруй эргэн төлөгдөх шаардлагатай өглөгийн дансыг төлөхөд хангалттай мөнгө ба түүнтэй адилтгах хөрөнгөтэй байхыг хэлнэ. Тиймээс төлбөрийн чадварын гол шинж тэмдгүүд нь:

а) харилцах дансанд хангалттай мөнгө байгаа эсэх;

б) хугацаа хэтэрсэн өглөг байхгүй байх.

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадварыг ерөнхийд нь үнэлэхийн тулд тусгай аналитик коэффициентийг ашигладаг. Түргэн хөрвөх чадварын харьцаа нь аж ахуйн нэгжийн бэлэн мөнгөний байр суурийг тусгаж, эргэлтийн хөрөнгийг зөв удирдах чадварыг тодорхойлдог, өөрөөр хэлбэл богино хугацааны өр төлбөрийг төлөхийн тулд хөрөнгийг зөв цагт нь хурдан мөнгө болгон хөрвүүлдэг. Гадаад, дотоодын уран зохиолд тодорхой төрлийн хөрөнгийн борлуулалтын хурдаас хамааран хариуцлагын гурван үндсэн харьцааг ашигладаг: хөрвөх чадварын харьцаа эсвэл одоогийн үнэмлэхүй хөрвөх чадварыг хөрөнгийн сангуудаар хамрах түвшин, түргэн хөрвөх чадварын харьцаа, одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа ( эсвэл хамрах хүрээний харьцаа). Гурван үзүүлэлт нь компанийн эргэлтийн хөрөнгө болон богино хугацааны өрийн харьцааг хэмждэг. Эхний коэффициентэд хамгийн хөрвөх чадвартай эргэлтийн хөрөнгийг харгалзан үздэг - бэлэн мөнгө, богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт; хоёрдугаарт, дансны авлагыг нэмж, гуравдугаарт, бараа материалыг нэмж, өөрөөр хэлбэл одоогийн хөрвөх чадварын харьцааг тооцоолох нь богино хугацааны өрийн нэг рубльд ногдох эргэлтийн хөрөнгийн нийт дүнг бодитоор тооцох явдал юм. Энэ үзүүлэлтийг аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй байдлын албан ёсны шалгуур гэж үздэг.

Шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тоон үзүүлэлтүүдийн нэг болох аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг тодорхойлох боломжийг олгодог. Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг тодорхойлох хэд хэдэн коэффициентийг баталсан.

Одоогийн харьцаа нь тухайн компанид тухайн жилийн богино хугацаат үүргээ барагдуулах хангалттай хөрөнгө байгаа эсэхийг харуулдаг. Энэ нь аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг илтгэдэг гол үзүүлэлт юм. Одоогийн хөрвөх чадварын харьцааг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

Дэлхийн практикт энэ коэффициентийн утга 1-2 байх ёстой. Мэдээжийн хэрэг, энэ үзүүлэлтийн утга илүү байж болох нөхцөл байдал байдаг, гэхдээ одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа 2-3-аас их байвал энэ нь дүрмээр бол аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийг зүй бусаар ашиглаж байгааг илтгэнэ. Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа нэгээс доош байх нь тухайн аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй байдлыг илтгэнэ.

Түргэн хөрвөх чадварын харьцаа буюу "чухал үнэлгээ" харьцаа нь аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвартай хөрөнгө нь богино хугацааны өрийг хэр хэмжээгээр нөхөж байгааг харуулдаг. Түргэн хөрвөх чадварын харьцааг дараах томъёогоор тодорхойлно.

Kbl = (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадвартай хөрөнгөд бараа материалаас бусад аж ахуйн нэгжийн эргэлтийн бүх хөрөнгө орно. Энэ үзүүлэлт нь хамгийн их хөрвөх чадвартай хөрөнгийг ашиглан өглөгийн хэдэн хувийг төлж болохыг тодорхойлдог, өөрөөр хэлбэл янз бүрийн данс, богино хугацаат үнэт цаас, төлбөр тооцооны орлогыг ашиглан аж ахуйн нэгжийн богино хугацааны өр төлбөрийн аль хэсгийг нэн даруй төлж болохыг харуулдаг. Энэ үзүүлэлтийн санал болгож буй утга нь 0.7-0.8-аас 1.5 байна.

Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцаа нь тухайн компани өглөгийн хэдэн хувийг шууд төлж чадахыг харуулдаг. Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцааг дараахь томъёогоор тооцоолно.

Кал = A1 / (P1 + P2) (1.3)

