Kas yra vediniai paprasta ir prieinama kalba – finansininko ABC. Išvestinės finansinės priemonės (išvestinės priemonės) Išvestiniai finansiniai įsipareigojimai

Išvestinės finansinės priemonės pastaruoju metu atsidūrė pirmuosiuose tarptautinių finansinių leidinių puslapiuose dėl tiesioginio ryšio su skandalingais nuostoliais ir daugelio organizacijų žlugimu. Tuo pačiu metu jais sėkmingai prekiaujama šimtmečius, o pasaulinė operacijų su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis kasdienė apyvarta siekia milijardus JAV dolerių. Tad gal prekyba išvestinėmis priemonėmis skirta tik patyrusiems profesionaliems prekiautojams? Gal geriau su jais išvis nesimaišyti ir palikti juos „aukštagalviais mokslininkais“?

Tiesa, kai kurioms išvestinėms finansinėms priemonėms įvertinti naudojami sudėtingi matematiniai modeliai, tačiau pagrindines išvestinių finansinių priemonių ir išvestinių finansinių priemonių sandorių sąvokas ir principus suprasti nėra taip sunku. Išvestinėmis finansinėmis priemonėmis vis dažniau naudojasi rinkos dalyviai, įskaitant vyriausybes, įmonių finansų direktorius, platintojus ir brokerius bei individualius investuotojus.

Šios knygos tikslas – suprasti pagrindines sąvokas, susijusias su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, ir prekybos šiomis priemonėmis principus. Šiame skyriuje nagrinėjami šie klausimai.

Kas yra dariniai? Kam reikalingos išvestinės priemonės? Kas naudoja išvestines priemones? Kaip prekiaujama išvestinėmis finansinėmis priemonėmis ir kaip jos naudojamos?

Toliau pateikti pavyzdžiai padės suprasti kai kurių darinių reikšmę.

1 pavyzdys

Tarkime, rugsėjo pradžioje nusprendėte įsigyti naują automobilį. Pasirinkę markę, vietinio pardavėjo salone nustatote tikslias automobilio specifikacijas: spalvą, variklio galią, vairo apdailą ir t.t., o svarbiausia – nustatote kainą. Prekiautojas teigia, kad jei užsakymas bus pateiktas šiandien ir padėtas užstatas, automobilis bus pristatytas per tris mėnesius. Kas atsitiks su kainomis per tris mėnesius, ar bus pasiūlyta 10% nuolaida, ar, priešingai, jūsų modelis pabrangs, nebesvarbu: automobilio kaina pristačius nustatoma jūsų ir pardavėjo susitarimu. . Buvo sudaryta išankstinė sutartis – per tris mėnesius įgijote teisę pirkti automobilį ir įsipareigojote šį pirkimą.

2 pavyzdys

Dabar įsivaizduokite, kad vaikštote po salonus ir atrandate, kad jūsų svajonių automobilis parduodamas už 20 000 svarų sterlingų, tačiau jį reikia išpirkti šiandien. Tokios sumos neturite, o susitarti dėl paskolos prireiks mažiausiai savaitės. Žinoma, galite pasiūlyti pardavėjui užstatą ir sudaryti savaitinę išankstinę sutartį, tačiau turite kitų galimybių.

Šį kartą pardavėjui siūlote 100 svarų sterlingų, kad jis tiesiog laikytų automobilį už jus ir nekeistų jo kainos. Savaitės pabaigoje tie 100 svarų sterlingų atiteks jam, nesvarbu, pirksi automobilį ar ne. Pasiūlymas yra viliojantis, ir pardavėjas jį priima. Taigi sudaroma opciono sutartis – šiuo atveju tai vadinama pirkimo opcionu. Jūs gaunate teisę nusipirkti automobilį per savaitę be įsipareigojimo.

Jei per savaitę rasite kitą pardavėją, siūlantį tą patį modelį už 19 500 svarų sterlingų, paprasčiausiai nepasinaudosite savo pasirinkimu. Bendra automobilio kaina dabar sieks 19 500 svarų sterlingų + 100 £ = 19 600 £, o tai yra mažiau nei pradinis pasiūlymas.

Jei nerandate geresnio pasiūlymo ir perkate automobilį iš pirmojo pardavėjo, jis jums kainuos jau 20 100 svarų sterlingų. Jei apskritai atsisakysite pirkti automobilį, prarasite prekiautojui suteiktus 100 svarų sterlingų.

Abiem pavyzdžiais apsisaugosite nuo kylančių automobilių kainų, kitaip tariant, apsidrausite. Apsidraudimo procesas yra susijęs su tam tikra rizika ir nauda, ​​kurios išvardytos toliau esančioje lentelėje,

3 pavyzdys

Automobilis, su kuriuo įsigijote pirkimo opcioną, yra labai paklausus, o jo kaina staiga šokteli iki 22 000 svarų sterlingų. Jūsų draugas taip pat nori įsigyti tokį automobilį. Jis girdėjo, kad turite savaitės galimybę nusipirkti šį automobilį už 20 tūkst. Apsilankęs banke supranti, kad tikrai negali sau leisti nusipirkti automobilio, todėl draugui parduodate opcioną pirkti už 200 svarų. Taigi prekiautojas parduoda, jūsų bičiulis gauna automobilį, kurį norėjo nusipirkti, o jūs uždirbate 100 svarų sterlingų parduodami savo pasirinkimą. Tokiu atveju jūs spekuliuojate savo sutartimi ir gaunate 100% pelno.

