Ką reiškia dabartinė valstybės skola. Vidaus ir išorės valstybės skola. Valstybės skolos valdymo metodai. Rusijos Federacijos pavyzdžiu

Bendra Rusijos Federacijos valstybės skolos samprata, jos sudėtis, valdymo principai ir aptarnavimo tvarka yra suformuluoti ir teisiškai įtvirtinti Rusijos Federacijos biudžeto kodekse. Valstybės skola – tai Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir kitiems tarptautinės teisės subjektams. Rusijos Federacijos valstybės skola yra visiškai ir besąlygiškai užtikrinta visu federaliniam turtu, kuris yra valstybės iždas.

Priklausomai nuo skolininko, valstybės skola skirstoma į:

Rusijos Federacijos valstybės skola;

Rusijos Federacijos subjekto valstybės skola;

savivaldybės skola.

Pagal Rusijos Federacijos subjekto valstybės skolą suprantama jos skolinių įsipareigojimų visuma; jį visiškai ir besąlygiškai suteikia visas subjektui priklausantis turtas, sudarantis jo iždą. Pagal savivaldybės skolą atitinkamai suprantama savivaldybės skolinių įsipareigojimų visuma; jis yra visiškai ir besąlygiškai užtikrintas visu savivaldybės iždą sudarančio turto. Tuo pačiu kiekvienas biudžeto lygis atsako tik už savo įsipareigojimus ir neatsako už kitų lygių skolas, jeigu jos nebuvo jiems garantuotos. Norėdamos apmokėti savo įsipareigojimus ir aptarnauti skolą, atitinkamo lygio įstatymų leidžiamosios ir vykdomosios valdžios institucijos naudojasi visais savo įgaliojimais.

Priklausomai nuo skolinimosi rinkos ir atsirandančių įsipareigojimų valiutos, išskiriama vidaus ir išorės skola. Pagal vidinisjam valstybės skola reiškia valstybės skolą savo šalies piliečiams, įmonėms ir įstaigoms, išreikštą Rusijos Federacijos valiuta. Užsienio valiuta, sąlyginiai piniginiai vienetai ir taurieji metalai gali būti nurodyti tik kaip atitinkamas punktas, už juos reikia sumokėti Rusijos valiuta. Pagal išorės valstybės skola reiškia valstybės skolą užsienio fiziniams ir juridiniams asmenims, kitoms valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir kitiems tarptautinės teisės subjektams, išreikštą užsienio valiuta.

Atsižvelgiant į įsipareigojimų terminą ir apimtį, išskiriamas kapitalas ir einamoji valstybės skola. Pagal kapitalovalstybės skola suprasti visą išduotų ir neįvykdytų valstybės skolinių įsipareigojimų sumą, įskaitant sukauptas palūkanas už šiuos įsipareigojimus. Pagal dabartinė būklėskola suprasti išlaidas, susijusias su pajamų mokėjimu kreditoriams už visus valstybės skolinius įsipareigojimus ir grąžinant prievoles, kurių terminas yra suėjęs.

Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai gali būti trumpalaikiai (iki vienerių metų), vidutinės trukmės (nuo vienerių iki penkerių metų) ir ilgalaikiai (nuo penkerių iki 30 metų). Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai grąžinami konkrečiose paskolos sąlygose nustatytais terminais ir gali viršyti 30 metų. Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolinių įsipareigojimų terminas negali viršyti 30 metų, o savivaldybės – 10 metų.

Kredito sutartys ir sutartys valstybės kredito sistemoje pirmiausia yra įvairių rūšių kredito organizacijos, kaip taisyklė, komerciniai bankai. Jų paslaugomis dažniausiai kreipiasi Federacijos subjektai ir savivaldybės. Tradiciškai paskolas Rusijos Federacijos vyriausybei teikė Centrinis bankas, naudodamas savo lėšas, bankų rezervines lėšas, taip pat namų ūkių indėlius Rusijos Federacijos taupomojo banko įstaigose metinių susitarimų nustatyta apimtimi. kaip kredito ištekliai. Tačiau priėmus naują 1995 m. balandžio 26 d. federalinio įstatymo Nr. 65-FZ „Dėl Rusijos Federacijos centrinio banko (Rusijos bankas)“ redakciją, Centrinis bankas neturi teisės teikti paskolų finansuoti. valstybės ir savivaldybių biudžetai, taip pat valstybės nebiudžetinių fondų biudžetai

vyriausybės vertybiniai popieriai, tai yra valstybės vardu išleisti ar jos garantuoti įsipareigojimai ekonomiškai išsivysčiusiose šalyse yra pagrindinis valstybės skolos susidarymo šaltinis. Vyriausybės vertybinių popierių emisija neapmokėtoje vidaus skoloje įvairiose šalyse svyruoja nuo 20 iki 90 %: Vokietijoje jos siekia 40 %, JAV – 70, JK – 90 %. Rusijoje skoliniai įsipareigojimai vertybiniais popieriais sudarė 93% visos vidaus skolos 2000 m.

Pasaulinė vyriausybės vertybinių popierių rinka yra gana įvairi ir apima obligacijas, iždo vekselius, iždo vekselius ir kt. Dažniausia vyriausybės vertybinių popierių rūšis yra obligacijos.

Bondas(iš lot. obligatio - prievolė) yra vertybinis skolos vertybinis popierius, įsipareigojimas, patvirtinantis paskolos santykius tarp investuotojo ir emitento, pagal kurį emitentas (paskolos gavėjas) garantuoja investuotojui (kreditoriui) pagrindinės skolos sumos sumokėjimą, pasibaigus nustatytam terminui. , taip pat paskolos palūkanos.

Vyriausybės obligacijos paprastai išleidžiamos pakankamai ilgam laikotarpiui ir gali būti laikomos ypatinga investavimo forma. Jie pripažįstami patikimiausiais ir likvidžiausiais, nes yra aprūpinti finansiniais ir kitais valstybės ištekliais. Tam netrukdo net ir tai, kad Vyriausybės vertybinių popierių palūkanos dažniausiai yra mažesnės nei kitų emitentų vertybinių popierių. Pagal patikimumą pirmoje vietoje yra valstybės obligacijos ir jų garantuotos obligacijos, o tik po to – savivaldybių obligacijos, akcinių bendrovių obligacijos.

Iždo vekselis - pagrindinė trumpalaikių vyriausybės obligacijų rūšis, dažniausiai išleidžiama 3, 6 ir 12 mėnesių laikotarpiui (pavyzdžiui, JAV jos išleidžiamos nuo kelių savaičių iki metų). Emisiją ir išpirkimą vykdo centrinis bankas Iždo arba Finansų ministerijos pavedimu. Paprastai jie parduodami su nuolaida ir yra labai likvidžios finansinės priemonės.