Энэ үзүүлэлтийн утга 0.2-оос доош байх ёсгүй.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь түүний балансын хөрвөх чадвараас шууд хамаардаг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг нэмэгдүүлэхийн тулд аж ахуйн нэгж үнэмлэхүй хөрвөх чадвар, төлбөрийн чадвартай байхыг эрмэлзэх ёстой.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал нь байгууллагын урт хугацааны (хөрвөх чадвараас ялгаатай) тогтвортой байдлыг тодорхойлдог. Энэ нь зээлдүүлэгч, хөрөнгө оруулагчдаас хамааралтай, өөрөөр хэлбэл "өмч - зээлсэн хөрөнгө" гэсэн харьцаатай холбоотой юм. Өөрийн хөрвөх чадвартай капиталаар бүрэн хангагдаагүй томоохон өр төлбөр байгаа нь томоохон зээлдүүлэгчид мөнгөө буцааж өгөхийг шаардсан тохиолдолд дампуурлын урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлдэг. Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн зээлсэн хөрөнгө оруулалт хийх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг ихээхэн нэмэгдүүлэх боломжтой. Тиймээс санхүүгийн тогтвортой байдалд дүн шинжилгээ хийхдээ ирээдүйд аж ахуйн нэгжийн эрсдэл, ашгийг тусгасан үзүүлэлтүүдийн тогтолцоог анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Санхүүгийн хувьд тогтвортой аж ахуйн нэгж гэдэг нь өөрийн хөрөнгөөр ​​хөрөнгийн (үндсэн хөрөнгө, биет бус хөрөнгө, эргэлтийн хөрөнгө) оруулсан хөрөнгө оруулалтыг нөхөж, үндэслэлгүй авлага, өглөг гаргахгүй, үүргээ хугацаанд нь төлдөг аж ахуйн нэгжийг хэлнэ.

Санхүүгийн тогтвортой байдлын шинжилгээний үүрэг бол хөрөнгө, өр төлбөрийн хэмжээ, бүтцийг үнэлэх явдал юм. Энэ нь аж ахуйн нэгж нь санхүүгийн хувьд хэр бие даасан байдаг, энэ бие даасан байдлын түвшин нэмэгдэж эсвэл буурч байна уу, түүний хөрөнгө, өр төлбөрийн байдал нь санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны нөхцөлд нийцэж байна уу гэсэн асуултуудад хариулахад зайлшгүй шаардлагатай. Хөрөнгийн элемент тус бүрийн бие даасан байдлыг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд нь дүн шинжилгээ хийсэн аж ахуйн нэгж хангалттай тогтвортой байгаа эсэхийг хэмжих боломжийг олгодог.

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг үнэлэх шалгууруудын нэг бол хөрөнгийн эх үүсвэрийн хэмжээ, нөөц, зардлын зөрүүгээр тодорхойлогддог нөөц ба зардлыг бүрдүүлэх хөрөнгийн эх үүсвэрийн илүүдэл буюу дутагдал юм.

Энэ нь тодорхой төрлийн үүсэх эх үүсвэрийг (өөрийн, зээлийн болон бусад зээлсэн) хангахыг хэлнэ, учир нь боломжит бүх төрлийн эх үүсвэрийн нийлбэр (богино хугацаат өглөг болон бусад өр төлбөр гэх мэт) нь тэдгээрийн тодорхойлсноор баталгааждаг. балансын хөрөнгө, өр төлбөрийн нийлбэр. Бараа материал, зардлын төлөв байдлыг үнэлэхийн тулд балансын хоёр дахь хөрөнгийн хэсгийн "Бараа материал" гэсэн бүлгийн өгөгдлийг ашиглана уу.

Үнэмлэхүй үзүүлэлтүүдээс гадна санхүүгийн тогтвортой байдал нь харьцангуй үзүүлэлтээр тодорхойлогддог бөгөөд тэдгээрийг хоёр бүлэгт хувааж болно. Эхний бүлэгт эргэлтийн хөрөнгийн төлөв байдлыг тодорхойлдог үзүүлэлтүүдийг нэгтгэдэг бөгөөд үүнд:

Өөрийн хөрөнгийн харьцаа;

Материалын нөөцийг өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​хангах харьцаа;

Өөрийн хөрөнгийн маневрлах чадварын коэффициент гэх мэт.

Хоёр дахь бүлэг нь үндсэн хөрөнгийн байдал, санхүүгийн бие даасан байдлын түвшинг тодорхойлдог үзүүлэлтүүдийг нэгтгэдэг.

3) бие даасан байдлын коэффициент;

4) санхүүгийн хараат байдлын коэффициент;

5) аж ахуйн нэгжийн эд хөрөнгийн бодит хөрөнгийн харьцаа;

6) өөрийн хөрөнгө болон зээлсэн хөрөнгийн харьцаа гэх мэт.

Бие даасан (санхүүгийн бие даасан) коэффициент нь балансын мөнгөн тэмдэгт дэх өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувийг харуулдаг. Энэ коэффициентийн утга өндөр байх тусам тухайн аж ахуйн нэгж санхүүгийн хувьд тогтвортой байх болно. Энэ үзүүлэлтээс гадна санхүүгийн хараат байдлын коэффициент - тэдгээрийн нийлбэр нь 1 буюу 100% -тай тэнцүү байна.

Зээл авсан болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа (хөрөнгөжүүлэх харьцаа) нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын хамгийн ерөнхий үнэлгээг өгдөг. Энэ нь нийт хөрөнгийн бүтцэд зээлсэн хөрөнгө ямар хувийг эзэлж байгааг харуулж байна.

Өөрийн хөрөнгийн маневрлах чадварын коэффициентээр та өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн аль хэсэг нь аж ахуйн нэгжийн одоогийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэхэд зарцуулагдаж байгаа, өөрөөр хэлбэл эргэлтийн хөрөнгөд аль хэсэг нь хөрөнгө оруулалт хийгдсэн, аль хэсэг нь хөрөнгөжсөн болохыг шүүж болно.

Өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​хангах коэффициент нь өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийн харьцааг тодорхойлж, аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдалд шаардлагатай өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​хангагдах түвшинг тодорхойлдог.

Аж ахуйн нэгжийн эд хөрөнгийн бодит хөрөнгийн коэффициент (үйлдвэрлэлийн зориулалттай өмчийн коэффициент) нь үйлдвэрлэлийн зориулалтаар эзэмшиж буй аж ахуйн нэгжийн өмчид эзлэх хувийг харуулдаг.

Санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцаа нь бидний үйл ажиллагаанд ямар хэмжээний хөрөнгийг урт хугацаанд ашиглаж болохыг харуулдаг. Санхүүжилтийн харьцаа нь тухайн компани зээл, зээл олгож чадах эсэх, түүнийгээ хугацааны эхэнд төлөх боломжтой эсэхийг харуулдаг. Бараа материалыг өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​бүрдүүлсэн харьцаа нь тухайн аж ахуйн нэгж өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​бараа материалын санхүүжилтийг хангаж чадах эсэхийг харуулдаг. Урт хугацаат хөрөнгийн нийт бүтцийн харьцаа нь үндсэн хөрөнгө, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын ямар хэсгийг урт хугацаат зээлсэн хөрөнгөөр ​​санхүүжүүлж байгааг харуулдаг.

Богино хугацааны өрийн харьцаа нь компанийн хөрөнгийн хэдэн хувийг богино хугацаат өр төлбөрөөр төлж байгааг харуулдаг. Бүхэл бүтэн хугацаанд харьцангуй тогтвортой байдаг.

Эргэлтийн бус хөрөнгийн хамрах харьцаа нь компанийн өөрийн хөрөнгийн аль хэсэг нь эргэлтийн бус хөрөнгийг санхүүжүүлж байгааг харуулдаг.

Тооцоолсон бодит харьцааг стандарт утга, өмнөх үеийн үзүүлэлтүүд, ижил төстэй аж ахуйн нэгжтэй харьцуулж, улмаар аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн бодит байдал, давуу болон сул талуудыг илрүүлдэг.

Аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагаа нь түүний хөгжлийн динамик байдал, зорилгодоо хүрэх, байгалийн болон зардлын олон үзүүлэлтээр тусгагдсан, түүнчлэн аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн чадавхийг үр дүнтэй ашиглах, зах зээлийг өргөжүүлэх замаар тодорхойлогддог. түүний бүтээгдэхүүний хувьд.

Аливаа аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааг янз бүрийн талаас нь тодорхойлж болох бөгөөд энэ аж ахуйн нэгж болон холбогдох аж ахуйн нэгжүүдийн үйл ажиллагааг хөрөнгө оруулалтын чиглэлээр харьцуулах замаар бизнесийн үйл ажиллагааны чанарын үнэлгээг авах боломжтой. Ийм чанарын, өөрөөр хэлбэл албан бус шалгуурууд нь:

Борлуулалтын зах зээлийн өргөн;

Экспортод гаргах бүтээгдэхүүний бэлэн байдал;

Компанийн нэр хүнд, ялангуяа тус компанийн үйлчилгээг ашигладаг үйлчлүүлэгчдийн алдар нэрээр илэрхийлэгддэг.

Аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үйл ажиллагааны дүн шинжилгээний тоон үнэлгээний хувьд дараахь зүйлийг авч үзэж болно.

Үндсэн үзүүлэлтүүдийн төлөвлөгөөний хэрэгжилтийн түвшин, тэдгээрийн өсөлтийн тодорхой хурдыг хангах;

Аж ахуйн нэгжийн нөөцийг ашиглах үр ашгийн түвшин.

Үнэлгээний гол үзүүлэлт бол борлуулалтын хэмжээ, ашиг юм. Энэ тохиолдолд хамгийн үр дүнтэй харьцаа нь дансны ашгийн өөрчлөлтийн хурд нь борлуулалтын орлогын өөрчлөлтийн хурдаас, сүүлийнх нь үндсэн хөрөнгийн өөрчлөлтийн хурдаас өндөр байх үед юм.

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;

Энэ хамаарал нь:

а) аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн чадавхи нэмэгдэх;

б) борлуулалтын хэмжээ илүү хурдан өсөх;

в) ашиг нь илүү хурдацтай өсч байна.

Хоёр дахь чиглэлийг хэрэгжүүлэхийн тулд дараахь зүйлийг тооцоолж болно: үйлдвэрлэл, хөрөнгийн бүтээмж, бараа материалын эргэлт, үйл ажиллагааны мөчлөгийн үргэлжлэх хугацаа, хөрөнгийн дэвшилтэт эргэлт.

Ерөнхий үзүүлэлтүүдэд нөөцийн бүтээмжийн үзүүлэлт, эдийн засгийн өсөлтийн тогтвортой байдлын коэффициент орно.

Нөөцийн бүтээмж (үндсэн хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа) - аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд оруулсан хөрөнгийн нэг рубльд борлуулсан бүтээгдэхүүний хэмжээг тодорхойлдог. Энэ үзүүлэлтийн динамик өсөлтийг таатай хандлага гэж үзэж байна.

