مشتقات به زبان ساده و در دسترس چیست - ABC یک سرمایه گذار. ابزارهای مالی مشتقه (مشتقات) بدهی های مالی مشتقه

اوراق مشتقه اخیراً به دلیل ارتباط مستقیم آنها با زیان های مفتضحانه و فروپاشی تعدادی از سازمان ها در صفحه اول نشریات مالی بین المللی قرار گرفته است. در عین حال، قرن هاست که با موفقیت معامله می شوند و گردش مالی روزانه جهانی عملیات با مشتقات به میلیاردها دلار آمریکا می رسد. بنابراین شاید تجارت مشتقه فقط برای معامله گران حرفه ای با تجربه باشد؟ شاید بهتر است اصلاً با آنها سر در نیاوریم و آنها را "دانشمندان ابرو" بگذاریم؟

درست است که از مدل‌های پیچیده ریاضی برای ارزش‌گذاری برخی مشتقات استفاده می‌شود، اما درک مفاهیم و اصول اساسی در پشت معاملات مشتقات و مشتقات چندان دشوار نیست. مشتقات به طور فزاینده ای توسط فعالان بازار، از جمله دولت ها، مدیران مالی شرکت ها، فروشندگان و کارگزاران، و سرمایه گذاران فردی مورد استفاده قرار می گیرند.

هدف این کتاب ارائه درک مفاهیم اولیه مرتبط با مشتقات و اصول معامله این ابزارها است. این بخش به سوالات زیر می پردازد.

مشتقات چیست؟ چرا مشتقات مورد نیاز است؟ چه کسی از مشتقات استفاده می کند؟ اوراق مشتقه چگونه معامله می شود و چگونه مورد استفاده قرار می گیرد؟

مثال های زیر به شما کمک می کند تا معنای برخی از مشتقات را درک کنید.

مثال 1

فرض کنید در ابتدای سپتامبر تصمیم گرفتید یک ماشین جدید بخرید. هنگامی که یک مارک را انتخاب کردید، در نمایشگاه نمایندگی محلی خود، مشخصات دقیق خودرو را تعیین می کنید: رنگ، قدرت موتور، روکش فرمان و غیره، و مهمتر از همه، تعیین قیمت. فروشنده می گوید اگر امروز سفارش داده شود و واریز شود، خودرو سه ماه دیگر تحویل می شود. در سه ماه دیگر چه اتفاقی برای قیمت‌ها می‌افتد، چه تخفیف 10 درصدی ارائه شود یا برعکس، قیمت مدل شما افزایش یابد، دیگر مهم نیست: قیمت خودرو هنگام تحویل با توافقی بین شما و فروشنده تعیین می‌شود. . یک قرارداد فوروارد منعقد شد - شما حق خرید خودرو را در سه ماه به دست آوردید و متعهد به انجام این خرید هستید.

مثال 2

حالا تصور کنید که در نمایشگاه ها قدم بزنید و متوجه شوید که ماشین رویاهای شما با قیمت 20000 پوند به فروش می رسد، اما باید همین امروز بازخرید شود. شما چنین مبلغی در دسترس ندارید و تنظیم وام حداقل یک هفته طول می کشد. البته، شما می توانید به فروشنده پیشنهاد ودیعه بدهید و قرارداد فوروارد هفتگی منعقد کنید، اما گزینه های دیگری دارید.

این بار شما به فروشنده 100 پوند پیشنهاد می دهید تا فقط ماشین را برای شما نگه دارد و قیمت آن را تغییر ندهد. در پایان هفته، چه ماشین بخرید چه نخرید، آن 100 پوند به او می رسد. پیشنهاد وسوسه انگیز است و فروشنده آن را می پذیرد. بنابراین، یک قرارداد اختیار منعقد می شود - در این مورد به آن اختیار خرید می گویند. شما حق خرید خودرو در یک هفته را بدون الزام به خرید دارید.

اگر ظرف یک هفته فروشنده دیگری پیدا کردید که همان مدل را به قیمت 19500 پوند ارائه می دهد، به سادگی از اختیار خود استفاده نمی کنید. قیمت کل خودرو اکنون 19500 پوند + 100 پوند = 19600 پوند خواهد بود که کمتر از پیشنهاد اولیه است.

اگر معامله بهتری پیدا نکردید و از اولین فروشنده ماشین خریداری کردید، از قبل 20100 پوند برای شما هزینه خواهد داشت. اگر اصلاً از خرید ماشین امتناع کنید، 100 پوندی که به فروشنده داده شده را از دست خواهید داد.

در هر دو مثال، شما از خود در برابر افزایش قیمت خودرو محافظت می کنید، یا به عبارت دیگر، پرچین هستید. فرآیند پوشش ریسک با خطرات و مزایای خاصی همراه است که در جدول زیر آمده است:

مثال 3

خودرویی که با آن گزینه تماس خریده‌اید، تقاضای بالایی دارد و قیمت آن ناگهان به 22000 پوند می‌رسد. دوست شما هم می خواهد چنین ماشینی بخرد. شنیده که شما یک آپشن هفتگی برای خرید این ماشین 20000 دارید. پس از مراجعه به بانک، متوجه می شوید که واقعاً نمی توانید یک ماشین بخرید، بنابراین به دوست خود گزینه خرید 200 پوندی را می فروشید. بنابراین فروشنده فروش را انجام می دهد، دوست شما ماشینی را که می خواست بخرد دریافت می کند، و شما با فروش گزینه خود 100 پوند درآمد کسب می کنید. در این صورت شما با قرارداد خود سفته بازی می کنید و 100 درصد سود می کنید.