Iždo vekseliai - vertingų vidutinės trukmės rinkos popierių. Išduoda Finansų ministerija arba specialios valstybės finansų įstaigos.

Vyriausybės vertybiniai popieriai užima tam tikrą vietą finansinio turto rinkoje ir atlieka ypatingą vaidmenį socialinėje gamyboje. Pirmiausia jos atlieka fiskalines ir ekonomines funkcijas. fiskalinė funkcija susideda iš laikinai laisvų juridinių ir fizinių asmenų (komercinių bankų ir nebankinių finansų ir kredito įstaigų, įmonių, gyventojų ir kt.) lėšų telkimo ir sutelkimo valstybės rankose. Fiskalinė funkcija lemia ekonominis- valstybės pritraukiami ištekliai leidžia spręsti esamus ir būsimus uždavinius (šalies socialinės ir ekonominės plėtros, biudžeto deficito mažinimo ir kt. uždavinius).

Vyriausybės vertybiniai popieriai yra užstato santykių objektas, tai yra, jie naudojami kaip užstatas Centrinio banko paskolai vyriausybei, Centrinio banko paskoloms komerciniams bankams ir komercinių bankų įmonėms suteikiamoms paskoloms.

Tai unikalus įrankis organizuojant valstybines paskolas, kai paskolos gavėjas pats nustato paskolos sąlygas ir technologiją. Valstybės vertybinių popierių pagalba taip pat vykdomas skolos už valstybės paskolas grąžinimas – vadinamasis skolos restruktūrizavimas. Tačiau tai slepia finansinės piramidės, „skolų skylės“ galimybę. Šiuo atžvilgiu tinkamiausios ir perspektyviausios, taip pat ir investuotojo požiūriu, yra investicinės paskolos.

Vyriausybės vertybiniai popieriai didžiąja dalimi nulemia akcijų rinkos būklę, kitų emitentų vertybinių popierių kursus, todėl dažnai vertinami kaip ekonominio ir politinio šalies gyvenimo pokyčių barometras.

Tuo pačiu metu vyriausybės vertybiniai popieriai, pasak daugelio ekspertų, turi nemažai trūkumų: jie „traukia“ lėšas iš kreditų rinkos; numatyti priverstinio paskolų teikimo galimybę (pavyzdžiui, Rusijos karo paskolos); nereguliuojamos rinkos atveju jie gali išprovokuoti finansinių piramidžių kūrimąsi.

Rusijos Federacijoje valstybės ir savivaldybių paskolų išdavimo tvarką reglamentuoja 1996 m. balandžio 22 d. Federalinis įstatymas Nr. 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“ ir 1998 m. liepos 29 d. Federalinis įstatymas Nr. Emisijos ir apyvartos ypatumai, valstybės ir savivaldybių vertybiniai popieriai“, taip pat atitinkami Federacijos subjekto ar savivaldybės teisės aktai.

Centrinis bankas dažnai veikia kaip Finansų ministerijos agentas, kuris savo ruožtu gali įgalioti tam tikras investicines institucijas ar bankus veikti kaip oficialiais tam tikros vyriausybės vertybinių popierių emisijos prekiautojais arba rinkos formuotojais. Ji arba savo nuožiūra, kitaip, įgaliota organizacija atlieka depozitoriumo funkcijas, įskaitant pasaulinio federalinių paskolų obligacijų išleidimo sertifikato saugojimo funkciją, ir tvarko įvairių organizacijų teisių į šias obligacijas apskaitą. Šių obligacijų subsaugotojo funkcijas gali atlikti įgaliotos organizacijos. Jie saugo teises į federalines paskolų obligacijas indėlininkų (investuotojų) indėlių sąskaitose.

Vidaus vyriausybės paskolų obligacijos paprastai platinamos per Rusijos Federacijos taupomojo banko institucijas, o vietinės paskolos - taip pat per vertybinių popierių biržas.

2000 m. federalinių skolinių įsipareigojimų struktūra pateikta lentelėje. Pirmiau pateikti duomenys leidžia visų pirma nustatyti, kokie yra svarbiausi vertybiniai popieriai, kuriuos šiuo metu sudaro federaliniai skoliniai įsipareigojimai.

Valstybinio kredito funkcionavimas lemia valstybės skolos formavimąsi, kuri reiškia Rusijos Federacijos skolinius įsipareigojimus fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir kitiems tarptautinės teisės subjektams. Valstybės skola yra visiškai ir besąlygiškai užtikrinta federaliniam turtu, kuris yra valstybės iždas (RF BC 97 straipsnis).

Valstybės skola skirstoma į kapitalą ir einamąją. Kapitalo valstybės skola yra visa vyriausybės išleistų ir neįvykdytų skolinių įsipareigojimų suma, įskaitant palūkanas, kurias reikia sumokėti už šiuos įsipareigojimus. Einamoji skola – tai išlaidos, susijusios su pajamomis kreditoriams iš visų valstybės skolinių įsipareigojimų ir įsipareigojimų, kurių terminas yra suėjęs, grąžinimo.

Priklausomai nuo subjektų-kreditorių, valstybės skola skirstoma į vidinę ir išorinę.

Vidaus paskolų skolintojai daugiausia yra fiziniai ir juridiniai asmenys, kurie yra šios valstybės rezidentai. Vidaus paskolos išduodamos nacionaline valiuta. Lėšoms pritraukti išleidžiami vertybiniai popieriai, kurie yra paklausūs nacionalinėje akcijų rinkoje. Siekiant dar labiau paskatinti investuotojus, naudojamos įvairios mokesčių lengvatos. Rusijos Federacijos biudžeto kodekso str. 89 apibrėžia valstybės vidaus paskolas kaip paskolas, paimtas iš fizinių ir juridinių asmenų, užsienio valstybių, tarptautinių finansinių organizacijų Rusijos Federacijos valiuta, už kurias atsiranda Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai kaip paskolos gavėjui arba kitų skolininkų paskolų grąžinimo garantui. , išreikštas Rusijos Federacijos valiuta.

Užsienio paskolos yra pateikiamos užsienio akcijų rinkose kitų valstybių valiuta. Teikiant tokias paskolas, atsižvelgiama į specifinius investuotojų interesus suteikimo šalyje. Įstatymų leidėjas Rusijos Federacijos išorės paskolas apibrėžia kaip iš fizinių ir juridinių asmenų, užsienio valstybių, tarptautinių finansinių organizacijų pritrauktas paskolas užsienio valiuta, už kurias atsiranda Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai kaip paskolos gavėjui arba kitų skolininkų paskolų grąžinimo garantui. , išreikštas užsienio valiuta.

Skolintos lėšos daugiausia mobilizuojamos dviem būdais:

Skolos vertybinių popierių platinimas;

Paskolų gavimas iš specializuotų finansų ir kredito įstaigų.

