Denna modell förutsätter att organisationen börjar arbeta med en maximal nivå av kontanter som ständigt spenderas under en viss tidsperiod. Så snart beståndet av medel når en viss gräns fyller organisationen på dem.

Denna modell används vid stabilitet i intäkter och utgifter för medel, med hänsyn till det faktum att lagringen av alla monetära tillgångar utförs i form av kortsiktiga finansiella investeringar och förändringen i saldot av medel sker från maximalt belopp till noll.

Beräkning av den maximala och genomsnittliga balansen utförs enligt formeln:

R o

Programvara upp till- den planerade volymen av kontantomsättningen;

P d

Om det finns en mycket stor summa pengar på kontot har organisationen kostnaden för outnyttjade möjligheter eller förlorad vinst. Dessa kostnader kallas också påtvingade kostnader. Om lagret av kontanter är för litet, ådrar organisationen kostnader för att fylla på detta lager, som också kallas underhållskostnader eller underhållskostnader för en kontantpåfyllningstransaktion.

Med hänsyn till dessa typer av kostnader byggs en optimeringsmodell som bestämmer frekvensen av påfyllning och den optimala storleken på kassan, där de totala kostnaderna blir minimala.

Miller-Orr modell

I Miller-Orr-modellen är in- och utgifter av medel stokastiska, d.v.s. oberoende slumpmässiga händelser. Huvuddraget i denna modell är närvaron av ett visst försäkringsbestånd av fonder, på vars nivå minimibeloppet för kassabalansen ställs in. Det maximala kassabeloppet är satt till nivån tre gånger storleken på försäkringsbeståndet.

Kassabehållningen ändras tills den når den övre gränsen. I det här fallet tas överskottet av kontanter ut och placeras till exempel i kortfristiga finansiella instrument. Om kassan når den nedre gränsen, fylls kontanter på genom att sälja en del av kortfristiga instrument.

Omfånget av fluktuationer i kassabalansen mellan minimi- och maximinivån beräknas med formeln:

KO- intervallet av fluktuationer i kassabalansen;

R o– Utgifter för service av en kontantpåfyllningsoperation;

d2- Standardavvikelse för den dagliga volymen av penningomsättning;

P d- Nivån på förlust av alternativ inkomst under lagring av medel (genomsnittlig procentsats för kortsiktiga finansiella investeringar).

Beräkningen av den maximala och genomsnittliga balansen utförs enligt formlerna:

Trots den tydliga matematiska apparaten för att beräkna de optimala mängderna kassasaldon, används båda ovanstående modeller (Baumol-modellen och Miller-Orr-modellen) fortfarande sällan i inhemsk ekonomisk förvaltningspraxis, i synnerhet av följande skäl:

· en kronisk brist på omsättningstillgångar tillåter inte organisationer att bilda saldot av medel i det erforderliga beloppet, med hänsyn till deras reserv;

· Nedgången i betalningsomsättningen orsakar betydande (ibland oförutsägbara) fluktuationer i mängden kontantinkomster, vilket följaktligen återspeglas i saldot av monetära tillgångar;

· En begränsad lista över kortfristiga aktieinstrument i omlopp och deras låga likviditet gör det svårt att använda indikatorer relaterade till kortfristiga finansiella investeringar i beräkningar.

3. Differentiering av det genomsnittliga saldot av monetära tillgångar i samband med nationella och utländska valutor. Sådan differentiering utförs endast av organisationer som bedriver utländsk ekonomisk verksamhet. Syftet med sådan differentiering är att isolera deras valutadel från det allmänna optimerade behovet av monetära tillgångar för att säkerställa bildandet av de valutafonder som är nödvändiga för organisationen. Grunden för genomförandet av sådan differentiering är den planerade volymen av utgifter i samband med interna och externa ekonomiska operationer under operativ verksamhet. I beräkningarna används formler för att bestämma behovet av drifts- och försäkringssaldon för monetära tillgångar med deras differentiering efter typ av valuta.

4. Valet av effektiva former för reglering av den genomsnittliga balansen av monetära tillgångar. Sådan reglering utförs för att säkerställa organisationens konstanta solvens, samt för att minska det uppskattade maximala och genomsnittliga behovet av kassatillgodohavanden.

Den huvudsakliga metoden för att reglera det genomsnittliga saldot av monetära tillgångar är att justera flödet av kommande betalningar (uppskjutning av löptiden för individuella betalningar efter tidigare överenskommelse med motparter). Denna justering utförs i följande steg.

I det första skedet På grundval av planen (budgeten) för mottagande och utgifter av medel under det kommande kvartalet studeras variationerna i balansen av organisationens monetära tillgångar i samband med enskilda decennier. Detta intervall av fluktuationer bestäms i förhållande till minimi- och genomsnittsindikatorerna för saldon av monetära tillgångar under den kommande perioden.

I det andra skedet tiodagarsperioder för att spendera pengar (i förhållande till deras intäkter) är reglerade, vilket gör det möjligt att minimera saldot av kontanta tillgångar inom varje månad och för kvartalet som helhet. Optimalitetskriterium Detta steg för att reglera flödet av framtida betalningar är miniminivån för root-mean-square (standard) avvikelse för tiodagarsvärdena för saldot av organisationens kontanta tillgångar från deras genomsnittliga storlek.

På det tredje stadiet värdet på saldona av monetära tillgångar som erhålls som ett resultat av reglering av betalningsflödet optimeras med hänsyn till den förväntade storleken på försäkringssaldot för dessa tillgångar. Först bestäms de maximala och lägsta saldona för monetära tillgångar, med hänsyn till det nya intervallet för deras fluktuationer och storleken på deras försäkringsbestånd, och sedan deras genomsnittliga saldo (halva summan av minimi- och maximibalansen av monetära tillgångar).

Mängden monetära tillgångar som frigörs under tiodagarsjusteringen av betalningsflödet återinvesteras i kortfristiga finansiella instrument eller i andra typer av tillgångar.

Det finns andra former av operativ reglering av den genomsnittliga saldot av monetära tillgångar, vilket ger både en ökning och en minskning av dess storlek. Dessa formulär betraktas som en del av organisationens kassaflödeshantering.

5. Säkerställa lönsam användning av det tillfälligt fria saldot av monetära tillgångar. I detta skede av utformningen av den monetära kapitalförvaltningspolitiken utvecklas ett system av åtgärder för att minimera nivån av förluster av alternativa inkomster i processen för deras lagring och antiinflationsskydd. Huvudaktiviteterna inkluderar:

· samordning med banken som tillhandahåller avvecklingstjänster till organisationen, villkoren för den nuvarande lagringen av saldot av monetära tillgångar med betalning av inlåningsränta på det genomsnittliga beloppet av detta saldo (till exempel genom att öppna ett checkkonto hos en bank );

· Användning av kortfristiga monetära investeringsinstrument (först och främst inlåning i banker) för tillfällig lagring av försäkrings- och investeringssaldon av monetära tillgångar;

· Användningen av mycket lönsamma aktieinstrument för att investera reserven och den fria balansen av monetära tillgångar (statliga kortfristiga obligationer, kortfristiga bankcertifikat, etc.), men med förbehåll för tillräcklig likviditet för dessa instrument på finansmarknaden .

6. Konstruktion av effektiva system för kontroll över organisationens monetära tillgångar. Syftet med sådan kontroll är den aggregerade nivån på balansen mellan monetära tillgångar som säkerställer organisationens nuvarande solvens, såväl som effektivitetsnivån för den bildade portföljen av kortsiktiga finansiella investeringar - organisationens kassaekvivalenter.