هر دو قرارداد در نظر گرفته شده (پیش و اختیار) تحویل خودرو را در تاریخ آینده مشخصی ارائه می دهند و قیمت سپرده و اختیار معامله توسط دارایی اساسی - خودرو تعیین می شود.

پس مشتق چیست؟ در بازارهای مالی، مشتقات به معنای زیر است.

مشتقه یک قرارداد مالی بین دو یا چند طرف است که بر اساس ارزش آتی دارایی پایه است.

در ابتدا، مشتقات با کالاهایی مانند برنج، پیاز گل لاله و گندم مرتبط بودند. محصولات کالایی امروزه دارایی پایه مشتقات هستند، با این حال، علاوه بر این، تقریباً هر شاخص مالی یا ابزار مالی می تواند دارایی پایه باشد. بنابراین، مشتقه هایی بر اساس ابزارهای بدهی، نرخ بهره، شاخص های سهام، ابزارهای بازار پول، ارزها و حتی سایر قراردادهای مشتقه وجود دارد!

در حال حاضر چهار نوع اصلی مشتق وجود دارد که در بخش های زیر این کتاب مورد بحث قرار می گیرد:

قراردادهای آتی؛ قراردادهای آتی؛ قراردادهای اختیار معامله؛ مبادله می کند.

تعاریف برخی از مشتقات

برای کمک به درک خلاصه زیر از مشتقات، بیایید نگاهی به تعاریف چهار نوع اصلی مشتقات بیندازیم (جزئیات مربوط به ارزش گذاری، استفاده، استراتژی های معاملاتی و غیره در بخش های بعدی پوشش داده خواهد شد).

قرارداد آتی معامله ای است که در آن خریدار و فروشنده توافق می کنند دارایی (معمولاً یک کالا) را با کیفیت و کمیت مشخص در تاریخ معینی در آینده تحویل دهند. قیمت قابل مذاکره از قبل و یا در زمان تحویل است.

مثال 1 یک قرارداد فوروارد بود. شرایط معامله به صورت محرمانه با یک فروشنده خاص مذاکره شد و شما برای تضمین تعهدات خود سپرده گذاری کردید.

با این حال، اگر دستگاهی که سفارش داده اید به موقع تحویل داده نشود یا در پیکربندی صحیح نباشد، چه اتفاقی می افتد؟ شما باید با این فروشنده معامله کنید.

کالاهایی مانند مواد غذایی، فلزات، نفت در تالارهای معاملاتی به نام بورس با شرایط و ضوابط استاندارد از نظر کمیت، کیفیت، تاریخ تحویل و غیره معامله می شوند.

قیمت قرارداد آتی در کف بورس در فرآیند فریاد باز توسط خریداران و فروشندگان سفارشات و مظنه های خود تعیین می شود. در بازارهای مدرن، جزئیات قرارداد نیز به صورت الکترونیکی در یک سیستم معاملاتی خودکار تعیین می شود. به این معنی که به محض انعقاد معامله طرفین، همه حاضران در سالن اطلاعاتی در مورد قیمت پرداخت شده دریافت می کنند. شفافیت قیمت یکی از تفاوت های اصلی قراردادهای آتی با قراردادهای آتی است که قیمت آنها محرمانه است.

قرارداد آتی یک توافق محکم بین فروشنده و خریدار برای خرید و فروش یک دارایی خاص به قیمت ثابت است.

تاریخ آینده قیمت قرارداد که بسته به شرایط بازار تغییر می کند، در زمان معامله ثابت است. از آنجایی که قرارداد دارای مشخصات استاندارد است، هر دو طرف دقیقاً می دانند که چه چیزی معامله می شود.

آیا این تعریف را درک می کنید؟ اگر شک دارید در فضای خالی اینجا بنویسید.

یک قرارداد اختیار معامله حق خرید (اختیار فراخوان) یا فروش (اختیار خرید) یک ابزار یا دارایی خاص را به قیمتی خاص - قیمت معامله - در تاریخ آتی مشخص - تاریخ انقضا - یا قبل از اینکه بیاید برای کسب چنین حقی، خریدار اختیار معامله، حق بیمه ای را به فروشنده آن می پردازد.

سوآپ خرید و فروش همزمان یک دارایی یا بدهی اساسی به مبلغی معادل است که در آن مبادله شرایط مالی سود معینی را برای هر دو طرف معامله فراهم می کند.

تاریخچه مختصری از مشتقات

طرح کلی تاریخی کوتاه زیر به ارائه توسعه و استفاده از مشتقات چند صد ساله کمک می کند. صدها سال است که در بازارها ثروت ساخته و گم شده است!

1730 - لاله ها

در اواخر دهه 30 قرن هفدهم، هلند و انگلیس تحت تأثیر شیدایی لاله قرار گرفتند - اشتیاق به پیازهای لاله. اختیار خرید آنها در آغاز قرن هفدهم در آمستردام معامله می شد و در دهه 1930، قراردادهای آتی در بورس سلطنتی انگلستان ظاهر شد. شکوفایی مسحورکننده تجارت و افزایش سود حاصل از معاملات پیاز گل لاله با سقوط بازار و از دست دادن ثروت در سال‌های 1636-1636 به دنبال داشت.

