Улсын өр үүсэх шалтгаан, үнэлгээний арга, менежмент. Улсын өр: шалтгаан, төрөл, үр дагавар. улсын өрийн удирдлагын зарчим, зорилтууд
Танилцуулга 3
1 Улсын өрийн тухай ойлголт, түүний төрлүүд 5 1.1 ОХУ-ын гадаад өр 10.
1.2 ОХУ-ын дотоод өр 15
1.3 дугаарын түүхээс 19
2 Улсын өрийн шалтгаан 23
3 Үр дагавар 28
Дүгнэлт 34
Ашигласан материал 36
Хэрэглээ 37
Оршил
Дэлхийн бараг бүх улс орнууд эдийн засгийн өөрчлөлтийг хийхдээ санхүүжилтийн гадаад эх үүсвэрийг ашигладаг. Гадаадын зээл, зээл, тусламжийг зохистой ашиглах нь эдийн засгийн хөгжлийг хурдасгаж, нийгэм эдийн засгийн асуудлыг шийдвэрлэхэд тусалдаг. Гэвч гадаад санхүүгийн эх үүсвэрийг татах, ашиглах төрийн уялдаа холбоотой бодлого байхгүйгээс гадаад өр үүсч, эдийн засгийн өөрчлөлтөд ноцтой саад болж байна.
Одоогийн байдлаар улсын өрийн асуудал нь тус улсын макро эдийн засгийг тогтворжуулах түлхүүр болж байгаатай холбоотой энэ сэдвийг сонирхож байна. Холбооны төсвийн байдал, алт, валютын нөөц, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн тогтвортой байдал, зээлийн хүүгийн түвшин, инфляци, хөрөнгө оруулалтын орчин зэрэг нь түүний шийдвэрээс хамаарна. Түүнчлэн манай олон улсын зээлдүүлэгчдийн өрийн асуудлыг Орост улс төрийн дарамт шахалт үзүүлэх зорилгоор ашиглах гэсэн оролдлогыг харгалзан улсын өрийг чадварлаг шийдвэрлэх нь үндэсний аюулгүй байдлын хүчин зүйл болж, бие даасан гадаад, дотоод бодлого явуулах нөхцөл болж байна.
ОХУ-ын өнөөгийн олон асуудлын үндэс (үйлдвэрлэлийн уналт, инфляци, рублийн тогтворгүй байдал, төлбөрийн бус хямрал) нь урьд өмнө байсан эдийн засгийн төвлөрсөн тогтолцоо, түүний өв уламжлал болох монополь, техникийн хоцрогдолтой холбоотой юм. Орос улс өнөөдрийг хүртэл үр дагаврыг нь хүртсээр байгаа тул бид 90-ээд оны хямралд анхаарлаа хандуулах хэрэгтэй болно.
Зах зээлийн эдийн засаг нь санхүүгийн харилцаа, түүнийг зохицуулдаг байгууллагуудын иж бүрдэл болох хөгжингүй санхүүгийн тогтолцоо байх ёстойг хүн бүр мэддэг. Санхүүгийн механизм нь аливаа улсын бүтцэд хамгийн чухал газруудын нэгийг эзэлдэг. Түүгээр дамжуулан төр, аж ахуйн нэгжүүд үйл ажиллагаандаа шаардлагатай хөрөнгийн санг бүрдүүлж, ашигладаг. Харин манай улсад энэ механизмын үр ашгийг хэрхэн дээд зэргээр хангах вэ?
Сүүлийн үед санхүүчид холбооны төсвийн алдагдлын асуудлыг сонирхож байна онд мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн байнаулсын өрийн хурдацтай өсөлтийн шалтгаан. Сүүлийн гурван жилийн макро эдийн засгийн үүднээс авч үзвэл төсвийн алдагдлын хэмжээ хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц мэт санагдсаныг харгалзан үзэхэд түүнд үйлчлэх эгзэгтэй зардал нь биднийг ийм таагүй динамикийн үндсэн шалтгааныг хайхад хүргэж байна.
Энэхүү курсын ажлын зорилго нь улсын гадаад, дотоод өрийн эргэн төлөлтийн асуудлыг авч үзэх явдал юм. Энэхүү ажлын зорилго нь ОХУ-ын улсын өрийн үүрэг, ач холбогдол, түүнчлэн улсын өрийг удирдах асуудлыг судлах, тэдгээрийг шийдвэрлэх арга замыг хайх явдал юм. Энэ асуудлыг авч үзэх гол ажил бол төсвийн механизмын үйл ажиллагаанд тулгарч буй хамгийн чухал асуудлуудыг тодорхойлох, улсын өрийг (түүний төрөл, шалтгаан, эргэн төлөлтийн арга гэх мэт) авч үзэх явдал юм.
1 Улсын өрийн тухай ойлголт, түүний төрлүүд.
Үндэсний буюу засгийн газрын өр гэдэг нь холбооны засгийн газрын бүх төсвийн илүүдэлээс тухайн улсад гарсан бүх алдагдлыг хассан нийт хуримтлагдсан нийлбэр юм. Улсын гадаад, дотоод өр гэж бий.
Нэгдүгээрт, төсвийн алдагдлыг нөхөх хамгийн чухал эх үүсвэр нь Засгийн газрын зээл байдаг тул төсвийн алдагдал болон улсын өр нь хоорондоо нягт холбоотой; хоёрдугаарт, улсын өрийн хэмжээг шинжлэхгүйгээр төсвийн тодорхой хэмжээний алдагдал хэр аюултай болохыг тодорхойлох боломжгүй. Нөгөөтэйгүүр улсын өрийн хэмжээг үнэлэхийн тулд төсвийн алдагдлын өсөлтийг судлах шаардлагатай. Тийм ч учраас энэ ажил энэ асуудалд бүхэл бүтэн бүлгийг зориулах ёстой.
Засгийн газрын өр, түүний өсөлт нь эдийн засгийн үйл ажиллагаанд ихээхэн нөлөөлдөг. Үүнтэй холбоотойгоор улс орон дампуурах, өрийн дарамтыг хойч үедээ үүрүүлэх гэсэн хоёр аюул ажиглагдаж байна. Одоогийн байдлаар улсын өр нь Оросын орчин үеийн төсвийн бодлогын хүнд хэцүү асуудлуудын дунд онцгой байр суурь эзэлдэг.
Төсвийн тогтолцооны томоохон асуудал бол Холбооны бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн бондын хөрөнгийн хэмжээ бараг хяналтгүй, хяналтгүй өсөлт юм. Үүний үр дагавар нь улсын бондын өсөлтийн ижил төстэй хандлагаас давж магадгүй, учир нь нутаг дэвсгэрийн зээлийг голчлон эд хөрөнгө, газрын баталгааны эсрэг олгодог.
Өрийн бүх ангиллын үндэс нь түүнийг гадаад болон дотоод өр гэж хуваах явдал юм. Дотоод болон гадаад өр нь нийгмийн томоохон ялгаа байдаг. гадаад өрбусад хүмүүст өртэй хүний өртэй холбоотой (мөн практикт хэрэг болно) (улс орны бусад улс орнуудад төлөх өр); дотоод өр -энэ нь бидний хувьд өр юм. Хоёр төрлийн өр нь нийгмийн харилцааны объектив бодит байдал юм.
Олон Улсын Валютын Сангийн зөвлөмжийн дагуу оршин суугчдын эзэмшиж буй дотоодын болон гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн төрийн байгууллагуудын өр төлбөрийг дотоод өр гэж тооцдог. Гадаад өрийг засгийн газрын оршин суугч бус хүмүүст төлөх өр гэж үздэг. Бодит байдал дээр өр эзэмшигчийг оршин суугч, оршин суугч бус гэж ангилах нь улсын өрийн бүтцийг тодорхойлоход хамгийн чухал ач холбогдолтой юм.
Практикт энэхүү үндсэн ангиллыг хэд хэдэн ангиллын схемээр нэмж оруулсан бөгөөд үүнд: өрийг зээлдүүлэгч (өр эзэмшигч) болон өрийн үүргийн төрлөөр ангилах зэрэг орно. Зээлдүүлэгчийн төрлөөр өрийг ангилах нь улсын өрийг бүхэлд нь эдийн засаг, түүний бие даасан сегментүүдийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийхэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Тиймээс засгийн газрын өрийн үүрэг бүхий үйл ажиллагаа нь санхүүгийн хоёрдогч зах зээлд тархах үед тэдгээрийн өмчлөгчийн ангиллаар хуваарилах нь засгийн газрын зээлийн онцлог, зээлийн болон банкны системийн үйл ажиллагааны нөхцлөөр (банкны зээлийн эрэлт, зээлийн хэмжээ) тодорхойлогддог. банкны нөөц, засгийн газрын үнэт цаасны багц гэх мэт) .
Улсын өрийн үндсэн ангилал зээлдүүлэгчийн төрлөөрдараах хэлбэртэй байна:
· дотоод өр (мөнгөний эрх бүхий байгууллага, арилжааны банкууд, төрийн секторын бусад гишүүд, бусад санхүүгийн байгууллагуудад);
· гадаад өр (олон улсын байгууллага, гадаад улсын төрийн байгууллагуудад өгөх, бусад гадаад өр, түүний дотор банкны зээл, урьдчилгаа, ханган нийлүүлэгчдийн зээл).
Өрийн ангилал өрийн үүргийн төрлөөрӨрийн хөрөнгийн төрлийг тодорхойлж, зээлдүүлэгчдийн эзэмшиж буй хөрөнгийн төрлийг тодорхойлдог тул аналитик чухал ач холбогдолтой.
дотоод өр (урт хугацаат бонд, богино хугацаат бонд, үнэт цаас, өөр газар ангилаагүй урт хугацаат зээл, бусад газарт ангилагдаагүй богино хугацаат зээл, үнэт цаас);
гадаад өр (дотоод өрийн зүйлийн жагсаалттай төстэй).
"Улсын өр" гэсэн ангилалд ОХУ-д хүлээн зөвшөөрөгдсөн бүх өрийг багтаасан болно. Улсын өрийг бүрдүүлж буй өр нь бэлэн мөнгөөр зээл авах, бусад аж ахуйн нэгжийн хүлээсэн өрийг төлөх өрийн үүрэг, өрийн үүрэг “мөнгөн бус” гаргалтын үр дүнд үүсдэг. Хуримтлагдсан өрийг төлөх нь янз бүрийн хэлбэрээр тохиолдож болно: бэлэн мөнгө төлөх, өрийг татвараас чөлөөлөх, төлөхөөс татгалзах, зээлдүүлэгчдийн өрийг цуцлах, өөр байгууллага өрийг хүлээн авах гэх мэт.
Засгийн газрын өрийг нэрлэсэн үнээр нь үнэлдэг, учир нь энэ нь хугацаа нь дуусмагц төлөх өр төлбөрийн үлдэгдлийг илэрхийлдэг. Өр бол төр(хувьцаа), ба хөдөлгөөн биш (урсгал),тодорхой огноогоор үнэлэгддэг бөгөөд тодорхой хугацаанд (огнооны хооронд) өөрчлөгдөх нь цэвэр зээл (зээлээс эргэн төлөлтийг хассан) улмаас үүсдэг.
ОХУ-ын хууль тогтоомжийн дагуу (ОХУ-ын Төсвийн тухай хуулийн 97-р зүйл) улсын өр нь дараахь зүйлийг агуулна.
- ОХУ-ын нэрийн өмнөөс зээлдэгчийн хувьд зээлийн байгууллага, гадаад улс, олон улсын санхүүгийн байгууллагатай байгуулсан зээлийн гэрээ, гэрээ;
- оХУ-ын нэрийн өмнөөс үнэт цаас гаргах замаар олгосон засгийн газрын зээл;
- ОХУ-ын төсвийн тогтолцооны бусад түвшний төсвөөс ОХУ-аас төсвийн зээл, төсвийн зээл авах тухай гэрээ, хэлэлцээрүүд;
- оХУ-аас төрийн баталгаа гаргах тухай гэрээ;
- гэрээ, гэрээ, үүнд. ОХУ-ын нэрийн өмнөөс ОХУ-ын өмнөх жилүүдийн өрийн үүргийг сунгах, бүтцийн өөрчлөлт хийх талаар байгуулсан олон улсын.
Гадаад өрийн улсын хэсэг дэх улсын өрийн хэмжээ нь валютын ханшийн динамикаас хамаардаг. Хэрэв өрийн хэмжээг тодорхойлсон өдрүүдийн хоорондох хугацаанд валютын ханш өөрчлөгдсөн бол гадаад валютаар илэрхийлсэн гадаад өрийн хэмжээг рубль болгон дахин үнэлэх нь улсын өрийн нийт хэмжээг өөрчлөх хүчин зүйлүүдийн нэг болно. Бүтцийн хувьд улсын өр нь үндсэн өр (капитал) ба өрийн үлдэгдэл (одоогийн) гэсэн хоёр хэсгээс бүрддэг тул үндсэн өрөөс гадна өрийн дүнгийн хүү багтдаг тул энэ нь онцгой ач холбогдолтой юм. Үүн дээр улсын өр гэдэг нь зөвхөн төрийн байгууллагуудын авсан зээлийн хэмжээ төдийгүй төрийн бүх шатны төсвөөс гадуурх сангуудын өр юм гэдгийг нэмж хэлэх ёстой. Капитал нь тодорхой хугацааны улсын өрийн бүх багцыг багтаасан болно; гүйдэл нь зээлдэгч тайлант хугацаанд төлөх үүрэг хүлээсэн үүргийн төлбөрөөс бүрдэнэ.
Мөн улсын өрийн холбооны бүс нутгийн бүтцийг харгалзан үзэх шаардлагатай. Практикт холбооны засгийн газрын төсвийн өрийн үр дүнд бий болсон улсын өрийг хооронд нь ялгадаг. Үнэн хэрэгтээ энэ өр нь засгийн газрын зээлийн нөхцөл байдлын бүх үнэлгээнд харагдаж байна. Гэхдээ улсын нэгдсэн өр, тэр дундаа бүс нутгийн болон хотын захиргааны өрийн тухай ярих нь илүү зөв байх болно.
Хамгийн том асуудал бол улсын дотоод өрийн бүтэцтэй холбоотой. Ийнхүү дотоод өрийн нийт задаргаа дараах байдалтай байна.
а) үнэт цаасны үнэт цаасны зах зээлд гарах өрийн үүрэг;
б) холбооны төсвийн гүйцэтгэлтэй холбоотой, үүссэн өрийг санхүүжүүлэх зорилгоор гаргасан зах зээлийн бус үүрэг.
Эдгээр хоёр бүлгийн үүргийн гол ялгаа нь нэгдүгээрт, тэдгээрийн эхнийх нь тодорхой хөтөлбөрийн хэлбэртэй, хэдэн жилийн төсвийн төлөвлөгөөнд тусгагдсан байдаг, хоёрдугаарт, одоогийн үйл ажиллагааны асуудлыг шийдвэрлэх хэрэгцээтэй холбоотой байдаг. төсвийн асуудал.
Улсын өрийн төрөл (хэлбэр, зүйл)-ийн тоо тогтвортой биш, өсөх хандлагатай байна (ялангуяа зах зээлийн бус хэрэглүүртэй холбоотой). Төсвийн нөхцөл байдал хүндэрсэн нь дотоод өрийн бүтцийн бүтцэд өөрчлөлт оруулах шалтгаан болж байна. Чухал өөрчлөлтөд, ялангуяа том GKO пирамидууд орно. Улсын бондын дагуу өрийн үйлчилгээний төсвийн зардлыг холбооны төсвийн зарлагын нэг хэсэг болгон тооцсонгүй. Сангийн яам нь ЗХЖШ-ын зах зээлийн бүх эргэлтийг тэнцвэржүүлсэн, тэр дундаа шинэ арилжааны орлого, хуучин зээлийн эргэн төлөлтөд хуваарилсан мөнгө.
ОХУ-ын "ОХУ-ын Улсын дотоод өрийн тухай" хууль (1993) нь улсын өрийг үндсэн хоёр хэсэгт хуваахыг тодорхойлсон (гол төлөв гадаад валютаар зээл олгох) - гадаад ба дотоод өр, үүнтэй холбоотойгоор гадаад валютын зээл. үүнтэй холбоотойгоор үүссэн үүрэг хариуцлагыг гадаад өр, рублийн зээлийг дотоод өрөнд тусгана.
Энэхүү хандлагын примитивизм нь шинэчлэлийн эхний жилүүдийн нөхцөлтэй (хязгаарлагдмал хэмжээгээр) нийцэж байв. Валютын гүйлгээг өргөжүүлэх замаар санхүүгийн зах зээлийг шинэчлэх үйл явц, хөгжил нь шинэ шийдлүүдийг (улсын өрийн ангиллын асуудлыг шийдвэрлэх аналитик болон практик зорилгоор) эрэлхийлэхийг шаарддаг. Өнөөгийн нөхцөлд хэд хэдэн албан тушаалын хувьд гадаад болон дотоод өр нь бие даасан үзүүлэлтүүдийг (ялангуяа) тэнцвэржүүлэх практикт техникийн асуудалтай холбоотой нэлээд зохицсон симбиозыг төлөөлдөг тул асуудал улам бүр төвөгтэй болж байна. улсын өрийг барагдуулах зорилгоор).
1.1 ОХУ-ын гадаад өр
Улсын гадаад өр гэдэг нь гадаад улс, байгууллага, иргэдэд төлөх өр юм.
Улсаас гадаадад байгаа санхүүгийн эх үүсвэрийг дайчлах үед улсын гадаад өр үүсдэг. Гадаад өрийн эзэмшигчид нь янз бүрийн улс орны компаниуд, банкууд, засгийн газрын агентлагууд, түүнчлэн олон улсын санхүүгийн байгууллагууд (Олон улсын сэргээн босголт, хөгжлийн банк, Олон улсын валютын сан гэх мэт) юм.
Гадаад өрийн дарамт нь дотоод өрийн дарамтаас хүнд. Тус улс гадаад өрөө дарахын тулд гадаад валют шаарддаг бөгөөд үүнийг авахын тулд импортыг бууруулж, экспортыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай байдаг бол орлогыг бүтээн байгуулалтад бус харин өрийн эргэн төлөлтөд зарцуулж, эдийн засгийн өсөлтийг сааруулж, амьжиргааны түвшинг бууруулж байна.
Гадаад өрийн асуудал нь урт хугацаанд улс орны хөгжилд маш ноцтой сөрөг нөлөө үзүүлэх тул байнгын хяналт шаарддаг. Латин Америкт арав гаруй жил үргэлжилсэн гүн хямрал, үйлдвэрлэлийн урт хугацааны бууралт, онцгой өндөр инфляци нь яг их хэмжээний гадаад өрийн улмаас үүссэн гэдгийг бид мартах ёсгүй.
Гадаад өрийг барагдуулах нь Оросын төсвийн хувьд маш ноцтой асуудал болоод байна. 1996 оны төсөвт өрийн эргэн төлөлтөд зориулж 8.5 тэрбум доллар төсөвлөсөн бөгөөд үүний тал хувь нь 1991 оноос хойш үүссэн Оросын өрийг барагдуулахад зарцуулагдаж, бүтцийн өөрчлөлтөд ороогүй болно. Эдгээр зардал нь Оросын гадаадын банк, олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авдаг гадаадын хувийн хөрөнгө, гадаад эдийн засгийн тусламжийн хэмжээнээс давсан байна.
ОХУ-ын улсын гадаад өрийн хэмжээ нь дараахь зүйлийг агуулна.
· ОХУ-аас олгосон төрийн баталгааны үүргийн хэмжээ;
· ОХУ-аас гадаадын засгийн газар, зээлийн байгууллага, пүүс, олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авсан зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ.
Хүснэгт 1
| Өрийн ангилал | сая ам.доллар | сая евро** | ||
| 36 484,1 | 26 983,2 | |||
| Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - Парисын клубын гишүүд, |
902,0 | 667,1 | ||
| Парисын клубын гишүүн бус албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - хуучин CMEA-ийн орнууд | 1 265,5 | 936,0 | ||
| 813,2 | 601,4 | |||
| 3 588,9 | 2 654,3 | |||
| 25 487,0 | 18 849,9 | |||
| 19 520,7 | 14 437,3 | |||
| 3 466,4 | 2 563,7 | |||
| 2 499,9 | 1 848,9 | |||
| OVGVZ-ийн дагуу өр | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| Үүнд: | ||||
| OVGVZ VII цуврал | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| 841,0 | 622,0 | |||
“ОХУ-ын улсын гадаад өрийн хэмжээ 2010 оны гуравдугаар сард 967 сая доллараар буурч, дөрөвдүгээр сарын 1-ний байдлаар гуравдугаар сарын 1-ний өдрийн 37 тэрбум 452 сая ам.доллартай харьцуулахад 36 тэрбум 484 сая ам.доллар болсон гэж Сангийн яамны цахим хуудас баасан гарагт мэдээлэв.
Европын мөнгөн тэмдэгтээр тооцвол Оросын улсын өр дөрөвдүгээр сарын 1-ний байдлаар 26 тэрбум 983 сая евро болж, нэг сарын хугацаанд 504 сая еврогоор буурчээ.
Өрийн гол зүйл бол Евро бонд бөгөөд 4-р сарын 1-ний байдлаар өр бараг 25 тэрбум 487 сая ам.доллар болсон байна. Оросын Холбооны Улс олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад 3 тэрбум 589 сая ам.доллар, Парисын клубын гишүүн зээлдүүлэгчид 902 сая ам.доллар, албан ёсны бусад зээлдүүлэгчид 1 тэрбум 811 сая ам.долларын өртэй.
Зээлдүүлэгчдийн өр - хуучин СЭВ-ийн гишүүн орнууд 1.266 тэрбум доллар, хуучин ЗСБНХУ-ын төлөгдөөгүй өр 813.2 сая доллар байна.