Priklausomai nuo to, kuris subjektas turi skolinių įsipareigojimų dėl skolinimosi veiklos, išskiriama Rusijos Federacijos valstybės skola, Rusijos Federacijos subjekto valstybės skola ir savivaldybių skola.

Skolos įsipareigojimai, sudarantys Rusijos Federacijos valstybės skolą, gali būti:

Rusijos Federacijos Vyriausybės gautos paskolos;

Vyriausybės paskolos, suteiktos išleidžiant vertybinius popierius Rusijos Federacijos Vyriausybės vardu;

Kiti skoliniai įsipareigojimai, garantuoti Rusijos Federacijos Vyriausybės, įskaitant susitarimus dėl Rusijos Federacijos valstybės garantijų teikimo, laidavimo sutartis, užtikrinančias trečiųjų šalių įsipareigojimų įvykdymą;

Trečiųjų šalių skolinių įsipareigojimų perregistravimas į Rusijos Federacijos valstybės skolą priimtų federalinių įstatymų pagrindu;

Rusijos Federacijos vardu sudaryti susitarimai ir susitarimai dėl ankstesnių metų Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų pratęsimo ir restruktūrizavimo (RF BC 98 straipsnis).

Pagal Rusijos Federacijos biudžeto kodeksą skoliniai įsipareigojimai gali būti trumpalaikiai (iki 1 metų), vidutiniai (nuo 1 metų iki 5 metų) ir ilgalaikiai (nuo 5 iki 30 metų). Bet kokie Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai yra grąžinami konkrečiose paskolos sąlygose nustatytais terminais ir negali viršyti 30 metų.

Kaip minėta anksčiau, kartu su Rusijos Federacijos valstybės skolos apibrėžimu, įstatymų leidėjas Rusijos Federacijos biudžeto kodekse suformuluoja Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolos, taip pat savivaldybių skolos sampratą.

Taigi Rusijos Federaciją sudarončio subjekto valstybės skola suprantama kaip Rusijos Federaciją sudarončio subjekto skolinių įsipareigojimų visuma, visiškai ir be sąlygų užtikrinta Rusijos Federaciją sudarončiam subjektui priklausančiu turtu.

Šie skoliniai įsipareigojimai gali būti:

Kredito sutartys ir sutartys, sudarytos Rusijos Federacijos subjekto vardu su fiziniais ir juridiniais asmenimis, kredito įstaigomis, užsienio valstybėmis, tarptautinėmis finansinėmis organizacijomis šių kreditorių naudai;

Rusijos Federaciją sudarančio subjekto vyriausybės paskolos, teikiamos išleidžiant Rusijos Federaciją sudarančio subjekto vertybinius popierius;

Sutartys dėl Rusijos Federaciją sudarončio subjekto valstybės garantijų suteikimo, Rusijos Federaciją sudarončio subjekto garantijų sutartys, užtikrinančios trečiųjų šalių įsipareigojimų vykdymą;

Trečiųjų šalių skolinių įsipareigojimų perregistravimas į Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skolą remiantis priimtais Rusijos Federaciją sudarončio subjekto įstatymais;

Susitarimai ir sutartys, įskaitant tarptautines, sudaryti Rusijos Federaciją sudarančio subjekto vardu dėl ankstesnių metų Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skolinių įsipareigojimų pratęsimo ir restruktūrizavimo.

Rusijos Federaciją sudarančio subjekto skoliniai įsipareigojimai negali viršyti 30 metų.

Savivaldybės skola suprantama kaip savivaldybės skolinių įsipareigojimų visuma, kuri savo ruožtu gali egzistuoti tokia forma:

Kredito sutartys ir savivaldybės sudarytos sutartys;

Savivaldybės paskolos (savivaldybės paskolos), vykdomos išleidžiant vertybinius popierius savivaldybės vardu;

Savivaldybės garantijų teikimo sutartys, savivaldybės laidavimo sutartys trečiųjų asmenų įsipareigojimų įvykdymui užtikrinti;

Vietos savivaldos teisės aktų pagrindu į savivaldybių skolą perregistruoti juridinių asmenų skoliniai įsipareigojimai.

Įvardijami skoliniai įsipareigojimai negali viršyti 10 metų.

Rusijos Federacija neatsako už Rusijos Federaciją sudarančių subjektų ir savivaldybių skolinius įsipareigojimus, jeigu šių įsipareigojimų Rusijos Federacija negarantavo. Rusijos Federacijos subjektai ir savivaldybės taip pat neatsako už vienas kito skolinius įsipareigojimus, jeigu už šiuos įsipareigojimus jie nebuvo garantuoti, taip pat už Rusijos Federacijos skolinius įsipareigojimus.

Didžiausios valstybės vidaus skolos ir valstybės skolos išorėje apimtys, kitų finansinių metų šalies išorės skolinimosi limitai yra patvirtinti kitų finansinių metų federalinio biudžeto įstatymu, suskirstant skolą pagal formas. užstatas. Didžiausias Rusijos Federacijos valstybės išorės paskolų dydis neturėtų viršyti metinių mokėjimų už šalies valstybės išorės skolos aptarnavimą ir grąžinimą. Rusijos Federacijos biudžeto kodekse nustatyta, kad valstybės skolos įsipareigojimai gali būti valstybės garantijų forma. Tradiciškai valstybė garantuoja gyventojų indėlius Taupomojoje kasoje. Pastaraisiais metais Rusijos Federacija veikė ir kaip įvairių juridinių asmenų skolinių įsipareigojimų garantas. Remiantis 1997 m. liepos 23 d. Rusijos Federacijos prezidento dekretu „Dėl paskolų ir kreditų garantijų ar garantijų suteikimo“, siekiant sustiprinti finansinę drausmę, sukurti pagrįstą mechanizmą, skirtą Vyriausybės garantijoms ar garantijoms teikti. Rusijos Federacija, federalinės vykdomosios institucijos už paskolas ir kreditus garantijos ar garantijos neteikiamos organizacijoms, kurios turi įsiskolinimų į federalinį biudžetą ar valstybės nebiudžetinius fondus. Garantijos suteikiamos konkurencijos pagrindu. Visa Rusijos Federacijos garantijų suma Rusijos Federacijos valiuta yra įtraukta į valstybės vidaus skolos sudėtį, o užsienio valiuta - į valstybės išorės skolos sudėtį. Taigi vyriausybės garantijos, suteiktos siekiant užtikrinti įsipareigojimus užsienio valiuta, viršijančius 10 mln. JAV dolerių ekvivalentą, turi būti patvirtintos atskirai.