Abiejose svarstomose sutartyse (forward ir opciono) numatytas automobilio pristatymas tam tikra ateities data, o užstato ir opciono kainą lemia pagrindinis turtas – automobilis.

Taigi, kas yra darinys? Finansų rinkose išvestinės finansinės priemonės reiškia:

Išvestinė finansinė priemonė yra dviejų ar daugiau šalių sudaryta finansinė sutartis, pagrįsta būsima pagrindinio turto verte.

Iš pradžių dariniai buvo siejami su tokiomis prekėmis kaip ryžiai, tulpių svogūnėliai ir kviečiai. Žaliavų produktai šiandien yra pagrindinis išvestinių finansinių priemonių turtas, tačiau, be to, beveik bet kokie finansiniai rodikliai ar finansinės priemonės gali būti pagrindinis turtas. Taigi, yra išvestinių finansinių priemonių, pagrįstų skolos priemonėmis, palūkanų normomis, akcijų indeksais, pinigų rinkos priemonėmis, valiutomis ir net kitomis išvestinėmis sutartimis!

Šiuo metu yra keturi pagrindiniai išvestinių finansinių priemonių tipai, kurie aptariami šiuose šios knygos skyriuose:

išankstiniai sandoriai; ateities sandoriai; pasirinkimo sandoriai; apsikeitimo sandoriais.

Kai kurių darinių apibrėžimai

Kad būtų lengviau suprasti toliau pateiktą išvestinių finansinių priemonių santrauką, pažvelkime į keturių pagrindinių išvestinių finansinių priemonių tipų apibrėžimus (išsami informacija, susijusi su jų vertinimu, naudojimu, prekybos strategijomis ir kt., bus aptarta tolesniuose skyriuose).

Išankstinė sutartis yra sandoris, kai pirkėjas ir pardavėjas susitaria pristatyti tam tikros kokybės ir kiekio turtą (dažniausiai prekę) tam tikrą dieną ateityje. Kaina gali būti derinama iš anksto arba pristatymo metu.

1 pavyzdys buvo išankstinė sutartis. Dėl sandorio sąlygų buvo susitarta konfidencialiai su konkrečiu pardavėju, o jūs sumokėjote indėlį, kad užtikrintumėte savo įsipareigojimus.

Tačiau kas atsitiks, jei jūsų užsakyta mašina nebus pristatyta laiku arba jos konfigūracija netinkama? Turėsite susidoroti su šiuo pardavėju.

Tokiomis prekėmis kaip maistas, metalai, nafta yra prekiaujama prekybos aikštelėse, vadinamose biržomis, taikant standartines sąlygas, susijusias su kiekiu, kokybe, pristatymo data ir kt. Biržose parduodami sandoriai yra žinomi kaip ateities sandoriai.

Ateities sandorio kaina nustatoma biržos aukšte, atvirai šaukiant pirkėjams ir pardavėjams savo pavedimų ir kotiruočių. Šiuolaikinėse rinkose sutarčių detalės taip pat nustatomos elektroniniu būdu automatizuotoje prekybos sistemoje. Tai reiškia, kad kai tik šalys sudaro sandorį, visi esantys salėje gauna informaciją apie sumokėtą kainą. Kainų skaidrumas yra vienas iš pagrindinių ateities sandorių ir išankstinių sandorių skirtumų, kurių kainos yra konfidencialios.

Ateities sandoris yra tvirtas pardavėjo ir pirkėjo susitarimas pirkti ir parduoti tam tikrą turtą už fiksuotą kainą.

ateities data. Sutarties kaina, kuri kinta priklausomai nuo rinkos sąlygų, yra fiksuojama sandorio metu. Kadangi sutartyje yra standartinė specifikacija, abi šalys tiksliai žino, kuo prekiaujama.

Ar suprantate šį apibrėžimą? Jei turite kokių nors abejonių, parašykite apie tai čia paliktoje vietoje.

Pasirinkimo sandoris suteikia teisę, bet neįpareigoja, pirkti (pirkimo pasirinkimo sandoris) arba parduoti (parduoti pasirinkimo sandorį) konkrečią bazinę priemonę arba turtą už konkrečią kainą – pradinę kainą – konkrečią datą ateityje – galiojimo pabaigos datą arba prieš tai ateinant. Už tokios teisės gavimą opciono pirkėjas sumoka jo pardavėjui priemoką.

Apsikeitimas – tai tuo pačiu metu vykdomas to paties pagrindinio turto ar įsipareigojimo pirkimas ir pardavimas už lygiavertę sumą, kai pasikeitus finansinėmis sąlygomis abi sandorio šalys gauna tam tikrą pelną.

Trumpa darinių istorija

Toliau pateikta trumpa istorinė apybraiža padeda pristatyti šimtmečių senumo darinių raidą ir naudojimą. Šimtus metų turtai buvo uždirbami ir prarasti rinkose!

1730-ieji – tulpės

XVII amžiaus 30-ųjų pabaigoje Olandiją ir Angliją apėmė tulpių manija – aistra tulpių svogūnėliams. Jų opcionais Amsterdame buvo prekiaujama jau XVII amžiaus pradžioje, o praėjusio amžiaus ketvirtajame dešimtmetyje Anglijos karališkojoje biržoje atsirado išankstiniai sandoriai. Užburiantį prekybos suklestėjimą ir pelno augimą iš sandorių tulpių svogūnėliais sekė tokia pat triuškinanti rinkos žlugimas ir turtų praradimas 1636–1637 m.