Monetära tillgångar spelar en avgörande roll i processen att säkerställa solvens för två typer av finansiella förpliktelser i organisationen - brådskande (med en löptid på upp till en månad) och kortsiktigt(med en deadline på upp till tre månader); Nuvarande ansvar med en löptid på upp till ett år tillhandahålls huvudsakligen av andra typer av omsättningstillgångar. Kontroll över den aggregerade nivån på saldot av monetära tillgångar samtidigt som organisationens solvens säkerställs bör baseras på följande kriterier:

· brådskande skulder ≤ balans av monetära tillgångar

· kortfristiga skulder ≤ kassabehållning + nettoförsäljningsvärde på kortfristiga fordringar

Kontroll över effektivitetsnivån för den bildade portföljen av kortsiktiga finansiella investeringar - likvida medel för organisationen bör baseras på följande kriterier:

· lönsamhetsnivån för portföljen som helhet och dess individuella instrument ≥ den genomsnittliga marknadslönsamhetsnivån för kortsiktiga investeringar med en lämplig risknivå

· avkastning på varje investeringsinstrument > inflationstakt

Ryska federationens federala utbildningsbyrå

GOU VPO "SIBERISK STAT

TEKNISKA UNIVERSITET"

Fakultet: Kemisk-teknologisk ZDO

Avdelning: Redovisning och ekonomi

Disciplin: Ekonomistyrning

Testa

Alternativ nummer 15

Kontrollerat: N.I. Popova

(signatur)

______________________

(uppskattning, datum)

Avslutad:

hingst. 5:e kursen, spec. 060805ks

kod K605115

N.V. Lazarevich

(signatur)

Krasnojarsk 2010

Teoretisk del:

1. Ge en beskrivning av Baumol-modellen……………………………………………3

2. Beskriv den indirekta metoden för att beräkna kassaflöden………………………………………………………………………………………………………4

3. Definiera följande begrepp:

Finansiella instrument ………………………………………………………… 7

Problempolicy……………………………………………………………………….. 7

Elasticitet ……………………………………………………………………………….. 7

Bibliografisk lista ………………………………………………………………….. 8

Praktisk del (alternativ nr 15):

Uppgift 1

Uppgift #2

Uppgift #3

Teoretisk del

1. Beskriv Baumol-modellen

Baumol-modellen är en modell för att ändra saldot av medel på ett löpande konto, där företaget investerar alla inkommande medel från försäljning av varor och tjänster i värdepapper, sedan, när kassareserven är uttömd, säljer företaget en del av värdepapper och fyller på kassan till dess ursprungliga värde.

Enligt Baumol-modellen antas det att företaget börjar arbeta med den maximala och ändamålsenliga nivån av medel för det, och sedan spenderas det hela tiden under en viss tid. Bolaget placerar alla inkommande medel från försäljning av varor och tjänster i kortfristiga värdepapper.

där Q är den optimala kassabalansen;

F är det beräknade behovet av medel under perioden (år,

kvartal, månad);

c - engångskostnader för att omvandla kontanter till värdesaker

d - godtagbara och möjliga ränteintäkter för företaget på

kortsiktiga finansiella investeringar.

Det genomsnittliga beståndet av kontanter är Q/2, och det totala antalet transaktioner mellan värdepapper och kontanter (K) är:

Den totala kostnaden (CT) för att implementera denna kontanthanteringspolicy skulle vara:

Den första termen i denna formel är direkta kostnader, den andra är den förlorade vinsten från att hålla medel på ett löpande konto istället för att investera dem i värdepapper.

2. Beskriv en metod för beräkning av indirekt kassaflöde

indirekt metod bygger på identifiering och redovisning av kassaflödestransaktioner och konsekvent justering av nettoresultatet, dvs. utgångspunkten är vinst.

Kärnan i den indirekta metoden är att omvandla mängden nettovinst till mängden kontanter. Samtidigt antas det att det i varje företags verksamhet finns separata, ofta betydande typer av utgifter och inkomster som minskar (ökar) företagets vinst utan att påverka mängden kontanter. I analysprocessen justeras beloppet av de angivna utgifterna (inkomsterna) för nettovinsten på ett sådant sätt att de utgifter som inte är förknippade med utflödet av medel och de inkomstposter som inte åtföljs genom deras inflöde inte påverkar storleken på nettovinsten.

Den indirekta metoden bygger på analysen av balans- och resultatposter, och:

Låter dig visa sambandet mellan olika typer av verksamheter i företaget;

Fastställer förhållandet mellan nettovinsten och förändringar i företagets tillgångar för rapporteringsperioden.

När man analyserar sambandet mellan det erhållna ekonomiska resultatet och förändringen i kontanter bör man ta hänsyn till möjligheten att få inkomster som återspeglas i redovisningen av verkliga kassaintäkter.

Den indirekta analysmetoden bygger på justeringar av rapportperiodens nettoresultat, vilket gör att det senare blir lika med nettokassaflödet (ökning av kassabehållningen). Sådana justeringar är villkorligt indelade i tre grupper beroende på typen av affärstransaktioner:

1. Justeringar relaterade till avvikelsen mellan tidpunkten för bokföring av intäkter och kostnader i bokföringen med in- och utflödet av kontanter från dessa verksamheter.

2. Justeringar relaterade till affärstransaktioner som inte direkt påverkar vinstbildningen utan orsakar kassaflöden.

3. Justeringar relaterade till transaktioner som har en direkt inverkan på beräkningen av vinstmåttet, men som inte ger upphov till kassaflöden.

För att utföra beräkningar är det nödvändigt att använda data från omsättningsbladet för redovisningskonton, såväl som separata analytiska poster.

Förfarandet för justeringsvärdet för kundfordringar är att fastställa ökningen av saldot för den analyserade perioden för kundfordringar. Det ekonomiska resultatet för den analyserade perioden kommer att justeras med beloppet av detta inkrement. Om ökningen är positiv, måste vinstbeloppet minskas med detta belopp, och om det är negativt, måste det ökas.

Vinstjusteringar i samband med beräkning av avskrivningar görs för beloppet av upplupna avskrivningar för den analyserade perioden (kreditomsättning på konto 02, 05), medan vinstbeloppet ökar.

Mekanismen för att beräkna justeringen av nettovinsten i enlighet med den indirekta metoden för kassaflödesanalys presenteras i tabell. ett.

bord 1

Mekanism för beräkning av nettovinstjustering baserad på den indirekta metoden för kassaflödesanalys

Indikator

Blankettnummer, radkod

Nettoförtjänst Nettokassaflöde Justeringar av nettoresultatet på grund av förändringar i balansräkningen av immateriella tillgångar anläggningstillgångar byggnadsarbete pågår långsiktiga finansiella investeringar uppskjutna skattefordringar moms på köpta tillgångar fordringar (betalningar för vilka förväntas mer än 12 månader efter rapportdagen) fordringar (betalningar för vilka förväntas vara mindre än 12 månader efter rapportdagen) kortfristiga finansiella placeringar av reservkapital tidigare års balanserade vinstmedel lån och krediter leverantörsskulder uppskjuten lön reserver för framtida utgifter Totala nettoinkomstjusteringar Justerad nettovinst (bör vara numeriskt lika med nettokassaflödet)

1, rad 470 (minus rapportårets nettovinst)

Den indirekta metoden för kassaflödesanalys låter dig bestämma effekten av olika faktorer i organisationens finansiella och ekonomiska aktiviteter på nettokassaflödet.

Den indirekta metoden hjälper till att upptäcka negativa trender i tid och vidta lämpliga åtgärder i tid för att förhindra eventuella negativa ekonomiska konsekvenser.

