Offentlig skuld orsaker till förekomsten, metoder för bedömning, hantering. Offentlig skuld: orsaker, typer och konsekvenser. principer och mål för förvaltningen av den offentliga skulden
Inledning 3
1 Begreppet offentlig skuld och dess typer 5 1.1 Ryska federationens externa skuld 10
1.2 Ryska federationens interna skuld 15
1.3 Från numrets historia 19
2 Orsaker till offentlig skuld 23
3 Konsekvenser 28
Slutsats 34
Referenser 36
Applikationer 37
Introduktion
Nästan alla länder i världen, när de genomför ekonomiska omvandlingar, tillgriper externa finansieringskällor. Den rationella användningen av utländska lån, krediter och bistånd hjälper till att påskynda den ekonomiska utvecklingen och lösa socioekonomiska problem. Avsaknaden av en sammanhållen statlig politik för att attrahera och använda externa finansiella resurser leder dock till bildandet av extern skuld, vilket blir ett allvarligt hinder för ekonomisk omvandling.
Intresset för detta ämne beror på det faktum att problemet med offentlig skuld för närvarande är nyckeln till makroekonomisk stabilisering i landet. Tillståndet för den federala budgeten, guld- och valutareserven, stabiliteten i den nationella valutan, räntenivån, inflationen och investeringsklimatet beror på dess beslut. Dessutom, med hänsyn till våra internationella borgenärers försök att använda skuldproblemet för politiskt tryck på Ryssland, blir kompetent avveckling av offentliga skulder en faktor för nationell säkerhet och ett villkor för att bedriva en oberoende utrikes- och inrikespolitik.
Rötterna till många av dagens problem i Ryssland (nedgången i produktionen, inflationen, rubelns instabilitet, krisen med uteblivna betalningar) går tillbaka till det tidigare existerande centraliserade ekonomiska systemet och dess arv - monopol och teknisk efterblivenhet. Vi måste också vara uppmärksamma på 90-talskrisen, eftersom Ryssland fortfarande skördar sina konsekvenser än i dag.
Alla vet att en marknadsekonomi förutsätter närvaron av ett utvecklat finansiellt system, vilket är en uppsättning finansiella relationer och de institutioner som reglerar dem. Den finansiella mekanismen upptar en av de viktigaste platserna i strukturen i varje stat. Genom den bildar och använder staten och företagen medel av medel som är nödvändiga för deras verksamhet. Men hur kan vi uppnå maximal effektivitet av denna mekanism i vårt land?
Nyligen intresset för finansiärer i problemen med det federala budgetunderskottet ökat betydligt i orsaken till den snabba ökningen av den offentliga skulden. Den kritiska kostnaden för att underhålla den, med tanke på den till synes acceptabla storleken på budgetunderskottet ur en makroekonomisk synvinkel under de senaste tre åren, tvingar oss att leta efter grundorsakerna till en sådan ogynnsam dynamik.
Syftet med detta kursarbete är att överväga frågan om återbetalning av extern och intern offentlig skuld. Målen för detta arbete är följande: att studera rollen och betydelsen av Ryska federationens offentliga skuld, såväl som problemen med att hantera offentliga skulder och hitta sätt att lösa dem. Huvuduppgiften för att överväga denna fråga är att identifiera de viktigaste problemen i budgetmekanismens funktion och överväga offentliga skulder (dess typer, orsaker, metoder för återbetalning etc.).
1 Begreppet offentlig skuld och dess typer.
Den nationella eller statliga skulden är den totala ackumulerade summan av alla federala statsbudgetöverskott minus alla underskott som har inträffat i landet. Det finns externa och interna offentliga skulder.
Budgetunderskottet och den offentliga skulden är nära besläktade, eftersom för det första det statliga lånet är den viktigaste källan för att täcka budgetunderskottet; för det andra är det omöjligt att avgöra hur farlig en viss storlek av budgetunderskottet är utan att analysera storleken på den offentliga skulden. Å andra sidan, för att bedöma storleken på den offentliga skulden, är det nödvändigt att studera tillväxten av budgetunderskottet. Därför bör detta arbete ägnas ett helt kapitel åt denna fråga.
Statsskulden och dess tillväxt påverkar i hög grad hur ekonomin fungerar. I detta avseende ses två faror: möjligheten att nationen går i konkurs och faran att flytta skuldbördan till kommande generationer. För närvarande upptar den offentliga skulden en speciell plats bland de smärtsamma problemen med modern rysk budgetpolitik.
Ett betydande problem för budgetsystemet är också den praktiskt taget okontrollerbara och okontrollerbara tillväxten i volymen av obligationsemissioner från federationens ingående enheter. Konsekvenserna av detta kan överstiga liknande trender i tillväxten av statsobligationer, eftersom territoriella lån huvudsakligen ges mot säkerhet för egendom och mark.
Grundläggande för alla klassificeringar av skulder är dess uppdelning i extern och intern skuld. Interna och externa skulder har betydande sociala skillnader: extern skuldär förknippad (och praktiskt taget betyder) med skulden för en person som är skyldig pengar till andra människor (landets skuld till andra länder); inhemsk skuld – det är en skuld till oss själva. Båda typerna av skulder är en objektiv realitet av sociala relationer.
I enlighet med Internationella valutafondens rekommendationer betraktas skulder för statliga organ denominerade i både inhemsk och utländsk valuta, som innehas av inhemska, som inhemsk skuld. Utlandsskuld betraktas som statsskuld till utländska medborgare. I praktiken är det faktum att skuldinnehavare klassificeras som hemmahörande eller utomlands av största vikt vid fastställandet av den offentliga skuldens struktur.
Denna nyckelklassificering kompletteras i praktiken av ett antal klassificeringssystem, som inkluderar: klassificering av skuld efter typ av borgenär (skuldinnehavare) och efter typ av skuldförbindelse. Klassificering av skulder efter typ av borgenär spelar en viktig roll i analysen av offentliga skulder på hur hela ekonomin och dess enskilda segment fungerar. Sålunda, när transaktioner med statliga skuldförpliktelser sprids till den sekundära finansmarknaden, bestäms deras fördelning efter kategorier av ägare både av särdragen för statlig upplåning och av driftsvillkoren för kredit- och banksystemet (efterfrågan på banklån, beloppet av bankreserver, portfölj av statspapper etc.) .
Huvudklassificering av offentlig skuld efter typ av långivare har följande form:
· Inhemsk skuld (till monetära myndigheter, affärsbanker, andra medlemmar av den offentliga sektorn, andra finansiella institutioner).
· extern skuld (till internationella organisationer, styrande organ i främmande stater, annan extern skuld, inklusive banklån och förskott, lån från leverantörer).
Skuldklassificering efter typ av skuldförbindelse har viktig analytisk betydelse, eftersom den identifierar typerna av skuldtillgångar och karakteriserar de typer av tillgångar som innehas av borgenärer:
inhemsk skuld (långfristiga obligationer, kortfristiga obligationer och växlar, långfristiga lån som inte klassificeras någon annanstans, kortfristiga lån och växlar som inte klassificeras någon annanstans);
extern skuld (liknande listan över interna skuldposter).
Kategorin "offentliga skulder" inkluderar alla erkända skulder i Ryska federationen. Skuld som utgör offentlig skuld uppstår som ett resultat av att låna i kontanter, utfärdande av skuldförbindelser för att betala för andra ekonomiska enheters övertagna skulder och "icke-monetära" emissioner av skuldförbindelser. Återbetalning av ackumulerad skuld kan ske på olika sätt: kontanta betalningar, utbyte av en skuldförpliktelse mot skattebefrielse, vägran att betala, avskrivning av skuld hos borgenärer, accepterande av skuld av annat organ, etc.
Statsskulden värderas till nominellt värde eftersom den representerar beloppet av utestående förpliktelser som ska betalas vid förfall. Skuld är en stat(lager), och inte rörelse (flöde), eftersom den värderas vid ett visst datum, och dess förändring under en viss period (mellan datum) sker på grund av nettoupplåning (upplåning minus återbetalning).
I enlighet med Ryska federationens lagstiftning (artikel 97 i Ryska federationens budgetkod) inkluderar offentliga skulder:
- kreditavtal och kontrakt som ingås på uppdrag av Ryska federationen, som låntagare, med kreditorganisationer, utländska stater och internationella finansiella organisationer;
- statliga lån som utförs genom att emittera värdepapper på uppdrag av Ryska federationen;
- fördrag och överenskommelser om Ryska federationens mottagande av budgetlån och budgetkrediter från budgetar på andra nivåer i Ryska federationens budgetsystem;
- avtal om tillhandahållande av statliga garantier från Ryska federationen;
- avtal och kontrakt, inkl. internationellt, som ingicks på Ryska federationens vägnar, om förlängning och omstrukturering av Ryska federationens skuldförbindelser under tidigare år.
Mängden offentlig skuld i den nationella delen av utlandsskulden beror på växelkursens dynamik. Om växelkursen har förändrats under perioden mellan datumen för fastställande av skuldbeloppen, fungerar omvärderingen av beloppet av extern skuld uttryckt i utländsk valuta till rubel som en av faktorerna för att ändra det totala beloppet av den offentliga skulden. Detta är särskilt viktigt på grund av det faktum att den offentliga skulden strukturellt består av två delar: huvudskulden (kapital) och den utestående skulden (kortfristiga), som förutom kapitalbeloppet även omfattar ränta på skuldbelopp. Till detta måste vi tillägga att den offentliga skulden inte bara är volymen av lån från statliga myndigheter, utan också skulderna för fonder utanför budgeten på alla nivåer i den offentliga sektorn. Kapital inkluderar hela uppsättningen av statens skuldförbindelser från ett visst datum; den löpande utgörs av betalningar på förpliktelser som låntagaren är skyldig att återbetala under redovisningsperioden.
Det är också nödvändigt att ta hänsyn till den federala-regionala strukturen för den offentliga skulden. I praktiken skiljer man mellan offentlig skuld som härrör från den federala regeringens budgetskuld. Faktum är att denna skuld förekommer i alla bedömningar av situationen med statlig upplåning. Men det vore mer korrekt att tala om konsoliderad offentlig skuld, inklusive skulden för regionala och kommunala myndigheter.
De största problemen är förknippade med strukturen på den interna offentliga skulden. Således är den aggregerade uppdelningen av intern skuld som följer:
a) omsättbara skuldförbindelser i form av värdepapper av emissionsgrad.
b) icke-marknadsförpliktelser relaterade till genomförandet av den federala budgeten och utfärdade för att finansiera de uppkomna skulderna.
De huvudsakliga skillnaderna mellan dessa två grupper av skyldigheter inkluderar för det första det faktum att den första av dem har en viss programmatisk form, ingår i budgetplaner för ett antal år, och för det andra är förknippade med behovet av att lösa nuvarande operativa verksamhet. budgetproblem.
Antalet typer (former, artiklar) av offentliga skulder är inte stabilt och tenderar att öka (främst på grund av icke-marknadsmässiga instrument). Försämringen av budgetläget orsakar också förskjutningar i den inhemska skuldens strukturella sammansättning. Det kritiska skiftet inkluderar i synnerhet stora GKO-pyramider. Budgetutgifter för skuldservice under statsobligationer beaktades faktiskt inte som en del av federala budgetutgifter. Finansministeriet balanserade hela omsättningen på GKO-marknaden, inklusive intäkter från nyemissioner och belopp som avsatts för att återbetala gamla emissioner.
Ryska federationens lag "Om Ryska federationens statliga inre skuld" (1993) fastställde uppdelningen av offentliga skulder i två huvuddelar (främst för utlåning i utländsk valuta) - extern och intern skuld, i samband med vilken lån i utländsk valuta och förpliktelser som uppstår i samband med detta ingår till utlandsskulden och rubelupplåning till inhemsk skuld.
Primitivismen i detta tillvägagångssätt motsvarade (i begränsad utsträckning) villkoren under de första reformåren. Reformprocessen och utvecklingen av finansmarknaderna med expansionen av valutatransaktioner krävde sökandet efter nya lösningar (både i analytiska och praktiska syften för att lösa problem med klassificering av offentliga skulder). Problemet kompliceras särskilt av det faktum att under nuvarande förhållanden, för ett antal positioner, representerar externa och interna skulder en ganska harmonisk symbios, i synnerhet, även förknippad med tekniska problem, när vi har praxis att balansera individuella indikatorer (särskilt för betalning av offentliga skulder).
1.1 Ryska federationens externa skuld
Utlandsskuld är skuld till främmande länder, organisationer och individer.
Den externa offentliga skulden uppstår när staten mobiliserar ekonomiska resurser som finns utomlands. Innehavare av externa skulder är företag, banker, statliga myndigheter i olika länder, såväl som internationella finansiella organisationer (Internationella banken för återuppbyggnad och utveckling, Internationella valutafonden, etc.).
Belastningen av externa skulder är tyngre än bördan av intern skuld. För att täcka sin utlandsskuld kräver landet utländsk valuta, för att erhålla vilken det är nödvändigt att minska importen och öka exporten, medan intäkterna inte används för utvecklingsändamål, utan för skuldåterbetalning, vilket bromsar den ekonomiska tillväxten och sänker levnadsstandarden.
Problemet med utlandsskuld kräver ständig övervakning, eftersom det kan ha en mycket allvarlig negativ inverkan på utvecklingen av landet på lång sikt. Vi får inte glömma att den djupa, mer än tio år långa krisen i Latinamerika, åtföljd av en lång produktionsnedgång och exceptionellt hög inflation, framkallades just av stora utlandsskulder.
Att betala utlandsskulden har också blivit ett mycket allvarligt problem för den ryska budgeten. I budgeten för 1996 anslogs 8,5 miljarder dollar för återbetalning av skulder, varav ungefär hälften gick till att betala Rysslands skulder som uppstått efter 1991 och som inte är föremål för omstrukturering. Dessa utgifter översteg mängden utländskt privat kapital och utländskt ekonomiskt bistånd som Ryssland får från utländska banker och internationella finansiella organisationer.
Volymen av Ryska federationens offentliga externa skuld inkluderar:
· Volymen av förpliktelser under statliga garantier från Ryska federationen;
· volymen av kapitalskulden på lån som Ryska federationen tagit emot från utländska regeringar, kreditorganisationer, företag och internationella finansiella organisationer.
bord 1
| Skuldkategori | miljoner amerikanska dollar | miljoner euro** | ||
| 36 484,1 | 26 983,2 | |||
| Skuld till officiella borgenärer - medlemmar i Parisklubben, |
902,0 | 667,1 | ||
| Skuld till officiella borgenärer som inte är medlemmar i Parisklubben | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Skuld till officiella fordringsägare - tidigare CMEA-länder | 1 265,5 | 936,0 | ||
| 813,2 | 601,4 | |||
| 3 588,9 | 2 654,3 | |||
| 25 487,0 | 18 849,9 | |||
| 19 520,7 | 14 437,3 | |||
| 3 466,4 | 2 563,7 | |||
| 2 499,9 | 1 848,9 | |||
| Skuld enligt OVGVZ | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| Inklusive: | ||||
| OVGVZ VII-serien | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| 841,0 | 622,0 | |||
"Rysska federationens offentliga externa skuld i mars 2010 minskade med 967 miljoner dollar och uppgick den 1 april till 36,484 miljarder dollar jämfört med 37,452 miljarder dollar den 1 mars, rapporterade finansministeriets webbplats på fredagen.
I termer av europeisk valuta uppgick den ryska statsskulden till 26,983 miljarder euro den 1 april, efter att ha minskat med 504 miljoner euro under månaden.
Den huvudsakliga skuldposten är euroobligationer, vars skuld per den 1 april uppgick till nästan 25,487 miljarder dollar. Ryska federationen är skyldig $3,589 miljarder till internationella finansiella organisationer, $902 miljoner till borgenärer som är medlemmar i Parisklubben och $1,811 miljarder till andra officiella borgenärer.