Эдийн засгийн өсөлтийн тогтвортой байдлын коэффициент - аж ахуйн нэгж ирээдүйд дунджаар ямар хурдтай хөгжиж болохыг харуулдаг (энэ үзүүлэлтийг хувьцаат компаниудыг тодорхойлоход ашигладаг).

Ашигт ажиллагаа гэдэг нь бизнесийн ашигт ажиллагааны түвшинг тодорхойлдог харьцангуй үзүүлэлт юм. Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд нь аж ахуйн нэгжийн үр ашиг, үйл ажиллагааны янз бүрийн чиглэлүүдийн (үйлдвэрлэл, арилжааны, хөрөнгө оруулалт гэх мэт) ашигт ажиллагааг тодорхойлдог. Эдгээр нь бизнесийн эцсийн үр дүнг ашгаас илүүтэйгээр тодорхойлдог, учир нь тэдний үнэ цэнэ нь үр нөлөө болон бэлэн эсвэл хэрэглэсэн нөөцийн хоорондын хамаарлыг харуулдаг. Эдгээр үзүүлэлтүүдийг аж ахуйн нэгжийн гүйцэтгэлийг үнэлэх, хөрөнгө оруулалтын бодлого, үнэ тогтоох хэрэгсэл болгон ашигладаг.

Аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагааны үндсэн шинж чанар болох ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд нь компанийн үйл ажиллагааны үр ашгийг, улмаар оруулсан хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагааг шууд бусаар тодорхойлдог тул хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн чухал зүйл юм. Хөрөнгө оруулагчийн хувьд харьцангуй ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд нь мэдээжийн хэрэг тэргүүлэх ач холбогдолтой боловч тухайн аж ахуйн нэгж ашиг орлоготой байх нь аль хэдийн чухал болсон.

Ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийг хэд хэдэн бүлэгт нэгтгэж болно.

Үйлдвэрлэлийн зардал, хөрөнгө оруулалтын төслийн өгөөжийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүд;

Борлуулалтын ашигт ажиллагааг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд;

Капитал ба түүний хэсгүүдийн ашигт ажиллагааг тодорхойлдог үзүүлэлтүүд.

Бүтээгдэхүүний ашиг орлого (зардлыг нөхөх харьцаа ) хүү, татвар төлөхөөс өмнөх борлуулалтаас олсон ашгийг борлуулсан бүтээгдэхүүний зардлын хэмжээнд харьцуулсан харьцаагаар тооцно.

Бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх, борлуулахад зарцуулсан рубль тус бүрээс компани хэр их ашиг олж байгааг харуулна. Үүнийг бие даасан бүтээгдэхүүн болон аж ахуйн нэгжийн хувьд бүхэлд нь тооцож болно. Аж ахуйн нэгжийн түвшинг бүхэлд нь тодорхойлохдоо зөвхөн үйл ажиллагааны төдийгүй үндсэн үйл ажиллагаатай холбоотой үйл ажиллагааны бус орлого, зардлыг харгалзан үзэх нь зүйтэй.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагааг ижил төстэй байдлаар тодорхойлдог: хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанаас хүлээн авсан эсвэл хүлээгдэж буй ашгийн хэмжээ нь хөрөнгө оруулалтын зардлын хэмжээтэй холбоотой байдаг.

Борлуулалтын өгөөж (эргэлт) нь хүү, татвар төлөхөөс өмнө бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээ борлуулснаас олсон ашгийг хүлээн авсан орлогын хэмжээнд хуваах замаар тооцдог. Үйлдвэрлэлийн болон арилжааны үйл ажиллагааны үр ашгийг тодорхойлдог: тухайн аж ахуйн нэгж нэг рубль борлуулалтаас хэр их ашиг олдог вэ. Энэ үзүүлэлтийг аж ахуйн нэгжийн хувьд бүхэлд нь болон тусдаа төрлийн бүтээгдэхүүний хувьд тооцдог.

Нийт хөрөнгийн өгөөжийг хүү, татварын өмнөх нийт ашгийг нийт хөрөнгийн жилийн дундаж зардалд харьцуулсан харьцаагаар тооцдог.

Үйл ажиллагааны хөрөнгийн ашигт ажиллагаа (ашигт ажиллагаа) нь үндсэн үйл ажиллагаанаас хүү, татварын өмнөх ашгийг үйл ажиллагааны хөрөнгийн жилийн дундаж хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцдог. Энэ нь үйл ажиллагааны явцад оролцсон хөрөнгийн өгөөжийг тодорхойлдог.

Аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх явцад жагсаасан ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүдийн динамик, төлөвлөгөөний хэрэгжилтийг тэдгээрийн түвшинд судалж, өрсөлдөгч аж ахуйн нэгжүүдтэй ферм хоорондын харьцуулалт хийх шаардлагатай.

Одоо байгаа аргачлалын дагуу зээлдэгчийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг үнэлэх шалгуур нь нэрлэсэн үнэ цэнээс хамааран дараахь үнэлгээгээр тодорхойлогддог тооцооны үндсэн дээр "зээлдэгчдийн ангилал" юм.