Valstybės institucijos ir vietos savivaldos organai yra įpareigoti naudotis įgaliojimais visais lygmenimis gauti biudžeto pajamas, kad būtų galima sumokėti skolinius įsipareigojimus ir aptarnauti Rusijos Federacijos valstybės ir savivaldybių skolas. Šiuo atžvilgiu svarbus šių įstaigų, valdančių valstybės ir savivaldybių skolą, veiklos klausimas.

Valstybės ir savivaldybių skolos valdymu suprantama visuma valstybės ir savivaldybės priemonių pajamoms kreditoriams išmokėti ir paskoloms grąžinti, taip pat Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų išdavimo (išdavimo) ir padavimo tvarka, sąlygos. Šią veiklą pagal teisės aktus vykdo šalies Vyriausybė. Rusijos Federacijos biudžeto kodeksas numatė draudimą keisti į apyvartą išleistos valstybės paskolos sąlygas, įskaitant mokėjimo sąlygas ir palūkanų mokėjimų dydį, terminą (žr. RF BC 98 straipsnį). Pagrindiniai valstybės skolos valdymo metodai yra šie.

Pajamų iš paskolų mokėjimas ir jų grąžinimas dažniausiai vyksta biudžeto lėšų sąskaita, tačiau nuolat didėjant valstybės skolai valstybė gali griebtis refinansavimo, t.y. sumokėti seną valstybės skolą išduodant naujas paskolas. Refinansavimas mūsų šalyje buvo ne kartą naudojamas, ypač apmokant skolą už valstybės trijų procentų vidinę paskolą 1966 m., taip pat išleidžiant valstybės iždo vekselius šeštojo dešimtmečio viduryje. Refinansavimas naudojamas palūkanoms mokėti ir valstybės skolos išorinei daliai grąžinti.

Iki įsigaliojant Rusijos Federacijos biudžeto kodeksui buvo naudojami tokie valstybės skolos valdymo būdai: konvertavimas, konsolidavimas, atidėjimas. Konvertavimas – tai paskolos grąžos normos pasikeitimas, pavyzdžiui, valstybės kreditoriams mokamų pajamų palūkanų normos sumažėjimas arba padidėjimas.

Valstybė suinteresuota gauti paskolas ilgam laikui. Jau išduotų paskolų termino pratęsimas vadinamas valstybės skolos konsolidavimu.

Kartu su konsolidavimu gali būti vykdomas ir paskolų unifikavimas, t.y. kelių paskolų sujungimas į vieną.

Paskolos ar išduotų paskolų grąžinimo atidėjimas vykdomas tokiomis sąlygomis, kai tolesnė aktyvi naujų paskolų išdavimo operacijų plėtra valstybei nėra efektyvi.

Pagal valstybės skolos panaikinimą suprantamas valstybės atsisakymas vykdyti skolinius įsipareigojimus.

Teisės aktai taip pat numato skolos restruktūrizavimą, kuris reiškia skolinių įsipareigojimų grąžinimą tuo pačiu metu skolinantis (prisiimant kitus skolinius įsipareigojimus) išperkamų skolinių įsipareigojimų dydžiu, nustačius kitas skolinių įsipareigojimų aptarnavimo sąlygas ir jų išpirkimo terminus. Rusijos Federacijos biudžeto kodekse pažymima, kad skolos restruktūrizavimas gali būti atliekamas iš dalies nurašant (sumažinant) pagrindinės skolos sumą.

Valstybės skolos aptarnavimą vykdo Rusijos Federacijos centrinis bankas ir jo institucijos, jei Rusijos Federacijos Vyriausybė nenustato kitaip, vykdydamas Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų pateikimo, jų grąžinimo ir grąžinimo operacijas. pajamų mokėjimas palūkanų už jas ar kita forma.

Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos būklę kontroliuoja šalies parlamentas.

Šalies vyriausybė kasmet privalo skelbti duomenis apie valstybės vidaus skolos būklę.

Viršutinę valstybės vidaus skolos ribą nustato aukščiausia atstovaujamoji institucija, tvirtindama ateinančių finansinių metų federalinį biudžetą.

Siekiant optimizuoti federalinio biudžeto išlaidas Rusijos Federacijos valstybės skolai aptarnauti, laiku įvykdyti valstybės įsipareigojimus vidaus ir išorės kreditoriams pagal Rusijos Federacijos Vyriausybės 1997 m. kovo 4 d. dekretą Nr. 245 " Dėl vieningos Rusijos Federacijos valstybės skolos valdymo sistemos“ Rusijos Federacijos finansų ministerijoje kuriama vieninga valstybės skolos valdymo sistema, siekiant sumažinti valstybės skolinimosi išlaidas (Valstybės valdymo departamentas). Vidaus skola ir Valstybės išorės skolos valdymo departamentas). Finansų ministerijai leidžiama rezervuoti dalį pajamų iš išorės ir vidaus vyriausybės vertybinių popierių į atskirą sąskaitą Rusijos Federacijos centriniame banke, naudojant šias lėšas tik valstybės skolos aptarnavimo kaštų mažinimo operacijoms vykdyti. Be to, Finansų ministerijai kartu su Rusijos Federacijos centriniu banku leidžiama vidaus rinkoje vykdyti operacijas su vyriausybės vertybiniais popieriais, kuriomis siekiama stabilizuoti ir nuosekliai mažinti palūkanų normų lygį. Finansų ministerija yra atsakinga už operacijų, skirtų pritraukti, grąžinti ir aptarnauti valstybės išorės ir vidaus paskolas, planavimo ir apskaitos vienovę.

Valstybės skola – tai Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir kitiems tarptautinės teisės subjektams.

Rusijos Federacijos valstybės skola yra visiškai ir besąlygiškai užtikrinta visu federaliniam turtu, kuris yra valstybės iždas.

Priklausomai nuo skolininko, valstybės skola skirstoma į Rusijos Federacijos valstybės skolą, Rusijos Federacijos subjekto valstybės skolą ir savivaldybių skolą.

Rusijos Federaciją sudarančio subjekto valstybės skola suprantama kaip jo skolinių įsipareigojimų visuma; jį visiškai ir besąlygiškai suteikia visas subjektui priklausantis turtas, sudarantis jo iždą.

Savivaldybės skola atitinkamai suprantama savivaldybės skolinių įsipareigojimų visuma; jis yra visiškai ir besąlygiškai užtikrintas visu savivaldybės iždą sudarančio turto.

Tuo pačiu kiekvienas biudžeto lygis atsako tik už savo įsipareigojimus ir neatsako už kitų lygių skolas, jeigu jos nebuvo jiems garantuotos. Norėdamos apmokėti savo įsipareigojimus ir aptarnauti skolą, atitinkamo lygio įstatymų leidžiamosios ir vykdomosios valdžios institucijos naudojasi visais savo įgaliojimais.