Skulden till fordringsägarna - de tidigare CMEA-länderna - är 1,266 miljarder dollar, den tidigare Sovjetunionens oreglerade skuld är 813,2 miljoner dollar.
Ryska federationens skuld under inhemska lån i utländsk valuta (OVGVZ) uppgick till 1,775 miljarder dollar den 1 april, och under ryska garantier i utländsk valuta - 841 miljoner dollar."
Efter att ha tagit på sig alla externa skulder blev Ryssland, enligt villkoren för "nollalternativet", samtidigt den juridiska efterträdaren till alla utländska finansiella tillgångar i Sovjetunionen. Det verkar som om den totala storleken på dessa tillgångar överstiger beloppet av avtalsenliga förpliktelser för mottagna utländska lån, men den verkliga situationen är nu sådan att, ur Rysslands nuvarande betalningsbalans, mycket obetydliga intäkter från dessa finansiella tillgångar är långt ifrån likvärdiga. till stora betalningar för att betala utlandsskulder. Och poängen här beror inte alls på diskrepansen mellan scheman för motsvarande kvitton och betalningar.
Kretsen av västerländska fordringsägare till Ryssland är ganska stor - den inkluderar cirka 600 affärsbanker från 24 länder, såväl som Internationella valutafonden, Internationella banken för återuppbyggnad och utveckling och Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling. Huvuddelen av skulden faller på banker i 6 länder - Tyskland (den största borgenären), Italien, USA, Frankrike, Österrike och Japan.
Nuvarande ryska skulder till väst omfattar fyra kategorier. Först och den största skulden är till de så kallade officiella borgenärerna, d.v.s. till affärsbanker i västländer som tillhandahåller lån under garantier från berörda regeringar eller när de försäkrar lån från statliga myndigheter. Regleringen av skulder av detta slag faller inom Parisklubbens behörighet, ett särskilt samordningsorgan som inkluderar officiella representanter för de viktigaste länderna - internationella borgenärer.
Andra grupp - dessa är lån som tillhandahålls av affärsbanker i västerländska länder oberoende, utan statliga garantier. Skuld på sådana lån regleras av den så kallade Londonklubben, som förenar borgenärsbanker på informell basis. tredje koncernen är skuldsatt till olika västerländska kommersiella strukturer för företagslån relaterade till leverans av varor och tjänster, fjärde grupp - skulder till internationella monetära och finansiella organisationer (IMF, IBRD, EBRD).
Rysslands nuvarande utlandsskuld är inte begränsad till skuld till borgenärer från västländer. Som den juridiska efterträdaren till Sovjetunionen tog det på sig skulder till vissa länder bland de tidigare CMEA-medlemmarna - Ungern, Tjeckien och Slovakien. Detta inkluderar också skulder i utländsk valuta till våra egna ryska företag och banker, som var ett resultat av blockeringen av medel på konton i utländsk valuta i den tidigare Vnesheconombank i Sovjetunionen. Formellt kallas denna skuld intern skuld, men den betalas med konvertibel valuta (dollar) och ur denna synvinkel skiljer sig praktiskt taget inte från extern skuld. Inledningsvis var den namngivna skulden cirka 8 miljarder dollar, efter amorteringarna minskade den något.
Statens borgenärer är förenade i Parisklubben, där alla frågor löses från politiskt håll, till skillnad från det rent kommersiella förhållningssättet hos medlemmarna i Londonklubben, som främst omfattar utländska borgenärsbanker.
Fram till 1991 Vnesheconombank ansågs vara en förstklassig låntagare den fick lån av stora banker i Japan, USA, Schweiz och framför allt Tyskland. Som ett resultat hamnade de med stora förfallna skulder värda miljontals dollar. Naturligtvis ville många av dem sälja dessa skulder. Andra, som räknade med återbetalning av dessa skulder inom en snar framtid, köpte dem. Marknadens framväxt underlättades av avpersonaliseringen av skulder, dvs. oavsett löptid och ränta började de representera ett enda instrument.
Vissa banker försökte bli av med dessa låneavtal, andra köpte dem med stor rabatt från det nominella värdet till vilket lånet emitterades. En betydande volym extern skuld och ett ganska stort antal banker som var villiga att köpa och sälja skuldförbindelser avgjorde den höga likviditeten i externa skuldinstrumentet.
Under de fyra år som den ryska utlandsskuldsmarknaden har fungerat har en handelsmekanism utvecklats.
Transaktionen som genomförs av återförsäljare formaliseras genom ett avtal mellan köparen och säljaren. Sedan omregistreras Vnesheconombanks skuld från en borgenär till en annan. VEB för ett register över borgenärer och samtycker till sådant återinträde. Och även om det inte har förekommit några fall av avslag på sådan omregistrering tar själva processen lång tid. Formellt lämnar parterna 21 arbetsdagar på sig att överföra äganderätten från säljaren till köparen. Samtidigt innehåller avtalet en bestämmelse om att parterna ska anstränga sig för att hålla denna tidsfrist. Men i praktiken är detta inte alltid möjligt - transaktionen kräver en lång skriftväxling: först bekräftas transaktionen mellan motparterna, sedan skickar säljaren en begäran om omtilldelning (omregistrering) till Vnesheconombank, får ett positivt svar från det, varefter själva lånet skrivs om tillsammans med köparen.
För att förenkla transaktioner skapas syndikat då och då, som inkluderar de största västerländska investeringsbankerna som handlar med detta instrument. Dessa syndikat, genom förmedling av stora revisionsbyråer som Arthur Anderson, Price Waterhouse, etc. klarar transaktioner sinsemellan. Som ett resultat, i stället för tusentals omregistreringar, finns det ett behov av endast ett fåtal som involverar de ursprungliga och slutliga ägarna.
Det finns också en enklare metod för handel, som föredras av inhemska banker - nettning: banken säljer det köpta lånet till den tidigare ägaren före utgången av standardperioden på 21 dagar, vilket ger något som en arbitragetransaktion som inte kräver någon formalisering. Attraktionskraften för sådana transaktioner ur ryska bankers synvinkel är att de kan göra vinst utan att locka ytterligare medel.
1.2 Ryska federationens interna skuld
Inhemsk skuld är statens skuld till sin befolkning.
Inhemsk offentlig skuld inkluderar skulder på GKO och OFZ, statliga sparlåneobligationer (OGSZ), såväl som omstrukturerade skulder på inhemska obligationer i utländsk valuta, förfallna skulder på centraliserade lån till jordbruket och de norra regionerna.
Ryska federationens statliga interna skuld, uttryckt i statspapper (OFZ-GSO) (miljoner rubel) per 1 april 2010 är 1 869 599 745.
Tabell 2
| Från och med | ||
| Total | ||
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
"Den ryska inhemska skulden, uttryckt i statspapper, ökade med 29,3 % under det senaste året och uppgick till 1 837 biljoner rubel den 1 januari 2010, jämfört med 1 421 biljoner rubel den 1 januari 2009, rapporterade finansministeriet på torsdagen .
Tillväxten av den inhemska skulden återupptogs i juni i år efter en tremånadersnedgång i februari–april.
I början av 2010 bestod majoriteten av den inhemska skulden av federala låneobligationer, inklusive 38,45%, eller 706,372 miljarder rubel, stod för OFZ-PD och 47%, eller 863,377 miljarder rubel, för OFZ-AD.
Skulder i statssparobligationer GSO-PPS och GSO-FPS uppgick till 135,415 miljarder rubel respektive 132 miljarder rubel."
Inhemsk offentlig skuld uppstår till följd av att statliga lån placeras på den inhemska marknaden. De formaliseras genom att emittera och sälja statspapper. Statspapper är indelade i:
Kortfristiga statsobligationer (med en löptid på upp till 1 år),
Medellång sikt – anteckningar (upp till 5 år)
Långfristiga obligationer (över 5 år).
De huvudsakliga innehavarna av statspapper är statliga myndigheter och fonder, central- och affärsbanker, andra finansiella institutioner och befolkningen. Statspapper står för upp till 90 % av den totala statsskulden i utvecklade länder.
Volymen av Ryska federationens statliga interna skuld inkluderar:
· Nominellt kapitalbelopp för skulden på statspapper i Ryska federationen;
· volym av kapitalskulder på lån som tagits emot av Ryska federationen;
· volymen av huvudskulden på budgetlån och budgetkrediter som Ryska federationen har fått från budgetar på andra nivåer;
· volymen av förpliktelser under statliga garantier från Ryska federationen.
Den inhemska skuldmarknaden kan inte betraktas som ett unikt fenomen i världspraxis - nästan alla länder i världen emitterar statspapper. Etableringen av den ryska inhemska skuldmarknaden var avsedd att eliminera praxis med direkt (utsläpps)låning från Ryska federationens centralbank. Uppgiften att skapa en betydande marknad för statspapper, som skulle kännetecknas av hög likviditet och låga risker för federala obligationer, löstes. Utvecklingen av den ryska inhemska skuldmarknaden var direkt relaterad till utvecklingen av den nationella finanssektorn, de monetära myndigheternas åtgärder, både när det gäller makroekonomisk politik och genom att genomföra rena marknadsreformer. Som ett resultat blev strukturen för den aggregerade penningmängden mindre likvid, inflationstakten minskade och andra segment av den nationella marknaden utvecklades intensivt.
Strukturen för Ryska federationens moderna interna skuld består av:
· Statliga kortfristiga obligationer med nollkupong (GKO);
· Federala låneobligationer med en rörlig kupong (OFZ-PK), med en konstant kuponginkomst (OFZ-PD), med en fast kupong (OFZ-FK) och med amortering av skulden (OFZ-AD).
Det finns fem steg i utvecklingen av den ryska inhemska skuldmarknaden. Steg 1 är förknippad med de ryska monetära myndigheternas övergång från direkt finansiering av det federala budgetunderskottet av Ryska federationens centralbank till skapandet av en federal obligationsmarknad. Steg 2 beror på uppkomsten av resursbegränsningar för den fortsatta utvecklingen av den inhemska skuldmarknaden och dess öppnande för externa investerare. Steg 3 bestäms av en systemisk finanskris, steg 4 kännetecknas av gradvis övervinnande. 5 – representerar den nuvarande utvecklingen av den inhemska skuldmarknaden.
Det har skett positiva förändringar på statspappersmarknaden de senaste åren: innovation har genomförts på statspapper, marknadsaktörernas förtroende har återställts, infrastrukturen och regleringen av statspappersmarknaden har effektiviserats. Tack vare effektiv skuldsättning och makroekonomisk politik var det möjligt att helt återställa investerarnas förtroende för den inhemska lånemarknaden, vilket ledde till en betydande ökning av marknadslikviditeten och volymen av finansiella instrument som placerades på den. Marknadens kvalitetsegenskaper har förbättrats avsevärt:
· Räntenivån på statsobligationer har sänkts.
· Strategin för att bilda en portfölj av statliga inhemska skulder, baserad på erbjudandet om en mängd olika finansiella instrument, mottogs positivt av investerare.
· Marknadslikviditeten och den dagliga omsättningen av statsobligationer har ökat markant.
1.3 Från emissionens historia
Rysslands kredithistoria började 1769, när Katarina II gjorde det första lånet i Holland. Under de följande två och ett halvt århundradena lånade det ryska imperiet cirka 15 miljarder rubel från marknaden. De flesta av dessa medel återbetalades strax före revolutionen. Vid denna tidpunkt var de äldsta lånen i den ryska statsskulden 6% lån från 1817-18. Deras nominella kapital uppgick till 93 miljoner rubel, och den utestående delen den 1 januari 1913. motsvarade 38 miljoner rubel. Grafen visar dynamiken i det ryska imperiets offentliga skuld i början av 1900-talet: skuldbeloppet ökade under det rysk-japanska kriget och revolutionen och stabiliserades sedan.
Bild 1 Volymen av den offentliga skulden i det förrevolutionära Ryssland
Under hela 1800-talet. och i början av 1900-talet. statens utgifter översteg dess inkomst. Under andra hälften av 1800-talet. Regeringen finansierade aktivt byggandet av järnvägar och köpte även in privata linjer till statskassan.
I ett försök att jämna ut effekterna av extraordinära utgifter på budgetstrukturen delade den upp budgeten i ordinarie och akut. Den första fylldes på från traditionella inkomstkällor (skatter, punktskatter etc.), inkomsten för den andra var 90% från medel som erhölls från interna och externa lån. Det var lånade medel som användes för att finansiera byggandet av järnvägar, föra krig och bekämpa naturkatastrofer. När läget var gynnsamt användes en del av krisbudgeten för att täcka kostnaderna för långfristig betalning av statliga lån. Lånebetalningar (ränta och amortering) gjordes från den ordinarie budgeten.
Utgivningen av nya lån låg under tsarens och finansministeriets direkta behörighet. Efter att statsduman hade sammankallats fick den dock rätten att godkänna varje specifikt lån. Tidpunkten och villkoren för lånet fortsatte att fastställas genom regeringsbeslut.
De flesta statsskulder betalades med 4 % per år. Summan av alla värdepapper med en sådan avkastning var mer än 2,8 miljarder guldrubel - cirka 2/3 av hela marknaden.
Alla värdesaker som släpptes ut på marknaden vid den tiden var indelade i tre kategorier:
· kortsiktigt;
· långsiktigt;
· obegränsad;
Löptiden för kortfristiga skulder var begränsad enligt lag och varierade från 3 månader till 1 år. Emissionens sedlar bör inte överstiga 500 rubel. Rätten att utfärda kortfristiga förpliktelser beviljades personligen till finansministern med villkoret att det totala beloppet av förpliktelser vid något tillfälle inte skulle överstiga 50 miljoner rubel. 1905 utökades ministerns rättigheter till 200 miljoner rubel. med rätt att utfärda kortfristiga förpliktelser, även på utländska marknader. Statskontoret och privatpersoner hade rätt att redogöra för dessa förpliktelser i Statsbanken, ränta ansågs i form av rabatt.
Grunden för den offentliga skulden var långfristiga och eviga lån. Långfristiga lån kunde ingås för ganska långa perioder - 50-80 år. Praxis var att utfärda eviga förpliktelser, då staten var skyldig att betala endast den avtalade räntan, d.v.s. för innehavaren blev lånet hyra. Regeringen förbehöll sig rätten att tvångsköpa detta instrument till nominellt värde. I detta fall återbetalades lånet i omlopp. Ibland köpte staten obligationer på börsen.
Det fanns också en formell definition av interna och externa lån. Den första fokuserade på utländska köpare och cirkulation utomlands. De andra designades för den ryska marknaden. Denna uppdelning hade ingen ekonomisk betydelse, eftersom det inte fanns några restriktioner för köp av utländska emissioner för ryska medborgare och inhemska utlänningar.
År 1906 innehöll grundlagen artikel 114:
"När man diskuterar den statliga listan kan uppdrag för betalningar på offentliga skulder och andra förpliktelser som påtagits av den ryska staten inte uteslutas eller minskas." Lagstiftare förhindrade i förväg frestelsen att bryta mot en av marknadens grundläggande regler - att betala i tid och fullt ut.
Den ryska regeringen lyckades, som ett resultat av långa och blodiga ansträngningar, skapa ett rykte som en pålitlig låntagare som agerar försiktigt på marknaden utan att missbruka sin statliga status.
Att låna ekonomiska resurser användes för olika ändamål och inte alltid för genomförandet av något specifikt projekt. Intresset för finansiell stabilitet, även på kort sikt, var av största vikt. Detta gjorde det möjligt att följa den utvecklade ekonomiska politiken utan att ändra dess kurs.