Дөрөвдүгээр сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын гадаад валютын зээлийн өрийн хэмжээ 1.775 тэрбум доллар, гадаад валютаар Оросын баталгааны дагуу 841 сая доллар болжээ.
Бүх гадаад өрийг өөртөө авсны дараа Орос "тэг хувилбар" -ын дагуу ЗХУ-ын бүх гадаад санхүүгийн хөрөнгийн хууль ёсны өв залгамжлагч болжээ. Эдгээр хөрөнгийн нийт хэмжээ нь хүлээн авсан гадаад зээлийн гэрээний үүргийн дүнгээс давж байгаа мэт боловч одоогийн бодит нөхцөл байдал нь Оросын өнөөгийн төлбөрийн тэнцлийн үүднээс авч үзвэл эдгээр санхүүгийн хөрөнгөөс маш бага орлоготой тэнцэх хэмжээнээс хол байна. гадаад өрийг барагдуулах их хэмжээний төлбөр. Энд байгаа зүйл бол холбогдох орлого, төлбөрийн хуваарь хоорондын зөрүүтэй холбоотой биш юм.
Орост барууны зээлдүүлэгчдийн хүрээ нэлээд том бөгөөд үүнд 24 орны 600 орчим арилжааны банк, мөн Олон улсын валютын сан, Олон улсын сэргээн босголт, хөгжлийн банк, Европын сэргээн босголт хөгжлийн банк багтдаг. Өрийн дийлэнх нь Герман (хамгийн том зээлдүүлэгч), Итали, АНУ, Франц, Австри, Япон гэсэн 6 улсын банкуудад ногддог.
ОХУ-ын барууны одоогийн өр нь дөрвөн ангилалд багтдаг. Эхлээд хамгийн том өр нь албан ёсны зээлдүүлэгч гэж нэрлэгддэг, i.e. холбогдох засгийн газрын баталгаагаар зээл олгодог барууны орнуудын арилжааны банкуудад эсвэл төрийн байгууллагуудын зээлийг даатгахдаа. Энэ төрлийн өрийн зохицуулалт нь гол улс орнуудын албан ёсны төлөөлөгчид болох олон улсын зээлдүүлэгчдийг багтаасан тусгай зохицуулах байгууллага болох Парисын клубын бүрэн эрхэд багтдаг.
Хоёрдугаарт бүлэг - эдгээр нь барууны орнуудын арилжааны банкуудаас засгийн газрын баталгаагүйгээр бие даан олгосон зээл юм. Ийм зээлийн өрийг албан бус үндсэн дээр зээлдүүлэгч банкируудыг нэгтгэдэг Лондонгийн клуб зохицуулдаг. Гуравдугаарт Тус бүлэг нь барууны арилжааны янз бүрийн бүтцэд бараа, үйлчилгээ нийлүүлэхтэй холбоотой корпорацийн зээлийн өртэй, дөрөв дэх бүлэг - олон улсын мөнгө, санхүүгийн байгууллагуудад (ОУВС, ОУБХБ, ЕСБХБ) төлөх өр.
ОХУ-ын өнөөгийн гадаад өр зөвхөн барууны орнуудын зээлдүүлэгчдийн өрөөр хязгаарлагдахгүй. ЗХУ-ын хууль ёсны өв залгамжлагчийн хувьд тэрээр хуучин СЭВ-ийн гишүүн орнууд болох Унгар, Чех, Словак зэрэг зарим улсуудад өрийг хүлээсэн. Үүнд хуучин ЗСБНХУ-ын Внешэкономбанк дахь гадаад валютын дансанд байгаа мөнгийг хаасны үр дүнд манай Оросын аж ахуйн нэгж, банкуудад төлөх гадаад валютын өр ч мөн багтаж байна. Албан ёсоор энэ өрийг дотоод өр гэж нэрлэдэг боловч хөрвөх валютаар (доллар) төлдөг бөгөөд энэ үүднээс авч үзвэл гадаад өрөөс бараг ялгаагүй юм. Анх нэрлэгдсэн өр 8 тэрбум орчим доллар байсан бол эргэн төлөлтийн дараа бага зэрэг буурсан байна.
Лондонгийн клубын гишүүд голчлон гадаадын зээлдүүлэгч банкуудыг багтаасан цэвэр арилжааны арга барилаас ялгаатай нь бүх асуудлыг улс төрийн үүднээс шийддэг Парисын клубт муж улсын зээлдүүлэгчид нэгдсэн байдаг.
1991 он хүртэл Внешэкономбанк нь Япон, АНУ, Швейцарь, тэр дундаа Германы томоохон банкуудаас зээл олгосон нэгдүгээр зэрэглэлийн зээлдэгч гэж тооцогддог байв. Үүний үр дүнд тэд олон сая долларын хугацаа хэтэрсэн их хэмжээний өрөнд баригдсан. Мэдээжийн хэрэг тэдний олонх нь эдгээр өрийг зарахыг хүссэн. Бусад нь эдгээр өрийг ойрын хугацаанд барагдуулна гэж найдаж, худалдаж авсан. Зах зээлийг бий болгоход өрийг хувь хүнгүйжүүлэх, жишээлбэл. хугацаа, хүүгээс үл хамааран тэд нэг хэрэгслийг төлөөлж эхэлсэн.
Зарим банкууд эдгээр зээлийн гэрээнээс ангижрахыг эрэлхийлсэн бол зарим нь зээл олгосон нэрлэсэн үнээсээ их хэмжээний хөнгөлөлттэй үнээр худалдаж авсан. Их хэмжээний гадаад өр, өр төлбөрөө худалдах, худалдан авах хүсэлтэй нэлээд олон тооны банкууд гадаад өрийн хэрэгслийн хөрвөх чадвар өндөр байгааг тодорхойлсон.
ОХУ-ын гадаад өрийн зах зээлийн үйл ажиллагааны дөрвөн жилийн хугацаанд арилжааны механизмыг боловсруулсан.
Дилерүүдийн хийсэн хэлцлийг худалдан авагч, худалдагчийн хооронд байгуулсан гэрээгээр баталгаажуулдаг. Дараа нь Внешэкономбанкны өрийг нэг зээлдүүлэгчээс нөгөөд дахин бүртгүүлнэ. VEB нь зээлдүүлэгчдийн бүртгэлийг хөтөлж, дахин оруулахыг зөвшөөрч байна. Хэдийгээр ийм дахин бүртгүүлэхээс татгалзсан тохиолдол гараагүй ч энэ үйл явц өөрөө удаан үргэлжилдэг. Албан ёсоор талууд өмчлөх эрхийг худалдагчаас худалдан авагчид шилжүүлэхийн тулд ажлын 21 хоног үлдээдэг. Үүний зэрэгцээ талууд энэхүү хугацааг биелүүлэхийн тулд бүхий л хүчин чармайлтаа гаргана гэсэн заалтыг гэрээнд тусгажээ. Гэсэн хэдий ч бодит байдал дээр энэ нь үргэлж боломжгүй байдаг - гүйлгээ нь урт хугацааны захидал солилцохыг шаарддаг: нэгдүгээрт, гүйлгээг харилцагч талуудын хооронд баталгаажуулж, дараа нь худалдагч Внешэкономбанк руу шилжүүлэх (дахин бүртгүүлэх) хүсэлтийг илгээж, эерэг хариу хүлээн авдаг. Үүний дараа зээлийг худалдан авагчтай хамт дахин бичнэ.
Гүйлгээг хялбарчлахын тулд үе үе синдикатуудыг байгуулдаг бөгөөд үүнд барууны хөрөнгө оруулалтын гол банкууд багтдаг. Эдгээр синдикатууд Артур Андерсон, Прайс Уотерхаус гэх мэт томоохон аудитын фирмүүдийн зуучлалаар хоорондоо гүйлгээ хийдэг. Үүний үр дүнд олон мянган дахин бүртгүүлэхийн оронд анхны болон эцсийн өмчлөгчийг оролцуулсан цөөхөн хэдэн бүртгэл хийх шаардлагатай байна.
Дотоодын банкуудын илүүд үздэг арилжааны энгийн арга байдаг - цэвэршүүлэх: банк нь стандарт хугацаа дуусахаас өмнө 21 хоногийн өмнө худалдаж авсан зээлээ өмнөх эзэмшигчид зарж, улмаар арбитрын гүйлгээ гэх мэт зүйлийг шаарддаггүй. аливаа албан ёсны. Оросын банкуудын үүднээс ийм гүйлгээний сонирхол татахуйц байдал нь нэмэлт хөрөнгө татахгүйгээр ашиг олох боломжтой юм.
1.2 ОХУ-ын дотоод өр
Дотоод өр бол улсын хүн амдаа төлөх өр юм.
Улсын дотоод өрд ЗГХБ болон ЗГХБ-ын өр, Засгийн газрын хадгаламжийн зээлийн бонд (ЗГЗЗ), мөн гадаад валютын дотоод бондын бүтцийн өөрчлөлтийн өр, хөдөө аж ахуй, хойд бүс нутгийн төвлөрсөн зээлийн хугацаа хэтэрсэн өр орно.
2010 оны 4-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын улсын дотоод өр, засгийн газрын үнэт цаасаар (OFZ-GSO) илэрхийлэгдсэн (сая рубль) 1,869,599,745 байна.
хүснэгт 2
| байдлаар | ||
| Нийт | ||
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
“Засгийн газрын үнэт цаасаар илэрхийлсэн Оросын дотоод өр өнгөрсөн онд 29.3%-иар өсч, 2009 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар 1.421 их наяд рубль байсан бол 2010 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 1.837 их наяд рубль болсон гэж Сангийн яам пүрэв гарагт мэдээлэв. .
Дотоодын өрийн өсөлт 2-4 дүгээр сард гурван сар үргэлжилсэн бууралтын дараа энэ оны зургадугаар сард сэргэсэн.
2010 оны эхээр дотоодын өрийн дийлэнх хувийг холбооны зээлийн бонд бүрдүүлсэн бөгөөд үүний 38.45% буюу 706.372 тэрбум рубль нь OFZ-PD, 47% буюу 863.377 тэрбум рубль нь OFZ-AD-д тус тус эзэлж байна.
Засгийн газрын хадгаламжийн бондын өр төлбөр нь GSO-PPS болон GSO-FPS тус бүр 135.415 тэрбум рубль, 132 тэрбум рубль байв.
Улсын дотоод өрЗасгийн газрын зээлийг дотоодын зах зээлд байршуулсны үр дүнд үүсдэг. Тэд Засгийн газрын үнэт цаас гаргаж, худалдах замаар албан ёсных болсон. Засгийн газрын үнэт цаасыг дараахь байдлаар хуваана.
Богино хугацаат төрийн сангийн бонд (1 жил хүртэлх хугацаатай),
Дунд хугацааны - тэмдэглэл (5 жил хүртэл)
Урт хугацааны бонд (5 жилээс дээш).
Засгийн газрын үнэт цаасны үндсэн эзэмшигч нь төрийн байгууллага, сан, төв болон арилжааны банк, бусад санхүүгийн байгууллага, хүн ам юм. Хөгжингүй орнуудын Засгийн газрын нийт өрийн 90 хүртэлх хувийг Засгийн газрын үнэт цаас эзэлдэг.
ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ нь дараахь зүйлийг агуулна.
· ОХУ-ын засгийн газрын үнэт цаасны өрийн үндсэн нэрлэсэн дүн;
· ОХУ-аас авсан зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ;
· ОХУ-ын бусад түвшний төсвөөс авсан төсвийн зээл, төсвийн зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ;
· ОХУ-аас олгосон төрийн баталгааны үүргийн хэмжээ.
Дотоодын өрийн зах зээлийг дэлхийн практикт өвөрмөц үзэгдэл гэж үзэж болохгүй - дэлхийн бараг бүх улс орон засгийн газрын үнэт цаас гаргадаг. ОХУ-ын дотоод өрийн зах зээлийг бий болгох нь ОХУ-ын Төв банкнаас шууд (ялгавар) зээл олгох практикийг арилгах зорилготой байв. Холбооны бондын өндөр хөрвөх чадвар, эрсдэл багатай засгийн газрын үнэт цаасны томоохон зах зээлийг бий болгох зорилтыг шийдвэрлэв. Оросын дотоод өрийн зах зээлийн хөгжил нь үндэсний санхүүгийн салбарын хувьсал, мөнгөний эрх баригчдын макро эдийн засгийн бодлогын чиглэлээр болон цэвэр зах зээлийн шинэчлэл хийх үйл ажиллагаатай шууд холбоотой байв. Үүний үр дүнд нийт мөнгөний нийлүүлэлтийн бүтэц хөрвөх чадвар муудаж, инфляцийн түвшин буурч, үндэсний зах зээлийн бусад сегментүүд эрчимтэй хөгжсөн.
ОХУ-ын орчин үеийн дотоод өрийн бүтэц нь дараахь зүйлээс бүрдэнэ.
· Засгийн газрын тэг купонтой богино хугацаат бонд (ЗГБ);
· Хувьсах купонтой (OFZ-PK), тогтмол купоны орлоготой (OFZ-PD), тогтмол купонтой (OFZ-FK) болон өрийн хорогдолтой (OFZ-AD) холбооны зээлийн бонд.
Оросын дотоод өрийн зах зээлийн хөгжлийн таван үе шат байдаг. 1-р үе шат нь Оросын мөнгөний эрх баригчид холбооны төсвийн алдагдлыг ОХУ-ын Төв банкнаас шууд санхүүжүүлэхээс холбооны бондын зах зээлийг бий болгоход шилжихтэй холбоотой юм. 2-р үе шат нь дотоодын өрийн зах зээлийг цаашид хөгжүүлэх, гадаад хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй болгоход нөөцийн хязгаарлалт үүссэнтэй холбоотой. 3-р үе шат нь системийн санхүүгийн хямралаар тодорхойлогддог бол 4-р үе шат нь аажмаар даван туулах замаар тодорхойлогддог. 5 – дотоод өрийн зах зээлийн өнөөгийн хөгжлийг илэрхийлнэ.
Засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлд сүүлийн жилүүдэд эерэг өөрчлөлтүүд гарч, Засгийн газрын үнэт цаасанд инноваци хийгдэж, зах зээлд оролцогчдын итгэл сэргэж, Засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлийн дэд бүтэц, зохицуулалтын зохицуулалт боловсронгуй болсон. Өр, макро эдийн засгийн үр дүнтэй бодлогын ачаар дотоодын зээлийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг бүрэн сэргээх боломжтой болсон нь зах зээлийн хөрвөх чадвар, түүнд байршуулсан санхүүгийн хэрэгслийн хэмжээ мэдэгдэхүйц нэмэгдэхэд хүргэсэн. Зах зээлийн чанарын үзүүлэлтүүд мэдэгдэхүйц сайжирсан:
· Засгийн газрын бондын өгөөжийн түвшин буурсан;
· Төрөл бүрийн санхүүгийн хэрэгслийн саналд үндэслэн засгийн газрын дотоод өр төлбөрийн багц бүрдүүлэх стратегийг хөрөнгө оруулагчид эерэгээр хүлээн авсан;
· Зах зээлийн хөрвөх чадвар, Засгийн газрын бондын өдөр тутмын эргэлт ихээхэн нэмэгдсэн.
1.3 Асуудлын түүхээс
ОХУ-ын зээлийн түүх 1769 онд II Кэтрин Голландад анхны зээл авсан үеэс эхэлсэн. Дараагийн хоёр хагас зуун жилийн хугацаанд Оросын эзэнт гүрэн зах зээлээс ойролцоогоор 15 тэрбум рубль зээлжээ. Эдгээр хөрөнгийн ихэнхийг хувьсгалын өмнөхөн эргүүлэн төлсөн. Энэ үед Оросын засгийн газрын өрийн хамгийн эртний зээл нь 1817-18 оны зургаан хувийн зээл байв. Тэдний нэрлэсэн хөрөнгийн хэмжээ 93 сая рубль, үлдэгдэл хэсэг нь 1913 оны 1-р сарын 1-ний өдөр байв. 38 сая рубльтэй тэнцэв. График нь 20-р зууны эхэн үеийн Оросын эзэнт гүрний улсын өрийн динамикийг харуулж байна: өрийн хэмжээ Орос-Японы дайн, хувьсгалын үеэр нэмэгдэж, дараа нь тогтворжсон.
Зураг 1 Хувьсгалын өмнөх Оросын улсын өрийн хэмжээ
19-р зууны туршид. мөн 20-р зууны эхэн үед. Засгийн газрын зардал орлогоосоо давсан. 19-р зууны хоёрдугаар хагаст. Засгийн газар төмөр зам барих ажлыг идэвхтэй санхүүжүүлж, төрийн санд хувийн шугам худалдаж авсан.
Төсвийн бүтцэд онц зардлын нөлөөллийг зөөлрүүлэхийн тулд төсвийг энгийн болон онцгой байдлын гэж хуваасан. Эхнийх нь орлогын уламжлалт эх үүсвэрээс (татвар, онцгой албан татвар гэх мэт) нөхөгдөж байсан бол хоёр дахь орлогын 90% нь дотоод болон гадаад зээлээс авсан хөрөнгөөс байв. Энэ нь төмөр зам барих, дайн тулаан хийх, байгалийн гамшигтай тэмцэхэд зарцуулсан зээлсэн хөрөнгө байв. Нөхцөл байдал таатай байхад онцгой байдлын төсвийн тодорхой хэсгийг Засгийн газрын зээлийг урт хугацаанд төлөх зардалд зарцуулсан. Зээлийн төлбөрийг (хүү, эргэн төлөлт) энгийн төсвөөс төлсөн.
Шинэ зээл олгох нь хаан болон Сангийн яамны шууд эрх мэдэлд байсан. Гэсэн хэдий ч Төрийн Думыг хуралдуулсны дараа тодорхой зээл бүрийг батлах эрхийг авсан. Зээлийн хугацаа, нөхцөлийг Засгийн газрын шийдвэрээр үргэлжлүүлэн тогтоосон.
Засгийн газрын ихэнх өрийг жилийн дөрвөн хувийн хүүтэй төлсөн. Ийм өгөөжтэй бүх үнэт цаасны нийлбэр нь 2.8 тэрбум гаруй алтан рубль байсан нь нийт зах зээлийн 2/3 орчим юм.
Тухайн үед зах зээлд гаргасан бүх үнэт зүйлсийг 3 ангилалд хуваасан.
· богино хугацааны;
· урт хугацааны;
· хязгааргүй;
Богино хугацаат өр төлбөрийн хугацаа нь хуулиар хязгаарлагдсан бөгөөд 3 сараас 1 жил хүртэл байна. Гаргасан мөнгөн дэвсгэрт нь 500 рублиас хэтрэхгүй байх ёстой. Богино хугацааны үүрэг хариуцлага хүлээх эрхийг Сангийн сайдад биечлэн олгосон бөгөөд үүргийн нийт хэмжээ ямар ч үед 50 сая рублиас хэтрэхгүй байх ёстой. 1905 онд сайдын эрхийг 200 сая рубль болгон өргөжүүлсэн. богино хугацаат үүрэг, тэр дундаа гадаад зах зээлд гаргах эрхтэй. Төрийн сан болон хувь хүмүүс эдгээр үүргээ Төрийн банкинд тооцох эрхтэй байсан бөгөөд хүүг хөнгөлөлт хэлбэрээр авч үзсэн.
Улсын өрийн үндэс нь урт хугацаатай, хугацаагүй зээл байсан. Урт хугацааны зээлийг нэлээд урт хугацаанд буюу 50-80 жилийн хугацаатай олгох боломжтой. Дадлага нь төрөөс зөвхөн тохиролцсон хүүг төлөх үүрэгтэй байсан бол мөнхийн үүрэг хариуцлага, i.e. эзэмшигчийн хувьд зээл нь түрээс болсон. Засгийн газар энэ хэрэгслийг нэрлэсэн үнээр нь албадан худалдан авах эрхтэй. Энэ тохиолдолд зээлээ эргүүлэн төлсөн. Заримдаа Засгийн газар хөрөнгийн бирж дээр бонд худалдаж авдаг байсан.
Мөн дотоод, гадаад зээл гэсэн албан ёсны тодорхойлолт байсан. Эхнийх нь гадаадын худалдан авагчид, гадаад дахь эргэлтэд чиглэсэн. Хоёр дахь нь Оросын зах зээлд зориулагдсан. Энэ хэлтэс нь эдийн засгийн ач холбогдолгүй байсан, учир нь Оросын иргэд болон дотоодын гадаадын иргэдэд зориулсан гадаад барааг худалдан авахад ямар ч хязгаарлалт байгаагүй.
1906 онд Үндсэн хуульд 114 дүгээр зүйл багтсан:
"Улсын жагсаалтыг хэлэлцэх үед ОХУ-ын төрийн өрийн төлбөр болон бусад үүрэг хариуцлагыг хасах эсвэл бууруулах боломжгүй юм." Хууль тогтоогчид зах зээлийн үндсэн дүрмүүдийн нэг болох төлбөрийг цаг тухайд нь, бүрэн хэмжээгээр нь зөрчих уруу таталтаас урьдчилан сэргийлсэн.
ОХУ-ын Засгийн газар урт удаан, цус урсгасан хүчин чармайлтын үр дүнд төрийн статусаа урвуулан ашиглахгүйгээр зах зээлд болгоомжтой ханддаг найдвартай зээлдэгч гэсэн нэр хүндийг бий болгож чадсан.
Санхүүгийн эх үүсвэрийг янз бүрийн зорилгоор ашигладаг байсан бөгөөд аливаа тодорхой төслийг хэрэгжүүлэхэд үргэлж ашигладаггүй. Богино хугацаанд ч гэсэн санхүүгийн тогтвортой байдлын ашиг сонирхол хамгийн чухал байсан. Энэ нь боловсруулсан эдийн засгийн бодлогыг чиглэлээ өөрчлөхгүйгээр дагах боломжийг бүрдүүлсэн.
