Vad menas med den nuvarande offentliga skulden. Intern och extern offentlig skuld. Metoder för förvaltning av offentliga skulder. Om exemplet med Ryska federationen

Det allmänna konceptet för Ryska federationens offentliga skuld, dess sammansättning, förvaltningsprinciper och serviceförfaranden är formulerade och juridiskt inskrivna i Ryska federationens budgetkod. Offentlig skuld hänvisar till Ryska federationens skuldförbindelser till individer och juridiska personer, utländska stater, internationella organisationer och andra ämnen i internationell rätt. Ryska federationens statsskuld är helt och villkorslöst säkerställd av all federalt ägd egendom som utgör statskassan.

Beroende på låntagare är den offentliga skulden uppdelad i:

Ryska federationens statsskuld;

Ryska federationens statsskuld;

kommunal skuld.

Under den ryska federationens statsskuld hela dess skuldförbindelser förstås; den är helt och villkorslöst säkerställd av all egendom som ägs av subjektet, som utgör hans skattkammare. Under kommunal skuld följaktligen förstås kommunens totala skuldförpliktelser; den är helt och villkorslöst tryggad av all den egendom som utgör kommunkassan. Samtidigt är varje budgetnivå endast ansvarig för sina egna förpliktelser och är inte ansvarig för skulder på andra nivåer, om de inte garanteras dem. För att betala av sina skyldigheter och betala skulden använder de lagstiftande och verkställande myndigheterna på lämplig nivå alla sina befogenheter.

Beroende på lånemarknaden och valutan för uppkommande åtaganden särskiljs inhemsk och extern skuld. Under inrehonom statsskuld hänvisar till statens skuld till medborgare, företag och institutioner i sitt land, uttryckt i Ryska federationens valuta. Utländsk valuta, villkorade monetära enheter och ädelmetaller kan endast anges som en relevant klausul. De måste betalas i rysk valuta. Under utlandsskulden betyder statens skuld till utländska individer och juridiska personer, andra stater, internationella organisationer och andra folkrättssubjekt, uttryckt i utländsk valuta.

Beroende på förpliktelsernas löptid och volym särskiljs kapital och nuvarande offentliga skulder. Under huvudstadstatsskuld förstå hela beloppet av statens emitterade och utestående skuldförpliktelser, inklusive upplupen ränta på dessa förpliktelser. Under nuvarande tillståndskuld förstå kostnaderna för att betala inkomster till borgenärerna för alla statens skuldförpliktelser och för att återbetala förpliktelser som förfaller.

Ryska federationens skuldförbindelser kan vara kortsiktiga (upp till ett år), medellång (från ett år till fem år) och långfristiga (från fem till 30 år). Ryska federationens skuldförpliktelser återbetalas inom de villkor som bestäms av de specifika lånevillkoren och kan överstiga 30 år. För skuldförbindelser för en ingående enhet i Ryska federationen får löptiden inte överstiga 30 år och för en kommuns förpliktelser - 10 år.

Kreditavtal och kontrakt i systemet för statliga krediter är för det första med kreditorganisationer av olika slag, i regel affärsbanker. Deras tjänster tillgrips oftast av förbundets och kommunernas undersåtar. Traditionellt tillhandahölls lån till Ryska federationens regering av centralbanken, som använde sina egna medel, bankers reservfonder, såväl som hushållsinsättningar i institutioner i Ryska federationens sparbank i de volymer som bestäms av årliga avtal som kreditresurser. Men med antagandet av en ny version av den federala lagen av den 26 april 1995 nr 65-FZ "Om Ryska federationens centralbank (Rysslands centralbank)" har centralbanken inte rätt att tillhandahålla lån för att finansiera statliga och lokala budgetar, samt budgetar för statliga icke-budgetära fonder

Statssäkerhet, det vill säga förpliktelser som utfärdas på uppdrag av staten eller garanteras av den, i ekonomiskt utvecklade länder, är den huvudsakliga källan till bildandet av offentliga skulder. Emissionen av statspapper i obetalda inhemska skulder varierar i olika länder från 20 till 90%: i Tyskland når de 40%, i USA - 70, i Storbritannien - 90%. I Ryssland stod skuldförbindelser i form av värdepapper för 93 % av all inhemsk skuld år 2000.

Den globala marknaden för statspapper är ganska mångsidig och inkluderar obligationer, statsskuldväxlar, statsskuldväxlar etc. Den vanligaste typen av statspapper är obligationer.

Obligation(av lat. obligatio - förpliktelse) är ett värdepapper, en förpliktelse som bekräftar ett låneförhållande mellan en investerare och en emittent, enligt vilken emittenten (låntagaren) garanterar investeraren (borgenären) betalning av skuldens kapitalbelopp efter en viss period, som samt ränta på lånet.

Statsobligationer emitteras som regel för en tillräckligt lång period och de kan betraktas som en speciell form av placering. De anses vara de mest pålitliga och likvida, eftersom de är försedda med ekonomiska och andra statliga resurser. Detta hindras inte ens av att räntan på statspapper vanligtvis är lägre än på andra emittenters värdepapper. När det gäller tillförlitlighet är statsobligationer och obligationer som garanteras av dem i första hand, och först då är kommunala obligationer, obligationer från aktiebolag.

Statsskuldväxel - den huvudsakliga typen av kortfristiga statsobligationer, vanligtvis emitterade för en period av 3, 6 och 12 månader (i USA, till exempel, utfärdas de för en period på flera veckor till ett år). Emission och inlösen genomförs av centralbanken på uppdrag av finansministeriet eller finansministeriet. De säljs vanligtvis med rabatt och är ett mycket likvidt finansiellt instrument.