Priklausomai nuo skolinimosi rinkos ir atsirandančių įsipareigojimų valiutos, išskiriama vidaus ir išorės skola. Vidaus valstybės skola suprantama kaip valstybės skola savo šalies piliečiams, įmonėms ir institucijoms, išreikšta Rusijos Federacijos valiuta. Mokama Rusijos valiuta. Išorinė valstybės skola suprantama kaip valstybės skola užsienio fiziniams ir juridiniams asmenims, kitoms valstybėms, tarptautinėms organizacijoms ir kitiems tarptautinės teisės subjektams, išreikšta užsienio valiuta.

Atsižvelgiant į įsipareigojimų terminą ir apimtį, išskiriamas kapitalas ir einamoji valstybės skola. Kapitalo valstybės skola suprantama visa išleistų ir neįvykdytų valstybės skolinių įsipareigojimų suma, įskaitant sukauptas palūkanas už šiuos įsipareigojimus. Esant dabartinei valstybės skolai, suprantama pajamų, susijusių su visų valstybės skolinių įsipareigojimų kreditoriams, išmokėjimu ir sueinančių įsipareigojimų grąžinimu.

Yra trys pagrindinės vidaus valstybės skolos padengimo formos.

1. Savanoriškas (rinkos) kreditas – vertybinių popierių pateikimas į laisvą (arba beveik laisvą) rinką. Taip patalpinti vertybiniai popieriai apima:

Valstybės trumpalaikiai įsipareigojimai (GKO);

Federalinės paskolos obligacijos (OFZ);

Taupymo paskolų obligacijos (OSB).

Vyriausybės obligacija (valstybės skolinį įsipareigojimą patvirtinantis vertybinis popierius) suteikia jos turėtojui teisę per tam tikrą laikotarpį išpirkus gauti pagrindinę skolos sumą ir palūkanas. Vyriausybės obligacijų nominalią kainą nustato emitentas (t. y. vyriausybė): ji išreiškia sumą, kurią emitentas gavo laikinai naudoti. Būtent ši suma turi būti grąžinta su priskaičiuotomis palūkanomis per sutartą laikotarpį. Realus obligacijų pajamingumas investuotojams gali skirtis nuo nominalaus procento, nes sandoriai su obligacijomis sudaromi rinkos kaina, pagrįsta rinkos sąlygomis.

Pasaulinėje praktikoje obligacijų norma suprantama kaip jos kaina rinkoje, suformuota pasiūlos ir paklausos pagrindu.

Vyriausybės obligacijos yra ypatinga fiktyvaus kapitalo forma. Iš tiesų, jei pajamų iš įmonių vertybinių popierių šaltinis yra perteklinė vertė, tai palūkanos už vyriausybės vertybinius popierius mokamos iš biudžeto pajamų, nes lėšos, gautos iš valstybės paskolų, paprastai neinvestuojamos į gamybą, o panaudojamos. finansuoti biudžeto deficitą. Vadinasi, valstybės fiktyvus kapitalas nėra tiesiogiai susijęs su perteklinės vertės gamyba; Investuotojai į vyriausybės vertybinius popierius tampa dalies vyriausybės būsimų mokestinių ir nemokestinių pajamų savininkais. Tokia yra valstybės fiktyvaus kapitalo specifika, kuri galiausiai lemia mokesčių naštos didėjimą.

2. Priverstinė paskola suprantama kaip faktinės valstybės skolos registravimas rinkoje. Taip jie atsirado:

Paskolos vidaus valiuta obligacijos (OZVZ);

Iždo vekseliai (CO).

3. Administracinė paskola – tai Rusijos centrinio banko paskola Rusijos Federacijos finansų ministerijai.

Be minėtų vidaus valstybės skolos padengimo kategorijų, yra ir federalinio biudžeto skola ūkio subjektams, atsiradusi dėl to, kad valstybė neįvykdė savo įsipareigojimų.

Valstybės skolos valdymas – tai visuma priemonių, kurių imasi valstybė, atstovaujama jos įgaliotų organų, siekdama nustatyti valstybės paskolų davimo ir grąžinimo vietas ir sąlygas, taip pat užtikrinti paskolos gavėjo, investuotojų ir kreditorių interesų derinimą. .

Valstybės skolos valdymo tikslas – optimizuoti išlaidas, susijusias su valstybės biudžeto deficito finansavimu.

Rusijos Federacijos vidaus ir išorės skolos valdymas ir aptarnavimas yra patikėtas Rusijos Federacijos centriniam bankui ir Federaliniam iždui prie Rusijos Federacijos finansų ministerijos. Visos skolos aptarnavimo išlaidos dengiamos iš valstybės biudžeto.

Valdant valstybės skolą galima išskirti tokius pagrindinius principus:

Besąlygiškumas – režimo užtikrinimas, kad valstybė besąlygiškai vykdytų visus įsipareigojimus investuotojams ir kreditoriams, kuriuos valstybė, kaip paskolos gavėja, prisiėmė sudarydama paskolos sutartį;

Vienovė - visų rūšių įsipareigojimų, kuriuos išleido tiek suvereno, tiek Rusijos Federaciją sudarančių subjektų, valstybės skolos valdymo procese apskaita;

Rizikos mažinimas – paskolų suteikimas ir grąžinimas taip, kad būtų kuo mažesnė pasaulinės kapitalo rinkos svyravimų ir spekuliacinių vertybinių popierių rinkos tendencijų įtaka valstybės įsipareigojimų rinkai;

Struktūros optimalumas – optimalios skolinių įsipareigojimų struktūros palaikymas apyvartos ir termino atžvilgiu;

Finansinio nepriklausomumo išsaugojimas – optimalios valstybės skolos įsipareigojimų struktūros tarp investuotojų rezidentų ir investuotojų nerezidentų palaikymas;

Skaidrumas – atvirumo laikymasis išduodant paskolas, užtikrinant tarptautinių reitingų agentūrų prieigą prie patikimos informacijos apie ekonominę situaciją šalyje, siekiant išlaikyti aukštą besiskolinančios šalies kreditinę reputaciją ir reitingą.

Valstybės skolos valdymo procese sprendžiami šie uždaviniai:

Išlaikyti valstybės vidaus ir išorės skolos dydį tokio lygio, kuris užtikrintų šalies ekonominio saugumo išsaugojimą, valdžios institucijų prisiimtų skolinių įsipareigojimų įvykdymą nedarant didelės žalos socialinės ir ekonominės plėtros programų finansavimui;

Skolos kaštų mažinimas, ilginant skolinimosi terminą ir mažinant vyriausybės vertybinių popierių pajamingumą, pereinant į kitas rinkas ir nukreipiant dėmesį į kitas investuotojų grupes;

Valstybės skolos rinkos stabilumo ir nuspėjamumo palaikymas;

Savalaikio valstybės paskolų grąžinimo ir palūkanų už jas mokėjimo užtikrinimas;

Skolinių įsipareigojimų diversifikavimas pagal skolinimosi terminus, pajamingumą, pajamų mokėjimo formas ir kitus parametrus, siekiant patenkinti įvairių investuotojų grupių poreikius.