ЗХУ-ын засгийн газар өөрийн болон гадаадын иргэдэд өр төлөхөөс татгалзсанаар санхүүгийн шинэ соёлын үндэс суурийг тавьсан. Улмаар цалингийн нэг хэсэг болгож гаргасан бондууд зүгээр л цаас болж хувирав.
1991 онд ЗСБНХУ задран унасны дараа улс бүр гадаад өрийн хариуцлагыг (тэр үед холбооны өрийг 108 тэрбум доллараар тооцож байсан) хариуцна гэж анх үзэж байсан, мөн хөрөнгийн зохих хувийг эзэмшдэг. хуучин ЗХУ.
Гэсэн хэдий ч зөвхөн Орос улс гадаад өрийн үүргээ биелүүлэх боломжтой болсон. Тиймээс удалгүй Оросууд хуучин ЗСБНХУ-ын бүх бүгд найрамдах улсуудын өмч хөрөнгөөс (тэг хувилбар гэгддэг) татгалзсаны хариуд өрийг авахаар тохиролцов. Ийм шийдэл нь үнэтэй байсан ч гадаад санхүүгийн зах зээл дэх байр сууриа хадгалах, гадаад дэд бүтцээ хадгалах, боломжит түншүүдийн итгэлийг хангах боломжийг олгосон. Орос улс 1992 оны арванхоёрдугаар сараас хойш ЗСБНХУ-ын арилжааны банкуудад төлөх өрийн урт хугацааны бүтцийн өөрчлөлтийн талаар Лондонгийн клубтэй хэлэлцээ хийж байна. Эхэндээ хэлэлцээрийн ахиц дэвшилд зээлдүүлэгч банкуудын байр суурь саад болж, Орос улс төрийн халдашгүй байдлаас татгалзахыг шаардсан (энэ нь зээлдүүлэгчдийн цуглуулгыг ЗСБНХУ эсвэл ОХУ-ын гадаад дахь хөрөнгө рүү чиглүүлж болно гэсэн үг). 1994 оны намар Мадридад болсон ОУВС-гийн хуралдааны үеэр талууд буулт хийж, Внешэкономбанк Лондонгийн клубт өртэй байхаар тохиролцов. Хэлэлцээрийн явцад зээлдүүлэгч банкууд Внешэкономбанканд хойшлуулсан төлбөрийг (эргэлдүүлэх гэж нэрлэдэг) олгосон. Лондонгийн клубын хүрээнд нийт 21 өнхрөлтийг хийсэн. 1995 оны 11-р сард Майн дахь Франкфурт хотод Оросын засгийн газар болон Лондонгийн Клубын Банкны зөвлөх хорооны гишүүд хуучин ЗСБНХУ-аас тус клубт төлөх нийт 32.3 тэрбум долларын өрийн хүүгийн хамт дэлхийн хэмжээнд бүтцийн өөрчлөлт хийх тухай тохиролцсон зарчмын санамж бичигт гарын үсэг зурав. долоон жилийн үндсэн төлбөрөөс чөлөөлөгдөх хугацаатай 25 жил.
Үүний дараа Внешэкономбанк Лондонгийн клубт төлөх өрийг барагдуулах санхүүгийн нөхцөлийг бэлтгэж, 400 гаруй зээлдүүлэгч банк руу илгээсэн бөгөөд энэ нь 15 валютаар 27 мянга орчим хувийн өрийн нэхэмжлэл (гүйлгээний нарийн төвөгтэй байдал, цар хүрээ нь 2000-тай тэнцүү биш) юм. клубын жилийн түүх).
2 Улсын өрийн шалтгаан
Орчин үеийн төсвийн бодлого нь төсвийн алдагдлыг эдийн засгийг тогтворжуулахад ашиглахыг хүлээн зөвшөөрдөг. Мөн энэ нь улсын өр үүсэх, өсөхөд хүргэж болзошгүй юм.
Улсын өр үүсэх шалтгаан нь ихэвчлэн эдийн засагт хүнд хэцүү үеүүд байдаг: дайн, уналт гэх мэт. Жишээлбэл, дайны үед нөөцийн ихэнх хэсгийг цэргийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлд шилжүүлэх шаардлагатай байдаг бөгөөд энэ нь армийн засвар үйлчилгээтэй адил засгийн газраас ихээхэн хэмжээний зардал шаарддаг. Татвар нэмэх, мөнгө гаргах, алдагдлыг санхүүжүүлэх гэсэн гурван төрлийн санхүүжилт бий. Татварын өсөлт нь хөдөлмөрийн урамшууллыг сулруулж, мөнгө гаргах нь инфляцийн дарамтыг бий болгож, улмаар цэргийн зардлын дийлэнх хэсгийг олон нийтэд өр төлбөрөө худалдах замаар санхүүжүүлдэг. Засгийн газрын өрийн өөр нэг эх үүсвэр уналт юм. Үндэсний орлого буурах, өсөхгүй байх үед татварын орлого аяндаа буурч, төсвийн алдагдалд хүргэдэг.
Улсын өрийн өөр нэг эх үүсвэр нь дээр дурьдсан улс төрийн ашиг сонирхлын улмаас төрийн зардал нэмэгдэж, улмаар төсвийн алдагдал нэмэгддэг.
Улсын өрийн хэмжээг тодорхойлох янз бүрийн арга байдаг. Засгийн газрын өрийн ҮНБ буюу экспортод эзлэх хувийг тодорхойлох нь хамгийн бодитой гэж үзэж байна. Өрийн үнэмлэхүй хэмжээний тухай нүцгэн мэдэгдэл нь ДНБ-ий хэмжээг үл тоомсорлодог. Баян үндэстэн ядуу үндэстэнтэй харьцуулахад засгийн газрын их хэмжээний өрийг тэсвэрлэх чадвартай гэж маргаж болно.
Засгийн газрын өрийн үр дүнд бий болсон жилийн хүүгийн төлбөрийг төлөх хэрэгцээ шаардлагаас үүдэлтэй өрийн ихэнх хувийг эзэлдэг гэж олон эдийн засагчид үздэг. ДНБ-тэй харьцуулахад улсын өрийг төлөх төлбөрийн тодорхой түвшинд хүрсэн тохиолдолд төр эдийн засгийн цаашдын өсөлтийн боломжоо алддаг. Ялангуяа Засгийн газрын гадаад, дотоодын зээлдүүлэгчдийн хоорондын харилцаа чухал.
Улсын өрийн асуудлыг ойлгохын тулд эхлээд улсын төсвийн алдагдал гэдэг ойлголтыг авч үзэх хэрэгтэй.
Төрийн орлогын хамгийн чухал эх үүсвэр нь янз бүрийн төрлийн татварууд бөгөөд эдгээрийг гурван том ангилалд хувааж болно.
1.Иргэд, аж ахуйн нэгжийн орлогын албан татвар, түүний дотор нийгмийн даатгалд төлөх цалингийн суутгал;
2. Зардлын татвар, түүний дотор борлуулалтын татвар, онцгой албан татвар, импортын тариф;
3. Хөрөнгийн татвар, тэр дундаа байшин барилга, хөдөө аж ахуйн болон барилгын газрын олон төрлийн татвар, өв залгамжлалын татвар.
Мөн татварыг шууд ба шууд бус гэж ангилдаг. "Шууд" гэсэн нэр нь ихэвчлэн хувь хүн, пүүсүүдэд шууд ногдуулдаг татварыг хэлдэг бол шууд бус татвар нь бараа, үйлчилгээний татвар юм.
Хөгжингүй болон хөгжиж буй орнуудын татварын бүтэц өөр өөр байдаг: хөгжингүй эдийн засагтай орнууд засгийн газрын орлогод шууд татварын өндөр хувийг эзэлдэг.
Төсвийн орлогын өөр нэг эх үүсвэр нь төрийн өмчит аж ахуйн нэгж, пүүсүүдийн бараа, үйлчилгээ борлуулж буй ашиг юм.
Засгийн газрын зардлыг мөн дөрвөн төрөлд хувааж болно.
1. Төрийн салбарын хэрэглээ (төсвийн албан хаагчдын цалин, түүнчлэн одоогийн хэрэглээнд зориулж худалдаж авсан барааны төлбөр багтана);
2. Төсвийн хөрөнгө оруулалт (зам барих, боомт барих гэх мэт олон төрлийн хөрөнгө оруулалтын зардал багтана);
3. Хувийн хэвшилд шилжүүлэх (урт ажилласан хугацааны тэтгэвэр, ажилгүйдлийн даатгал, ахмад дайчдын тэтгэмж болон бусад төлбөрүүд багтана);
4. Засгийн газрын өрийн хүү.
Улсын өр бол төсвийн алдагдлын зайлшгүй бүтээгдэхүүн бөгөөд үүний шалтгаан нь үйлдвэрлэлийн бууралт, ахиу зардлын өсөлт, баталгаагүй мөнгөний ялгаралт, цэрэг-аж үйлдвэрийн цогцолборыг санхүүжүүлэх зардал, эдийн засгийн өсөлт зэрэгтэй холбоотой юм. далд эдийн засгийн хэмжээ, үйлдвэрлэлийн бус зардал, алдагдал, хулгай гэх мэт.
Төсвийн алдагдал болон улсын өрийн хоорондын хамаарал нь төсвийн алдагдлыг нөхөх зээл олгох замаар илэрч, улмаар өрийн үр дагавар нэмэгдэхэд хүргэдэг. Үүнийг хүүтэй нь төлөх шаардлага ч улсын өрөнд нөлөөлж байна.
Төсвийн алдагдлын шууд үр дүн нь тэдний хуримтлагдсан хэмжээ буюу улсын өр юм. Улсын өрийг төлөх нь түүний хүү, өрийн үндсэн төлбөрийг төлөх явдал юм. Улсын төсвийн зарцуулалтын нэг хэлбэр нь өр төлбөр юм.
Цаг хугацаа өнгөрөхөд одоогийн зээлүүд дараагийн татвар болж хувирдаг. Тиймээс их хэмжээний өртэй улсууд өрийн хүүгээ төлөхийн тулд тэдэнд байнга хандахаас өөр аргагүй болдог. Хуучин өрийг дарж, улс түүнээс ч их хэмжээний зээл авдаг. Эдийн засгийн тогтвортой байдал, мөнгөний хэвийн эргэлтэд заналхийлж буй эгзэгтэй үе бол өрийн хэмжээ жилийн ДНБ-ий хэмжээнээс давсан нөхцөл байдал гэж тооцогддог.
ОХУ-ын засгийн газрын өрийн бүтэц нь өрийн үүргийн хэд хэдэн бүлгээс бүрдэнэ.
GKO-OFZ эзэмшигчдийн өр;
Төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх зээлийн Сангийн яамны Төв банкинд төлөх өр;
Иргэдийн хадгаламжийг нөхөн сэргээх төрийн үүрэг хүлээсний үр дүнд үүссэн өр;
ОХУ-ын хүлээн авсан хуучин ЗХУ-ын гадаад өр;
ОХУ-ын гадаад улс, олон улсын байгууллага, компаниудад шинээр бий болсон өр.
Улсын өр үүсэх эхний үндэс нь улсын болон хотын зээл, үүний тусламжтайгаар улсын өр үүсэх, төсвийн алдагдлыг нөхөх явдал юм.
ОХУ, ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүд, хотын захиргаадын улсын өрийг бүрдүүлэх хоёр дахь үндэс нь ОХУ-ын нэрийн өмнөөс зээлийн байгууллага, гадаад улс орнууд, олон улсын санхүүгийн байгууллагуудтай байгуулж болох зээлийн гэрээ, гэрээ юм. эдгээр зээлдүүлэгчдийн ивээл.
Гурав дахь үндэслэл нь төрийн баталгаа, батлан даалт гаргах явдал юм. Энэ тохиолдолд төр нь зээлдэгч биш, харин бусад зээлдэгчийн үүрэг хариуцлагын баталгааны үүрэг гүйцэтгэдэг.
Дөрөв дэх үндэслэл нь муж эсвэл хотын захиргаа гуравдагч этгээдийн үүрэг хүлээсэн баримтууд юм.
Төсвийн тухай хуульд улсын болон хотын өрийн өрийн үүрэг үүсэх тав дахь үндэслэл нь ОХУ эсвэл ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжийн нэрийн өмнөөс байгуулсан гэрээ, хэлэлцээр (олон улсын гэх мэт) юм. ОХУ-ын эсвэл ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжийн өмнөх жилүүдийн өрийн үүрэг.
Сүүлийн үед бий болсон өөр нэг хүчин зүйл бол Засгийн газрын өрийн бүтцийн өөрчлөлттэй холбоотойгоор банк санхүүгийн хямралыг шийдвэрлэхэд тулгарч буй бэрхшээлүүд юм. Практикаас харахад засгийн газрын өрийн бүтцийн өөрчлөлтийн үйл явцын банкны салбарын байдалд үзүүлэх нөлөө нь банкуудын төрөөс хараат байдлын түвшин, өрийн мөнгөн тэмдэгтийн эзлэх хувь, түүнчлэн олон хүчин зүйлээс хамаарна. өрийн бүтцийн өөрчлөлтийн нөхцөл, арга зэрэг.
Томоохон хэмжээний бүтцийн өөрчлөлт нь банкууд засгийн газрын өрийн үнэт цаас хэлбэрээр ихээхэн хэмжээний хөрөнгийг эзэмшиж байгаа үед санхүүгийн байгууллагуудын хөрөнгийн хомсдол, бүр банкны системийг бүхэлд нь төлбөрийн чадваргүй болгоход хүргэдэг. Үүний зэрэгцээ, өр барагдуулах боломжгүй болж, бүтцийн өөрчлөлт хийх шаардлагатай байгаа үед банкны салбарын асуудлыг шийдвэрлэхэд санхүүгийн эх үүсвэрийг ашиглах нь үндсэндээ хязгаарлагддаг гэдгийг бодлого боловсруулагчид хүлээн зөвшөөрөх ёстой. батлан даагч эсвэл эзэмшигч нь ихээхэн хязгаарлагдмал. Үүний тулд улсын өрийн бүтцэд өөрчлөлт оруулах аливаа стратегийг бүхэлд нь банкны системд үзүүлэх нөлөөллийг сайтар бодож боловсруулах ёстой.
Банкны системийн үүднээс авч үзвэл, бүтцийн өөрчлөлт хийх шаардлагатай бол эрх баригчдад сонголт байгаа бол энэ тохиолдолд банкны активын нэрлэсэн бууралтаас зайлсхийх нь зүйтэй. Активын бууралт нь банкны хөрөнгийн хэмжээ буурч, санхүүгийн үлдэгдэл алдагдлыг (алдагдал) хадгаламж эзэмшигчдийн мөрөн дээр шилжүүлэхэд хүргэдэг. Үүний оронд засгийн газрууд зээлийн хүүг бууруулах, хадгаламжийн хугацааг уртасгах замаар бүтцийн өөрчлөлтөд хүрэхийг хичээх нь шууд алдагдалд хүргэхгүй байх ёстой.
3 Үр дагавар
Улс орны хувьд хуримтлагдсан гадаад өр хэдий чинээ их ачаалалтай байх тусам түүний үйлчилгээ нь бүхэл бүтэн үндэсний эдийн засаг, санхүүгийн салбартай харилцах харилцаанд оролцдог.
Улс орны эдийн засгийн холбогдох салбаруудтай гадаад зээлийн харилцан үйлчлэлийн мөн чанарыг харуулъя. Юуны өмнө гадаад өрийн хэт өсөлтийн аюулын мөн чанар нь улсын төсөв, мөнгөний систем, улс орны олон улсын зээлжих чадварын хувьд чухал ач холбогдолтой юм. Улсын төсвийн хувьд 3 шатлалт зээлийн мөчлөгт (татах, ашиглах, эргэн төлөх) гадаад өрийн хэт их өсөлтийн сөрөг үр дагавар нь түүний эргэн төлөлтийн үе шаттай холбоотой байдаг; Төсвийн тухайн үеийн шинэ зээлүүд нь эсрэгээрээ татварын болон бусад тогтмол орлогын эх үүсвэрийн ачааллыг хөнгөвчлөх, төсвийн үйл явцын бүх үе шатанд илүү уян хатан маневр хийх боломжийг амлаж байна. Үүний зэрэгцээ гадаад өр төлбөрийн хуваарь таагүй хөгжиж магадгүй юм. Ямар ч тохиолдолд харилцан үйлчлэлийн цар хүрээ, үр дагавар нь хуримтлагдсан гадаад өрийн харьцангуй хэмжээнээс ихээхэн хамаардаг.
Төлбөрийн тэнцэл нь өрийн мөчлөгтэй ижил төстэй харилцан үйлчлэлийн хэв маягтай байдаг: хүссэн нэмэлт валютын орлогыг өрийн эргэн төлөлтийн хугацаагаар сольдог. Төлбөрийн тэнцлийн урсгал зүйлсийн үлдэгдэл нь гадаад зээл авах, гадаад валютын өрийг удирдахад гол хязгаарлагч болж чаддаг, тодорхой нөхцөл байдалд, тэр ч байтугай зайлшгүй шаардлагатай байдаг тул энд ерөнхийдөө харилцан үйлчлэлийн түвшин өндөр байдаг. өрийн төлбөрийг хойшлуулах. Гадаад өрийн дарамт их байгаа нөхцөлд үндэсний мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийг бэхжүүлэх, инфляцийг сааруулах, шаардлагатай гадаад валютын нөөц, валютын хөрвөх чадварыг хангахад тулгарч буй хүндрэлүүд ихээхэн нэмэгдэж байна. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн бодит ханшийг сулруулсантай харьцуулахад хэт их үнэ цэнэгүй болсон тохиолдолд гарч болзошгүй сөрөг үр дагавруудын асуудал онцгой байр суурь эзэлдэг. Ийм нөхцөлд гадаад өр төлбөрийн бодит ачаалал нэмэгдэж байгаа нь хэд хэдэн орны практикт нотлогддог.
1994 онд нэвтрүүлсэн дагуу ОХУ-ын улсын төсвийг бүрдүүлэх журмын дагуу гадаад өрийн бүх төлбөрийг рубльтэй тэнцэх хэмжээгээр тооцож байна. Энэ нь ОХУ-ын төсвийн алдагдлыг хязгаарлах талаар ОУВС-гийн өмнө үүрэг хүлээсэн тул өр төлбөрөө нэмэгдүүлэх боломжийг хязгаарлаж байна. Рублийн ханшийг дутуу үнэлснээр өрийн төлбөрт зарцуулсан төсвийн зарлагатай тэнцэх рубль зохиомлоор хөөрөгдөж, улмаар төсвийн алдагдлын хэмжээ нэмэгддэг.
Улс орны гадаад өрийг удирдах нэг элемент бол гадаад зээлийн хөтөлбөр боловсруулах явдал юм. Засгийн газрын 1993 оны 10-р сарын 16-ны өдрийн тогтоолоор энэ асуудлаар хэд хэдэн үндсэн заалтуудыг тусгасан болно. 1994 оны 12-р сарын 26-ны өдрийн 1060 тоот болон холбооны хууль. № 76-F3. Засгийн газрын гадаад зээлийн дээд хэмжээ нь ирэх санхүүгийн жилд холбооны хууль хэлбэрээр жил бүр батлагдсан зээлийн дээд хэмжээ юм. Дүрмээр бол энэ нь улсын гадаад өрийн үндсэн төлбөрийн үйлчилгээний болон эргэн төлөлтийн жилийн төлбөрийн хэмжээнээс хэтрэхгүй байх ёстой. Засгийн газар жил бүр 100 сая доллараас давсан зээл (зээл) хуваарилсан Засгийн газрын гадаад зээл, гадаад зээлийн хөтөлбөрийг боловсруулдаг.
Гадаад зээлийн хэмжээг хязгаарлагч нь дэлхийн практикт ашигладаг өрийн хамаарлын үзүүлэлтүүдийг, тэр дундаа өр, өрийн төлбөрийг ДНБ, экспорттой харьцуулах үндсэн дээр тодорхой хязгаарт байлгах явдал байж болно. ОХУ-ын хувьд өргөн уудам нутаг дэвсгэртэй бусад орны хувьд үндэсний бүтээгдэхүүнд экспортын эзлэх хувь харьцангуй бага байгаа нь бодитой зүйл гэдгийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Чухам ийм шалтгаанаар, мөн дэлхийн эдийн засагтай интеграцчилал бүрэн гүйцэд болоогүй байгаа учраас бид өрийн хараат байдлын түвшинг тодорхойлох үндэс болгон ДНБ-д бус экспортод давуу эрх олгох ёстой юм шиг байна.
Өрийн асуудлын ноцтой байдлыг үнэлэх өөр өөр шалгуур байдаг. Тэдгээрийн хамгийн түгээмэл нь өрийн хэмжээ, түүнийг төлөх хэрэгцээ, хүүгийн төлбөрийг зээлийн үйлчилгээ үзүүлэх боломжоос хамаардаг экспортын хэмжээтэй холбодог.
Аюулын хязгаарыг экспорттой харьцуулахад өрийн хэмжээ 2 дахин, аюул 3 дахин ихэссэн гэж үздэг. 1995 оны мэдээллээс харахад өрийн хэмжээ нийт экспортын хэмжээнээс 1.5 дахин, ТУХН-ийн бус орнуудад хийсэн экспорт ойролцоогоор 1.9 дахин их байна. Энэ шалгуурын дагуу ойртохгүйн тулд нарийн хяналт шаардлагатай ч аюултай шугаманд хараахан хүрээгүй байна.
Нөхцөлийн дагуу өрийн бүтцийн өөрчлөлтийн хэсгийг 2002 оноос төлж эхлэх бөгөөд 2020 онд дуусгах ёстой. Зөвхөн хуучин ЗСБНХУ-ын өрийн нийт дүнгийн 5-6 хувийг бүрдүүлдэг арилжааны пүүсүүдийн өр нь өөрчлөгдөөгүй хэвээр байв.