Karališkoji birža, įkurta 1571 m., siekiant paremti tarptautinę prekybą

Semper Augustus buvo laikomas viena vertingiausių tulpių veislių. 1636 metais Olandijoje buvo tik dvi tokios lemputės. Žinoma, kad tik už vieną iš jų koks nors spekuliantas pasiūlė 12 arų plėtrai skirtos žemės. Kitos istorijos herojus – jūreivis, atnešęs naujieną turtingam pirkliui, kuris ant savo parduotuvės prekystalio išdidžiai demonstravo Semper Augustus veislės svogūną. Už tarnybą jūreivį pirklys pusryčiams apdovanojo rūkyta silke. Jūreivis pamėgo silkę su svogūnais ir, pamatęs „svogūną“ ant prekystalio, įsidėjo į kišenę. Aptikus nuostolį, pirklys atskubėjo iš paskos, bet jūreivis jau buvo pribaigęs ir silkę, ir „svogūną“. Jo pusryčiai buvo verti visos laivo įgulos metinės algos! Už lemputės vagystę nelaimingas jūreivis atsikratė kelių mėnesių kalėjimo.

1730-ieji – ryžiai

Vienas iš ankstyviausių ateities sandorių prekybos pavyzdžių yra iš Yodoya ryžių turgaus Osakoje, Japonijoje. Žemės savininkai, gavę nuomą natūra – dalį ryžių derliaus, nebuvo patenkinti priklausomybe nuo nenuspėjamų orų, be to, jiems nuolat reikėjo grynųjų. Todėl jie pradėjo tiekti ryžius saugojimui į miestų sandėlius ir pardavinėti sandėlio kvitus – ryžių kuponus, suteikusius jų savininkui teisę tam tikrą ateities dieną gauti tam tikrą kiekį nurodytos kokybės ryžių už nurodytą kainą. Dėl to žemės savininkai gaudavo stabilias pajamas, o prekybininkai – garantuotą ryžių tiekimą plius galimybę pasipelnyti parduodant kuponus. Bandydamas nuspėti būsimas kainas, sėkmingas Honma klano prekybininkas ir lombardininkas Munehisa pradėjo grafiškai rodyti kainų pokyčius vadinamųjų "japoniškų žvakių" pavidalu ir taip padėjo pamatus "chartizmui" arba techninei analizei.

Jei uždarymo kaina yra mažesnė už atidarymo kainą, žvakės spalva yra raudona arba juoda. Jei uždarymo metu kaina didesnė nei atidarymo metu, žvakė tuščia arba balta.

XIX amžiaus pradžios pirkimo ir pardavimo opcionai

Tuo metu prekyba akcijomis jau buvo įprasta praktika Londono vertybinių popierių biržoje, tačiau procesas nebuvo be problemų. 1821 m. aistros, susijusios su opcionų prekyba, buvo labai karštos. Biržos komitetas gavo iš daugelio savo narių reikalavimą „visiškai panaikinti pirkimo ir pardavimo opcionus, kurie dabar yra tokie įprasti, kad sudaro daugumą biržos sandorių ir akivaizdžiai pažeidžia nesutinkančių asmenų interesus. su tokia praktika“.

Tačiau buvo ir kitų narių, kurie pozityviau žiūrėjo į prekybą opcionais, ir situacija išėjo į naudą.

Nauja birža. T. Rowlandsono (1756-1827) ir A. S. Pugino (1762-1832) ofortas iš Ackermano Londono mikrokosmoso serijos Guildhall Library, Londono korporacija/Bridgeman meno biblioteka, Londonas

Šiuolaikinės ateities sandorių istoriją galima atsekti iki XIX amžiaus vidurio, kai vystėsi Čikagos grūdų prekyba. 1848 metais buvo įkurta Čikagos prekybos taryba (SWOT), kuri tapo vieta, kur pirkėjai ir pardavėjai galėjo apsikeisti prekėmis. Iš pradžių buvo prekiaujama tik grynųjų pinigų prekėmis, o vėliau prekėmis, kurios „turėjo atvykti“, tai yra sutartys, kuriose buvo numatytas prekių pristatymas už nurodytą kainą ateityje. Pirmoji įrašyta SSGG išankstinė sutartis buvo sudaryta 1851 m. kovo 13 d., o birželio mėn. buvo numatyta pristatyti 3000 bušelių kukurūzų. Problema ta, kad pirmosios išankstinės sutartys neturėjo vienodų sąlygų, be to, ne visada buvo vykdomos. 1865 m. SWOT įformino prekybą grūdais, įvesdama sutartis, vadinamus ateities sandoriais, kurios standartizavo:

grūdų kokybė; grūdų kiekis; grūdų pristatymo laikas ir vieta.

Ateities sandorio kaina buvo atvirai nustatyta prekiaujant biržos grindyse. Būtent šie ankstyvieji grūdų ateities sandoriai sudarė šiandien naudojamų prekių ir finansinių ateities sandorių pagrindą.

Amerikos pilietinis karas leido to meto „aukšto mąstymo mokslininkams“ sukurti išvestinius, atitinkančius šių dienų poreikius. Amerikos Konfederacijos Valstijos išleido obligacijas, kuriose buvo pasirinkta viena iš dviejų valiutų, todėl pietinės valstijos galėjo skolintis lėšas svarais sterlingų ir grąžinti skolą Prancūzijos frankais. Tuo pačiu metu obligacijų savininkas turėjo teisę konvertuoti mokėjimą į medvilnę!