Vienas iš plačiai naudojamų valstybės skolos valdymo būdų yra valstybės skolos refinansavimas, t.y. pagrindinės sumos ir palūkanų grąžinimas lėšomis, gautomis suteikus naujas paskolas. Norint sėkmingai taikyti refinansavimo mechanizmą, reikalinga aukšta besiskolinančios šalies finansinė reputacija. Jos pasiekimas ir palaikymas yra svarbus valstybės skolos valdymo veiksnys.

Valstybei dėl kokių nors priežasčių negalint užtikrinti paskolų grąžinimo ir palūkanų mokėjimo už jas, gali būti priimami sprendimai dėl novacijos, sujungimo, konvertavimo, konsolidavimo, paskolos grąžinimo atidėjimo ar valstybės skolos panaikinimo.

Novacija – paskolos gavėjo ir kreditorių susitarimas pakeisti įsipareigojimą pagal nurodytą finansinę paskolą kitu įsipareigojimu.

Suvienijimas – tai vyriausybės sprendimas sujungti kelias anksčiau išduotas paskolas. Tuo pačiu metu obligacijos ir anksčiau išduotų paskolų sertifikatai keičiami į obligacijas ir naujos paskolos sertifikatus.

Konvertavimas – tai vienašalis paskolų pajamingumo pakeitimas, t.y. valstybė skelbia kreditoriams valstybės gaunamų paskolų pajamingumo sumažėjimą.

Konsolidavimas – tai paskolų apyvartos sąlygų pakeitimas pagal jų terminą, t.y. sprendimas nukelti įsipareigojimų mokėjimo datą vėlesnei datai.

Paskolų grąžinimo atidėjimas yra konsolidacija, o valstybė atsisako mokėti pajamas iš paskolų.

Valstybės skolos panaikinimas – tai valstybės atsisakymas vykdyti visus įsipareigojimus pagal anksčiau išduotas paskolas.

Kiekvienais metais federalinio biudžeto įstatyme Federalinė asamblėja ir Rusijos Federacijos prezidentas nustato: maksimalius valstybės vidaus ir išorės skolos dydžius; biudžeto deficito vidinio finansavimo šaltiniai, įskaitant pajamas iš vyriausybės vertybinių popierių emisijos; maksimali užsienio skolinimosi suma, didžiausia valstybės paskolų užsienio valstybėms ir NVS valstybėms narėms suma; naudojimo sritys, biudžeto kreditų (paskolų) sumų suteikimo ir apribojimo Rusijos Federaciją juridiniams ir steigiantiems asmenims sąlygos; valstybės vidaus ir išorės garantijų viršutinės ribos.

Pagrindiniai nacionaliniai vidaus valstybės skolos skirtumai išsivysčiusiose šalyse slypi institucinėse valstybės skolos valdymo formose, valstybės skolos valdymo pavaldumo einamiesiems biudžeto vykdymo tikslams laipsnyje ir nacionalinio (centrinio) banko pinigų politikoje. Skirtumai būdingi Vyriausybės vertybinių popierių savininkų sudėties požiūriu, o tai apibūdina nacionalinės finansų rinkos institucinės struktūros ypatumus. Vyriausybės vertybinių popierių rinkos struktūra taip pat gali labai skirtis terminu, įvairių valstybės vertybinių popierių platinimo būdų ir apyvartos santykiu.

Rusijos Federacijos valstybės skola

Komentaras dėl RF BC 97 straipsnio:

Valstybės ir savivaldybių kredito funkcionavimas lemia valstybės ir atitinkamai savivaldybių skolos formavimąsi. Valstybės skola suprantama kaip Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai Rusijos Federacijos fiziniams ir juridiniams asmenims, Rusijos Federaciją sudarantiems subjektams, savivaldybėms, užsienio valstybėms, tarptautinėms finansinėms organizacijoms, kitiems tarptautinės teisės subjektams, užsienio fiziniams ir juridiniams asmenims, atsirandantys. iš Rusijos Federacijos valstybės skolų, taip pat skolinių įsipareigojimų pagal Rusijos Federacijos suteiktas valstybės garantijas ir skolinių įsipareigojimų, atsirandančių dėl Rusijos Federacijos teisės aktų dėl trečiųjų šalių skolinių įsipareigojimų priskyrimo valstybės skolai. šalys, kurios atsirado iki RF BC įsigaliojimo.

Įprasta valstybės skolą klasifikuoti pagal įvairius pagrindus. Pagal skolinių įsipareigojimų apimtį valstybės skola skirstoma į kapitalą ir einamąją. Kapitalo valstybės skola yra visa vyriausybės išleistų ir neįvykdytų skolinių įsipareigojimų suma, įskaitant palūkanas, kurias reikia sumokėti už šiuos įsipareigojimus. Einamoji skola – tai išlaidos, susijusios su pajamomis kreditoriams iš visų valstybės skolinių įsipareigojimų ir įsipareigojimų, kurių terminas yra suėjęs, grąžinimo.

Priklausomai nuo kreditorių subjektų ir mokėjimo valiutos, valstybės skola skirstoma į vidinę ir išorinę.

Vidaus paskolų skolintojai daugiausia yra fiziniai ir juridiniai asmenys, kurie yra šios valstybės rezidentai. Vidaus paskolos išduodamos nacionaline valiuta. Lėšoms pritraukti išleidžiami vertybiniai popieriai, kurie yra paklausūs nacionalinėje akcijų rinkoje. Siekiant dar labiau paskatinti investuotojus, naudojamos įvairios mokesčių lengvatos.

Užsienio paskolos yra pateikiamos užsienio akcijų rinkose kitų valstybių valiuta. Teikiant tokias paskolas, atsižvelgiama į specifinius investuotojų interesus suteikimo šalyje. Įstatymų leidėjas Rusijos Federacijos išorės paskolas apibrėžia kaip iš fizinių ir juridinių asmenų, užsienio valstybių, tarptautinių finansinių organizacijų pritrauktas paskolas užsienio valiuta, už kurias atsiranda Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai kaip paskolos gavėjui arba kitų skolininkų paskolų grąžinimo garantui. , išreikštas užsienio valiuta.

Skolintos lėšos daugiausia mobilizuojamos dviem būdais:

Skolos vertybinių popierių platinimas;

Paskolų gavimas iš specializuotų finansų ir kredito įstaigų.