Гэсэн хэдий ч асуудал нь байнгын анхаарал, хяналт шаарддаг. Тухайн үед өр барагдуулах боломж нь үйлдвэрлэлийн өсөлтийн цар хүрээ, төсвийн орлого, экспортын өсөлтийн хурд, худалдаа, төлбөрийн тогтвортой ашгийг хангах, гадаад валютын нөөцийн хуримтлал зэрэг үндсэн гурван хүчин зүйлээс шалтгаална.
Шинэ өрийн хуримтлалыг хязгаарлах нь онцгой анхаарал шаарддаг. Шаардлагатай бол Оросын аж ахуйн нэгжүүдийн хувьцааны зарим хэсгийг өрийн оронд зарах гэх мэт өрийг бууруулах хэлбэрийг ашиглахыг зөвлөж байна.
Улсын өр, ялангуяа нэмэгдвэл улсын эдийн засагт тодорхой сөрөг үр дагавар авчирдаг.
Улсын өрийн хуримтлалын үндсэн үр дагаврыг авч үзье.
Нэгдүгээрт, улсын өр нь нийгмийн хамгийн чинээлэг хэсэг болох засгийн газрын үнэт цаас эзэмшигчдийн талд орлогыг хүн амын дунд дахин хуваарилахад хүргэдэг. Энэ нь эргээд нийгэм дэх давхаргажилт гүнзгийрч, нийгмийн хурцадмал байдал нэмэгдэхэд хүргэдэг.
Хоёрдугаарт, эргэн төлөлтийн эх үүсвэр хайх нь татварыг нэмэгдүүлэх, эдийн засагт төрийн оролцоог нэмэгдүүлэх хэрэгцээг бий болгож, эдийн засгийн идэвхжилд сөргөөр нөлөөлж байна.
Гуравдугаарт, өрийн дарамтыг хойч үедээ үүрүүлэх боломжтой. Хэрэв засгийн газрын зээлийг хөрөнгө оруулалт, үйлдвэрлэлийг шинэчлэхэд бус харин одоогийн хэрэглээнд зарцуулсан бол олсон орлого нь өрөө төлөх боломжтой байсан бол өр, хүүгийн өсөлт нь өсөлтийн хурд, хязгаарыг бууруулахад хүргэнэ. ирээдүйд хэрэглээ.
Дөрөвдүгээрт, улсын өрийн хүүгийн төлбөр нь төсвийн шинэ зарлага, хуучин өрийг барагдуулах шинэ зээлийг бий болгодог тул хүүгийн зардал хурдацтай өсч байгаа нь төсвийн алдагдлыг бууруулахад улам бүр хүндрэл учруулж байна.
Тавдугаарт, гадаад өрийн өсөлт нь улс орны бусад улсаас хараат байдлыг нэмэгдүүлж, өөрийн эрх ашгийг хангах үүднээс бие даасан гадаад бодлого явуулах боломжийг хязгаарлаж байна. Мөн их хэмжээний, нэмэгдэж буй гадаад өр нь шинээр зээл авахад ихээхэн хүндрэл учруулж байна.
Улсын өр үүсч, өсч байгаа нь түүнийг удирдах зайлшгүй шаардлагатай болж байна.
Улсын өрийн удирдлага –Энэ нь улсын зээлийн эргэн төлөлт, хэмжээг зохицуулах, түүнчлэн шинээр зээлсэн хөрөнгийг татах арга хэмжээг зохион байгуулахтай холбоотой төрийн санхүүгийн арга хэмжээний цогц юм.
Өрийн удирдлагын үндсэн үүрэг:
· гадаад өрийн хэмжээ, үүний дагуу түүнд үйлчлэх зардлыг бууруулах;
· гадаад өрийн бүтцийг оновчтой болгох, түүний зах зээлд эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх;
· гадаад өр төлбөрийн хуваарийг оновчтой болгох, төлбөрийн оргил үеийг арилгах;
· төлбөрийн нөхцлийн хувьд өрийн бүтцийг мэдэгдэхүйц дордуулахгүйгээр гадаад өрийг дотоод зээлээр дахин санхүүжүүлэх;
· зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх.
ОХУ-ын улсын өрийн удирдлагын тогтолцооны хууль тогтоомжийн шинэчлэл, шаардлагатай арга хэмжээг нэн тэргүүнд хэрэгжүүлэх шаардлагатай байна, үүнд:
улсын өрийн удирдлагатай холбоотой асуудлаар ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд нэмэлт, өөрчлөлт оруулах тухай Холбооны хуулийг боловсруулах, батлах;
· ОХУ-ын улсын өрийн тухай холбооны хуулийг боловсруулах, батлах;
· Внешэкономбанкны улсын гадаад өр, улсын гадаад санхүүгийн хөрөнгөд үйлчлэх төлөөлөгчийн үйл ажиллагааг зохицуулах зохицуулалтын баримт бичгийг боловсруулж, батлах;
· ОХУ-ын улсын өрийн мэдээллийн нэгдсэн санг бий болгох;
· ОХУ-ын бүрдүүлэгч байгууллага болох ОХУ-ын Улсын өрийн дэвтэр, хотын өрийн дэвтэрийг хөтлөх нэгдсэн журмыг боловсруулж батлах;
· зээлийн болон өрийн бодлогын үр нөлөөг үнэлэх шалгуур, механизмыг боловсруулах.
Хоёр үндсэн шийдэл байна: - санхүүгийн урсгалд тавих захиргааны хяналтыг чангатгах, хууль тогтоомжийг чангатгах, хөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлэх тогтолцооны институцийн өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх.
Эхний арга- Энэ нь хөрөнгийн хууль бусаар экспортлох стандарт схемийн эсрэг захиргааны арга хэмжээ авах явдал юм - экспортын үнийг доогуур үнэлдэг, валютын орлогыг буцааж өгөхгүй байх, урьдчилгаа төлбөртэй хуурамч импортын гэрээ, үнийн хөөрөгдөл, гааль дахь авлига, оффшор компаниудаар дамжуулан төлбөр хийх.
Хоёр дахь арга замОросын хувьд илүү тохиромжтой. ОХУ-ын эдийн засагт итгэх итгэлийг бэхжүүлэх арга хэмжээнүүдэд: татварын тогтолцоо, татварын удирдлагыг сайжруулах; төсвийн тэнцэл; банкны системийн найдвартай ажиллагааг хангах; зээлдүүлэгч, хөрөнгө оруулагчдын эрхийг хамгаалах; бүх аж ахуйн нэгж, байгууллагын санхүүгийн тайлангийн ил тод байдал; гэмт хэрэг, авлигатай тэмцэх, прокурорын болон шүүхийн тогтолцооны ажил эрс сайжирсан; ОХУ-ын хэмжээнд холбооны хууль тогтоомжийг чанд мөрдөж, бүс нутгийн болон орон нутгийн эрх баригчдын дур зоргоороо авирлах, сонгуулийн давуу эрхийг зогсоох.
Орос улс гадаад өрөө дахин санхүүжүүлэх, бүтцийн өөрчлөлт хийх, хуучин өрийг барагдуулах шинэ зээл авах, өрийн зарим хэсгийг чөлөөлөх, хэсэгчилсэн төлбөр хийхгүйгээр дээд тал нь жил хүлээх боломжтой. Жилд 12-15 тэрбум долларын ачааллыг даахгүй учраас холбооны төсвийг төлбөрийн чадварын гол баталгаа гэж үзэж болохгүй. Тэгэхгүй бол төсвийн орлогын хэсгийг нөхөх эдийн засгийн өсөлтийн бүх итгэл найдвараа орхиж мэднэ. Төлбөрийн чадварын бусад хүчин зүйлүүд бас ажиллахгүй. Тиймээс ялж дуустал хэлэлцээ хийх шаардлагатай байна.
Дүгнэлт
ОХУ-ын төсвийн систем нь түүний бүх бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн нэгэн адил маш нарийн төвөгтэй байдаг: холбооны төсөв, Холбооны бүрдүүлэгч байгууллагуудын төсөв, орон нутгийн төсөв. Холбооны төсөв нь улсын орлого, зардлыг бүхэлд нь тэнцвэржүүлж, нийгмийн бүлгүүд болон бүс нутгийн хооронд орлогын шаардлагатай дахин хуваарилалтыг хийдэг. Нутаг дэвсгэрийн төсөв нь орон нутгийн тодорхой хөтөлбөрүүдийг хэрэгжүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг. Аль аль нь улс орны эдийн засгийн үйл ажиллагаа, амжилттай хөгжихөд амин чухал юм.
ОХУ-ын Ерөнхийлөгчийн "2002 оны төсвийн бодлогын тухай" төсвийн илтгэлд: "Улсын өрийн удирдлагын стратеги нь төсвийн бодлогын хамгийн чухал чиглэл хэвээр байна өрийн бүтцийг бий болгож, түүнд үйлчлэх зардлыг бууруулж, улсын өрийг удирдах нэгдсэн тогтолцоо, түүний дотор улсын өрийг удирдах нэгдсэн стратеги боловсруулж хэрэгжүүлэх шаардлагатай болно улсын өр, улсын зээлтэй холбоотой зохицуулалтын баримт бичигт томоохон өөрчлөлт оруулах, өрийн бүтцийг сайжруулахад олон улсын практикт танигдсан зах зээлийн арга механизмыг идэвхтэй ашиглах"
ОХУ-ын төсвийн алдагдлыг хүлээн зөвшөөрөх эсэх талаар үе үе ярилцдаг тул Оросын эдийн засаг дахь өрийн нөхцөл байдлыг үнэлэх нь ашигтай юм. Үнэхээр ийм стратеги нь эдийн засгийн тогтвортой өсөлтийн үе шатанд үр өгөөжөө өгөхгүй бол яагаад холбооны төсвийг илүүдэлтэй байлгах вэ? 2012 он хүртэл төсвийн илүүдэл зайлшгүй шаардлагатай. Баримт нь манай улсад удаан хугацааны туршид (1998 он хүртэл) өрийн удирдлага алдаатай байсан - холбооны төсөв урт хугацааны эдийн засгийн хямралын үе шатанд алдагдалтай байсан. Өрийн хэмжээг тогтоох макро эдийн засгийн хязгаарлалтын жагсаалтыг бүхэлд нь зөрчсөн. Зээл авсан мөнгөн хөрөнгийг хөрөнгө оруулалтад бус хэрэглээний зориулалтаар зарцуулсан. Нийгмийн шударга ёсны шалгуурыг зөрчсөн. Өрийн хэмжээний динамикийн тогтвортой байдлын шалгуурыг зөрчсөн. Дотоод өрийн зах зээл дээрх зээлүүд нь эдийн засгийн бодит сектор руу чиглэсэн хөрөнгө оруулалт, зээлийн урсгалыг шавхсан. Гадаад өрийн хэмжээг хязгаарлах механизм байгаагүй. Улсын өрийг эдийн засгийн хөгжлийг хурдасгах механизм болгон хувиргахын тулд макро эдийн засгийн бараг бүх шалгуурыг зөрчиж шинэчлэлийн явцад бий болсон өрийн тэр хэсгийг төлөх шаардлагатай. Үүнд төсвийн илүүдэл шаардлагатай. Засгийн газрын шинэ зээлийг макро эдийн засгийн онолын дагуу ашиглах ёстой. Улсын өрийн заасан хэсгийг тооцоогоор 2012 оноос өмнө төлөх. боломжгүй юм шиг байна. Хэрэв бид зөвхөн холбооны төсвийн өнөөгийн байдлыг төдийгүй дор хаяж арван жилийн хэтийн төлөвийг үнэлж үзвэл өрийг эрт төлөхийн ашиг тус нь тодорхой болно.
Хэрэв ийм стратегиас татгалзвал, өөрөөр хэлбэл улсын өрийн энэ хэсгийг төлөхгүй, харин дахин санхүүжүүлэх юм бол ойрын ирээдүйд улсын өр асуудалтай хэвээр байх болно. Шинэчлэлийн үед зээлсэн мөнгөний эх үүсвэрийг үр ашиггүй ашигласан нь улсын өрийг Оросын эдийн засгийн бүтцэд харь элемент болгон хувиргасан. Дотоод болон гадаад өрийг барагдуулах чадвар хэвээр байх боловч улсын өрийг эдийн засгийн хөгжлийг хурдасгах механизм болгон хувиргахад хангалтгүй. Улсын өрийн тухай шинжлэх ухааны үндэслэлтэй онол, түүнийг практикт хэрэгжүүлэх төлөвлөгөө хэрэгтэй байна.
Дүгнэлт нь тодорхой байна: төсвийн механизмын оновчтой ажиллах нь зөвхөн хоёр үндсэн нөхцөлд боломжтой: янз бүрийн түвшний төсөв хоорондын төсөв хоорондын харилцааг зөв бий болгох, түүний орлого, зарлагын тодорхой, шударга тэнцвэртэй байх. Тэр үед л бид тогтвортой, хурдацтай хөгжиж буй эдийн засгийн тухай ярьж болно.
Улсын төсвийн асуудал мэдээж хэдэн жилийн өмнөх шиг хурцаар тавигдаагүй ч улсын өрийн асуудал бидний нуруун дээр ачаа үүрсэн хэвээр байна. Эцсийн эцэст, "Зээл авахдаа санаарай: та бусдын юмыг авдаг, харин өөрийнхөө зээлийг буцааж өгдөг" гэсэн үг байдаг.
Ашигласан уран зохиолын жагсаалт
1. Бескова И.А. Улсын өрийн удирдлага.//Санхүү.–2000.–No6.
2. ОХУ-ын Төсвийн тухай хууль
3. А.М.Бабич, Л.Н. Төрийн болон хотын санхүү - М.: Эв нэгдэл, 2000.
4. Златкис Б.И. ОХУ-д улсын өрийн удирдлагын тогтолцоог бий болгох асуудал.//Санхүү.–2000.–No7.
5. Красавина Л.Н., Баранова Е.П. ОХУ-ын гадаад өр: сургамж ба хэтийн төлөв.//Мөнгө ба зээл.–2001.–No9.
6. Крупнов Ю.С. Төв банкнаас мужуудад зээл олгох.//Санхүү.–2000.–No9.
7. Рыбалко Г.П. Улсын өрийн удирдлагын гадаад туршлага.//Санхүү.–2001.–No3.
8. Смирнов О.В. ОХУ-ын улсын гадаад өр: асуудал ба хэтийн төлөв.//Санхүү.–2001.–No10.
9. Соснин А.Е. Улсын өр сайн уу, муу юу?//Санхүү.–2001.–No4.
10. "ОХУ-ын дотоод өрийн тухай." 1993 оны Холбооны хууль
11. Капитализмын санхүү / Ред. Б.Г.Болдырева – М.: Санхүү, статистик – 1990.
12. Санхүү, мөнгөний эргэлт, зээл / Ред. В.К. Сенчагова - М.: Проспект - 2001.
13. Санхүү / Ред. М.В.Романовский - М.: Юрайт - 2000.
14. Санхүү / Ред. С.И.Лушина - Москва - 2000.
15. Хэйфец Б.А. Гадаад өр ба Америкийн зээл.//Санхүү.–2001.–No 8.
16. http//www.cbr.ru
17. http//www.minfin.ru
18. http//www.cir.ru
19. http//www.finam.ru
20. http://www.rian.ru
Хэрэглээ
Хүснэгт 1
| 2010 оны 4-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын улсын гадаад өрийн бүтэц* | ||||
| Өрийн ангилал | сая ам.доллар | сая евро** | ||
| ОХУ-ын улсын гадаад өр (ОХУ-ын хүлээн зөвшөөрсөн хуучин ЗСБНХУ-ын үүргийг багтаасан) | 36 484,1 | 26 983,2 | ||
| Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - Парисын клубын гишүүд, бүтцийн өөрчлөлтөд хамаарахгүй |
902,0 | 667,1 | ||
| Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - Парисын клубын гишүүн бус хүмүүс | 1 811,2 | 1 339,5 | ||
| Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - хуучин CMEA-ийн орнууд | 1 265,5 | 936,0 | ||
| Хуучин ЗХУ-ын арилжааны өр*** | 813,2 | 601,4 | ||
| Олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр | 3 588,9 | 2 654,3 | ||
| Евро бондын зээлийн өр | 25 487,0 | 18 849,9 | ||
| гадаад бондын зээл 2030 | 19 520,7 | 14 437,3 | ||
| гадаад бондын зээл 2018 | 3 466,4 | 2 563,7 | ||
| гадаад бондын зээл 2028 | 2 499,9 | 1 848,9 | ||
| OVGVZ-ийн дагуу өр | 1 775,3 | 1 313,0 | ||
| Үүнд: | ||||
| OVGVZ VII цуврал | 1 750,0 | 1 294,3 | ||
| ОХУ-ын гадаад валютаар баталгаажсан өр | 841,0 | 622,0 | ||
| * ОХУ-ын Төсвийн тухай хуулийн 6 дугаар зүйлд заасны дагуу гадаад өр нь гадаад валютаар үүссэн үүрэг юм. | ||||
| ** ОХУ-ын засгийн газрын гадаад өрийн хэмжээг тайлагнах өдрөөс өмнөх сарын сүүлийн өдрийн ОХУ-ын Банкны ханшаар доллар/еврогийн харьцаанд үндэслэн еврогоор илэрхийлнэ. | ||||
| *** хуучин ЗХУ-ын арилжааны өрийг дахин бүртгэж дууссаны дараа барагдаагүй үүрэг. | ||||
хүснэгт 2
| ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ | ||
| байдлаар | ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ, тэрбум рубль. | |
| Нийт | зэрэг ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгт дэх төрийн баталгаа | |
| 01.01.1993 | 3,57 | 0,08 |
| 01.01.1994 | 15,64 | 0,33 |
| 01.01.1995 | 88,06 | 2,14 |
| 01.01.1996 | 187,74 | 7,46 |
| 01.01.1997 | 364,46 | 17,24 |
| 01.01.1998 | 490,92 | 3,47 |
| 01.01.1999 | 529,94 | 0,88 |
| 01.01.2000 | 578,23 | 0,82 |
| 01.01.2001 | 557,42 | 1,02 |
| 01.01.2002 | 533,51 | 0,02 |
| 01.01.2003 | 679,91 | 8,62 |
| 01.01.2004 | 682,02 | 5,58 |
| 01.01.2005 | 778,47 | 12,93 |
| 01.01.2006 | 875,43 | 18,86 |
| 01.01.2007 | 1064,88 | 31,23 |
| 01.01.2008 | 1301,15 | 46,68 |
| 01.01.2009 | 1499,82 | 72,49 |
| 01.01.2010 | 2094,73 | 251,36 |
Зураг 1 – Хувьсгалын өмнөх Оросын улсын өрийн хэмжээ
Зураг 2 – Үнэт цаасны дотоод өрийн бүтэц
Зураг 3 – Засгийн газрын бондын динамик
Хүснэгт 3
| 01.01.2009 | 01.04.2009 | 01.07.2009 | 01.10.2009 | 01.01.2010 | |
| ОХУ-ын гадаад өр | 479,4 | 446,4 | 467,9 | 476,8 | 471,6 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 72,4 | 59,0 | 57,0 | 48,3 | 50,0 |
| урт хугацааны үүрэг | 407,0 | 387,4 | 411,0 | 428,5 | 421,6 |
| Өргөтгөсөн тодорхойлолтоор улсын секторын гадаад өр* | 161,3 | 149,0 | 161,0 | 173,5 | 174,8 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 15,7 | 14,2 | 13,8 | 11,5 | 12,7 |
| урт хугацааны үүрэг | 145,6 | 134,8 | 147,3 | 161,9 | 162,1 |
| Төрийн байгууллагууд | 29,5 | 27,4 | 30,0 | 31,2 | 31,3 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 1,7 | 1,6 | 1,6 | 1,6 | 0,5 |
| урт хугацааны үүрэг | 27,8 | 25,8 | 28,4 | 29,6 | 30,8 |
| Мөнгөний эрх баригчид | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 12,2 | 14,6 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 2,8 | 2,5 | 3,9 | 3,2 | 5,7 |
| урт хугацааны үүрэг | 9,0 | 8,9 | |||
| Банкууд | 61,7 | 54,4 | 54,1 | 55,2 | 50,2 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 9,4 | 7,7 | 7,5 | 6,3 | 6,3 |
| урт хугацааны үүрэг | 52,2 | 46,7 | 46,6 | 48,9 | 43,8 |
| Бусад салбарууд | 67,4 | 64,8 | 72,9 | 74,8 | 78,6 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 1,8 | 2,4 | 0,7 | 0,4 | 0,2 |
| урт хугацааны үүрэг | 65,5 | 62,3 | 72,2 | 74,4 | 78,5 |
| Хувийн хэвшлийн гадаад өр* | 318,1 | 297,5 | 306,9 | 303,4 | 296,9 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 56,8 | 44,8 | 43,2 | 36,7 | 37,3 |
| урт хугацааны үүрэг | 261,4 | 252,6 | 263,7 | 266,6 | 259,6 |
| Банкууд | 104,6 | 92,1 | 87,5 | 80,6 | 77,0 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 33,4 | 25,9 | 22,4 | 18,0 | 20,9 |
| урт хугацааны үүрэг | 71,2 | 66,2 | 65,1 | 62,7 | 56,1 |
| Бусад салбарууд | 213,5 | 205,4 | 219,4 | 222,7 | 219,8 |
| Богино хугацаат өр төлбөр | 23,4 | 19,0 | 20,8 | 18,8 | 16,4 |
| урт хугацааны үүрэг | 190,1 | 186,4 | 198,6 | 204,0 | 203,5 |
*Төрийн салбарын гадаад өрийг өргөтгөсөн тодорхойлолтоор хөрөнгийн 50 ба түүнээс дээш хувийг засгийн газар, мөнгөний эрх бүхий байгууллага, төрийн болон мөнгөний эрх бүхий байгууллага шууд болон шууд бусаар эзэмшиж байгаа, эсхүл бусад хэлбэрээр хянадаг банк, санхүүгийн бус аж ахуйн нэгжийн гадаад өрийг хамарна. Энэ тодорхойлолтод хамаарахгүй бусад оршин суугчдын оршин суугч бус өрийн үүргийг дараахь байдлаар ангилна. хувийн хэвшлийн гадаад өр .