Amerikos vertybinių popierių biržose prekybomis prekėmis ir akcijomis buvo pradėta prekiauti XIX amžiaus 60-aisiais, o pačioje XX amžiaus pradžioje buvo įkurta „Put and Call Brokers and Dealers Association“.

1970-ųjų finansiniai ateities sandoriai

Nepaisant to, kad ilgą laiką įvairios valstybės ribojo ir draudė prekybą ateities sandoriais ir opcionais, 1972 metais Čikagos prekių biržoje (Chicago Mercantile Exchange – CME) buvo sukurtas naujas padalinys – Tarptautinė valiutos rinka (IMM), kuri tapo pirmiausia specializavosi biržos platforma prekybai finansiniais ateities sandoriais – valiutos ateities sandoriais. Iki šiol kaip pagrindinis ateities sandorių turtas buvo naudojamos tik biržos prekės. Tais pačiais metais SWOT nebuvo suteiktas leidimas pradėti prekiauti akcijų ateities sandoriais. Reaguodama į draudimą, 1973 m. ji įkūrė Čikagos valdybos opcionų biržą (COE). Tai buvo metai, kai Fisher Black ir Myron Scholes paskelbė pasirinkimo sandorių kainodaros formulę.

Iki aštuntojo dešimtmečio pabaigos finansiniai ateities sandoriai sulaukė visuotinio pripažinimo ir jais buvo prekiaujama biržose visame pasaulyje.

Devintojo dešimtmečio XX amžiaus apsikeitimo sandoriai ir nebiržinės išvestinės priemonės

Prekyba biržoje vykdoma atvira prekyba, kurios metu prekiautojai ištaria savo sąlygas, supažindindami su jas visiems, esantiems biržoje. Tačiau išvestinių finansinių priemonių sutartis galima sudaryti ir konfidencialiai, pavyzdžiui, akis į akį, telefonu, naudojant teletaipą. Šiuo atveju jie vadinami nereceptiniais (OTC). Nors ne biržos išankstiniai ir pasirinkimo sandoriai egzistavo anksčiau, tik devintajame dešimtmetyje prekyba jais tapo reikšminga. Būtent tuo metu apsikeitimo sandorių vaidmuo pirmą kartą tapo pastebimas. Tarp pirmųjų apsikeitimo sandorių buvo tie, kurie apėmė paskolų palūkanų mokėjimų keitimą, kai viena šalis iškeitė savo fiksuotą palūkanų normą į kitos šalies kintamą palūkanų normą.

Kodėl reikalingos išvestinės priemonės

Aukščiau pateiktuose išankstinių ir opcionų sutarčių naudojimo pavyzdžiuose jau minėjome riziką ir naudą, kuri kyla automobilio pirkėjui. Akivaizdu, kad prekiautojas, t.y. pardavėjas, taip pat susiduria su panašia rizika: pavyzdžiui, pirkėjas gali nepajėgti sumokėti už automobilį.

Išvestinės priemonės yra labai svarbios rizikos valdymui, nes leidžia jas atskirti ir apriboti. Išvestinės finansinės priemonės naudojamos rizikos elementams perkelti, todėl gali būti draudimo forma.

Galimybė perkelti riziką reiškia, kad sutarties šalys turi nustatyti visas su ja susijusias rizikas prieš pasirašant sutartį.

Be to, neturėtume pamiršti, kad išvestinės finansinės priemonės yra išvestinė priemonė, todėl su prekyba jomis susijusi rizika priklauso nuo to, kas atsitiks su baziniu turtu. Taigi, jei išvestinės finansinės priemonės atsiskaitymo kaina yra pagrįsta kasdien kintančia biržos prekės kaina grynaisiais, su ta išvestine finansine priemone susijusi rizika taip pat keisis kasdien. Kitaip tariant, rizikas ir pozicijas reikia nuolat stebėti, nes ir pelnas, ir nuostoliai gali būti labai dideli.

Prieš tęsdami medžiagos studijas, pabandykite atsakyti į klausimą, kas naudoja išvestines. Išsakykite savo nuomonę apie tai, kas gali naudoti išankstinius, ateities sandorius, opcionus ir apsikeitimo sandorius. Mes nepateikiame atsakymų į šią užduotį, nes kitame skyriuje visa tema apžvelgiama.

Mūsų istoriniame rašinyje buvo paminėti kai kurie mainai. Skyriaus pabaigoje pateikiame paveikslėlį, kuriame pavaizduotos garsiausių pasaulio išvestinių finansinių priemonių biržų įkūrimo datos.