Skattsedlar - värdefulla marknadspapper på medellång sikt. Utfärdad av finansdepartementet eller särskilda statliga finansiella organ.

Statspapper intar en viss plats på marknaden för finansiella tillgångar och spelar en speciell roll i den sociala produktionen. Först och främst utför de skattemässiga och ekonomiska funktioner. finanspolitisk funktion består i att mobilisera tillfälligt fria medel från juridiska personer och individer (kommersiella banker och icke-bankers finansiella och kreditinstitut, företag, befolkningen etc.) och koncentrera dem i statens händer. Den finanspolitiska funktionen avgör ekonomisk- de resurser som staten lockar gör det möjligt för den att lösa nuvarande och framtida uppgifter (uppgifter för landets sociala och ekonomiska utveckling, minskning av budgetunderskottet, etc.).

Statspapper är föremål för säkerhetsrelationer, det vill säga de används som säkerhet för ett lån som tillhandahålls av centralbanken till regeringen, för lån från centralbanken till affärsbanker och för lån som tillhandahålls företag av affärsbanker.

Detta är ett unikt verktyg för att organisera statliga lån, när låntagaren själv bestämmer villkoren och tekniken för lånet. Med hjälp av statspapper genomförs även skuldamortering på statslån - den så kallade skuldsaneringen. Men detta döljer möjligheten till en finansiell pyramid, ett "skuldhål". De mest föredragna och lovande i detta avseende, inklusive från investerarens synvinkel, är investeringslån.

Statliga värdepapper bestämmer till stor del tillståndet på aktiemarknaden, kurserna för värdepapper från andra emittenter, så de betraktas ofta som en barometer för förändringar i det ekonomiska och politiska livet i landet.

Samtidigt har statspapper, enligt ett antal experter, ett antal nackdelar: de "drar" medel från kreditmarknaden; innehålla möjligheten till tvångsplacering av lån (till exempel ryska krigstidslån); i fallet med en oreglerad marknad kan de provocera fram skapandet av finansiella pyramider.

I Ryska federationen regleras förfarandet för att utfärda statliga och kommunala lån av federal lag nr 39-FZ av den 22 april 1996 "På värdepappersmarknaden" och federal lag nr 136-FZ av den 29 juli 1998 "Om den Egenskaper för emission och cirkulation, statliga och kommunala värdepapper", samt relevanta rättsakter för förbundets eller kommunens ämne.

Centralbanken agerar ofta som ombud för finansministeriet, som i sin tur kan ge vissa investeringsinstitut eller banker tillstånd att agera som officiella handlare eller market makers av en viss emission av statspapper. Den, eller efter eget gottfinnande, annars, utför en auktoriserad organisation funktionerna som ett förvaringsinstitut, inklusive funktionen att lagra ett globalt certifikat för utfärdande av federala låneobligationer, och för register över olika organisationers rättigheter till dessa obligationer. En underförvaringsinstituts funktioner för dessa obligationer kan utföras av auktoriserade organisationer. De för register över rättigheterna till federala låneobligationer på inlånares (investerares) inlåningskonton.

Obligationer av interna statliga lån distribueras som regel genom institutionerna i Ryska federationens sparbank och lokala lån - även genom börser.

Strukturen för federala skuldförpliktelser år 2000 presenteras i tabellen. Ovanstående uppgifter gör det först och främst möjligt att avgöra vilka som är de viktigaste värdepapperen som för närvarande representeras av federala skuldförbindelser.

Den statliga kreditens funktion leder till bildandet av offentlig skuld, vilket hänvisar till Ryska federationens skuldförpliktelser till individer och juridiska personer, främmande stater, internationella organisationer och andra ämnen i internationell rätt. Statsskulden är helt och villkorslöst säkerställd av federalt ägd egendom som utgör statskassan (artikel 97 i RF BC).

Offentlig skuld delas upp i kapital och kortfristiga. Offentlig kapitalskuld är hela beloppet av statens emitterade och utestående skuldförbindelser, inklusive den ränta som ska betalas på dessa förpliktelser. Kortfristiga skulder är kostnaden för att betala inkomster till borgenärerna på statens alla skuldförpliktelser och återbetalningen av förpliktelser som förfaller.

Beroende på ämnen-borgenärer delas offentliga skulder in i intern och extern.

Långivare för interna lån är huvudsakligen individer och juridiska personer som är bosatta i denna stat. Inhemska lån ges ut i nationell valuta. För att samla in medel ges ut värdepapper som efterfrågas på den nationella aktiemarknaden. Olika skattelättnader används för att ytterligare uppmuntra investerare. Ryska federationens budgetkod i art. 89 definierar statliga inhemska lån som lån från individer och juridiska personer, främmande stater, internationella finansiella organisationer i Ryska federationens valuta, för vilka Ryska federationens skuldförbindelser uppstår som en låntagare eller en garant för återbetalning av lån från andra låntagare , denominerad i Ryska federationens valuta.

Utländska lån placeras på utländska aktiemarknader i andra staters valuta. Vid placering av sådana lån beaktas investerarnas specifika intressen i placeringslandet. Lagstiftaren definierar Ryska federationens externa lån som lån från individer och juridiska personer, främmande stater, internationella finansiella organisationer i utländsk valuta, för vilka Ryska federationens skuldförbindelser uppstår som en låntagare eller en garant för återbetalning av lån från andra låntagare. , denominerad i utländsk valuta.

Lånade medel mobiliseras huvudsakligen på två sätt:

Placering av skuldebrev;

Erhålla lån från specialiserade finans- och kreditinstitut.

