Чистый производственный оборотный капитал формула по балансу. Чистый оборотный капитал предприятия: активы минус пассивы. Чистый оборотный капитал

Показатель отвечает на вопрос, какую долю в общих активах занимает долгосрочный капитал предприятия, вложенный в .

Формула расчёта (по отчётности)

(Строка 1200 — строка 1500) / строка 1600 бухгалтерского баланса

Норматив

Не нормируется, но желательно больше нуля.

Выводы о том, что означает изменение показателя

Если показатель выше нормы

У предприятия долгосрочный капитал, вложенный в текущие активы, составляет указанную долю.

Если показатель ниже нормы

У предприятия нет долгосрочного капитала, вложенного в текущие активы.

Если показатель увеличивается

Обычно позитивный фактор

Если показатель уменьшается

Обычно негативный фактор

Примечания

Показатель в статье рассматривается с точки зрения не бухучёта, а финансового менеджмента. Поэтому иногда он может определяться по-разному. Это зависит от авторского подхода.

В большинстве случаев в вузах принимают любой вариант определения, поскольку отклонения по разным подходам и формулам обычно находятся в пределах максимум нескольких процентов.

Показатель рассматривается в основном бесплатном сервисе и некоторых других сервисах

Если вы увидели какую-то неточность, опечатку - также, пожалуйста, укажите это в комментарии. Я стараюсь писать максимально просто, но если всё же что-то не понятно - вопросы и уточнения можно писать в комментарии к любой статье сайта.

С уважением, Александр Крылов,

Финансовый анализ:

• Определение Коэффициент маневренности чистого оборотного капитала - это отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу. Показатель довольно тяжело осознать, поскольку строится он нелогично. Фактически он…
• Определение Доля оборотных средств в активах - это отношение величины оборотных активов к общим активам предприятия. Оборотные активы по сравнению с внеоборотными активами - заметно…
• Определение Коэффициент маневренности функционального капитала - это доля запасов в функциональном капитале. А функциональный капитал (собственные текущие активы) - это разность между текущими активами и краткосрочными…
• Определение Чистые текущие активы в хозяйственном управлении - это сумма активов, относящихся непосредственно к производственной деятельности организации: запасы, НДС, дебиторская задолженность и прочие активы. Они…
• Определение Чистый рабочий (оборотный, функционирующий) капитал (NWC - Net Working Capital) - это размер долгосрочного капитала организации, оставшегося для финансирования его текущей деятельности (т.е. приобретения оборотных…
• Определение Коэффициент задолженности (долговременной) - это отношение долгосрочных пассивов П3 к общим активам предприятия. Показатель характеризуют долговременную долговую нагрузку на активы предприятия. Также его можно…
• Определение Коэффициент обеспеченности оборотных активов чистым оборотным капиталом - это показатель, характеризующий, какая доля оборотных активов финансируется чистым оборотным капиталом. То есть он показывает, какая…
• Определение Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования (Коэффициент обеспеченности собственными средствами) - это показатель, который отвечает на вопрос, какая доля текущих активов покрывается собственными…
• Определение Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) 1310 - это величина уставного (складочного) капитала, зарегистрированная в учредительных документах как совокупность вкладов (долей, акций, паевых…
• Определение Рентабельность собственного капитала чистая - это отношение чистой прибыли (убытка) к существующему у предприятию собственному капиталу. Для собственников организации это критически важный параметр, поскольку…

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.

На протяжении анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция на снижение чистого оборотного капитала (таблица 1). В течение 2003 – 2004 годов чистый оборотный капитал организации сократился с 4 356 тыс. руб. до (-)74 035.

Одновременно с уменьшением абсолютной величины чистого оборотного капитала на протяжении исследуемого периода наблюдается снижение уровня чистого оборотного капитала – доли ЧОК в общей сумме активов предприятия. В анализируемые года доля ЧОК в активах сократилась с 5,5% до (-)103,3%.

Из вышесказанного можно сделать вывод о значительном снижении финансовой устойчивости предприятия в течение исследуемого периода.

Отрицательное значение чистого оборотного капитала, наблюдающееся почти весь анализируемый период, свидетельствует о нарушении одного из основополагающих принципов финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться постоянные активы и часть оборотных средств. Отрицательное значение ЧОК показывает, что за счет заемного капитала финансируется не только весь оборотный капитал, но и часть постоянных активов.

Допустимые значения показателя общей ликвидности, тыс. руб.