صرافی سلطنتی در سال 1571 برای حمایت از تجارت بین المللی تأسیس شد

سمپر آگوستوس یکی از با ارزش ترین گونه های لاله به حساب می آمد. در سال 1636 فقط دو لامپ از این دست در هلند وجود داشت. مشخص است که فقط برای یکی از آنها، برخی از دلالان 12 جریب زمین در نظر گرفته شده برای توسعه را پیشنهاد کردند. قهرمان داستانی دیگر ملوانی است که خبرهایی را برای یک تاجر ثروتمند آورد که با افتخار یک لامپ سمپر آگوستوس را روی پیشخوان مغازه خود به نمایش گذاشت. تاجر به ملوان برای خدماتش با یک شاه ماهی دودی برای صبحانه پاداش داد. ملوان شاه ماهی با پیاز را دوست داشت و با دیدن "پیاز" روی پیشخوان، آن را در جیب خود گذاشت. وقتی ضرر کشف شد ، تاجر به دنبال او شتافت ، اما ملوان قبلاً شاه ماهی و "پیاز" را تمام کرده بود. صبحانه او به اندازه حقوق سالانه کل خدمه کشتی ارزش داشت! ملوان بدشانس به خاطر دزدیدن لامپ، با چندین ماه زندان پیاده شد.

1730 - برنج

یکی از اولین نمونه ها در تاریخ معاملات آتی از بازار برنج یودویا در اوزاکا، ژاپن است. زمین دارانی که اجاره را به صورت نوع دریافت می کردند - بخشی از برداشت برنج، از وابستگی به آب و هوای غیرقابل پیش بینی راضی نبودند، علاوه بر این، آنها دائما به پول نقد نیاز داشتند. بنابراین، آنها شروع به تحویل برنج برای ذخیره سازی به انبارهای شهر و فروش رسیدهای انبار کردند - کوپن برنج که به صاحب آنها این حق را می داد که در تاریخ معینی در آینده مقدار مشخصی برنج را با کیفیت مشخص دریافت کند. در نتیجه، صاحبان زمین درآمد پایدار، و بازرگانان - عرضه تضمینی برنج به علاوه فرصتی برای سود از فروش کوپن دریافت کردند. در تلاش برای پیش‌بینی قیمت‌های آینده، تاجر موفق و رهن‌دار Munehisa از قبیله Honma شروع به نمایش گرافیکی حرکات قیمت در قالب به اصطلاح «شمع‌های ژاپنی» کرد و بنابراین پایه‌های «نمودارگرایی» یا تحلیل تکنیکال را گذاشت.

اگر قیمت بسته شدن کمتر از قیمت افتتاحیه باشد، رنگ شمع قرمز یا مشکی است. اگر قیمت در بسته شدن بیشتر از باز باشد، شمع خالی یا سفید است.

اوایل قرن 19 گزینه های قرار دادن و تماس

خرید و فروش سهام در حال حاضر رویه رایجی در بورس لندن بود، اما این روند بدون مشکل نبود. در سال 1821، شور و شوق در ارتباط با معامله گزینه ها بسیار داغ بود. کمیته بورس از تعدادی از اعضای خود تقاضای «لغو کامل اختیار خرید و فروش را دریافت کرده است، که اکنون آنقدر رایج است که اکثر معاملات مبادلاتی را تشکیل می دهد و آشکارا منافع کسانی را که موافق نیستند نقض می کند. با چنین اقداماتی."

اما اعضای دیگری هم بودند که نسبت به معاملات گزینه‌ها مثبت‌تر بودند و اوضاع به نفع آنها تمام شد.

بورس جدید. حکاکی توسط T. Rowlandson (1756-1827) و A. S. Pugin (1762-1832) از مجموعه Ackerman's London Microcosm Library Guildhall, Corporation of London/کتابخانه هنری بریجمن، لندن

تاریخچه معاملات آتی مدرن را می توان به اواسط قرن نوزدهم با توسعه تجارت غلات شیکاگو ردیابی کرد. در سال 1848، هیئت تجارت شیکاگو (SWOT) تأسیس شد که به محلی تبدیل شد که خریداران و فروشندگان می توانستند کالاها را مبادله کنند. در ابتدا، تجارت فقط در کالاهای نقدی و سپس در کالاهایی که «باید وارد می‌شد» انجام می‌شد، یعنی قراردادهایی که تحویل کالاها را با قیمتی مشخص در تاریخ آینده ارائه می‌کردند. اولین قرارداد SWOT فوروارد ثبت شده در تاریخ 13 مارس 1851 بود و خواستار تحویل 3000 بوشل ذرت در ژوئن بود. مشکل این بود که اولین قراردادهای فوروارد شرایط یکسانی نداشتند و علاوه بر این، همیشه اجرا نمی شدند. در سال 1865، SWOT تجارت غلات را با معرفی قراردادهایی به نام قراردادهای آتی رسمی کرد که استانداردهای:

کیفیت دانه؛ مقدار دانه؛ زمان و مکان تحویل غلات

قیمت قراردادهای آتی به طور آشکار در جریان معاملات در بورس تعیین شد. این قراردادهای آتی اولیه غلات بود که اساس معاملات آتی کالا و مالی را تشکیل داد که امروزه مورد استفاده قرار می گیرد.

جنگ داخلی آمریکا این امکان را برای «دانشمندان متفکر» آن زمان فراهم کرد تا مشتقاتی را ایجاد کنند که پاسخگوی نیازهای لحظه باشد. ایالات کنفدراسیون آمریکا اوراق قرضه را با انتخاب یکی از دو ارز منتشر کردند که به ایالت های جنوبی اجازه می داد وجوه خود را به پوند استرلینگ وام گرفته و بدهی خود را به فرانک فرانسه بازپرداخت کنند. در عین حال، صاحب اوراق حق داشت مبلغ پرداختی را به پنبه تبدیل کند!