Beroende på vilket ämne som har skuldförpliktelser till följd av upplåningsverksamhet, skiljer man mellan Ryska federationens nationella skuld, den ryska federationens statsskuld och den kommunala skulden.

Skuldförpliktelser som utgör Ryska federationens statsskuld kan ha formen av:

Lån som tas emot av Ryska federationens regering;

Statliga lån som utförs genom att emittera värdepapper på uppdrag av Ryska federationens regering;

Andra skuldförbindelser garanterade av Ryska federationens regering, inklusive i form av avtal om tillhandahållande av statliga garantier från Ryska federationen, borgensavtal för att säkerställa att tredje parter fullgör sina skyldigheter;

Omregistrering av tredje parts skuldförpliktelser till Ryska federationens statsskuld på grundval av antagna federala lagar;

Avtal och avtal som ingåtts på Ryska federationens vägnar om förlängning och omstrukturering av Ryska federationens skuldförpliktelser under tidigare år (artikel 98 i RF BC).

I enlighet med Ryska federationens budgetkod kan skuldförpliktelser vara kortsiktiga (upp till 1 år), medellång sikt (från 1 år till 5 år) och långfristiga (från 5 till 30 år). Ryska federationens eventuella skuldförpliktelser återbetalas inom de villkor som bestäms av de specifika lånevillkoren och får inte överstiga 30 år.

Som nämnts tidigare, tillsammans med definitionen av Ryska federationens statsskuld, formulerar lagstiftaren i Ryska federationens budgetkod begreppet statsskuld för en konstituerande enhet i Ryska federationen, såväl som kommunal skuld.

Således förstås statsskulden för en ingående enhet i Ryska federationen som helheten av skuldförpliktelser för en ingående enhet i Ryska federationen, som är helt och utan villkor säkerställda av egendom som ägs av den konstituerande enheten i Ryska federationen.

Dessa skuldförpliktelser kan vara i form av:

Kreditavtal och kontrakt som ingås på uppdrag av den ryska federationens subjekt med individer och juridiska personer, kreditinstitut, utländska stater, internationella finansiella organisationer, till förmån för dessa borgenärer;

Statliga lån från en konstituerande enhet i Ryska federationen, utförda genom att emittera värdepapper från en konstituerande enhet i Ryska federationen;

Avtal om tillhandahållande av statliga garantier för en konstituerande enhet i Ryska federationen, garantiavtal för en konstituerande enhet i Ryska federationen för att säkerställa att tredje parter fullgör skyldigheter;

Omregistrering av tredje parts skuldförpliktelser till statsskulden för en konstituerande enhet i Ryska federationen på grundval av de antagna lagarna för den konstituerande enheten i Ryska federationen;

Avtal och kontrakt, inklusive internationella, ingångna på uppdrag av en konstituerande enhet i Ryska federationen, om förlängning och omstrukturering av skuldförpliktelser för en konstituerande enhet i Ryska federationen under tidigare år.

Skuldförpliktelser för en ingående enhet i Ryska federationen får inte överstiga 30 år.

Kommunens skuld förstås som en uppsättning av kommunens skuldförpliktelser, som i sin tur kan existera i form av:

Kreditavtal och avtal som ingåtts av kommunen;

Kommunens lån (kommunala lån) som utförs genom utgivande av värdepapper för kommunens räkning;

Avtal om tillhandahållande av kommunala garantier, garantiavtal för kommunen för att säkerställa att tredje parter fullgör skyldigheter;

Rättssubjekts skuldförpliktelser som omregistreras som kommunala skulder på grundval av lokala myndigheters rättsakter.

De namngivna skuldförbindelserna får inte överstiga 10 år.

Ryska federationen ska inte vara ansvarig för skuldförpliktelserna för de ingående enheterna i Ryska federationen och kommunerna, om dessa skyldigheter inte garanterades av Ryska federationen. Föremål i Ryska federationen och kommuner är inte heller ansvariga för varandras skuldförpliktelser, om dessa förpliktelser inte garanterades av dem, såväl som för Ryska federationens skuldförbindelser.

De maximala volymerna för statens interna skuld och statens externa skuld, gränserna för landets externa lån för nästa budgetår godkänns av den federala lagen om den federala budgeten för nästa budgetår, med en uppdelning av skulden per form av säkerheter. Den maximala storleken på statens externa lån från Ryska federationen bör inte överstiga den årliga volymen av betalningar för service och återbetalning av landets statliga externa skuld. Ryska federationens budgetkod fastställde att statliga skuldförpliktelser kan agera i form av statliga garantier. Traditionellt garanterar staten befolkningens insättningar i Sparbanken. Under de senaste åren har Ryska federationen också agerat som en garant för olika juridiska personers skuldförpliktelser. I enlighet med dekretet från Ryska federationens president av den 23 juli 1997 "Om tillhandahållande av garantier eller garantier för lån och krediter" för att stärka finansiell disciplin, skapa en rimlig mekanism för att tillhandahålla garantier eller garantier från regeringens regering ryska federationen, federala verkställande organ för lån och kreditgarantier eller garantier tillhandahålls inte till organisationer som har eftersläpande betalningar till den federala budgeten eller statliga fonder utanför budgeten. Garantier tillhandahålls på konkurrenskraftig basis. Det totala beloppet för Ryska federationens garantier i Ryska federationens valuta ingår i sammansättningen av statens interna skuld och i utländsk valuta - i sammansättningen av statens externa skuld. Sålunda måste statliga garantier som tillhandahålls för att säkra åtaganden i utländsk valuta som överstiger motsvarande 10 miljoner USD godkännas separat.