Учитывая регулярность платежей покупателей и выплат поставщикам, в качестве достаточного выбирается значение ЧОК, определенное по «Мягкому варианту». Сравнение достаточного и фактического значение ЧОК позволяет сделать вывод, снижение ЧОК ниже допустимого уровня наблюдается весь исследуемый период.

В рассматриваемом периоде наблюдается ухудшение структуры Баланса ООО «Аква», выражающееся в росте отрицательной величины ЧОК. Причиной является опережающий рост заемных средств, а именно краткосрочных кредитов.

Причинами роста краткосрочных кредитов являются:

· Замещение долгосрочных кредитов, по экономической сущности предназначенных для финансирования долгосрочных инвестиций, краткосрочными, предназначенными для финансирования оборотных средств.

Оборотные активы – активы, которые компания собирается в ближайшее время превратить в денежные средства.

Краткосрочные обязательства – обязательства, которые она собирается погасить в ближайшее время.

Оборотные активы – краткосрочные обязательства = чистый оборотный капитал

ЧОК – это величина собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.

Для анализа причин изменения ЧОК используем формулу:

ЧОК = оборотные активы- краткосрочные обязательства =

= (общие активы - внеоборотные активы) – краткосрочные обязательства =

= (общие пассивы – внеоборотные активы) – краткосрочные обязательства =

= (собственный капитал + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства) –

- внеоборотные активы – краткосрочные обязательства =

= собственный капитал + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы

Компания финансово устойчива, если значение ЧОК положительно и растет.

Также о финансовом благополучии свидетельствует рост уровня ЧОК в общих активах.

Уровень ЧОК в общих активах = ЧОК / всего активов

Финансово устойчивая и ликвидная компания должна за счет собственных средств суметь профинансировать внеоборотные активы и часть оборотных средств (наименее ликвидные активы).

Отрицательный ЧОК указывает на нарушение финансовой устойчивости компании.

Отрицательный ЧОК показывает, что за счет заемного капитала профинансированы все оборотные активы и часть внеоборотных.

Пример из практики

Использование ЧОК для оценки финансовой устойчивости компании

Компания утверждает, что имеет высокую финансовую устойчивость, основываясь на высокой доле собственного капитала в структуре пассивов (72-75%)

Таблица 1. Данные о собственном чистом и оборотном капитале компании.

При отрицательной величине ЧОК нет оснований говорить о финансовой устойчивости компании. Кроме того, ситуация в течении рассматриваемого периода ухудшилась: отрицательная величина ЧОК возросла с 6.8 млрд. руб. до 8.7 млрд. руб.

Таким образом, даже имея долю собственного капитала в общих источниках финансирования 75%, компания может испытывать недостаток собственного капитала и являться неустойчивой.

Оптимальное значение ЧОК зависит от особенностей деятельности компании, в частности от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом состоянии предприятия отрицательно сказывается и недостаток и излишек ЧОК.

Недостаток может привести к банкротству, т.к. показывает, что предприятие неспособно своевременно погасить краткосрочные обязательства.

Недостаток ЧОК может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью предприятия к погашению долгосрочных обязательств, приобретением дорогостоящих основных средств без предварительного накопления средств на эти цели.

Излишек ЧОК указывает на неэффективное использование ресурсов.