Genom att vägra betala skulder till sina egna och utländska medborgare lade Sovjetrysslands regering grunden för en ny finanskultur. Som ett resultat av detta visade sig de obligationer som emitterades som en del av lönerna bara vara papperslappar.
1991, efter Sovjetunionens kollaps, antogs det till en början att varje stat skulle bära sin del av ansvaret för utlandsskulden (fackföreningens skuld uppskattades då till 108 miljarder dollar), samt ha en motsvarande andel av tillgångarna i fd Sovjetunionen.
Det visade sig dock att endast Ryssland kunde betala sina åtaganden på externa skulder. Därför kom man snart överens om att Ryssland skulle ta på sig skulderna för alla de tidigare republikerna i Sovjetunionen i utbyte mot att de avsäger sig sin andel av tillgångarna (det så kallade nollalternativet). En sådan lösning var dyr, men den gjorde det möjligt för oss att behålla våra positioner på externa finansmarknader, upprätthålla vår utländska infrastruktur och garanterade potentiella partners förtroende. Ryssland har förhandlat med Londonklubben om en långsiktig omstrukturering av Sovjetunionens skulder till affärsbanker sedan december 1992. Till en början hämmades förhandlingarnas framsteg av borgenärsbankernas ställning, som insisterade på att Ryssland skulle upphäva statens immunitet (detta innebar att borgenärernas inkasseringar kunde riktas mot Sovjetunionens eller Rysslands tillgångar utomlands). Hösten 1994, vid IMF-sessionen i Madrid, fann parterna en kompromiss och kom överens om att Vnesheconombank skulle agera som gäldenär till Londonklubben. Under förhandlingarna försåg borgenärsbankerna Vnesheconombank med uppskjutna betalningar (så kallade rollovers). Totalt 21 rollovers tillhandahölls inom London Club. I november 1995, i Frankfurt am Main, undertecknade den ryska regeringen och medlemmar av Londonklubbens bankrådgivande kommitté ett memorandum med överenskomna principer för den globala omstruktureringen av den tidigare Sovjetunionens skuld till klubben på totalt 32,3 miljarder dollar, inklusive räntor, för en period på 25 år med sju års frist.
Efter detta förberedde och skickade Vnesheconombank finansiella villkor till mer än 400 fordringsägare banker för att reglera skulden till London Club, vilket är cirka 27 tusen individuella skuldfordringar i 15 valutor (transaktionens komplexitet och omfattning har ingen motsvarighet under de tjugo- klubbens årshistoria).
2 Orsaker till offentlig skuld
Modern finanspolitik erkänner användningen av budgetunderskott för att stabilisera ekonomin. Och detta kan leda till bildandet och tillväxten av offentlig skuld.
Orsakerna till uppkomsten av offentlig skuld är vanligtvis svåra perioder för ekonomin: krig, lågkonjunkturer etc. Till exempel, under ett krig är det nödvändigt att omdirigera de flesta av resurserna till produktion av militära produkter, vilket kräver betydande statliga utgifter, liksom underhållet av armén. Det finns tre finansieringsalternativ: höja skatter, ge ut pengar och underskottsfinansiering. Ökad beskattning undergräver arbetskraftsincitament, att ge ut pengar skapar inflationstryck, och därför finansieras de flesta militärutgifterna genom att sälja skulder till allmänheten. En annan källa till statsskuld är lågkonjunkturer. Under perioder då nationalinkomsten sjunker eller inte ökar, minskar skatteintäkterna automatiskt och leder till budgetunderskott.
En annan källa till offentlig skuld är de politiska intressen som nämnts ovan, vilka leder till ökade offentliga utgifter och därmed ett ökat budgetunderskott.
Det finns olika sätt att bestämma storleken på den offentliga skulden. Det anses vara det mest realistiska att fastställa andelen statsskuld i förhållande till BNP eller till export. En ren uppgift om skuldens absoluta storlek ignorerar volymen av BNP. Det kan hävdas att en rik nation har en större förmåga att upprätthålla en statlig skuld av betydande storlek jämfört med en fattig nation.
Många ekonomer tror att bördan av skulden kommer från behovet av att göra årliga räntebetalningar som uppstår till följd av statsskulden. När en viss nivå av betalningar för att betala offentliga skulder i förhållande till BNP uppnås förlorar staten möjligheten till ytterligare ekonomisk tillväxt. Särskilt viktigt är förhållandet mellan statens utländska och inhemska borgenärer.
För att förstå problemet med den offentliga skulden är det nödvändigt att först överväga begreppet statens budgetunderskott.
Den viktigaste källan till statliga inkomster är de olika typerna av skatter, som kan delas in i tre breda kategorier:
1. Skatter på inkomster för individer och företag, inklusive avdrag från löner för socialförsäkring;
2. Skatter på utgifter, inklusive försäljningsskatter, punktskatter och importtullar;
3. Fastighetsskatter, inklusive en mängd olika skatter på hus och byggnader, jordbruks- och byggnadsmark samt arvsskatter.
Skatter klassificeras också som direkta och indirekta. Namnet "direkt" syftar vanligtvis på de skatter som läggs direkt på individer och företag, medan indirekta skatter är skatter på varor och tjänster.
I- och utvecklingsländer har olika skattestrukturer: utvecklade ekonomier har vanligtvis en hög andel direkta skatter i statens inkomster.
En annan inkomstkälla för den offentliga sektorn är vinster från statligt ägda företag och företag som säljer varor och tjänster.
Offentliga utgifter kan också delas in i fyra kategorier:
1. Konsumtion i den offentliga sektorn (inkluderar löner för offentliganställda, såväl som dess betalningar för varor som köpts för löpande konsumtion);
2. Offentliga investeringar (inkluderar en mängd olika kapitalutgifter, t.ex. vägbyggen eller hamnbyggen);
3. Överföringar till den privata sektorn (inkluderar långtidspensioner, arbetslöshetsförsäkring, förmåner för veteraner och andra betalningar);
4. Ränta på statsskulder.
Offentlig skuld är en oundviklig produkt av ett budgetunderskott, vars orsaker är förknippade med en nedgång i produktionen, en ökning av marginalkostnaderna, osäkrade utsläpp av pengar, en ökning av kostnaderna för att finansiera det militärindustriella komplexet, en ökning av volymen av skuggekonomin, icke-produktiva utgifter, förluster, stöld etc.
Förhållandet mellan budgetunderskottet och den offentliga skulden manifesteras i emission av lån för att täcka budgetunderskottet, vilket leder till en efterföljande ökning av skuldkonsekvenserna. Behovet av att betala tillbaka den med ränta får också en allt större inverkan på statsskulden.
Det omedelbara resultatet av budgetunderskott är deras ackumulerade belopp - offentlig skuld. Att betala statsskulden är betalning av ränta på den och betalning av kapitalbeloppen för skulden. Skuldservice är en av formerna för statsbudgetens utgifter.
Med tiden förvandlas löpande lån till efterföljande skatter. Därför tvingas stater med stora skulder att ständigt ta till dem för att betala av ränta på skulden. För att täcka gamla skulder tar staten till ännu större lån. Ett kritiskt ögonblick som hotar ekonomins stabilitet och normal penningcirkulation anses vara situationen när skulden överstiger värdet av den årliga BNP.
Strukturen för Ryska federationens statsskuld består av flera grupper av skuldförpliktelser:
Skulder till ägare av GKO-OFZ;
Finansministeriets skulder till centralbanken för lån för att finansiera budgetunderskottet;
Skuld som uppstår till följd av statens skyldighet att återställa medborgarnas besparingar;
Fd Sovjetunionens externa skuld övertagen av Ryska federationen;
Ryska federationens nyligen uppkomna skuld till främmande stater, internationella organisationer och företag.
Den första grunden för uppkomsten av offentlig skuld är statlig och kommunal upplåning, med hjälp av vilken bildandet av offentlig skuld säkerställs, samt täcker budgetunderskottet.
Den andra grunden för bildandet av Ryska federationens offentliga skuld, Ryska federationens ingående enheter och kommuner är kreditavtal och kontrakt som kan ingås på Ryska federationens vägnar, med kreditorganisationer, utländska stater och internationella finansiella organisationer, i förmån för dessa borgenärer.
Den tredje grunden är tillhandahållandet av statliga garantier och säkerheter. I detta fall agerar staten inte som en låntagare, utan som en garant för återbetalning av förpliktelser för andra låntagare.
Den fjärde grunden är fakta när staten eller kommunerna tar på sig förpliktelser från tredje man.
Den femte grunden för uppkomsten av skuldförpliktelser för statliga och kommunala skulder i budgetkoden är avtal och fördrag (inklusive internationella), som ingås på uppdrag av Ryska federationen eller en beståndsdel av Ryska federationen, om förlängning och omstrukturering av Ryska federationens eller en beståndsdel av Ryska federationens skuldförbindelser under tidigare år.
En annan faktor som har dykt upp på senare tid har varit problem med att lösa bankkriser i samband med omstruktureringen av statsskulden. Som praxis visar kommer effekten av omstruktureringen av statsskulden på situationen i banksektorn att bero på många faktorer, inklusive graden av bankers beroende av regeringen, andelen av valutan som skulden är denominerad i, liksom som villkoren och metoderna för skuldsanering.
Storskaliga omstruktureringar kan leda till underkapitalisering av finansinstitutioner eller till och med till insolvens i hela banksystemet när banker innehar betydande tillgångar i form av statsskuldpapper. Samtidigt måste beslutsfattare inse att användningen av finansiella resurser för att lösa problemen inom banksektorn är väsentligen begränsad när skulden inte längre kan betalas och dess omstrukturering är nödvändig - därför är regeringens roll som långivare, borgensman eller ägare är väsentligt begränsad. För detta ändamål måste varje strategi för omstrukturering av statsskulden utvecklas med noggrant övervägande av inverkan på banksystemet som helhet.
Ur banksystemets perspektiv, om omstrukturering är nödvändig och om myndigheterna har ett val, är det föredragna tillvägagångssättet i detta fall att undvika en nominell minskning av banktillgångarna. Minskning av tillgångar kommer att leda till en minskning av bankkapitalet och, med största sannolikhet, att de återstående ekonomiska förlusterna (förlusterna) flyttas över på insättarnas axlar. I stället bör regeringar försöka åstadkomma omstrukturering genom att sänka räntorna eller förlänga löptiden för inlåning som inte kommer att orsaka omedelbara förluster.
3 Konsekvenser
Ju mer betungande den ackumulerade utlandsskulden är för ett land, desto mer är dess service involverad i samspel med hur hela den nationella ekonomin och dess finansiella sektor fungerar.
Låt oss ange arten av samspelet mellan externa lån och motsvarande sektorer av landets ekonomi. Först och främst är arten av faran för överdriven tillväxt av utlandsskulden viktig ur statsbudgetens, monetära systemets och landets internationella kreditvärdighet. För statsbudgeten i den tredelade kreditcykeln (attraktion, användning, återbetalning) är de negativa konsekvenserna av en överdriven ökning av utlandsskulden främst förknippade med återbetalningsstadiet; nya lån för innevarande budgetperiod, tvärtom, lovar möjligheten att lätta bördan på skatter och andra vanliga inkomstkällor och möjliggöra mer flexibel manövrering i alla stadier av budgetprocessen. Samtidigt kan betalningsplanen för utlandsskulden utvecklas ogynnsamt. Hur som helst beror omfattningen och konsekvenserna av samspelet främst på den ackumulerade externa skuldens relativa storlek.
Betalningsbalansen har ett liknande mönster av interaktion med skuldcykeln: de önskade ytterligare valutaintäkterna ersätts av en period av skuldåterbetalning. Det finns generellt en hög grad av interaktion här, eftersom det är saldot på löpande poster i betalningsbalansen som kan fungera som den huvudsakliga begränsaren vid extern upplåning och hantering av valutaskulder och under vissa omständigheter till och med diktera behovet av att skjuta upp skuldbetalningarna. I samband med en betungande utlandsskuld ökar svårigheterna att stärka förtroendet för den nationella valutan, motverka inflationen och säkerställa nödvändiga valutareserver och valutakonvertibilitet avsevärt. En speciell plats upptas av frågan om möjliga negativa konsekvenser i händelse av överdriven devalvering av den nationella valutan, i förhållande till undervärderingen av dess reala växelkurs. Ökningen av den verkliga bördan av utlandsskuldsbetalningar under sådana förhållanden bekräftas av praxis i ett antal länder.
Enligt den som introducerades 1994 Enligt förfarandet för bildandet av den ryska statsbudgeten beaktas nu alla betalningar i den för externa skulder i rubelekvivalenter. Detta begränsar Rysslands möjlighet att öka skuldbetalningarna, eftersom landet har skyldigheter gentemot IMF när det gäller gränser för budgetunderskott. Med en undervärderad rubelväxelkurs är rubelns motsvarighet till budgetutgifter för skuldbetalningar artificiellt uppblåsta, och därmed storleken på budgetunderskottet.
En av delarna i att hantera ett lands utlandsskuld är utvecklingen av ett externt upplåningsprogram. Genom förordning av statsrådet den 16 oktober 1993 finns ett antal grundläggande bestämmelser i denna fråga. nr 1060 och federal lag av den 26 december 1994. nr 76-F3. Det maximala beloppet för statlig extern upplåning är den maximala mängden lån som används årligen som godkänns i form av en federal lag för det kommande räkenskapsåret. Som regel bör den inte överstiga den årliga volymen av betalningar för service och återbetalning av kapitalbeloppet för den offentliga utlandsskulden. Varje år förbereder regeringen ett program för statliga externa lån och externa lån med tilldelning av krediter (lån), som var och en överstiger 100 miljoner dollar.
En begränsning av storleken på extern upplåning kan vara inställningen att inom vissa gränser bibehålla de indikatorer på skuldberoende som används i världspraxis, inklusive på basis av att jämföra skulder och skuldbetalningar med BNP och export. Det är nödvändigt att ta hänsyn till att för Ryssland, liksom för andra länder med ett stort territorium, är den relativt låga andelen export av nationalprodukten objektivt sett naturlig. Det är av denna anledning, och också på grund av den fortfarande ofullständiga integrationen i världsekonomin, som vi tydligen inte bör ge företräde åt BNP, utan till export som en grund för en indikator på nivån på skuldberoendet.
Det finns olika kriterier för att bedöma hur allvarlig skuldproblemet är. De mest typiska av dem kopplar samman skuldens storlek och behovet av dess återbetalning och räntebetalningar med mängden export, på vilken potentialen för att betjäna lån beror på.
Farans gräns anses vara ett överskott av skuldbeloppet jämfört med export med 2 gånger, ökad fara - med 3 gånger. Enligt uppgifter för 1995 översteg skuldbeloppet det totala exportbeloppet med lite mer än 1,5 gånger och exporten till länder utanför OSS med cirka 1,9 gånger. Enligt detta kriterium har den ännu inte nått den farliga gränsen, även om noggrann kontroll behövs för att inte komma i närheten av den.
I enlighet med villkoren kommer återbetalningen av den omstrukturerade delen av skulden att påbörjas 2002 och ska vara avslutad 2020. Endast skulder till kommersiella företag, som står för cirka 5-6 % av det före detta Sovjetunionens skuldbelopp, förblev orestrukturerade.
Problemet kräver dock ständig uppmärksamhet och övervakning. Möjligheten att betala tillbaka skulden vid den tidpunkten kommer att bero på tre huvudfaktorer: produktionstillväxtens omfattning och budgetintäkter, exporttillväxttakten, säkerställande av ett hållbart handels- och betalningsöverskott och ackumulering av valutareserver.
Att begränsa uppbyggnaden av ny skuld kräver särskild uppmärksamhet. Det är också lämpligt att vid behov använda en sådan form av skuldminskning som försäljning av en del av aktierna i ryska företag i utbyte mot skuld.