Statliga myndigheter och lokala självstyrande organ är skyldiga att använda befogenheterna för att bilda budgetintäkter på alla nivåer för att betala av skuldförpliktelser och betala Ryska federationens statliga och kommunala skulder. Härvidlag är frågan om dessa organs verksamhet för förvaltningen av statlig och kommunal skuld viktig.

Under förvaltningen av statliga och kommunala skulder förstås en uppsättning åtgärder från staten och kommunen för att betala inkomster till borgenärer och återbetala lån, såväl som förfarandet, villkoren för att utfärda (emission) och placera skuldförpliktelser i Ryska federationen. Denna verksamhet utförs av landets regering i enlighet med lagstiftning. Ryska federationens budgetkod föreskriver ett förbud mot att ändra villkoren för ett statligt lån som sätts i omlopp, inklusive betalningsvillkoren och beloppet för räntebetalningar, löptiden (se artikel 98 i RF BC). De viktigaste metoderna för förvaltning av offentliga skulder inkluderar följande.

Betalning av inkomster på lån och återbetalning av dessa sker vanligtvis på bekostnad av budgetmedel, men i samband med en ständig ökning av den offentliga skulden kan staten ta till refinansiering, d.v.s. att betala av gammal statsskuld genom att ge ut nya lån. Refinansiering användes upprepade gånger i vårt land, särskilt vid betalning av skulden på statens tre procents internt vinstlån 1966, samt vid utfärdandet av statsskuldväxlar i mitten av 1950-talet. Refinansiering används för att betala ränta och återbetala den externa delen av statsskulden.

Före ikraftträdandet av Ryska federationens budgetkod användes sådana metoder för förvaltning av offentliga skulder som: konvertering, konsolidering, uppskov. Konvertering är en förändring av avkastningen på ett lån, till exempel en minskning eller ökning av den inkomstränta som staten betalar till sina borgenärer.

Staten är intresserad av att få lån för långa perioder. Att förlänga löptiden på redan utgivna lån kallas konsolidering av offentliga skulder.

Tillsammans med konsolidering kan även sammanslagning av lån genomföras, d.v.s. konsolidering av flera lån till ett.

Uppskjutande av återbetalning av lån eller emitterade lån genomförs under förhållanden när ytterligare aktiv utveckling av verksamheten för emission av nya lån inte är effektiv för staten.

Under annulleringen av den offentliga skulden förstås som statens vägran från skuldförpliktelser.

Lagstiftningen föreskriver också skuldsanering, vilket avser återbetalning av skuldförbindelser med samtidig upplåning (med antagande av andra skuldförbindelser) till ett belopp av skuldförbindelser som ska lösas med fastställande av andra villkor för att betala skuldförbindelser och deras förfallodagar. Ryska federationens budgetkod noterar att skuldomstrukturering kan utföras med en partiell avskrivning (minskning) av kapitalbeloppet.

Betjäning av den offentliga skulden utförs av Ryska federationens centralbank och dess institutioner, om inte annat fastställts av Ryska federationens regering, genom genomförandet av operationer för placering av Ryska federationens skuldförpliktelser, deras återbetalning och betalning av inkomst i form av ränta på dem eller i annan form.

Kontroll över statens interna skulder i Ryska federationen utförs av landets parlament.

Regeringen i landet måste årligen publicera uppgifter om statens inhemska skulder.

Den övre gränsen för statens interna skuld fastställs av det högsta representativa organet när den federala budgeten för det kommande budgetåret godkänns.

För att optimera de federala budgetutgifterna för att betala Ryska federationens offentliga skuld, fullgör staten i tid av skyldigheter gentemot interna och externa borgenärer, i enlighet med dekret från Ryska federationens regering av den 4 mars 1997 nr 245 " På ett enhetligt system för hantering av den offentliga skulden i Ryska federationen" i Ryska federationens finansministerium, skapas ett enhetligt system för förvaltning av offentliga skulder för att säkerställa en minskning av kostnaderna för att betala statliga lån (Department of Management of State Interna skulden och avdelningen för förvaltning av statens utlandsskuld). Finansministeriet får reservera en del av intäkterna från placeringen av externa och inhemska statspapper på ett separat konto hos Ryska federationens centralbank och endast använda dessa medel för att genomföra operationer för att minska kostnaderna för att betala offentliga skulder. Tillsammans med detta får finansministeriet, tillsammans med Ryska federationens centralbank, bedriva verksamhet på den inhemska marknaden med statspapper som syftar till att stabilisera och konsekvent sänka räntenivån. Finansdepartementet ansvarar för att säkerställa enhetligheten i planering och redovisning av verksamheten för att attrahera, återbetala och betjäna externa och interna statliga lån.

Offentlig skuld hänvisar till Ryska federationens skuldförbindelser till individer och juridiska personer, utländska stater, internationella organisationer och andra ämnen i internationell rätt.

Ryska federationens statsskuld är helt och villkorslöst säkerställd av all federalt ägd egendom som utgör statskassan.

Beroende på låntagaren är den offentliga skulden uppdelad i Ryska federationens statsskuld, Ryska federationens statsskuld och den kommunala skulden.

Den offentliga skulden för en ingående enhet i Ryska federationen förstås som helheten av dess skuldförpliktelser; den är helt och villkorslöst säkerställd av all egendom som ägs av subjektet, som utgör hans skattkammare.

Med den kommunala skulden, respektive, förstås kommunens totala skuldförpliktelser; den är helt och villkorslöst tryggad av all den egendom som utgör kommunkassan.

Samtidigt är varje budgetnivå endast ansvarig för sina egna förpliktelser och är inte ansvarig för skulder på andra nivåer, om de inte garanteras dem. För att betala av sina skyldigheter och betala skulden använder de lagstiftande och verkställande myndigheterna på lämplig nivå alla sina befogenheter.