Например, выпуск акций или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости компании (см. табл. 7.7 и 7.12). Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет инвестированного капитала собственного капитала и долгосрочных обязательств. Арифметически данный показатель определяется как разница между текущими активами и текущими пассивами или, что то же самое, как разница между инвестированным капиталом и внеоборотными активами. Для более полного отражения ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств определяется доля. ЧОК в общих активах компании. Именно рост доли ЧОК в общих активах свидетельствует об улучшении состояния компании в части финансирования активов за счет собственных средств о росте устойчивости и потенциальной платежеспособности.
Период 01.01.03-01.01.05 (2003, 2004 годы) - характеризуется высокими и стабильными темпами роста абсолютной величины чистого оборотного капитала и его до пи в общих активах Компании. В течение указанных двух лет ЧОК Компании ежегодно возрастал в 3 раза: с 9 584 тыс. руб. на начало 2003 года, до 25 972 тыс. руб. на начало 2004 года и до 73 552 тыс. руб. на начало 2005 года (см. табл. 7.9). Доля ЧОК в общих активах на указанные даты составляла соответственно 7, 11 и 22%. Основной причиной активного роста ЧОК является активный рост собственного капитала, являющийся, следствием высокой при-быльности деятельности (см. табл. 7.11 и 7.13) и высокого уровня самофинансирования Компании (см. табл. 7.10). Отметим, что под ЕЫСЭКПМ уровнем самофинансирования подразумевается тот факт, что основная часть полученной чистой прибыли направляется на увеличение собственного капитала и только незначительная часть чистой прибыли используется по иным непроизводственным направлениям (социальная сфера, приобретения непроизводственного характера).
В последнем анализируемом периоде наблюдается резкое сокращение абсолют- нон величины и доли ЧОК в общих активах. За 2005 год абсолю гна я величина ЧОК сократилась с 73 552 до 41 591 тыс. руб., доля ЧОК в активах с 22 до 7% .
Для оценки фактической величины ЧОК на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет ЧОК, необходимого для данной Компании в сложившихся условиях работы. Расчет необходимой величины ЧОК основан на правите финансового менеджмента: за счет собственных средств должны быть покрыты производственные запасы, незавершенное производство и средства, необходимые для обеспечения бесперебойных расчетов с поставщиками. При этом в расчет принимаются поступления от покупателей в виде погашения дебиторской задолженности. В данном случае собственные средства, необходимые для обеспечения своевременных платежей поставщикам, определяются с учетом абсолютных величин и периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженностей (см. табл. 7.12). Наименование позиций Даты 01.01.03 01.01.04 01.01.05 01.01.06 Всего необходимо собственных средств (достаточная величина чистого оборотного капитала), тыс. руб. - 11 7/8 29 175 37 501 Фактическая величина чистого оборотное капитала, тыс. руб. 9 584 25 973 73 552 41 591
Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года фактическая величина 40К превышала его необходимую величину. Однако в различных периодах ситуация не была одинаковой. В течение первых двух лет наблюдалось заметное превышение фактического ЧОК над необходимым имел место определенный "запас" по уровню собственного капитала. В последнем анализируемом году величина ЧОК снизилась до минимального, пограничного значения.
Существует три основные причины сокращения величины ЧОК:
убыточность деятельности и, как следствие, сокращение собственного капитала;
значительные вложения во внеоборотные активы (крупные инвестиции);
привлечение краткосрочных кредитов на финансирование инвестиционной программы.
Причиной сокращения ЧОК Компании в последнем отчетном периоде являются значительные инвестиционные вложения. Об этом свидетельствует почти двукратный прирост величины внеоборотных активов (рост на 1 53 345 тыс. руб.) на фоне двукратного роста собственного капитала (121 384 тыс. руб.) и отсутствия краткосрочных и долгосрочных кредитов. Прирост собственного капитала не позволяет рассматривать убытки как причину сокращения показателя. Отсутствие кредитов не дает оснований искать причину снижения показателя в привлечении краткосрочного кредитования для финансирования инвестиций.
Представленные данные позволяют сделать следующие выводы.
Компания располагает приемлемым уровнем чистого оборотного капитала.
Снижение абсолютной величины и доли ЧОК в последнем анализируемом периоде не означает возникновения неудовлетворительной ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств (не означает недостатка собственных источников финансирования оборотных активов). Иными словами, ситуация ухудшилась, по не стала критической. Так как снижение ЧОК произошло в пределах допустимых значений, ин-вестиционные затраты нельзя назвать несоответствующими финансовым возможностям Компании, эти затраты были адекватны ее финансовым возможностям.
Учитывая, что на конец анализируемого периода ЧОК имеет минимально необходимую величину, в последующем отчетном периоде следует соблюдать правило: прирост внеоборотных активов не должен превышать сумму прироста собственного капитала и привлеченных долгосрочных кредитов. В последующем отчетном периоде Компания не сможет допустить повторение ситуации 2005 года, в котором вложения во внеоборотные активы превысили сумму прироста собственного капитала (не сможет, при условии сохранения ЧОК на уровне недопустимых значений). Причина отсутствие того "запаса по уровню собственных средств", которым наблюдался у Компании в 2004 году и был исчерпан в 2005.
Итак, определим условия оптимизации ЧОК Компании.
С учетом пограничного значения ЧОК осуществление вложении во внеоборотные активы- в пределах роста собственного капитала (Е пределах полученной прибыли за вычетом использования прибыли на непроизводственные цели) и привлеченных долгосрочных кредитов. Так как инвестиционная программа Компании близка к завершению, соблюдение данного правила вполне вероятно и постепенный рост ЧОК до сложивше-гося ранее уровня не вызывает сомнений.
Рост собственного капитала как следствие роста объемов получаемой прибыли. Условием роста прибыли Компании является существенный рост объемов продаж. Необходимость именно значительных приростов объемов реализации связана с появлением дополнительных постоянных затрат в связи с вводом новых производственных мощностей (нового цеха, затраты на возведение и оборудование которого и были сутью прироста внеоборотных активов 2003-2004 годов). Таким образом, суіцественное внимлние необходимо уделить наличию портфеля предварительных заказов, которым Компания должна располагать к моменту запуска нового производства.