Den offentliga skulden, särskilt om den ökar, orsakar vissa negativa konsekvenser för samhällsekonomin.
Låt oss överväga de viktigaste konsekvenserna av ackumuleringen av offentlig skuld.
För det första leder den offentliga skulden till en omfördelning av inkomster bland befolkningen till förmån för innehavare av statspapper, som i regel är den rikaste delen av samhället. Detta leder i sin tur till en fördjupad skiktning i samhället och växande sociala spänningar.
För det andra leder sökandet efter återbetalningskällor till behovet av att höja skatterna och öka statlig intervention i ekonomin, vilket negativt påverkar den ekonomiska aktiviteten.
För det tredje är det möjligt att flytta skuldbördan på kommande generationer. Om statliga lån användes på nuvarande konsumtion, och inte på investeringar och modernisering av produktionen, vars inkomst skulle göra det möjligt att betala av skulder, kommer ökningen av skulden och räntan på den att leda till en minskning av tillväxttakten och begränsa konsumtion i framtiden.
För det fjärde gör snabbt växande räntekostnader det allt svårare att minska budgetunderskottet, eftersom räntebetalningar på statsskulden leder till nya budgetutgifter och nya lån för att betala av gamla skulder.
För det femte ökar utlandsskuldens tillväxt landets beroende av andra stater, vilket begränsar möjligheten att föra en oberoende utrikespolitik för att säkerställa sina egna intressen. En betydande och växande utlandsskuld orsakar också betydande svårigheter att få nya lån.
Den offentliga skuldens uppkomst och tillväxt kräver att den hanteras.
förvaltning av offentliga skulder – Detta är en uppsättning finansiella åtgärder från staten relaterade till återbetalning och reglering av mängden statliga lån, samt organisationen av åtgärder för att locka nya lånade medel.
Huvuduppgifter för skuldförvaltning:
· Minskning av volymen av externa skuldförpliktelser och följaktligen kostnaden för att sköta dem.
· Optimering av utlandsskuldens struktur, vilket ökar andelen av dess marknadskomponent;
· optimering av betalningsplanen för externa skulder, eliminering av betalningstoppar;
· Refinansiering av utlandsskulden genom inhemsk upplåning utan betydande försämring av skuldstrukturen när det gäller betalningsvillkor.
· öka effektiviteten i att använda lånade medel.
Det finns ett behov av en lagstiftningsreform av Ryska federationens system för förvaltning av offentliga skulder och det prioriterade genomförandet av nödvändiga åtgärder, som inkluderar:
utveckling och antagande av den federala lagen om ändringar av Ryska federationens budgetkod när det gäller frågor relaterade till förvaltning av offentliga skulder;
· utveckling och antagande av en federal lag om Ryska federationens offentliga skuld;
· utveckling och godkännande av regulatoriska dokument som reglerar Vnesheconombanks verksamhet som en agent för att betjäna statliga externa skulder och statliga externa finansiella tillgångar;
· Skapande av en enhetlig databas om Ryska federationens offentliga skuld;
· utveckling och godkännande av ett enhetligt förfarande för att upprätthålla Ryska federationens statliga skuldbok, en konstituerande enhet i Ryska federationen och den kommunala skuldboken;
· Utveckling av kriterier och mekanismer för att bedöma effektiviteten i upplånings- och skuldpolitiken.
Det finns två huvudlösningar: - Förstärkning av den administrativa kontrollen över finansiella flöden, kompletterad med skärpta lagstiftning och genomförande av systemiska institutionella förändringar som skapar ett gynnsamt investeringsklimat.
Första sättet- detta är genomförandet av administrativa åtgärder mot standardsystem för illegal export av kapital - underskattning av exportpriser, utebliven avkastning av valutaintäkter, fiktiva importkontrakt med förskottsbetalning och höga priser, korruption i tullen, betalningar genom offshore-företag.
Andra sättet att föredra för Ryssland. Åtgärder för att stärka förtroendet för den ryska ekonomin bör omfatta: förbättring av skattesystemet och skatteförvaltningen; budgetbalans; säkerställa tillförlitlig drift av banksystemet; skydd av borgenärers och investerares rättigheter; insyn i finansiell rapportering för alla företag och organisationer; kampen mot brott och korruption, en dramatisk förbättring av åklagarmyndighetens och rättsväsendets arbete; strikt efterlevnad av federala lagar i hela Ryska federationen, slutet på godtycke och valprivilegier från regionala och lokala myndigheters sida.
Ryssland kan stå ut i högst ett år utan att refinansiera och omstrukturera sina externa skulder, utan nya lån för att betala tillbaka gamla, avskrivning av en del av skulden och avbetalningar. Den federala budgeten bör inte betraktas som den främsta garanten för solvens, eftersom den inte kommer att stå emot belastningen på 12-15 miljarder dollar per år. Annars kan alla förhoppningar om ekonomisk tillväxt, genom vilken inkomstsidan av budgeten kan fyllas på, överges. Andra solvensfaktorer fungerar inte heller. Därför är det nödvändigt att förhandla fram till det segerrika slutet.
Slutsats
Ryska federationens budgetsystem är extremt komplext, liksom alla dess komponenter: den federala budgeten, budgetarna för federationens ingående enheter, lokala budgetar. Den federala budgeten balanserar inkomsterna och utgifterna för staten som helhet och genomför den nödvändiga omfördelningen av inkomster mellan sociala grupper och mellan regioner. Territoriella budgetar bidrar till genomförandet av specifika lokala program. Båda är avgörande för att landets ekonomi ska fungera och dess framgångsrika utveckling.
Den ryska federationens budgetadress "Om budgetpolitiken för 2002" noterade: "Strategien inom området för förvaltning av offentliga skulder är fortfarande den viktigaste riktningen för budgetpolitiken. Den bör syfta till att mildra toppar i betalningar och förbättra strukturen på skulden och minska kostnaderna för att sköta den, skapa ett enhetligt system för förvaltning av offentliga skulder, inklusive ett omfattande och enhetligt system för redovisning av offentliga skuldförpliktelser, utveckla och implementera en enhetlig strategi för förvaltning av offentlig skuld göra betydande förändringar i regelverket för offentlig skuld och offentlig upplåning, och aktivt använda marknadsmässiga mekanismer som är kända i internationell praxis för att förbättra skuldstrukturen."
Det är användbart att bedöma den nuvarande skuldsituationen i den ryska ekonomin, eftersom diskussioner med jämna mellanrum uppstår om tillåtligheten av det ryska budgetunderskottet. Ja, varför hålla den federala budgeten i överskott om en sådan strategi inte ger fördelar i en fas av hållbar ekonomisk tillväxt? Till 2012 ett budgetöverskott är nödvändigt. Faktum är att i vårt land, under en lång period (fram till standarden 1998), var skuldhanteringen felaktig - den federala budgeten hade ett underskott i fasen av en lång ekonomisk recession. En hel lista över makroekonomiska restriktioner för skuldernas storlek överträddes. Lånade monetära resurser användes för konsumentändamål, inte för investeringsändamål. Kriteriet om social rättvisa överträddes. Kriteriet för hållbarhet i skuldvolymdynamiken överträddes. Lån på den inhemska skuldmarknaden dränerade investeringar och kreditflöden till den reala sektorn av ekonomin. Det fanns inga mekanismer för att begränsa storleken på utlandsskulden. För att omvandla offentlig skuld till en mekanism för att påskynda ekonomisk utveckling är det nödvändigt att återbetala den del av skulden som bildades under reformerna i strid med nästan alla makroekonomiska kriterier. Detta kräver ett budgetöverskott. Ny statlig upplåning måste användas i enlighet med makroekonomisk teori. Att betala tillbaka den angivna delen av statsskulden, enligt uppskattningar, före 2012. verkar inte möjligt. Om vi utvärderar inte bara det nuvarande tillståndet för den federala budgeten, utan dess utsikter för minst en tioårsperiod, är fördelarna med tidig återbetalning av skulder uppenbara.
Om en sådan strategi överges, det vill säga att denna del av den offentliga skulden inte betalas tillbaka, utan refinansieras, kommer statsskulden inom överskådlig framtid att förbli ett problematiskt inslag. Den ineffektiva användningen av lånade monetära resurser under reformperioden gjorde statsskulden till ett främmande inslag i den ryska ekonomins struktur. Förmågan att betala interna och externa skulder kommer att finnas kvar, men det räcker inte för att omvandla den offentliga skulden till en mekanism för att påskynda den ekonomiska utvecklingen. Vi behöver en välutvecklad vetenskaplig teori om offentlig skuld och en plan för dess genomförande i praktiken.
Och slutsatsen är uppenbar: budgetmekanismens optimala funktion är endast möjlig under två grundläggande villkor: korrekt konstruktion av interbudgetära relationer mellan budgetar på olika nivåer och en tydlig och rättvis balans mellan dess inkomster och utgifter. Det är då det går att tala om en stabil och snabbväxande ekonomi.
Problemet med statsbudgeten är förstås inte lika akut som det var för flera år sedan, men problemet med den offentliga skulden hänger fortfarande över oss som en börda. Det finns trots allt ett talesätt: "När du lånar, kom ihåg: du tar någon annans, men du ger tillbaka ditt eget!"
Lista över begagnad litteratur
1. Beskova I.A. Statsskuldsförvaltning.//Finans.–2000.–Nr 6.
2. Ryska federationens budgetkod
3. A.M. Babich, L.N. Stats- och kommunalekonomi – M.: Enhet, 2000.
4. Zlatkis B.I. Problem med att skapa ett offentligt skuldhanteringssystem i Ryska federationen.//Finans.–2000.–Nr.
5. Krasavina L.N., Baranova E.P. Rysslands utlandsskuld: lärdomar och framtidsutsikter.//Money and Credit.–2001.–Nr.
6. Krupnov Yu.S. Utlåning till stater av centralbanker.//Finans.–2000.–Nr.
7. Rybalko G.P. Utländsk erfarenhet av förvaltning av offentliga skulder.//Finans.–2001.–Nr 3.
8. Smirnov O.V. Rysslands utlandsskuld: problem och framtidsutsikter.//Finans.–2001.–Nr.
9. Sosnin A.E. Är offentlig skuld bra eller ond?//Finans.–2001.–Nr 4.
10. "Om Ryska federationens interna skuld." Federal lag från 1993
11. Kapitalismens ekonomi / Ed. B.G. Boldyreva – M.: Finans och statistik – 1990.
12. Finansiering, penningcirkulation och kredit / Ed. V.K. Senchagova – M.: Prospekt – 2001.
13. Finans / Ed. M.V. Romanovsky – M.: Yurayt – 2000.
14. Finans / Ed. S.I. Lushina – Moskva – 2000.
15. Khefets B.A. Utlandsskuld och American Lend-Lease.//Finance.–2001.–Nr 8.
16. http//www.cbr.ru
17. http//www.minfin.ru
18. http//www.cir.ru
19. http//www.finam.ru
20. http://www.rian.ru
Ansökningar
bord 1
| Strukturen för den offentliga externa skulden i Ryska federationen* från och med den 1 april 2010 | ||||
| Skuldkategori | miljoner amerikanska dollar | miljoner euro** | ||
| Ryska federationens statliga utlandsskuld (inklusive förpliktelser från fd Sovjetunionen som Ryska federationen åtagit sig) | 36 484,1 | 26 983,2 | ||
| Skuld till officiella borgenärer - medlemmar i Parisklubben, inte föremål för omstrukturering |
902,0 | 667,1 | ||
| Skuld till officiella borgenärer - icke-medlemmar i Parisklubben | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Skuld till officiella fordringsägare - tidigare CMEA-länder | 1 265,5 | 936,0 | ||
| Kommersiell skuld från fd Sovjetunionen*** | 813,2 | 601,4 | ||
| Skuld till internationella finansiella organisationer | 3 588,9 | 2 654,3 | ||
| Skuld på eurobondlån | 25 487,0 | 18 849,9 | ||
| externt obligationslån 2030 | 19 520,7 | 14 437,3 | ||
| externt obligationslån 2018 | 3 466,4 | 2 563,7 | ||
| externt obligationslån 2028 | 2 499,9 | 1 848,9 | ||
| Skuld enligt OVGVZ | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| Inklusive: | ||||
| OVGVZ VII-serien | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| Skuld under Ryska federationens garantier i utländsk valuta | 841,0 | 622,0 | ||
| * i enlighet med artikel 6 i Ryska federationens budgetkod är extern skuld förpliktelser som uppstår i utländsk valuta | ||||
| ** Volymen av Ryska federationens statliga utlandsskuld i euro baserat på förhållandet dollar/euro vid Rysslands centralbanks växelkurs den sista dagen i månaden före rapporteringsdatumet | ||||
| *** förpliktelser som inte regleras efter slutförandet av omregistreringen av fd Sovjetunionens kommersiella skulder | ||||
Tabell 2
| Volymen av den offentliga interna skulden i Ryska federationen | ||
| Från och med | Volymen av Ryska federationens offentliga interna skuld, miljarder rubel. | |
| Total | inkl. statliga garantier i Ryska federationens valuta | |
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
Figur 1 – Volymen av den offentliga skulden i Ryssland före revolutionen
Figur 2 – Struktur för intern skuld på värdepapper
Figur 3 – Dynamik i statsobligationer
Tabell 3
| 01.01.2009 | 01.04.2009 | 01.07.2009 | 01.10.2009 | 01.01.2010 | |
| Ryska federationens externa skuld | 479,4 | 446,4 | 467,9 | 476,8 | 471,6 |
| Kortfristiga skulder | 72,4 | 59,0 | 57,0 | 48,3 | 50,0 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 407,0 | 387,4 | 411,0 | 428,5 | 421,6 |
| Den offentliga sektorns utlandsskuld i en utökad definition* | 161,3 | 149,0 | 161,0 | 173,5 | 174,8 |
| Kortfristiga skulder | 15,7 | 14,2 | 13,8 | 11,5 | 12,7 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 145,6 | 134,8 | 147,3 | 161,9 | 162,1 |
| statliga organ | 29,5 | 27,4 | 30,0 | 31,2 | 31,3 |
| Kortfristiga skulder | 1,7 | 1,6 | 1,6 | 1,6 | 0,5 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 27,8 | 25,8 | 28,4 | 29,6 | 30,8 |
| Monetära myndigheter | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 12,2 | 14,6 |
| Kortfristiga skulder | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 3,2 | 5,7 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 9,0 | 8,9 | |||
| Banker | 61,7 | 54,4 | 54,1 | 55,2 | 50,2 |
| Kortfristiga skulder | 9,4 | 7,7 | 7,5 | 6,3 | 6,3 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 52,2 | 46,7 | 46,6 | 48,9 | 43,8 |
| Andra sektorer | 67,4 | 64,8 | 72,9 | 74,8 | 78,6 |
| Kortfristiga skulder | 1,8 | 2,4 | 0,7 | 0,4 | 0,2 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 65,5 | 62,3 | 72,2 | 74,4 | 78,5 |
| Den privata sektorns utlandsskuld* | 318,1 | 297,5 | 306,9 | 303,4 | 296,9 |
| Kortfristiga skulder | 56,8 | 44,8 | 43,2 | 36,7 | 37,3 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 261,4 | 252,6 | 263,7 | 266,6 | 259,6 |
| Banker | 104,6 | 92,1 | 87,5 | 80,6 | 77,0 |
| Kortfristiga skulder | 33,4 | 25,9 | 22,4 | 18,0 | 20,9 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 71,2 | 66,2 | 65,1 | 62,7 | 56,1 |
| Andra sektorer | 213,5 | 205,4 | 219,4 | 222,7 | 219,8 |
| Kortfristiga skulder | 23,4 | 19,0 | 20,8 | 18,8 | 16,4 |
| långsiktiga arbetsuppgifter | 190,1 | 186,4 | 198,6 | 204,0 | 203,5 |
* Den offentliga sektorns utlandsskuld i en utökad definition omfattar statens, monetära myndigheters och de bankers och icke-finansiella företags utlandsskulder där staten och monetära myndigheter direkt eller indirekt äger eller på annat sätt kontrollerar 50 procent eller mer av kapitalet. Skuldförbindelser till utomlands bosatta i andra bosatta som inte faller inom denna definition klassificeras som den privata sektorns utlandsskuld .