Beroende på lånemarknaden och valutan för uppkommande åtaganden särskiljs inhemsk och extern skuld. Inhemsk offentlig skuld förstås som statens skuld till medborgare, företag och institutioner i dess land, uttryckt i Ryska federationens valuta. Betalas i rysk valuta. Den externa statsskulden förstås som statens skuld till utländska individer och juridiska personer, andra stater, internationella organisationer och andra folkrättssubjekt, uttryckt i utländsk valuta.

Beroende på förpliktelsernas löptid och volym särskiljs kapital och nuvarande offentliga skulder. Under kapitalet offentlig skuld förstås hela beloppet av statens emitterade och utestående skuldförpliktelser, inklusive upplupen ränta på dessa förpliktelser. Under den nuvarande offentliga skulden förstå kostnaderna för att betala inkomst till borgenärer på alla skuldförpliktelser i staten och återbetalning av förpliktelser som förfaller.

Det finns tre huvudformer för att täcka inhemsk offentlig skuld.

1. Frivillig (marknads)kredit innebär placering av värdepapper på en fri (eller nästan fri) marknad. Värdepapper placerade på detta sätt inkluderar:

Statliga kortsiktiga förpliktelser (GKO);

Federala låneobligationer (OFZ);

Sparlåneobligationer (OSB).

En statsobligation (ett värdepapper som intygar statens skuldförbindelse) ger dess innehavare rätt att vid inlösen inom en viss period erhålla skuldens kapitalbelopp och ränta. Det nominella priset på en statsobligation bestäms av emittenten (dvs. staten): det uttrycker det belopp som emittenten har fått för tillfälligt bruk. Det är detta belopp som ska återbetalas med upplupen ränta inom den avtalade perioden. Den reala avkastningen på obligationer för investerare kan avvika från den nominella procentsatsen, eftersom transaktioner med obligationer görs till ett marknadspris som baseras på marknadsförhållanden.

I världspraxis förstås obligationsräntan som dess pris på marknaden, bildat på basis av utbud och efterfrågan.

Statsobligationer är en speciell form av fiktivt kapital. Faktum är att om inkomstkällan för företags värdepapper är övervärde, betalas räntan på statspapper från budgetinkomsterna, eftersom de medel som tas emot från statliga lån som regel inte investeras i produktion, utan används för att finansiera budgetunderskottet. Följaktligen är det statliga fiktiva kapitalet inte direkt kopplat till produktionen av mervärde; Investerare i statspapper blir ägare till en del av statens framtida skatte- och icke-skatteintäkter. Detta är särdragen hos statligt fiktivt kapital, vilket i slutändan leder till en ökning av skattetrycket.

2. Med tvångslån förstås marknadsregistreringen av den faktiska statsskulden. Så här kom de till:

Obligationer av ett internt valutalån (OZVZ);

Statsskuldväxlar (CO).

3. Ett administrativt lån är ett lån från Rysslands centralbank till Ryska federationens finansministerium.

Utöver ovanstående kategorier av täckning av inhemsk offentlig skuld finns det en skuld från den federala budgeten till ekonomiska enheter som uppstod på grund av statens misslyckande att uppfylla sina skyldigheter.

Offentlig skuldförvaltning är en uppsättning åtgärder som vidtas av staten, representerad av dess auktoriserade organ, för att fastställa platserna och villkoren för placering och återbetalning av statliga lån, samt för att säkerställa harmoniseringen av låntagarens, investerarnas och borgenärernas intressen. .

Syftet med statsskuldsförvaltningen är att optimera kostnaderna för att finansiera statsbudgetens underskott.

Förvaltning och service av Ryska federationens interna och externa skulder anförtros Ryska federationens centralbank och det federala finansministeriet under Ryska federationens finansministerium. Alla betalningskostnader täcks av statsbudgeten.

I förvaltningen av landets offentliga skuld kan följande grundläggande principer urskiljas:

Ovillkorlighet - säkerställa regimen för statens ovillkorliga fullgörande av alla skyldigheter gentemot investerare och borgenärer som staten, som låntagare, antog när ett låneavtal ingicks;

Enhet - redovisning i processen för förvaltning av offentliga skulder av alla typer av förpliktelser utfärdade av både de suveräna och de konstituerande enheterna i Ryska federationen;

Riskminskning - placering och återbetalning av lån på ett sådant sätt att effekten av fluktuationer på den globala kapitalmarknaden och spekulativa trender på värdepappersmarknaden på marknaden för statliga åtaganden minimeras;

Optimalitet av strukturen - upprätthålla den optimala strukturen för skuldförpliktelser när det gäller cirkulation och löptid;

Bevarande av finansiellt oberoende - upprätthålla den optimala strukturen för statsskuldsförpliktelser mellan inhemska investerare och utländska investerare;

Transparens - iakttagande av öppenhet vid utfärdande av lån, säkerställande av internationella kreditvärderingsinstituts tillgång till tillförlitlig information om den ekonomiska situationen i landet för att upprätthålla ett högt kreditrykte och kreditvärdighet för det lånande landet.

I processen för offentlig skuldförvaltning löses följande uppgifter:

Att hålla mängden interna och externa offentliga skulder på en nivå som säkerställer bevarandet av landets ekonomiska säkerhet, fullgörandet av myndigheterna av de skuldförpliktelser som åtagits utan betydande skada på finansieringen av socioekonomiska utvecklingsprogram;

Minimera kostnaderna för skulder genom att förlänga lånetiden och minska avkastningen på statspapper, flytta till andra marknader och flytta uppmärksamheten till andra grupper av investerare;

Upprätthålla stabiliteten och förutsägbarheten på marknaden för offentliga skulder;

Säkerställa snabb återbetalning av statliga lån och betalning av ränta på dem;

Diversifiering av skuldförbindelser vad gäller lånevillkor, avkastning, former för inkomstbetalning och andra parametrar för att möta behoven hos olika grupper av investerare.