در بورس‌های آمریکا، گزینه‌های معاملاتی برای کالاها و سهام در دهه 60 قرن نوزدهم عملی شد و در همان آغاز قرن بیستم، انجمن کارگزاران و فروشندگان Put and Call تأسیس شد.

معاملات آتی مالی دهه 1970

علیرغم این واقعیت که برای مدت طولانی ایالت های مختلف تجارت در معاملات آتی و اختیار معامله را محدود و ممنوع می کردند، در سال 1972 یک بخش جدید در بورس کالای شیکاگو (صرافی کالای شیکاگو - CME) - بازار بین المللی پول (IMM) ایجاد شد که به برای اولین بار یک پلت فرم مبادله برای معاملات قراردادهای آتی مالی - معاملات آتی ارز - تخصصی شد. تا این لحظه، فقط کالاها به عنوان دارایی پایه قراردادهای آتی مورد استفاده قرار می گرفتند. در همان سال، SWOT اجازه شروع معاملات آتی سهام را نداشت. در پاسخ به این ممنوعیت، او در سال 1973 بورس گزینه های هیئت مدیره شیکاگو (COE) را تأسیس کرد. این سالی بود که فیشر بلک و مایرون اسکولز فرمول قیمت گذاری گزینه خود را منتشر کردند.

در پایان دهه 1970، قراردادهای آتی مالی مقبولیت عمومی پیدا کرد و در بورس های سراسر جهان معامله می شد.

مبادلات قرن بیستم دهه 1980 و مشتقات خارج از بورس

معاملات در بورس توسط معاملات آزاد انجام می شود که در طی آن معامله گران شرایط خود را فریاد می زنند و آنها را به همه حاضران در بورس می شناسند. با این حال، قراردادهای مشتقه را می توان به صورت محرمانه، به عنوان مثال، حضوری، از طریق تلفن و با استفاده از تله تایپ منعقد کرد. در این مورد، آنها را بدون نسخه (OTC) می نامند. اگرچه قراردادهای فوروارد و اختیار معامله فرابورس قبلا وجود داشت، اما تا دهه 1980 بود که معاملات آنها قابل توجه بود. در این زمان بود که نقش مبادله ها برای اولین بار به چشم آمد. در میان اولین سوآپ‌ها، مبادله‌هایی بودند که شامل مبادله پرداخت‌های بهره برای وام‌ها می‌شد، زمانی که یکی از طرفین نرخ بهره ثابت خود را با نرخ بهره شناور طرف دیگر مبادله می‌کرد.

چرا مشتقات مورد نیاز است

در مثال های قراردادهای فوروارد و آپشن که در بالا مورد بحث قرار گرفت، قبلاً به خطرات و مزایایی که برای خریدار خودرو به وجود می آید اشاره کرده ایم. بدیهی است که فروشنده، یعنی فروشنده نیز در معرض خطر مشابهی قرار دارد: به عنوان مثال، خریدار ممکن است نتواند هزینه خودرو را پرداخت کند.

مشتقات برای مدیریت ریسک بسیار مهم هستند زیرا به شما اجازه می دهند آنها را جدا و محدود کنید. مشتقات برای انتقال عناصر ریسک استفاده می شوند و بنابراین می توانند به عنوان نوعی بیمه عمل کنند.

امکان انتقال ریسک برای طرفین قرارداد نیاز به شناسایی کلیه ریسک های مرتبط با آن قبل از امضای قرارداد را به همراه دارد.

علاوه بر این، نباید فراموش کنیم که اوراق مشتقه یک ابزار مشتقه هستند، بنابراین خطرات مرتبط با معامله آنها بستگی به اتفاقاتی دارد که برای دارایی پایه رخ می دهد. بنابراین، اگر قیمت تسویه یک مشتقه براساس قیمت نقدی کالایی باشد که روزانه تغییر می‌کند، ریسک‌های مرتبط با آن مشتقه نیز روزانه تغییر می‌کند. به عبارت دیگر، ریسک ها و موقعیت ها نیاز به نظارت مستمر دارند، زیرا هم سود و هم زیان می تواند بسیار قابل توجه باشد.

قبل از ادامه مطالعه مطالب، سعی کنید به این سوال پاسخ دهید که چه کسانی از مشتقات استفاده می کنند. نظرات خود را در مورد افرادی که می توانند از فوروارد، قراردادهای آتی، گزینه ها و مبادلات استفاده کنند، بیان کنید. ما پاسخی برای این کار ارائه نمی دهیم، زیرا بخش بعدی به طور کامل موضوع را پوشش می دهد.

در مقاله تاریخی ما به تبادلاتی اشاره شد. در پایان بخش، شکلی را ارائه می دهیم که تاریخ تاسیس مشهورترین بورس اوراق بهادار جهان را نشان می دهد.