1-р анги - зээл, үүргээ гэрээний дагуу төлж барагдуулах, бусад үүргээ биелүүлэхэд итгэлтэй байх боломжийг олгодог мэдээллээр баталгаажсан, болзошгүй алдааны зөрүүтэй байгууллагууд;

II ангилал - өр, үүргийн тодорхой хэмжээний эрсдэлийг харуулдаг, санхүүгийн гүйцэтгэл, зээлийн чадварын хувьд тодорхой сул талуудтай байгууллагууд. Эдгээр байгууллагыг эрсдэлтэй гэж үзээгүй;

III анги - эдгээр нь асуудалтай байгууллагууд юм. Мөнгө алдах аюул бараг байхгүй, гэхдээ хүүг бүрэн хүлээн авах, үүргээ биелүүлэх нь эргэлзээтэй мэт санагдаж байна;

IV анги - эдгээр нь онцгой анхаарал хандуулдаг байгууллагууд юм, учир нь Тэдэнтэй харилцах харилцаанд эрсдэлтэй байдаг. Бизнесээ сайжруулах арга хэмжээ авсан ч хөрөнгө мөнгө, ашиг сонирхолоо алдаж болзошгүй байгууллагууд;

V ангилал - хамгийн өндөр эрсдэлтэй, бараг төлбөрийн чадваргүй байгууллагууд.

Тиймээс аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг шинжлэх бүх бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг гурван бүлэгт хувааж болно.

Юуны өмнө хөрөнгө оруулагч нь тухайн аж ахуйн нэгжид юу үйлдвэрлэдэг, хаана байрладаг, менежерүүд, ажилтнууд нь хэр санаачлагатай байгааг ихэвчлэн сонирхдог. Тиймээс хөрөнгө оруулалтын сонирхлын анхны бүрэлдэхүүн хэсэг нь бүтээгдэхүүн, боловсон хүчин, нутаг дэвсгэрийн төлөвлөлт юм;

Санхүүгийн шинжилгээг аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлын шинжилгээний үндсэн бүрэлдэхүүн хэсэг болгон онцлон тэмдэглэсэн байдаг, учир нь тухайн аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд толинд туссан шиг түүний үйл ажиллагааны үндсэн үр дүн (ашигт ажиллагаа, ашиг орлого), бизнесийн үйл ажиллагаа ( хөрөнгийн бүтээмж, эргэлтийн хөрөнгийн эргэлт) болон санхүүгийн төлбөрийн чадвар (хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд) тусгагдсан болно , өөрийн хөрөнгийн аюулгүй байдал);

Аж ахуйн нэгжийн шинэлэг, хөрвүүлэлт, нийгмийн сэтгэл татам байдлыг хөрөнгө оруулагчдын хувьд түүний хөгжлийн хэтийн төлөвийн үнэлгээ гэж үздэг. Тиймээс тэд тусдаа бүлэгт хуваагддаг. Өмч хувьчлалын сонирхол татахуйц байдлыг мөн энэ бүлгийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд хамааруулж болох боловч ач холбогдол, тэргүүлэх чиглэлийн хувьд эхний бүлэгт ангилж болно.

Үнэлгээний эцсийн үнэлгээ нь аж ахуйн нэгжийн санхүү, эдийн засаг, үйлдвэрлэлийн үйл ажиллагааны бүх чухал үзүүлэлтүүдийг (үзүүлэлтүүдийг) харгалзан үздэг. ерөнхийдөө эдийн засгийн үйл ажиллагаа. Үүнийг барихдаа аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэлийн чадавхи, бүтээгдэхүүний ашиг орлого, үйлдвэрлэлийн болон санхүүгийн нөөцийн ашиглалтын үр ашиг, хөрөнгийн байдал, хуваарилалт, тэдгээрийн эх үүсвэр болон бусад үзүүлэлтүүдийн талаархи мэдээллийг ашигладаг.

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын тоон үнэлгээг 1.2-р хүснэгтэд үзүүлэв.

Хүснэгт 1.2 - Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц үзүүлэлтүүд

Хүснэгт 1.2-т өгөгдсөн шалгуур үзүүлэлт бүрийг, тухайлбал: хэрэглэгчдэд зориулсан бүтээгдэхүүний сонирхол татахуйц байдал, боловсон хүчин, нутаг дэвсгэрийн, санхүүгийн сонирхол татахуйц байдал гэх мэтийг сонирхол татахуйц түвшинг (A - өндөр, B - дунд, С - бага) ашиглан үнэлдэг. Шалгуур үзүүлэлт бүрт тодорхой оноо өгдөг. Хамгийн өндөр оноо нь хамгийн таатай утгатай, хамгийн бага оноо нь хамгийн чухал оноотой тохирч байх ёстой. Үнийн хэмжүүр нь дараах байдлаар харагдах болно.

А түвшний коэффициентүүд - 10 оноо;

В түвшний коэффициентүүд - 6 оноо;

С түвшний коэффициентүүд - 2 оноо.

Хуваарийн хамгийн их утга нь 60 оноо (10*6), 10 нь бүлэг үзүүлэлт бүрийн тооцоолсон коэффициентүүдийн хамгийн их оноо; 6 - хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог үзүүлэлтүүдийн тоо.

Хуваарийн хамгийн бага утга нь 12 оноо (2*6), 2 нь бүтцийн бүлэг бүрийн тооцоолсон коэффициентүүдийн хамгийн бага оноо; 6 - хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог үзүүлэлтүүдийн тоо.

Эдгээр бодолд үндэслэн онооны хуваарийн босго утгыг тодорхойлсон.