En av de allmänt använda metoderna för förvaltning av offentliga skulder är refinansiering av offentlig skuld, det vill säga återbetalning av kapitalbelopp och ränta med medel som erhållits från placeringen av nya lån. En framgångsrik tillämpning av refinansieringsmekanismen kräver ett högt finansiellt anseende hos det låntagande landet. Dess uppnående och underhåll är en viktig faktor för förvaltningen av den offentliga skulden.

I förhållande till omöjlighet för staten att av någon anledning säkerställa återbetalning av lån och räntebetalningar på dem, kan beslut fattas om novation, enande, konvertering, konsolidering, uppskov med återbetalning av lån eller avskrivning av den offentliga skulden.

Novation - ett avtal mellan låntagaren och borgenärerna för att ersätta förpliktelsen enligt det angivna finansiella lånet med en annan skyldighet.

Enande är ett regeringsbeslut om att slå samman flera tidigare utgivna lån. Samtidigt är obligationer och certifikat på tidigare utgivna lån föremål för utbyte mot obligationer och certifikat på ett nytt lån.

Konvertering är en ensidig förändring av avkastningen på lån, det vill säga staten aviserar en sänkning för borgenärer i avkastningen på lån som staten tar emot.

Konsolidering är en förändring av villkoren för cirkulation av lån när det gäller deras löptid, det vill säga ett beslut att skjuta upp betalningsdagen för förpliktelser till ett senare datum.

Uppskov med återbetalning av lån är en konsolidering medan staten vägrar att betala intäkter på lån.

Avskrivning av offentlig skuld är statens vägran från alla skyldigheter på tidigare utgivna lån.

Varje år, i lagen om den federala budgeten, fastställer federala församlingen och Rysslands president: de maximala volymerna för statens interna och externa skulder; källor för intern finansiering av budgetunderskottet, inklusive intäkter från emission av statspapper; den maximala storleken på externa lån, den maximala storleken på statliga lån till främmande stater och OSS-medlemsstater; användningsområden, villkor för att bevilja och begränsa beloppen av budgetkrediter (lån) till juridiska personer och ingående enheter i Ryska federationen; övre gränser för statliga interna och externa garantier.

De viktigaste nationella skillnaderna i inhemsk offentlig skuld i utvecklade länder ligger i de institutionella formerna för förvaltning av offentliga skulder, graden av underordning av förvaltningen av offentliga skulder till nuvarande budgetgenomförandemål och den nationella (central) bankens penningpolitik. Skillnader är typiska när det gäller sammansättningen av innehavare av statspapper, vilket kännetecknar egenskaperna hos den institutionella strukturen på den nationella finansmarknaden. Strukturen på statspappersmarknaden kan också skilja sig markant när det gäller löptid, förhållandet mellan olika placeringsmetoder och cirkulation av statspapper.

Ryska federationens statsskuld

Kommentar till artikel 97 i RF BC:

De statliga och kommunala krediternas funktion leder till bildandet av statlig och följaktligen kommunal skuld. Offentlig skuld förstås som Ryska federationens skuldförpliktelser gentemot individer och juridiska personer i Ryska federationen, ingående enheter i Ryska federationen, kommuner, utländska stater, internationella finansiella organisationer, andra ämnen i internationell rätt, utländska individer och juridiska personer som uppstår från Ryska federationens statliga lån, såväl som skuldförpliktelser under statliga garantier från Ryska federationen, och skuldförpliktelser som uppstår till följd av antagandet av Ryska federationens lagstiftningsakter om hänvisning till statsskuld av tredjelandsskulder. parter som uppkommit före ikraftträdandet av RF BC.

Det är vanligt att klassificera offentlig skuld på olika grunder. Beroende på mängden skuldförbindelser delas den offentliga skulden upp i kapital och kortfristiga. Offentlig kapitalskuld är hela beloppet av statens emitterade och utestående skuldförbindelser, inklusive den ränta som ska betalas på dessa förpliktelser. Kortfristiga skulder är kostnaden för att betala inkomster till borgenärerna på statens alla skuldförpliktelser och återbetalningen av förpliktelser som förfaller.

Beroende på borgenärernas föremål och betalningsvalutan delas offentliga skulder upp i interna och externa.

Långivare för interna lån är huvudsakligen individer och juridiska personer som är bosatta i denna stat. Inhemska lån ges ut i nationell valuta. För att samla in medel ges ut värdepapper som efterfrågas på den nationella aktiemarknaden. Olika skattelättnader används för att ytterligare uppmuntra investerare.

Utländska lån placeras på utländska aktiemarknader i andra staters valuta. Vid placering av sådana lån beaktas investerarnas specifika intressen i placeringslandet. Lagstiftaren definierar Ryska federationens externa lån som lån från individer och juridiska personer, främmande stater, internationella finansiella organisationer i utländsk valuta, för vilka Ryska federationens skuldförbindelser uppstår som en låntagare eller en garant för återbetalning av lån från andra låntagare. , denominerad i utländsk valuta.

Lånade medel mobiliseras huvudsakligen på två sätt:

Placering av skuldebrev;

Erhålla lån från specialiserade finans- och kreditinstitut.

Beroende på vilket ämne som har skuldförpliktelser till följd av upplåning görs en skillnad mellan Ryska federationens nationella skuld, statsskulden för federationens subjekt och kommunal skuld.