بورس رویال، بورس بالتیک لندن، بورس اوراق بهادار لندن (LSE) بورس اوراق بهادار فیلادلفیا (PHLX) بورس نیویورک (NYSE) بورس کالای شیکاگو (CBT) بورس پنبه نیویورک (NYCE) بورس کالای نیویورک (NYMEX) ) فلز لندن بورس (LME) بورس اوراق بهادار توکیو (TSE) بورس غلات مینیاپولیس (MGE) بورس کالای شیکاگو (CME) بورس اوراق بهادار توکیو بورس آتی سیدنی (SFE) بورس گزینه های شیکاگو (COE) بورس اوراق بهادار هنگ کنگ بورس بین المللی نفت لندن (IPE) ) لندن بورس اوراق بهادار بین‌المللی مالی و آتی (LIFFE) بورس بین‌المللی پول سنگاپور (SIMEX) بازار اختیار معامله سوئد، استکهلم (OM) بورس تجاری و آتی برزیل (BM&F) بورس اوراق بهادار مالی بین‌المللی فرانسه (MATIF) بازار اختیار معامله پاریس (MONEP) معاملات آتی مالی سوئیس و Options Exchange (SOFFEX) Tokyo International Financial Futures Exchange (TIFFE) Financial Futures Market, Ba rselona (MEFF) بورس آلمان بورس اوراق بهادار آمستردام - ادغام بورس اوراق بهادار آمستردام (1602) و بورس اوراق بهادار اروپا (1978)

اصطلاح "مشتق" یک نوئولوژی معمولی است که از زبان انگلیسی وام گرفته شده است. مشتق به معنای «مشتق» است. مشتقه یک ابزار مالی است که از کالای اساسی (دارایی) به دست می آید. اساس می تواند هر محصول یا خدماتی باشد.

یک مشتقه رابطه ای را بین طرفین، فروشنده و خریدار بر اساس ارزش آتی کالا برقرار می کند. مشتقات از دوران باستان وجود داشته است. مثلاً قراردادهایی برای خرید برنج، گل لاله و... منعقد شد.

ماهیت یک مشتق این است که خریدار حق (و گاهی اوقات تعهد) خرید یک محصول خاص را در آینده دریافت می کند.

مزیت یک مشتقه نسبت به قرارداد مستقیم این است که خریدار ممکن است فوراً به تحویل و ذخیره کالا فکر نکند. خود مشتق، به عنوان یک قرارداد، ممکن است از قبل موضوعی برای حدس و گمان باشد.

قرارداد برای سود در آینده منعقد می شود، زمانی که قیمت دارایی خریداری شده تغییر کند. جالب است که تعداد مشتقات ممکن است از تعداد خود دارایی ها بیشتر باشد.

همانطور که مشهورترین سرمایه گذار و سرمایه گذار وارن بافت در سال 2002 گفت، مشتقات "یک سلاح مالی کشتار جمعی" هستند. کارشناسان بر این باورند که حداقل بخشی از بحران‌های مالی جهانی با سفته‌بازی بازار همراه است، زمانی که بهای مشتقات به طور قابل‌توجهی از قیمت دارایی‌های اساسی فراتر می‌رود.

انواع مشتقات

انواع مشتقات زیر بیشترین استفاده را دارند:

• آینده قراردادهای آتی، یا قراردادهای آتی، توافقاتی برای خرید دارایی ها به قیمتی هستند که در «امروز» تعیین شده است. خود عملیات خرید و فروش در آینده انجام می شود. این نوع دارایی ها فقط در صرافی ها استفاده می شوند.
• به جلو. فوروارد مشابه قراردادهای آتی است، اما خارج از بورس کار می کند. کلمه انگلیسی فوروارد به معنای «به جلو» است. کلیه شرایط قرارداد مستقیماً توسط طرفین، خریدار و فروشنده تعیین می شود.
• گزینه ها. اختیار معامله مشتقه ای است که به خریدار این حق را می دهد که معامله را منوط به پرداخت کارمزد مناسب به فروشنده کند. گزینه انگلیسی به معنای "انتخاب" است.

تحت هر سه نوع قرارداد، دارایی پایه در آینده تحویل داده می شود، اما شرایط چنین تحویلی «اینجا و اکنون» تصریح شده است.

مثال مشتق. خرید ماشین

برای اینکه بهتر بفهمید مشتق چیست، مثالی می زنیم. فرض کنید به سالن فروشنده رفته اید و برند ماشین را انتخاب کرده اید. در مورد رنگ بدنه، قدرت موتور، مقاوم سازی، قیمت ثابت تصمیم گرفت. سپس ودیعه گذاشتند و قرارداد خرید خودرو در 3 ماه را امضا کردند.

صرف نظر از وضعیت بازار، باید خودرو را به موقع و با قیمت از پیش تعیین شده خریداری کنید.

در اینجا یک مثال دیگر است. شما از یک ماشین عالی مراقبت کرده اید، اما اکنون نمی توانید آن را بخرید، اما می توانید در عرض یک هفته.

برای تبدیل شدن به مالک یک ماشین کاملاً جدید، باید با فروشنده قرارداد خاصی منعقد کنید - یک گزینه. شما به عنوان خریدار از فروشنده می خواهید که خودرو را تا آخر هفته نفروشد و قیمت آن را افزایش ندهد. برای این شما باید مثلاً 100 دلار بپردازید. بنابراین، حق، اما نه الزام به خرید ثابت است. اگر در سالن دیگری قیمت بهتری پیدا کنید، ممکن است معامله را رد کنید.

بنابراین، اگر از مشتقات هوشمندانه استفاده کنید، می توانید ریسک ها را به میزان قابل توجهی کاهش دهید و سودآوری در عملیات بازار را افزایش دهید.