Под чистыми активамипонимается стоимость имущества организации, приобретенного за счет собственных (незаемных) источников - уставного капитала, прибыли, оставшейся в распоряжении общества, фондов, образованных за счет прибыли, и других фондов, созданных в соответствии с законодательством. Для расчета величины чистых активов организации следует привлекать таблицу 4.1.

В процессе анализа показатель чистых активов сравнивают с размерами уставного и резервного капитала. Если стоимость чистых активов оказывается меньше величины минимального уставного капитала, установленного законодательством на дату регистрации общества, то оно обязано принять решение о своей ликвидации (п. 5 стыс.35 Закона № 35-ФЗ, п. 3 стыс.20 Закона № 14-ФЗ, п. 2 стыс.15 Закона № 161-ФЗ).

Таблица 4.1

Расчет чистых активов (в балансовой оценке), (тыс.р.)

Окончание таблицы 4.1

Рабочий капитал (РК) определяется по формуле:

гдеТМЗ - товарно-материальные запасы;

ДЗ - дебиторская задолженность;

КЗ - кредиторская задолженность.

Рабочий капитал меньший нуля показывает, сколько финансовых ресурсов (КЗ) осталось у организации после финансирования необходимых ей оборотных средств.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) (собственный оборотный капитал) определяется по формуле:

где СК - собственный капитал;

Долг. Об. - долгосрочные обязательства;

ВА - внеоборотные активы.

Чистый оборотный капитал меньше нуля показывает, что компания использовала для финансирования внеоборотных активов краткосрочные финансовые ресурсы и финансирует оборотные активы только за счет краткосрочных финансовых ресурсов.

Потребность в денежных средствах (П(ДС)) определяется по формуле:

П(ДС) меньше нуля показывает минимальную потребность организации в краткосрочном кредите.

Анализ финансового состояния организации

Анализ финансового состояния представляет собой важную часть финансового анализа направленный на исследование использования финансовых ресурсов, изменения валюты и отдельных статей баланса с целью выявления путей улучшения средств на предприятии.

В системе анализа финансового состояния изучают финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность и деловую активность организации.

Расчет показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

Финансовая устойчивость предприятия, согласно методу, определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов (в частности запасов). Для характеристики источников формирования запасов используют три основные показателя.

Наличие собственных оборотных средств (СОС ) – разница между капиталом и резервами:

(5.1)

СИ – собственные источники (III раздел пассива баланса);

ВА – внеоборотные активы (I раздел актива баланса);

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД ):

(5.2)

ДП –долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ ):

(5.3)

КЗС – краткосрочные заемные средства.

Для оценки обеспеченности запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

З – запасы (стр. 1210 II раздела актива баланса).

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов  СД:

(5.5)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов  ОИ:

(5.6)

Перечисленные показатели  СОС,  СД,  ОИ в совокупности характеризуют тип финансовой устойчивости и интегрируются в трехкомпонентный показатель S :

В том случае, если на предприятии расчетные величины следующие:

На основании полученных результатов заполнить табл.5.1.

Таблица 5.1

Характеристика финансовой устойчивости организации методом соотношения запасов и затрат источников их формирования

Окончание таблицы 5.1

По данным таблицы следует охарактеризовать тип финансовой устойчивости, установить тенденции его изменения. По результатам анализа наметить основные пути повышения финансовой устойчивости.

Расчет показателей ликвидности и платежеспособности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств и рассчитать платежный излишек или недостаток активов различной степени ликвидности для покрытия пассивов (табл.5.2).

Все активы организации зависимости от степени ликвидности, тыс.е. от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам.

2. Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы. Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников организации, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.

3. Медленнореализуемые активы (A3) - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы и прочие оборотные активы. Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

4. Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса « Внеоборотные активы » , а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3. Долгосрочные пассивы (ПЗ) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи V раздела баланса « Долгосрочные пассивы » ).

4. Постоянные пассивы (П4) (статьи IV раздела баланса « Капитал и резервы» и отдельные статьи VI раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: « Доходы будущих периодов » , « Фонды потребления » и « Резервы предстоящих расходов и платежей » ).

