Valiutų kursų rūšys ir jų taikymas. Valiutų kursų rūšys, jų charakteristikos. Yra keletas valiutų kursų tipų

Įvadas

Tarptautiniai atsiskaitymo ar keitimo sandoriai apima privalomą nacionalinių ir užsienio valiutų kainų (verčių) palyginimą, nes už kiekvienos perkamos ar parduodamos prekės slypi kaina, išreikšta pinigais. Tai lemia valiutos kurso atsiradimą ir poreikį nustatyti jo lygį. Valiutos kursas reikalingas abipusiam valiutų keitimui prekiaujant prekėmis ir paslaugomis, taip pat atsižvelgiant į abipusį kapitalo ir kredito judėjimą. Visų pirma, eksportuotojas gautą užsienio valiutą keičia į nacionalinę, nes kitų šalių valiutos negali cirkuliuoti kaip teisėta mokėjimo ir pirkimo priemonė šios valstybės teritorijoje. Savo ruožtu importuotojas, norėdamas atsiskaityti už užsienyje įsigytas prekes, nacionalinę valiutą keičia į užsienio valiutą. Skolininkas įsigyja užsienio valiutą už nacionalinę valiutą, kad galėtų sumokėti skolą ir sumokėti palūkanas už užsienio paskolą. Valiutos kursas reikalingas norint palyginti pasaulio ir nacionalinių rinkų kainas, taip pat skirtingų šalių kaštų rodiklius, išreikštus skirtingais piniginiais vienetais. Valiutos kurso pagalba yra periodiškai perkainojama įmonių ir bankų sąskaitos užsienio valiuta.

1. Valiutų kursų rūšys, jų charakteristikos

Bet kuris nacionalinis piniginis vienetas yra valiuta, tačiau kai tik pradedama svarstyti dalyvavimo tarptautiniuose ekonominiuose santykiuose ir atsiskaitymuose požiūriu, jis įgyja nemažai papildomų funkcijų ir savybių.

Valiuta – tai bet kokie mokėjimo dokumentai ar piniginiai įsipareigojimai, išreikšti viena ar kita nacionaline pinigine forma, naudojami tarptautiniuose atsiskaitymuose. Tai banknotai, iždo kupiūrai, įvairių rūšių banko sąskaitos, čekiai, vekseliai, akredityvai ir kitos mokėjimo priemonės.

Šios mokėjimo priemonės, išreikštos skirtingomis valiutomis, perkamos ir parduodamos užsienio valiutų rinkoje. Paklausa ir pasiūla jai susidaro dėl piniginių reikalavimų ir įsipareigojimų, išreikštų įvairiomis valiutomis, kolizijos, tarpininkaujant tarptautiniams prekių, paslaugų mainams ir kapitalo judėjimui.

Valiutos paklausa ir pasiūla formuojasi visoms operacijoms, kurios tarpininkauja tarptautiniams keitimams ir atsispindi bet kurios šalies mokėjimų balanse. Tai gali būti prekybos (eksporto-importo) operacijos, ir neprekybinės (transporto, draudimo, turizmo) ir kitos paslaugos, taip pat trumpalaikio, vidutinio ir ilgalaikio kapitalo judėjimas (paskolų teikimas ir grąžinimas, tiesioginių ir portfelinių investicijų nutekėjimas ir įplaukimas).

Svarbus pinigų sistemos elementas yra valiutos kursas, nes plėtojant tarptautinius ekonominius santykius reikia išmatuoti skirtingų šalių valiutų sąnaudų santykį. Valiutos kursas reikalingas:

* abipusis valiutų keitimas prekyboje prekėmis, paslaugomis, kapitalo judėjimu ir paskolomis. Eksportuotojas pajamas iš užsienio valiutos keičia į nacionalinę, nes kitų šalių valiuta negali cirkuliuoti kaip teisėta pirkimo ir mokėjimo priemonė šios valstybės teritorijoje. Importuotojas parduoda nacionalinę valiutą užsienio valiuta, kad atsiskaitytų už užsienyje įsigytas prekes. Skolininkas įsigyja užsienio valiutą už nacionalinę valiutą, kad galėtų sumokėti skolą ir sumokėti palūkanas už išorės paskolas;

* pasaulio ir nacionalinių rinkų kainų palyginimas, taip pat skirtingų šalių kaštų rodikliai, išreikšti nacionaline arba užsienio valiuta;

* Periodinis įmonių ir bankų sąskaitų užsienio valiuta perkainojimas.

Valiutos kursas – vienos šalies piniginio vieneto „kaina“, išreikšta užsienio piniginiais vienetais arba tarptautiniais valiutos vienetais.

Išoriškai valiutos kursas keitimo dalyviams pateikiamas kaip vienos valiutos konvertavimo į kitą koeficientas, nustatomas pagal pasiūlos ir paklausos santykį valiutų rinkoje. Tačiau valiutos kurso kaštų pagrindas yra valiutų perkamoji galia, kuri išreiškia vidutinius nacionalinius prekių, paslaugų, investicijų kainų lygius. Ši ekonominė (vertės) kategorija būdinga prekių gamybai ir išreiškia gamybinius santykius tarp prekių gamintojų ir pasaulio rinkos. Kadangi vertė yra visapusiška prekių gamybos ekonominių sąlygų išraiška, skirtingų šalių nacionalinių piniginių vienetų palyginamumas grindžiamas vertės santykiu, kuris vystosi gamybos ir mainų procese. Prekių ir paslaugų gamintojai ir pirkėjai naudoja valiutos kursą, norėdami palyginti nacionalines kainas su kainomis kitose šalyse. Palyginimo rezultatas atskleidžia bet kokios gamybos plėtojimo tam tikroje šalyje ar investicijų užsienyje pelningumo laipsnį. Kad ir kaip būtų iškreiptas vertės dėsnio veikimas, valiutos kursas, galutinai, yra pavaldus jo veikimui, išreiškia santykį tarp nacionalinės ir pasaulio ekonomikos, kurioje pasireiškia realus valiutų kurso santykis. Kai prekės parduodamos pasaulinėje rinkoje, nacionalinio darbo produktas sulaukia socialinio pripažinimo remiantis tarptautiniu vertės matu. Taigi valiutos kursas tarpininkauja absoliutiems prekių mainams pasaulio ekonomikoje. Valiutos kurso sąnaudų pagrindas yra dėl to, kad galiausiai tarptautinė gamybos kaina, kuria grindžiamos pasaulinės kainos, yra pagrįsta nacionalinėmis gamybos kainomis šalyse, kurios yra pagrindinės prekių tiekėjos pasaulinei rinkai.

Yra įvairių valiutos kurso variacijų, kurios parodytos 1 lentelėje.

1 lentelė. Valiutų kursų tipai

Nacionalinis užsienio valiutos keitimo sandorių reguliavimo režimas įvairių tipų rezidentams ir nerezidentams nustato valiutos konvertavimo laipsnį.

Tarptautinių valiutų santykių praktikoje (popierinių pinigų apyvartos sąlygomis) yra, visų pirma, du pagrindiniai valiutų kursų tipai: fiksuotas ir plaukiojantis.

Fiksuoti valiutos kursai yra šalių sutartyje arba susitarime nustatyti kursai, kuriuos palaiko vyriausybės reglamentas. Fiksuoti valiutos kursai skirstomi į faktiškai fiksuotus (būdinga aukso standartui) ir sutartimi fiksuotus (iki 1971–1973 m. naudotus TVF sistemoje).

Plaukiojantys valiutų kursai – tai kursai, kurie susidaro veikiant valiutų pasiūlai ir paklausai ir yra koreguojami valstybės.

Rusijoje pagrindinį vaidmenį nustatant valiutos kursą atlieka Maskvos tarpbankinė valiutos keitykla, kurią administruoja Rusijos Federacijos centrinis bankas. Remiantis prekybos rezultatais, Rusijos bankas atlieka fiksavimą, t.y. nustatant JAV dolerio kursą rublio atžvilgiu. Valiutos fiksavimas atliekamas du kartus per savaitę: antradienį ir ketvirtadienį.

Taip pat yra nominalus valiutos kursas, rodantis šiuo metu šalies valiutų rinkoje galiojantį valiutos keitimo kursą, ir realus valiutos kursas, apibrėžiamas kaip dviejų šalių prekių kainų santykis, paimtas atitinkama valiuta. konkreti data.

Visų tipų valiutas galima suskirstyti į tris grupes:

1) laisvai konvertuojama valiuta (kieta valiuta) - valiuta tų šalių, kuriose nėra teisinių apribojimų užsienio valiutos keitimo operacijoms bet kokio tipo sandoriams (prekybai, neprekybai, kapitalo judėjimui) tiek rezidentams, tiek nerezidentams. Tai, pavyzdžiui, JAV doleris ir euras;

iš dalies konvertuojama valiuta - valiuta tų šalių, kuriose yra taikomi kiekybiniai valiutos keitimo apribojimai arba specialios licencijavimo procedūros tam tikroms sandorių rūšims ar įvairiems užsienio valiutos keitimo sandorių subjektams;

nekonvertuojama (uždaroji) valiuta – piniginiai vienetai šalių, kuriose yra numatyti teisiniai apribojimai beveik visų rūšių sandoriams. Iki 1992 m. vidurio klasikinis tokios valiutos pavyzdys buvo sovietinis (rusiškas) rublis. Tokios valiutos pavyzdys buvo Baltarusijos rublis.

Pasiūlos ir paklausos formavimosi mechanizmas užsienio valiutų rinkoje tuo labiau atitinka rinkos santykius, tuo mažiau tam tikroje šalyje taikomi užsienio valiutos sandorių apribojimai.

Visų santykių, atsirandančių tarp valiutos keitimo sandorių subjektų, visuma vadinama valiutų rinka. Instituciniu požiūriu tai visuma didelių komercinių bankų ir kitų finansinių institucijų, tarpusavyje sujungtų sudėtingu modernių komunikacijos priemonių tinklu, per kurį prekiaujama valiutomis. Užsienio valiutų rinkos mechanizmas yra toks. Šioje rinkoje komercinio banko specialaus padalinio darbuotojai (dileriai), būdami savo darbo vietose, elektroniniais ryšiais užmezga ryšius su kitų bankų dileriais. Tuo pačiu metu priešais save yra visų pagrindinių valiutų kursų kotiruotės, pagal kurias šiuo metu įvairūs bankai atlieka valiutos operacijas. Bet kuris bankas gali pirkti ar parduoti valiutą geriausiu kursu tiek savo lėšomis, tiek savo kliento vardu.

Pirkėjo banko pardavėjas tiesiogiai susisiekia su pardavėjo banku ir sudaro sandorį. Operacijos laikas svyruoja nuo kelių dešimčių sekundžių iki kelių minučių. Operaciją patvirtinantys dokumentai išsiunčiami vėliau, o banko sąskaitos operacijos dažniausiai atliekamos per dvi banko darbo dienas. Tokia prekybos valiuta organizavimo forma vadinama tarpbankine valiutų rinka.

Dauguma valiutos operacijų atliekamos negrynaisiais pinigais, t.y. į einamąsias ir skubias banko sąskaitas. Tik nedidelė dalis sandorių rinkoje yra grynųjų pinigų keitimas ir prekyba monetomis.

Kai kuriose šalyse dalis tarpbankinės rinkos yra institucionalizuota valiutos keitimo forma.

Šiuolaikinės ryšio priemonės leidžia prekiauti valiuta visą parą, išskyrus savaitgalius. Vakarų Europos bankas, turintis filialų struktūrą visame pasaulyje, vienu metu gali prekiauti valiutomis Niujorke, Paryžiuje, Singapūre ir kituose miestuose, perkeldamas operacijas iš vienos laiko juostos į kitą. Taigi šiandien galime teigti, kad nacionalinių valiutų rinkos yra glaudžiai tarpusavyje susijusios, persipynusios ir yra neatskiriama pasaulinės pasaulinės valiutų rinkos dalis.

Dviejų piniginių vienetų keitimo santykis arba vieno piniginio vieneto kaina, išreikšta kitos šalies piniginiu vienetu, vadinamas valiutos kursu.

Nacionalinės valiutos kurso fiksavimas užsienio valiuta vadinamas valiutos kotiravimu.

Tuo pačiu metu nacionalinės valiutos kursas gali būti nustatytas tiek tiesiogine kotiruote (1, 10, 100 užsienio valiutos vienetų = nacionalinės valiutos vienetų skaičius), tiek atvirkštine kotiracija (1, 10, 100 nacionalinės valiutos vienetų = užsienio valiutos vienetų skaičius).

Daugumoje pasaulio šalių yra nustatyta tiesioginė užsienio valiutos kurso kotiracija, JK - atvirkštinė, JAV naudojamos abi kotiruotės.

Sandorio dalyvių atžvilgiu yra: pirkėjo kursas (pirkimo kursas) ir pardavėjo kursas (pardavimo kursas). Jis naudojamas profesionaliems užsienio valiutų rinkų dalyviams. Pirkėjo kursas, kuriuo bankas rezidentas perka užsienio valiutą už nacionalinę valiutą, o pardavėjo kursas yra kursas, kuriuo jis parduoda užsienio valiutą už nacionalinę valiutą. Taigi, euro zonai priklausančioje šalyje komercinio banko kaina yra 1 euras = 1,265 / 85 doleriai. reiškia, kad šis bankas yra pasirengęs nupirkti iš kliento 1 eurą už 1,265 dolerio, o parduoti – už 1,285 dolerius. Naudojant tiesioginę citatą, pardavėjo tarifas yra didesnis nei pirkėjo kursas. Skirtumas tarp pardavėjo ir pirkėjo kurso vadinamas marža. Ji padengia išlaidas ir sudaro banko pelną iš užsienio valiutos keitimo operacijų. Bet kuris bankas suinteresuotas kuo mažesniu pirkėjo ir kuo didesniu pardavėjo tarifu, tačiau arši konkurencija verčia bankus mažinti skirtumą tarp jų. Maržos sumažėjimą kompensuoja papildomų klientų pritraukimas, o tai leidžia laimėti didžiulę pelno masę.

Valiutų kursai skiriasi priklausomai nuo mokėjimo dokumentų tipų, kurie yra keitimo objektas. Tai yra telegrafo pervedimo kursas, čekių kursas, pinigų keitimo kursas.

Kryžminis kursas. Tai dviejų užsienio valiutų kotiruotė, kurių nė viena nėra kursą nustatančios šalies nacionalinė valiuta, pavyzdžiui, Anglijos banko nustatytas dolerio ir jenos kursas. Bet koks kursas, gautas skaičiuojant nuo dviejų valiutų kursų iki trečiosios, yra kryžminis kursas. Kryžminių kursų kotiruotės skirtingose ​​nacionalinėse valiutų rinkose gali skirtis viena nuo kitos, o tai sudaro sąlygas valiutų arbitražui, t.y. operacijoms, siekiant pasipelnyti iš to paties piniginio vieneto kursų skirtumo skirtingose ​​valiutų rinkose.