بازار مشتقات به دلیل انعطاف پذیری و چند بعدی بودن، وسیع ترین فرصت ها را برای کاهش هزینه، بیمه ریسک ارائه می دهد، اما می تواند پدیده های مختلف بحرانی را نیز ایجاد کند. در عدم کنترل رشد حجم مشتقات است که قدرت تهدید کننده آنها نهفته است. با وجود چنین شهرت مشکوکی، این ابزارهای مالی برای مدت طولانی مورد توجه قرار گرفته اند. مشتق - این چیه؟ با چه چیزی "می خورند"؟

کلمه مشتق به چه معناست؟

از انگلیسی ترجمه شده، مشتق یک "مشتق" است. این نماد به چه معناست؟ ابزار مشتقه یک ابزار مالی مشتقه است. به عبارت دیگر، این تعهدی است که برای آن باید دارایی پایه زیر مشتقه را تا زمان معینی تحویل دهید. همچنین، مشتقه یک ابزار مالی برای معاملات آتی است، یعنی قراردادهای بین چند طرف که تعهدات و حقوق آنها را برای آینده در رابطه با دارایی های پایه تعیین می کند.

مشتقات بازار سهام چیست؟

مشتقات مالی، طبق تعریف، قراردادهای آتی و خارج از بورس و خود مشتقات سوآپ و مبادله هستند.

وظایف مشتقات چیست؟

مشتق اوراق بهاداری است که وظایف خاصی را انجام می دهد. به عنوان مثال، یک ویژگی مهم پوشش (بیمه) امکان تغییرات قیمت آتی برای دارایی های نامشهود (که شامل شاخص های سهام می شود)، برای کالاها، برای هزینه وام است. این تمام هدف مشتقات است اگر ما در مورد پوشش ریسک یک کالا صحبت کنیم، پس مشتقات ابزارهای نظارتی ضروری هستند که به تولیدکنندگان کالا اجازه می دهند در برابر تغییرات نامطلوب احتمالی آتی در قیمت محصول خود محافظت کنند.

چرا دقیقاً ابزارهای «مشتق»؟

با وجود پیچیدگی ظاهری، مشتقات اوراق بهاداری با کاربرد نسبتاً ساده هستند. آنها مشتقات نامیده می شوند زیرا شکل گیری قیمت برای مشتقات بستگی به تغییر در ارزش دارایی پایه ای دارد که زیربنای آنها است. به عنوان مثال، اگر قیمت طلا تغییر کند، قیمت مشتق آن نیز متفاوت خواهد بود. به همین دلیل است که همیشه باید گفت که این یا آن ابزار مالی مشتقه به کدام دارایی پایه تعلق دارد.

ابزارهای مالی مشتقه (مشتقات مالی) به عبارت ساده چیست؟ بازار مشتقه در سال 2019 چگونه کار می کند؟

بازار ابزارهای مشتقه (مشتقات)

اگر به زبان ساده توضیح دهیم که مشتقات یک اوراق بهادار هستند. این اصطلاح بر اساس کلمه انگلیسی مشتق است که به معنای واقعی کلمه به عنوان "تابع مشتق" ترجمه می شود.

مشتقات متعلق به اصطلاح ابزار ثانویه. ابزارهای مالی ثانویه یا مشتقه، انواعی از قراردادها هستند که مبتنی بر یک دارایی پایه (اولیه) هستند.

تقریباً هر محصولی (نفت، فلزات گرانبها و غیرآهنی، محصولات کشاورزی، شیمیایی)، ارزهای کشورهای مختلف، سهام عادی، اوراق قرضه، شاخص‌های سهام، شاخص‌های سبد کالا و سایر ابزارها می‌توانند پایه مشتق شوند. حتی اوراق بهادار مشتقه در یک مشتقه دیگر وجود دارد - برای مثال، یک اختیار معامله آتی.

یعنی اوراق مشتقه، اوراق بهاداری هستند که پس از مدت معینی به دارنده خود حق دریافت انواع دیگر دارایی ها را می دهند. در عین حال، قیمت و الزامات این اسناد مالی به پارامترهای دارایی پایه بستگی دارد.

بازار اوراق مشتقه شباهت های زیادی با بازار اوراق بهادار دارد و بر اساس اصول و قواعد یکسانی است، اگرچه ویژگی های خاص خود را نیز دارد.

در یک مورد بسیار نادر، خرید اوراق بهادار مشتقه شامل تحویل یک کالا یا دارایی واقعی است. به عنوان یک قاعده، تمام معاملات به صورت غیر نقدی با استفاده از روش تسویه انجام می شود.

چه مشتقاتی وجود دارد؟

طبقه بندی بر اساس دارایی پایه

1. مشتقات مالی- قراردادهای مبتنی بر نرخ بهره اوراق قرضه ایالات متحده آمریکا، بریتانیا و سایر کشورها.
2. اوراق بهادار مشتقه ارزی- قراردادهای جفت ارز (یورو/دلار، دلار/ین و سایر ارزهای جهانی). معاملات آتی جفت دلار/روبل در بورس مسکو بسیار محبوب هستند.
3. مشتقات شاخص- قراردادهایی برای شاخص های سهام مانند S&P 500، Nasdaq 100، FTSE 100، و در روسیه نیز قراردادهای آتی برای شاخص های سهام بورس مسکو و RTS.
4. مشتقات سهام. MICEX همچنین معاملات آتی تعدادی از سهام روسیه از شرکت های پیشرو را انجام می دهد: LUKOIL، Rostelecom و غیره.
5. مشتقات کالایی- قراردادهای مربوط به منابع انرژی، مانند نفت. برای فلزات گرانبها - طلا، پلاتین، پالادیوم، نقره. برای فلزات غیر آهنی - آلومینیوم، نیکل. برای محصولات کشاورزی - گندم، سویا، گوشت، قهوه، کاکائو و حتی کنسانتره آب پرتقال.