Засгийн газрын өр яагаад гарч ирдэг вэ? Урт хугацааны түүхэн өнцгөөс харвал хариулт нь хоёр талтай: дайн, эдийн засгийн уналт шалтгаан нь байсан. Дайны үед улсын өмнө эдийн засгийн нөөцийн нэлээд хэсгийг иргэний бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлээс цэргийн үйлдвэрлэлийн хэрэгцээнд шилжүүлэх зорилт тулгарч байна. Үүний дагуу зэвсэглэл, цэргийн албан хаагчдын засвар үйлчилгээ зэрэгт төрөөс зарцуулах зардал нэмэгдэнэ. Энэ зардлыг санхүүжүүлэх гурван хувилбар бий: татвар нэмэх, хангалттай мөнгө хэвлэх, эсвэл алдагдлын санхүүжилтийг ашиглах. Татвараар дамжуулан санхүүжүүлэх нь дайны үед ашиггүй ажил хийх урам зоригийг сулруулж татварыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Илүү их мөнгө хэвлэж, зарцуулах нь инфляцийн хүчтэй дарамтыг бий болгоно. Тиймээс зардлын ихэнх хэсгийг олон нийтэд бонд худалдах замаар санхүүжүүлэх ёстой. Ингэснээр зарцуулагдах орлогын нэлээд хэсэг нь үлдэж, иргэний үйлдвэрлэлээс эх үүсвэр чөлөөлөгдөж, улмаар цэргийн үйлдвэрлэлд ашиглагдах болно.
Засгийн газрын өрийн хоёр дахь эх үүсвэр нь эдийн засгийн уналт юм. Үндэсний орлого буурах эсвэл өсөхгүй байх үед татварын орлого автоматаар буурч, алдагдал үүсгэх хандлагатай байдаг.
Тэгэхээр улсын өр бол төсвийн алдагдлын бүтээгдэхүүн бөгөөд шалтгаан нь өөр байж болно. Алдагдал нь байгалийн гамшиг, сүйрэл, дайн, улс төрийн мөргөлдөөний улмаас үүссэн онцгой зардалтай холбоотой байж болох бөгөөд энэ нь хэвийн нөөц хүрэлцэхгүй болж, нэмэлт хөрөнгийн эх үүсвэрийг ашиглах шаардлагатай болдог. Алдагдал нь эдийн засагт үүссэн хямралын үзэгдлүүд, түүний уналт, санхүү, зээлийн харилцааны үр дүнгүй байдал, засгийн газар улс орны санхүүгийн байдлыг хяналтандаа байлгах чадваргүй байдлын үр дагавар байж болно. ОХУ-ын гадаад өрийн үндсэн хэмжээг М.Горбачев, Б.Ельцин нар тус улсыг удирдаж байх үед бүрдүүлсэн бөгөөд өрийн үндсэн төлбөрийг В.Путины үед бүрдүүлж байжээ.
Энэ их мөнгийг хэн зээлдэг вэ гэсэн асуулт гарч ирнэ. Энэ бол өрийн зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын олон сая долларын нийгэмлэг юм. Эндхийн банкууд зөвхөн хадгаламж зээлийн зах зээлд зуучлагч байдаг. Мөн бондын зах зээл нь ерөнхийдөө хөрөнгө оруулагчдад банкны зуучлагчгүйгээр мөнгө зээлэх боломжийг олгодог.
1990-ээд оны туршид Оросын өрийн бодлого асуудалтай байсан боловч 1998 оны хямралын улмаас нөхцөл байдал улам хурцдаж, 1999 оны эцсээр гадаад өрийн дээд хэмжээ 177.7 тэрбум долларт хүрч, 1998 оны 6-р сард дотоод өрийн хэмжээ нэмэгджээ. ойролцоогоор 450 тэрбум рубль хүртэл.
90-ээд онд тус улсад сонирхолтой үйл явдлууд болсон; Өрнөдийн орнуудаас төрөөс хэдэн арван тэрбум долларыг нэлээд хүүтэй зээлж авсан (Тэд хүү олгож байсан ч тодорхой болзол тавьж байсан. Тухайлбал, ОУВС зээлээ дагалдан дараахь нөхцлүүдийг хавсаргасан: байгалийн монополийн хуваагдал, либералчлал. гадаад худалдаа, газрын тосны экспортыг чөлөөлөх, импортын гаалийн татварыг бууруулах, согтууруулах ундааны импортод хязгаарлалт хийхээс татгалзах гэх мэт. Эдгээр нөхцөл байдал нь төрд маш их хор хөнөөлтэй байсан). Үүний зэрэгцээ олон арван тэрбум доллар "арын хаалгаар" эх орноосоо баруун тийш урссан. Ихэвчлэн улс орон хөгжихөд зориулж мөнгө зээлдэг - аж ахуйн нэгж, зам барих гэх мэт. 90-ээд онд зээлсэн мөнгөө үндэсний эдийн засгийг хөгжүүлэх, шинэчлэхэд зарцуулсан уу? Мэдээж үгүй. Мөн энэ мөнгийг тус улсын иргэдэд тусламж болгон өгөөгүй. Харин өр барагдуулах ачааг иргэд үүрч байна.
Нэмж дурдахад 1997 онд Парисын зээлдүүлэгчдийн клубт элссэний дараа Орос улс клубын орнуудад жилийн 7 хувийн хүүтэй өрийг барагдуулахыг санал болгож, үүрэг хүлээсэн. ЗХУ-д хүйтэн дайны ид оргил үед ч жилийн 1.5-2 хувийн хүүтэй зээл олгодог байсан.
Улсын өрийн бууралт 2000 оноос эхэлсэн. Энд тус улс эрчим хүчний нөөц, металлын үнэ өссөн нь онцгой азтай байсан. Хэрэв тэд унавал юу болохыг төсөөлөхөд хэцүү байдаг. Төрийн байгууллагуудын гадаад өрийг бууруулах. менежмент нь санхүүгийн бус байгууллага, банкуудын (хувийн хэвшил), тэр дундаа хөрөнгөнд нь төрийн оролцоо их байгаа байгууллагуудын өрийн хэмжээ хурдацтай нэмэгдэж байгаа нөхцөлд явагдсан. Олон банк, аж ахуйн нэгжүүд асуудлаа шийдэхийн тулд гадаадад зээл авдаг: асар их санхүүгийн эх үүсвэртэй Орост зээлийн хүү хамаагүй өндөр байдаг. Тэгээд энд бүх юм зохион байгуулалттай өрнөөд баячуудыг дэмжихээс өөр аргагүйд хүрсэн.
Төрийн рублийн үндсэн үүргээ биелүүлээгүй, үндэсний өрийн ханшийг бууруулснаар амархан шийдэгдсэн дотоод өртэй харьцуулахад. валют, гадаад өрийн асуудал нь улс төр, дипломатын ихээхэн хүчин чармайлт шаарддаг бөгөөд үүнтэй холбоотой асуудлыг шийдвэрлэхэд ёс суртахууны тодорхой зардал дагалдаж байв. Гэсэн хэдий ч өрийн бодлогыг огцом идэвхжүүлэх (ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд заасан хэд хэдэн хатуу хязгаарлалтын хэм хэмжээг батлах, шинээр авах зээлийг мэдэгдэхүйц бууруулах, аль хэдийн авсан гадаад зээлийн ашиглалтын хяналтыг нэмэгдүүлэх гэх мэт). түүнчлэн гадаад орчны таатай нөхцөл нь гадаад өрийн багагүй хэсгийг эрт төлөхөд нөлөөлсөн бөгөөд 2000 онд улсын өрийн ДНБ-д эзлэх хувь 61.3% (53.7%) байсан бол 2008 оны эцэс гэхэд 40 тэрбум доллар болж буурсан. гадаад өр ба 7.6% - дотоод), дараа нь 2008 онд 8.5% (3.9 ба 4.6% тус тус) болж буурсан. Kheifets B.A. Оросын өрийн бодлого: хямралын эсрэг инноваци // Банк. - 2010.- No 1. - P. 55-58.
2005-2007 онд GKO-OFZ зах зээлийн хурдацтай тэлэлт. хөгжиж буй зах зээлд, тэр дундаа Орос улсад гадаадын хөрөнгийн урсгал рекорд тогтоосон үетэй давхцсан. Улсын өрийн үүргийн багагүй хувийг гадаадын хөрөнгө оруулагчид худалдаж авсан. Гэвч 2007 онд “Азийн” хямрал дэгдсэний дараа тэдний эрсдэлд орох хүсэл нь болгоомжлолд орж, хөрөнгийн гадагшлах урсгал эхэлсэн. Дотоодын өр төлбөрийн талаас илүү хувь нь богино хугацаатай (нэг жилээс бага хугацаатай, ийм өр төлбөрийн хүү нь урт хугацааныхаас өндөр) байсан нь нөхцөл байдлын ноцтой байдлыг улам хүндрүүлсэн.
Гадны хүчтэй цочролын улмаас (дэлхийн зах зээл дээрх түүхий эдийн үнийн уналт, хөгжиж буй зах зээлээс хөрөнгийн гадагшлах урсгалын улмаас) хуучин өрийг шинэ өрөөр байнга дахин санхүүжүүлэхэд үндэслэсэн энэхүү эмзэг өрийн бүтэц уналтад орсон. 2008 оны дөрөвдүгээр сар гэхэд улсын бонд дээр төсөв ажиллаж эхэлсэн. 2008 оны наймдугаар сарын 17-ны өмнөх орой төрийн сан долоо хоногт нэг тэрбум ам.долларыг хуучин бондоор төлж, хөрөнгө оруулагчид шинээр бонд авахаа больсон. Төсвийн орлогын 70 хүртэлх хувийг GKO-OFZ-ийн төлбөрт зарцуулсан. Санхүүгийн зах зээл дээрх өрийг дахин санхүүжүүлэх боломжгүй байсан бөгөөд Төрийн Дум төсвийн зардлыг огцом бууруулахыг зөвшөөрөөгүй. Гадны хөрөнгө оруулагчдыг татах нь эхлээд GKO-ийн уналтын эхлэлийг удаашруулж, дараа нь Оросын зах зээлээс тэднийг татсан нь үүнийг хурдасгасан. Данилов Ю.А.//Улсын өрийн зах зээл: дэлхийн чиг хандлага ба Оросын практик// М., 2009., х. 232.
Үүнээс гадна улсын өр үүсэх бусад шалтгаанууд бий.
- - улсын болон хотын зээл, үүний тусламжтайгаар улсын өрийг бүрдүүлэх, төсвийн алдагдлыг нөхөх;
- - эдгээр зээлдүүлэгчдийн талд зээлийн байгууллага, гадаад улс, олон улсын санхүүгийн байгууллагатай байгуулсан зээлийн гэрээ, хэлцэл;
- - төрийн баталгаа, баталгааг хангах. Энэ тохиолдолд төр нь зээлдэгч биш, харин бусад зээлдэгчийн үүрэг хариуцлагын баталгааны үүрэг гүйцэтгэдэг.
-руу буцах
Улсын өр гэдэг нь тухайн улсын бусад улс, өөрийн болон гадаадын хуулийн этгээд, хувь хүмүүст төлөх өрийн хэмжээг хэлнэ. Зах зээлийн эдийн засагтай орнуудад төсвийн нийт алдагдлын хэмжээ болон тодорхой өдрийн байдлаар гадаадын зээлдүүлэгчдийн өмнө хүлээсэн санхүүгийн үүргийн дүнгээс бүрдэнэ.
Улсын өр тогтмол нэмэгдэж байгаа гол шалтгаанууд нь:
1. дайны үеийн болон нийгмийн бусад зөрчилдөөний үеийн засгийн газрын зардлыг нэмэгдүүлэх;
2. эдийн засгийн мөчлөгийн уналт;
3. эдийн засгийг эрчимжүүлэх зорилгоор татварыг бууруулах;
4. Засгийн газрын зардлыг нэмэгдүүлэх, дараагийн сонгуулиас өмнө татварыг бууруулах бодлоготой холбоотой сүүлийн жилүүдэд улс төрийн бизнесийн мөчлөгийн нөлөө нэмэгдсэн;
5. төсвийн салбарт урт хугацааны хурцадмал байдлыг нэмэгдүүлэх.
Засгийн газрын өр хуримтлагдаж улсын өр болдог. Үүнийг хүүгийн хамт төлөх ёстой. Зарим татвар төлөгчид засгийн газрын үнэт цаас эзэмшдэг.
Тэд эдгээр үнэт цаасны хүүг авахын зэрэгцээ татвараа төлдөг бөгөөд үүнийг хэсэгчлэн засгийн газрын зээлийг төлөхөд ашигладаг. Төсвийн урсгал орлогоос хүүг бүрэн төлж, Засгийн газрын зээлийг хугацаанд нь төлөх боломжгүй байдаг. Үргэлж хөрөнгө мөнгөний хэрэгцээтэй байгаа засгийн газрууд шинэ зээл авахыг хичээдэг: хуучин өрийг дарахын зэрэгцээ илүү их хэмжээний шинэ зээл олгодог.
Иймд Засгийн газрын өр гэдэг нь тухайн улсын засгийн газраас Засгийн газрын үнэт цаас эзэмшигчдэд төлөх нийт өрийг өмнөх төсвийн алдагдлын нийлбэртэй тэнцүү хэмжээгээр илэрхийлдэг.
Улсын өрийг дотоод, гадаад гэж хуваадаг. Засгийн газрын дотоод өр гэдэг нь тухайн улсын Засгийн газраас гаргасан үнэт цаас эзэмшигчид болох иргэд, пүүс, байгууллагуудад өгөх засгийн газрын өр юм. Гадаад өр гэдэг нь улсын гадаадын иргэн, пүүс, байгууллагад төлөх өр юм.
Хатуу, чөлөөтэй хөрвөдөг валюттай орнуудад гадаад, дотоод өр гэж хуваагддаггүй. Эдгээр улсад үндэсний өр гэсэн ойлголт байдаг.
Улсын өрийг мөн богино (нэг жил хүртэл), дунд хугацаа (нэг жилээс таван жил хүртэл), урт хугацаа (таван жилээс дээш) гэж хуваадаг. Хамгийн хэцүү нь богино хугацааны өр. Тэд удахгүй үндсэн зээлээ өндөр хүүтэй төлөх ёстой.
Ийм өрийг эргүүлж авах боломжтой, гэхдээ энэ нь хүүгийн хүүг төлөх явдал юм. Төрийн эрх баригчид богино болон дунд хугацааны өрийг нэгтгэх, өөрөөр хэлбэл урт хугацааны өр болгох, үндсэн зээлийн төлбөрийг удаан хугацаагаар хойшлуулж, жилийн хүүгийн төлбөрөөр хязгаарлахыг оролдож байна.
Ер нь өртэй орнуудын засгийн газрууд найдваргүй зээлдэгч болохоос зайлсхийхийн тулд боломжтой бүх арга хэмжээг авдаг, учир нь энэ нь гадаадын санхүүгийн эх үүсвэрт нэвтрэх боломжийг хязгаарладаг.
Үүнийг хийх хэд хэдэн боломжит арга байдаг:
Эхлээд. Уламжлалт арга бол алт, валютын нөөцийг бүртгэхийн тулд өр барагдуулах явдал юм. Хатуу өртэй хүмүүсийн хувьд энэ замыг ихэвчлэн хасдаг, учир нь тэдний нөөц дууссан эсвэл маш хязгаарлагдмал байдаг.
Хоёрдугаарт. Зээлдүүлэгчдийн зөвшөөрлөөр л боломжтой гадаад өрийг нэгтгэх. Зээлдүүлэгчид олон улсын санхүүгийн үүргээ биелүүлж чадахгүй байгаа улс орнуудтай эв санааны нэгдлийн бодлого боловсруулдаг тусгай байгууллага болох клубуудыг байгуулдаг. Хамгийн алдартай нь зээлдүүлэгч банкуудыг багтаасан Лондонгийн клуб, зээлдэгч орнуудыг нэгтгэдэг Парисын клуб юм. Эдгээр клуб хоёулаа өр төлбөртэй орнуудын (Оросыг оруулаад) төлбөрөө хойшлуулах хүсэлтийг удаа дараа биелүүлж, зарим тохиолдолд өрийг хэсэгчлэн тэглэсэн.
Гуравдугаарт. Хөрвүүлэх замаар гадаад өрийн хэмжээг бууруулах, өөрөөр хэлбэл. урт хугацааны гадаадын хөрөнгө оруулалт болгон хувиргах нь зарим оронд хэрэгжиж байна. Өрийн оронд гадаадын зээлдүүлэгчид үл хөдлөх хөрөнгө, үнэт цаас, хөрөнгийн оролцоо, өртэй улсад эрх худалдаж авахыг санал болгодог.
Гадаад өрийг гадаадын хөрөнгө оруулалт болгон хувиргах нэг хувилбар нь өрөнд баригдсан улсын төрийн өмчийг хувьчлахад зээлдүүлэгч улсын аж ахуйн нэгж оролцох явдал юм. Энэ тохиолдолд зээлдүүлэгч улсын сонирхогч пүүсүүд хариуцагч орны үүргээ төр, банкнаас худалдан авч, харилцан тохиролцсоны үндсэн дээр эд хөрөнгө олж авахад ашигладаг.
Дөрөвдүгээрт. Хэцүү нөхцөл байдалд байгаа өртэй орноос олон улсын банкууд - бүс нутгийн, Дэлхийн банкинд хандсан уриалга. Ийм банкууд хямралын нөхцөл байдлыг даван туулахын тулд хөнгөлөлттэй зээл олгодог боловч утаа, зээлийн бодлогод хатуу шаардлага тавьж, өрсөлдөөнийг хөхүүлэн дэмжиж, улсын төсвийн алдагдлыг багасгах нөхцөлийг бүрдүүлдэг.
БОЛОВСРОЛ, ШИНЖЛЭХ УХААНЫ ЯАМ
ХОЛБООНЫ БОЛОВСРОЛЫН ГАЗАР
Төрийн боловсролын байгууллага
дээд мэргэжлийн боловсрол
ТЮМЕНИЙН УЛСЫН ИХ СУРГУУЛЬ
Олон улсын санхүү, менежмент, бизнесийн хүрээлэн
"Эдийн засаг" чиглэл
Курсын ажил
Сэдэв: "Улсын өр: үүсэх шалтгаан, менежментийн арга"
Сэдэв: "Макро эдийн засаг"
Гүйцэтгэсэн: 2-р курсын оюутан
бүлгүүд 25e802
Дыкова А.О
Шалгасан: Урлаг. багш
Погодаева Т.В.
Тюмень 2010 он
Танилцуулга 3
1. улсын өрийн онолын үндсийг илчлэх 3
2.Улсын дотоод, гадаад өрийн өнөөгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх 3
3.ОХУ-ын улсын өрийг удирдах аргуудыг судлах 3
Бүлэг 1. Улсын өрийн онолын үндэс 4
1.2. Эдийн засгийн онол дахь улсын өр 4
1.2. Улсын өр үүссэн шалтгаан 8
1.3. улсын өрийн удирдлагын зарчим, зорилтууд 12
Өрийн удирдлагын үндсэн зорилтууд: 13
Бүлэг 2. ОХУ-ын улсын өрийн өнөөгийн байдал 14
2.1. ОХУ-ын дотоод өрийн дүн шинжилгээ 17
2.3. ОХУ-ын улсын гадаад өрийн дүн шинжилгээ 24
Бүлэг 3. Улсын өрийн удирдлага 28
3.1 Улсын өрийн удирдлагын арга 29
Оршил
Улсын өр нь аливаа улсын макро эдийн засгийн тогтолцоонд чухал, олон талт үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь улсын өрийг бүрдүүлэх, барагдуулах, төлөх харилцаа нь улсын санхүүгийн байдал, мөнгөний эргэлт, хөрөнгө оруулалтын орчин, хэрэглээний бүтэц, улс хоорондын олон улсын хамтын ажиллагааны хөгжилд чухал нөлөө үзүүлдэгтэй холбон тайлбарлаж байна.
Улсын өр үүссэн шалтгаан нь улсын орлого, зарлагын тэнцвэрийг хангаагүй төрийн бодлоготой холбоотой.
Курсын ажлын бүтэц нь 3 бүлэг, танилцуулга, дүгнэлтээс бүрдэнэ. 1-р бүлэгт улсын өрийн онолын асуудлууд, үүссэн шалтгаан, улсын өрийг удирдах зарчим, зорилтуудыг авч үзнэ. 2-р бүлэгт ОХУ-ын улсын дотоод болон гадаад өрийн дүн шинжилгээг оруулсан болно. Гуравдугаар бүлэгт ОХУ-ын улсын өрийг удирдах аргуудыг авч үзнэ.
Курсын ажлын зорилго нь улсын өрийн мөн чанар, үзэл баримтлал, үүссэн шалтгаан, улсын өрийг удирдах арга зүйд дүн шинжилгээ хийхэд оршино. Зорилгодоо хүрэхийн тулд дараахь ажлуудыг тавьсан.