Karališkoji birža, Londono Baltijos birža, Londono Londono vertybinių popierių birža (LSE) Filadelfijos vertybinių popierių birža (PHLX) Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) Čikagos prekių birža (CBT) Niujorko medvilnės birža (NYCE) Niujorko prekių birža (NYMEX) ) Londono metalo Birža (LME) Tokijo vertybinių popierių birža (TSE) Mineapolio grūdų birža (MGE) Čikagos prekių birža (CME) Tokijo grūdų birža Sidnėjaus ateities sandorių birža (SFE) Čikagos opcionų birža (COE) Honkongo ateities sandorių birža Londono tarptautinė naftos birža (IPE) ) Londono Tarptautinė finansinių ateities sandorių ir opcionų birža (LIFFE) Singapūro tarptautinė valiutos birža (SIMEX) Švedijos opcionų rinka, Stokholmas (OM) Brazilijos prekių ir ateities sandorių birža (BM&F) Prancūzijos tarptautinė finansinių ateities sandorių birža (MATIF) Paryžiaus prekiaujamų opcionų rinka (MONEP) Šveicarijos finansiniai ateities sandoriai ir opcionų birža (SOFFEX) Tokijo tarptautinė finansinių ateities sandorių birža (TIFFE) finansinių ateities sandorių rinka, Ba rselona (MEFF) Vokietijos vertybinių popierių birža Amsterdamo vertybinių popierių biržos – Amsterdamo vertybinių popierių biržos (1602) ir Europos opcionų biržos (1978) sujungimas

Terminas „vedinys“ yra tipiškas neologizmas, pasiskolintas iš anglų kalbos. Darinys reiškia „išvestas“. Išvestinė finansinė priemonė yra finansinė priemonė, gaunama iš pagrindinės prekės (turto). Pagrindas gali būti bet koks produktas ar paslauga.

Išvestinė priemonė nustato santykius tarp šalių, pardavėjo ir pirkėjo, pagrįstą būsima prekės verte. Dariniai egzistavo nuo seniausių laikų. Pavyzdžiui, buvo sudarytos sutartys dėl ryžių, tulpių ir kt.

Išvestinės priemonės esmė yra ta, kad pirkėjas gauna teisę (o kartais ir pareigą) ateityje įsigyti tam tikrą prekę.

Išvestinės finansinės priemonės pranašumas prieš tiesioginę sutartį yra tas, kad pirkėjas gali ne iš karto galvoti apie prekių pristatymą ir saugojimą. Pati išvestinė priemonė, kaip sutartis, jau gali būti spekuliacijos objektas.

Sutartis sudaroma siekiant pelno ateityje, kai pasikeis perkamo turto kaina. Įdomu tai, kad išvestinių finansinių priemonių skaičius gali būti didesnis nei pačių aktyvų.

Kaip 2002 metais sakė garsiausias finansininkas ir investuotojas Warrenas Buffettas, išvestinės finansinės priemonės yra „finansinis masinio naikinimo ginklas“. Ekspertai mano, kad bent dalis pasaulinių finansinių krizių yra susijusios su rinkos spekuliacijomis, kai išvestinių finansinių priemonių kaina gerokai viršija bazinio turto kainą.

Darinių rūšys

Plačiausiai naudojami šie darinių tipai:

• ateities sandoriai. Ateities sandoriai arba ateities sandoriai yra susitarimai pirkti turtą už kainą, kuri yra nustatyta „šiandien“. Pati pirkimo-pardavimo operacija atliekama ateityje. Šios rūšies turtas naudojamas tik biržose;
• į priekį. Forward yra ateities sandorio analogas, tačiau jis veikia už biržų ribų. Anglų kalbos žodis forward reiškia „pirmyn“. Visas sutarties sąlygas tiesiogiai nustato šalys, pirkėjas ir pardavėjas;
• galimybės. Opcionas yra išvestinė priemonė, suteikianti pirkėjui teisę sudaryti sandorį, sumokėjus pardavėjui atitinkamą mokestį. Anglų kalbos parinktis reiškia „pasirinkimas“.

Pagal visas tris sutarčių rūšis pagrindinis turtas pristatomas ateityje, tačiau tokio pristatymo sąlygos yra nurodytos „čia ir dabar“.

Išvestinis pavyzdys. Automobilio pirkimas

Kad padėtume geriau suprasti, kas yra išvestinė priemonė, pateiksime pavyzdį. Tarkime, nuėjote į pardavėjo saloną ir pasirinkote automobilio markę. Nusprendė dėl kėbulo spalvos, variklio galios, modifikavimo, fiksavo kainą. Tada jie sumokėjo užstatą ir pasirašė sutartį per 3 mėnesius įsigyti automobilį.

Nepriklausomai nuo rinkos situacijos, automobilį turėsite įsigyti laiku ir už iš anksto nustatytą kainą.

Štai dar vienas pavyzdys. Prižiūrėjote puikų automobilį, bet negalite jo nusipirkti dabar, o po savaitės – galėsite.

Norėdami tapti visiškai naujo automobilio savininku, turite sudaryti specialią sutartį su pardavėju - galimybė. Jūs, kaip pirkėjas, prašote pardavėjo neparduoti automobilio iki savaitės pabaigos ir nedidinti jo kainos. Už tai turėsite sumokėti, tarkime, 100 dolerių. Taigi fiksuojama teisė, bet ne pareiga pirkti. Galite atsisakyti sandorio, jei kitame salone rasite geresnę kainą.

Todėl, jei išvestines priemones naudosite protingai, galite žymiai sumažinti riziką ir padidinti rinkos operacijų pelningumą.

Išvestinių finansinių priemonių rinka dėl savo lankstumo ir daugiamatiškumo suteikia plačiausias kaštų mažinimo, rizikos draudimo galimybes, tačiau gali sukelti ir įvairių krizių reiškinių. Grėsminga jų stiprybė yra išvestinių finansinių priemonių apimčių augimo nevaldomumas. Nepaisant tokios abejotinos reputacijos, šios finansinės priemonės jau seniai sulaukia susidomėjimo. Darinys - kas tai? Su kuo jie "valgo"?