А түвшин - 49 - 60 оноо;

Б түвшин - 28 - 49 оноо;

С түвшин - 12 - 28 оноо.

Аж ахуйн нэгжийн сэтгэл татам байдлын эцсийн түвшинг тодорхойлохын тулд түүний ач холбогдлоос хамааран бүрэлдэхүүн хэсэг бүрт жингийн коэффициентийг оноодог.

Санал болгож буй шалгуур үзүүлэлтүүдийн тогтолцоо нь аж ахуйн нэгжүүдийн олон нийтэд мэдээлсэн мэдээлэлд үндэслэсэн болно. Энэхүү шаардлага нь үнэлгээг өргөн хүрээтэй болгож, аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд гарсан өөрчлөлтийг эдийн засгийн үйл явцад оролцогч бүх оролцогчдын хяналтанд байлгах боломжийг олгодог.

Орчин үеийн аливаа аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны үндэс нь хөрөнгө оруулалт юм. Боломжит хөрөнгө оруулагчид компанийг хөгжүүлэхэд хөрөнгө оруулахыг зөвшөөрөхийн тулд түүний тогтвортой байдал, найдвартай байдал, ашигт ажиллагаа, өрсөлдөх чадварыг харуулах шаардлагатай. Энэ зорилгоор хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц чанарын үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол гэж юу вэ

Компанийн хөгжил, өсөлтийн тогтвортой байдал, байгууллагын дотоод, гадаад зах зээл дэх байр суурийг харуулсан санхүү, эдийн засаг, худалдаа, чанарын үзүүлэлтүүдийн багцыг тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолыг тодорхойлдог.

Энэхүү үзэл баримтлалыг нэвтрүүлэх нь дараахь зорилтуудыг дэвшүүлж байна.

• байгууллагын өнөөгийн байдал, цаашдын хөгжлийн чиглэлийг тодорхойлох;
• шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татах арга хэмжээг бэлтгэх;
• тодорхой төслүүдэд нэмэлт хөрөнгийг шууд татах.

Хөрөнгө оруулалтыг одоо байгаа нөөцөд (үйлдвэрлэлийн байгууламжийн техникийн шинэчлэл), шинээр бий болгох, одоо байгаа ажлын талбайг өргөтгөх боломжтой.

Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалтын сонирхол нь компанид хөрөнгө оруулсны дараа боломжит хөрөнгө оруулагчид бодит ашиг тус, ирээдүйн хэтийн төлөвийг харуулахын тулд хийх ёстой цуврал арга хэмжээ юм.

Тодорхойлох аргууд

Аж ахуйн нэгжийн хэвийн хөгжил нь одоо байгаа үйлдвэрлэлийн хөрөнгө, хүчин чадлыг байнга шинэчлэхийг шаарддаг. Үүнийг өөрийн зардлаар хийх нь үргэлж боломжгүй байдаг. Тиймээс эдгээр зорилгоор гуравдагч этгээдийн хөрөнгийг татах нь зүйтэй юм. Үүнийг хийхийн тулд компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхол хангалттай өндөр гэдгийг батлах шаардлагатай.

Ийм шалгуурыг тодорхойлохдоо янз бүрийн аргыг ашиглан хийж болно.

Интеграл арга

Байгууллагын бүх үйл ажиллагааг тодорхой блокуудад нэгтгэж, үр нөлөөг нь үнэлдэг. Гурван үндсэн бие даасан хэсгийг нэгтгэсэн - ерөнхий, тусгай, хяналт. Зах зээлийн байр суурь, нэр хүнд, янз бүрийн ханган нийлүүлэгчдээс хамааралтай байдал, удирдлагын үр ашгийг харгалзан үздэг.

Мэргэшсэн арга

Энэ нь тодорхой аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хөгжил, төлөвшлийн явцад түүний давуу болон сул талуудыг тодорхойлоход ашигладаг бүх нийтийн үнэлгээний шалгуураар тодорхойлогддог. Өнөөгийн байдал, стратеги төлөвлөлт, бүтээн байгуулалт, шинэчлэлийн боломж зэргийг багтаасан.

Мөнгөн гүйлгээний хөнгөлөлт

Энэ нь хөрөнгө оруулалтаас ирээдүйд гарах үр ашгийг мөнгөн дүнгээр тооцож, мөнгөн гүйлгээний чиглэлийн дараа ирээдүйд хөрөнгө оруулалтын объектын үнэ цэнийг илэрхийлдэг. Гадаад, дотоод нөлөөлөгч хүчин зүйлсийг тодорхойлж, байгууллагын санхүүгийн сонирхлыг сайжруулах зөвлөмжийг боловсруулдаг.

Үнэлгээний тодорхой аргыг сонгох нь тухайн байгууллагын үйл ажиллагааны цар хүрээ, хамгийн их тооны шалгуур үзүүлэлтүүдийн хүртээмж дээр суурилдаг бөгөөд үүний тусламжтайгаар та эдийн засгийн үйл ажиллагааг иж бүрэн тодруулж, давуу болон сул талуудыг тодорхойлж, хөрөнгө оруулалтын найдвартай байдлыг харуулах боломжтой.