Краткосрочные обязательства - это текущие обязательства, а краткосрочные и долгосрочные обязательства вместе взятые образуют внешние обязательства.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А 1 П 1 , А 2 П 2 , А 3 П 3 , А 4 ≤П 4 .

Если выполняются первые три неравенства, тыс.е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у организации собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Таблица 5.2

Агрегированный баланс для оценки ликвидности, тыс.руб.

Окончание таблицы 5.2

Платежеспособность предприятия определяется его способностью своевременно и полностью исполнять платежные обязательства, которые вытекают из торговых, кредитных и других операций денежного характера.

Показатели платежеспособности применяются для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. В финансовом анализе используют следующие показатели ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Принято считать его значение достаточным в пределах от 0,2 до 0,7.

(5.8)

Промежуточный коэффициент ликвидности – показывает ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Рекомендуемое значение данного показателя 0,8-1.

(5.9)

Общий коэффициент ликвидности – характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Рекомендуемое значение 1,5-2,0.

(5.10)

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, тыс.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств.

В дополнение к платежеспособности необходимо проанализировать деловую активность и использование капитала организации.

Таблица 5.3 – Финансовые коэффициенты

Окончание таблицы 5.3

Анализ результативности деятельности организации

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оцениваются как абсолютными (прибыль), но и относительными (уровень рентабельности) показателями.

Анализ прибыли

Прибыль- это положительный финансовый результат деятельности организации. Отрицательный результат называется убыток.

В процессе анализа прибыли от финансово-хозяйственной деятельности различают при­быль от продаж, валовую, налого­облагаемую, чистую прибыль и дру­гие ее виды.

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

1. Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ, расчет в колонке 5 таблицы 6.1);

2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ, расчет в колонках 6, 7, 8 таблицы 6.1);

3. Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

Таблица 6.1

Динамика финансовых результатов

Окончание таблицы 6.1

Основными факторами, влияющими на прибыль предприятия, являются прежде всего выручка от продажи продукции, товаров (работ, услуг) или доход от основной деятельности и расходы (себестоимость и прочие). Для определения силы подобного влияния необходимо выполнить расчеты в таблице 6.2 и интерпретировать полученные результаты.

Таблица 6.2

Изменения валовой прибыли

В дополнение следует рассчитать коэффициенты прибыльности, характеризующие долю валовой и чистой прибыли в объеме продаж, долю полных затрат на производство и реализацию продукции в объеме продаж (таблица 6.3). Сделать выводы по результатам расчетов.

Таблица 6.3

Прибыльность организации

Анализ рентабельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Для анализа рентабельности используется целый ряд показателей, которые можно объединить в следующие группы:

Показатели, рассчитанные на основе прибыли,

Показатели, рассчитанные на основе производственных активов,

Показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

1. Анализ показателей рассчитанных на основе прибыли. Эти показатели формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности предприятия (табл.6.4).

Таблица 6.4

Показатели, характеризующие рентабельность

2.Анализ показателей, рассчитанных на основе производственных активов. Эта группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств, включающих в себя все производственные активы организации, инвестированный капитал, акционерный капитал. Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы следующих показателей:

1. Рентабельность активов (имущества) Pa - показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы;

(6.1)

где А - средняя величина активов (валюта баланса);

Пч - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

2. Рентабельность текущих активов Рта - показывает, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы;

(6.2)

где ОА - средняя величина оборотных активов.

3. Рентабельность инвестиций Ри - показатель, отражающий эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку мастерства управления инвестициями:

(6.3)

где Ри - рентабельность инвестиций;

ЧП - общая сумма чистой прибыли за период;

СК - средняя величина собственного капитала;

ДО - средняя величина долгосрочных обязательств.

4. Рентабельность производства Рпф - показывает, насколько эффективна отдача производственных фондов:

(6.4)

где ОПФ - средняя величина основных производственных фондов;

МОА - средняя величина материальных оборотных средств.

Анализ рентабельности необходимо осуществлять в динамике нескольких периодов (месяцев, кварталов, лет), что позволяет увидеть тенденции изменения этого показателя финансовых результатов деятельности предприятия, для наглядности целесообразно составлять аналитическую таблицу (таблица 6.5).