Varför dyker statsskulden upp? Ur ett långsiktigt historiskt perspektiv är svaret tvådelat: krig och ekonomiska nedgångar var orsakerna. Under kriget ställs staten inför uppgiften att omorientera en betydande del av de ekonomiska resurserna från produktion av civila produkter till den militära produktionens behov. Följaktligen kommer de statliga utgifterna för rustning och underhåll av militär personal att öka. Det finns tre alternativ för att finansiera dessa utgifter: öka skatterna, skriva ut tillräckligt med pengar eller använda underskottsfinansiering. Finansiering genom skatter kan leda till skattehöjningar till nivåer som undergräver incitamentet att arbeta, vilket inte är fördelaktigt under ett krig. Att trycka och spendera mer pengar kommer att skapa ett starkt inflationstryck. Följaktligen måste merparten av kostnaderna finansieras genom att sälja obligationer till allmänheten. På så sätt kommer en betydande del av de förbrukningsbara inkomsterna att finnas kvar, och resurser kommer att frigöras från civil produktion, som sedan kan användas i militära industrier.
Den andra källan till statsskuld är ekonomiska nedgångar. Under perioder när nationalinkomsten sjunker eller inte ökar, minskar skatteintäkterna automatiskt och tenderar att orsaka underskott.
Den offentliga skulden är alltså en produkt av budgetunderskottet, varför orsakerna kan vara olika. Underskott kan vara förknippade med extraordinära utgifter orsakade av naturkatastrofer, katastrofer, krig och politiska konflikter, när normala reserver blir otillräckliga och ytterligare finansieringskällor måste tillgripas. Underskottet kan vara en konsekvens av krisfenomen i ekonomin, dess kollaps, ineffektiva finansiella och kreditförbindelser och regeringens oförmåga att hålla den finansiella situationen i landet under kontroll. Huvuddelen av Rysslands externa offentliga skuld bildades under ledningen av landet av M. Gorbatjov och B. Jeltsin, de viktigaste betalningarna på skulden - under V. Putin.
Frågan uppstår: vem lånar ut dessa enorma pengar? Detta är en gemenskap med flera miljoner dollar av investerare på skuldmarknaden. Bankerna här är bara mellanhänder på inlånings- och kreditmarknaden. Och obligationsmarknaden tillåter i allmänhet investerare att låna ut pengar utan förmedling av banker.
Den ryska skuldpolitiken var ett problemområde under hela 1990-talet, men situationen förvärrades särskilt av 1998 års kris. I slutet av 1999 nåddes den maximala utlandsskulden till ett belopp av 177,7 miljarder dollar, och den interna skulden i juni 1998. uppgick till cirka 450 miljarder rubel.
Intressanta händelser ägde rum i landet på 90-talet två kraftfulla finansiella flöden flödade över ryska gränser parallellt, men i olika riktningar. Staten lånade tiotals miljarder dollar från väst till avsevärd ränta (De gav ränta, men samtidigt ställde de också vissa villkor. Till exempel följde IMF sina lån med följande villkor: fragmentering av naturliga monopol, liberalisering av utrikeshandel, liberalisering av oljeexporten, sänkning av tullar på import, vägran att införa restriktioner för import av alkohol etc. Dessa förhållanden var ytterst skadliga för staten). Och samtidigt strömmade tiotals miljarder dollar ut ur landet till väst genom "bakdörren". Vanligtvis lånar ett land pengar för sin utveckling - byggandet av företag, vägar etc. Användes de pengar som lånades på 90-talet för utveckling och modernisering av samhällsekonomin? Självklart inte. Dessa pengar gavs inte heller till medborgare i landet som hjälp. Men det är medborgarna som bär bördan av skuldåterbetalning.
Dessutom, när Ryssland gick med i Parisklubben av borgenärer 1997, erbjöds och åtog sig Ryssland att betala sin skuld till klubbländerna med en ränta på 7 % per år. Även på höjden av det kalla kriget i Sovjetunionen gavs lån till 1,5-2% per år.
Minskningen av den offentliga skulden började år 2000. Och här hade landet exceptionell tur med stigande priser på energiresurser och metaller. Det är svårt att ens föreställa sig vad som skulle hända om de föll. Minska statliga organs utlandsskuld. förvaltningen skedde mot bakgrund av en snabb ökning av skulderna för icke-finansiella organisationer och banker (privat sektor), inklusive de i vars tillgångar statens andel är stor. Många banker och företag tar lån utomlands för att lösa sina problem: i Ryssland, med enorma finansiella resurser, är räntorna mycket högre. Och här är allt organiserat på ett sådant sätt att vi tvingas stödja det rika väst.
I motsats till den interna skulden, som ganska lätt kunde hanteras genom att statens huvudsakliga rubelförpliktelser ställdes in och devalveringen av statsskulden. valuta, utlandsskuld krävde betydande politiska och diplomatiska ansträngningar, och att lösa problemen i samband med den åtföljdes av vissa moraliska kostnader. Men en kraftig aktivering av skuldpolitiken (antagandet av ett antal strikta restriktiva normer som är inskrivna i Ryska federationens budgetkod, en betydande minskning av nya lån och ökad kontroll över användningen av redan mottagna utländska lån, etc.), samt en gynnsam extern miljö, bidrog till den förtida återbetalningen av en betydande del av utlandsskulden, som i slutet av 2008 minskade till 40 miljarder USD. If år 2000 var förhållandet mellan den offentliga skulden och BNP 61,3 % (53,7 % -. extern skuld och 7,6 % - intern), sedan minskade den 2008 till 8,5 % (3,9 respektive 4,6 %). Khefets B.A. Rysslands skuldpolitik: anti-krisinnovationer // Bankverksamhet. - 2010.- Nr 1. - S. 55-58.
Snabb expansion av GKO-OFZ-marknaden 2005-2007. sammanföll med ett rekordstort inflöde av utländskt kapital till tillväxtmarknader, inklusive Ryssland. En betydande del av statens skuldförbindelser köptes av utländska investerare. Men efter utbrottet av den "asiatiska" krisen 2007, gav deras vilja att ta risker vika för försiktighet, och kapitalutflöde började. Situationens svårighetsgrad förvärrades av det faktum att mer än hälften av de inhemska skulderna var kortfristiga (med en löptid på mindre än ett år är räntan på sådana skulder högre än på långfristiga).
På grund av en stark extern chock (på grund av fallande råvarupriser på världsmarknaden och kapitalutflöde från tillväxtmarknader) kollapsade denna sårbara skuldstruktur, baserad på ständig refinansiering av gamla skulder med nya. I april 2008 började budgeten arbeta med statsobligationer. På tröskeln till den 17 augusti 2008 betalade statskassan 1 miljard dollar i veckan på gamla obligationer och investerare slutade köpa nya. Upp till 70 % av budgetintäkterna användes på betalningar under GKO-OFZ. Det var omöjligt att refinansiera skulden på finansmarknaden, och statsduman gick inte med på en kraftig minskning av budgetutgifterna. Attraktionen av externa investerare bromsade initialt uppkomsten av GKO-kollapsen, och sedan accelererade deras tillbakadragande från den ryska marknaden den. Danilov Yu.A.//Offentliga skuldmarknader: globala trender och rysk praxis// M., 2009., sid. 232.
Dessutom finns det andra orsaker till uppkomsten av offentlig skuld:
- - statliga och kommunala lån, med hjälp av vilka bildandet av offentlig skuld säkerställs, samt täcker budgetunderskottet;
- - Kreditavtal och avtal med kreditorganisationer, främmande stater och internationella finansiella organisationer, till förmån för dessa borgenärer.
- - tillhandahållande av statliga garantier och garantier. I detta fall agerar staten inte som en låntagare, utan som en garant för återbetalning av förpliktelser för andra låntagare.
Gå tillbaka till
Offentlig skuld är mängden skuld som ett land är skyldigt till andra länder, sina egna eller utländska juridiska personer och individer. I länder med marknadsekonomi består den av det totala beloppet av budgetunderskott och beloppet av finansiella förpliktelser till utländska fordringsägare vid ett visst datum.
De främsta orsakerna till den stadiga ökningen av den offentliga skulden är:
1. Ökning av statliga utgifter under krigstid eller under perioder av andra sociala konflikter;
2. Konjunkturnedgångar;
3. skattesänkningar för att stimulera ekonomin;
4. det ökade inflytandet från den politiska konjunkturcykeln under de senaste åren, i samband med politiken att öka de offentliga utgifterna och sänka skatterna inför nästa val;
5. ökande långsiktiga spänningar på det finanspolitiska området.
Statsskulden ackumuleras och blir statsskuld. Det ska betalas tillbaka med ränta. Vissa skattebetalare äger statspapper.
De får ränta på dessa värdepapper och betalar samtidigt skatt, som delvis används för att betala av statliga lån. Det är i regel inte möjligt att betala full ränta från löpande budgetintäkter och betala tillbaka statliga lån i tid. I ständigt behov av medel tar regeringar till ständigt nya lån: samtidigt som de täcker gamla skulder, gör de ännu större nya.
Sålunda representerar statsskulden det totala belopp som ett lands regering är skyldig innehavare av statspapper, lika med summan av tidigare budgetunderskott.
Offentlig skuld delas in i intern och extern. Inhemsk statsskuld är en regerings skuld till medborgare, företag och institutioner i ett givet land som är innehavare av värdepapper utgivna av dess regering. Utlandsskuld är statens skuld till utländska medborgare, företag och institutioner.
I länder med hårda och fritt konvertibla valutor finns ingen uppdelning i externa och interna skulder. I dessa länder finns begreppet statsskuld.
Den offentliga skulden är också uppdelad i kortfristiga (upp till ett år), medellång (från ett år till fem år) och långfristiga (över fem år). Det svåraste är kortfristiga skulder. De måste snart betala av kapitalbeloppet med hög ränta.
Sådan skuld kan rullas över, men det innebär att man betalar ränta på räntan. Statliga myndigheter försöker konsolidera kort- och medellångfristiga skulder, det vill säga förvandla den till långfristiga skulder, skjuta upp betalningen av kapitalbeloppet under en lång period och begränsa det till årliga räntebetalningar.
Vanligtvis vidtar gäldenärsländernas regeringar alla möjliga åtgärder för att undvika att bli hopplösa gäldenärer, eftersom detta begränsar tillgången till utländska finansiella resurser.
Det finns flera möjliga sätt att göra detta:
Först. Det traditionella sättet är att betala av skulder för att redovisa guld och valutareserver. För hårda gäldenärer är denna väg vanligtvis utesluten, eftersom deras reserver är uttömda eller mycket begränsade.
Andra. Konsolidering av externa skulder, vilket endast är möjligt med borgenärernas samtycke. Borgenärer skapar speciella organisationer - klubbar, där de utvecklar en solidaritetspolicy gentemot länder som inte kan uppfylla sina internationella finansiella åtaganden. De mest kända är Londonklubben, som inkluderar kreditgivarbanker, och Parisklubben, som förenar kreditgivarländer. Båda dessa klubbar har upprepade gånger uppfyllt kraven från gäldenärsländer (inklusive Ryssland) om att skjuta upp betalningar, och i vissa fall har delvis skrivit av skulder.
Tredje. Att minska storleken på utlandsskulden genom konvertering, d.v.s. omvandla det till långsiktiga utländska investeringar, som praktiseras i vissa länder. I utbyte mot skuld erbjuds utländska borgenärer att köpa fastigheter, värdepapper, andel i kapital och rättigheter i gäldenärslandet.
Ett av alternativen för att omvandla utlandsskuld till utländska investeringar är deltagandet av ekonomiska enheter i borgenärslandet i privatiseringen av statlig egendom i det skuldtyngda landet. I det här fallet köper intresserade företag i borgenärslandet ut gäldenärslandets förpliktelser från sin stat eller bank och använder dem med ömsesidigt samtycke för att förvärva egendom.
Fjärde. En vädjan från ett gäldenärsland i en svår situation till internationella banker - regionala, Världsbanken. Sådana banker ger som regel förmånliga lån för att övervinna en krissituation, men villkorar sina lån på strikta krav på utsläpps- och kreditpolitik, uppmuntrar konkurrens och minimerar statsbudgetens underskott.
UTBILDNINGSMINISTERIET OCH VETENSKAP
FEDERAL UTBILDNINGSMYNDIGHET
Statens läroanstalt
högre yrkesutbildning
TYUMEN STATE UNIVERSITY
International Institute of Finance, Management and Business
Riktning "Ekonomi"
Kursarbete
På ämnet: "Offentlig skuld: skäl för bildande och förvaltningsmetoder"
Ämne: "Makroekonomi"
Genomförd av: 2:a årsstudent
grupper 25e802
Dykova A.O
Kontrollerat: Art. lärare
Pogodaeva T.V.
Tyumen 2010
Inledning 3
1. avslöja de teoretiska grunderna för offentlig skuld 3
2.analysera det aktuella läget för den interna och externa offentliga skulden 3
3.studera metoder för att hantera offentliga skulder i Ryska federationen 3
Kapitel 1. Teoretiska grunder för offentlig skuld 4
1.2. Offentlig skuld i ekonomisk teori 4
1.2. Orsaker till bildandet av offentlig skuld 8
1.3. principer och mål för förvaltning av offentliga skulder 12
Viktiga skuldhanteringsuppgifter: 13
Kapitel 2. Aktuellt tillstånd för offentliga skulder i Ryska federationen 14
2.1. Analys av Ryska federationens interna skuld 17
2.3. Analys av Ryska federationens externa offentliga skuld 24
Kapitel 3. Statsskuldsförvaltning 28
3.1 Metoder för förvaltning av offentliga skulder 29
Introduktion
Offentlig skuld spelar en betydande och mångfacetterad roll i det makroekonomiska systemet i vilken stat som helst. Detta förklaras av det faktum att relationerna kring bildande, betalning och återbetalning av offentlig skuld har en betydande inverkan på de offentliga finansernas tillstånd, penningcirkulationen, investeringsklimatet, konsumtionsstrukturen och utvecklingen av internationellt samarbete mellan stater.
Orsaken till uppkomsten av offentliga skulder är statens politik, som inte säkerställer en balans mellan statens inkomster och utgifter.
Kursarbetets struktur omfattar 3 kapitel, inledning och avslutning. I kapitel 1 diskuteras teoretiska frågor om statsskulden, orsakerna till dess uppkomst, principer och uppgifter för förvaltningen av statsskulden. Kapitel 2 ger en analys av Ryska federationens interna och externa offentliga skulder. Kapitel 3 diskuterar metoder för att hantera offentliga skulder i Ryska federationen.