Ką reiškia žodis vedinys?

Išvertus iš anglų kalbos, vedinys yra „vedinys“. Ką reiškia šis užrašas? Išvestinė finansinė priemonė yra išvestinė finansinė priemonė. Kitaip tariant, tai yra įsipareigojimas, dėl kurio turite iki tam tikro laiko pristatyti išvestinės finansinės priemonės pagrindinį turtą. Taip pat išvestinė finansinė priemonė yra finansinė priemonė ateities sandoriams, tai yra kelių šalių susitarimams, kurie preliminariai nustato jų įsipareigojimus ir teises į ateitį, susijusius su pagrindiniu turtu.

Kas yra akcijų rinkos išvestinės priemonės?

Išvestinės finansinės priemonės pagal apibrėžimą yra ateities ir nebiržinės bei apsikeitimo išvestinės finansinės priemonės ir patys apsikeitimo sandoriai.

Kokios yra išvestinių finansinių priemonių funkcijos?

Išvestinė priemonė – vertybinis popierius, atliekantis tam tikras funkcijas. Pavyzdžiui, svarbi savybė yra apsidraudimas (draudimas) nuo nematerialiojo turto (įskaitant akcijų indeksus), prekių, paskolų savikainos būsimų kainų pokyčių. Tai ir yra visa išvestinių finansinių priemonių esmė Jei kalbame apie prekės apsidraudimą, tai išvestinės finansinės priemonės yra nepakeičiamos reguliavimo priemonės, leidžiančios prekių gamintojams apsidrausti nuo galimų neigiamų jų produkto kainų pokyčių ateityje.

Kodėl būtent „išvestinės“ priemonės?

Nepaisant atrodo sudėtingumo, išvestinės finansinės priemonės yra vertybiniai popieriai, kurių naudojimas yra gana paprastas. Jie vadinami išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, nes išvestinių finansinių priemonių kainų formavimasis priklauso nuo pagrindinio turto, kuriuo jos grindžiamos, vertės pokyčio. Pavyzdžiui, jei pasikeis aukso kaina, tai skirsis ir jo išvestinės priemonės kaina. Todėl visada reikia pasakyti, kokiam baziniam turtui priklauso ta ar kita išvestinė finansinė priemonė.

Kas paprastai yra išvestinės finansinės priemonės (išvestinės finansinės priemonės)? Kaip išvestinių finansinių priemonių rinka veikia 2019 m.?

Išvestinių finansinių priemonių (išvestinių finansinių priemonių) rinka

Jei paaiškinsime, kas tai yra paprastais žodžiais, galime pasakyti, kad išvestinės priemonės yra vertybinis popierius. Terminas pagrįstas anglų kalbos žodžiu darinys, kuris pažodžiui verčiamas kaip „darinė funkcija“.

Dariniai priklauso vadinamiesiems antriniai instrumentai. Antrinės arba išvestinės finansinės priemonės – tai tokios sutarčių rūšys, kurios yra pagrįstos pagrindiniu (pirminiu) turtu.

Išvestinės finansinės priemonės pagrindu gali tapti beveik bet koks produktas (nafta, taurieji ir spalvotieji metalai, žemės ūkio, chemijos produktai), įvairių šalių valiutos, paprastosios akcijos, obligacijos, akcijų indeksai, prekių krepšelio indeksai ir kiti instrumentai. Netgi yra išvestinių vertybinių popierių ant kitos išvestinės priemonės – pavyzdžiui, ateities sandorio opciono.

Tai yra, išvestinės finansinės priemonės yra vertybiniai popieriai, suteikiantys jų turėtojui teisę po tam tikro laiko gauti kitokio pobūdžio turtą. Tuo pačiu metu šių finansinių dokumentų kaina ir reikalavimai priklauso nuo pagrindinio turto parametrų.

Išvestinių finansinių priemonių rinka turi daug bendro su vertybinių popierių rinka ir yra paremta tais pačiais principais bei taisyklėmis, nors ji taip pat turi savo ypatybių.

Itin retais atvejais, perkant išvestinį vertybinį popierių, pristatoma reali prekė ar kitas turtas. Paprastai visos operacijos atliekamos negrynaisiais pinigais, naudojant kliringo procedūrą.

Kokie yra dariniai?

Klasifikavimas pagal pagrindinį turtą

1. Išvestinės finansinės priemonės- sutartys pagal JAV, Didžiosios Britanijos ir kitų šalių obligacijų palūkanų normas.
2. Valiutos išvestiniai vertybiniai popieriai- sutartys dėl valiutų porų (euras/doleris, doleris/jena ir kitos pasaulio valiutos). Ateities sandoriai dolerio/rublio porai yra labai populiarūs Maskvos biržoje.
3. Indekso išvestinės priemonės- sandoriai dėl akcijų indeksų, tokių kaip S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, o Rusijoje taip pat ateities sandoriai dėl Maskvos biržos ir RTS akcijų indeksų.
4. Išvestinės nuosavybės priemonės. MICEX taip pat prekiauja ateities sandoriais daugeliu pirmaujančių Rusijos įmonių akcijų: Lukoil, Rostelecom ir kt.
5. Prekių išvestinės finansinės priemonės- sutartys dėl energijos išteklių, pavyzdžiui, naftos. Tauriesiems metalams – auksui, platinai, paladžiui, sidabrui. Spalvotiesiems metalams - aliuminis, nikelis. Žemės ūkio produktams – kviečiams, sojų pupelėms, mėsai, kavai, kakavai ir net apelsinų sulčių koncentratui.