För att lösa problemet med sammankoppling mellan två "netto" resulterande indikatorer: nettovinst och nettokassaflöde, används en indirekt analysmetod.

Den indirekta metoden tillåter:

Kontrollera korrektheten av att fylla i formulären för bokslutsbokslut nr 1, nr 2, nr 4 genom att docka nettokassaflöde och nettovinst;

Identifiera och kvantifiera orsakerna till avvikelser från finansiella resultatindikatorer beräknade med olika metoder från varandra (nettokassaflöde och nettovinst);

Att identifiera i sammansättningen av tillgångarna i balansräkningen de som kan initiera en ökning eller minskning av kontanter;

Spåra effekten av förändringar i passiva poster på värdet av kassan;

Betrakta avskrivningsfaktorn som orsaken till gapet mellan nettoinkomst och nettokassaflöde;

Förklara för chefen orsakerna till att organisationens vinst växer, och mängden pengar på byteskontot minskar.

När man utvärderar resultaten av analysen bör man komma ihåg att ett växande framgångsrikt företag kännetecknas av:

Inflöden - eget kapital (rapporteringsårets vinst och bidrag från deltagarna), lån och upplåning samt leverantörsskulder;

Utflöden - anläggningstillgångar, varulager och fordringar, det vill säga inflöden från balansräkningens skuld och utflöden från tillgången.

3. Definiera följande begrepp: finansiella instrument, utsläppspolitik, elasticitet

finansiella instrument- ett finansiellt dokument (valuta, säkerhet, monetär skyldighet, terminer, option etc.), vars försäljning eller överföring säkerställer mottagandet av medel. Detta är i själva verket vilket kontrakt som helst, vars resultat är uppkomsten av en viss artikel i tillgångarna hos en part i kontraktet och en artikel i den andra kontraktspartens skulder.

Utgivningspolicy- en uppsättning långsiktiga regler som bestämmer förfarandet för emission och återköp av bolagets egna aktier.

Elasticitet(från grekiskan. elasticos - flexibel) - ett mått på förändring i en indikator i förhållande till en förändring i en annan, på vilken den första beror. Matematiskt är detta derivatan av en indikator av en annan, förändringen i en indikator på grund av ökningen av en annan indikator med en.

Bibliografisk lista:

1. Kovalev V.V. Finanshantering. Teori och praktik - M.: Finans och statistik, 2007.

2. Leontiev, V.E. Ekonomisk förvaltning [Text]: Proc. manual för studenter som studerar inom specialiteterna "Finans och kredit", "Redovisning. redovisning, analys och revision”, ”World Economy” / V.E. Leontiev, V.V. Bocharov. - St. Petersburg: IVESEP, 2005.

3. Lukasevich I.Ya. Finanshantering. - M.:, 2008

4. Lyalin, V.A. Ekonomisk förvaltning [Text]: Proc. bidrag / V.A. Lyalin, P.V. Vorobyov. - 2:a uppl., Rev. och ytterligare - St. Petersburg: Business Press, 2007.

5. Raizberg B. A., Lozovsky L. Sh., Starodubtseva E. B. Modern Economic Dictionary. 5:e uppl., reviderad. och ytterligare - M.: INFRA-M, 2007.

6. Ekonomistyrning / Ed. prof. Kolchina N.V. - M.: Unity, 2008.

Praktisk del. Alternativ nummer 15

Uppgift 1

Utför en jämförande analys av finansiell risk med en annan kapitalstruktur i företaget.

Kapitalstrukturen visas i tabell 1.

Tabell 1 - Kapitalstruktur

Det kritiska värdet av nettoresultatet av driften av investeringar,

finansiell hävstångseffekt

Nettoavkastning på eget kapital för varje verksamhet.

Visa grafiskt beroendet av avkastningen på eget kapital från kapitalstrukturen.

Konstruera en graf över bildandet av effekten av finansiell hävstång.

De initiala uppgifterna som krävs för beräkningen ges i tabell 2, strukturen för källorna till företagsmedel - i tabell 3.

Tabell 2 - Initial data

1. Bestäm strukturen för finansieringskällorna för vart och ett av de fem företagen med hjälp av uppgifterna från tabellerna 1 och 2.

För företag nummer 1:

Lånade medel = 1400 * 0% = 0 tusen rubel

Eget \u003d 1400 - 0 \u003d 1400 tusen rubel.

För företag nummer 2:

Lånat \u003d 1400 * 10% \u003d 140 tusen rubel.

Egen \u003d 1400 - 140 \u003d 1260 tusen rubel.

För företag nummer 3:

Lånat \u003d 1400 * 25% \u003d 350 tusen rubel.

Egen \u003d 1400 - 350 \u003d 1050 tusen rubel.

För företag nummer 4:

Lånat \u003d 1400 * 35% \u003d 490 tusen rubel.

Egen \u003d 1400 - 490 \u003d 910 tusen rubel.

För företag nummer 5:

Lånat \u003d 1400 * 40% \u003d 560 tusen rubel.

Egen \u003d 1400 - 560 \u003d 840 tusen rubel.

De erhållna uppgifterna kommer att anges i tabell 3.

Tabell 3 - Strukturen för företagets finansieringskällor, tusen rubel.

2. Låt oss bestämma det kritiska nettoresultatet av investeringsexploatering (NREI crit), som beräknas med formeln:

NREI-kriterium = SRSP * A / 100 %, (1)

där SIRT är bankräntan, % (enligt villkoret - 15 %);

A - företagets tillgångar, tusen rubel. (under villkoret - 1400 tusen rubel);

NREI-tröskeln kommer att vara densamma för alla företag:

NREI crit \u003d 15 * 1400/100 \u003d 210 tusen rubel.

3. Låt oss definiera effekten av finansiell hävstång. Beräknat enligt formeln:

, (2)

där ER är ekonomisk lönsamhet. I den här uppgiften kommer det att vara samma för alla företag, ER = NREI / A * 100 = 300 / 1400 * 100 = 21%;

SRSP– genomsnittlig beräknad ränta, % (enligt villkoret – 15 %);

AP- lånade medel (vi använder data från tabell 3);

SS– egna medel (vi använder uppgifterna från tabell 3);

Den ekonomiska lönsamheten kommer att vara densamma för alla företag, den kommer att vara lika med:

ER \u003d NREI / A * 100

ER = 300 / 1400 *100 = 21 %

Beräkna fonden för varje företag:

EGF 1 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 0/1400 \u003d 0

EGF 2 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 140/1260 \u003d 0,048 * 0,111 \u003d 0,533 %

EGF 3 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 350/1050 \u003d 0,048 * 0,333 \u003d 1,60 %

EGF 4 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 490/910 \u003d 0,048 * 0,5385 \u003d 2,58 %

EGF 5 \u003d (1 - 0,2) * (0,21 - 0,15) * 560/840 \u003d 0,048 * 0,6667 \u003d 3,20 %

4. Låt oss fastställa nettoavkastningen på eget kapital (HRCV) för företag:

Om företaget bara använder SS, då

HRSS \u003d (1-CH) * ER \u003d 2 / 3ER

Om företaget använder SS och SL, då

HRSS \u003d (1-SN) * ER + EGF \u003d 2 / 3ER + EGF

För företag:

HRSS 1 \u003d 2/3 * 0,21 \u003d 0,14 \u003d 14 %

HRSS 2 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0053 \u003d 0,1453 \u003d 14,53 %

HRSS 3 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,016 \u003d 0,156 \u003d 15,6 %

HRSS 4 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0258 \u003d 0,1658 \u003d 16,58 %

HRSS 5 \u003d 2/3 * 0,21 + 0,0320 \u003d 0,172 \u003d 17,2 %

5. Låt oss grafiskt visa beroendet av avkastningen på eget kapital från kapitalstrukturen i figur 1.

Vi kommer att plotta bildandet av effekten av finansiell hävstång i figur 2.