نمونه هایی از اوراق بهادار مشتقه

• قراردادهای آتی و آتی؛
• سوآپ ارز و نرخ بهره؛
• گزینه ها و مبادلات؛
• قراردادهای مابه التفاوت و نرخ بهره آتی؛
• ضمانت نامه؛
• رسیدهای سپرده گذاری؛
• اوراق قرضه قابل تبدیل؛
• مشتقات اعتباری

ویژگی های بازار مشتقه

اکثر مشتقات توسط قوانین حقوقی روسیه به عنوان اوراق بهادار شناخته نمی شوند. استثنائات شامل اختیارات صادر شده توسط شرکت سهامی و ابزارهای مالی ثانویه مبتنی بر اوراق بهادار است. اینها شامل رسیدهای سپرده گذاری، قراردادهای آتی برای اوراق قرضه، اختیار خرید سهام است.

در حالی که دارایی‌های اولیه معمولاً برای نگهداری دارایی پایه، کسب سود در فروش بعدی یا کسب سود به دست می‌آیند، سرمایه‌گذاری در مشتقات برای پوشش ریسک سرمایه‌گذاری انجام می‌شود.

به عنوان مثال، کشاورز با امضای قرارداد آتی در بهار برای عرضه غلات به قیمت مناسب خود را در برابر کمبود سود بیمه می کند. اما او غلات را در پاییز، پس از برداشت محصول، خواهد فروخت. خودروسازان با انعقاد قراردادهای مشابه برای دریافت فلزات غیرآهنی با قیمتی که برای آنها مناسب است، اما در آینده، خطرات خود را پوشش می دهند.

با این حال، فرصت های سرمایه گذاری مشتقات محدود به پوشش ریسک نیست. خرید آنها با هدف فروش و سپس با هدف سوداگرانه یکی از محبوب ترین استراتژی ها در بورس است. و به عنوان مثال، قراردادهای آتی، علاوه بر سودآوری بالا، با این فرصت، با نه بزرگترین سرمایه گذاری، جذب اهرمی برای مبلغ قابل توجهی به صورت رایگان می شوند.

اما باید در نظر داشت که تمامی معاملات سفته بازی با ابزارهای مالی ثانویه دارای ریسک بالایی هستند!

هنگام انتخاب اوراق مشتقه به عنوان وسیله ای برای کسب سود، سرمایه گذار باید پرتفوی خود را با اوراق بهادار قابل اعتمادتر با ریسک کم متعادل کند.

نکته ظریف دیگر این است که تعداد ابزارهای مالی مشتقه ممکن است بسیار بیشتر از حجم دارایی پایه باشد. بنابراین، سهام ناشر ممکن است کمتر از تعداد قراردادهای آتی روی آنها باشد. علاوه بر این، شرکت صادرکننده ابزار مالی پایه ممکن است هیچ ارتباطی با ایجاد ابزارهای مشتقه نداشته باشد.

مزایای مشتقات چیست؟

بازار مشتقه برای سرمایه گذاران جذاب است و نسبت به سایر ابزارهای مالی دارای مزایای متعددی است.

از جمله مزایای مشتقات به عنوان ابزاری برای کسب سود می توان به موارد زیر اشاره کرد:

1. ابزارهای مالی مشتقه آستانه نسبتاً پایینی برای ورود به بازار دارند و شروع با حداقل مبالغ را ممکن می سازند.
2. توانایی کسب سود حتی در یک بازار رو به کاهش.
3. توانایی استخراج سود بیشتر و دریافت آن سریعتر از مالکیت سهام.
4. صرفه جویی در هزینه های معامله. بنابراین، به عنوان مثال، یک سرمایه گذار نیازی به پرداخت هزینه برای ذخیره سازی مشتقات ندارد، در حالی که کمیسیون کارگزاری برای چنین قراردادهایی نیز بسیار کم است و می تواند چندین روبل باشد.

نتیجه

مشتقات یک ابزار سرمایه گذاری جالب و محبوب است که به شما امکان می دهد در مدت زمان نسبتاً کوتاهی به سودهای قابل توجهی برسید. با این حال، این قانون به طور کامل برای آنها قابل اجرا است: سودآوری بیشتر - خطرات بیشتر.

تنوع سبد سرمایه گذاری و گنجاندن اوراق بهادار با ثبات تر، اما کمتر سودآور در آن، به شما امکان می دهد این ریسک ها را کاهش دهید.

مشتق- مبنای سند تعهد به تحویل یا دریافت دارایی. ابزار مالی که به قیمت یک یا چند اوراق بهادار بستگی دارد.

ابزارهای مشتقه برای معاملات آتی، پوشش ریسک برای سود توسط بازیگران بازار مالی استفاده می شود.

شرح مشتق در کلمات ساده

مثال خشن شما شرکتی را پیدا کرده اید که یک محصول خاص را ارزان تر از هر جای دیگری مثلاً 100 روبل می فروشد. در هر کیلوگرم شما به 10 تن از این محصول نیاز دارید، اما در حال حاضر پول کافی ندارید. شما با این شرکت اوراق امضا می کنید که متعهد می شود 10 تن کالا را به قیمت 100 روبل به شما بفروشد. تا پایان هفته، و شما یک پیش پرداخت ناچیز برای این کار می گذارید. اگر برای یافتن پول وقت دارید، کالا را با این قیمت مناسب خریداری کنید و اگر وقت ندارید، شرکت آن را به خریداران دیگر می فروشد و پیش پرداخت شما را نگه می دارد.