Syftet med kursarbetet är att analysera essensen och begreppet offentlig skuld, orsakerna till dess uppkomst och metoder för att hantera offentlig skuld. För att nå målet sattes följande uppgifter:
avslöja de teoretiska grunderna för offentlig skuld
analysera det aktuella läget för den interna och externa offentliga skulden
studera metoder för förvaltning av offentliga skulder i Ryska federationen
Kapitel 1. Teoretiska grunder för offentlig skuld
1.2. Statsskuld i ekonomisk teori
Enligt Ryska federationens budgetkod inkluderar Ryska federationens offentliga skuld Ryska federationens skuldförpliktelser till personer och juridiska personer i Ryska federationen, ryska federationens ingående enheter, kommuner, utländska stater, internationella finansiella organisationer, andra ämnen av internationell rätt, utländska individer och juridiska personer som uppstår till följd av statliga lån från Ryska federationen, såväl som skuldförbindelser enligt statliga garantier från Ryska federationen, och skuldförbindelser som uppstår till följd av antagandet av lagstiftningsakter Ryska federationen om tilldelning av tredje parts skuldförbindelser till offentliga skulder som uppstod innan denna kod trädde i kraft.
extern skuld- Förpliktelser som uppstår i utländsk valuta, med undantag för förpliktelser från Ryska federationens och kommuners ingående enheter gentemot Ryska federationen, som uppstår i utländsk valuta som en del av användningen av riktade utländska lån (upplåning);
inhemsk skuld- Skyldigheter som uppstår i Ryska federationens valuta, såväl som skyldigheter för Ryska federationens och kommunernas ingående enheter gentemot Ryska federationen, som uppstår i utländsk valuta som en del av användningen av riktade utländska lån (upplåning).
De ekonomiska och teoretiska frågorna om offentlig skuld har övervägts av många ekonomer. Dessa inkluderar till exempel A. Smith, D. Ricardo, J. St. Mill, K. Marx, A. Marshall, J. Keynes och andra som ett ämne för forskning för dem berodde på förekomsten av stora skulder i stater och behovet av att utveckla och implementera effektiv politik på detta område.
De makroekonomiska och socioekonomiska konsekvenserna av offentliga skulder och budgetunderskott har studerats omfattande inom ramen för olika vetenskapliga skolor för ekonomisk teori. Ämnena för studien var den offentliga skuldens inverkan på ekonomisk tillväxt, inflationstakt, nominella och reala räntor, på finansmarknaderna, etc.
Om den klassiska skolan för politisk ekonomi betraktade statsskulden som ett tillfälligt fenomen som verkligen måste betalas tillbaka, så sedan John Keynes tid har den offentliga skulden kommit att ses som en nödvändig del av en effektiv ekonomisk politik som syftar till att upprätthålla en tillräcklig nivå av aggregerad efterfrågan, som bestämmer nivåerna på produktion och sysselsättning. Den offentliga skulden sågs inte längre som ett ont, den började ses som en del av sund ekonomisk politik.
Behovet av att upprätthålla ett budgetunderskott och följaktligen motivera ökningen av den offentliga skulden förklarades av behovet av att uppnå en effektiv efterfrågan, vars minskning leder till en minskning av produktion och sysselsättning.
Teorin om J. Keynes stärkte idén om det goda med statsbudgetunderskottet i ekonomers och politikers medvetande. För att öka den samlade efterfrågan måste staten öka budgetutgifterna, även om den står inför ett överskott av totala utgifter jämfört med inkomster och ett budgetunderskott. Teorin om J. Keynes visade sig vara politiskt fördelaktig för nationella regeringar för att motivera förekomsten av statsbudgetunderskott.
Hittills har ekonomisk vetenskap utvecklat ett betydande antal teoretiska modeller för budgetunderskott och offentlig skuld. De viktigaste inkluderar Barro-Ricardo jämlikhet och hypotes, Bruno-Fisher-modellen för utsläpp och blandad finansiering av statsbudgeten, Sargent-Wallace-modellen, etc.
Enligt Barro-Ricardo-hypotesen är finansiering av statliga utgifter med skuld likvärdig med att finansiera dem med skatter, men mottagna i framtiden. Denna idé uttrycktes först av D. Ricardo, och utvecklades därefter av R. Barro och fick därför namnet Barro-Ricardo jämlikhet (eller helt enkelt Ricardo jämlikhet). Kärnan i jämställdhet är att täckning av budgetunderskottet genom att öka den offentliga upplåningen i framtiden bör leda till ett behov av att återbetala dem, vars källa återigen borde vara skatter. I sin moderna tolkning innebär jämlikhet behovet av att uppnå likhet mellan nuvärdet av de offentliga utgifterna och nuvärdet av skatteintäkterna.
Bruno-Fisher-modellen undersöker effekterna av utsläpp och blandad finansiering av statsbudgetens underskott på inflationsnivån beroende på karaktären av de ekonomiska aktörernas beteende. Bruno och Fisher visade att, under vissa antaganden, om andelen av budgetunderskottet och penningmängdstillväxten i inkomster avsevärt överstiger den ekonomiska tillväxttakten, kommer penningmarknaden inte att nå ett tillstånd av jämvikt och det enda sättet att täcka eller få bli av med budgetunderskottet är att genomföra en restriktiv budget-skattepolitik. De visar också att vid ett något överskott av budgetunderskottets andel av inkomsten i förhållande till BNP-tillväxttakten kan två typer av jämvikt föreligga: med låg inflation och med hög inflation.
Under förhållanden med blandad finansiering av budgetunderskottet (med penningemissioner och statsobligationer) är det möjligt att få en mängd olika konsekvenser i den monetära sektorn av ekonomin, nämligen värdena på reala och nominella räntor, liksom som inflationsnivån.
Sargent-Wallace-modellen förutsätter möjligheten att finansiera budgetunderskottet antingen genom utsläpp av pengar eller genom ökad skuldfinansiering och tillväxt som leder till en ökning av den offentliga skulden. I modellen planerar staten budgetunderskott och deras finansiella täckning begränsas av efterfrågan på statsobligationer. Eftersom räntan överstiger produktionens tillväxttakt, kommer vid en viss tidpunkt finansiell täckning av budgetunderskottet endast att vara möjlig genom seignorage. Detta kommer att leda till en ökning av penningmängdens tillväxttakt och i slutändan till en ökning av inflationstakten.
Enligt det traditionella tillvägagångssättet, i modern ekonomisk vetenskap, är en positiv konsekvens av ett budgetunderskott närvaron av dess stimulerande effekt i en stängd och stor öppen ekonomi, och av offentlig skuld, följaktligen närvaron av likvida instrument för att investera sparande. De negativa konsekvenserna av budgetunderskottet och den offentliga skulden är: att tränga undan investeringar och nettoexport i keynesianska idéer; minskad ekonomisk potential i klassiska modeller på grund av en minskning av förhållandet mellan kapital och arbetskraft och produktionsproduktion. I det här fallet visar sig en positiv effekt på kort sikt och en negativ effekt på lång sikt. Således kan det noteras att en positiv effekt representerar en "kort" verkanskraft och en negativ effekt representerar en "långverkande" kraft. Följaktligen leder politiken för offentlig skuld i att offra framtiden för nuets skull.
Dessutom inkluderar de negativa effekterna av budgetunderskottet och den närbesläktade ökningen av den offentliga skulden det faktum att det har en snedvridande effekt på det ekonomiska systemets funktion, vilket minskar effektiviteten i resursallokeringen inom det. I detta avseende noterar D. Tarr att "ett budgetunderskott bör undvikas; dels för att underskott tränger ut utländska investeringar och för att de driver inflationen, vilket gör prissignalerna mindre transparenta."
1.2. Orsaker till bildandet av offentlig skuld
Orsakerna till uppkomsten av offentlig skuld är vanligtvis svåra perioder för ekonomin: krig, lågkonjunkturer etc. Till exempel, under ett krig är det nödvändigt att omdirigera de flesta av resurserna till produktion av militära produkter, vilket kräver betydande statliga utgifter, liksom underhållet av armén. Det finns tre finansieringsalternativ: höja skatter, ge ut pengar och underskottsfinansiering. Ökad beskattning undergräver arbetskraftsincitament, att ge ut pengar skapar inflationstryck, och därför finansieras de flesta militärutgifterna genom att sälja skulder till allmänheten. En annan källa till statsskuld är lågkonjunkturer. Under perioder då nationalinkomsten sjunker eller inte ökar, minskar skatteintäkterna automatiskt och leder till budgetunderskott.
En annan källa till statsskuld är de politiska intressen som nämnts ovan, vilka leder till ökade offentliga utgifter och därmed ett ökat budgetunderskott.
Statsskulden ökar närhelst den federala regeringens budget går med underskott. Om budgeten går med underskott kommer staten att tvingas låna för att betala sina utgifter, som inte ersätts av skatteintäkter. När det finns ett budgetöverskott hjälper överskottet av inkomster över utgifter att staten betalar befolkningen, d.v.s. betala av din skuld.
Beroende på placeringsmarknad, valuta och andra egenskaper delas offentlig skuld in i extern och intern. Den första omfattar lån från främmande länder; internationella finansiella organisationer; statliga lån denominerade i utländsk valuta och placerade på utländska marknader. Det andra inkluderar lån från nationella banker; statliga lån denominerade i nationell valuta och placerade på den nationella marknaden. Den består av skulder från tidigare år och nyuppkommen skuld.
Problemet med statens skuldberoende och framför allt till utländska borgenärer har alltid varit av aktuell betydelse, eftersom det fullständiga förverkligandet av statens suveränitet endast är möjligt med ett visst ekonomiskt oberoende. Första basen uppkomsten av den offentliga skulden är statlig och kommunal upplåning, med hjälp av vilken bildandet av offentlig skuld säkerställs, samt täcker budgetunderskottet. Det andra skälet bildning av offentliga skulder i Ryska federationen, Ryska federationens ingående enheter och kommuner är kreditavtal och kontrakt som kan ingås på Ryska federationens vägnar, med kreditorganisationer, utländska stater och internationella finansiella organisationer, till förmån för dessa fordringsägare. Det tredje skäletär tillhandahållande av statliga garantier och garantier. I detta fall agerar staten inte som en låntagare, utan som en garant för återbetalning av förpliktelser för andra låntagare. Det fjärde skäletär fakta när staten eller kommunerna åtar sig tredje mans skyldigheter. Femte basen uppkomsten av skuldförpliktelser för statliga och kommunala skulder, budgetkoden benämner avtal och överenskommelser (inklusive internationella), som ingåtts på uppdrag av Ryska federationen eller en beståndsdel av Ryska federationen, om förlängning och omstrukturering av skuldförpliktelser för den ryska federationen. Ryska federationen eller en konstituerande enhet i Ryska federationen under tidigare år.
För staten på federal och regional nivå är det möjligt att använda två typer av skuldförpliktelser: intern eller extern skuld. För kommuner kallas möjligheten att använda endast en typ - intern skuld.
När man väljer former av skuldförbindelser strävar varje stat efter att se till att den huvudsakliga borgenären är befolkningen i sitt land och att vara så lite som möjligt beroende av utländska borgenärer, eftersom detta försvagar inte bara landets ekonomiska oberoende utan också dess suveränitet. Som jämförelse, i Storbritannien är andelen inhemska lån av det totala beloppet av statliga lån 97%, i Frankrike - 96%, i Italien - 90%, i Japan - 87%.
Samtidigt som den ger Ryska federationen rätten att förvärva skyldigheter i regimen för inre och externa skulder, fastställer budgetkoden förfarandet för att fastställa de kvantitativa gränserna för sådana skyldigheter och förfarandet för deras genomförande.
För den federala nivån av statliga skuldförpliktelser sätter budgetkoden den övre gränsen för statens interna skuld, den övre gränsen för statens externa skuld och, separat, gränsen för statliga externa lån för nästa räkenskapsår. De angivna maximala skuldförpliktelserna fastställs för alla nivåer i budgetsystemet. På federal nivå fastställs specifika siffror för de maximala volymerna av statens interna och externa skulder, såväl som de maximala indikatorerna för externa lån separat, av den federala lagen om budgeten för nästa år, där indikatorer för skuldförpliktelser är specificeras enligt säkerhetsformen.
Källor för återbetalning av statliga lån kan vara:
Intäkter från att investera lånade medel i högeffektiva projekt;
Ytterligare skatteintäkter;
Besparingar från kostnadsminskningar;
Emission av pengar;
Skaffa medel från nya lån (skuldrefinansiering).
Att locka lån bör baseras på två principer: minimera kostnaden för lånet och etablera stabiliteten för statspapper på finansmarknaden.
Med skuldfinansiering av det primära underskottet ökar både skuldens kapitalbelopp och dess tjänstgöringsgrad.
Mekanismen för självreproduktion av offentlig skuld har därför formen: tillväxt av primär offentlig skuld > tillväxt av statliga lån > tillväxt av det totala värdet av offentlig skuld > tillväxt av betalningar för att betala offentlig skuld > tillväxt av det totala värdet av offentliga skulder offentlig skuld > tillväxt av nya statliga lån > tillväxt av det totala värdet av offentlig skuld > tillväxt av betalningar för att betala offentliga skulder > etc.
Den övre gränsen för Ryska federationens statliga interna skuld från den 1 januari 2009 är satt i propositionen till ett belopp av 1 824,7 miljarder rubel, eller 5,2 % av BNP, vilket är högre med 461,4 miljarder rubel, eller 33,8 % indikator som den 1 januari 2008 (1 363,3 miljarder rubel, eller 4,4 % av BNP).
Den övre gränsen för Rysslands externa offentliga skuld den 1 januari 2010 ökade till 42,8 miljarder dollar (31,2 miljarder euro) från 41,4 miljarder dollar (29,8 miljarder euro). Detta ökar skuldtaket med 1,4 miljarder dollar.
Det maximala beloppet för Rysslands inhemska offentliga skuld 2010 ökades med 51,3 miljarder rubel på grund av förändringar i volymen av tillhandahållande av ett antal statliga garantier. Följaktligen kommer den övre gränsen för Rysslands inhemska offentliga skuld den 1 januari 2011 att nå 3 biljoner 353,101 miljarder rubel.
För att dra slutsatser kan vi säga att offentlig skuld är en uppsättning ganska olika former och metoder för ekonomiska relationer.
1.3. principer och mål för förvaltningen av den offentliga skulden
Grunden för offentlig skuldförvaltning är följande principer:
Ovillkorlighet - säkerställa att statens förpliktelser gentemot investerare och borgenärer fullgörs i rätt tid utan att ställa ytterligare villkor;
Enhet för redovisning - redovisning i processen att hantera offentliga skulder för alla typer av värdepapper utgivna av federala myndigheter, myndigheter i federationens ingående enheter och lokala myndigheter;
Enhet i skuldpolitiken - säkerställa ett enhetligt tillvägagångssätt i politiken för förvaltning av offentliga skulder från det federala centrets sida i förhållande till förbundets och kommunernas ämnen;
Samstämmighet - säkerställa största möjliga harmonisering av borgenärernas och låntagarstatens intressen;
Att minska riskerna - utföra alla nödvändiga åtgärder för att minska både riskerna för långivaren och riskerna för investeraren;
Optimalitet - skapandet av en sådan struktur av statliga lån så att uppfyllandet av skyldigheterna enligt dem är förknippat med minimala kostnader och minimal risk, och har också den minsta negativa inverkan på landets ekonomi;
Publicitet - tillhandahållande av tillförlitlig, snabb och fullständig information om parametrarna för lån till alla användare som är intresserade av det.
Policyn för statsskulden och dess övre gräns bestäms av lagstiftaren och dess operativa förvaltning sköts av den verkställande makten.
Statsskuldsförvaltning i snäv mening innebär att fastställa villkoren för emission, cirkulation och inlösen av specifika statspapper. En ännu snävare tolkning av offentlig skuldförvaltning innebär att reglera sammansättningen och strukturen av den totala offentliga skulden samtidigt som dess värde hålls konstant. I utländsk ekonomisk litteratur kallas det "skuldförvaltning". Mål för reglering inom ramen för skuldförvaltning:
Struktur av löptid för olika skuldförbindelser;
Långivares struktur (genom att ge ut icke-marknadslån riktade till specifika grupper av långivare).
Huvuduppgifter för skuldförvaltning:
· Minskning av volymen av externa skuldförpliktelser och följaktligen kostnaden för att sköta dem.