улсын өрийн онолын үндсийг илчлэх
улсын дотоод болон гадаад өрийн өнөөгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх
ОХУ-ын улсын өрийн удирдлагын аргуудыг судлах
Бүлэг 1. Улсын өрийн онолын үндэс
1.2. Эдийн засгийн онол дахь улсын өр
ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд зааснаар ОХУ-ын төрийн өр нь ОХУ-ын хувь хүн, хуулийн этгээд, ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүд, хотын захиргаа, гадаад улс орнууд, олон улсын санхүүгийн байгууллагууд, Олон улсын эрх зүйн бусад субьект, ОХУ-ын төрийн зээлээс үүссэн гадаадын иргэн, хуулийн этгээд, түүнчлэн ОХУ-аас олгосон төрийн баталгааны үүрэг, хууль тогтоомжийн актыг баталсны үр дүнд үүссэн өрийн үүрэг. ОХУ-ын энэ хууль хүчин төгөлдөр болохоос өмнө үүссэн гуравдагч этгээдийн өрийн үүргийг улсын өртэй холбох тухай.
гадаад өр- гадаадын зорилтот зээл (зээл) ашиглахтай холбоотой гадаад валютаар үүссэн ОХУ-ын үүсгэн байгуулагч байгууллагууд, хотын захиргаанаас ОХУ-ын өмнө хүлээсэн үүргээс бусад гадаад валютаар үүссэн үүрэг;
дотоод өр- ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр үүсэх үүрэг, түүнчлэн гадаадын зорилтот зээл (зээл) ашиглахтай холбоотой гадаад валютаар үүссэн ОХУ-ын үүсгэн байгуулагч байгууллагууд болон хотын захиргаанаас ОХУ-ын өмнө хүлээсэн үүрэг.
Улсын өрийн эдийн засаг, онолын асуудлыг олон эдийн засагчид авч үзсэн. Тухайлбал, А.Смит, Д.Рикардо, Ж.Ст. Милл, К.Маркс, А.Кейнс болон бусад хүмүүсийн хувьд улсын өрийг судалгааны сэдэв болгосон нь мужуудад их хэмжээний өртэй байх, энэ чиглэлээр үр дүнтэй бодлого боловсруулж хэрэгжүүлэх шаардлагатай болсонтой холбоотой юм.
Улсын өр, төсвийн алдагдлын макро эдийн засаг, нийгэм-эдийн засгийн үр дагаврыг эдийн засгийн онолын янз бүрийн шинжлэх ухааны сургуулиудын хүрээнд цогцоор нь судалсан. Судалгааны сэдэв нь улсын өрийн эдийн засгийн өсөлт, инфляцийн түвшин, нэрлэсэн болон бодит хүүгийн түвшин, санхүүгийн зах зээлд үзүүлэх нөлөөлөл юм.
Улс төрийн эдийн засгийн сонгодог сургууль улсын өрийг заавал төлөх ёстой түр зуурын үзэгдэл гэж үздэг байсан бол Жон Кейнсийн үеэс улсын өрийг хангалттай түвшинд байлгахад чиглэсэн үр дүнтэй эдийн засгийн бодлогын зайлшгүй элемент гэж үзэх болсон. үйлдвэрлэл, ажил эрхлэлтийн түвшинг тодорхойлдог нийт эрэлт. Улсын өрийг муу зүйл гэж үзэхээ больсон;
Төсвийн алдагдлыг хэвээр хадгалах, үүний дагуу улсын өрийн өсөлтийг зөвтгөх хэрэгцээг үр ашигтай эрэлт хэрэгцээг хангах шаардлагатай гэж тайлбарлаж, үүнийг бууруулах нь үйлдвэрлэл, ажил эрхлэлтийг бууруулахад хүргэдэг.
Ж.Кейнсийн онол нь эдийн засагчид, улс төрчдийн оюун ухаанд улсын төсвийн алдагдал сайн гэсэн санааг бэхжүүлсэн. Нийт эрэлтийг нэмэгдүүлэхийн тулд нийт зарлагаа орлогоосоо давж, төсвийн алдагдалтай тулгарсан ч төсвийн зарлагыг нэмэгдүүлэх ёстой. Ж.Кейнсийн онол нь улсын төсвийн алдагдалтай байгааг зөвтгөхөд үндэсний засгийн газруудад улс төрийн ашиг тустай болсон.
Өнөөдрийг хүртэл эдийн засгийн шинжлэх ухаан төсвийн алдагдал, улсын өртэй холбоотой олон тооны онолын загваруудыг боловсруулсан. Гол нь Барро-Рикардогийн тэгш байдал ба таамаглал, улсын төсвийн ялгаралтын болон холимог санхүүжилтийн Бруно-Фишерийн загвар, Саржент-Уолласын загвар гэх мэт.
Барро-Рикардогийн таамаглалаар засгийн газрын зардлыг өрөөр санхүүжүүлэх нь татвараар санхүүжүүлэхтэй тэнцэх боловч ирээдүйд хүлээн авах болно. Энэ санааг анх Д.Рикардо илэрхийлж, улмаар Р.Барро хөгжүүлсэн тул Барро-Рикардогийн тэгш байдал (эсвэл энгийнээр Рикардогийн тэгш байдал) гэсэн нэрийг авсан. Тэгш байдлын мөн чанар нь төсвийн алдагдлыг засгийн газрын зээлийг нэмэгдүүлэх замаар нөхөх нь ирээдүйд түүнийг эргэн төлөх хэрэгцээг бий болгож, үүний эх үүсвэр нь дахин татвар байх ёстой. Орчин үеийн тайлбарт тэгш байдал нь засгийн газрын зардлын өнөөгийн үнэ цэнэ ба татварын орлогын өнөөгийн үнэ цэнийн хооронд тэгш байдлыг хангах хэрэгцээг илэрхийлдэг.
Бруно-Фишерийн загвар нь улсын төсвийн алдагдлын ялгарлын болон холимог санхүүжилтийн нөлөөллийг эдийн засгийн агентуудын зан үйлийн шинж чанараас хамааран инфляцийн түвшинд судалдаг. Бруно, Фишер нар тодорхой таамаглалаар төсвийн алдагдал ба мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн орлогод эзлэх хувь нь эдийн засгийн өсөлтийн хурдаас ихээхэн давсан тохиолдолд мөнгөний зах зээл тэнцвэрт байдалд хүрэхгүй бөгөөд үүнийг нөхөх, авах цорын ганц арга хэрэгсэл болно гэдгийг харуулсан. Төсвийн алдагдлаас ангижрах нь төсөв-татварыг хязгаарлах бодлого хэрэгжүүлэх явдал юм. Мөн ДНБ-ий өсөлтийн хурдтай харьцуулахад төсвийн алдагдлын орлогод эзлэх хувь бага зэрэг давсан тохиолдолд инфляцийн түвшин бага, инфляцийн өндөр түвшин гэсэн хоёр төрлийн тэнцвэрт байдал байж болохыг тэд харуулж байна.
Төсвийн алдагдлыг (мөнгөний гаралт, засгийн газрын бондыг ашиглан) холимог санхүүжилтийн нөхцөлд эдийн засгийн мөнгөний салбарт янз бүрийн үр дагавар, тухайлбал, бодит болон нэрлэсэн хүүгийн үнэ цэнийг авах боломжтой. инфляцийн түвшин гэж.
Саржент-Уоллесын загвар нь төсвийн алдагдлыг мөнгө гаргах, эсвэл өрийн санхүүжилтийг нэмэгдүүлэх, улмаар улсын өрийг нэмэгдүүлэх замаар санхүүжүүлэх боломжтой гэж үздэг. Загварт засгийн газар төсвийн алдагдлыг төлөвлөдөг бөгөөд тэдгээрийн санхүүгийн хамрах хүрээ нь засгийн газрын бондын эрэлтээр хязгаарлагддаг. Зээлийн хүү нь үйлдвэрлэлийн өсөлтийн хурдаас давж байгаа тул төсвийн алдагдлыг тодорхой хугацаанд санхүүгийн нөхөх боломжийг зөвхөн сеньоржоор хийх боломжтой болно. Энэ нь мөнгөний нийлүүлэлтийн өсөлтийн хурдыг нэмэгдүүлж, эцсийн дүндээ инфляцийн хурдыг нэмэгдүүлэхэд хүргэнэ.
Уламжлалт аргын дагуу орчин үеийн эдийн засгийн шинжлэх ухаанд төсвийн алдагдлын эерэг үр дагавар нь хаалттай, том нээлттэй эдийн засагт түүнийг өдөөх нөлөө, улсын өр, үүний дагуу хадгаламжийн хөрөнгө оруулалт хийх хөрвөх чадвартай хэрэгсэл байгаа явдал юм. Төсвийн алдагдал, улсын өрийн сөрөг үр дагавар нь: Кейнсийн үзэл баримтлал дахь хөрөнгө оруулалт, цэвэр экспортыг шахах; хөрөнгийн хөдөлмөрийн харьцаа болон үйлдвэрлэлийн гарц буурсантай холбоотойгоор сонгодог загварт эдийн засгийн чадавхи буурах. Энэ тохиолдолд эерэг нөлөө нь богино хугацаанд илэрдэг бөгөөд урт хугацаанд сөрөг нөлөө үзүүлдэг. Тиймээс эерэг нөлөө нь "богино" үйлчлэлийн хүчийг, сөрөг нөлөө нь "урт үйл ажиллагааны" хүчийг илэрхийлдэг болохыг тэмдэглэж болно. Улмаар улсын өрийн бодлого нь өнөө цагийнхаа төлөө ирээдүйгээ золиослоход хүргэдэг.
Түүнчлэн төсвийн алдагдлын сөрөг үр дагавар, улсын өрийн өсөлттэй нягт уялдаатай байгаа нь эдийн засгийн тогтолцооны үйл ажиллагаанд гажуудуулж, түүний доторх нөөцийн хуваарилалтын үр ашгийг бууруулж байгаа явдал юм. Үүнтэй холбогдуулан Д.Тарр “Төсвийн алдагдлаас зайлсхийх хэрэгтэй; Учир нь алдагдал нь гадаадын хөрөнгө оруулалтыг шахаж, инфляцийг хөөрөгдөж, үнийн дохиог ил тод бус болгодог."
1.2. Улсын өр үүсэх шалтгаан
Улсын өр үүсэх шалтгаан нь ихэвчлэн эдийн засагт хүнд хэцүү үеүүд байдаг: дайн, уналт гэх мэт. Жишээлбэл, дайны үед нөөцийн ихэнх хэсгийг цэргийн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлд шилжүүлэх шаардлагатай байдаг бөгөөд энэ нь армийн засвар үйлчилгээтэй адил засгийн газраас ихээхэн хэмжээний зардал шаарддаг. Татвар нэмэх, мөнгө гаргах, алдагдлыг санхүүжүүлэх гэсэн гурван төрлийн санхүүжилт бий. Татварын өсөлт нь хөдөлмөрийн урамшууллыг сулруулж, мөнгө гаргах нь инфляцийн дарамтыг бий болгож, улмаар цэргийн зардлын дийлэнх хэсгийг олон нийтэд өр төлбөрөө худалдах замаар санхүүжүүлдэг. Засгийн газрын өрийн өөр нэг эх үүсвэр уналт юм. Үндэсний орлого буурах, өсөхгүй байх үед татварын орлого аяндаа буурч, төсвийн алдагдалд хүргэдэг.
Засгийн газрын өрийн өөр нэг эх үүсвэр нь дээр дурьдсан улс төрийн ашиг сонирхол нь төрийн зардлыг нэмэгдүүлж, улмаар төсвийн алдагдлыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг.
Холбооны засгийн газрын төсөв алдагдалтай гарах бүрт улсын өр нэмэгддэг. Төсөв алдагдалтай байвал Засгийн газар татварын орлогоор нөхөгдөөгүй зардлаа төлөхийн тулд зээл авахаас өөр аргагүй болно. Төсвийн илүүдэл байгаа тохиолдолд орлого нь зардлаасаа давсан нь засгийн газар хүн амд мөнгө төлөхөд тусалдаг, өөрөөр хэлбэл. өрөө төл.
Байршлын зах зээл, валют болон бусад шинж чанараас хамааран улсын өрийг гадаад, дотоод гэж хуваадаг. Эхнийх нь гадаад улс орнуудын зээл; олон улсын санхүүгийн байгууллагууд; гадаад валютаар илэрхийлэгдэж, гадаад зах зээлд байршуулсан засгийн газрын зээл. Хоёр дахь нь үндэсний банкуудын зээл; үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдэж, үндэсний зах зээлд гаргасан засгийн газрын зээл. Энэ нь өмнөх жилүүдийн өр болон шинээр үүссэн өрөөс бүрдэнэ.
Төрийн бүрэн эрхт байдлыг бүрэн хэрэгжүүлэх нь зөвхөн тодорхой эдийн засгийн бие даасан байдалтай байх боломжтой тул төрөөс, юуны түрүүнд гадаадын зээлдүүлэгчдээс өрийн хамааралтай байх асуудал үргэлж чухал байсаар ирсэн. Эхний суурьУлсын өр үүсэх нь улсын болон хотын зээл бөгөөд үүний тусламжтайгаар улсын өр үүсэх, төсвийн алдагдлыг нөхөх явдал юм. Хоёр дахь шалтгаанОХУ-ын төрийн өрийг бүрдүүлэх, ОХУ-ын бүрдүүлэгч байгууллагууд, хотын захиргаа нь эдгээр зээлдүүлэгчдийн ашиг тусын тулд ОХУ-ын нэрийн өмнөөс зээлийн байгууллага, гадаад улс, олон улсын санхүүгийн байгууллагуудтай байгуулж болох зээлийн гэрээ, гэрээ юм. Гурав дахь шалтгаантөрийн баталгаа, баталгааг хангах явдал юм. Энэ тохиолдолд төр нь зээлдэгч биш, харин бусад зээлдэгчийн үүрэг хариуцлагын баталгааны үүрэг гүйцэтгэдэг. Дөрөв дэх шалтгаанТөрийн болон хотын захиргаа гуравдагч этгээдийн үүрэг хүлээсэн баримтууд юм. Тав дахь суурьулсын болон хотын өрийн өрийн үүрэг үүссэн тохиолдолд Төсвийн тухай хуульд ОХУ-ын эсвэл ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжийн нэрийн өмнөөс байгуулсан гэрээ, хэлэлцээрийг (олон улсын гэх мэт), өрийн үүргийг сунгах, өөрчлөх талаар тусгасан болно. Оросын Холбооны Улс эсвэл өмнөх жилүүдийн ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгж.
Холбооны болон бүс нутгийн түвшинд муж улсын хувьд дотоод болон гадаад өр гэсэн хоёр төрлийн өрийн үүргийг ашиглах боломжтой. Хотын захиргаадын хувьд зөвхөн нэг төрлийг ашиглах боломжийг дотоод өр гэж нэрлэдэг.
Аливаа улс өрийн үүргийн хэлбэрийг сонгохдоо үндсэн зээлдүүлэгч нь улсынхаа хүн ам байх, гадаадын зээлдүүлэгчдээс аль болох бага хамааралтай байхыг эрмэлздэг, учир нь энэ нь тухайн улсын эдийн засгийн бие даасан байдлыг төдийгүй тусгаар тогтнолыг сулруулдаг. Харьцуулбал, Их Британид засгийн газрын зээлийн нийт хэмжээний дотоодын зээлийн эзлэх хувь 97%, Францад 96%, Италид 90%, Японд 87% байна.
ОХУ-д дотоод болон гадаад өрийн горимд үүрэг хүлээн авах эрхийг олгохдоо Төсвийн тухай хууль нь эдгээр үүргийн тоон хязгаар, түүнийг хэрэгжүүлэх журмыг тогтоох журмыг тогтоодог.
Холбооны улсын өрийн үүргийн хувьд Төсвийн тухай хуульд улсын дотоод өрийн дээд хязгаар, улсын гадаад өрийн дээд хязгаар, дараачийн санхүүгийн жилд улсын гадаад зээлийн эх үүсвэрийн хязгаарыг тусад нь тогтоодог. Заасан өрийн үүргийн дээд хэмжээг төсвийн тогтолцооны бүх түвшинд тогтоодог. Холбооны түвшинд улсын дотоод болон гадаад өрийн дээд хэмжээ, түүнчлэн гадаад зээлийн хамгийн их үзүүлэлтийг тусад нь ирэх оны төсвийн тухай холбооны хуулиар тогтоосон бөгөөд үүнд өрийн үүргийн үзүүлэлтүүдийг тусгасан болно. аюулгүй байдлын хэлбэрийн дагуу тодорхойлолтод хамаарна.
Засгийн газрын зээлийн эргэн төлөлтийн эх үүсвэр нь дараахь байж болно.
Өндөр үр ашигтай төсөлд зээлсэн хөрөнгө оруулалтаас олсон орлого;
Нэмэлт татварын орлого;
Зардлын бууралтаас хэмнэлт;
Мөнгөний асуудал;
Шинэ зээлээс хөрөнгө босгох (өрийг дахин санхүүжүүлэх).
Зээл татахдаа зээлийн өртгийг бууруулах, санхүүгийн зах зээлд Засгийн газрын үнэт цаасны тогтвортой байдлыг бий болгох гэсэн хоёр зарчимд тулгуурлах ёстой.
Анхдагч алдагдлыг өрийн санхүүжүүлснээр өрийн үндсэн хэмжээ болон түүний үйлчилгээний харьцаа нэмэгддэг.
Тиймээс улсын өрийг өөрөө нөхөн үржих механизм нь дараахь хэлбэртэй байна: улсын анхдагч өрийн өсөлт > засгийн газрын зээлийн өсөлт > улсын өрийн нийт үнийн өсөлт > улсын өрийн үйлчилгээний төлбөрийн өсөлт > нийт үнийн өсөлт улсын өр > засгийн газрын шинэ зээлийн өсөлт > улсын өрийн нийт үнийн өсөлт > улсын өрийн үйлчилгээний төлбөрийн өсөлт > гэх мэт.
2009 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын улсын дотоод өрийн дээд хязгаарыг 1,824.7 тэрбум рубль буюу ДНБ-ий 5.2% -иар тогтоосон бөгөөд энэ нь 461.4 тэрбум рубль буюу 33.8% -иар өндөр байна. 2008 оны 1-р сарын 1-ний өдрийн (1,363.3 тэрбум рубль буюу ДНБ-ий 4.4%).
ОХУ-ын гадаад өрийн дээд хязгаар 2010 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 41,4 тэрбум доллар (29,8 тэрбум евро) байснаас 42,8 тэрбум доллар (31,2 тэрбум евро) болж нэмэгджээ. Энэ нь өрийн таазыг 1.4 тэрбум ам.доллараар нэмэгдүүлж байгаа юм.
2010 онд ОХУ-ын дотоодын улсын өрийн дээд хэмжээ 51.3 тэрбум рублиэр нэмэгдэж, засгийн газрын хэд хэдэн баталгаа гаргах хэмжээ өөрчлөгдсөнтэй холбоотой. Үүний дагуу 2011 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар ОХУ-ын дотоодын улсын өрийн дээд хязгаар 3 их наяд 353,101 тэрбум рубльд хүрнэ.
Дүгнэлт хийхдээ улсын өр нь санхүүгийн харилцааны нэлээд олон янзын хэлбэр, аргуудын багц гэж хэлж болно.
1.3. улсын өрийн удирдлагын зарчим, зорилтууд
Улсын өрийн удирдлагын үндэс нь дараахь зарчим юм.
болзолгүй байдал - нэмэлт нөхцөл шаардахгүйгээр хөрөнгө оруулагч, зээлдүүлэгчдийн өмнө хүлээсэн төрийн үүргээ үнэн зөв, цаг тухайд нь биелүүлэх;
Нягтлан бодох бүртгэлийн нэгдмэл байдал - холбооны эрх баригчид, холбооны бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн эрх бүхий байгууллага, орон нутгийн засаг захиргаанаас гаргасан бүх төрлийн үнэт цаасны улсын өрийг удирдах явцад нягтлан бодох бүртгэл;
Өрийн бодлогын нэгдмэл байдал - холбооны төвөөс холбооны субъектууд болон хотын захиргаатай холбоотой улсын өрийг удирдах бодлогод нэгдсэн хандлагыг хангах;
уялдаа холбоо - зээлдүүлэгч болон зээлдэгч улсын ашиг сонирхлыг аль болох уялдуулах;
Эрсдэлийг бууруулах - зээлдүүлэгч болон хөрөнгө оруулагчийн эрсдэлийг бууруулахын тулд шаардлагатай бүх арга хэмжээг авах;
Оновчтой байдал - засгийн газрын зээлийн ийм бүтцийг бий болгох, ингэснээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэх нь хамгийн бага зардал, эрсдэл багатай байхаас гадна улс орны эдийн засагт хамгийн бага сөрөг нөлөө үзүүлэх;
Олон нийтэд сурталчлах - үүнийг сонирхож буй бүх хэрэглэгчдэд зээлийн параметрийн талаар найдвартай, цаг тухайд нь, бүрэн мэдээлэл өгөх.
Улсын өрийн талаар баримтлах бодлого, түүний дээд хязгаарыг хууль тогтоох байгууллага тогтоож, үйл ажиллагааны удирдлагыг нь гүйцэтгэх засаглал хэрэгжүүлдэг.
Улсын өрийн менежментийг явцуу утгаараа Засгийн газрын тодорхой үнэт цаасыг гаргах, эргэлтэд оруулах, эргүүлэн авах нөхцөлийг тодорхойлоход хамаарна. Улсын өрийн удирдлагын тухай бүр нарийссан тайлбар бол нийт өрийн бүтэц, бүтцийг зохицуулахын зэрэгцээ түүний үнэ цэнийг тогтмол байлгах явдал юм. Гадаадын эдийн засгийн ном зохиолд үүнийг "өрийн менежмент" гэж нэрлэдэг. Өрийн удирдлагын хүрээнд зохицуулах объектууд:
Төрөл бүрийн өрийн төлбөрийн хугацааны бүтэц;
Зээлдүүлэгчдийн бүтэц (зээлдүүлэгчдийн тодорхой бүлэгт чиглэсэн зах зээлийн бус зээл олгох замаар).