För enkelhetens skull kommer all nödvändig data för att plotta grafen att anges i tabell 4.

Tabell 4

Slutsats: Styrkan i effekten av finansiell hävstång ökar med en ökning av andelen lånat kapital. En ökning av andelen långfristiga upplånade medel leder till att avkastningen på eget kapital ökar, men samtidigt ökar graden av finansiell risk.

Uppgift #2

Enligt tabell 1, bestäm mängden långfristiga och kortfristiga skulder, eget rörelsekapital för varje strategi. Grafiskt visa alternativ för finansiering av omsättningstillgångar.

Tabell 1 Strategier för finansiering av rörelsekapital, tusen rubel

1. I teorin om ekonomisk förvaltning särskiljs 4 strategier för finansiering av omsättningstillgångar:

1. ideal strategi: DP=VA, SOC=0

2. aggressiv strategi: DP=VA+MF, CP=HF, SOC=MF

3. konservativ strategi: DP=VA+MF+HF, CP=0, SOC=MF+HF=TA

4. kompromissstrategi: DP = VA + MF + HF / 2, CP = HF / 2, SOC = MF + HF / 2

där DP - långfristiga skulder;

KP - kortfristiga skulder;

VA - anläggningstillgångar;

SCH - en konstant del av omsättningstillgångar;

VC - rörlig del av omsättningstillgångar;

SOK - eget rörelsekapital.

Tabell 2 Företagstillgångar

Strategi
Månad	OA	VA	Summa A (2+3)	MF	HF (2-5)
1	2	3	4	5	6
januari	20	120	140	15	5
februari	22	120	142	15	7
Mars	45	120	165	15	30
april	43	120	163	15	28
Maj	55	120	175	15	40
juni	43	120	163	15	28
juli	45	120	165	15	30
augusti	40	120	160	15	25
september	30	120	150	15	5
oktober	33	120	153	15	18
november	45	120	165	15	30
december	32	120	152	15	17

2. Definiera strategier för finansiering av rörelsekapital för vårt företag:

Tabell 3 Aggressiv strategi

Tabell 4 Kompromissstrategi

Tabell 5 Konservativ strategi

SOK = 0

Uppgift #3

Baserat på uppgifterna i tabell 1, bygg tre grafer över lönsamhetströskeln, som återspeglar en ökning av vinsten med 50 % på grund av en förändring:

Säljande pris;

Fasta kostnader;

Rörlig kostnad per enhet.

Gör en slutsats om varje faktors inverkan på värdet av lönsamhetströskeln.

Tabell 1 Fastställande av lönsamhetströskeln

Alternativ	Utgång, tusen enheter	pris, gnugga.	Rörliga kostnader per enhet, rub.	Fasta kostnader, tusen rubel
15	118	420	165	17800

Beslut:

1. Fastställande av lönsamhetströskeln med en ökning av vinsten med 50 %.

Lönsamhetströskeln bestäms av formlerna:

Intäktsgränsen beräknas med formeln:

PR \u003d jag postar / kVM, (1)

Koefficienten för brutto valross beräknas med formeln:

kVM \u003d VM / Vyr, (2)

Grov valross beräknas med formeln:

VM \u003d Vyr - And lane, (3)

var ETC– lönsamhetströskel, tusen rubel;

Och posta- fasta kostnader, tusen rubel;

kVM– Bruttomarginalkvot;

VM– Bruttomarginal, tusen rubel;

vyr– intäkter från försäljning, tusen rubel;

Jag kör- rörliga kostnader, tusen rubel.

vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tusen rubel.

Jag kör\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tusen rubel

VM

kVM = 165/420 = 0,39

Och posta= 17800 tusen rubel

3 totalt = 19470 + 17800 = 37270 tusen rubel

Vinst = 49560-37270 = 12290 tusen rubel

PR gnugga= 17800 / 0,39 = 45641,03 tusen rubel

PR-enhet = 17800/(420-165) = 69,80

2. Låt oss bestämma lönsamhetströskeln med en ökning av vinsten med 50 % på grund av en förändring i försäljningspriset.

Vinsten ökar med 50 %:

12290+50%=18435 tusen rubel

vyr\u003d 18435 + 17800 + 19470 \u003d 55705 tusen rubel.

Pris = 55705/118 = 472

Jag kör\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tusen rubel

VM= 55705–19470 = 36235 tusen rubel

3. Bestäm lönsamhetströskeln med en ökning av vinsten med 50 % på grund av förändringar i fasta kostnader.

18435=420*118-165*118- Och post N

Och post H \u003d 11655 tusen rubel

Med hänsyn till förändringar i fasta kostnader och vinster, beräknar vi lönsamhetströskeln:

vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tusen rubel.

Jag kör\u003d 118 * 165 \u003d 19470 tusen rubel

VM= 49560 - 19470 = 30090 tusen rubel

kVM = 165/420 = 0,39

Och posta= 11655 tusen rubel

3 totalt= 19470 + 11655 = 31125 tusen rubel

Vinst= 49560-31125 = 18435 tusen rubel

PR gnugga= 11655 / 0,39 = 29884,62 tusen rubel

PR-enhet = 11655/(420-165) = 45,71

Med en förändring av rörliga kostnader uppgick tröskelvinsten till 29884,62 tusen rubel, lönsamhetströskeln i natura uppgick till 45,71 tusen enheter.

Schemat för lönsamhetströskeln, som återspeglar en förändring i vinsten med 50 %, på grund av en förändring i fasta kostnader, visas i figur 2

4. Låt oss bestämma lönsamhetströskeln med en ökning av vinsten med 50 % på grund av en förändring i rörliga kostnader per enhet.

vyr\u003d 420 * 118 \u003d 49560 tusen rubel.

Jag kör= 49560-17800-18435 = 13325 tusen rubel

VM= 49560 - 13325 = 36235 tusen rubel

kVM = (420-165)/420 = 0,61

Och posta= 17800 tusen rubel

3 totalt= 13325 + 17800 = 31125 tusen rubel

Vinst= 49560-31125 = 18435 tusen rubel

PR gnugga= 17800 / 0,61 = 29180,33 tusen rubel

PR-enhet = 17800/(420-165) = 69,80

Med en förändring av rörliga kostnader uppgick tröskelvinsten till 29180,33 tusen rubel, lönsamhetströskeln i fysiska termer var 69,80 tusen enheter.

Schemat för lönsamhetströskeln, som återspeglar en förändring i vinsten med 50 %, på grund av en förändring i rörliga kostnader, visas i figur 3

Med en ökning av vinsten med 50 % minskar värdet på lönsamhetströskeln. Den minsta förändringen sker på grund av en förändring av försäljningspriset, den största minskningen av lönsamhetströskeln sker på grund av en förändring av fasta kostnader.

Därför kan vi dra slutsatsen att det är mer ändamålsenligt att öka vinsten och samtidigt minska de fasta kostnaderna. Detta leder också till en minskning av lönsamhetströskeln, vilket ökar möjligheterna för företaget på marknaden att göra vinst.

Kontanthantering inkluderar:

1. beräkning av tidpunkten för cirkulation av medel (finansiell cykel),

2. kassaflödesanalys,

3. kassaflödesprognoser,

4. fastställande av den optimala nivån på medel på byteskontot och i kassan.