Valiutų kursai yra diferencijuojami priklausomai nuo užsienio valiutos keitimo operacijų tipo. Yra grynųjų pinigų (grynųjų pinigų) operacijų kursai - "spot" kursas, kuriuo valiuta pristatoma nedelsiant (per dvi darbo dienas), ir ateities sandorių kursai (išankstiniai kursai), kuriais pervedama reali valiutos pasiūla. po aiškiai apibrėžto laiko.

Neatidėliotinas kursas yra bazinė užsienio valiutų rinkos norma. Pagal jį reguliuojamos einamosios prekybos ir neprekybinės operacijos. Neatidėliotinas sandoris, atliktas šios dienos sutartu kursu, kai viena valiuta perkama kita valiuta su galutine atsiskaitymo data antrą darbo dieną, neskaičiuojant operacijos dienos.

Vykdydamas terminuotus valiutos sandorius (išankstiniai, ateities sandoriai, opcionai), pardavėjas įsipareigoja per tam tikrą laikotarpį po sandorio sudarymo parduoti numatytą valiutos kiekį sandorio sudarymo metu nustatytu kursu pagal kursą, nustatytą sandorio sudarymo laikas, o pirkėjas įsipareigoja priimti valiutą nurodytu kursu.

Šiuo atžvilgiu ekspertai atkreipia dėmesį į du esminius tam tikro laikotarpio sandorių požymius:

intervalas nuo sandorio sudarymo iki jo įvykdymo;

kursų nustatymas sandorio metu.

Ir šiuo atveju ypač svarbu teisingai įvertinti kurso perspektyvą.

Laikotarpio sandorių tikslas – gauti pelną iš skirtumo sandorio sudarymo dieną ir įvykdymo dieną. Taigi išankstiniai sandoriai yra spekuliaciniai sandoriai – jie sudaromi tikintis, kad palūkanų normos padidės arba sumažės. Be to, kuo ilgesnis laikotarpis (vienas, trys ar šeši mėnesiai), tuo didesnė ateities sandorių rizika, tačiau ateities sandorius užsienio valiuta laikyti tik spekuliaciniais sandoriais būtų neteisinga. Kai sandoriai derinami su prekybos operacijomis, jie tarnauja kaip apsidraudimo priemonė – apsidraudžiama nuo galimos nepalankių užsienio valiutos kurso rizikos svyravimų rizikos. Jei eksportuotojas parduoda prekes išsimokėtinai ir baiminasi, kad sumažės mokėjimo valiutos kursas, tada jis gali apsidrausti parduodamas užsienio valiutą laikotarpiui su pristatymu per nurodytą laikotarpį - mokėjimo gavimo momentą. iš užsienio pirkėjo. Savo ruožtu importuotojas, įsigijęs prekes užsienio valiuta pagal kreditą su apmokėjimu per kelis mėnesius, tuo pačiu metu perka jam reikalingą valiutą tam tikram laikotarpiui pagal skubios operacijos sudarymo dienos kursą ir taip apsidraudžia nuo galimo padidėjimo. mokėjimo valiutos kursu iki apmokėjimo už prekes momento.

Tarp ateities sandorių užsienio valiutos keitimo sandoriai išankstiniai sandoriai buvo ypač paplitę atliekant apsidraudimo operacijas, o tai paaiškinama daugeliu jų savybių:

· savavališka sandorio suma;

operacijos su tikra valiuta;

· sandorio perleidimo ar pardavimo kitai šaliai neįmanoma;

Šalys neprivalo informuoti apie sandorio sudarymą.

Skubios valiutos operacijos atliekamos per bankus arba specializuotas tarpininkavimo įmones.

Išankstinis kursas – valiutos operacijos dalyvio nustatytas kursas, kuris faktiškai bus atliktas praėjus tam tikram laikui nustatytą dieną. Pavyzdžiui, banke euro zonoje pagal pardavėjo „taško“ kursą 2012 m. gruodžio 21 d., 1 euras. = 1,32 USD išankstinis kursas 3 mėnesiams (t. y. pristatymas 2013 m. kovo 21 d.) yra 1 350 USD. Tai yra, bankas birželio 1 dieną turėjo parduoti eurus savo klientui už 1350 dolerių. už vienetą, neatsižvelgiant į tai, koks neatidėliotinas kursas bus nustatytas tą dieną.

Trijų mėnesių išankstinis valiutos keitimo kursas neturėtų būti painiojamas su trijų mėnesių ateities neatidėliotinu kursu. Išankstinis valiutos keitimo kursas yra tam tikras valiutos kurso „užsakymas“ tam tikrai datai ateityje.

Savo ruožtu į priekį operacija yra suskirstyta taip:

· operacijos „su autrideriu“ – valiutos pristatymo tam tikrą dieną sąlyga;

· operacijos „su opcionu“ – nefiksuotos valiutos pristatymo datos sąlyga.

Išankstiniai valiutų kursai yra susieti su valiutų arbitražo procesu.

Pastaraisiais metais plačiai paplito palūkanų normų arbitražas, kuriame naudojamas skirtingų rinkų palūkanų normų skirtumas. Užsienio valiutų rinkos dalyviai sandorius atlieka arba grynai spekuliaciniais tikslais, arba norėdami apdrausti valiutos kurso riziką. Rizikos draudėjų (hedgerių) ir valiutos spekuliantų tikslai yra visiškai priešingi.

Užsienio valiutos kurso rizikos, atsirandančios dėl valiutų kursų svyravimų, draudimas arba apsidraudimas yra veiksmas, kuriuo siekiama užkirsti kelią grynajam turtui arba gryniesiems įsipareigojimams bet kuria valiuta. Finansine prasme tai reiškia veiksmus, kuriais siekiama likviduoti vadinamąsias atvirąsias užsienio valiutos pozicijas. Yra dviejų tipų atviros pozicijos: 1) „ilgoji“ pozicija (reikalavimai viršija įsipareigojimus) ir 2) „trumpoji“ pozicija (įsipareigojimai viršija reikalavimus)

Apsidraudimas yra įprasta operacija eksportuotojams ir importuotojams, kuriems užsienio prekybos sutarties galiojimo metu svarbiau susitelkti ties tam tikru valiutos kursu, nei rizikuoti dėl valiutos kurso nuostolių.

Spekuliacija užsienio valiutų rinkoje – tai veiksmai, kuriais siekiama atidaryti „ilgąją“ arba „trumpąją“ užsienio valiutos poziciją. Šiuo atveju valiutų rinkos dalyvių veiksmai yra pagrįsti sąmoningu skaičiavimu, remiantis būsimos valiutos kurso dinamikos vertinimu, ir yra nukreipti į papildomo pelno išgavimą.

Spekuliacinių operacijų užsienio valiuta pelningumas priklauso nuo to, kiek nacionalinės valiutos kursas nukrenta virš indėlių nacionaline valiuta palūkanų normų skirtumo ir, kita vertus, užsienio valiuta.

Vienos valiutos kurso kitos valiutos kurso verčių serija per tam tikrą laikotarpį leidžia suprasti abiejų valiutų dinamiką viena kitos atžvilgiu. Dviejų valiutų kurso dinamika, žinoma, nesuteikia viso vaizdo apie tikrąjį jų judėjimą. Pavyzdžiui, Didžiosios Britanijos svaro kilimas dolerio atžvilgiu neatmeta galimybės, kad svaras nukrito Šveicarijos franko atžvilgiu ir išliko stabilus euro atžvilgiu.

Nustatant kiekvienos į „krepšelį“ įtrauktos nacionalinės valiutos vienetų skaičių, gali būti taikomi keli kriterijai. Dažniausi kriterijai yra tokie kaip šalies dalis pasaulio eksporte, šalies dalis bendrame BVP šalių, kurių valiutos įtrauktos į „krepšelį“, šalies dalis pasaulio atsargose ir kt.

Jei „valiutų krepšeliui“ bus suteiktas koks nors pavadinimas, tada bus suformuota nauja kolektyvinė valiuta. Žinomiausi kolektyviniai apskaitos vienetai yra ekiu (naudojamas Europos pinigų sistemoje ir skaičiuojamas pagal visų šios sistemos valiutų „krepšelį“) ir jau minėtas SST, TVF naudojamas apskaitos vienetas ir apskaičiuojamas remiantis penkių pagrindinių valiutų „krepšeliu“: JAV doleris, Vokietijos markė, Prancūzijos frankas, Japonijos jena, Didžiosios Britanijos svaras sterlingų. Nuo 2001 m. Vokietijos markė ir Prancūzijos frankas buvo pakeisti eurais. Dėl to, kad „krepšelio“ kursas, kaip taisyklė, yra daug stabilesnis nei į jį įtrauktų atskirų valiutų kursai, plačiai naudojami kolektyviniai apskaitos vienetai, taip pat įvairūs neįvardinti „krepšeliai“. tarptautinius ekonominius santykius indeksuoti sutarčių kainų valiutą arba paskolos valiutą, taip pat nemažai šalių skaičiuojant nacionalinių valiutų kursus. Taigi iki 1992 metų oficialus rublio kursas buvo skaičiuojamas pagal šešias valiutas: JAV dolerį, Vokietijos markę (FRG), Japonijos jeną, Prancūzijos franką, Šveicarijos franką ir Didžiosios Britanijos svarą sterlingų.

„Apkeitimo“ operacija – sandoris dėl turto pirkimo-pardavimo nedelsiant pristatymo sąlygomis (neatidėliotinas sandoris), tuo pačiu metu sudarant atvirkštinį sandorį neribotam laikui. Juos plačiai naudoja komerciniai bankai užsienio valiutų rinkoje.

„Apkeitimo“ sandoris yra valiutos sandoris, apjungiantis valiutos pirkimą ar pardavimą grynųjų pinigų „neatidėliotinos“ operacijos sąlygomis su tuo pačiu metu tos pačios valiutos pardavimu arba pirkimu tam tikram laikotarpiui pagal išankstinį kursą. Sandoriai apima keletą tipų:

· sandorio „ataskaita“ – užsienio valiutos pardavimas „atsižvelgiant į“ ir kartu jos pirkimas „išankstinė“ sąlygomis;

· dereporto sandoris – užsienio valiutos pirkimas neatidėliotinu būdu ir tuo pat metu jos pardavimas išankstinio sandorio pagrindu.

Valiutos apsikeitimo sandoris – tai valiutos pirkimas ir tuo pat metu išankstinis išankstinis pardavimas (deportavimas) arba, atvirkščiai, tuo pačiu metu išankstinis valiutos pirkimas (ataskaita). Palūkanų normos apsikeitimas – tai skolintų lėšų palūkanų normų keitimas.

Šių dviejų apsikeitimo sandorių derinys veda į visiškai naują sandorį: valiutos ir palūkanų „swap“, kuris yra ir valiutų, ir palūkanų keitimas. Tokio tipo mainus gali sudaryti keli dalyviai.

Išvada

valiuta grynųjų pinigų kainos kreditas

Valiutos kursas išreiškia santykį tarp skirtingų šalių pinigų organizacijų. Apskritai valiutų kursų sistema yra taisyklių rinkinys, pagal kurį apibūdinamas Centrinio banko vaidmuo užsienio valiutų rinkoje. Ypatingi sistemų atvejai yra griežtai fiksuoti valiutų kursai ir absoliučiai lankstūs valiutų kursai, kurie užsienio valiutų rinkose nustatomi be Centrinio banko įsikišimo. Valiutų kurso politika yra neatskiriama pinigų politikos dalis ir turi atitikti pagrindinį jos tikslą – mažinti infliaciją.

Konkrečios valiutos kursą lemia pasiūlos ir paklausos sąveika užsienio valiutų rinkoje. Importas sukuria užsienio valiutos paklausą ir tuo pačiu nacionalinės valiutos pasiūlą. Eksportas sukuria užsienio valiutos pasiūlą tam tikroje šalyje ir tuo pačiu jos valiutos paklausą užsienyje.

Užsienio valiutų kurso nustatymas nacionalinėje (arba atvirkščiai) vadinamas valiutos kotiravimu. Šiuolaikinėmis sąlygomis kotiravimą atlieka valstybiniai (nacionaliniai) ir didžiausi komerciniai bankai. Yra du citavimo būdai: tiesioginis ir netiesioginis. Daugumoje pasaulio šalių, įskaitant Rusijos Federaciją, priimant tiesioginę kotiraciją, 1100 arba 1000 užsienio valiutos vienetų išreiškiami nacionalinėmis valiutomis. Taikant netiesioginę citatą, priimtą Anglijoje ir iš dalies JAV, „pagrindas“ imama konkrečios šalies nacionalinė valiuta.

Valiuta yra nepakeičiamas kiekvienos šalies piniginis vienetas. Be jo neįmanoma įvykdyti daugelio sandorių ir sutarčių.

Bet kurios šalies valiutos kurso sistemos pasirinkimą, kuris yra svarbiausias makroekonominio stabilumo ir ekonomikos augimo komponentas, lemia ekonomikos išsivystymo lygis ir dydis, jos atvirumo laipsnis, finansų rinkų būklė, laipsnis. gamybos diversifikavimas, mokėjimų balanso būklė, konkurencingumo lygis, užsienio valiutos atsargų kiekis, ekonomikos priklausomybės nuo užsienio prekybos laipsnis, socialinis-politinis klimatas visuomenėje, nacionalinės pinigų būklės. ekonominių sukrėtimų, su kuriais susiduria tam tikra šalis, pobūdį ir pobūdį.

Bibliografija

1. 2003 m. gruodžio 10 d. federalinis įstatymas N 173-FZ „Dėl valiutos reguliavimo ir valiutos kontrolės“

2. Vostrikova L.G. Finansinė teisė. M.: Yustitsinform, 2007. - 128s.

3. Gusakovas N.P., Belova I.N., Strenina M.A. Tarptautiniai piniginiai ir kredito santykiai. Leidykla: Infra-M, 2008. - 313s.

4. Egorovas A.V. „Tarptautinė finansų infrastruktūra“, Maskva: Linor, 2009 m.

5. Žarkovskaja E.P., Arends I.O. Bankininkystė. Paskaitų kursas. 2-asis leidimas. Maskva: Omega-L. 2008 m

6. Ivasenko, A.G. Pasaulio ekonomika: vadovėlis. pašalpa aukštųjų mokyklų studentams. prof. išsilavinimas, ekonomikos studentai. specialybės / A.G. Ivasenko, Ya.I. Nikonovas. - M.: KnoRus, 2010. - 640 p.

7. Krasavina L.N. Tarptautiniai piniginiai ir kredito santykiai. M. Finansai ir statistika, 2005. - 576s.

8. Kuznecova E.I. Pinigai, kreditas, bankai. M.: UNITI, 2009 m. - 568 p.

9. Maryganova E.A., Shapiro S.A. Makroekonomika. Greitasis kursas: studijų vadovas. - M.: KNORUS, 2010. -302s.

10. Šmyrevas A.I. Tarptautiniai piniginiai ir kredito santykiai. Sankt Peterburgas: PETERAS - 252p.