Нээлттэй байдал, найдвартай байдал, тогтвортой байдал, санхүүгийн өсөлт, үйлдвэрлэлийн өсөлт нь боломжит хөрөнгө оруулагчдын аж ахуйн нэгжийг хөгжүүлэх сонирхолд эерэг нөлөө үзүүлдэг. Боломжит хөрөнгө оруулагчийн эцсийн шийдвэрт нөлөөлөх үзүүлэлтүүд нь тухайн нэгжийн үйл ажиллагааг иж бүрэн илчлэх ёстой. Гол шалгуур бол тогтвортой орлоготой байх явдал юм.

Олон хүн бүтээн байгуулалтад зориулж хөрөнгө оруулалт авах хүсэлтэй байгааг ойлгох хэрэгтэй. Энэ зах зээлийн сегментэд асар их өрсөлдөөн бий. Тиймээс, бүтээн байгуулалтад зориулж хүссэн мөнгөө авахын тулд хөрөнгө оруулагчдад найдвартай байдал, хөрөнгө оруулалтын үр ашиг, ашгийн баталгааг итгүүлэх шаардлагатай болно. Үүнийг хийхийн тулд та эдийн засгийн үйл ажиллагааны үндсэн талуудад нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай болно, тухайлбал:

• одоо байгаа хөрөнгийн эргэлтийн түвшин;
• өөрийн хөрөнгийн бодит өгөөж;
• санхүүгийн тогтвортой байдлын түвшин;
• хөрөнгийн хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүд.

Ийм мэдээлэл нь боломжит хөрөнгө оруулагчдад компанийн амьдрал, хөрөнгө оруулалтын өгөөж, хүлээгдэж буй ашигт ажиллагааны түвшингийн бодит дүр зургийг харуулахад тусална.

Аж ахуйн нэгжийн сонирхол татахуйц байдлыг үнэлэх хүчин зүйлүүд

Хөрөнгө оруулалтын тодорхой объектод хөрөнгө оруулах найдвартай байдал, үр ашгийг тодорхойлохын тулд тухайн нэгжийн санхүүгийн, арилжааны, үйлдвэрлэл, нөхөн төлбөрийн нөхцөл байдлын цогц үнэлгээг хийх нь зүйтэй. Үүнийг хийхийн тулд бие даасан талбайн гүйцэтгэл, найдвартай байдлыг аажмаар тодорхойлох шаардлагатай.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц шалгуурыг дараахь үйлдлүүдийг гүйцэтгэх явцад тодорхойлно.

1. Компанийн санхүүгийн байдлын үнэлгээ. Мөнгөн гүйлгээ, одоо байгаа хөрөнгийн үнэ цэнэ, цэвэр ашгийн хүртээмж, урт хугацааны гэрээг шалгадаг.
2. Аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэлийн талуудын үнэлгээ. Үйлдвэрлэлийн үндсэн хөрөнгийн байдал, тэдгээрийн бүтээмж, үйлдвэрлэлийн хэрэгслийг шинэчлэх, солих хэрэгцээ.
3. Удирдлагын хүчин зүйлсийг шалгах. Байгууллагын бүтэц, хөдөлмөрийн зардал, ажилчдын бүтээмж, одоо байгаа бүтээмжийн түвшинд хөдөлмөрийн зардлын нийт зардалд харьцуулсан харьцаа.
4. Компанийн зах зээлийн байр суурийг тодорхойлох. Томоохон ханган нийлүүлэгчид, түншүүдтэй гэрээ байгуулсан эсэх, борлуулалтын хэмжээ, бусад ижил төстэй компаниудтай өрсөлдөх боломж, гадаадад бүтээгдэхүүн борлуулах, бизнесийн нэр хүндийн түвшин.
5. Боломжтой хууль эрх зүйн хүчин зүйлүүд. Эрхийн бичиг баримт, гэрчилгээ, лиценз, зөвшөөрөл, шинжээчийн дүгнэлт байгаа эсэх. Их хэмжээний мөнгөтэй холбоотой бусад компани, хувь хүмүүстэй нээлттэй шүүхдэлцэхгүй.

Тодорхой байгууллагад шинэ хөрөнгө оруулах сонирхлоо илэрхийлэх эцсийн дүгнэлтийг үнэлэх бүх хүчин зүйлийн дүн шинжилгээнд үндэслэн гаргана. Чанарын шинжилгээ нь хөрөнгө оруулагчийг таны талд ятгаж, хүссэн хөрөнгөө татахад тусална.

Хөрөнгө оруулагчдыг хэрхэн татах вэ

Хөрөнгө оруулалтын зах зээл дэх өрсөлдөөний өндөр түвшин нь боломжит зээлдэгчдийг шинэ хөрөнгө татахын тулд боломжтой бүх аргыг ашиглахыг шаарддаг. Гэхдээ энд та нөгөө талын хүслийг харгалзан үзэх, анхаарлыг татах, итгэлийг олж авах, үйл ажиллагааныхаа гүйцэтгэлийн гол үзүүлэлтүүдийг хурдан харуулах хэрэгтэй.

Төсөлдөө анхаарал хандуулж, гадны хөрөнгө оруулалтыг татахын тулд эхлээд хэд хэдэн энгийн дүрмийг баримтлах хэрэгтэй.