Priklausomai nuo to, kuris subjektas turi skolinių įsipareigojimų dėl skolinimosi, skiriama Rusijos Federacijos valstybės skola, Federacijos subjekto valstybės skola ir savivaldybių skola.

Pagal terminus valstybės skola skirstoma į trumpalaikes – iki 1 metų, vidutines – nuo ​​1 metų iki 5 metų ir ilgalaikes – nuo ​​5 iki 30 metų (98 straipsnio 3 dalis), savivaldybėms – nuo ​​5 metų. iki 10 metų (100 straipsnis).

valstybės skola yra Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai fiziniams ir juridiniams asmenims, užsienio valstybėms ir tarptautinėms organizacijoms.

• Išorės skola yra įsipareigojimai nerezidentams užsienio valiuta.
• vidaus skola— įsipareigojimai gyventojams rubliais.

Valstybės skola yra užtikrinta federalinės nuosavybės teise.

Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai yra tokie:

• paskolos sutartys, pasirašytos Rusijos Federacijos vardu su kredito įstaigomis, užsienio valstybėmis ir tarptautinėmis finansų organizacijomis;
• Vyriausybės vertybiniai popieriai;
• sutartys dėl valstybės garantijų teikimo;
• trečiųjų asmenų skolinių įsipareigojimų perregistravimas į valstybės skolą.

valstybės skola gali būti trumpalaikis(iki vienerių metų) vidutinės trukmės(nuo vienerių iki penkerių metų) ir ilgas terminas(nuo penkerių iki trisdešimties metų).

Valstybės skola grąžinama paskolų sąlygose nustatytais terminais, tačiau šios paskolos negali viršyti 30 metų.

Valstybės skolos valdymą vykdo Rusijos Federacijos vyriausybė.

Rusijos Federacija neatsako už Rusijos Federaciją sudarančių subjektų ir savivaldybių skolinius įsipareigojimus, nebent juos garantavo federalinė vyriausybė.

Didžiausios valstybės apimtys vidinis ir išorinis skolos nustatomos federalinio biudžeto įstatymu dar metams. Remiantis Rusijos Federacijos biudžeto kodekso 106 straipsniu, didžiausia valstybės skolinimosi iš išorės apimtis neturi viršyti metinių mokėjimų už valstybės išorės skolos aptarnavimą ir grąžinimą.

Įstatymas dėl kitų finansinių metų federalinio biudžeto patvirtina Valstybės skolinimosi iš išorės programą. Ši programa yra kitų finansinių metų federalinio biudžeto išorinių skolinimų sąrašas, nurodant paskirtį, šaltinius, grąžinimo terminus ir bendrą pasiskolintų sumą. Ji apima visas paskolas ir vyriausybės garantijas, viršijančias 10 mln.

Sprendimą išleisti Vyriausybės vertybinius popierius priima Vyriausybė, atitinkamai vadovaudamasi biudžeto deficito ir valstybės skolos limitais, nustatytais pagal biudžeto įstatymą, taip pat pagal Vidaus skolinimosi programą.

Sprendime dėl Vyriausybės vertybinių popierių emisijos atsispindi informacija apie vertybinių popierių emitentą, emisijos apimtį ir terminus.

Valstybės garantija yra teisinių įsipareigojimų užtikrinimo būdas, pagal kurį Rusijos Federacija, kaip garantas, raštu įsipareigoja atsakyti už tai, kad asmuo, gavęs garantiją, įvykdytų savo įsipareigojimus tretiesiems asmenims.

Kitų metų federalinio biudžeto įstatymas nustato didžiausią valstybės garantijų sumą. Bendra vyriausybės garantijų suma rubliais yra įtraukta į valstybės vidaus skolą.

Bendra valstybės garantijų užsienio valiuta suma yra įtraukta į valstybės išorės skolą.

Pagal Rusijos Federacijos biudžeto kodekso 118 straipsnį biudžetinės įstaigos neturi teisės imti paskolų iš kredito įstaigų. Bet jie turi teisę gauti paskolas iš biudžetų ir valstybės nebiudžetinių fondų. Valstybinių vienetų įmonių skolų registrą tvarko Iždas.

Rusijos Federacijos vidaus ir išorės skolos valstybines knygas tvarko Rusijos Federacijos finansų ministerija.

AT Valstybės skolų knygaįvedama informacija apie Rusijos Federacijos, Federaciją sudarančių subjektų ir savivaldybių skolinių įsipareigojimų apie išleistus vertybinius popierius apimtį.

Informaciją apie paskolas emitentas į Rusijos Federacijos valstybės skolų knygą įrašo ne ilgiau kaip per tris dienas nuo atitinkamos prievolės atsiradimo momento.

Siekiant sumažinti skolų naštą, galima naudoti skolų restruktūrizavimas. Tai suprantama kaip ankstesnių skolinių įsipareigojimų grąžinimas, tuo pačiu metu skolinantis naujas grąžintų skolinių įsipareigojimų apimtis ir nustatant naujas skolos aptarnavimo sąlygas.

Taip pat naudojamos šios valstybės skolos valdymo priemonės:

• konsolidacija- kelių paskolų sujungimas į vieną ilgesnės trukmės paskolą keičiant palūkanų normą;
• vyriausybės paskolų konvertavimas— pradinių paskolos sąlygų pakeitimas, susijęs su pelningumu. Dažniausiai konvertavimo metu vyriausybė sumažina palūkanų normą;
• užsienio skolos konvertavimas- išorinės skolos mažinimo priemonė, vykdant skolinius įsipareigojimus kreditoriams, perduodant jiems vekselius ir akcijas nacionaline valiuta;
• naujovių- pirminės prievolės tarp šalių pakeitimas kita prievole tarp tų pačių šalių, numatant skirtingą įvykdymo būdą.

1985 metais SSRS išorės skola siekė 22,5 milijardus dolerių, 1991 metais - 65,0 milijardus dolerių.Rusijos išorės skola, įskaitant SSRS skolą, 2003 m. sausio 1 d. siekė 124,5 milijardus dolerių. 30 metų kartu su palūkanų mokėjimais reikės sumokėti mažiausiai 300 milijardų dolerių.

Siekdama užtikrinti savo užsienio politiką ir užsienio ekonominius interesus, Rusija teikia paskolas užsienio valstybėms. Tokių paskolų teikimo programa patvirtinta kitų metų federalinio biudžeto įstatymu. Ši programa susideda iš paskolų sąrašo, nurodant jų suteikimo tikslą, gavėjus ir sumą. Susitarimus dėl užsienio valstybių skolos restruktūrizavimo ar skolos Rusijos Federacijai panaikinimo turi ratifikuoti Valstybės Dūma.