Svarbiausi bet kurios pinigų sistemos elementai yra valiuta ir valiutos kursas.

VALIUTA (iš italų kalbos valuta – kaina, savikaina) – piniginis vienetas, naudojamas prekių vertės vertei matuoti.

koncepcija "valiuta" taikoma trimis reikšmėmis:

a) šalies piniginis vienetas (doleris, jena, rublis ir kt.) ir viena ar kita jo rūšis: popierius, metalas;

b) užsienio valiuta - užsienio valstybių banknotai, taip pat kreditai ir mokėjimo priemonės, išreikšti užsienio piniginiais vienetais ir naudojami tarptautiniuose atsiskaitymuose;

c) tarptautinis (regioninis) piniginis vienetas ir mokėjimo priemonės (TVF išleistos SST ir Europos centrinių bankų sistemos, vadovaujamos Europos centrinio banko, išleistos EURO).

Priklausomai nuo naudojimo būdo, valiutos skirstomos į:

a) visiškai konvertuojamas (laisvai konvertuojamas),

b) iš dalies konvertuojamas (iš dalies konvertuojamas),

c) negrįžtamas (nekonvertuojamas, uždaras).

Visiškai grįžtamasis vadinamos šalių, kurių teisės aktai praktiškai neturi valiutos apribojimų, valiutos. Šios valiutos be specialaus leidimo keičiamos į kitas valiutas. Tai yra JAV doleris, Kanados doleris, Šveicarijos frankas, Japonijos jena ir kai kurie kiti.

Iš dalies grįžtamasis yra šalių, kuriose išlieka valiutos apribojimai, ypač rezidentams 1 , taikomi tam tikriems užsienio valiutos keitimo sandoriams,

Į negrįžtamas apima valiutas tų šalių, kuriose galioja įvairūs apribojimai ir draudimai tiek rezidentams, tiek nerezidentams dėl nacionalinės ir užsienio valiutos importo ir eksporto, užsienio valiutos, valiutos pardavimo ir pirkimo bei valiutos verčių ir kt.

Valiutos konvertavimas yra viena iš priemonių, neutralizuojančių valstybių sienų įtaką prekių, paslaugų ir kapitalo judėjimui pasaulio rinkos mastu.

KONVERTIBILUMAS, arba konvertuojamumas (iš lot. convertere – keisti, konvertuoti) – nacionalinės valiutos galimybė laisvai, be apribojimų būti keičiama į užsienio valiutas ir atvirkščiai be tiesioginio valstybės įsikišimo į keitimo procesą.

VALIUTOS KURSAS – tai dviejų valiutų vertės santykis jas keičiant, arba vienos šalies piniginio vieneto „kaina“, išreikšta kitos šalies piniginiais vienetais arba tarptautinėmis mokėjimo priemonėmis. Jis vidutiniškai atspindi sudėtingą santykių tarp dviejų valiutų rinkinį: jų perkamosios galios santykį; infliacijos lygiai atitinkamose šalyse; konkrečių valiutų paklausa ir pasiūla tarptautinėse valiutų rinkose ir kt.

Svarbiausias pinigų sistemos elementas yra valiutos paritetas - įstatymų nustatytas dviejų valiutų santykis. Pagal monometalizmą – auksą arba sidabrą – valiutos kurso pagrindas buvo piniginis paritetas – skirtingų šalių piniginių vienetų santykis pagal jų metalų kiekį. Tai sutapo su valiutos pariteto samprata.

Valiutų kurso režimas taip pat yra valiutų sistemos elementas. Skiriasi fiksuotas siaurai svyruojantys valiutų kursai ir plaukiojantis kursai, kurie skiriasi priklausomai nuo valiutos pasiūlos ir paklausos rinkoje, taip pat nuo jų įvairovės.

Aukso monometalizmo sąlygomis valiutos kursas buvo pagrįstas aukso paritetu – valiutų santykiu pagal jų oficialų aukso kiekį – ir spontaniškai svyravo aplink jį aukso taškų ribose. Klasikinis aukso taškų mechanizmas veikė dviem sąlygomis: nemokamas aukso pirkimas ir pardavimas bei neribotas jo eksportas. Valiutos kurso svyravimų ribas lėmė išlaidos, susijusios su aukso gabenimu į užsienį (gabenimas, draudimas, kapitalo palūkanų praradimas, testavimo išlaidos ir kt.), ir faktiškai neviršijo ± 1% pariteto. Panaikinus aukso standartą, nustojo veikti aukso taškų mechanizmas.

Fiat kredito pinigų kursas palaipsniui atitrūko nuo aukso pariteto, nes auksas buvo išstumtas iš apyvartos ir tapo lobiu. Taip yra dėl prekių gamybos, pinigų ir užsienio valiutų sistemų raidos. Aštuntojo dešimtmečio viduriui. valiutos kurso pagrindas buvo valiutų aukso kiekis – oficiali kainų skalė ir aukso paritetai, kuriuos po Antrojo pasaulinio karo fiksavo MIF. Valiutų santykio matas buvo oficiali aukso kaina kreditiniais pinigais, kuri kartu su prekių kainomis buvo nacionalinių valiutų nuvertėjimo laipsnio rodiklis. Dėl ilgo pareigūno atskyrimo nuo aukso vertės, nustatytos aukso valstybės kaina, sustiprėjo dirbtinis aukso pariteto pobūdis.

Valiutos kursas turi didelę įtaką daugeliui makroekonominių procesų, vykstančių pasaulio ir šalies ekonomikoje. Valiutos kurso lygis, lyginantis skirtingose ​​šalyse gaminamų prekių ir paslaugų kainas, lemia nacionalinių prekių konkurencingumą pasaulio rinkose, eksporto ir importo apimtis, taigi ir einamosios sąskaitos balanso būklę.

Jokia valiutų kursų sistema neturi išskirtinio pranašumo – visiško užimtumo ir kainų stabilumo.

Pagrindinis fiksuoto kurso sistemos privalumas- jų nuspėjamumas ir tikrumas, o tai teigiamai veikia užsienio prekybos ir tarptautinių paskolų apimtį. trūkumaiŠios sistemos ypatybės yra, pirma, negalėjimas vykdyti nepriklausomos pinigų politikos ir, antra, didelė klaidų tikimybė pasirenkant fiksuotą valiutos kurso lygį.

Pagrindinis lankstaus valiutos kurso privalumas yra tai, kad jis veikia kaip „automatinis stabilizatorius“, padedantis atsiskaityti už mokėjimų balansą. Tuo pačiu metu reikšmingi valiutos kurso svyravimai neigiamas paveikti finansus, sukeldama neapibrėžtumą tarptautiniuose ekonominiuose santykiuose.

Valiutos kursas, kaip makroekonominis rodiklis, atspindintis šalies padėtį pasaulio ekonominių santykių sistemoje, rodiklių sistemoje, naudojamoje kaip valstybinio mokėjimų balanso reguliavimo priemonė, užima ypatingą vietą. Priežastis ta, kad jo padidėjimas arba sumažėjimas iš karto ir tiesiogiai veikia šalies ekonominę situaciją. Keičiasi jos užsienio ekonominiai rodikliai, užsienio valiutos atsargos, skola, prekių ir finansų srautų dinamika.

Yra keletas steigimo variantų Valiutų kursai tarp nacionalinių ir užsienio valiutų:

"plaukiojantis" valiutos kursas – nacionalinės valiutos kursas užsienio valiutų atžvilgiu – laisvai svyruoja priklausomai nuo pasiūlos ir paklausos;

reguliuojamas arba „nešvarus plaukimas“ - nacionalinės valiutos kursas svyruoja tol, kol pokyčiai pasiekia tam tikrą ribą, po kurios valstybė pradeda naudoti reguliavimo svertus;

"žingsnis plaukimas" - valiutų kursai svyruoja, tačiau pasiekus tam tikras ribas įvykus „fundamentaliems ar struktūriniams pokyčiams“, kai įprastų finansinio reguliavimo priemonių nepakanka, šalis turi teisę į devalvaciją, tai yra vienkartinį valiutos kurso pokytį;

"bendras plaukimas" arba „valiutos gyvatės“ principas – valiutų kursai svyruoja apie kokį nors oficialiai nustatytą paritetą, tačiau jų svyravimai nepalieka tam tikrų fiksuotų ribų;

fiksuota norma - nacionalinė valiuta yra griežtai susieta su kita valiuta arba su kitu paritetu.

Visiems atvejams būdingas valiutų kursų (arba savo ir užsienio valiutos santykio) kitimo dinamikos panaudojimas mokėjimų balansui koreguoti. Šie pokyčiai gali būti vienkartiniai arba reguliarūs ir pasireikšti kaip devalvacija (jei nacionalinės valiutos vertė nuolat krenta) arba perkainojimas (jei nacionalinė valiuta pernelyg brangsta).

Reguliuojamas arba „nešvarus plūduriavimas“, „pakopinis plūduriavimas“, „bendras plūduriavimas“ arba „valiutos gyvatės“ principas – visos užsienio valiutos reguliavimo formos yra modifikuotos dviejų pagrindinių požiūrių į valiutų kursų reguliavimą: „plaukiojantis“. " valiutos kursas, laisvai svyruojantis priklausomai nuo pasiūlos ir paklausos, ir griežtai fiksuotas valiutos kursas. Atskiri šių dviejų kursų elementai derinami tarpusavyje įvairiais deriniais.

Laisvai svyruojančio valiutos kurso ypatybė yra ta, kad jo svyravimai laikomi jei ne vienintele, tai bent svarbiausia šalies mokėjimų balanso reguliavimo priemone. Tai paaiškinama koregavimo mechanizmu: lengvesnis būdas subalansuoti balansą yra pakeisti valiutos kainą, kuri lemia kainų santykį, lyginant, pavyzdžiui, su viso vidinio ekonominių santykių mechanizmo (mokesčių, emisijos) pertvarka. veikla ir kt.). Valiutos kainos svyravimai, atsirandantys lygiagrečiai su mokėjimų disbalansu, leidžia koreguoti ne taip „skausmingai“, nepritraukiant išorinių finansavimo šaltinių. „Plaukiojančio“ valiutos kurso naudojimo šalininkai pabrėžia jo galimybę automatiškai koreguoti eksporto ir importo kiekį.

„Plaukiojantis“ valiutos kursas leidžia eksportuoti prekes, kuriose šalis turi santykinį pranašumą, ir taip optimizuoja savo dalyvavimą tarptautiniame darbo pasidalijime.

„Plaukiojančio“ valiutos kurso pranašumai apima vyriausybės galimybę vykdyti gana nepriklausomą nacionalinę ekonominę politiką (pirmiausia siekiant užtikrinti didesnį užimtumą ir didinti ekonomikos augimo tempus).

Pavyzdžiui, „plaukiojančio“ JAV dolerio kurso įvedimo šalininkai pažymi savarankiškesnės ekonominės politikos poreikį JAV dolerio, atliekančio pasaulinės valiutos funkciją, kontekste ir iš to kylančius įsipareigojimus.

Šiuolaikinėmis sąlygomis valiutos kursą įtakoja daugybė veiksnių, į kuriuos negali atsižvelgti nei vyriausybė, nei Centrinis bankas, nei kitos oficialios institucijos.

Būtent „plaukiojantis“ valiutos kursas realiausiai atspindi šiuos poveikius ir suteikia efektyvų atsaką į juos, nurodantis realią nacionalinės valiutos vertę pasaulinėje rinkoje. Šis metodas paaiškina, kodėl daugumoje šalių visiškai laisvai plaukiojantis sandoris buvo naudojamas tik trumpą laiką nustatant tikrąją nacionalinės valiutos kainą.

Tuo pačiu metu „plaukiojantis“ kursas turi ir trūkumą. Dideli trumpalaikiai svyravimai gali destabilizuoti užsienio prekybos sandorius ir sukelti nuostolių dėl to, kad neįmanoma įvykdyti anksčiau sudarytų sutarčių.

Išvardyti trūkumai neapima fiksuoto valiutos kurso, susieto su bet kokiu stabilių sąnaudų vienetu. Fiksuota norma leidžia numatyti verslo veiklą, reguliuoti būsimų investicinių programų pelningumo lygį. I Beveik visi verslininkai ir bankininkai pasisako už fiksuotą nacionalinės valiutos kursą.

Fiksuotas valiutos kursas yra ypač svarbus pramonės šakoms, orientuotoms į didelę importo apimtį (aukštųjų technologijų pramonės šakos), turinčioms didelę eksporto dalį visoje gamyboje. Toks kursas reiškia numatomas būsimas pervedamos valiutos sumas, reikalingas investicinėms programoms rengti, susijusias su ilgu investuotų lėšų atsipirkimo periodu. Fiksuotas tarifas yra veiksmingas organizacijoms, kurios palaiko ilgalaikius ir stabilius santykius. Tai ypač naudinga siekiant išsaugoti ir išlaikyti politinį vadovybės „veidą“, liudija valdžios ekonominės politikos tvirtumą ir patikimumą. Vyriausybė įsipareigoja išlaikyti valiutos stabilumą ir atitinkamai šalies padėtį pasaulio ekonominių santykių sistemoje. Šalies vadovybė tarsi patvirtina, kad nacionalinės valiutos stabilumui palaikyti užtenka pasitikėjimo ir finansinių išteklių nacionaliniu ir tarptautiniu lygiu. Kartu prisiima galimų trumpalaikių svyravimų „išlyginimo“ kaštus, kurie ypač pavojingi užsienio prekybos sandoriams.

Fiksuoto valiutos kurso įvedimas nacionalinei vyriausybei kelia nemažai problemų. Svarbiausias iš jų – „išorės balanso“ palaikymas, tai yra išorės mokėjimų balansavimas, siekiant išlaikyti pastovų valiutos kursą.

Fiksuotų arba „plaukiojančių“ valiutų kursų, kaip mokėjimų balanso reguliavimo priemonės, naudojimo efektyvumą ir tikslingumą galima sumažinti iki šių. Kaip šalies ekonominės ir politinės sistemos stabilumo ir tvirtumo įrodymas, fiksuotas valiutos kursas gali egzistuoti tik stabilios vyriausybės makroekonominės politikos sąlygomis. Darbo vietų kūrimo programos, mokesčių politika – viskas turi būti subordinuota stabilaus nacionalinės valiutos kurso palaikymo interesams.

Tarptautiniai atsiskaitymo ar keitimo sandoriai apima privalomą nacionalinių ir užsienio valiutų kainų (verčių) palyginimą, nes už kiekvienos perkamos ar parduodamos prekės slypi kaina, išreikšta pinigais. Tai lemia valiutos kurso atsiradimą ir poreikį nustatyti jo lygį. Valiutos kursas reikalingas abipusiam valiutų keitimui prekiaujant prekėmis ir paslaugomis, taip pat atsižvelgiant į abipusį kapitalo ir kredito judėjimą. Visų pirma, eksportuotojas gautą užsienio valiutą keičia į nacionalinę, nes kitų šalių valiutos negali cirkuliuoti kaip teisėta mokėjimo ir pirkimo priemonė šios valstybės teritorijoje. Savo ruožtu importuotojas, norėdamas atsiskaityti už užsienyje įsigytas prekes, nacionalinę valiutą keičia į užsienio valiutą. Skolininkas įsigyja užsienio valiutą už nacionalinę valiutą, kad galėtų sumokėti skolą ir sumokėti palūkanas už užsienio paskolą. Valiutos kursas reikalingas norint palyginti pasaulio ir nacionalinių rinkų kainas, taip pat skirtingų šalių kaštų rodiklius, išreikštus skirtingais piniginiais vienetais. Valiutos kurso pagalba yra periodiškai perkainojama įmonių ir bankų sąskaitos užsienio valiuta.