· Optimering av utlandsskuldens struktur, vilket ökar andelen av dess marknadskomponent;
· optimering av betalningsplanen för externa skulder, eliminering av betalningstoppar;
· Refinansiering av utlandsskulden genom inhemsk upplåning utan betydande försämring av skuldstrukturen när det gäller betalningsvillkor.
· öka effektiviteten i att använda lånade medel.
Kapitel 2. Aktuellt tillstånd för offentliga skulder i Ryska federationen
Ryska federationens interna och externa skulder minskade 2002-2006 från 42,2 procent av BNP till 9,0 procent av BNP. I enlighet med "den offentliga skuldpolitiken" uppgick den statliga interna och externa skulden i Ryska federationen i slutet av 2009 till 7,6 procent av BNP. I absoluta tal minskade den offentliga utlandsskulden med mer än 3 gånger 1998-2006. I slutet av 2006 uppgick den till 50,5 miljarder dollar. Samtidigt växer den interna offentliga skulden på grund av utfärdandet av nya skuldförbindelser för att skaffa medel för att betala av extern offentlig skuld. Som ett resultat ökade den inhemska statsskulden 2002-2006 från 545 miljarder rubel till 1091,6 miljarder rubel.
Generellt sett låg den externa och interna offentliga skulden 2006 avsevärt under de tröskelvärden som fastställdes i Maastrichtavtalen för extern offentlig skuld (30 procent av BNP) och inre offentlig skuld (30 procent av BNP) och fortsatte att minska under 2009. I början av 2010 översteg den inte 8 % av BNP. Volymen av den offentliga skulden i slutet av 2010 kommer att uppgå till 3 biljoner 873 miljarder rubel, medan volymen av den offentliga skulden i förhållande till BNP kommer att vara 8,71 %
Andelen externa skulder minskar medan den interna skulden växer. Så, 2008 förhållandet mellan extern och intern skuld var 37,5 % till 62,5 % 2009. - 32,1 % till 67,9 %, 2010 - 27,2 % till 72,8 %. Samtidigt, volymen av utlandsskulden i BNP 2008 uppgick till 3,13 % 2009 - 2,71 % 2010 - 2,37 %. Volymen av inhemsk skuld i förhållande till BNP ökade tvärtom under 2008. uppgick till 5,2 % 2009 - 5,7 % 2010 - 6,3 %. Volymen av inhemsk skuld i början av 2008. Det planerades till ett belopp av 1 biljon 207 miljarder rubel i början av 2009. - 1 biljon 092 miljarder rubel, i början av 2010. - 1 biljon 068 miljarder rubel. och i början av 2011 - 1 biljon 054 miljarder rubel. Volymen av extern skuld under dessa år uppgick till 1 biljon 409 miljarder rubel, 1 biljon 819 miljarder rubel respektive 2 biljoner 257 miljarder rubel. och 2 biljoner 819 miljarder rubel.
Ryska federationens statliga externa lån är krediter (lån) från utländska källor (utländska stater, deras juridiska personer och internationella organisationer), enligt vilka Ryska federationens statliga finansiella förpliktelser uppstår som låntagare av finansiella resurser eller en garant för återbetalning av sådana krediter (lån) från andra låntagare. Statliga externa lån från Ryska federationen utgör Ryska federationens statliga externa skuld.
I enlighet med budgetkoden inkluderar volymen av Rysslands inhemska offentliga skuld huvudskulden, det vill säga de nominella skuldbeloppen på statliga värdepapper i Ryska federationen, på krediter, förskott och krediter som erhållits från budgetar på andra nivåer, på regeringen garantier från Ryssland. På liknande sätt inkluderar utlandsskulden åtaganden enligt statliga garantier från Ryska federationen och beloppet av huvudskulden på lån från utländska regeringar, kreditinstitut, företag och internationella finansiella organisationer. Om det blir dröjsmål med betalningen av ränta på statsskuldens kapitalbelopp, ökar inte statsskulden med obetalda räntor.
Strukturen för Ryska federationens statsskuld består av flera grupper av skuldförpliktelser:
skulder till ägarna av GKO 1 - OFZ 2 (cirka 160 miljarder rubel);
Finansministeriets skuld till centralbanken 3 på lån för att finansiera budgetunderskottet (cirka 60 miljarder rubel);
skuld som uppstår som ett resultat av statens skyldighet att återställa medborgarnas besparingar (Sovjetunionens statliga interna skuld i den del som kan hänföras till Ryska federationen uppgår till 191,4 miljoner rubel);
fd Sovjetunionens externa skuld som Ryska federationen tagit på sig (cirka 100 miljarder US-dollar);
Ryska federationens nyuppkomna skuld till utländska stater, internationella organisationer och företag (mer än 50 miljarder dollar).
Att betala offentliga skulder är förknippat med omfördelningen av inkomster i landet. För att betala av skulden kan du använda de tillgångar som står till statens förfogande genom att privatisera statlig egendom. Ett annat tillvägagångssätt är förknippat med att öka budgetintäkterna genom att utöka skattebasen. Underhållsbördan flyttas över på skattebetalarna. En annan källa till återbetalning av skulder kan vara lån från centralbanken. Men i samband med att landets huvudbank är oberoende från regeringen är det mycket svårt att använda utsläppen för att minska skulden. Att betjäna utlandsskulden innebär i själva verket den lagliga exporten av kapital, vilket återspeglas som en separat linje i betalningsbalansen, det vill säga leder till omfördelning av en del av nationalinkomsten genom det skatte- och monetära systemet i icke-finansiella intressen. invånare.
Att finansiera budgetunderskottet från inhemska källor bidrar inte heller alltid till utvecklingen av den nationella ekonomin. En ökning av den inhemska skulden innebär en ökning av den statliga upplåningens andel på finansmarknaden. Detta kan leda till konkurrens om resurser på den inhemska finansmarknaden, stigande räntor och minskad kapitalisering av den privata värdepappersmarknaden. Dessutom minskar investeringarna, eftersom investeringsprojekt med en lönsamhet som inte överstiger den ränta som betalas på statspapper tillsammans med riskpremien förblir orealiserade.
2.1. Analys av Ryska federationens interna skuld
Enligt definitionen i artikel 6 i Ryska federationens budgetkod är intern skuld förpliktelser som uppstår i Ryska federationens valuta, såväl som skyldigheter för Ryska federationens och kommunernas ingående enheter gentemot Ryska federationen, som uppstår i utländsk valuta som en del av användningen av riktade utländska lån (upplåning);
Ryska federationens interna offentliga skuld inkluderar skulder på GKO (statliga kortfristiga förpliktelser), OFZ (federala låneobligationer), OGSS (statliga sparlåneobligationer), omstrukturerade skulder på OVGVZ (inhemska statliga lån i utländsk valuta) som förfallen skuld på centraliserade lån jordbruk och nordliga regioner.
Volymen av inhemsk offentlig skuld inkluderar:
1) det nominella skuldbeloppet på Ryska federationens statspapper, vars förpliktelser är uttryckta i Ryska federationens valuta;
2) volymen av kapitalskulden på lån som mottagits av Ryska federationen och förpliktelserna för vilka är uttryckta i Ryska federationens valuta;
3) volymen av kapitalskulden på budgetlån som mottagits av Ryska federationen;
4) volymen av förpliktelser under statliga garantier uttryckta i Ryska federationens valuta;
5) volymen av andra (förutom de angivna) skuldförpliktelser från Ryska federationen, vars betalning i Ryska federationens valuta föreskrivs av federala lagar innan denna kod träder i kraft.
Den kraftiga minskningen av den externa offentliga skulden stimulerade tillväxten av den inhemska upplåningen som används för att refinansiera den offentliga interna skulden som ackumulerats under de senaste åren. Detta blev en faktor för att minska den relativa belastningen på budgeten av räntekostnader och öka andelen icke-räntebudgetkostnader. När det finns ett federalt budgetöverskott används interna källor för att täcka underskottet, som är lika med den vanliga inkomsten.
Ökningen av volymen av lån på den inhemska marknaden leder till en absolut ökning av budgetens räntekostnader - från 156,8 miljarder rubel. 2007 till 247,1 miljarder rubel. 2010. Det totala saldot efter finansieringskällor för det federala budgetunderskottet kommer att öka jämfört med 2007 med 119,95 miljarder rubel. och kommer att uppgå till 172,8 miljarder rubel 2008, 2009 - 233,5 miljarder rubel, 2010 - 333,31 miljarder rubel
Under 2008 samlades 463,3 miljarder rubel in genom placeringen av statspapper på den inhemska marknaden, vilket är 169,67 miljarder rubel mer än 2007. Under 2009-2010 attraktion kommer att uppgå till 496,7-673,3 miljarder rubel. respektive. Inlösen av statspapper i Ryska federationens valuta kommer att öka med 14,15 miljarder rubel jämfört med 2007. och 2008 kommer att uppgå till 94,25 miljarder rubel, 2009 - 100,44 miljarder rubel. 2010 - 148,4 miljarder rubel. Således nettobalansen på att attrahera statspapper under 2008-2010. kommer att öka från 369,04 miljarder rubel. upp till 524,8 miljarder rubel. - kommer att överstiga en halv biljon.
|
Volymen av den offentliga interna skulden i Ryska federationen |
||
|
Från och med |
Volymen av Ryska federationens offentliga interna skuld, miljarder rubel. |
|
|
inkl. statliga garantier i Ryska federationens valuta |
||
Från 1993 till 2010 ökade volymen av inhemsk skuld 523 gånger och uppgick till 2094 miljarder rubel den 1 januari 2010. Från 1993 till 1998 skedde en snabb ökning av skuldvolymen (2-4 gånger jämfört med föregående år). Under 2001-2002 skedde en minskning av både skuldvolymen och statliga garantier i rysk valuta med 45 miljarder respektive 0,8 miljarder. Sedan återigen en betydande ökning 2003 med 1,3 gånger. En betydande tillväxt observerades också under 2010 jämfört med 2009 med 595 miljarder eller 28,4 %
|
Volymen av den offentliga interna skulden i Ryska federationen |
|||
|
från och med (miljarder rubel) |
|||
|
Volymen av den offentliga interna skulden i Ryska federationen - totalt, |
2 094,731 |
2 107,529 |
2 118,250 |
|
Inklusive: |
|||
|
Ryska federationens statliga garantier i Ryska federationens valuta |
|||
På detta sätt kan man spåra den positiva dynamiken och tillväxten i volymen av den offentliga skulden i Ryska federationen under de första månaderna av 2010. På två månader ökade volymen av den offentliga skulden med 24 miljarder rubel.
Om vi tittar på strukturen för statsskulden i april 2010 kan vi se att huvuddelen består av OFZ-PD och OFZ-AD, det vill säga 738 och 848 miljarder rubel (eller 39,5% respektive 45,4%) . GSO-PPS är 150,4 miljarder rubel, GSO-FPS är 132 miljarder rubel. Totalt uppgick statens interna skuld, uttryckt i statspapper, till 1 869 miljarder rubel.
Från december 2009 till april 2010 låg statsskulden på ungefär samma nivå, dynamiken var obetydlig, medan den före december växte. Från juni 2009 till december var tillväxten 444 miljarder eller 20 %.
Således kan vi notera dynamiken i en ökning av den offentliga skulden med en samtidig minskning av den ryska federationens externa skuld.
2.3. Analys av Ryska federationens externa offentliga skuld
Sedan 1992 började Ryssland aktivt attrahera västerländska lån och ökade sin utlandsskuld, som aktivt stöddes utomlands. I utbyte mot ekonomiskt stöd krävdes Ryssland att upprätthålla en kurs av reformer som syftade till att minimera statliga ingripanden i ekonomin.
För närvarande är problemet med utlandsskulden i Ryssland inte lika akut som det var för fem år sedan. Under de senaste åren har den offentliga utlandsskuldens andel av den totala volymen av den offentliga skulden i Ryska federationen stadigt minskat. Detta skedde som ett resultat av implementeringen 2003 - 2005. åtgärder för att ersätta externa lån med interna, och dess förtida återbetalning 2005 - 2007. på bekostnad av Ryska federationens stabiliseringsfond
Ryska federationens statliga utlandsskuld
|
Belopp, miljarder US-dollar |
|
I absoluta tal uppgick den ryska utlandsskulden den 1 januari 2010 till 37,6 miljarder dollar, vilket är en av de lägsta siffrorna i Europa. I relativa termer uppgår den ryska utlandsskulden till 3 % av landets BNP. I april 2010 minskade volymen av utlandsskulden och uppgick till 31,1 miljarder USD, eller 2,5 % av BNP. Samtidigt återgick Ryssland den här månaden, efter en tolvårig paus, till att låna på den utländska marknaden och placerade två trancher av euroobligationer värda 5,5 miljarder dollar.
Som jämförelse, efter krisen 1998, uppgick Rysslands utlandsskuld till 146,4 % av BNP. Enligt den antagna treårsbudgeten för perioden 2008-2010 skulle den offentliga skulden hållas inom 2,5 % av BNP. Men på grund av oljeprisfallet har den ryska budgeten blivit underskott och redan 2010 planeras underskottet täckas genom nya lån. I värsta fall kan Rysslands utlandsskuld växa med 60 miljarder dollar under de kommande tre åren.
Den offentliga utlandsskuldens struktur från och med den 1 januari 2010
|
namn |
Belopp, miljarder US-dollar |
Belopp, miljarder EURO |
|
Ryska federationens statliga utlandsskuld (inklusive förpliktelser från fd Sovjetunionen som Ryska federationen åtagit sig) |
||
|
Skuld till officiella borgenärer - medlemmar i Parisklubben |
||
|
Skuld till officiella borgenärer - icke-medlemmar i Parisklubben |
||
|
Skuld till tidigare CMEA-länder |
||
|
Kommersiell skuld i fd Sovjetunionen |
||
|
Skuld till internationella finansiella organisationer |
||
|
Skuld på eurobondlån |
||
|
Skuld under OVGVZ (inhemska statslåneobligationer i utländsk valuta) |
||
|
Skuld under Ryska federationens garantier i utländsk valuta |
I utlandsskuldens struktur minskar andelen statspapper denominerade i utländsk valuta, skulder på lån från utländska stater och mikrofinansorganisationer och andelen statliga garantier ökar.
Från och med den 1 januari 2010 är huvuddelen av den offentliga utlandsskulden skuld på eurobondlån - 26,2 miljarder USD eller 69,7 % av den externa offentliga skulden. Skulden till internationella finansiella organisationer uppgår till 3,8 miljarder USD eller 10 %. Från 2% till 2,7% i strukturen för extern offentlig skuld består av kommersiella skulder från fd Sovjetunionen, skulder under Ryska federationens garantier i utländsk valuta och skuld till officiella borgenärer - medlemmar i Parisklubben. Skuld till officiella fordringsägare - inte medlemmar i Parisklubben - 1,8 miljarder dollar eller 4,8 % av volymen av extern offentlig skuld.
I början av 2008 minskade den externa offentliga skulden till 46,7 miljarder dollar. Idag är detta värde ännu mindre och uppgår till 37,6 miljarder dollar, det vill säga det har minskat med nästan 20%. Med nuvarande inflation ges inhemska lån ut till låga räntor. Men generellt sett växer både den interna offentliga skulden och den totala externa (stats- och företags)skulden snabbt. Den inhemska offentliga skulden den 1 januari 2005 uppgick till 757 miljarder rubel, i början av 2006 - 851 miljarder rubel, i början av 2007 - 1028 miljarder rubel. 2007 översteg den 1 biljon. gnugga. och 2010 kommer det att finnas minst 1,5 biljoner. gnugga. Den totala externa ryska skulden den 1 januari 2008 var 459,6 miljarder dollar och växer okontrollerat.