Өрийн удирдлагын үндсэн үүрэг:
· гадаад өрийн хэмжээ, үүний дагуу түүнд үйлчлэх зардлыг бууруулах;
· гадаад өрийн бүтцийг оновчтой болгох, түүний зах зээлд эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх;
· гадаад өр төлбөрийн хуваарийг оновчтой болгох, төлбөрийн оргил үеийг арилгах;
· төлбөрийн нөхцлийн хувьд өрийн бүтцийг мэдэгдэхүйц дордуулахгүйгээр гадаад өрийг дотоод зээлээр дахин санхүүжүүлэх;
· зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг нэмэгдүүлэх.
Бүлэг 2. ОХУ-ын улсын өрийн өнөөгийн байдал
ОХУ-ын улсын дотоод, гадаад өр 2002-2006 онд ДНБ-ий 42.2 хувиас ДНБ-ий 9.0 хувь болж буурчээ. "Төрийн өрийн бодлого"-ын дагуу ОХУ-ын улсын дотоод, гадаад өр 2009 оны эцсийн байдлаар ДНБ-ий 7.6 хувьтай тэнцэж байна. Үнэмлэхүй тоогоор улсын гадаад өр 1998-2006 онд 3 дахин буурчээ. 2006 оны эцэст 50.5 тэрбум ам.доллар болсон. Үүний зэрэгцээ улсын гадаад өрийг барагдуулах хөрөнгө босгох зорилгоор өрийн шинэ үүрэг хүлээсэнтэй холбоотойгоор улсын дотоод өр нэмэгдэж байна. Үүний үр дүнд 2002-2006 онд засгийн газрын дотоод өр 545 тэрбум рублиас 1091.6 тэрбум рубль болж өссөн байна.
Ерөнхийдөө 2006 онд улсын гадаад, дотоод өр улсын гадаад өр (ДНБ-ий 30 хувь), улсын дотоод өр (ДНБ-ий 30 хувь)-ын тухай Маастрихтын хэлэлцээрээр тогтоосон босго хэмжээнээс нэлээд доогуур байсан бөгөөд 2009 онд буурсаар байна. 2010 оны эхэнд ДНБ-ий найман хувиас хэтрээгүй. 2010 оны эцсийн байдлаар улсын өрийн хэмжээ 3 их наяд 873 тэрбум рубль болж, улсын өрийн хэмжээ ДНБ-тэй харьцуулахад 8.71% байна.
Гадаад өрийн эзлэх хувь буурч, харин дотоод өр өсөж байна. Тэгэхээр 2008 онд 2009 онд гадаад, дотоод өрийн харьцаа 37.5%-62.5% байсан. - 2010 онд 32.1%-иас 67.9%-д хүрсэн - 27.2% -иас 72.8%. Үүний зэрэгцээ 2008 оны ДНБ-д эзлэх гадаад өрийн хэмжээ 2009 онд 3.13% байсан - 2010 онд 2.71% - 2.37%. 2008 онд дотоодын өрийн хэмжээ ДНБ-ий эсрэгээрээ өссөн. 2009 онд 5.2% байсан - 2010 онд 5.7% - 6.3%. 2008 оны эхэн үеийн дотоод өрийн хэмжээ. 2009 оны эхээр 1 их наяд 207 тэрбум рубль хийхээр төлөвлөж байсан. - 2010 оны эхээр 1 их наяд 092 тэрбум рубль. - 1 их наяд 068 тэрбум рубль. мөн 2011 оны эхээр - 1 их наяд 054 тэрбум рубль. Эдгээр жилүүдэд гадаад өрийн хэмжээ 1 их наяд 409 тэрбум рубль, 1 их наяд 819 тэрбум рубль, 2 их наяд 257 тэрбум рубль болсон байна. мөн 2 их наяд 819 тэрбум рубль.
ОХУ-ын төрийн гадаад зээл гэдэг нь гадаад эх үүсвэрээс (гадаадын улсууд, тэдгээрийн хуулийн этгээдүүд, олон улсын байгууллагууд) татсан зээл (зээл) бөгөөд үүний дагуу ОХУ-ын төрийн санхүүгийн үүрэг нь санхүүгийн эх үүсвэрийг зээлдэгч эсвэл эргэн төлөлтийн баталгаа болгон бий болгодог. бусад зээлдэгчийн ийм зээл (зээл). ОХУ-ын улсын гадаад зээл нь ОХУ-ын улсын гадаад өрийг бүрдүүлдэг.
Төсвийн тухай хуульд заасны дагуу ОХУ-ын улсын дотоодын өрийн хэмжээ нь үндсэн өр, өөрөөр хэлбэл ОХУ-ын засгийн газрын үнэт цаасны нэрлэсэн хэмжээ, бусад түвшний төсвөөс авсан зээл, урьдчилгаа, зээлийн өрийг багтаасан болно. ОХУ-аас өгсөн баталгаа. Үүний нэгэн адил гадаад өр гэдэгт ОХУ-аас олгосон засгийн газрын баталгааны үүрэг, гадаадын засгийн газар, зээлийн байгууллага, пүүс, олон улсын санхүүгийн байгууллагаас авсан зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ орно. Засгийн газрын өрийн үндсэн төлбөрийн хүүгийн төлбөрийг хойшлуулсан тохиолдолд Засгийн газрын өр төлөгдөөгүй хүүгийн хэмжээгээр нэмэгдэхгүй.
ОХУ-ын засгийн газрын өрийн бүтэц нь өрийн үүргийн хэд хэдэн бүлгээс бүрдэнэ.
GKO 1 - OFZ 2 эзэмшигчдийн өр (ойролцоогоор 160 тэрбум рубль);
төсвийн алдагдлыг (60 орчим тэрбум рубль) санхүүжүүлэх зээлийн Сангийн яамны Төв банкинд төлөх өр 3;
иргэдийн хадгаламжийг сэргээх төрийн үүргийн үр дүнд үүссэн өр (ОХУ-д хамаарах хэсэгт ЗХУ-ын улсын дотоод өр 191.4 сая рубль байна);
хуучин ЗСБНХУ-ын гадаад өр (100 орчим тэрбум доллар);
ОХУ-ын гадаад улс, олон улсын байгууллага, компаниудад шинээр үүссэн өр (50 тэрбум доллараас дээш).
Улсын өрийг төлөх нь тухайн улсын орлогын дахин хуваарилалттай холбоотой. Өрөө төлөхийн тулд төрийн өмчийг хувьчлах замаар төрийн мэдэлд байгаа хөрөнгийг ашиглаж болно. Өөр нэг арга бол татварын бааз суурийг өргөтгөх замаар төсвийн орлогыг нэмэгдүүлэхтэй холбоотой. Засварын ачааг татвар төлөгчдөд шилжүүлдэг. Өр төлөх өөр нэг эх үүсвэр нь Төв банкны зээл байж болно. Гэтэл тус улсын гол банк нь Засгийн газраас хараат бус байгаа нөхцөлд утааг ашиглан өрийг бууруулахад маш хэцүү. Гадаад өрийг барагдуулах гэдэг нь төлбөрийн тэнцэлд тусдаа шугамаар тусгагдсан хөрөнгийн хууль ёсны экспортыг хэлнэ, өөрөөр хэлбэл үндэсний орлогын тодорхой хэсгийг төсөв, мөнгөний системээр дамжуулан бусдын ашиг сонирхлын үүднээс дахин хуваарилахад хүргэдэг. оршин суугчид.
Төсвийн алдагдлыг дотоодын эх үүсвэрээс санхүүжүүлэх нь үндэсний эдийн засгийг хөгжүүлэхэд тэр бүр хувь нэмэр оруулдаггүй. Дотоод өр нэмэгдэнэ гэдэг нь санхүүгийн зах зээл дэх засгийн газрын зээлийн хувь нэмэгдэнэ гэсэн үг. Энэ нь дотоодын санхүүгийн зах зээл дэх эх үүсвэрийн төлөөх өрсөлдөөнийг бий болгож, зээлийн хүү өсөх, хувийн үнэт цаасны зах зээлийн хөрөнгөжилт буурахад хүргэж болзошгүй юм. Түүнчлэн Засгийн газрын үнэт цаасны хүүгээс хэтрээгүй ашиг орлоготой, эрсдэлийн урамшуулалтай хөрөнгө оруулалтын төслүүд хэрэгжихгүй байх тул хөрөнгө оруулалт багасч байна.
2.1. ОХУ-ын дотоод өрийн дүн шинжилгээ
ОХУ-ын Төсвийн тухай хуулийн 6-р зүйлд заасан тодорхойлолтын дагуу дотоод өр нь ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр үүссэн үүрэг, түүнчлэн ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүд, хотын захиргаанаас ОХУ-ын өмнө үүссэн үүрэг юм. зорилтот гадаад зээл (зээл) ашиглах хүрээнд гадаад валют;
ОХУ-ын улсын дотоод өр нь GKOs (төрийн богино хугацааны өр төлбөр), OFZ (холбооны зээлийн бонд), OGSS (улсын хадгаламжийн зээлийн бонд), OVGVZ (засгийн газрын дотоод гадаад валютын зээлийн бонд) дээр бүтцийн өөрчлөлт хийсэн өрийг багтаасан болно. төвлөрсөн зээлийн хугацаа хэтэрсэн өрийн хувьд хөдөө аж ахуй болон хойд бүс нутгийн .
Улсын дотоод өрийн хэмжээнд дараахь зүйлс орно.
1) үүрэг нь ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн ОХУ-ын засгийн газрын үнэт цаасны өрийн нэрлэсэн хэмжээ;
2) ОХУ-аас авсан зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ, ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн үүрэг;
3) ОХУ-аас авсан төсвийн зээлийн үндсэн өрийн хэмжээ;
4) ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн төрийн баталгааны үүргийн хэмжээ;
5) энэ хууль хүчин төгөлдөр болохоос өмнө ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр төлөхийг холбооны хуулиар тогтоосон ОХУ-ын бусад өрийн үүргийн хэмжээ (заасан эдгээрээс бусад).
Улсын гадаад өрийг огцом бууруулсан нь сүүлийн жилүүдэд хуримтлагдсан улсын дотоод өрийг дахин санхүүжүүлэхэд ашигласан дотоодын зээлийн өсөлтөд түлхэц өгсөн. Энэ нь өрийн үйлчилгээний зардлын төсөвт ирэх харьцангуй ачааллыг бууруулах, хүүгийн бус төсвийн зардлын эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх хүчин зүйл болсон. Холбооны төсвийн илүүдэл байгаа тохиолдолд ердийн орлоготой тэнцэх хэмжээний алдагдлыг дотоод эх үүсвэрээр нөхдөг.
Дотоодын зах зээл дээрх зээлийн хэмжээ нэмэгдэж байгаа нь төсвийн хүүгийн зардлыг 156.8 тэрбум рубль хүртэл нэмэгдүүлэхэд хүргэж байна. 2007 онд 247.1 тэрбум рубль болсон. 2010 онд Холбооны төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх эх үүсвэрээр нийт тэнцэл 2007 онтой харьцуулахад 119.95 тэрбум рубль нэмэгдэнэ. 2008 онд 172.8 тэрбум рубль, 2009 онд 233.5 тэрбум рубль, 2010 онд 333.31 тэрбум рубль болно.
2008 онд засгийн газрын үнэт цаасыг дотоодын зах зээлд байршуулснаар 463.3 тэрбум рублийн хөрөнгө босгосон нь 2007 оныхоос 169.67 тэрбум рублиэр өссөн байна. 2009-2010 онд татах нь 496.7-673.3 тэрбум рубль болно. тус тус. ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгт дэх засгийн газрын үнэт цаасыг эргүүлэн авах нь 2007 онтой харьцуулахад 14,15 тэрбум рублиэр нэмэгдэнэ. 2008 онд 94,25 тэрбум рубль, 2009 онд 100,44 тэрбум рубль болно. 2010 онд - 148.4 тэрбум рубль. Ийнхүү 2008-2010 онд Засгийн газрын үнэт цаас татах цэвэр үлдэгдэл . 369.04 тэрбум рубльээс нэмэгдэх болно. 524.8 тэрбум рубль хүртэл. - хагас их наядаас давна.
|
ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ |
||
|
байдлаар |
ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ, тэрбум рубль. |
|
|
зэрэг ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгт дэх төрийн баталгаа |
||
1993-2010 онд дотоодын өрийн хэмжээ 523 дахин нэмэгдэж, 2010 оны нэгдүгээр сарын 1-ний байдлаар 2094 тэрбум рубль болжээ. 1993-1998 онд өрийн хэмжээ огцом өссөн (өмнөх онтой харьцуулахад 2-4 дахин). 2001-2002 онд Оросын мөнгөн тэмдэгт дэх өрийн хэмжээ болон засгийн газрын баталгааны хэмжээ тус бүр 45 тэрбум ба 0.8 тэрбумаар буурсан байна. Дараа нь 2003 онд дахин 1.3 дахин их хэмжээгээр нэмэгдэв. Мөн 2010 онд 2009 онтой харьцуулахад 595 тэрбум буюу 28.4%-иар мэдэгдэхүйц өсөлт ажиглагдсан.
|
ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ |
|||
|
байдлаар (тэрбум рубль) |
|||
|
ОХУ-ын улсын дотоод өрийн хэмжээ - нийт, |
2 094,731 |
2 107,529 |
2 118,250 |
|
Үүнд: |
|||
|
ОХУ-ын мөнгөн тэмдэгтээр ОХУ-ын төрийн баталгаа |
|||
Ийнхүү 2010 оны эхний саруудад ОХУ-ын улсын өрийн хэмжээ эерэг динамик, өсөлтийг ажиглаж болно. Хоёр сарын хугацаанд улсын өрийн хэмжээ 24 тэрбум рублиэр нэмэгджээ.
Хэрэв бид 2010 оны 4-р сарын байдлаар засгийн газрын өрийн бүтцийг харвал дийлэнх хэсгийг OFZ-PD ба OFZ-AD буюу 738 ба 848 тэрбум рубль (эсвэл 39.5% ба 45.4%) эзэлж байгааг харж болно. . GSO-PPS нь 150.4 тэрбум рубль, GSO-FPS нь 132 тэрбум рубль юм. Засгийн газрын үнэт цаасаар илэрхийлсэн Засгийн газрын дотоод өр нийтдээ 1,869 тэрбум рубль болжээ.
2009 оны 12-р сараас 2010 оны 4-р сар хүртэл улсын өр ойролцоогоор ижил түвшинд, динамик нь ач холбогдолгүй байсан бол 12-р сараас өмнө өсөлт ажиглагдаж байв. 2009 оны 6-р сараас 12-р сар хүртэл өсөлт 444 тэрбум буюу 20% байсан.
Тиймээс бид ОХУ-ын гадаад өрийн бууралттай зэрэгцэн улсын өрийн өсөлтийн динамикийг тэмдэглэж болно.
2.3. ОХУ-ын улсын гадаад өрийн дүн шинжилгээ
1992 оноос хойш Орос улс барууны зээлийг идэвхтэй татаж, гадаад өрийг нэмэгдүүлж, гадаадад идэвхтэй дэмжиж эхэлсэн. Санхүүгийн дэмжлэгийн хариуд Орос улс эдийн засагт төрийн оролцоог багасгахад чиглэсэн шинэчлэлийн чиглэлийг үргэлжлүүлэх шаардлагатай байв.
Одоогийн байдлаар Орост гадаад өрийн асуудал таван жилийн өмнөх шиг хурцадмал биш байна. Сүүлийн жилүүдэд ОХУ-ын улсын өрийн нийт хэмжээнд улсын гадаад өрийн эзлэх хувь тогтмол буурч байна. Энэ нь 2003-2005 онд хэрэгжсэний үр дүнд болсон. гадаад зээлийг дотоод зээлээр солих, 2005-2007 онд эрт төлөх арга хэмжээ. ОХУ-ын Тогтворжуулалтын сангийн зардлаар
ОХУ-ын улсын гадаад өр
|
Хэмжээ, тэрбум ам.доллар |
|
Үнэмлэхүй утгаараа Оросын гадаад өр 2010 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар 37.6 тэрбум доллар болсон нь Европ дахь хамгийн доод түвшний нэг юм. Харьцангуй утгаараа Оросын гадаад өр нь тус улсын ДНБ-ий 3% -ийг эзэлдэг. 2010 оны дөрөвдүгээр сарын байдлаар гадаад өрийн хэмжээ буурч, 31.1 тэрбум ам.доллар буюу ДНБ-ий 2.5 хувьтай тэнцэж байна. Үүний зэрэгцээ энэ сард Орос арван хоёр жилийн завсарлагааны дараа гадаад зах зээлээс зээл авч, 5.5 тэрбум ам.долларын хоёр хэсэгчилсэн евро бонд байршуулсан.
Харьцуулбал, 1998 оны хямралын дараа Оросын гадаад өр ДНБ-ий 146.4 хувьтай тэнцэж байв. 2008-2010 оны гурван жилийн төсөвт улсын өрийг ДНБ-ий 2.5 хувьд барихаар тусгасан. Гэвч нефтийн үнийн уналтаас болж Оросын төсөв алдагдалтай болж, аль хэдийн 2010 онд алдагдлыг шинэ зээлээр нөхөхөөр төлөвлөж байна. Хамгийн муу тохиолдолд Оросын гадаад өр ойрын гурван жилд 60 тэрбум ам.доллараар өсөх магадлалтай.
2010 оны нэгдүгээр сарын 1-ний өдрийн улсын гадаад өрийн бүтэц
|
Нэр |
Хэмжээ, тэрбум ам.доллар |
Дүн, тэрбум евро |
|
ОХУ-ын улсын гадаад өр (хуучин ЗСБНХУ-ын ОХУ-ын хүлээсэн үүргийг багтаасан) |
||
|
Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - Парисын клубын гишүүд |
||
|
Албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр - Парисын клубын гишүүн бус хүмүүс |
||
|
Хуучин СЭВ-ийн орнуудад төлөх өр |
||
|
Хуучин ЗХУ-ын арилжааны өр |
||
|
Олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр |
||
|
Евро бондын зээлийн өр |
||
|
OVGVZ-ийн дагуу өр (засгийн газрын гадаад валютын зээлийн бонд) |
||
|
ОХУ-ын гадаад валютаар баталгаажсан өр |
Гадаад өрийн бүтцэд гадаад валютаар илэрхийлэгдсэн Засгийн газрын үнэт цаас, гадаадын засгийн газар, бичил санхүүгийн байгууллагаас авсан зээлийн өрийн хэмжээ буурч, Засгийн газрын баталгааны эзлэх хувь нэмэгдэж байна.
2010 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар улсын гадаад өрийн дийлэнх хувийг Евро бондын зээлийн өр буюу 26.2 тэрбум ам.доллар буюу улсын гадаад өрийн 69.7% эзэлж байна. Олон улсын санхүүгийн байгууллагуудад төлөх өр 3.8 тэрбум ам.доллар буюу 10 хувьтай байна. Улсын гадаад өрийн бүтцэд 2% -иас 2.7% хүртэл хуучин ЗСБНХУ-ын арилжааны өр, ОХУ-ын гадаад валютаар баталгаажсан өр, Парисын клубын гишүүд болох албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр зэргээс бүрддэг. Парисын клубын гишүүн бус албан ёсны зээлдүүлэгчдийн өр нь 1.8 тэрбум доллар буюу улсын гадаад өрийн 4.8% юм.
2008 оны эхэн гэхэд улсын гадаад өр 46.7 тэрбум доллар болж буурч, өнөөдөр энэ хэмжээ 37.6 тэрбум доллар болж, бараг 20 хувиар буурсан байна. Өнөөгийн инфляцитай холбоотойгоор дотоодын зээлийг бага хүүтэй олгож байна. Гэтэл ерөнхийдөө улсын дотоод өр ч, нийт гадаад (улсын болон аж ахуйн нэгж) өрийн хэмжээ эрчимтэй өсч байна. Улсын дотоод өр 2005 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар 757 тэрбум рубль, 2006 оны эхээр 851 тэрбум рубль, 2007 оны эхээр 1028 тэрбум рубль болжээ. 2007 онд 1 их наяд давсан. үрэх. 2010 он гэхэд 1.5 их наядаас багагүй болно. үрэх. 2008 оны 1-р сарын 1-ний байдлаар Оросын нийт гадаад өр 459.6 тэрбум доллар байсан бөгөөд хяналтгүй өссөөр байна.
Тиймээс өрийн бодлогоо илүү ухаалаг явуулах хэрэгтэй.
Одоогийн байдлаар энэ бодлогын агуулгыг тодорхойлж буй олон хүчин зүйл, иймээс Засгийн газрын дотоод, гадаад зээлийн аль алиных нь харьцаа, дотоод, гадаад өрийн хуримтлагдсан хэмжээг тодорхойлж байна.
Дэлхийн эрчим хүчний зах зээлийн таатай нөхцөл (газрын тосны үнэ долоо хоног бүр түүхэн дээд хэмжээнээсээ давж, 2008 оны эхэн үеэс 7-р сар хүртэл нэг баррель нь 100 доллараас 130 ам. доллар хүртэл өссөн) энэ арван жилийн эхэн үеэс газрын тос, байгалийн хийн орлого нэлээд хэмжээгээр өсөх хүчин зүйл болж байна. Төсвийн тогтолцооны бүх шатны төсвийн зарлагын өсөлттэй харьцуулахад илүү хурдан. Ийм нөхцөлд холбооны төсөв алдагдалтай байхаа больсон тул 1990-ээд оны бүх үетэй харьцуулахад засгийн газраас их хэмжээний гадаад зээл авах шаардлагагүй болсон. Төсөв 2000 оноос хойш илүү гарсан.
Бүлэг 3. Улсын өрийн удирдлага
ОХУ-ын улсын өрийн удирдлагыг ОХУ-ын Засгийн газар эсвэл түүний эрх олгосон ОХУ-ын Сангийн яам гүйцэтгэдэг.