1. Та ямар хөрөнгө оруулалт хүсч байгаагаа шийдээрэй. Бизнест гадаадын иргэд, хувь хүмүүс, жижиг, том компани, төр хөрөнгө оруулагчаар оролцож болно. Тэд тус бүрдээ тодорхой зорилго тавьж, оруулсан мөнгөө буцааж өгөх нөхцөл, эцсийн хугацааг тогтоодог.
2. Төслийн найдвартай байдлын талаархи мэдээллийг боломжит хүлээн авагчид хүргэх. Зөв боловсруулсан бизнес төлөвлөгөө нь мөнгөн гүйлгээний хувьд байгууллагын гүйцэтгэлийн ил тод үзүүлэлтүүдийг харуулах болно. Шийдвэр гаргахад ирээдүйн зах зээлийн нарийвчилсан дүн шинжилгээ, бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ)-ийн хэрэгцээ чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.
3. Мэдээллийн баримт бичгийг бэлтгэх. Аливаа төслийн эхлэл нь бичиг баримтаас эхэлдэг. Та шаардлагатай бүх бичиг баримтыг бэлтгэх хэрэгтэй (хэрэв та тэдгээрийг хүлээн авах шаардлагатай бол энэ бүгдийг хэрхэн хэрэгжүүлэх талаар алхам алхмаар төлөвлөгөө гаргана уу). Бидэнд зөвхөн сүүлийн үеийн мэдээлэл л хэрэгтэй. Шаардлагагүй цаасаар бүү хэтрүүлээрэй - энэ нь ядаргаатай бөгөөд татгалзах шалтгаан болдог.
4. Ирээдүйн хөрөнгө оруулалтыг хуваарилах төлөвлөгөө, түүнчлэн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн урьдчилсан таамаглалыг бэлтгэх. Энэ нь санал болгож буй өдрийн бодит үнийн дүнтэй холбоотой байх ёстой.
5. Уян хатан байдал. Та үргэлж буулт хийх шийдлийг олж чадна, та боломжит түншийнхээ хэрэгцээнд хурдан дасан зохицож сурах хэрэгтэй. Боломжит хөрөнгө оруулагч төслийн талаар өөрийн гэсэн төсөөлөлтэй байж магадгүй юм. Ийм саналаас шууд татгалзах шаардлагагүй.
6. Шүүмжлэлийг хүлээж авах. Тэвчээр, тууштай байдал, шийдэмгий байдал нь ирээдүйн хөрөнгө оруулагчдад үнэлэгдэх нь дамжиггүй, гэхдээ тодорхой алдаа, дутагдлыг зааж өгсөн тохиолдолд та байр сууриа илэрхийлж, гомдоох ёсгүй.

Зөвхөн тодорхой бодож боловсруулсан алхамууд, бага зэрэг жолоодлого, тэсвэр тэвчээр, зохих бичиг баримтын багц, зөв ​​хүмүүстэй тогтмол харилцах нь бараг бүх төслийг эхлүүлэхэд тусална.

Хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хэрхэн нэмэгдүүлэх вэ

Нэмэлт хөрөнгө нь зөвхөн шинээр төдийгүй одоо байгаа компаниудад шаардлагатай байдаг. Үүнийг олж авахын тулд эдийн засаг, худалдааны найдвартай байдлын түвшинг дээшлүүлж, цаашдын урт хугацааны түншлэлийн хамтын ажиллагааны хэвийн нөхцлийг бүрдүүлэх шаардлагатай. Үүнийг хийхийн тулд компанид дараахь зүйлс хэрэгтэй болно.

• одоо байгаа санхүүгийн байдлын түвшинд дүн шинжилгээ хийх, шинэ хөрөнгө оруулагчдыг татахад сөргөөр нөлөөлж буй хүчин зүйлсийг тодорхойлох;
• зах зээл дээрх үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) -ийн эрэлтийг тодорхойлох, орчин үеийн нөхцөлд дасан зохицох арга хэмжээг бэлтгэх;
• санхүүгийн системийн нээлттэй байдал, мөнгөн гүйлгээний хөдөлгөөнийг хянах чадвар, нягтлан бодох бүртгэлийн ил тод байдлыг харуулах;
• ашиггүй хөрөнгийг оновчтой болгох, бүтээмжийн түвшинг нэмэгдүүлэх, үр ашиггүй зардлыг бууруулах арга хэмжээ авах;
• Бизнесийн нэр хүндийг өндөр түвшинд байлгах, дотоод болон гадаад зах зээлд компанийг хүлээн зөвшөөрөх (одоо байгаа брэндийг солих замаар).

Та орчин үеийн зах зээлийн шаардлагад хурдан дасан зохицох чадвараа баталгаажуулж, энэ талаар тодорхой үйл ажиллагааны төлөвлөгөө гаргаж, түүнийг хэрэгжүүлэх тодорхой алхмуудыг хийснээр хөрөнгө оруулалт авах боломжийг нэмэгдүүлэх боломжтой.

Боломжит хөрөнгө оруулагчид аж ахуйн нэгжийн эерэг хөгжлийн бодит шинж тэмдгийг анзаарсан тохиолдолд л бизнесийг хөгжүүлэхэд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой. Үүний тулд та өнөөгийн зах зээлийг судалж, үйлдвэрлэлээ сэргээн босгож, сайжруулах алхам бүрийг сайтар бодож үзэх хэрэгтэй болно. Энэ бол ашиг олох цорын ганц арга зам бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг баталгаажуулдаг.