Tiesą sakant, tai yra lyginamoji vienos valstybės valiutos kaina, išreikšta kitos šalies valiutos vienetu. Kaip ir bet kuri rinkos kaina, valiutos kursas susidaro veikiant pasiūlai ir paklausai. Pastarųjų balansavimas valiutų rinkoje lemia pusiausvyros rinkos kurso lygio nusistatymą, t.y. atsiranda vadinamoji „fundamentali pusiausvyra“.

Užsienio valiutos paklausos dydį lemia šalies poreikiai prekių ir paslaugų importui, šios šalies turistų išlaidos, užsienio finansinio turto paklausa ir užsienio valiutos paklausa, susijusi su gyventojų ketinimais investuoti užsienyje. Kuo didesnis valiutos kursas, tuo mažesnė jo paklausa ir atvirkščiai.

Užsienio valiutos pasiūlos dydis nustatomas pagal:

• užsienio valstybės gyventojų paklausa šios šalies valiuta
• užsienio turistų paslaugų paklausa šioje valstybėje
• užsienio investuotojų paklausa turto, išreikšto tam tikros valstybės nacionaline valiuta
• nacionalinės valiutos paklausa, susijusi su nerezidentų ketinimais investuoti šioje šalyje

Kuo didesnis užsienio valiutos kursas vidaus valiutos atžvilgiu, tuo mažesnis skaičius užsienio valiutų rinkos nacionalinių subjektų yra pasirengę siūlyti vietinę valiutą mainais į užsienio valiutą ir, atvirkščiai, tuo mažesnis nacionalinės valiutos kursas santykyje. į užsienio valiutą, tuo daugiau nacionalinės rinkos subjektų yra pasirengę pirkti valiutą.

Būtina atskirti valiutos kursą ir valiutų paritetą, kuris yra valstybės valiutos vertė, išreikšta auksu. Pavyzdžiui, dolerio paritetas pagal Breton Vudso susitarimą buvo 35 USD už aukso unciją. Pariteto buvimas arba tam tikras santykis su auksu, kuris atlieka standarto vaidmenį, leidžia nacionalinei valiutai atlikti vertės mato, „idealaus aukso“ funkciją. Paritetas nėra tas pats, kas valiutos kursas, nes pastarasis reiškia tam tikros valiutos santykį su kitomis valiutomis arba jos santykinę vertę, pavyzdžiui, 1 frankas yra lygus 1/2 Vakarų Vokietijos markės vertei. Tai yra franko ir markės kursas. Valiutos kursas gali keistis, o jo aukso paritetas nesikeičia.

Valiutos kurso formavimas geriausiai paaiškina, kaip veikia aukso standartas. Taigi nuo paskutinio XIX amžiaus ketvirčio iki Pirmojo pasaulinio karo pradžios užsienio prekyboje vyravo aukso standartas. Perėjimą prie aukso standarto pradėjo Anglijos bankas, kuris 1821 metais nustatė jo leidžiamų banknotų keitimą į auksą. pabaigoje Skandinavijos šalys perėjo prie aukso standarto, Vokietija – 1875 m., Prancūzija – 1878 m., Austrija – Vengrija – 1892 m., Japonija – 1897 m., JAV – 1900 m. Aukso standartas sukūrė pagrindą. tarptautiniams piniginiams santykiams, kuriems tuo metu buvo būdingi fiksuoti valiutų kursai, nustatyti aukso paritetų pagrindu. Aukso standartas automatiškai įtakojo pinigų apyvartą ir kapitalo judėjimą, tačiau neveikė, kai būtinas mokėjimų balanso išlyginimas viršijo realias proporcijas. Tai paskatino infliacijos ir defliacijos procesų vystymąsi atskirose valstybėse.

Pagal aukso standartą valiutų kursai turėjo objektyvų pagrindą aukso paritetais, kurie matavo piniginių vienetų tarpusavio santykius pagal juose esančio metalo svorį ir todėl tiksliai atspindėjo keičiamų valiutų santykinę vertę viena kitos atžvilgiu. Kol buvo išlaikytas aukso kiekis valiutose ir jų keitimas į tauriuosius metalus, esant aukso eksporto ir importo laisvei, valiutos kursas išliko nedviprasmišku ir tvirtu ekonominiu parametru. Panaikinus auksą kaip piniginės pasaulio tvarkos pagrindą, ši objektyvi valiutų kursų bazė išnyko. Todėl valiutų tarpusavio vertės palyginimo problema tapo itin komplikuota, o tam tinkamiausių kriterijų paieška tapo vienu iš nuolatinių ir sunkiai išsprendžiamų tarptautinės pinigų politikos klausimų.

Vis dėlto pozicija, kad valiutos kursas priklauso nuo išleistų nacionalinių ir užsienio pinigų skaičiaus santykio, yra neginčijama. Jei vienos valstybės pinigų kiekis padidės greičiau, tai neišvengiamai sukels jos piniginio vieneto kurso pokytį. Todėl neįmanoma, pavyzdžiui, stabilizuoti valiutos kurso neatsižvelgiant į nacionalinių ir užsienio pinigų, keičiamų tarpusavyje, kiekį. Norint stabilizuoti valiutos kursą, būtina pasitelkti skirtingų šalių centrinių bankų pinigų politikos koordinavimą, kuris bus efektyviausias kuriant vieną tarpvalstybinį banką. Europos Sąjunga eina šiuo keliu. Šis bankas gali nustatyti tokius valstybių narių vidaus pinigų politikos tikslus ir priemones kaip pinigų pasiūlos augimo tempas, palūkanų normos, privalomųjų atsargų normos ir kt.

Valiutų kursų rūšys

Tarptautinių valiutų santykių praktikoje (popierinių pinigų apyvartos sąlygomis) pirmiausia išskiriami du pagrindiniai valiutų kursų tipai: fiksuotas ir plaukiojantis.

Fiksuoti valiutos kursai - tai yra šalių sutartyje ar susitarime nustatyti tarifai, paremti vyriausybės reguliavimo priemonėmis. Fiksuoti valiutų kursai skirstomi į tikrai fiksuotus (būdinga auksinių monetų standartui) ir sutartinius fiksuotus (iki 1971-1973 m. buvo naudojami TVF sistemoje).

plaukiojantys valiutų kursai- tai kursai, kurie susidaro veikiant valiutų pasiūlai ir paklausai ir yra koreguojami valstybės.

Taip pat yra nominalus valiutos kursas, kuris parodo šiuo metu šalies valiutų rinkoje galiojantį valiutos keitimo kursą ir apibrėžiamas kaip dviejų šalių prekių kainų santykis atitinkama valiuta konkrečią dieną. Yra įvairių valiutos kurso variacijų, kurios parodytos lentelėje:

Valiutos kurso rūšių klasifikacija

Šiuolaikinė valiutų kursų formavimo praktika išryškina mišrias fiksuotų ir plaukiojančių valiutų kursų formas:

• fiksuoti valiutos kursai vienos nacionalinės valiutos atžvilgiu ir svyruojantys kitos nacionalinės valiutos atžvilgiu. Taigi vienos valstybės piniginis vienetas gali turėti fiksuotą valiutos kursą JAV dolerio atžvilgiu, bet svyruoti euro arba Didžiosios Britanijos svaro sterlingų atžvilgiu tokia pačia proporcija kaip doleris.
• fiksuoti valiutų kursai valiutų grupės atžvilgiu, kai atskiros šalys nustato fiksuotus savo valiutų kursus šalių grupės (dažniausiai prekybos partnerių) valiutų atžvilgiu, o kitoms valiutoms kursai nėra fiksuoti, todėl gali bet kada keistis keičiantis pasiūla ir poreikis. Pagal šį variantą buvo praktikuojamas vadinamasis grupinis plaukimas, kurio metu partnerių susitarimu nustatomi fiksuoti kursai ir jie visi kartu plaukia prieš trečiąją valiutą (Vakarų Europos pinigų sistemą). SST (specialiųjų skolinimosi teisių) atžvilgiu buvo naudojami fiksuoti nacionalinių valiutų kursai, kai nacionalinė valiuta turi fiksuotą kursą SST, kuris nuolat keičia savo kursą. Taip pat buvo fiksuotas valiutų krepšelio kursas, kai kai kurios valstybės, kurios nenorėjo būti siejamos su SDR, sukūrė specialius valiutų krepšelius. Visuose valiutų krepšeliuose pagrindinį vaidmenį užėmė JAV doleris, Vokietijos markė ir Didžiosios Britanijos svaras sterlingų. Tokį variantą pasirinko valstybės, kurios yra ypač stipriai priklausomos nuo užsienio prekybos.
• laisvai plaukiojančių valiutų, nors toks plaukimas šiuo metu yra butaforinis. Dauguma šalių, kuriose valiutų kursai svyruoja, praktikuoja vadinamąjį „nešvarų“ plaukimą dėl to, kad centriniai bankai vienaip ar kitaip vykdo užsienio valiutos intervencijas, kad išlaikytų savo valiutų kursus.

Taip pat galima išskirti tokias valiutos kurso funkcionavimo sistemas kaip laisvas arba grynas plaukiojantis (kursas susidaro veikiant pasiūlai ir paklausai), valdomas plaukiojantis (be pasiūlos ir paklausos, valiutos kursas yra stipriai veikiami centrinių bankų, taip pat įvairūs laikini rinkos iškraipymai, fiksuoti kursai (nustatomi šalies centrinio banko arba tarptautinių susitarimų pagrindu), tikslinės zonos (valiutų kurso svyravimų ribos, sutartos tarp šalių apie fiksuotą pusiausvyros kursą) ir hibridinė valiutų kursų sistema (šalių pinigų sąjungoje yra valstybių, kurios laisvai svyruoja valiutos kursu, ir yra zonos fiksuoto kurso ir pan.). Pasaulinėje praktikoje taip pat yra kelių valiutų kursų režimo naudojimo pavyzdžių. Tačiau ši priemonė yra laikina, nes, ištaisydama tam tikrus vidaus valiutų rinkos netobulumus, sukuria naujų ir rimtesnių iškraipymų kitose ekonomikos srityse. Galiausiai, naudojant daugybę valiutų kursų, visada iškeliama užduotis pereiti prie vieno kurso per tam tikrą ir gana trumpą laiką. Būdinga, kad buvusioje SSRS sovietinio rublio kursų sistema apėmė:

• rublio pariteto kursas, kurio aukso kiekis yra 0,987412 g gryno aukso
• oficialus rublio kursas kapitalistinių, socialistinių ir besivystančių šalių valiutų atžvilgiu, nustatytas SSRS finansų ministerijos septintojo dešimtmečio pradžioje. XX amžiuje ir reguliuojamas SSRS valstybinio banko
• rublio kursas, atsižvelgiant į diferencijuotus valiutos koeficientus (DVK), nustatytas SSRS Valstybinio planavimo komiteto ir SSRS finansų ministerijos ir veikiantis atskirai Europos CMEA valstybėms narėms, šalims, turinčioms laisvai konvertuojamą valiutą, taip pat Suomijai. , Indija, SFRY, ARE, Iranas ir kitos šalys (DVK vykdė eksporto ir importo operacijas atskirai)
• rublio kursas, nustatomas pagal neprekybinių operacijų perleidžiamaisiais rubliais likučio perskaičiavimo į sovietinius rublius koeficientą

Dėl to SSRS nuolat buvo keliamas klausimas, ar tikslinga įvesti ekonomiškai pagrįstą sovietinio rublio kursą, pasiekti vienodą sovietinių ir užsienio valiutų rublių apyvartą, taip pat leisti įmonėms laisvai naudotis savo užsienio valiutos atskaitymais. (užsienio valiuta rubliais ekvivalentu).

Nacionalinių valiutų keitimo į užsienio valiutą organizavimo modeliai

Pasaulinėje praktikoje taip pat egzistuoja pagrindiniai modeliai, kaip organizuoti nacionalinių valiutų keitimą į užsienio valiutą ir nustatyti keitimo kursus tarp jų popierinių kreditinių pinigų apyvartos sąlygomis. Pirmasis modelis pagrįstas tuo, kad keitimas yra sutelktas valstybinėse organizacijose arba oficialiai įgaliotose bankų įstaigose ir vykdomas pagal valdžios institucijų (centrinių bankų) nustatytus valiutų kursus. Antrasis modelis pagrįstas tuo, kad valstybė iš esmės pašalinama iš tiesioginio nacionalinių valiutų keitimo į užsienio valiutą ir šias operacijas perkelia į valiutų rinką. Valiutos kursą iš esmės turėtų nustatyti rinka, remdamasi keičiamų valiutų pasiūla ir paklausa. Tačiau valstybė, kuriai atstovauja centrinis bankas, valiutų kurso lygį ir jo svyravimų ribas reguliuoja per valiutų pirkimo ir pardavimo operacijas. Trečiasis modelis daro prielaidą, kad valstybė apskritai nustoja dalyvauti valiutų keitimo sandoriuose, visas šias operacijas perkeldama į valiutų rinką. Šiuo atveju valiutų rinka savarankiškai formuoja piniginių vienetų keitimo santykius. Tuo pačiu metu valiutų kursai svyruoja ir keičiasi veikiami rinkos jėgų be jokio centrinio banko įsikišimo.

Pirmasis modelis taikomas šalyse, kuriose yra uždaros valiutos, antrasis ir trečiasis modeliai būdingi valstybėms, kurios yra nusistačiusios ir išlaikiusios nacionalinių piniginių vienetų konvertuojamumą.

Tiek plaukiojantis, tiek fiksuotas valiutų kursas turi savo privalumų ir trūkumų. Taigi išsivysčiusios rinkos ekonomikos valstybės palaipsniui atsisakė savo valiutų paritetų fiksavimo ir perėjo prie kintamų kursų sistemos, ribojamos svyravimų ribomis. „Grynų“ valiutos kurso svyravimų, pagrįstų tik spontaniškų rinkos jėgų veikimu, naudojimas lemia dažną valiutų devalvaciją, stiprius trumpalaikius valiutų kursų svyravimus, didelius ilgalaikius realių kursų nukrypimus nuo „pusiausvyros kursų“ ir nepakankama valstybių disciplina, susijusi su infliacijos ir biudžetų optimizavimu.