Улсын өрийн удирдлагын үйл явц гэдэг нь улсын өрийн өрийг гаргах, байршуулах бэлтгэл ажлыг хангах, Засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлийг зохицуулах, улсын өрийн үйлчилгээ, эргэн төлөлт, зээл, баталгаа гаргахтай холбоотой үйл ажиллагааны цогц юм.
Улсын өрийн удирдлага нь шууд (байгууллага, техник, эдийн засгийн зохистой) болон шууд бус зохицуулалтын (үндэсний эдийн засгийн удирдлагын макро болон микро эдийн засгийн хөшүүргүүдэд үзүүлэх нөлөө) аль алиныг нь хамардаг.
Улсын өрийн удирдлагын тухай ойлголт, агуулгыг нэлээд олон талт байдлаар тодорхойлж болно. Түүний менежментийг өргөн ба явцуу утгаар нь авч үзэж болно. Төрийн өрийн удирдлага гэдэг нь өргөн утгаараа зээлдэгчийн үйл ажиллагаатай холбоотой төрийн эдийн засгийн бодлогын нэг чиглэлийг бүрдүүлэхийг хэлнэ. Энэ үйл явцад дараахь зүйлс орно.
Төрийн өрийн бодлогыг бүрдүүлэх;
бичил болон макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдэд үзүүлэх нөлөөллийн үндсэн чиглэл, зорилгыг тодорхойлох;
улсын өрийн хөрөнгөөр үндэсний хөтөлбөрүүдийг санхүүжүүлэх боломж, үндэслэлийг тогтоох, улсын өрийн стратегийн удирдлагатай холбоотой бусад асуудлаар;
Өрийн хил хязгаарыг тогтоох.
Өрийн удирдлага гэдэг нь явцуу утгаараа Засгийн газрын өрийн үүрэг гаргах, байршуулах, Засгийн газрын өрийн үйлчилгээ, эргэн төлөлт, дахин санхүүжүүлэх, түүнчлэн засгийн газрын үнэт цаасны зах зээлийн зохицуулалттай холбоотой үйл ажиллагааны цогц гэж ойлгогддог.
Улсын өрийг удирдах үйл явц нь өргөн ба явцуу утгаараа төрөөс системтэй арга барилыг шаарддаг бөгөөд одоо байгаа өрийг зохицуулах олон талт шинж чанарыг тодорхойлдог. Хариуд нь өрийн тодорхой ангилалгүйгээр өрийг системтэй удирдах боломжгүй юм.
Улсын өрийг удирдах явцад төр нь өрийн үйл ажиллагааны төрөл бүрийн хоорондын хамаарал, өрийн үйл ажиллагааны төрлүүдийн хугацаа, ашигт ажиллагааны бүтэц, засгийн газрын тодорхой зээл, зээл, баталгааг бий болгох механизм, олгох, эргэн төлөх журмыг тодорхойлдог. Засгийн газрын зээл, батлан даалт, тэдгээрийн санхүүгийн үүргээ биелүүлэх, Засгийн газрын зээл олгох, эргэлтэд оруулах журам. Улсын өрийн үйл ажиллагаанд шаардлагатай бусад бүх практик талуудыг мөн тогтоосон.
Улсын өрийн удирдлагын үзэл баримтлал нь үйл ажиллагааны харилцан уялдаатай гурван чиглэлийг агуулдаг. Эхнийх нь улсын өрийн хэмжээ, бүтцийг төлөвлөх тал дээр төсвийн бодлого. Хоёр дахь нь зээл авах, улсын өртэй холбоотой үйл ажиллагаа явуулах бөгөөд энэ нь түүний бүтцийг оновчтой болгох, үйлчилгээний зардлыг бууруулахад чиглэгддэг. Гурав дахь нь өрийн үүрэг, өртэй хийсэн гүйлгээний нягтлан бодох бүртгэлийн зохион байгуулалт, өрийн үүргийг гүйцэтгэх төлбөрийн системийн үйл ажиллагаа юм.
3.1 Улсын өрийн удирдлагын арга
Улсын өр байгаа нь түүнийг удирдах төрийн үүрэг автоматаар байгааг илтгэнэ. Улсын өрийн удирдлага гэдэг нь төрийн өрийн хэмжээ, бүтэц, үйлчилгээний өртгийг зохицуулах эрх бүхий байгууллагуудын төлөөлсөн төрийн үйл ажиллагааны цогцыг хэлнэ.
Улсын өрийн удирдлагын зорилго нь улсын нэмэлт санхүүгийн эх үүсвэрийн хэрэгцээ ба түүнийг татах, үйлчилгээ үзүүлэх, эргэн төлөх зардлын хоорондын оновчтой тэнцвэрийг олох явдал юм.
Хоёр үндсэн шийдэл байна: - санхүүгийн урсгалд тавих захиргааны хяналтыг чангатгах, хууль тогтоомжийг чангатгах, хөрөнгө оруулалтын таатай орчныг бүрдүүлэх тогтолцооны институцийн өөрчлөлтийг хэрэгжүүлэх.
Эхний арга- Энэ нь хөрөнгийн хууль бусаар экспортлох стандарт схемийн эсрэг захиргааны арга хэмжээ авах явдал юм - экспортын үнийг доогуур үнэлдэг, валютын орлогыг буцааж өгөхгүй байх, урьдчилгаа төлбөртэй хуурамч импортын гэрээ, үнийн хөөрөгдөл, гааль дахь авлига, оффшор компаниудаар дамжуулан төлбөр хийх.
Хоёр дахь арга замОросын хувьд илүү тохиромжтой. ОХУ-ын эдийн засагт итгэх итгэлийг бэхжүүлэх арга хэмжээнүүдэд: татварын тогтолцоо, татварын удирдлагыг сайжруулах; төсвийн тэнцэл; банкны системийн найдвартай ажиллагааг хангах; зээлдүүлэгч, хөрөнгө оруулагчдын эрхийг хамгаалах; бүх аж ахуйн нэгж, байгууллагын санхүүгийн тайлангийн ил тод байдал; гэмт хэрэг, авлигатай тэмцэх, прокурорын болон шүүхийн тогтолцооны ажил эрс сайжирсан; ОХУ-ын хэмжээнд холбооны хууль тогтоомжийг чанд мөрдөж, бүс нутгийн болон орон нутгийн эрх баригчдын дур зоргоороо авирлах, сонгуулийн давуу эрхийг зогсоох.
Орос улс Парисын Зээлдүүлэгчдийн клубт элссэнээр 2006 оны 12-р сарын 31-ээс өмнө ядуу орнуудын өрийг бууруулах санаачлагад оролцоогоо дуусгасан Оросын Холбооны Улсын өртэй орнуудаас хамгийн ядуу орнуудын ихэнх өрийг тэглэхэд хүргэсэн. Энэхүү санаачилгад ОХУ-д төлөх өрийн тодорхой хэсгийг цаг тухайд нь төлөх нөхцөлийг тусгасан байна. Үлдэгдэл өрийг тэглэх замаар хэрэгжүүлэхэд нь дэмжлэг үзүүлж байгаа нь өртэй орнуудын эдийн засгийн хүнд нөхцөл байдлыг хөнгөвчлөх урьдчилсан нөхцөл гэж үзэж байна. 2007 онд Орос улс Африкийн орнуудын 558.5 сая ам.долларын өрийг тэглэх төлөвлөгөөтэй байсан бөгөөд энэ нь биелсэн.
Улсын өрийн удирдлагын үр ашгийг дээшлүүлэхийн тулд өрийн удирдлагыг мөнгө, төсвийн бодлоготой уялдуулах ажлыг хийх ёстой.
Улсын өрийг удирдах үндсэн аргуудад дараахь зүйлс орно.
Зээлийн орлого, эргэн төлөлт нь ихэвчлэн төсвийн хөрөнгийн зардлаар хийгддэг боловч улсын өр тогтмол өсч байгаа нөхцөлд төр дахин санхүүжилт, өөрөөр хэлбэл шинэ зээл олгох замаар хуучин улсын өрийг барагдуулах арга замыг ашиглаж болно. Дахин санхүүжилтийг манай улсад олон удаа, ялангуяа 1966 оны Засгийн газрын дотоод гурван хувийн хожсон зээлийн хүрээнд өр барагдуулах, мөн 1950-иад оны дундуур Засгийн газрын төрийн сангийн бонд гаргахад ашиглаж байсан. Дахин санхүүжүүлэх нь зээлийн хүү төлөх, засгийн газрын өрийн гадаад хэсгийг төлөхөд ашиглагддаг.
ОХУ-ын Төсвийн тухай хуулийг нэвтрүүлэхээс өмнө төрийн өрийг зохицуулах, хөрвүүлэх, нэгтгэх, нэгтгэх, хойшлуулах, цуцлах зэрэг аргуудыг ашигладаг байсан.
Хөрвүүлэлт гэдэг нь засгийн газраас зээлдүүлэгчид төлөх орлогын хүүг бууруулах, нэмэгдүүлэх зэрэг зээлийн өгөөжийн өөрчлөлтийг хэлнэ. Улсаас урт хугацаатай зээл авах сонирхолтой байгаа.
Нэгэнт олгосон зээлийн хугацааг нэмэгдүүлэхийг улсын өрийг нэгтгэх гэж нэрлэдэг.
Зээлийг нэгтгэхтэй хамт хэд хэдэн зээлийг нэг болгон нэгтгэж болно.
Зээлийн болон өмнө нь олгосон бүх зээлийн эргэн төлөлтийг хойшлуулах нь шинэ зээл олгох үйл ажиллагааг цаашид идэвхтэй хөгжүүлэх нь улсын хувьд үр дүнгүй нөхцөлд хийгддэг.
Улсын өрийг тэглэх гэдэг нь төр өрийн үүргээс татгалзахыг хэлнэ.
Одоогийн байдлаар хууль тогтоомж нь өрийн бүтцийн өөрчлөлтийг (ОХУ-ын Төсвийн хуулийн 105-р зүйл) заасан бөгөөд энэ нь гэрээний үндсэн дээр улсын болон хотын өрийг бүрдүүлсэн өрийн үүргийг дуусгавар болгож, эдгээр өрийн үүргийг бусад өрийн үүргээр солих, үйлчилгээ үзүүлэх, үүрэг хариуцлагын бусад нөхцлийг бүрдүүлэх. Өрийн бүтцийн өөрчлөлт нь мөн хэсэгчилсэн байж болно, өөрөөр хэлбэл энэ нь өрийн үүргийн нийт хэмжээнд хамаарахгүй, харин зөвхөн нэг хэсэгт хамаарна.
Хямралын үеийн өрийн бодлого.
Сангийн яамны өрийн бодлого нь ерөнхийдөө Оросын санхүүгийн зах зээл дэх хямралын үзэгдлийг багасгахыг баталгаажуулдаг боловч зээлийн стратегийг дэлхийн хямралыг харгалзан зохицуулах ёстой.
Сангийн яамны үйл ажиллагаа нь засгийн газрын дотоод бондын зах зээлийг тогтворжуулах, нэрлэсэн үнэ нь Оросын мөнгөн тэмдэгтээр тэмдэглэгдсэн засгийн газрын үнэт цаас эзэмшдэг байгууллагуудын хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх, үнийн уналтын үр дүнд үнэт цаас эзэмшигчдийн алдагдлыг бууруулахад чиглэгдэж байна. санхүүгийн зах зээл, эргэлтийн хөрөнгөө нөхөж, хөрөнгийн чанарыг сайжруулах.
муж
Сайн байцгаана уу эрхэм найзууд, миний блогийн зочид.
Намайг Руслан Мифтахов гэдэг. Мөн өнөөдрийн сэдвийг улсын гадаад түншүүдэд төлөх өрийг юу бүрдүүлдэг, түүний үүсэх шалтгаан юу вэ, өнөөдөр дэлхийн аль улс орон ийм үүргийнхээ хэмжээгээр тэргүүлж байна вэ гэдэгт зориулах болно.
Бидний ярианы сэдэв нь зөвхөн мэргэжлийн үйл ажиллагаа нь эдийн засаг, санхүүгийн ертөнцтэй холбоотой хүмүүст төдийгүй жирийн хүмүүст сонирхолтой байх болно гэж би бодож байна.
Улс орны иргэд, аж ахуйн нэгжүүд төдийгүй улс орон бүхэлдээ зээлээр амьдарч дассан нь өнөөгийн бодит байдал. Мөн энэ байдал нь эерэг ба сөрөг үр дагавартай.
Гэхдээ бид өөрсдөөсөө түрүүлэхгүй байцгаая.
Улсын гадаад өрийн мөн чанар, ойлголт
Хэрэв бид Олон улсын валютын сангийн (ОУВС) тодорхойлолтыг удирдан чиглүүлж байгаа бол гадаад өр гэдэг нь тухайн муж улсын оршин суугчид оршин суугч бус хүмүүстэй харьцуулахад үндсэн зээл болон хүүгийн хэмжээ хэлбэрээр төлөгдөөгүй байгаа өр төлбөрийн хэмжээ юм. , түүнчлэн ирээдүйд тодорхой хугацаанд төлөх ёстой үүрэг.
Ийнхүү бидний өнөөдрийн яриад байгаа улсын өр нь гадаад зээл болон оршин суугч бус зээлдүүлэгчийн өмнө хүлээсэн бусад үүргийн нэг хэсгийг бүрдүүлж байна.
Энэхүү тодорхойлогдсон одоогийн болон ирээдүйн өр төлбөрийн үлдэгдэлд төрийн болон хувийн хэвшлийн аль алиныг нь эсвэл өөрөөр хэлбэл компанийн өр, банкны өр төлбөрийг багтаасан болно.
Өнөөдөр Засгийн газрын өрийг нэгээс олон ангилдаг. Энэ тохиолдолд бүх зүйл ийм ангиллын үндэс суурь болох онцлогоос хамаарна.
Жишээлбэл, ОХУ-ын Төсвийн тухай хуульд заасны дагуу улсын өрийг гаднаас татсан эх үүсвэрийн дотоод болон улсын өр гэж хуваадаг. Эхнийх нь улсдаа зээлдэгч болсон оршин суугчдын өмнө хүлээсэн дотоод зээл болон бусад өрийн төлбөрийн улсын өрийн нэг хэсэг юм.
Улсын дотоод өрийн тод жишээ бол Сангийн яамнаас иргэддээ, аж ахуйн нэгжүүдэд худалдан авах санал гаргаж, санал болгодог нөхцөл байдал юм. Энэ тохиолдолд эдгээр үнэт цаасыг худалдаж авсан худалдан авагчид түүний зээлдүүлэгч болно.
ОХУ-ын Сангийн яамны цахим хуудсанд өгсөн мэдээллээс үзэхэд энэ оны 6-р сарын 1-ний байдлаар Оросын улсын дотоод өрийн нийт хэмжээ 8,480,425,9 сая рубль болжээ.
Мөн улсын өрийн бүтэц нь 6,645,169,263 сая рублийн дотоод өрийн тодорхой хэсгийг засгийн газрын үнэт цаасаар илэрхийлсэн байна. Дашрамд дурдахад, Засгийн газрын өрийн удирдлага, түүнчлэн эргэн төлөлтийг багтаасан түүний үйлчилгээний ажлыг ихэвчлэн Сангийн яам гүйцэтгэдэг.
Улсын өр үүссэн шалтгаан
Ихэнх тохиолдолд улс орнуудын гадаад зээлийн зах зээлийн арслангийн хувийг урт хугацааны үүрэг хариуцдаг бөгөөд үүгээрээ Засгийн газар стратегийн ач холбогдол бүхий хөрөнгө оруулалтын төслүүд, тэр дундаа дэд бүтцийн хөтөлбөрүүдийг хэрэгжүүлэх, хувийн хэвшлийн хөгжлийг санхүүжүүлдэг.
Ийм учраас боломжийн хэмжээний өр нь засгийн газарт эдийн засгийн өсөлтийг хурдасгахад тусалдаг бөгөөд энэ нь хөгжингүй болон хөгжиж буй бүгд найрамдах улсуудын эрмэлзэж байгаа зүйл юм. Энэ нь мэдээж гадаад зээлийг хэрхэн үр ашигтай зарцуулж, хугацаанд нь төлж байсан эерэг жишээ юм.
Үүний зэрэгцээ улсын гадаад зээлдүүлэгчид төлөх өрийн хэмжээ нь олон улсын зээлийн зах зээл дэх улсын нэр хүнд, зэрэглэлд нөлөөлдөг. Улсын зэрэглэл бага байх тусам шинээр зээл, зээл олгох нөхцөл илүү хатуу болно.
Олон улсын зээлийн зах зээлд нэвтрэх боломжгүй хүмүүсийн хувьд энэ байдлаас гарах цорын ганц гарц нь ОУВС (Олон улсын валютын сан) болон Дэлхийн банкны нэг хэсэг болох олон улсын санхүүгийн байгууллагуудын зээл юм.
Хэрэв хугацаа хэтэрсэн өр төлбөрийн хэмжээ үүсвэл эрх баригчид улсын гадаад өрийг барагдуулах асуудлаар олон улсын зээлдүүлэгчидтэй хэлэлцээр хийх шаардлагатай болдог. Үүнтэй төстэй нөхцөл байдал өнөөдөр Украины жишээн дээр ажиглагдаж байна.
Мөн гадаад өр үүссэн шалтгааныг зарчмын хувьд бодож үзвэл гадаад зээлдүүлэгчдээс зээл авах шаардлага юунд хүргэж болох вэ?
Гадаад өр үүсэхэд гадаад улс орнууд, хувийн пүүсүүдээс эх үүсвэрийг шууд зээлэх, түүнчлэн засгийн газрын үнэт цаасыг аж ахуйн нэгж, хүн ам, төрөөс төлөөлсөн гадаадын түншүүдэд худалдах зэрэг шалтгаанууд нөлөөлж болно.
Ингэж зээлсэнээс үүсэх үр дагавар нь улсын дотоод өртэй харьцуулахад хамаагүй хүнд байна.
Гадны үүргээ эргэн төлөхийн тулд засгийн газар зээлдүүлэгчид үнэ цэнэтэй бараа, үйлчилгээ үзүүлэхээс өөр аргагүй болж байгаа нь хүн амын амьжиргааны түвшин буурахад хүргэдэг.
Заримдаа дараахь шалтгааны улмаас гадаад зээлдүүлэгчдийн өмнө хүлээсэн үүргийн хэмжээ гамшгийн хэмжээнд хүрдэг.
- улсын төсвийн өндөр алдагдал;
- олгосон гадаад зээлийн өндөр хүү;
- гадаад валютын ханшийн өсөлт;
- дотоодын зээлийн зах зээлд одоо байгаа хүндрэлүүд.
Аливаа улсын гадаад үүргийн хэмжээг үнэлэхийн тулд түүний гадаад өрийн хэмжээг тухайн улсын ДНБ-тэй харьцуулсан харьцааг харгалзан үзэх шаардлагатай.
Энэ тохиолдолд тухайн жилийн хугацаанд улсын үйлдвэрлэсэн бараа, үйлчилгээнээс орлого олж чадсан бүх зүйлийн нийт дүнг тусгасан макро эдийн засгийн үзүүлэлт юм.
Гадаад түншүүдийнхээ өрийн хэмжээгээр аль улсад далдуур өгөх ёстой вэ гэдэг асуудлыг авч үзвэл энэ нөхцөл байдалд АНУ тэргүүлж байна. Энэхүү "тэмцээний" мөнгө Их Британид, хүрэл Германд байна.
Эрхэм уншигч та бүхний хувьд өнөөдрийн сэдэв сонирхолтой, хамааралтай байсан гэдэгт би үнэхээр найдаж байна.
Үүгээр би сэдвээ дуусгалаа. Руслан Мифтахов тантай хамт байсан, дахин уулзаж, миний шинэчлэлтүүдийг захиалаарай.
- Ахматовагийн яруу найраг. Анна Ахматовагийн яруу найраг. Миний дуу хоолой сул боловч хүсэл зориг минь сулрахгүй
- Анафора гэж юу вэ, юу вэ: тодорхой жишээнүүд Анафора юунд ашиглагддаг вэ?
- Уран зохиолд антитез гэж юу вэ?
- Яруу найрагч Афанасий Афанасьевич Фет нас барж, Фет төрж, нас баржээ
- Их эзэн хаан Иван III Васильевич
- Полониум. Полонигийн шинж чанарууд. Полоний ашиглах. Полониум: элементийг нээсэн түүх Полоний химийн элемент, нэрний гарал үүсэл
- Хүрээлэн буй орчны хүчиллэг байдал. Уусмалын рН-ийн тухай ойлголт. Устөрөгчийн хүчиллэг байдлын индекс (рН) Аналитик эзэлхүүний арга
- Зэвсгийн төрлүүд. Их буу. Эртний их бууг нэгтгэх, системчлэх
- Хүчиллэг орчны рН гэж юу вэ?
- Хүрээлэн буй орчны хүчиллэг байдал. Уусмалын рН-ийн тухай ойлголт. РН хэмжигч рН утгын гаралт
- Химийн кинетик Кинетикийн үндсэн ойлголтууд
- Улсын нэгдсэн шалгалт (USE) Улсын нэгдсэн шалгалтын хяналтын бусад хэлбэрээс давуу тал
- "Зах зээлийн эдийн засаг дахь монополь" сэдэвт илтгэл
- Улсын өр: шалтгаан, төрөл, үр дагавар
- "Хувийн эрүүл ахуйн дүрэм" танилцуулга Хувийн эрүүл ахуйн талаархи танилцуулгыг татаж авах
- 21-р зууны тахал: үйл ажиллагааны бичиг үсэг тайлагдаагүй байдал Номын сангууд функциональ бичиг үсэг тайлагдаагүй байдалтай хэрхэн тэмцдэг вэ
- ХХ зууны хоёрдугаар хагаст Итали
- Сергей Александрович Есенин
- Сайхан бодлууд буцалж байсан хайхрамжгүй, хүсэл тэмүүлэлтэй сэтгэл
- Анна Ахматовагийн шүлгүүд номыг онлайнаар унших