Följande tre faktorer beaktas i kontanthanteringsprocessen:

1) rutin (kontanter används för att utföra löpande operationer och eftersom det alltid finns en tidsförskjutning mellan inkommande och utgående kassaflöden, måste företaget ha ett fritt kassasaldo på byteskontot);

2) försiktighet (eftersom företaget är föremål för inflytande av osäkerhet i sin verksamhet behöver det medel för att göra oförutsedda betalningar);

3) spekulativ (pengar är nödvändiga för företaget av spekulativa skäl, eftersom det finns en nästan lika stor sannolikhet att en lönsam investeringsmöjlighet kan uppstå).

finanscykeln\u003d driftscykel - tidpunkt för cirkulation av leverantörsskulder

Driftcykel= lageromsättningstid + fordringar omsättningstid

För att beräkna den optimala beräkningen av kassabalansen på bytesbalansen används modeller som gör det möjligt att uppskatta den totala mängden likvida medel, andelen som ska hållas på bytesbalansen, andelen som ska hållas i form av omsättbara värdepapper, och även för att utvärdera ögonblicken av kontantomvandling och omsättbara tillgångar.

1) Platt (Baumola) modell.

Syftet med Baumol-modellen är att minimera den förlorade vinsten från att hålla kassatillgodohavanden på byteskontot.

Det förutsätter att företaget börjar arbeta, har den maximala och ändamålsenliga nivån av medel för det och sedan gradvis spenderar dem under en viss period. Så snart kontantförrådet är uttömt, d.v.s. blir lika med noll eller når säkerhetsnivån, då säljer företaget sina kortfristiga värdepapper och fyller på kassareserven till det ursprungliga beloppet.

Q = Ö (2*V*C)/r

där Q - påfyllnadsbelopp,

V är det beräknade behovet av medel under perioden (månad, kvartal, år),

C - kostnader för omvandling av kontanter till värdepapper,

r - godtagbar inkomst för företaget på kortfristiga finansiella investeringar.

ZDSav. = Q / 2 ,

där ZDSav. - genomsnittlig kassareserv

k = V/Q,

där k är antalet konverteringstransaktioner

Den totala kostnaden för att implementera denna kontanthanteringsmodell är

OP = ck + r*(Q/2),

där ck är direkta kostnader

r*(Q/2) - förlorad vinst från att hålla medelstocken på byteskontot

Denna modell är endast acceptabel för företag vars kontantinkomst är stabil och förutsägbar.

2) Miller-Orr modell

Modellens logik är följande: kassabalansen på byteskontot ändras slumpmässigt tills den når en viss övre gräns. Så fort detta händer börjar företaget köpa värdepapper för att återställa kontantbeståndet till något normalt tillstånd, kallat returpunkt.

Om beståndet av kontanter når bottengränsen, så säljer företaget i det här fallet sina värdepapper och tar emot kontanter, vilket leder till att deras bestånd når den normala gränsen.

Implementeringen av denna modell i praktiken inkluderar följande steg:

1. det lägsta beloppet av medel (Han) fastställs, vilket är tillrådligt att ha på byteskontot, baserat på det genomsnittliga behovet av pengar för att betala bankkonton och andra krav;

2. Enligt statistiska uppgifter bestäms variationen i mottagandet av medel till avvecklingskonton;

3. kostnaderna för att hålla medel på byteskontot bestäms (detta värde kan tas i nivå med den dagliga inkomsträntan för kortfristiga värdepapper som cirkulerar på marknaden).

4. kostnaderna för ömsesidig omvandling av kontanter och värdepapper beräknas;

5. Variationsintervallet på bytesbalansen beräknas enligt följande formel: 3

S = 3*Ö (3*Px*V) / (4*Pt)

S är variationsområdet,

Px - lagringskostnader,

V - daglig variation,

Pt - omvandlingskostnader

6. den övre gränsen för kontanter Ov beräknas, baserat på det faktum att när denna gräns nås eller överskrids, kommer en del av kontanterna att behöva konverteras till värdepapper

7. bestämning av returpunkten, d.v.s. värdet av kassabehållningen på byteskontot, till vilken det är nödvändigt att återgå om det faktiska saldot går till gränserna eller över de övre och nedre gränserna.

TV \u003d He + S / 3

Dessa modeller låter dig bilda det optimala kassabalansen på byteskontot (detta är en nyckelindikator för att beräkna kassaflödet).

Processen att hantera organisationens kassaflöden genomförs i etapper. Vi nämnde detta tidigare i artikeln "Company Cash Flows: Features of Management" (se Economist's Handbook No. 3, 2010). Ett av de viktigaste stegen i analysen av kassaflödesanalysen är beräkning och tolkning av finansiella nyckeltal för effektiviteten i att använda kassaflöden (se tabell). Detta system av indikatorer låter dig utöka den traditionella uppsättningen av finansiella nyckeltal, med fokus på analysen av organisationens kassaflöden.

Du kan också utvärdera kassaflödet med hjälp av beräkningen av likviditetskassaflödet (LCF) i syfte att uttrycka diagnostik av organisationens ekonomiska situation:

LCF = (FL 1 + CL 1 - KONTANTER 1) - (FL 0 + CL 0 - KONTANTER 0),

där FL 1 , FL 0 - långfristiga krediter och lån i slutet och början av den analyserade perioden;

CL 1 , CL 0 - kortfristiga krediter och lån i slutet och början av den analyserade perioden;

KONTANTER 1 , KONTANTER 0 - kontanter till hands, på avvecklings- och valutakonton i banker i slutet och början av den analyserade perioden.

Likvida kassaflöde är ett mått på en organisations kassaöverskott eller underskott. Dess skillnad från andra likviditetsindikatorer är att likviditetskvoterna återspeglar organisationens förmåga att betala tillbaka sina åtaganden gentemot externa fordringsägare, och likvida kassaflöden kännetecknar den absoluta mängden medel som erhålls från den egna verksamheten. Det är en intern indikator på organisationens resultat och är viktig för både borgenärer och investerare.

Kassaflödesplanering

Ett av stegen i kassaflödeshanteringen är planeringsstadiet. Kassaflödesplanering hjälper ekonomichefen att fastställa källorna till medel och bedöma deras användning, samt att identifiera de förväntade kassaflödena och därmed organisationens tillväxtutsikter och dess framtida ekonomiska behov.

Huvuduppgiften med att utarbeta en kassaflödesplan är att kontrollera verkligheten av finansieringskällorna och giltigheten av utgifter, synkronismen av deras förekomst, för att fastställa det möjliga behovet av lånade medel. Kassaflödesplanen kan upprättas på ett direkt eller indirekt sätt.

Utöver den årliga kassaflödesplanen är det nödvändigt att utveckla en kortsiktig plan för korta tidsperioder (månad, decennium) i form av en betalningskalender.

Betalningsplan- det här är en plan för att organisera produktion och finansiella aktiviteter, där alla källor till kontanter och utgifter under en viss tidsperiod är kalenderrelaterade. Det täcker till fullo organisationens kassaflöde; gör det möjligt att koppla mottaganden av medel och betalningar i kontanter och icke-kontant form; gör det möjligt att säkerställa konstant solvens och likviditet.

Betalningskalendern sammanställs av företagets finansiella tjänst, medan de planerade indikatorerna för kassaflödesbudgeten är uppdelade efter månader och mindre perioder. Villkoren bestäms utifrån frekvensen av organisationens huvudsakliga betalningar.