Tuo pat metu šalys, pereinančios prie rinkos ekonomikos, ankstyvosiose transformacijos stadijose, bando fiksuoti valiutos kursą, pirmiausia siekdamos kovoti su infliacija. Nacionalinės valiutos kurso stabilizavimas leidžia priartinti paritetą (perkamosios galios atžvilgiu) ir valiutų kursus, o tai atviroje ekonomikoje yra būtina sąlyga norint stabilizuoti ir sustabdyti kapitalo nutekėjimą į užsienio prekybos operacijų sritį. , sustabdyti kapitalo nutekėjimą į spekuliacinių valiutos operacijų sferą, nes dempingo operacijos stabilioje ekonomikoje užima nereikšmingą vietą bankų veikloje ir pajamose, mažina ir visiškai sustabdo nuostolingą eksportą, palaipsniui stiprina gyventojų pasitikėjimą ir verslo subjektai nacionaline valiuta, didina bankų akcinį kapitalą, išreikštą kietąja valiuta.

Tačiau norint stabilizuoti valiutos kursą reikia turėti didelių užsienio valiutos atsargų, taip pat iškelti didesnius reikalavimus pinigų politikos standumui ir sudėtingumui apskritai. Vis dėlto valiutos kurso fiksavimas ar stabilizavimas kartu gali atnešti ir nemažų politinių dividendų valstybės vadovybei. Pirmiausia jie susiję su tuo, kad infliacija tam tikram laikui sustoja arba visiškai išnyksta. Tačiau ilgalaikiam valiutos kurso stabilizavimui trukdo daugybė veiksnių, tarp kurių yra užsienio valiutos atsargų trūkumas, užsienio valiutų rinkos siaurumas ir susiskaldymas, vieno kurso nebuvimas net „šešėlyje“. sektoriuje, o dėl spekuliacinių priežasčių pernelyg nuvertinta nacionalinė valiuta.

Valiutos kursas yra priemonė nacionalinės įmonės ar atskiros valstybės gamybos sąnaudoms (kainoms) palyginti su pasaulinės rinkos kainomis. Tai leidžia identifikuoti, kiekybiškai įvertinti užsienio ekonominių operacijų rezultatą. Todėl valiutos kursas, atspindintis skirtingų šalių valiutų vertės santykį, yra svarbus lygiavertei valiutai ir kartu su kitais veiksniais turi įtakos eksporto ir importo kainų santykiui, asociacijų, įmonių ir firmų konkurencingumui ir pelnui. . Valiutos kurso savikainos pagrindas yra dėl to, kad tarptautinė produkcijos kaina yra pagrįsta nacionalinėmis gamybos kainomis šalyse, kurios yra pagrindinės prekių tiekėjos pasaulinei rinkai.

Fiksuotas valiutos kursas, verčiantis valstybę bet kokia kaina išlaikyti jį tam tikrame lygyje, gali užkirsti kelią tiesioginiam išorės veiksnių poveikiui šalies ekonomikai, išsaugant struktūras ir proporcijas, kurios neatitinka pasikeitusių tarptautinių gamybos ir mainų sąlygų. Nepaisant to, visada pirmenybė teikiama stabiliam valiutos kursui (su svyravimais fiksuotų ribų ribose) dėl jo paprastumo ir naudojimo paprastumo įgyvendinant ir vertinant užsienio ekonominės veiklos rezultatus. Valiutų kursų stabilumas priklauso nuo dviejų svarbių sąlygų laikymosi:

• mokėjimų balansas tarp valstybių
• užsienio valiutos atsargų pakakimas palaikyti valiutos kursą rinkoje, pažeidus mokėjimų balansą

Todėl šalies mokėjimų balanso, visų pirma einamųjų operacijų, būklė turi tiesioginės įtakos nacionalinės valiutos kursui. Esant lėtiniam pasyviam mokėjimų balansui, nacionalinės valiutos kursas krenta, o esant aktyviam – kyla. Būdinga tai, kad valiutos kurso dinamikai svarbiausias yra einamųjų operacijų mokėjimų balansas ne tarp dviejų šalių, o bendras šio balanso balansas visoms valstybėms, dalyvaujančioms tarptautiniuose atsiskaitymuose su tam tikra šalimi.

Balanso sistema

Savo ruožtu tarptautiniai atsiskaitymai yra susieti su likučių sistema, kurią sudaro prekybos balansas, einamųjų operacijų mokėjimų balansas, kapitalo ir kredito judėjimų balansas, bendras mokėjimų balansas, tam tikros datos atsiskaitymų balansas, ir atsiskaitymo likutį tam tikram laikotarpiui.

Prekybos balansas yra svarbiausias mokėjimų balanso komponentas ir parodo tam tikros šalies prekių eksporto ir importo vertės santykį per tam tikrą laikotarpį (mėnesį, ketvirtį, metus). Prekybos balansas atspindi eksporto ir importo vertę, neatsižvelgiant į tai, kada prekės parduodamos ar gaunamos. Taigi eksporto prekes galima eksportuoti, bet ne parduoti, jas galima parduoti ataskaitiniu laikotarpiu, bet parduoti kreditu, t.y. realiai dar nebuvo sumokėta. Prekybos balanse taip pat atsižvelgiama į prekes, eksportuojamas ne parduoti, o, pavyzdžiui, kaip dovanas, taip pat prekes, už kurias eksportuotojas negauna pinigų ekvivalento. Todėl prekybos balansas neatspindi visų su užsienio prekyba susijusių įplaukų ir mokėjimų.

Į einamosios sąskaitos mokėjimų balansą, be užsienio prekybos vertės, įtrauktos transporto išlaidos, turizmo išlaidos, investicijų pajamos (vadinamosios pajamos iš nematomo eksporto), taip pat pervedimai – privatūs ir oficialūs pervedimai. Teigiamas einamųjų operacijų mokėjimų balansas sukuria prielaidas kapitalui eksportuoti iš šalies, o pasyvus – dengti atitinkamomis kapitalo įplaukomis, kurios atsispindi kapitalo ir paskolų balanse. Todėl einamųjų operacijų mokėjimų balansas yra prekių eksporto ir importo, mokėjimų ir įplaukų už transportą, draudimą, komisinius sandorius, turizmą, vartotojų pervedimus, palūkanų ir dividendų už kapitalo investicijas, mokėjimų už licencijas, už naudojimąsi išradimų, o tai atspindi ir šalies karines išlaidas užsienyje.

Kapitalo ir kredito srautų balansas apima kapitalo judėjimą be rezervų, tiesiogines investicijas, investicijų portfelį, pelno reinvestavimą, trumpalaikį ir ilgalaikį kapitalą, pervedimus ir mokėjimus už paskolas.

Bendrasis mokėjimų balansas apima einamųjų operacijų mokėjimų balansą, kapitalo ir kredito judėjimo balansą, taip pat aukso ir užsienio valiutos atsargų judėjimą.

Atsiskaitymų balansas parodo tam tikros šalies reikalavimus ir įsipareigojimus kitų valstybių atžvilgiu. Šie reikalavimai ir įsipareigojimai apima valstybės (aukso ir užsienio valiutos ir kitas) ir privatų turtą, tiesiogines investicijas, gautas ir suteiktas paskolas bei kitus finansinių ir nefinansinių įmonių įsipareigojimus. Skirtingai nuo mokėjimų balanso, mokėjimų balansas apima visas pretenzijas ir įsipareigojimus kitų šalių atžvilgiu, už kurias nebuvo atlikti mokėjimai.

Išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalyse sudaroma mokėjimų balanso ataskaita, kurioje atsispindi visi per praėjusį laikotarpį (dažniausiai per metus) atlikti mokėjimai į užsienio valstybes ir visos gautos lėšos iš užsienio, taip pat mokėjimų balansas. penkerių metų laikotarpį, įskaitant dvejų ankstesnių metų mokėjimų balanso įvykdymą, preliminarų einamųjų metų mokėjimų balanso įvykdymą ir jo raidos prognozę ateinantiems dvejiems metams.

Mokėjimų balanso pusiausvyra gali turėti įtakos valiutos kurso lygiui, nepaisant ilgalaikio kapitalo judėjimo ir einamųjų mokėjimų. Kartu ši pusiausvyra automatiškai neužtikrina trumpalaikio valiutos kurso stabilumo, nors vidutinės trukmės kurso atžvilgiu tai dažnai yra vienintelė veiksminga priemonė. Todėl mokėjimų balanso disbalansas dėl perpildymo (kapitalo nutekėjimas) gali egzistuoti kartu su valiutos kurso padidėjimu ir teigiamu prekybos balansu, kaip neatsiejama mokėjimų balanso dalimi.

Šiuo metu teorinė galimybė patenkinti tarpusavio tarptautinius reikalavimus ir įsipareigojimus nuolat svyruojant valiutų kursams ir valiutų santykinės vertės pokyčiams tapo realybe, tapo neatsiejama šiuolaikinio konvertuojamumo mechanizmo dalimi. Praktika patvirtino teigiamus plaukiojimo (tam tikrose ribose), bet periodiškai reguliuojamų valiutų kursų rezultatus. Tokio tipo tarifų nustatymo mechanizmas labiausiai atitinka šiuolaikinius nacionalinių ekonomikų „atvirumo“ ir integracijos į pasaulio ekonomiką principus.

Plaukiojantys (nurodytose ribose) valiutų kursai pašalins ekonomikos struktūros ir proporcijų išsaugojimo problemą, nes valiutos padėties pablogėjimas laisvojoje rinkoje iš karto signalizuoja apie nepalankią būklę tam tikrame šalies ūkio sektoriuje ir būtinybė imtis korekcinių priemonių ekonominės politikos priemonėmis nacionaliniu ar tarpvalstybiniu lygmeniu. Tačiau reikia turėti omenyje, kad ši problema neišsprendžiama vadinamuoju „švariu“ valiutos plaukimu (be centrinio banko atstovaujamos valstybės įsikišimo). Taigi, 1930 m. įvedus plaukiojančių valiutų kursų mechanizmą pramoninėse šalyse (PRS), rinkai buvo perkeltos pusiausvyros valiutų kursų nustatymo funkcijos. Tačiau tokio valiutų kursų reguliavimo mechanizmo pasekmės pasireiškė jų svyravimų padidėjimu, kuris pažeidė tarptautinės prekybos stabilumą, taip pat sukėlė prekybos ir mokėjimų balanso disbalansą.

Todėl iš centrinių bankų pusės reikalinga aktyvi ir lanksti monetarinė politika, kuri apima valiutų kursų reguliavimą. Taip yra dėl to, kad per valiutos kursą įveikiami nacionalinės valiutos apribojimai ir jos vietinė vertė transformuojama į tarptautinę vertę. Taigi susidaro savotiškas kaštų kriterijus, leidžiantis atlikti tvarkingą ir reguliarų valiutų keitimą viena kitai. Valiutos kursas užima reikšmingą vietą visame ekonominių santykių internacionalizavimo mechanizme, nes jo pagalba šalies kainų, darbo užmokesčio ir daugelio kitų kaštų lygiai lyginami su užsienio šalių kainų lygiais. Tuo remiantis, eksporto-importo operacijų efektyvumas, tam tikrų prekių gamybos pagrįstumas, santykinis tam tikrų ūkio sektorių plėtros pelningumas ir, galiausiai, šalies dalyvavimo tarptautinėje veikloje laipsnis.

Siųsti savo gerą darbą žinių bazėje yra paprasta. Naudokite žemiau esančią formą

Studentai, magistrantai, jaunieji mokslininkai, kurie naudojasi žinių baze savo studijose ir darbe, bus jums labai dėkingi.

Priglobta adresu http://www.allbest.ru/

ĮVADAS

Kartu kiekviena šalis reikalauja, kad visi atsiskaitymai jos teritorijoje būtų vykdomi tik šios šalies banknotais ir tik jais užsienio pirkėjai turėtų mokėti už importui įsigytas šios šalies gamintojų prekes. Dėl šios priežasties tarptautinė prekyba visada reikalauja išspręsti problemas, susijusias su:

1) faktinio prekių pirkimo ir pardavimo organizavimas;

2) valiutos parama prekybos operacijoms.

Valiutos ir pinigų sąvokos yra artimos, bet ne tas pats. Pinigai – tai šalyje cirkuliuojantys Centrinio banko bilietai, čekiai, monetos. Valiuta – užsienio banknotai, čekiai ir monetos. Valiuta taip pat yra pinigai, tačiau jos apimtis nukreipta į pasaulinę rinką. Tačiau pinigų ir valiutos sąvokos nėra tapačios ir todėl, kad ne visi nacionaliniai vertės ženklai gali veikti kaip valiuta. Valiuta yra pinigai, kuriuos pasaulio bendruomenės pripažįsta kaip bendrus atitikmenis. Kalbant apie banknotus, kurie atlieka vertės mato ir kaupimo priemonės funkcijas tiek namuose, tiek pasaulinėje rinkoje, valiutos ir pinigų sąvokos sutampa. Praktiškai jie laisvai kerta sieną ir grįžta atgal. Tačiau nekonvertuojami banknotai negali būti valiuta.

Tačiau kodėl neįmanoma atsisakyti kelių valiutų ir sukurti vieningus pinigus visai pasaulio rinkai? Juk tai labai palengvintų tarptautinę prekybą, kuria domisi visos planetos šalys. Tam yra keletas priežasčių:

nacionalinės valiutos buvimas leidžia vyriausybei lengviau rasti lėšų atsiskaitymui su tais, kurie pinigus gauna tiesiogiai iš valstybės. Tai darbuotojai, įskaitant armiją, neturtingiausi piliečiai ir įmonės, tiekiančios prekes ir paslaugas vyriausybės poreikiams. Kraštutiniu atveju valstybė gali tiesiog išduoti papildomus popierinius ženklus;

nacionalinės valiutos buvimas leidžia valstybei tvarkyti reikalų eigą šalies ūkyje;

nacionalinė valiuta leidžia užtikrinti visišką šalies suverenitetą, nepriklausomybę nuo kitų šalių vyriausybių valios.

nuosavos valiutos turėjimas padeda išvengti infliacijos, kuri „serga“ kitų šalių valiutomis.

1 . VALIUTOS KURSO ESMĖ

Valiutos (keitimo) kursas – vieno nacionalinio piniginio vieneto kaina, išreikšta kitų šalių piniginiais vienetais.

Vakarų ekonomikos moksle valiutos kurso nustatymo problema buvo formaliai iškelta į teorijos rangą tik aštuntajame dešimtmetyje. 20 amžiaus Iki tol nebuvo objektyvių prielaidų šiai žinių sričiai formuotis. Padidėjusio susidomėjimo valiutų kursų klausimu priežastis buvo tokia:

Laipsniškas prekių ir kapitalo rinkų liberalizavimas ir dėl to perėjimas nuo uždarų ekonominių sistemų analizės prie atvirų ekonominių sistemų 60-70 m. XX amžius;

Plaukiojančių valiutų kursų sistemos įvedimas nuo 1971 m

Kaip ir bet kurioje rinkoje, valiutos paklausa ir pasiūla yra sutelkta valiutų rinkoje, o valiutos kaina formuojasi kaip ypatinga prekė. Užsienio valiutos vieneto kaina, išreikšta nacionaline valiuta, yra valiutos (keitimo) kursas. Taigi valiutos kursas išreiškia santykį tarp skirtingų šalių pinigų institucijų.