Išorės finansavimo ir išorės skolos samprata ir struktūra

Išorinis valstybės finansavimas yra objektyvaus poreikio pritraukti papildomų šaltinių valstybės išlaidoms finansuoti ir valstybės biudžeto deficitui, kai išnaudoti visi galimi finansinių išteklių sutelkimo šalies viduje šaltiniai, pasekmė.

Išorinis finansavimas yra pritraukiamas valstybės savo išlaidoms ir valstybės biudžeto deficitui finansuoti, jei neįmanoma šių lėšų sutelkti šalies viduje. Kitaip tariant, tarptautinis finansavimas naudojamas tada, kai viešųjų finansų deficitas yra didelis ir reikia finansuoti išlaidas. Išorės finansavimas pritraukiamas dviem kryptimis: valstybė ir privatus (pagal šaltinius)(50 pav.).

Išorinis finansavimas taip pat skiriasi pagal formas. Tai atliekama neatlygintinai finansavimo, ir grąžinimo forma skolinimas(51 pav.).

Tarptautinis finansavimas yra struktūrizuotas ir iki termino(skolinimo prasme) trumpalaikiams (iki 1 metų), vidutinės trukmės (nuo 1 iki 7 metų) ir ilgalaikiams.

Valstybės skolos valdymas

Sistema sukuria valstybės skolos sistema: vidinis ir išorinis

Sistema skolos aptarnavimas reikia sistemos skolų valdymas.

Valstybės skolos sistema reikalauja sukurti skolos valdymo sistemą. Valstybės skolų, vidaus ir išorės, aptarnavimas etapais apima: palūkanų grąžinimą; skolos kapitalo sumos grąžinimas ir prireikus jos refinansavimas.

Jeigu sąlyginė valstybės skola yra 100 tūkst.vnt. ir jis pateikiamas nuo 20% per metus (įprastos tarptautinės paskolų kapitalo rinkos palūkanos valstybėms - abejotiniems skolininkams) 4 metus su vienerių metų lengvatiniu laikotarpiu (laikotarpis, kai apmokamos tik palūkanos), ir skola neapmokama, tada prie realios skolos sumos (100 tūkst. vnt.) reikia pridėti 80 tūkst. vnt. procentų (80 proc. per metus padauginus iš 4 metų). Tuomet tokios skolos aptarnavimo grafikas atrodys taip (52 pav.): 180 tūkst. vienetų 4 metams.

Ryžiai. 52. Valstybės skolos aptarnavimo grafikas (su terminu 4 metai iš 20 proc. per metus)

Taigi pati paprasčiausia valstybės skolos aptarnavimo schema parodo pakankamą jos valdymo sudėtingumą. Dėl brangios valstybės skolos į skolos valdymo sistemą įtrauktos derybos dėl skolos sąlygų keitimo, paties skolos refinansavimo mechanizmo bei skolos apimties ir lygio rodiklių stebėjimas bei palyginimas su kitais valstybės finansų rodikliais (BVP valstybės biudžetas ir kt.).

Skolos refinansavimas – tai ištisas mechanizmas (kitas pavadinimas – restruktūrizavimas) (53 pav.).

Valstybės skolos valdymas yra viena pagrindinių valstybės finansų politikos krypčių.

Skolų refinansavimas yra priemonių sistema keisti paskolų sąlygas: terminus, apimtis, kainą (palūkanas).

Atšaukimas reiškia visišką skolos panaikinimą (taikoma tik visiško valstybės, kaip skolininkės, bankroto atveju).

Prailginimas Tai skolos terminų pailginimas ir palūkanų grąžinimas.

Pakeitimas vertybiniais popieriais yra vyriausybės obligacijų perpardavimas atviroje rinkoje (biržoje).

Didžiosios raidės yra vyriausybės obligacijų pertvarkymas į privačias akcijas jas perparduodant biržoje.

Valstybės skola ir valstybės skolos valdymo metodai

Rusijos Federacijos valstybės vidaus skola susideda iš praėjusių metų skolų ir naujai atsirandančių skolų. Rusijos Federacijos valstybės vidaus skola yra užtikrinta visu turtu, kuriuo disponuoja Rusijos Federacijos Vyriausybė.

Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai gali būti:

• Rusijos Federacijos Vyriausybės gautos paskolos;
• vyriausybės paskolos, suteiktos išleidžiant vertybinius popierius Rusijos Federacijos Vyriausybės vardu;
• kiti skoliniai įsipareigojimai, garantuoti Rusijos Federacijos Vyriausybės.

Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų išdavimo (išdavimo) ir prisiėmimo tvarką, sąlygas nustato Rusijos Federacijos Vyriausybė. Ši veikla vadinama: valstybės skolos valdymas.

Rusijos Federacijos valstybės vidaus skolos išlaikymą vykdo Rusijos Federacijos centrinis bankas ir jo institucijos, jei Rusijos Federacijos Vyriausybė nenustato kitaip, ir tai atliekama pasitelkiant skolinimosi operacijas. Rusijos Federacijos skoliniai įsipareigojimai, jų grąžinimas ir pajamų mokėjimas palūkanų forma ar kita forma.

Valstybės skolos būklės kontrolę vykdo atstovaujamosios ir vykdomosios valstybės valdžios organai.

Valdoma valstybės vidaus skolos reiškia visumą vyriausybės priemonių pajamoms išmokėti kreditoriams ir grąžinti paskolas, taip pat Rusijos Federacijos skolinių įsipareigojimų išdavimo (išdavimo) ir pateikimo tvarką, sąlygas.

Į pagrindinį valstybės skolos valdymo metodai turėtų apimti:

• Refinansavimas- senos valstybės skolos grąžinimas išduodant naujas paskolas.
• Konversija- paskolos pajamingumo dydžio pasikeitimas, pavyzdžiui, valstybės kreditoriams mokamų pajamų palūkanų normos sumažėjimas arba padidėjimas.
• Konsolidavimas— Jau išduotų paskolų termino pratęsimas.
• Suvienijimas- kelių paskolų sujungimas į vieną.
• Paskolos grąžinimo atidėjimas vykdoma tokiomis sąlygomis, kai tolesnė aktyvi naujų paskolų išdavimo operacijų plėtra valstybei nėra efektyvi.
• Skolos panaikinimas- valstybės atsisakymas nuo skolinių įsipareigojimų.
• Skolų restruktūrizavimas— skolinių įsipareigojimų grąžinimas kartu įgyvendinant skolinimus (prisiimant kitus skolinius įsipareigojimus) išpirktinų skolinių įsipareigojimų dydžiu, nustačius kitas skolinių įsipareigojimų vykdymo sąlygas ir jų išpirkimo terminus. Rusijos Federacijos biudžeto kodekse pažymima, kad skolos restruktūrizavimas gali būti atliekamas iš dalies nurašant (sumažinant) pagrindinės skolos sumą.