Enligt villkor är den offentliga skulden uppdelad i kortfristiga - upp till 1 år, medellång - från 1 år till 5 år och långfristiga - från 5 till 30 år (punkt 3 i artikel 98), för kommuner - från 5 till 10 år (artikel 100 ).

statsskuldär Ryska federationens skuldförbindelser till individer och juridiska personer, utländska stater och internationella organisationer.

• Utlandsskuldär skulder till utländska medborgare i utländsk valuta.
• inhemsk skuld— skyldigheter mot invånare i rubel.

Den offentliga skulden är säkerställd i federalt ägande.

Ryska federationens skuldförpliktelser finns i form av:

• låneavtal undertecknade på Ryska federationens vägnar med kreditinstitut, utländska stater och internationella finansiella organisationer;
• Statssäkerhet;
• avtal om tillhandahållande av statliga garantier;
• omregistrering av tredje mans skuldförbindelser till offentlig skuld.

offentlig skuld kan vara kortsiktigt(upp till ett år) medellång sikt(ett till fem år) och långsiktigt(från fem till trettio år).

Den offentliga skulden återbetalas inom de villkor som fastställs av villkoren för lånen, men dessa lån får inte överstiga 30 år.

Förvaltning av offentliga skulder utförs av Ryska federationens regering.

Ryska federationen ska inte vara ansvarig för skuldförpliktelserna för de ingående enheterna i Ryska federationen och kommunerna såvida de inte har garanterats av den federala regeringen.

Maximala tillståndsvolymer inre och yttre skulden bestäms av lagen om den federala budgeten ett år till. I enlighet med artikel 106 i Ryska federationens budgetkod bör den maximala volymen av statlig extern upplåning inte överstiga den årliga volymen av betalningar för service och återbetalning av statens externa skuld.

Lagen om den federala budgeten för nästa budgetår godkänner programmet för statliga externa lån. Detta program är en lista över externa lån från den federala budgeten för nästa räkenskapsår, som anger syfte, källor, återbetalningsvillkor och det totala beloppet för lån. Den täcker alla lån och statliga garantier som överstiger motsvarande 10 miljoner dollar.

Beslutet att emittera statspapper fattas av regeringen respektive i enlighet med de gränser för budgetunderskott och offentlig skuld som fastställts i enlighet med budgetlagen samt med det inhemska låneprogrammet.

Beslutet om emission av statspapper återspeglar information om emittenten av värdepapper, emissionens volym och villkor.

Statlig garantiär ett sätt att säkerställa rättsliga skyldigheter, i kraft av vilka Ryska federationen, som en garant, ger en skriftlig skyldighet att ansvara för fullgörandet av den person som fick garantin för sina skyldigheter gentemot tredje part.

Lagen om den federala budgeten för nästa år bestämmer det maximala beloppet för statliga garantier. Det totala beloppet för statliga garantier denominerade i rubel ingår i den offentliga inhemska skulden.

Det totala beloppet av statliga garantier i utländsk valuta ingår i statens utlandsskuld.

I enlighet med artikel 118 i Ryska federationens budgetkod har budgetinstitut inte rätt att ta lån från kreditinstitut. Men de har rätt att få lån från budgetar och statliga fonder utanför budgeten. Register över skulder för statliga enhetliga företag upprätthålls av statskassan.

Ryska federationens statliga böcker för interna och externa skulder upprätthålls av Ryska federationens finansministerium.

PÅ Statens skuldbok information läggs in om beloppet av skuldförpliktelser för Ryska federationen, federationens ingående enheter och kommuner om emitterade värdepapper.

Information om lån läggs in av emittenten i Ryska federationens statliga skuldbok inom en period som inte överstiger tre dagar från det ögonblick då motsvarande skyldighet uppstår.

För att minska skuldbördan kan användas skuldsanering. Det förstås som återbetalning av tidigare skuldförpliktelser med samtidig implementering av nya lån i volymen av återbetalda skuldförpliktelser och med etablering av nya skuldtjänstvillkor.

Följande verktyg för hantering av offentliga skulder används också:

• konsolidering- Konsolidering av flera lån till ett långfristigt lån med en ändring av räntan;
• statslånekonvertering— Förändring av de ursprungliga lånevillkoren, avseende lönsamhet. Oftast sänker staten räntan under konverteringen;
• konvertering av utlandsskulder- Ett sätt att minska utlandsskulden genom att fullgöra skuldförpliktelser till borgenärer genom att överföra växlar och aktier till dem i nationell valuta.
• innovation- Ersättande av den ursprungliga förpliktelsen mellan parterna med en annan förpliktelse mellan samma parter, som föreskriver en annan prestationsmetod.

1985 uppgick Sovjetunionens utlandsskuld till 22,5 miljarder dollar, 1991 - 65,0 miljarder dollar. Rysslands utlandsskuld, inklusive USSR:s skuld, uppgick till 124,5 miljarder dollar den 1 januari 2003. För dess fulla återbetalning inom 30 år, tillsammans med räntebetalningar, måste minst 300 miljarder dollar betalas.

För att säkerställa sin utrikespolitik och utländska ekonomiska intressen ger Ryssland lån till utländska stater. Programmet för att tillhandahålla sådana lån godkänns av lagen om den federala budgeten för nästa år. Detta program består av en lista över lån som anger syftet med deras tillhandahållande, mottagare och belopp. Avtal om skuldsanering eller skuldavskrivning av främmande stater till Ryska federationen måste ratificeras av statsduman.

Konceptet och strukturen för extern finansiering och extern skuld

Extern finansiering av staten är en konsekvens av det objektiva behovet av att attrahera ytterligare källor för att finansiera offentliga utgifter och statens budgetunderskott när alla möjliga källor för mobilisering av finansiella resurser inom landet har uttömts.