Išvestinių vertybinių popierių pavyzdžiai

• ateities ir išankstiniai sandoriai;
• valiutos ir palūkanų normų apsikeitimo sandoriai;
• opcionai ir apsikeitimo sandoriai;
• sutartys dėl skirtumo ir būsimų palūkanų normų;
• orderiai;
• depozitoriumo pakvitavimai;
• konvertuojamos obligacijos;
• kredito išvestinės priemonės.

Išvestinių finansinių priemonių rinkos ypatumai

Dauguma išvestinių finansinių priemonių Rusijos teisės aktų nėra pripažinti vertybiniais popieriais. Išimtys apima akcinės bendrovės išleistus opcionus ir antrinius finansinius instrumentus, pagrįstus vertybiniais popieriais. Tai apima depozitoriumo pakvitavimus, išankstinius obligacijų sandorius, akcijų pasirinkimo sandorius.

Nors pagrindinis turtas paprastai įsigyjamas norint laikyti pagrindinį turtą, uždirbti pelno iš vėlesnio pardavimo arba uždirbti palūkanas, investicijos į išvestines finansines priemones daromos siekiant apsidrausti nuo investavimo rizikos.

Pavyzdžiui, ūkininkas apsidraudžia nuo pelno trūkumo pavasarį pasirašydamas ateities sandorį dėl grūdų tiekimo jam tinkama kaina. Bet jis parduos grūdus rudenį, nuėmus derlių. Automobilių gamintojai apsidraudžia nuo rizikos, sudarydami tuos pačius susitarimus dėl spalvotųjų metalų gavimo jiems tinkama kaina, bet ateityje.

Tačiau išvestinių finansinių priemonių investavimo galimybės neapsiriboja apsidraudimu. Jų pirkimas turint tikslą parduoti vėliau spekuliaciniu tikslu yra viena populiariausių strategijų biržoje. O, pavyzdžiui, ateities sandoriai, be didelio pelningumo, pritraukia su galimybe, su ne didžiausiomis investicijomis, nemokamai gauti svertų už nemažą sumą.

Tačiau reikia nepamiršti, kad visi spekuliaciniai sandoriai su antrinėmis finansinėmis priemonėmis yra labai rizikingi!

Rinkdamasis išvestines finansines priemones kaip pelno gavimo priemonę, investuotojas turėtų subalansuoti savo portfelį su patikimesniais, mažos rizikos vertybiniais popieriais.

Kitas niuansas yra tai, kad išvestinių finansinių priemonių skaičius gali būti daug didesnis nei pagrindinio turto apimtis. Taigi, emitento akcijos gali būti mažesnės nei su jais sudarytų ateities sandorių skaičius. Be to, pagrindinę finansinę priemonę išleidžianti įmonė gali neturėti nieko bendra su išvestinių finansinių priemonių kūrimu.

Kokie yra išvestinių finansinių priemonių pranašumai?

Išvestinių finansinių priemonių rinka yra patraukli investuotojams ir turi nemažai pranašumų prieš kitas finansines priemones.

Tarp išvestinių finansinių priemonių, kaip pelno gavimo priemonės, privalumų verta paminėti:

1. Išvestinės finansinės priemonės turi gana žemą įėjimo į rinką slenkstį ir leidžia pradėti nuo minimalių sumų.
2. Galimybė gauti pelno net ir smunkant rinkoje.
3. Galimybė išgauti daugiau pelno ir jį gauti greičiau nei turint akcijas.
4. Sutaupoma sandorio kaštų. Taigi, pavyzdžiui, investuotojui nereikia mokėti už išvestinių finansinių priemonių saugojimą, o tarpininkavimo komisiniai už tokias sutartis taip pat yra labai maži ir gali siekti kelis rublius.

Išvada

Išvestinės finansinės priemonės yra įdomi ir populiari investavimo priemonė, leidžianti per gana trumpą laiką uždirbti nemažą pelną. Tačiau jiems visiškai galioja taisyklė: didesnis pelningumas – daugiau rizikos.

Investicinio portfelio diversifikavimas ir stabilesnių, bet mažiau pelningų vertybinių popierių įtraukimas į jį leidžia sumažinti šią riziką.

Darinys- prievolės pristatyti ar priimti turtą dokumento pagrindas. Finansinė priemonė, kuri priklauso nuo vieno ar kelių vertybinių popierių kainos.

Išvestinės finansinės priemonės naudojamos ateities sandoriams, rizikos apsidraudimui siekiant pelno finansų rinkos žaidėjams.

Išvestinės aprašymas paprastais žodžiais

Grubus pavyzdys. Radote įmonę, kuri tam tikrą prekę parduoda pigiau nei bet kur kitur, tarkime, už 100 rublių. už kg. Jums reikia 10 tonų šio produkto, bet šiuo metu neturite pakankamai pinigų. Pasirašote su šia firma popierius, kad ji įsipareigoja jums parduoti 10 tonų prekių už 100 rublių. iki savaitės pabaigos ir už tai paliekate nedidelį išankstinį mokėjimą. Jei turite laiko rasti pinigų, pirkite prekes už šią palankią kainą, o jei neturite laiko, įmonė jas parduos kitiems pirkėjams, o jūsų išankstinis apmokėjimas pasiliks.