Därför behövs en mer försiktig skuldpolitik.
För närvarande är det många faktorer som bestämmer innehållet i denna policy, och därför förhållandet mellan statens interna och externa upplåning och de ackumulerade volymerna av intern och extern skuld.
Gynnsamma förhållanden på den globala energimarknaden (oljepriserna överstiger historiska toppnivåer varje vecka och steg från 100 till 130 USD per fat från början av 2008 till juli) har blivit en faktor för tillväxten av olje- och gasintäkter sedan början av innevarande årtionde med mycket snabbare takt jämfört med tillväxttaktens utgifter för budgetar på alla nivåer i budgetsystemet. Under dessa förhållanden upphörde den federala budgeten att vara underskott, och därför fanns det inget behov av storskalig statlig extern upplåning - till skillnad från hela 1990-talet. Budgeten har varit överskott sedan 2000.
Kapitel 3. Statsskuldsförvaltning
Hanteringen av Ryska federationens offentliga skuld utförs av Ryska federationens regering eller Ryska federationens finansministerium som auktoriserats av Ryska federationen
Den offentliga skuldhanteringsprocessen är en uppsättning åtgärder relaterade till förberedelserna för utfärdande och placering av statliga skuldförpliktelser, reglering av marknaden för statspapper, service och återbetalning av offentliga skulder, tillhandahållande av lån och garantier.
Förvaltning av offentliga skulder omfattar metoder för både direkt (institutionell, teknisk, ekonomisk korrekt) och indirekt reglering (påverkan på makro- eller mikroekonomiska hävstång för nationell ekonomisk förvaltning).
Begreppet och innehållet i den offentliga skuldförvaltningen kan definieras ganska multidimensionellt. Dess förvaltning kan betraktas både i bred och snäv mening. Statsskuldsförvaltning i vid mening hänvisar till bildandet av en av riktningarna för statens ekonomiska politik relaterad till dess verksamhet som låntagare. Denna process inkluderar:
Bildande av statsskuldspolitik;
Fastställande av de huvudsakliga riktningarna och målen för påverkan på mikro- och makroekonomiska indikatorer;
Fastställande av möjligheten och genomförbarheten av att finansiera nationella program genom offentlig skuld och andra frågor relaterade till strategisk förvaltning av offentlig skuld;
Att sätta skuldgränser.
Skuldförvaltning i snäv mening förstås som en uppsättning aktiviteter relaterade till emission och placering av statsskuldsförpliktelser, service, amortering och refinansiering av statsskulder samt reglering av statspappersmarknaden.
Processen att hantera den offentliga skulden, både i bred och snäv mening, kräver ett systematiskt tillvägagångssätt från staten och avgör hur mångfacetterad reglering av befintlig skuld är. I sin tur är systematisk skuldförvaltning omöjlig utan en tydlig klassificering av skulder.
I processen att hantera offentliga skulder bestämmer staten förhållandet mellan olika typer av skuldverksamhet, strukturen för typer av skuldaktiviteter efter löptid och lönsamhet, mekanismen för att konstruera specifika statliga lån, lån och garantier, förfarandet för tillhandahållande och återbetalning statliga lån och garantier och fullgörande av ekonomiska förpliktelser på dem, förfarandet för utfärdande och cirkulation av statliga lån. Alla andra nödvändiga praktiska aspekter av hur den offentliga skulden fungerar är också fastställda.
Begreppet offentlig skuldförvaltning omfattar tre sammanhängande verksamhetsområden. Den första är budgetpolitiken när det gäller planering av den offentliga skuldens volym och struktur. Den andra är upplåning, bedriva verksamhet med offentlig skuld, som syftar till att optimera dess struktur och minska kostnaderna för att sköta den. Den tredje är organisationen av redovisning av skuldförpliktelser och transaktioner med skulder, hur betalningssystemet fungerar för utförande av skuldförpliktelser.
3.1 Metoder för förvaltning av offentliga skulder
Förekomsten av offentlig skuld innebär automatiskt att det finns en statlig skyldighet att förvalta den. Förvaltning av statsskulder hänvisar till den totala statens åtgärder som representeras av dess auktoriserade organ för att reglera storleken, strukturen och kostnaderna för att betala offentliga skulder.
Målet med statsskuldsförvaltningen är att hitta den optimala balansen mellan statens behov av ytterligare ekonomiska resurser och kostnaderna för att attrahera, sköta och betala tillbaka dem.
Det finns två huvudlösningar: - Förstärkning av den administrativa kontrollen över finansiella flöden, kompletterad med skärpta lagstiftning och genomförande av systemiska institutionella förändringar som skapar ett gynnsamt investeringsklimat.
Första sättet- detta är genomförandet av administrativa åtgärder mot standardsystem för illegal export av kapital - underskattning av exportpriser, utebliven avkastning av valutaintäkter, fiktiva importkontrakt med förskottsbetalning och höga priser, korruption i tullen, betalningar genom offshore-företag.
Andra sättet att föredra för Ryssland. Åtgärder för att stärka förtroendet för den ryska ekonomin bör omfatta: förbättring av skattesystemet och skatteförvaltningen; budgetbalans; säkerställa tillförlitlig drift av banksystemet; skydd av borgenärers och investerares rättigheter; insyn i finansiell rapportering för alla företag och organisationer; kampen mot brott och korruption, en dramatisk förbättring av åklagarmyndighetens och rättsväsendets arbete; strikt efterlevnad av federala lagar i hela Ryska federationen, slutet på godtycke och valprivilegier från regionala och lokala myndigheters sida.
Rysslands anslutning till Parisklubben av borgenärer ledde också till att det mesta av skulden från de fattigaste länderna skrevs av, från de gäldenärsstater i Ryska federationen som avslutade sitt deltagande i det utökade initiativet för skuldlättnader för fattiga länder före den 31 december 2006. Initiativet innehåller ett villkor för snabb återbetalning av en del av skulden till Ryssland. Dess genomförande uppmuntras genom att avskriva den återstående skulden, vilket ses som en förutsättning för att lindra gäldenärsstaternas svåra ekonomiska situation. 2007 planerade Ryssland att skriva av 558,5 miljoner dollar av afrikanska länders skulder, vilket gjordes.
För att effektivisera förvaltningen av den offentliga skulden bör samordningen av skuldförvaltningen med penning- och finanspolitiken utarbetas.
De viktigaste metoderna för att hantera offentliga skulder inkluderar följande.
Betalning av inkomster från lån och återbetalning av dem sker vanligtvis på bekostnad av budgetmedel, men under förhållanden med konstant tillväxt av den offentliga skulden kan staten tillgripa refinansiering, det vill säga återbetala gamla offentliga skulder genom att ge ut nya lån. Refinansiering har använts många gånger i vårt land, i synnerhet vid amortering av skuld enligt statens tre procents inhemska vinstlån 1966, samt vid emission av statsobligationer i mitten av 1950-talet. Refinansiering används för att betala ränta och återbetala den externa delen av statsskulden.
Före införandet av Ryska federationens budgetkod användes sådana metoder för att hantera offentliga skulder som konvertering, konsolidering, enande, uppskov och annullering.
Konvertering är en förändring av avkastningen på ett lån, till exempel en sänkning eller ökning av den inkomstränta som staten betalar till sina långivare. Staten är intresserad av att få lån för långa perioder.
Att öka löptiden på redan utgivna lån kallas konsolidering av offentliga skulder.
Tillsammans med konsolidering kan även en sammanläggning av lån genomföras, det vill säga att kombinera flera lån till ett.
Anstånd med återbetalning av ett lån eller alla tidigare utgivna lån sker under förhållanden där fortsatt aktiv utveckling av verksamheten för att ge ut nya lån är ineffektiv för staten.
Med avskrivning av offentlig skuld avses statens vägran av skuldförpliktelser.
För närvarande föreskriver lagstiftningen skuldomstrukturering (artikel 105 i Ryska federationens budgetkod), vilket innebär uppsägning av skuldförpliktelser som utgör statliga eller kommunala skulder baserat på ett avtal, med ersättning av dessa skuldförpliktelser med andra skuldförpliktelser, föreskriva andra villkor för service- och återbetalningsförpliktelser. Skuldsanering kan också vara partiell, det vill säga att den inte gäller hela skuldförpliktelsens volym utan endast en del av den.
Skuldpolitik i kristider.
Finansdepartementets skuldpolitik säkerställer generellt att krisfenomen på den ryska finansmarknaden minimeras, men upplåningsstrategin måste anpassas med hänsyn till den globala krisen.
Finansministeriets åtgärder syftar till att stabilisera den inhemska statsobligationsmarknaden, öka likviditeten hos organisationer som innehar statspapper, vars nominella värde anges i rysk valuta, minimera förluster för värdepappersinnehavare till följd av fallande priser på finansmarknaden, fylla på deras rörelsekapital och förbättra kvaliteten på tillgångarna.
stat
Hej kära vänner och gäster på min blogg.
Jag heter Ruslan Miftakhov. Och dagens ämne kommer att ägnas åt vad som utgör statens skuld till externa partners, vad är orsakerna till dess förekomst och vilka länder i världen som leder när det gäller volymen av sådana förpliktelser idag.
Jag antar att det angivna ämnet för vårt samtal kommer att vara av intresse inte bara för dem vars yrkesverksamhet är relaterade till ekonomi- och finansvärlden, utan också för vanliga människor.
Verkligheten i nutiden är sådan att inte bara landets medborgare och företag, utan även hela landet är vana vid att leva på kredit. Och detta tillstånd har både positiva och negativa konsekvenser.
Men låt oss inte gå före oss själva.
Kärnan och konceptet för statens externa skuld
Om vi vägleds av definitionen av Internationella valutafonden (IMF), är utlandsskulden volymen av utestående nuvarande förpliktelser i form av beloppet av kapital och ränta som accepteras av invånare i en stat i förhållande till utländska , samt förpliktelser som ska återbetalas vid en viss tidpunkt i framtiden.
Den offentliga skulden vi talar om idag utgör således en del av skulden på externa lån och andra förpliktelser till utländska fordringsägare.
Denna specificerade volym av utestående nuvarande och framtida skulder inkluderar både offentliga och privata eller, med andra ord, företagsskulder och bankskulder.
Idag finns det mer än en klassificering av statsskulden. I det här fallet beror allt på funktionen som kommer att ligga till grund för en sådan klassificering.
Till exempel, enligt Ryska federationens budgetkod, är statsskulden uppdelad i intern och statlig skuld för resurser som lockas utifrån. Den första är en del av statens skuld för interna lån och andra skuldförbindelser till invånare som har blivit borgenärer till sin stat.
Ett slående exempel på inhemsk offentlig skuld är situationen när finansministeriet utfärdar och erbjuder att köpa dem till sina medborgare, såväl som företag. I det här fallet blir köpare som köper dessa värdepapper hans borgenärer.
I enlighet med uppgifterna som tillhandahålls på webbplatsen för Rysslands finansministerium, från och med den 1 juni i år, uppgick den totala volymen av statens ryska interna skuld till 8 480 425,9 miljoner rubel.
Och strukturen för statsskulden är sådan att en del av den interna skulden till ett belopp av 6 645 169,263 miljoner rubel uttrycks i statspapper. Förresten, förvaltningen av statsskulden, liksom dess service, som inkluderar återbetalning, utförs vanligtvis av finansministeriet.
Orsaker till uppkomsten av offentlig skuld
I de flesta fall representeras lejonparten av länders utländska upplåningsmarknad av långsiktiga åtaganden, genom vilka regeringen finansierar strategiskt viktiga investeringsprojekt, inklusive genomförandet av infrastrukturprogram och utvecklingen av den privata sektorn.
Av denna anledning hjälper en rimlig mängd skulder regeringen att accelerera den ekonomiska tillväxten, vilket är vad både utvecklade och utvecklingsrepubliker strävar efter. Detta är naturligtvis ett positivt exempel på hur extern upplåning effektivt användes och återbetalades i tid.
Samtidigt påverkar mängden statsskuld till externa fordringsägare landets rykte och betyg på den internationella kreditmarknaden. Ju lägre statens betyg desto strängare blir villkoren för att bevilja nya lån och krediter.
För dem som inte har tillgång till internationella kreditmarknader är den enda utvägen ur denna situation lån från IMF (Internationella valutafonden) och internationella finansinstitut som är en del av Världsbanken.
Om en mängd förfallna åtaganden uppstår tvingar detta myndigheterna att förhandla med internationella borgenärer i frågan om reglering av den externa offentliga skulden. En liknande situation kan observeras idag i exemplet med Ukraina.
Och om du funderar över orsakerna till uppkomsten av extern skuld i princip, vad tror du kan leda till att man behöver låna från externa borgenärer?
Uppkomsten av utlandsskuld kan underlättas av sådana skäl som direkt upplåning av resurser från främmande länder, privata företag, samt försäljning av statspapper till utländska partners representerade av företag och befolkningen, såväl som staten.
Konsekvenserna av en sådan upplåning är mycket allvarligare än i fallet med intern offentlig skuld.
För att betala tillbaka externa förpliktelser tvingas regeringen att ge värdefulla varor och tjänster till borgenärer, vilket leder till en sänkning av befolkningens levnadsstandard.
Ibland når mängden förpliktelser gentemot externa borgenärer katastrofala nivåer av följande skäl:
- högt statsbudgetunderskott;
- hög ränta på externa lån utfärdade;
- ökning av valutakursen;
- befintliga svårigheter på den inhemska lånemarknaden.
För att kunna bedöma volymen av en stats externa förpliktelser är det nödvändigt att överväga förhållandet mellan mängden av dess externa skuld och det lånande landets BNP.
I det här fallet är det en makroekonomisk indikator som speglar den totala summan av allt som staten lyckats tjäna under året på de varor och tjänster den producerade.
Om vi överväger frågan om vilket land som ska ges handflatan när det gäller mängden skuld till utländska partners, så är ledaren i denna situation USA. Silver i denna "tävling" tillhör Storbritannien och brons till Tyskland.
Jag hoppas verkligen att dagens ämne var intressant och relevant för var och en av er, kära läsare.
Och med detta avslutar jag ämnet. Ruslan Miftakhov var med dig, vi ses igen och prenumerera på mina uppdateringar.
- Akhmatovas poesi. Poesi av Anna Akhmatova. Min röst är svag, men min vilja försvagas inte
- Vad används anafora till och vad är det: specifika exempel Vad används anafora till?
- Vad är antites i litteraturen?
- Poeten Afanasy Afanasyevich Fet dog När Fet föddes och han dog
- Stor suverän Ivan III Vasilievich
- Polonium. Egenskaper av polonium. Användning av polonium. Polonium: historien om upptäckten av grundämnet Det kemiska grundämnet polonium, ursprunget till namnet
- Miljöns surhet. Konceptet med lösningens pH. Vätgassurhetsindex (pH) Analytisk volymetrisk metod
- Typer av vapen. Artilleri. Enande och systematisering av tidigt artilleri
- Vad är surt medium pH?
- Miljöns surhet. Konceptet med lösningens pH. PH-mätning Utmatning av pH-värde
- Kemisk kinetik Grundläggande begrepp om kinetik
- Unified State Exam (USE) Fördelar med Unified State Exam framför andra former av kontroll
- Presentation om ämnet "monopol i en marknadsekonomi"
- Offentlig skuld: orsaker, typer och konsekvenser
- Presentation "personlig hygienregler" Ladda ner presentation om personlig hygien
- 2000-talets pest: funktionell analfabetism Hur bibliotek bekämpar funktionell analfabetism
- Italien under andra hälften av 1900-talet
- Sergei Alexandrovich Yesenin
- En sorglös och passionerad själ i vilken vackra tankar kokade
- Online läsning av boken Dikter av Anna Akhmatova