Extern finansiering lockas av staten att finansiera sina utgifter och statsbudgetens underskott om det är omöjligt att mobilisera dessa medel inom landet. Internationell finansiering används med andra ord när de offentliga finanserna har stora underskott och behöver finansiera utgifterna. Extern finansiering lockas i två riktningar: stat och privat (enligt källor)(Fig. 50).

Den externa finansieringen varierar också genom formulär. Det utförs i form av en gratis finansiering, och i form av en retur utlåning(Fig. 51).

Internationell finansiering är strukturerad och inom deadline(när det gäller utlåning) på kort sikt (upp till 1 år), medellång sikt (från 1 till 7 år) och lång sikt.

Statsskuldförvaltning

Systemet skapar offentliga skuldsystemet: intern och extern

Systemet skuldtjänst kräver ett system skuldhantering.

Det offentliga skuldsystemet kräver skapandet av ett skuldhanteringssystem. Betjäning av offentliga skulder, interna och externa, inkluderar i steg: återbetalning av ränta; återbetalning av skuldens kapitalbelopp och dess refinansiering vid behov.

Om statens villkorade skuld är 100 tusen enheter. och den presenteras från 20 % per år (den vanliga räntan på den internationella lånekapitalmarknaden för stater - tveksamma låntagare) i 4 år med en ettårig frist (perioden då endast ränta betalas av), och beloppet av skulden betalas inte av, sedan måste du lägga till 80 tusen enheter till det verkliga beloppet av skulden (100 tusen enheter). procent (80 % per år multiplicerat med 4 år). Då kommer schemat för att betala en sådan skuld att se ut så här (Fig. 52): 180 tusen. enheter i 4 år.

Ris. 52. Tidsplan för offentliga skulder (med en löptid på 4 år av 20 % per år)

Således illustrerar det enklaste systemet för att betala statsskulden att det är tillräckligt komplext att hantera den. På grund av de höga kostnaderna för den offentliga skulden inkluderar skuldhanteringssystemet förhandlingar för att ändra skuldvillkoren, själva skuldrefinansieringsmekanismen och övervakning av indikatorer för skuldvolymen och -nivån, och jämför dem med andra offentliga finansindikatorer (BNP, statsbudgeten etc.).

Skuldrefinansiering är en hel mekanism (ett annat namn är omstrukturering) (Fig. 53).

Statsskuldförvaltning är en av huvudinriktningarna för den statliga finanspolitiken.

Refinansiering av skulderär ett system av åtgärder för att ändra villkoren för lån: villkor, volymer, kostnad (ränta).

Annullering innebär en fullständig avskrivning av skulden (gäller endast i händelse av statens fullständiga konkurs som gäldenär).

Förlängning Det är förlängningen av villkoren för skulden och återbetalningen av ränta.

Värdepapperiseringär återförsäljning av statsobligationer på den öppna marknaden (börsen).

Kapitaliseringär omstrukturering av statsobligationer till privata aktier genom återförsäljning på börsen.

Statsskuld och metoder för förvaltning av offentliga skulder

Ryska federationens statliga interna skuld består av skulder från tidigare år och nya skulder. Ryska federationens statliga interna skuld är säkerställd av alla tillgångar som står till Ryska federationens regerings förfogande.

Ryska federationens skuldförpliktelser kan vara i form av:

• lån mottagna av Ryska federationens regering;
• statliga lån som utförs genom att emittera värdepapper på uppdrag av Ryska federationens regering;
• andra skuldförbindelser garanterade av Ryska federationens regering.

Förfarandet, villkoren för utfärdande (emission) och placering av skuldförpliktelser för Ryska federationen bestäms av Ryska federationens regering. Denna verksamhet kallas: offentlig skuldförvaltning.

Upprätthållandet av Ryska federationens statliga interna skuld utförs av Ryska federationens centralbank och dess institutioner, om inte annat fastställts av Ryska federationens regering, och utförs med hjälp av operationer för placering av Ryska federationens skuldförpliktelser, deras återbetalning och betalning av inkomst i form av ränta på dem eller i annan form.

Kontroll över statsskuldens tillstånd utförs av representativa och verkställande organ för statsmakten.

Hanteras av inhemsk offentlig skuld hänvisar till helheten av statliga åtgärder för att betala inkomster till borgenärer och återbetala lån, såväl som förfarandet, villkoren för utfärdande (emission) och placering av skuldförbindelser i Ryska federationen.

Till huvudet metoder för förvaltning av offentliga skulder Bör inkludera:

• Refinansiering- Återbetalning av gamla statsskulder genom att ge ut nya lån.
• Omvandling- förändring av storleken på låneavkastningen, till exempel en minskning eller ökning av den inkomstränta som staten betalar till sina borgenärer.
• Konsolidering— Förlängning av löptiden för redan utgivna lån.
• Enande- konsolidering av flera lån till ett.
• Uppskov med återbetalning av lån bedrivs under förhållanden då den fortsatta aktiva utvecklingen av verksamheten för emission av nya lån inte är effektiv för staten.
• Skuldavskrivning- statens vägran från skuldförbindelser.
• Skuldsanering— Återbetalning av skuldförpliktelser med samtidig genomförande av lån (med antagande av andra skuldförpliktelser) till ett belopp av skuldförpliktelser som ska lösas med fastställande av andra villkor för att betala skuldförbindelser och deras förfallodagar. Ryska federationens budgetkod noterar att skuldomstrukturering kan utföras med en partiell avskrivning (minskning) av beloppet av huvudskulden.