I processen att sammanställa en betalningskalender löses följande uppgifter:

organisation av redovisning av tillfällig dockning av kassakvitton och framtida utgifter för organisationen;

Bildande av en informationsbas om rörelser av in- och utflöden av kontanter;

daglig redovisning av förändringar i informationsbasen;

analys av uteblivna betalningar och organisering av åtgärder för att eliminera deras orsaker;

beräkning av behovet av kortfristig finansiering;

Beräkning av tillfälligt fria medel för organisationen;

· analys av finansmarknaden från positionen för den mest tillförlitliga och lönsamma placeringen av tillfälligt fria medel.

Betalningskalendern sammanställs utifrån en verklig informationsbas om organisationens kassaflöden, vilket inkluderar: kontrakt med motparter; handlingar för avstämning av uppgörelser med motparter; fakturor för produkter; fakturor; bankdokument vid mottagande av medel till konton; postanvisningar; scheman för produktleveranser; lönescheman; status för uppgörelser med gäldenärer och borgenärer; lagstadgade tidsfrister för betalningar av finansiella åtaganden till budgeten och fonder utanför budgeten; interna order.

För att effektivt upprätta en betalningskalender behöver en ekonomiansvarig kontrollera information om likvida medel på bankkonton, använda medel, genomsnittliga saldon per dag, tillståndet för organisationens omsättbara värdepapper, planerade kvitton och betalningar för den kommande perioden.

Metodiken för att sammanställa en betalningskalender är brett representerad i den specialiserade litteraturen om ekonomisk förvaltning.

Balansering och synkronisering av kassaflöden

Resultatet av att utveckla en kassaflödesplan kan vara både ett underskott och ett överskott av kontanter. Därför, i slutskedet av kassaflödeshanteringen, optimeras de genom att balansera i volym och tid, synkronisera deras bildning i tid och optimera kassabalansen på byteskontot.

Både underskott och överskott av kassaflöde har en negativ inverkan på verksamheten i företaget. De negativa konsekvenserna av ett kassaflödesunderskott manifesteras i en minskning av företagets likviditet och solvens, en ökning av förfallna leverantörsskulder till leverantörer av råvaror och material, en ökning av andelen förfallna skulder på mottagna finansiella lån, förseningar vid utbetalning av löner, en ökning av finanscykelns varaktighet och i slutändan en minskning av lönsamhetsutnyttjandet av eget kapital och företagets tillgångar.

De negativa konsekvenserna av överskott av kassaflöde manifesteras i förlusten av det verkliga värdet av tillfälligt outnyttjade medel från inflationen, förlusten av potentiell inkomst från den outnyttjade delen av monetära tillgångar inom området för deras kortsiktiga investeringar, vilket i slutändan också påverkar negativt nivån på företagets avkastning på tillgångar och eget kapital.

Enligt I. N. Yakovleva bör volymen av knappt kassaflöde balanseras av:

1) attrahera ytterligare eget kapital eller långsiktigt lånat kapital;

2) förbättra arbetet med omsättningstillgångar;

3) att bli av med icke-kärnmässiga anläggningstillgångar;

4) minskning av företagets investeringsprogram;

5) kostnadsminskning.

Mängden överskjutande kassaflöde bör balanseras av:

1) öka företagets investeringsaktivitet;

2) expansion eller diversifiering av aktiviteter;

3) förtida återbetalning av långfristiga lån.

I processen att optimera kassaflöden över tid används två huvudmetoder - utjämning och synkronisering. Utjämning av kassaflöden syftar till att utjämna deras volymer inom ramen för individuella intervall för den aktuella perioden. Denna optimeringsmetod eliminerar i viss utsträckning säsongsmässiga och cykliska skillnader i bildandet av kassaflöden (både positiva och negativa), samtidigt som den optimerar de genomsnittliga kassabalanserna och ökar likviditetsnivån. Resultaten av denna metod för att optimera kassaflöden över tid utvärderas med standardavvikelsen eller variationskoefficienten, som bör minska under optimeringsprocessen.

Kassaflödessynkronisering baseras på konvariationer deras positiva och negativa typer. I synkroniseringsprocessen bör en ökning av korrelationsnivån mellan dessa två typer av kassaflöden säkerställas. Resultaten av denna metod för att optimera kassaflöden över tid utvärderas med hjälp av korrelationskoefficienten, som bör tendera till värdet "+1" under optimeringsprocessen.

Korrelationens täthet ökar på grund av att betalningsomsättningen accelererar eller bromsar.

Betalningsomsättningen påskyndas av följande åtgärder:

1) öka mängden rabatter för gäldenärer;

2) förkorta perioden för råvarukrediter som tillhandahålls köpare;

3) skärpning av kreditpolicyn i frågan om inkasso;

4) skärpning av förfarandet för att bedöma gäldenärers kreditvärdighet för att minska andelen insolventa köpare av organisationen;

5) användning av moderna finansiella instrument, såsom factoring, redovisning av räkningar, förverkande;

6) användning av sådana typer av kortfristiga lån som checkräkningskredit och kreditgräns.

Nedgången i betalningsomsättningen kan utföras på grund av:

1) en ökning av löptiden för ett råvarulån som tillhandahålls av leverantörer;

2) förvärv av långsiktiga tillgångar genom leasing, samt outsourcing av strategiskt mindre betydande områden av organisationens verksamhet;

3) överföring av kortfristiga lån till långfristiga;

4) minskning av kontantavräkningar med leverantörer.

Beräkning av den optimala kassabalansen

Kontanter som en typ av omsättningstillgångar kännetecknas av några funktioner:

Rutin - medel används för att betala av nuvarande finansiella åtaganden, så det finns alltid ett tidsgap mellan inkommande och utgående kassaflöden. Som ett resultat tvingas företaget att ständigt samla gratis pengar på ett bankkonto;

försiktighetsåtgärd - företagets verksamhet är inte strikt reglerad, så kontanter behövs för att täcka oförutsedda betalningar. För dessa ändamål är det tillrådligt att skapa en försäkringskassareserv;

· spekulativa - medel behövs av spekulativa skäl, eftersom det alltid finns en liten sannolikhet att en möjlighet till lönsamma investeringar plötsligt dyker upp.

Men kontanter i sig är en icke-lönsam tillgång, så huvudmålet med kontanthanteringspolicyn är att bibehålla den på den lägsta nivå som krävs, tillräcklig för effektiva finansiella och ekonomiska aktiviteter i organisationen, inklusive:

snabb betalning av leverantörernas fakturor, vilket gör det möjligt för dem att dra fördel av de rabatter de ger på priset på varor;

upprätthålla en konstant kreditvärdighet;

betalning av oförutsedda utgifter som uppstår i samband med kommersiell verksamhet.

Som nämnts ovan, om det finns en stor summa pengar på byteskontot, har organisationen kostnaderna för missade möjligheter (vägran att delta i något investeringsprojekt). Med ett minsta lager av medel tillkommer kostnader för att fylla på detta lager, den sk underhållskostnader(kommersiella utgifter på grund av köp och försäljning av värdepapper, eller räntor och andra utgifter i samband med att locka ett lån för att fylla på saldot av medel). Därför, när du löser problemet med att optimera saldot av pengar på byteskontot, är det tillrådligt att ta hänsyn till två ömsesidigt uteslutande omständigheter: bibehålla nuvarande solvens och få ytterligare vinst från att investera gratis pengar.

Det finns flera grundläggande metoder för att beräkna den optimala kassabalansen: matematiska modeller av Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone, etc.

Baumol-Tobin modell

Den mest populära modellen för likviditetshantering (kassa på bytesbalansen) är Baumol-Tobin-modellen, byggd på de slutsatser som W. Baumol och J. Tobin kom till oberoende av varandra i mitten av 1950-talet. Modellen förutsätter att en kommersiell organisation håller en acceptabel likviditetsnivå och optimerar sitt lager.