Таблица 6.5

Показатели уровня рентабельности

3. Анализ показателей, рассчитанных на основе потоков наличных денежных средств. Третья группа показателей рентабельности рассчитывается на базе чистого потока денежных средств. Например, отношение чистого потока денежных средств к объему продаж, к совокупному капиталу, собственному капиталу и тыс.д. (табл.6.6).

Таблица 6.6

Основные характеристики эффективности денежных

потоков предприятия

Продолжение таблицы 6.6

Эти показатели дают представление о возможности организации выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами.

Расчет финансовых рисков

Расчет операционного рычага

Операционный рычаг (ОР) рассчитывается по следующей формуле:

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменяется прибыль при изменении выручки на 1 %, в данном случае, если выручка увеличится на 1%, то прибыль (прибыль до уплаты процентов и налогов) увеличится на 1,43 %. Значение операционного рычага в данном примере больше нуля, что является положительным фактором для компании, целесообразно сравнить показатель со среднеотраслевыми данными, с данными конкурентов, и если у компании значение ОП ниже, чем у конкурентов

Расчет уровня безубыточности (точка безубыточности)

В стоимостном выражении уровень безубыточности (точка безубыточности) определяется по формуле:

(7.2)

Расчет запаса финансовой прочности

Запас финансовой прочности определяется по формуле:

Запас финансовой прочности у компании показывает, на сколько процентов можно снизить объем продаж, прежде чем фирма получит убытки.

Определение эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага определяется по формуле:

(8.1)

(8.2)

где Эр –экономическая рентабельность активов, %.

СРСП - средняя расчетная ставка процентов (СРСП: все фактические финансовые издержки по имеющимся кредитам за анализируемый период / общая сумма кредитов, используемых в анализируемом году), %.

ЗК - заемный капитал (кредиты).

СК - собственный капитал.

где R ОЕ – рентабельность собственного капитала,

ЭФР - эффект финансового рычага,

С н - ставка налога на прибыль.

Определить при какой структуре и объеме капитала (максимальная доля заемных средств, и их сумма) имеет место наибольший эффект финансового рычага и рентабельности собственного капитала.

В расчетах принять плату за пользование заемными средства на уровне 15% годовых, метод начисление - простые проценты. При привлечении заемных средств необходимо обеспечить минимальный уровень финансового равновесия организации.

Принятие финансовых решений, при изменений условий кредитования

Необходимовыяснить эффективность различных видов финансирования приобретае­мого имущества (станка). Для принятия решения о методе финансирования инвестиций предлагается сравнить три варианта:

а) приобретение имущества непосредственно за счет собственных средств;

б) покупка имущества непосредственно приобретателем за счет кредит­ных ресурсов (кредит);

в) покупка имущества приобретателем через лизинг.

Расчет совокупных затрат приобретателя при соответствующих вариантах финансирования показан в таблице 9.1.

Критерием выбора варианта финансирования по результатам расчетов будет минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях кредитования и при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню риска.

Таблица 9.1

Совокупные затраты при разных вариантах финансирования

Окончание таблицы 9.1

Исходные данные для выполнения задания представлены в таблице 9.2.

Таблица 9.2

Исходные данные

В условиях лизинга используется коэффициент ускоренной амортизации (к=3), поэтому срок списания объекта уменьшается до 3 лет. Срок действия до­говора лизинга совпадает со сроком амортизации имущества. Для его приобретения лизингодатель использует кредит, взятый на срок договора лизинга. Рас­четы совокупных затрат при приобретении имущества за счет использования механизма лизинга выполнить с помощью таблицы 9.3.

Таблица 9.3

Расчет лизинговых платежей

Считается, что возврат кредита осуществляется равными частями в конце очередного года в течение 3 лет. Договором лизинга оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 5% от стоимости имущества.

Приобретатель имеет возможность использовать банковский кредит на приобретение имущества.

Сроки, процентные ставки, а также иные условия кредитования в целях сопоставимости анализа совпадают с условиями кредита, взятого лизингодате­лем для покупки имущества и сдачи в лизинг. Ставка налога на прибыль - 20%. НДС в полном объеме предъявляется бюджету.

Аналогичные расчеты при приобретении имущества предприятием по средством получения банковского кредита осуществить в таблице 9.4 ,а при финансировании за счет собственных средств предприятия, соответственно в таблице 9.5

Таблица 9.4

Вариант приобретения имущества за счет кредита

Таблица 9.5

Совокупные затраты при приобретении имущества за счет собственных средств

По результатам расчетов следует определить наиболее предпочтительный вариант. Сделать выводы о целесообразности использования различных меха­низмов финансирования деятельности предприятия.