Išvestinė – informacija iš Vikipedijos

Išvestinių finansinių priemonių rinka yra didelis finansų sistemos segmentas. Jų pagalba investuotojai neutralizuoja riziką akcijų rinkose, dalijasi ir apriboja neigiamas pasekmes. Į investicinį portfelį įtrauktos išvestinės finansinės priemonės leidžia sumažinti nuostolius nesėkmingai vystantis rinkos situacijai.

Kitaip tariant, išvestinė finansinė priemonė yra šalių susitarimas, pagal kurį jos yra įpareigotos arba turi teisę pervesti turtą ar lėšas terminą arba anksčiau už tam tikrą kainą.

Išvestinės priemonės pirkimo tikslas- apdrausti kainos riziką laikui bėgant arba gauti pajamų iš pagrindinio turto vertės pokyčių. Tačiau rezultatas gali būti ir teigiamas, ir neigiamas sandorio šalims.

Išvestinės savybės:

• išvestinės finansinės priemonės kaina keičiasi atsižvelgiant į pagrindinio turto vertę (kursą, prekę, vertybinį popierių,
• kredito reitingas ir kitos sąlygos);
• pirkinys reikalauja nedidelių pradinių investicijų;
• atsiskaitymai už išvestinę priemonę įvyksta ateityje, palyginti su išvestinės priemonės sukūrimo momentu.

Išvestinių finansinių priemonių ir pagrindinio turto ypatumai

Dariniai turi savo ypatybes:

1. skubumas – išvestinė priemonė galioja tam tikrą laikotarpį;
2. sutartingumas – skubių susitarimų rezultatas;
3. orientacija į pelną – lėšų gavimas pasikeitus išvestinės finansinės priemonės kainai.

Išvestinės finansinės priemonės ypatybė yra ta, kad išvestinių finansinių priemonių skaičius neturi sutapti su pagrindinio turto skaičiumi.

Pagal sutartį turtas gali būti skirtingas:

• vertybiniai popieriai;
• Produktai;
• valiuta, palūkanų norma, infliacija;
• oficiali statistika;
• sutartys, finansinių priemonių išvestinės priemonės ir kitas turtas.

Išvestinės sąlygos

Šalims bendru sutarimu nustatomos išvestinės priemonės sąlygos. Sutartys sudaromos su turiniu:

1. pavadinimas ir sutarties šalys;
2. sutarties turtas ir savybės - vertybinio popieriaus rūšis, kaina ir valiuta, apyvartos laikotarpis ir kitos sąlygos;
3. įvykdymo kaina, mokėjimo tvarka ir pagrindinio turto skaičius;
4. sutarties tipas (su turto pristatymu arba be jo), sutarties apimtis;
5. sutarties sąlygos, šalių atsakomybė, nesutarimai ir ginčai;
6. adresai, parašai ir banko duomenys.

Išvestinių priemonių naudojimo privalumai ir trūkumai

Išvestinių finansinių priemonių vaidmuo finansiniuose procesuose ne visada aiškus. Viena vertus, išvestinės finansinės priemonės perskirsto riziką ir sumažina finansinio tarpininkavimo išlaidas. Tačiau, kita vertus, išvestinės priemonės kelia didelę grėsmę.

Privalumai apima įvairias sąlygas.

Lankstumas. Su jumis galite susitarti ir sudaryti sandorį su įvairiais opcionais, kuriais neprekiaujama biržoje.

Saugumo užtikrinimas. Vertybiniai popieriai pakeičia bankų paskolas, sukuria tinkamas konkurencines sąlygas. Tai reiškia, kad vienas turtas pakeičiamas kitais, tai leidžia bankui paskirstyti riziką ir pritraukti daugiau investuotojų.

Kainos sumažinimas. Sumažėja finansinių operacijų kaštai, investicijų apimtys, sumažinama galimo nuostolio rizika.

Mažos pradinio kapitalo sumos gali atnešti ir pelno, ir nuostolių. Investuotojai prisiima didžiulę pinigų praradimo tikimybę.

Iš išvestinių finansinių priemonių trūkumų pažymimos sąlygos.

Sutartyje prisiimtų įsipareigojimų nevykdymas. Skirtingai nuo atsiskaitymų vertybiniais popieriais (sandorio turtas yra iš anksto apmokėtas), tokia situacija išvestinių finansinių priemonių rinkoje yra neįmanoma.

Ne biržos išvestinėms finansinėms priemonėms apsaugos nėra. Išvestinės priemonės nėra saugomos įstatymų. Įstatymai sandorius su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis priskiria statymams, kuriems netaikoma teisminė apsauga.

Slėpti pelną. Išvestinės finansinės priemonės dažnai naudojamos siekiant išvengti mokesčių ir perkelti balanso rezultatus iš vieno ketvirčio į kitą.

Ateities sandoriai- susitarimas dėl pagrindinio turto pirkimo-pardavimo už savikainą sutarties vykdymo metu. Pardavimas ar pirkimas įvyksta ateityje tam tikru laiku. Ateities sandoriai biržose.

Persiųsti- nestandartinė sutartis, nereceptinis atitikmuo. Pirkimo ir pardavimo sąlygas bei sąlygas nustato pirkėjas ir pardavėjas.

Parinktis- Pirkėjas turi teisę įvykdyti pirkimo-pardavimo sandorį, su sąlyga, kad jis sumoka pardavėjui atlygį.

Tinkamai naudodami išvestines priemones galite sumažinti riziką ir padidinti pelną.