Enligt modellen börjar företaget att arbeta med den maximala acceptabla (lämpliga) likviditetsnivån för det. Vidare, allt eftersom arbetet fortskrider, minskar likviditetsnivån (pengar spenderas ständigt under en viss tidsperiod). Bolaget placerar alla inkommande kontanter i kortfristiga likvida värdepapper. Så snart likviditetsnivån når en kritisk nivå, det vill säga den blir lika med en viss förutbestämd säkerhetsnivå, säljer företaget en del av de köpta kortfristiga värdepapperen och fyller därmed på kassareserven till sitt ursprungliga värde. Således är dynamiken i företagets kassasaldo en "sågtand"-graf (Fig. 1).

Ris. 1. Schema för förändringar i saldot av medel på byteskontot (Baumol-Tobin-modellen)

När du använder denna modell beaktas ett antal begränsningar:

1) vid en given tidsperiod är organisationens behov av medel konstant, det kan förutsägas;

2) organisationen investerar alla inkommande medel från försäljning av produkter i kortfristiga värdepapper. Så snart kassan sjunker till en oacceptabelt låg nivå säljer organisationen en del av värdepapperen;

3) organisationens intäkter och betalningar anses vara konstanta och därför planerade, vilket gör det möjligt att beräkna nettokassaflödet;

4) nivån på kostnader förknippade med omvandling av värdepapper och andra finansiella instrument till kontanter, samt förluster från utebliven vinst i form av ränta på den föreslagna investeringen av fria medel, kan beräknas.

Enligt modellen under övervägande, för att bestämma det optimala kassabalansen, kan du använda modellen för optimal orderlot (EOQ):

där C är den optimala summan pengar;

F - fasta kostnader för köp och försäljning av värdepapper eller service av det mottagna lånet;

T - årligt behov av kontanter som behövs för att upprätthålla nuvarande verksamhet;

r - värdet av alternativ inkomst (räntan på kortfristiga marknadsvärdepapper).

Exempel 1

Låt oss bestämma den optimala balansen av medel enligt Baumol-Tobin-modellen, om den planerade volymen av kontantomsättning uppgick till 24 000 tusen rubel, var kostnaden för att betjäna en kontantpåfyllningsoperation 80 rubel, och nivån på förluster av alternativ inkomst när lagring av medel var 10 %.

Enligt formel (1) beräknar vi den övre gränsen för organisationens kassasaldo:

Den genomsnittliga kassabalansen kommer att vara 97,98 tusen rubel. (195,96/2).

Nackdelen med Baumol-Tobin-modellen är antagandet om förutsägbarhet och stabilitet i kassaflödet. Den tar inte heller hänsyn till cyklikalitet och säsongsvariationer som är inneboende i de flesta kassaflöden.

Miller-Orr modell

Nackdelarna med Baumol-Tobin-modellen som noterats ovan elimineras av Miller-Orr-modellen, som är en förbättrad EOQ-modell. Dess författare M. Miller och D. Orr använder en statistisk metod när de bygger en modell, nämligen Bernoulli-processen - en stokastisk process där mottagande och utgifter av medel över tiden är oberoende slumpmässiga händelser.

Vid hantering av likviditetsnivån måste finanschefen utgå från följande logik: kassabalansen förändras kaotiskt tills den når den övre gränsen. Så fort detta händer är det nödvändigt att köpa tillräckligt med likvida instrument för att återställa medelnivån till någon normal nivå (point of return). Om aktiestocken når den nedre gränsen är det i det här fallet nödvändigt att sälja likvida kortfristiga värdepapper och på så sätt fylla på likviditetslagret till den normala gränsen (Fig. 2).

Det minsta värdet av kassabalansen på löpande konto tas på nivån av försäkringsbeståndet, och det maximala - på nivån av dess tredubbla storlek. Men när man bestämmer sig för intervallet (skillnaden mellan den övre och nedre gränsen för kassabalansen) rekommenderas det att ta hänsyn till följande: om den dagliga volatiliteten för kassaflöden är stor eller de fasta kostnaderna förknippade med köp och försäljning värdepapper är höga, då bör företaget öka variationsutbudet och vice versa. Det rekommenderas också att minska variationsbredden om det finns möjlighet att generera intäkter på grund av den höga räntan på värdepapper.

När man använder denna modell bör man ta hänsyn till antagandet att kostnaderna för att köpa och sälja värdepapper är fasta och lika med varandra.

Ris. 2. Graf över förändringar i saldot på byteskontot (Miller-Orr-modellen)

Följande formel används för att bestämma cusp point:

där Z är målkassabalansen;

δ 2 - spridning av det dagliga kassaflödesbalansen;

r är det relativa värdet av alternativkostnader (per dag);

L - den nedre gränsen för kassabehållningen.

Den övre gränsen för kassabehållningen bestäms av formeln:

H = 3Z - 2L. (3)

Den genomsnittliga kassabalansen hittas av formeln:

C \u003d (4Z - L) / 3, (4)

Exempel 2

Beräkna den optimala balansen av medel med hjälp av Miller-Orr-modellen, om standardavvikelsen för den månatliga volymen av kontantomsättning är 165 tusen rubel, är kostnaden för att betjäna en kontantpåfyllningsoperation 80 rubel, den genomsnittliga dagliga nivån av förluster av alternativ inkomst vid lagring av medel - 0,0083%. Minsta saldo av medel är 2 500 tusen rubel.

Enligt formel (2) bestämmer vi målkassabalansen:

Den övre gränsen för kassabehållningen bestäms av formeln (3):

H \u003d 3 × 2558,17 - 2 × 2500 \u003d 2674,5 tusen rubel.

Det genomsnittliga beloppet av kassan bestäms av formeln (4):

Den största nackdelen med modellen är att den övre gränsen för likviditetsnivåkorridoren sätts beroende på den nedre, men det finns ingen tydlig metod för att sätta den nedre gränsen. Förvaltaren som kontrollerar likviditetsnivån måste förlita sig på sunt förnuft och erfarenhet vid fastställandet av den nedre gränsen, varför modellens subjektivitet uppstår.

Stenmodell

Stone-modellen kompletterar Miller-Orr-modellen och är baserad på kortsiktiga kassaflödesprognoser. Att nå den övre gränsen för beloppet av medel på byteskontot kommer inte att orsaka deras omedelbara överföring till värdepapper om organisationen förväntas ha relativt höga betalningar under de kommande dagarna, enligt prognoser. Detta gör att du kan minimera antalet konverteringsoperationer och följaktligen minska de associerade uttagskostnaderna.

Det verkar som om den övervägda kassaflödeshanteringsmekanismen är ganska effektiv, och dess genomförande kommer att göra det möjligt att upprätthålla företagets finansiella balans under dess produktion och ekonomiska aktiviteter, vilket ökar graden av dess finansiella och produktionsflexibilitet.

E.G. Moiseeva,
cand. ekonomi Vetenskaper, Arzamas Polytechnic Institute

Mål för företagets kontanthantering. Cash budget.

Fastställande av målkassabalansen. Reglering av penningtransaktioner. Acceleration av kassaflöde. Baumol och Miller-Orr modeller.

Kassabudgeten är i första hand avsedd att hantera bolagets likviditet och solvens. I inget fall bör en brist på ekonomiska resurser tillåtas, och vice versa, måste man se till att det inte finns något "obunden" överskott av penningmängd, eftersom du kan tjäna ytterligare inkomster genom finansiella transaktioner.

Effektiv kontanthantering är en av nyckelfrågorna i den ekonomiska och finansiella förvaltningen av ett företag. Dess huvudsakliga mål är vanligtvis att förbättra företagets solvens, minska risken för kassagap och en mer rationell användning av kontanter.