مشتق - اطلاعات ویکی پدیا

بازار مشتقه بخش بزرگی از سیستم مالی است. سرمایه گذاران با کمک آنها ریسک های موجود در بازارهای سهام را خنثی می کنند، به اشتراک می گذارند و پیامدهای منفی را محدود می کنند. ابزارهای مالی مشتقه موجود در سبد سرمایه گذاری به شما امکان می دهد در صورت توسعه ناموفق وضعیت بازار، زیان را کاهش دهید.

به عبارت دیگر، مشتقه توافقی است بین طرفین که به موجب آن آنها موظف یا حق دارند دارایی ها یا وجوه را در تاریخ سررسید یا قبل از آن با هزینه معینی انتقال دهند.

هدف از خرید مشتقه- پوشش ریسک قیمت در طول زمان یا دریافت درآمد ناشی از تغییرات در ارزش دارایی پایه. اما نتیجه می تواند برای طرفین معامله هم مثبت و هم منفی باشد.

ویژگی های مشتق:

• قیمت یک مشتقه به دنبال ارزش دارایی پایه (نرخ، کالا، اوراق بهادار،
• رتبه اعتباری و سایر شرایط)؛
• خرید نیاز به یک سرمایه گذاری اولیه کوچک دارد.
• تسویه حساب روی مشتق در آینده نسبت به لحظه ایجاد مشتق رخ می دهد.

ویژگی های مشتقات و دارایی های اساسی

مشتقات ویژگی های خاص خود را دارند:

1. فوریت - مشتق برای مدت معینی معتبر است.
2. قراردادی - نتیجه توافقات فوری؛
3. جهت گیری سود - دریافت وجوه از تغییر قیمت یک مشتقه.

یکی از ویژگی های یک مشتقه این است که تعداد مشتقات نباید با تعداد دارایی های اساسی منطبق باشد.

طبق قرارداد، دارایی ها می توانند متفاوت باشند:

• اوراق بهادار؛
• محصولات؛
• ارز، نرخ بهره، تورم؛
• آمار رسمی؛
• قراردادها، مشتقات ابزارهای مالی و سایر دارایی ها.

شرایط مشتق

با رضایت طرفین، شرایط مشتق تعیین می شود. قراردادها با محتوای زیر تنظیم می شوند:

1. نام و طرفین قرارداد؛
2. دارایی و ویژگی های قرارداد - نوع اوراق بهادار، قیمت و ارز آن، دوره گردش و سایر شرایط.
3. قیمت اجرا، روش پرداخت و تعداد دارایی های اساسی؛
4. نوع قرارداد (با یا بدون تحویل دارایی)، محدوده قرارداد؛
5. شرایط قرارداد، مسئولیت طرفین، اختلافات و اختلافات؛
6. آدرس، امضا و مشخصات بانکی.

مزایا و معایب استفاده از مشتقات

نقش مشتقات در فرآیندهای مالی همیشه روشن نیست. از یک سو، مشتقات ریسک ها را مجدداً توزیع می کنند و هزینه های واسطه گری مالی را کاهش می دهند. اما، از سوی دیگر، مشتقات تهدیدهای مهمی هستند.

مزایا شامل شرایط مختلف است.

انعطاف پذیری. با شما می توانید به توافق برسید و با گزینه های مختلفی که در بورس معامله نمی شوند معامله کنید.

تامین امنیت اوراق بهادار جایگزین وام های بانکی شده و شرایط رقابتی مناسبی را ایجاد می کند. یعنی جایگزینی برخی از دارایی ها برای برخی دیگر وجود دارد، این به بانک اجازه می دهد تا ریسک را گسترش دهد و سرمایه گذاران بیشتری را جذب کند.

کاهش هزینه. هزینه های تراکنش های مالی کاهش می یابد، حجم سرمایه گذاری ها به حداقل می رسد و خطر زیان احتمالی کاهش می یابد.

مقادیر اندک سرمایه اولیه می تواند هم سود و هم زیان به همراه داشته باشد. سرمایه گذاران احتمال از دست دادن پول زیادی را در پیش می گیرند.

از معایب مشتقات، شرایط ذکر شده است.

عدم انجام تعهدات مندرج در قرارداد. برخلاف تسویه با اوراق بهادار (دارایی های معاملاتی پیش پرداخت شده است)، چنین وضعیتی در بازار مشتقه غیرممکن است.

بدون محافظت برای مشتقات OTC. مشتقات توسط قانون محافظت نمی شوند. قوانین معاملات با مشتقات را به عنوان شرط هایی طبقه بندی می کنند که مشمول حمایت قضایی نمی شوند.

پنهان کردن سود ابزارهای مشتقه اغلب برای فرار مالیاتی و انتقال نتایج ترازنامه از یک فصل به فصل دیگر استفاده می شود.

آینده- توافق در مورد خرید و فروش دارایی پایه به بهای تمام شده در زمان اجرای قرارداد. خرید یا فروش در آینده در زمان معینی انجام می شود. قراردادهای آتی روی مبادلات کار می کنند.

رو به جلو- قرارداد غیر استاندارد، معادل خارج از بورس. خرید و فروش و شرایط بین خریدار و فروشنده تعیین می شود.

گزینه- خریدار حق انجام معامله خرید و فروش را دارد مشروط بر اینکه کارمزدی را به فروشنده بپردازد.

با استفاده مناسب از مشتقات می توانید ریسک ها را کاهش داده و سود را افزایش دهید.