Tarptautinėje bankų praktikoje naudojami tiesioginiai ir atvirkštiniai kotiruotės. Tuo pačiu metu tarpbankinėje rinkoje prekiaujant valiuta, kotiravimas pateikiamas tikslumu (išskyrus tam tikras valiutas) iki keturių skaičių po kablelio. Esant tiesioginei kotirui, tam tikra užsienio valiutos suma (dažniausiai 100 vienetų) yra atitinkamos nacionalinės valiutos kiekio vertės išreiškimo pagrindas.

Užsienio valiutų rinka neturi universalaus kiekvienos prekės vertės mato. Todėl tam tikros valiutos kainai išreikšti naudojama kita valiuta. Pavyzdžiui: 1 USD = 0,797 EUR arba USD/EUR = 0,797

Tai yra, už vieną dolerį jie duoda 0,797 euro, arba, kitaip tariant, vienas doleris kainuoja 0,797 euro. Panaši vienos šalies piniginio vieneto išraiška per kitos šalies šalies piniginį vienetą vadinama valiutos kursu, o dvi jį formuojant dalyvaujančios valiutos – valiutų pora.

Rusijoje šis paveikslėlis bus pažįstamas:

USD/RUR=33,2001 EUR/RUR=41,5068 GBP/RUR=50,6490

Panašus valiutos kurso fiksavimo būdas, kai nacionalinės valiutos vertė išreiškiama užsienio valiutos vienetu, vadinamas tiesioginio kotiravimo sistema. Toks valiutų kursų formavimo principas priimtas daugumoje šalių. Kai kuriose valstijose buvo priimta atvirkštinių (netiesioginių) citatų sistema. Šiuo atveju užsienio valiutos vertė išreiškiama nacionaliniu vienetu. Jei Rusijoje būtų priimta atvirkštinė sistema, pagrindiniai valiutų kursai būtų rašomi taip: RUR/USD=0,0303 RUR/EUR=0,0243 RUR/GBP=0,0205

Šis valiutų kursų registravimo būdas tradiciškai naudojamas JK, kur nacionalinės valiutos vertė yra didesnė nei daugumos užsienio valiutų. Europos Sąjunga, 1999 m. įvedusi eurą, taip pat naudoja šią kotiravimo sistemą. Panaši terminija naudojama Forex. Tiesa, čia nacionalinės valiutos vaidmenį atlieka doleris. Faktas yra tas, kad Forex rinka, gimusi ant Breton Vudso sistemos griuvėsių, paveldėjo daugelį jai būdingų bruožų, ypač visišką Amerikos valiutos dominavimą. Kaip vidaus rinkoje įprasta sekti užsienio valiutų kursus nacionalinės atžvilgiu, taip tarptautinėje valiutų rinkoje jie stebi visų valiutų kursus dolerio atžvilgiu. Taigi, sakydami, kad „euro kursas pakilo“ reiškia „euras pakilo dolerio atžvilgiu“, o frazė „doleris krito“ reiškia, kad „doleris krito pagrindinių valiutų atžvilgiu“.

Tos valiutų poros, kuriose JAV doleris nedalyvauja, dažniausiai vadinamos kryžminiais kursais: EUR / GBP

Kadangi tarptautinė prekyba valiuta tam tikru būdu yra valiutos prekybos valstybėje kopija, kiekviena nacionalinė valiuta prekiaujama dolerio atžvilgiu pagal šioje valstybėje priimtą kotiravimo sistemą. Kitaip tariant, jei Europoje dolerio atžvilgiu nacionalinės valiutos atžvilgiu prekiaujama EUR/USD valiutų pora, o Japonijoje doleris jenos atžvilgiu kotiruojamas kaip USD/JPY, tai Forex rinkoje euras ir jena prekiaujama dolerio atžvilgiu. EUR/USD ir USD/JPY porose.

Žemiau pateikiamos pagrindinės valiutų poros, kurios sudaro didžiausią prekybos apimtį.

EUR/USD GBP/USD USD/JPY USD/CHF

Pirmosiose trijose porose yra labiausiai išsivysčiusių pasaulio ekonomikų valiutos. Kalbant apie Šveicarijos franką, jis tradiciškai naudojamas kaip saugi valiuta nestabilumo ir krizių metu.

Kaip matote, jena ir frankas kotiruojami atvirkštine kaina. Tai reiškia, kad šių valiutų diagrama yra tarsi veidrodinis jos „tiesioginės“ atitikmens vaizdas. Taigi, kai jena kyla dolerio atžvilgiu, USD/JPY krenta, o jenai krentant USD/JPY kyla. Iš pradžių tai atrodo gana nepatogu, bet prie to galima priprasti.

Apskritai valiutų kursų sistema yra taisyklių rinkinys, pagal kurį apibūdinamas Centrinio banko vaidmuo užsienio valiutų rinkoje. Ypatingi sistemų atvejai yra griežtai fiksuoti valiutų kursai ir absoliučiai lankstūs valiutų kursai, kurie užsienio valiutų rinkose nustatomi be Centrinio banko įsikišimo. Nagrinėjant šią problemą, tarkime, kad užsienio valiuta naudojama tik prekių ir paslaugų eksporto ar importo sandoriuose. Importuotojai sukuria užsienio valiutos paklausą. Kita vertus, eksportas yra užsienio valiutos pasiūlos šaltinis. Užsienio valiutos rinkoje užsienio valiutos pasiūla sąveikauja su importo paklausa. Dėl to nustatomas tam tikras valiutos kursas. Kuo didesnis valiutos kursas, tuo daugiau rublių turime sumokėti už dolerį. Todėl dolerio augimas atitinka rublio nuvertėjimą (dolerio brangimą). O judėjimas žemyn atspindi rublio brangimą (dolerio nuvertėjimą).

Tipiškiausias fiksuotų valiutų kursų pavyzdys yra „aukso standartas“. Yra trys pagrindinės aukso standarto taisyklės:

valstybė nustato aukso kainą, taigi ir savo valiutos vertę auksu;

valstybė remia nacionalinės valiutos konvertavimą į auksą;

valstybė laikosi aukso arba šimtaprocentinio padengimo politikos. Tai reiškia, kad valstybė turi aukso atsargų, kurių vertė yra bent lygi į apyvartą išleistų pinigų kiekiui.

Taigi 100% padengimo idėja yra pagrindinis aukso standartu pagrįstos pinigų sistemos elementas.

Šiuo metu neįmanoma analizuoti valiutų kursų neištyrus nacionalinių pinigų rinkų. Valiutų kursų svyravimai, devalvacija ir perkainojimas galiausiai yra nacionalinių piniginių vienetų santykio pasikeitimo rezultatas. „Užsienio valiuta“ – tai visa užsienio šalies pinigų atsarga, o ne tik bankų darbiniai likučiai užsienio valiuta. Todėl santykinė skirtingų šalių pinigų pasiūlos būklė turi įtakos valiutų kursams.

2 . VALIUTOS KURSO RŪŠYS

Jei tam tikros valstybės centrinis bankas visiškai nesikiša į valiutos keitimo operacijas, pirkdamas ir parduodamas užsienio valiutą tarptautinėje valiutų rinkoje, tai vidaus valiuta yra „laisvai plaukiojančios“ būsenoje. Praktikoje tai nutinka retai.

Griežtai fiksuotų valiutų kursų sistema, kuri apima valstybės įsikišimą į jų pokyčius.

Fiksuoto tarifo režimas turi šiuos privalumus:

kiekybinis tikrumas (skatina prekybą ir skatina kapitalo srautą);

sustiprina padidėjusį pasitikėjimą pinigų politika, atsirandantį dėl poreikio priartinti palūkanų normas prie susietos valiutos ekonomikos palūkanų normų, taip pat būtinybės kontroliuoti kredito augimą ir vyriausybės išlaidas, kad infliacija nepakenktų valiutos kursui;

pažaboti infliaciją. Didelis pasitikėjimas pinigų politika sušvelnina infliacijos lūkesčius darbo ir finansų rinkose. Tačiau šis režimas neapsieina be trūkumų. Šalis nepajėgi atlaikyti tam tikrų ekonominių sukrėtimų dėl eksporto rinkų praradimo ir užsienio valiutos atsargų fiksuoto kurso išlaikymui nepakankamumo. Paprastai šiuos reiškinius lydi staigus vidaus kainų kritimas, kuris nulemia gamybos mažėjimą ir bedarbių kariuomenės augimą.

Nustatant fiksuoto valiutos kurso režimą, kyla problemų dėl valiutų skaičiaus patikslinimo, tačiau „užsikabinus už vieną valiutą“ šalis apibūdinama taip:

šią politiką patogu suprasti visoms įmonėms visose šalies finansų rinkose;

žymiai sumažėja galimybė vyriausybės manipuliuoti tarifais; - sumažėja valiutos kurso rizika prekyboje, nes sandoriai, atliekami viena valiuta, yra palankūs dideliam prekybos partneriui; - vienos valiutos kurso svyravimas iš anksto nulemia vidaus valiutos kurso svyravimą visų veikiančių valiutų atžvilgiu. Priešingai, fiksuoto valiutos kurso politika su „prisikabinimu ant valiutų krepšelio“ pasižymi šiais parametrais:

užsienio investuotojai šią politiką laiko griežčiau, darydami prielaidą, kad valdžia manipuliuoja valiutomis, nes valiutų krepšelio sudėtis nėra plačiai žinoma. Paprastai tokiais atvejais užsienio partneriai prisiima devalvacijos galimybę;

ši politika pašalina vienos valiutos vertės padidėjimo riziką, kuri yra palankiausia reguliuojant sandorius su visais šalies prekybos partneriais. Tačiau valiutos vertės padidėjimas lemia eksporto mažėjimą, importo padidėjimą ir dėl to blogina šalies mokėjimų balansą.

Kiti šio režimo pranašumai yra tai, kad valiutų kurso svyravimai yra daug mažesni, jei visos valiutos krepšelyje yra vienodai pasvertos atsižvelgiant į jų susietus valiutų kursus.

Plaukiojantys valiutų kursai. Šalies pinigų finansinė politika tam tikru mastu formuojama savarankiškai, laisvai plaukiojančio režimo naudojimo sąlygomis.

Valiutos kurso formavimosi pagal plaukiojantį kursą mechanizmai skirstomi į „švarią plūdę“ ir „nešvarią plūdę“. „Pure floating“ – valiutos kurso formavimas be centrinio banko įsikišimo į valiutų rinką. „Nešvarus plaukimas“ - valiutos kurso formavimas, kai Centrinis bankas aktyviai įsikiša į valiutų rinką.

Ši norma leidžia išlaikyti konkurencingumą ir greitai prisitaikyti prie išorinių impulsų ir sukrėtimų, o svarbiausia – šalies valdžia išlaisvinama nuo tinkamo kurso nustatymo funkcijos. Nepaisant šių privalumų, laisvai plaukiojančio valiutos kurso režimas yra be trūkumų:

Jei užsienio valiutų rinka pasižymi nereikšmingu pajėgumu, tai pagal šį režimą keli dideli sandoriai gali pakenkti esamai valstybei;

Šis režimas gali užtikrinti pinigų politikos veiksmingumą, kai ją reguliuoja valstybė, taip pat pinigų ir finansinių fiskalinių priemonių priėmimą;

Reikėtų pripažinti, kad neapibrėžtumo sąlygos pagal šį režimą yra nepatrauklios užsienio investuotojams ir prekybos partneriams;

Kyla vyriausybės manipuliacijų („purvino plaukimo“) grėsmė, pakertanti rinkos dalyvių pasitikėjimą;

Jei šalyje yra dideli spekuliacinio kapitalo srautai, tai valiutų kursų nustatymas labai apriboja piniginę ir finansinę nepriklausomybę.

Šio režimo taikymas efektyviausias silpnos tarptautinių komercinių santykių plėtros sąlygomis, t.y. kai gamybos būklė nėra labai priklausoma nuo užsienio prekybos.

Įvedant plaukiojančius valiutų kursus, dominuojančios sąlygos yra išsivysčiusios finansų rinkos buvimas, integracijos su pasauline sistema laipsnis, nacionalinio ir užsienio piniginio turto pakeičiamumas, taip pat finansinio tarpininkavimo išsivystymo laipsnis. Nepaisant to, nepaisant šių veiksnių nebuvimo, daugelis valstybių perėjo prie kintamų palūkanų normų. To priežastys – mokėjimų balanso disbalansas, oficialių užsienio valiutos atsargų menkavertiškumas fiksuotų kursų palaikymui, noras blokuoti „juodąsias“ valiutų rinkas. Pirmosios prie šio režimo perėjo pramoninės valstybės, o vėliau – besivystančios.

fiksuoto kurso prekyba

3 . VEIKSNIAI, LEMIANTYS VALIUTOS KURSSĄ

Kaip valiutų rinkoje nustatomos kainos, kas lemia valiutų kursus? Kaip ir bet kurioje rinkoje, šios kainos priklauso nuo konkrečios valiutos pasiūlos ir paklausos. Pasiūlos ir paklausos dydis valiutų rinkoje pirmiausia priklauso nuo tam tikrų šalių tarpusavio prekybos apimties. Ir tuo daugiau, tarkime, dolerio masės, kurią Japonijos įmonės gavo pardavusios savo prekes Jungtinėse Amerikos Valstijose ir kuri turi būti konvertuojama į jenas, palyginti su jenų mase, kurią už dolerius siūlo parduoti Amerikos firmos, kurios pardavė savo prekes. prekių Japonijos rinkoje, tuo daugiau dolerių reikės sumokėti už kiekvieną jeną. Kitaip tariant, kuo didesnė jenos kaina, išreikšta doleriais, tai yra, jenos kursas dolerio atžvilgiu (o dolerio kursas atitinkamai yra mažesnis).

Kuo didesnės kainos ir gamybos sąnaudos namuose, palyginti su užsienio, tuo didesnis importas, palyginti su eksportu. Todėl aukštas kainų lygis šalies viduje ir žemas kainų lygis už jos ribų dažniausiai reiškia aukštas užsienio valiutos kainas. Šis veiksnys, kuris XX amžiaus ketvirtajame dešimtmetyje buvo laikomas svarbiausiu, buvo vadinamas valiutų kursų „perkamosios galios paritetu“. Remiantis perkamosios galios pariteto samprata, dviejų šalių valiutų kursų santykio pokytis, esant kitiems dalykams, yra proporcingas vidaus ir kainų užsienyje santykio pokyčiui. Kuo stipresnis noras turėti užsienietiškų prekių ir naudotis užsienio paslaugomis, tuo didesnė kaina turi būti pasiūlyta už užsienio valiutą. Didėjant nacionalinėms pajamoms, didėja ir importuojamų prekių paklausa. Tai sukelia nacionalinės valiutos nuvertėjimo tendenciją. Kita vertus, didelės nacionalinės pajamos užsienyje mažina užsienio valiutos kainą. Visa tai lemia šalies „polinkis į importą“: didėjant nacionalinėms pajamoms, importas didėja beveik tiek pat, kiek didėja vidaus vartojimas.

Yra keletas ilgalaikių veiksnių, turinčių įtakos konkrečios nacionalinės valiutos pozicijai valiutų hierarchijoje (jie vadinami struktūriniais veiksniais):

Prekių konkurencingumas pasaulio rinkose ir jo pokyčiai. Galiausiai juos lemia technologiniai veiksniai. Priverstinis eksportas skatina užsienio valiutos įplaukas.

Nacionalinių pajamų padidėjimas padidina užsienio produktų paklausą, o prekių importas gali padidinti užsienio valiutos nutekėjimą.

Nuoseklus vidaus kainų augimas, palyginti su partnerių rinkose, sustiprina norą pirkti pigesnes užsienio prekes, o užsieniečių polinkis įsigyti brangstančias prekes ar paslaugas išnyksta. Dėl to mažėja užsienio valiutos pasiūla, o vidaus valiuta nuvertėja.

Taigi pirmasis veiksnys, turintis įtakos nacionalinės valiutos lygiui, yra eksporto ir importo apimtys.

Ekonomikos būklė turi įtakos valiutos kurso lygiui:

infliacijos lygis;

palūkanų normų lygis;

užsienio valiutų rinkų veikla;

spekuliacijos valiuta;

pinigų politika;

mokėjimų balanso būklė;

nacionalinės valiutos naudojimo tarptautiniuose atsiskaitymuose laipsnis;

tarptautinių atsiskaitymų paspartinimas ar vėlavimas.

Mokėjimų balansas tiesiogiai veikia valiutos kurso vertę. Aktyvus mokėjimų balansas prisideda prie nacionalinės valiutos brangimo, nes didėja jos paklausa iš užsienio skolininkų. Pasyvus mokėjimų balansas generuoja nacionalinės valiutos kurso mažėjimo tendenciją, nes. skolininkai ją parduoda už užsienio valiutą, kad apmokėtų savo išorinius įsipareigojimus. Mokėjimų balanso įtakos valiutos kursui dydį lemia šalies ekonomikos atvirumo laipsnis. Taigi, kuo didesnė eksporto dalis BNP (kuo didesnis ekonomikos atvirumas), tuo didesnis valiutos kurso elastingumas mokėjimų balanso pokyčių atžvilgiu. Mokėjimų balanso nestabilumas lemia staigų atitinkamų valiutų paklausos ir jų pasiūlos pasikeitimą.

Be to, valiutos kursui įtakos turi valstybės ekonominė politika mokėjimų balanso komponentų – einamosios sąskaitos ir kapitalo sąskaitos – reguliavimo srityje. Didėjant teigiamam prekybos balansui, didėja tam tikros šalies valiutos paklausa, kuri prisideda prie jos brangimo, o atsiradus neigiamam balansui vyksta atvirkštinis procesas. Kapitalo judėjimo balanso pasikeitimas turi tam tikrą įtaką nacionalinės valiutos kursui, kuris savo ženklu („pliusas“ arba „minusas“) panašus į prekybos balansą. Tačiau neigiamą įtaką jos valiutos kursui daro ir per didelis trumpalaikio kapitalo įplaukimas į šalį, nes. tai gali padidinti pinigų pasiūlą, o tai savo ruožtu gali lemti aukštesnes kainas ir valiutos nuvertėjimą.

Pasitikėjimo nacionaline valiuta nacionalinėje ir pasaulio rinkose laipsnis laikomas psichologiniu veiksniu, turinčiu įtakos valiutos kursui. Valiutos kursui įtakos turi tai, kiek valiuta naudojama pasaulio rinkose. Visų pirma, vyraujantis JAV dolerio naudojimas tarptautiniuose atsiskaitymuose ir tarptautinėje kapitalo rinkoje sukelia nuolatinę jo paklausą ir palaiko jo kursą net ir perkamosios galios mažėjimo ar JAV mokėjimų balanso deficito akivaizdoje. .

Kuo didesnis infliacijos lygis šalyje, palyginti su kitomis šalimis, tuo mažesnė jos valiutos kursas, nebent tam prieštarautų kiti veiksniai. Infliacinis pinigų nuvertėjimas šalyje sukelia jų perkamosios galios mažėjimą ir tendenciją smukti valiutų kursui. Infliacijos lygis turi įtakos valiutos kursui. Kuo aukštesnis infliacijos lygis šalyje, tuo mažesnis jos valiutos kursas, nebent tam prieštarautų kiti veiksniai. Infliacinis pinigų nuvertėjimas šalyje sukelia perkamosios galios mažėjimą ir tendenciją, kad jų kursas mažės, palyginti su šalių, kuriose infliacija yra mažesnė, valiutų atžvilgiu. Ši tendencija dažniausiai pastebima vidutiniu ir ilgalaikiu laikotarpiu. Valiutos kurso išlyginimas, suderinant jį su perkamosios galios paritetu, įvyksta vidutiniškai per dvejus metus.

Valiutos kurso priklausomybė nuo infliacijos lygio ypač didelė šalyse, kuriose vyksta didelės tarptautinės prekių, paslaugų ir kapitalo mainų apimtys.

Padidėjus indėlių palūkanų normoms ir (ar) vertybinių popierių pajamingumui bet kuria valiuta, padidės šios valiutos paklausa ir jos brangimas. Santykinai didesnės palūkanų normos ir vertybinių popierių grąža tam tikroje šalyje (nesant kapitalo judėjimo apribojimų) pirmiausia sukels užsienio kapitalo antplūdį į šią šalį ir atitinkamai padidės užsienio pasiūla. valiuta, jos nuvertėjimas ir nacionalinės valiutos vertės padidėjimas. Antra, didesnes pajamas nešantys indėliai ir vertybiniai popieriai nacionaline valiuta prisidės prie nacionalinių lėšų pertekliaus iš užsienio valiutų rinkos, sumažins užsienio valiutos paklausą, nuvertins užsienio valiutą ir padidins nacionalinę valiutą.

Jei investuotojai siekia gauti daugiau užsienio skolų, obligacijų, akcijų, banko indėlių ar grynųjų pinigų, jie taip padidina užsienio valiutos kainą. Priešingai, kitų šalių mokėjimai konkrečiai valstybei prisideda prie jos nacionalinės valiutos brangimo. Yra ir antras valiutos kurso veiksnys – kapitalo judėjimas.

Šis veiksnys, lemiantis kapitalo judėjimą, glaudžiai susijęs su spekuliacija valiuta. Jeigu būtų kalbama tik apie prekių eksportą ar atsiskaitymus už einamuosius sandorius, tai užsienio valiutos kursas tikriausiai būtų vangus ir svyruotų labai mažai. Tačiau kai euras nukrenta nuo 1,04 iki 0,97 dolerio už eurą, daugelis pradeda baimintis, kad jis kris dar labiau. Todėl bandoma atsikratyti euro. Bendros Europos valiutos pardavimų padidėjimas ir jos paklausos sumažėjimas dėl trumpalaikių spekuliacinių kapitalo judėjimų prisideda prie dar didesnio jos kurso nuvertėjimo.

Taigi nedidelius valiutos kurso svyravimus dažnai spontaniškai paaštrina „karštų pinigų“ judėjimas, judantis iš vienos šalies į kitą su bet kokiais gandais apie gresiančias problemas, politinės krypties pasikeitimą ar valiutos kurso svyravimą. Kai toks „kapitalo bėgimas“ prasideda dideliu mastu ir bet kuria kryptimi, tai gali sukelti staigius valiutų kursų svyravimus ir net finansų krizę.

Valiutos kurso judėjimui įtakos turi duomenų paskelbimas ir duomenų paskelbimo lūkesčiai. Į „duomenų“ sąvoką gali būti įtraukti šie įvykiai: šalių, kuriose prekiaujama valiuta, ekonominių rodiklių paskelbimas (paskelbimas), palūkanų normų pokyčių šiose šalyse ataskaitos, ekonomikos būklės apžvalgos ir kiti įvykiai. kurie turi didelę įtaką valiutų rinkai (pavyzdžiui, finansinių metų pabaiga Japonijoje kovo 31 d., finansų ministro pristatymas Parlamentui valstybės biudžeto projektas ir kt.). Įvykio laukimas ir to įvykio įvykis yra stiprūs valiutų kursų judėjimai. Sunku pasakyti, kas daro stipresnę įtaką rinkai, pačiam įvykiui ar jo lūkesčiams, tačiau galime drąsiai teigti, kad rimtų duomenų paskelbimas gali lemti reikšmingus ir užsitęsusius valiutų kursų svyravimus. To ar kito rodiklio išleidimo data ir laikas yra žinomi iš anksto. Yra vadinamieji ekonominių rodiklių ir svarbiausių atskirų valstybių gyvenimo įvykių kalendoriai (su konkrečiomis datomis arba apytiksliu jų išleidimo laiku). Rinka ruošiasi šiems įvykiams. Yra lūkesčių ir prognozių, kokia to ar kito rodiklio reikšmė gali pasirodyti ir kaip ją galima interpretuoti. Duomenų paskelbimas gali sukelti didelius valiutų kursų svyravimus. Priklausomai nuo to, kaip rinkos dalyviai interpretuoja tą ar kitą rodiklį, kursas gali skirtis bet kuriuo kitu būdu. Toks kurso judėjimas gali paskatinti esamos tendencijos padidėjimą, jos korekciją arba naujos tendencijos pradžią. Tas ar kitas rezultatas priklauso nuo kelių faktorių: situacijos rinkoje, atitinkamų valiutų priėmimo šalių ekonominės būklės, preliminarių lūkesčių ir nuotaikų, galiausiai, konkretaus rodiklio vertės. Dar iki informacijos apie šį įvykį paskelbimo valiutos kursas juda tam tikra kryptimi (būsimo įvykio interpretacijos kryptimi), t.y. rinka „įsikuria“. Todėl dažnai po duomenų paskelbimo (jei informacija atitinka lūkesčius) kursas juda priešinga kryptimi. Taip yra dėl to, kad pozicijos buvo atidarytos remiantis lūkesčiais ir kai įvyko tai, ko buvo tikėtasi, šios pozicijos uždaromos. Yra vadinamasis „pelno paėmimas“ (pelno paėmimas). Situacijos, kai įvyksta tokie įvykiai, apibūdinamos posakiu „įkainota“ (tai yra, šio įvykio įvykis jau įtrauktas į kainą – tai reiškia vienos valiutos kursą kitos valiutos atžvilgiu).

Ilgalaikes valiutų kursų judėjimo tendencijas užima fondai (apsidraudimo, investicijų, draudimo, pensijų). Viena iš jų veiklų – investavimas į tam tikras valiutas. Turėdami milžiniškas lėšas, jie gali ilgą laiką priversti kursą judėti tam tikra kryptimi. Fondus valdo fondų valdytojai.

Priklausomai nuo darbo principų, jie gali atidaryti ilgalaikes, vidutinės trukmės ir trumpalaikes pozicijas. Fondo valdytojai sprendimus priima remdamiesi patikima finansų rinkų analize. Jie yra apsiginklavę įvairiausiomis analizėmis: fundamentalia, technine, kompiuterine, psichologine, tarpusavyje susijusių rinkų analize. Remdamiesi apdorota informacija, fondų valdytojai stengiasi numatyti tam tikrų įvykių pasekmes, kad laiku atvertų pozicijas tinkama kryptimi. Taigi, viena iš jų veiklos užduočių – žaisti prieš kreivą. Vadovai stengiasi pateikti valiutų rinkos pasaulio vaizdą kaip visumą (taip sakant iš savo skrydžio aukščio), o kai vaizdas aiškus, pasirenkami įrankiai darbui ir prekybos kryptis. Žinoma, nė viena iš analizės rūšių negali duoti idealaus rezultato. Tačiau naudojant pasiteisinusią (ir tobulėjančią) prekybos sistemą ir turėdami nemažas lėšas, fondai gali pradėti, sustiprinti ir koreguoti stipriausias tendencijas. Eksportuotojai ir importuotojai yra gryniausios užsienio valiutos rinkos vartotojai. Eksportuotojai nuolat domisi užsienio valiuta, o importuotojai – pirkti. Geros reputacijos įmonėse, užsiimančiose eksporto-importo operacijomis, yra analitiniai skyriai, kurių specializacija yra valiutų kursų prognozavimas, siekiant daugiau ar mažiau pelningai parduoti ar pirkti užsienio valiutą. Didelė eksportuotojų ir importuotojų įtaka rinkai pastebima Japonijos dolerio rinkoje jenos atžvilgiu. Jei rinkoje nėra stiprių tendencijų, tai eksportuotojai neleidžia kurso pakilti aukštyn, o importuotojai – giliai žemyn. Taigi jie gali tam tikrą laiką išlaikyti savo kursą tam tikru lygių diapazonu. Kartkartėmis analitinėse dolerio rinkos apžvalgose jenos atžvilgiu nurodomi galimo eksportuotojų (atsparumo lygis) ir importuotojų (palaikymo lygis) įėjimo į rinką lygiai. Taip pat svarbu, kad eksportuotojai ir importuotojai stebėtų tendencijas apsidrausti nuo valiutos rizikos. Atidarius poziciją, priešingą būsimai operacijai, tokio pobūdžio rizika yra sumažinama (valiutos rizikos apsidraudimas). Eksportuotojų ir importuotojų įtaka rinkai yra trumpalaikė ir nėra pasaulinių tendencijų priežastis, nes užsienio prekybos sandorių apimtys yra nežymios, palyginti su bendra sandorių apimtimi valiutų rinkoje. Dažniausiai jų veikla sukelia atšaukimus (koregavimus) rinkoje, nes pasiekus tam tikrus lygius tampa pelninga parduoti ar pirkti užsienio valiutą. Teiginiai, galintys turėti įtakos valiutų kursų judėjimui, pasirodo per įvairius pranešimus, viršūnių susitikimus, susitikimus, spaudos konferencijas ir kt. (pavyzdžiui, G7 šalių vadovų susitikimai ar spaudos konferencija po kitos palūkanų normų diskusijos). Kalbant apie politikus, yra toks dalykas kaip „kalbėti kursą“. Tai reiškia, kad tam tikrais momentais, kai nacionalinės valiutos kursas pasiekia tam tikrai valstybei nepalankius lygius, jie pradeda sakyti, kad, jų nuomone, valiutos kursas toliau nenueis, toliau neleis. judėjimas, kad galimas įsikišimas ir pan. P. O kadangi šiais žmonėmis pasitikima (jie jau turi nusistovėjusius autoritetus ir turi tam tikras galias), jų žodžiai pradeda daryti tiesioginę įtaką rinkai. Dažniausiai tai atsitinka po stiprios ir ilgalaikės tendencijos viena kryptimi. Todėl po tokių pareiškimų prekiautojai gali nuspręsti „negundyti likimo“ ir pradėti „keiktis“ (uždaryti esamas pozicijas). O tai, savo ruožtu, veda prie šios tendencijos korekcijos. Kai valiutos kursas iš tiesų yra kritiniame lygyje, po pareiškimų gali atsirasti centrinių bankų intervencijos. Ir tai yra labai stiprus įvykis pagal savo įtaką rinkai – kursas per trumpą laiką (kartais per kelias minutes) gali pasislinkti daugiau nei šimtu punktų intervencijos kryptimi. Be to, intervencija gali priversti rinkos dalyvius sunerimti dėl pozicijų atidarymo senąja kryptimi. Tai savo ruožtu gali lemti žlugtus valiutos kurso pokyčius.

IŠVADA

Svarbiausias tarptautinės prekybos bruožas, lyginant su vidaus prekyba, yra tas, kad ją aptarnauja skirtingi piniginiai vienetai, tai yra skirtingos nacionalinės valiutos.

Tuo pačiu kiekviena šalis reikalauja, kad visi atsiskaitymai jos teritorijoje būtų vykdomi tik nacionaline valiuta, ir tik šia valiuta užsienio pirkėjai atsiskaito už prekes, kurias perka importuoti iš šios šalies gamintojų. Dėl šios priežasties tarptautinė prekyba visada reikalauja išspręsti problemas, susijusias su:

realaus prekių pirkimo-pardavimo organizavimas;

valiutos parama prekybos operacijoms.

Priežastys, kodėl neįmanoma atsisakyti kelių valiutų ir sukurti vieningus pinigus visai pasaulio rinkai, yra šios:

1) nacionalinės valiutos buvimas leidžia vyriausybei lengviau rasti lėšų atsiskaitymui su tais, kurie pinigus gauna tiesiogiai iš valstybės. Tai darbuotojai, įskaitant armiją, neturtingiausi piliečiai ir įmonės, tiekiančios prekes ir paslaugas vyriausybės poreikiams. Kraštutiniu atveju valstybė gali tiesiog išduoti papildomus popierinius ženklus;

2) nacionalinės valiutos buvimas leidžia valstybei tvarkyti reikalų eigą šalies ūkyje;

3) nacionalinė valiuta leidžia užtikrinti visišką šalies suverenitetą, nepriklausomybę nuo kitų šalių vyriausybių valios;

4) savos valiutos buvimas padeda išvengti infliacijos, kuri „serga“ kitų šalių valiutomis.

Norėdami vykdyti tarptautinę prekybą skirtingų valiutų egzistavimo sąlygomis, žmonija sukūrė įvairių šalių piliečių ir įmonių tarpusavio atsiskaitymų mechanizmą. Ji paprastai vadinama užsienio valiutų rinka.

Šio mechanizmo pagrindas yra valiutos keitimo proporcijos, vadinamos valiutų kursais. Valiutos (keitimo) kursas – vieno nacionalinio piniginio vieneto kaina, išreikšta kitų šalių piniginiais vienetais. Kaip ir bet kurioje rinkoje, šios kainos priklauso nuo konkrečios valiutos pasiūlos ir paklausos. Pasiūlos ir paklausos dydis valiutų rinkoje pirmiausia priklauso nuo tam tikrų šalių tarpusavio prekybos apimties.

Taigi pagrindinis veiksnys formuojant valiutų kursus yra skirtingų šalių tarpusavio eksporto ir importo apimčių santykis. Tačiau Rusijoje užsienio valiutų kurso formavimuisi įtakos turi dar vienas veiksnys – infliacija. 1992-1995 metais užsienio valiutos (JAV dolerių ir Vokietijos markių) pirkimas tapo vienu iš pagrindinių būdų rusams taupyti santaupas nuo infliacijos, nes doleris nuolat augo (nors ir atsiliko nuo rublio infliacijos). Iki 1995 m. pradžios išlaidų užsienio valiutai įsigyti dalis Rusijos šeimos išlaidų struktūroje siekė apie 17%. Todėl šiais metais mūsų šalyje dolerio kursas tik nežymiai priklausė nuo Rusijos ir JAV tarpusavio prekybos. Tiesą sakant, šis kursas buvo labai ypatingo produkto, vadinamo „taupyti nuo infliacijos“, kaina.

Valiutų kursų svyravimai tiesiogiai veikia visus šalies piliečius, nors jie ne visada tai iš karto suvokia. Kuo labiau šalis įtraukta į tarptautinį darbo pasidalijimą, tuo aktyviau ji prekiauja pasaulinėje rinkoje, tuo labiau nuo nacionalinės valiutos kursų priklauso jos piliečių gerovė.

Užsienio valiutos vieneto kaina, išreikšta nacionaline valiuta, yra valiutos (keitimo) kursas.

Bet kurios šalies valiutos kurso sistemos pasirinkimą, kuris yra svarbiausias makroekonominio stabilumo ir ekonomikos augimo komponentas, lemia ekonomikos išsivystymo lygis ir dydis, jos atvirumo laipsnis, finansų rinkų būklė, valstybė. mokėjimų balanso, konkurencingumo lygio, užsienio valiutos atsargų dydžio, ekonomikos priklausomybės nuo išorės prekybos laipsnio, socialinio ir politinio klimato visuomenėje, nacionalinės pinigų sistemos būklės, užsienio valiutos atsargų pobūdžio ir pobūdžio. ekonominiai sukrėtimai, su kuriais susiduria tam tikra šalis.

Taigi valiutos kursas išreiškia santykį tarp skirtingų šalių pinigų institucijų. Apskritai valiutų kursų sistema yra taisyklių rinkinys, pagal kurį apibūdinamas Centrinio banko vaidmuo užsienio valiutų rinkoje. Ypatingi sistemų atvejai yra griežtai fiksuoti valiutų kursai ir absoliučiai lankstūs valiutų kursai, kurie užsienio valiutų rinkose nustatomi be Centrinio banko įsikišimo. Valiutų kurso politika yra neatskiriama pinigų politikos dalis ir turi atitikti pagrindinį jos tikslą – mažinti infliaciją.

Realus valiutos kursas yra nominalus valiutos kursas, perskaičiuotas atsižvelgiant į kainų dinamiką jūsų šalyje ir užsienio valiutos šalyje, t.y. infliacijos tempų skirtumas šalyje ir užsienyje, remiantis perkamosios galios pariteto teorija.

Realusis valiutos kursas turi būdingą įtaką ekonomikos augimo tempui. Pervertintas valiutos kursas neigiamai veikia ekonomikos augimą. Nominalus kursas yra tikroji vienos valiutos kaina kitos valiutos vienetais, kuri susidaro šioje rinkoje.

NAUDOJAMŲ ŠALTINIŲ SĄRAŠAS

1. Pebro M. Tarptautiniai ekonominiai, valiutos ir finansiniai santykiai. - M., 2005 m.

2. Ekonomika / Red. A.I. Archipova. - M.: Prospekt, 2003. - 546 p.

3. Ekonomika / Red. A.S. Bulatovas. M.: BEK, 2006. - 604 p.

4. Miklashevskaya N.A., Cholopov A.V. Tarptautinė ekonomika. - M.: BEK, 2007. - 532 p.

5. Kolesovas V.P. Tarptautinė ekonomika: vadovėlis. - M.: INFRA-M, 2004 m.

6. Pasaulio ekonomika: vadovėlis / Red. A.S. Bulatovas. - M.: Ekonomistas, 2005 m.

7. Lomakinas V.K. Pasaulio ekonomika: vadovėlis. - M.: UNITI, 2001 m.

Priglobta Allbest.ru

Panašūs dokumentai

Valiutos, kaip šalies piniginio vieneto, sąvoka, naudojama prekių vertei, jos tikslams ir uždaviniams matuoti. Valiutos kurso nustatymas, jo rūšių klasifikavimas. Realusis valiutos kursas ir jo nustatymo metodai. Valiutos kurso režimo pasirinkimas.

testas, pridėtas 2011-07-01


Pagrindinės tarptautinių piniginių santykių problemos, jų santykis su pinigų sistema. Valiuta ir jos konvertuojamumas, šiuolaikinio pasaulio (tarptautiniai) pinigai, valiutų rinka ir jos rūšys. Pagrindinės valiutų kursų rūšys, valiutos kursą lemiantys veiksniai.

santrauka, pridėta 2010-06-20


Pasaulio pinigų sistemos raida. Valiutų rinkų atsiradimo priežastys, dalyviai ir rūšys. Bretton Woods fiksuotų valiutų kursų sistema. Jamaikos kintamo kurso sistema. Prekyba užsienio valiuta ir valiutos kurso reikšmė užsienio valiutų rinkose.

Kursinis darbas, pridėtas 2012-02-20


Valiutų santykių ir valiutų sistemos samprata ir ypatumai. Valiutos kursas ir jo susidarymą įtakojantys veiksniai; valiutos kurso reguliavimo teorija. Užsienio ekonominių operacijų piniginės ir finansinės sąlygos, pinigų sistemos raidos dėsniai.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-10-03


Valiutų sistemų tipai. Pagrindiniai Jamaikos pinigų sistemos bruožai ir prieštaravimai. Aukso vaidmuo pasaulio pinigų sistemoje. Valiutos reguliavimas ir užsienio valiutų rinka Rusijoje. Rezidentų valiutinės sąskaitos ir valiutinės operacijos. Užsienio valiutų rinka ir rublio kursas.

santrauka, pridėta 2010-12-14


Valiutos kurso rūšių samprata ir klasifikacija. Nacionalinių valiutų keitimo organizavimo modeliai. Stabilumo sąlygos ir valiutų kurso svyravimų pasekmės. Nacionalinės valiutos kurso dinamikos įtakos įmonės grynojo pelno formavimuisi įvertinimas.

Kursinis darbas, pridėtas 2013-09-16


Pagrindinės sąvokos: valiutų sistema, valiutos kursas, kotiravimas ir valiutos konvertavimas. Tarptautinės pinigų sistemos raidos istorija. Valiutos kursas ir jo fiksavimas. Šiuolaikinės pinigų sistemos ypatybės. Nacionalinės valiutos fiksavimas.

Kursinis darbas, pridėtas 2009-05-24


Valiutų santykių samprata ir valiutų sistema. Aukso vaidmuo tarptautiniuose piniginiuose santykiuose. Valiutos kursas ir jo susidarymą įtakojantys veiksniai. Tarptautiniai valiutos santykiai Rusijos Federacijoje. Valiutų rinka. Pinigų politika, jos mechanizmas.

Kursinis darbas, pridėtas 2008-12-25


Pinigų sistemos samprata ir ypatumai, pagrindiniai nacionalinės ir tarptautinės pinigų sistemų elementai. Valiutos kursą įtakojantys veiksniai; infliacija ir finansinės krizės. Paryžiaus, Genujos, Breton Vudso, Jamaikos, Europos valiutų sistemos.

testas, pridėtas 2010-10-08


Ekonominiai santykiai tarp šalių. Esminis skirtumas tarp tarptautinio sandorio ir vidaus sandorio. Nacionalinės valiutos kurso užsienio valiuta nustatymas. Valiutos (mainos) kursas: sąvoka, esmė, prasmė. Realus valiutos kursas.

Valiutos kursas yra tam tikros šalies piniginio vieneto kaina, kuri išreiškiama bet kurios kitos šalies piniginių vienetų suma, atliekant pirkimo-pardavimo sandorius tarp šių šalių. Tai yra, valiutos kursas yra vienos valiutos keitimo kursas kitai valiutos kursas arba, kitaip tariant, vienos valiutos vieneto kaina kitos valiutos vienetais.

Valiutos kursą lemia daugybė veiksnių. Kai kurie iš jų išvardyti žemiau, šiame mūsų svetainės puslapyje.

1. Bendras kainų lygis biržoje dalyvaujančiose šalyse.
2. Numatomos infliacijos lygiai biržoje dalyvaujančiose šalyse.
3. Palūkanų lygis biržoje dalyvaujančiose šalyse.
4. Prekybos santykių laipsnis, kurį turi mainuose dalyvaujančių šalių vyriausybės dėl bet kokių politinių ir ekonominių sumetimų.

Mainuose dalyvaujančios šalys yra dvi šalys, tarp kurių vyksta tam tikri mainai. Ypač valiutos keitimas.

Yra keletas valiutų kursų tipų. Kai kurie iš jų bus išsamiau aptarti toliau, šiame puslapyje.

Tiesioginės citatos. Daugumoje šalių, kaip žinote, valiutų kursai išreiškiami šių šalių nacionaline valiuta. Pavyzdžiui, Rusijos Federacijoje vienas JAV doleris kainuos tam tikrą skaičių rublių, pavyzdžiui, 30 rublių. Tiesioginė citata yra citata, parodanti, kiek vienos valiutos vienetų yra 1 USD.

Netiesioginės citatos- tai kabutės, rodančios, kiek JAV dolerių yra viename konkrečios šalies nacionalinės valiutos vienete. Visų pirma, tokio tipo valiutos kursas naudojamas Didžiojoje Britanijoje, kurios nacionalinės valiutos kursas yra didesnis nei USD.

Kryžminiai kursai– tai toks dviejų šalių valiutų kursų santykis, kuris išplaukia iš kurso bet kurios kitos šalies atžvilgiu.

Taškinis kursas- tai yra, kai vienos šalies valiutos vieno vieneto kaina, išreikšta bet kurios kitos šalies valiuta, nustatoma atliekant bet kokį sandorį, kuriame dalyvauja šios šalys. Būtina tokio keitimo sąlyga – valiutų keitimas tarp sandorio šalių bankų vyktų antrą darbo dieną po sandorio sudarymo.

Valiutos kurso rūšių klasifikacija.

Žemiau, šiame mūsų informacinio projekto apie Forex valiutų rinką puslapyje, apžvelgsime kai kuriuos kriterijus, taip pat kai kuriuos valiutų kursų tipus.

Valiutų kursų rūšys skirstomos pagal šiuos kriterijus.

1. Pagal fiksavimo būdą
2. Skaičiavimo būdu
3. Pagal sandorių tipą
4. Pagal steigimo būdą
5. Lygybės atžvilgiu
6. Infliacijos apskaita
7. Pardavimo būdu

Atsižvelgiant į aukščiau išvardytus kriterijus, išskiriami šie valiutų kursų tipai.

1. Plaukiojantis
2. Pataisyta
3. Mišrus
4. Paritetas
5. Faktinis
6. Ateities sandoriai
7. Neatidėliotini sandoriai
8. Apsikeitimo sandoriai
9. Oficialus
10. Neoficialus
11. Per brangu
12. Sumažėjęs
13. Lygumas
14. Pirkimo kursas
15. Pardavimo kursas
16. Vidutinis kursas
17. Tikras
18. Vardinis
19. Grynųjų pinigų kursas
20. Pardavimo be grynųjų pinigų norma
21. Didmeninis valiutos kursas
22. Banknotas

Pagrindiniai valiutų kursų tipai buvo išvardyti aukščiau.