William Baumol var den första att märka att kassabalansen på ett konto är mycket lik saldot i lager, så den optimala orderlotsmodellen kan också användas för att bestämma målkassabalansen. Denna modell förutsätter följande. 1. Företagets behov av kontanter är på en konstant förutsägbar nivå. 2. Kontantinbetalningar beräknas också på en konstant nivå. 3. Saldot mellan in- och utflöde av kassan ligger därmed också på en konstant nivå.

Det antas att företaget börjar arbeta med den maximala och ändamålsenliga nivån av medel för det och sedan ständigt spenderar dem under en viss tidsperiod.

Bolaget placerar alla inkommande medel från försäljning av varor och tjänster i kortfristiga värdepapper. Så snart kassareserven är uttömd, det vill säga blir lika med noll eller når en viss förutbestämd säkerhetsnivå, säljer företaget en del av värdepapperen och fyller därmed på kassareserven till sitt ursprungliga värde. Således är dynamiken i saldot av medel på byteskontot en "sågtand"-graf, som visas i figur 1.

Figur 1. Förändring av medel på byteskontot.

Påfyllnadsbeloppet (Q) beräknas med formeln:

där V är det beräknade behovet av medel under perioden (år, kvartal, månad),

r - acceptabla och möjliga ränteintäkter för företaget på kortfristiga finansiella investeringar, till exempel i statspapper.

Således är den genomsnittliga beståndet av kontanter Q / 2, och det totala antalet transaktioner för konvertering av värdepapper till kontanter (k) är lika med:

där V är det beräknade behovet av kontanter under perioden;

Q - påfyllnadsbelopp.

Den totala kostnaden (ELLER) för att implementera denna policy för kontanthantering skulle vara:

c - kostnader för att konvertera kontanter till värdepapper;

k - det totala antalet värdepapperskonverteringstransaktioner;

r - acceptabla och möjliga ränteintäkter för företaget på kortsiktiga finansiella investeringar, till exempel i statspapper;

Q - påfyllningsmängd;

Den första termen i denna formel är direkta kostnader, den andra är den förlorade vinsten från att hålla medel på ett löpande konto istället för att investera dem i värdepapper.

En allvarlig nackdel med Baumol-modellen är antagandet om stabilitet och förutsägbarhet för kassaflöden; Dessutom tar den inte hänsyn till förekomsten av säsongsvariationer och cyklikalitet.

Merton Miller och Daniel Orr skapade en målkontantbalansmodell som tar hänsyn till osäkerheten kring kontanta betalningar och kvitton. Deras grundläggande utgångspunkt är att fördelningen av dagliga kassaflöden är ungefär normal. Det faktiska värdet av saldot på vilken dag som helst kan motsvara det förväntade värdet, vara högre eller lägre än det. Således varierar kassaflödesbalansen slumpmässigt per dag; ingen trend förutses.

När man beslutar om variationsintervallet (skillnaden mellan de övre och nedre gränserna), rekommenderas att man följer följande policy: om den dagliga volatiliteten i kassaflöden är stor eller de fasta kostnaderna för att köpa och sälja värdepapper är höga, då bör företaget öka variationsutbudet och vice versa. Det rekommenderas också att minska variationsbredden om det finns möjlighet att generera intäkter på grund av den höga räntan på värdepapper. Implementeringen av modellen genomförs i flera steg.

Minimibeloppet för medel (Han) är fastställt, vilket det är tillrådligt att ständigt ha på byteskontot (det bestäms av en expert baserat på företagets genomsnittliga behov av att betala räkningar, eventuella krav från banken, etc.) .

Enligt statistiska uppgifter bestäms variationen av det dagliga mottagandet av medel till byteskontot (v).

Kostnader (Px) för att hålla medel på ett löpande konto bestäms (vanligtvis tas de i mängden dagliga inkomster för kortfristiga värdepapper som cirkulerar på marknaden) och utgifter (Pt) för den ömsesidiga omvandlingen av fonder och värdepapper (detta värdet antas vara konstant, en analog av sådana typer av utgifter som sker i inhemsk praxis är till exempel provisioner som betalas vid valutaväxlingskontor).

Beräkna variationsintervallet för kassabalansen på byteskontot (S) enligt formeln:

där Rx - utgifter (Rx) för att hålla medel på byteskontot;

Рт - utgifter (Рт) för ömsesidig omvandling av kontanter och värdepapper;

v - variation av det dagliga mottagandet av medel till det löpande kontot.

Beräkna den övre gränsen för kontanter på byteskontot (Od), över vilken det är nödvändigt att konvertera en del av kontanterna till kortfristiga värdepapper:

Ov \u003d He + S,

Returpunkten (Tv) bestäms - värdet av saldot av medel på byteskontot, till vilket det är nödvändigt att återvända om det faktiska saldot av medel på byteskontot går utöver gränserna för intervallet (He, Ov) :

där S är variationsintervallet i saldot av medel på byteskontot.

Miller och Orr använder Bernoulli-processen för att bygga modellen, en stokastisk process där mottagandet och utgifterna av pengar från period till period är oberoende slumpmässiga händelser.

Figur 2 visar Miller-Orr-modellen, på basis av vilken bestäms de övre, H och nedre, L, gränserna för fluktuationer för kassabehållningen, samt målkassabalansen - Z. När kassabehållningen når värdet av H, som vid punkt A, sedan med värdet av (H - Z) dollar. företaget köper värdepapper. På samma sätt, när kassan når L, som vid punkt B, då (Z - L) dollar. Företaget säljer värdepapper. Den nedre gränsen, L, bestämmer företagets ledning beroende på den acceptabla nivån av förluster på grund av brist på medel; detta beror i sin tur på tillgången på lån och sannolikheten för kontantbrist.

Figur 2. Konceptet för Miller-Orr-modellen

L

Z

H

A

B

När värdet på L har fastställts kan Miller-Orr-modellen användas för att bestämma målkontosaldot, t, och den övre gränsen, H.

När du använder Miller-Orr-modellen bör du vara uppmärksam på följande punkter.

Målkontosaldot är inte ett genomsnitt mellan den övre och den nedre gränsen, eftersom dess värde närmar sig den nedre gränsen oftare än dess övre gräns. Att sätta restmålet till genomsnittet mellan gränserna kommer att minimera transaktionskostnaderna, men att sätta det under genomsnittet kommer att resultera i en minskning av alternativkostnaden. Baserat på detta rekommenderar Miller och Orr att sätta ett målsaldo på H/3 om L = $0; detta minimerar den totala kostnaden.

Värdet på målkassabalansen och därför fluktuationsgränserna ökar med tillväxten av F och σ; ett större F gör det dyrare att nå den övre gränsen, och ett större σ2 leder till mer frekventa träffar av båda.

Värdet på målbalansen minskar med ökande k; eftersom om bankräntan ökar så ökar värdet av alternativkostnaderna och företaget försöker investera pengar och inte behålla dem på kontot.

Den nedre gränsen behöver inte vara noll, men kan vara positiv om företaget måste upprätthålla ett kompenserande saldo eller om ledningen föredrar att ha en kassabuffert.

Erfarenheten av att tillämpa den beskrivna modellen har visat dess fördelar jämfört med rent intuitiv penninghantering; Men om företaget har flera alternativ för att investera tillfälligt gratis kontanter, och inte det enda i form av att köpa till exempel statspapper, så slutar modellen att fungera.

Modellen kan kompletteras med antagandet om säsongsmässiga intäktsfluktuationer. I det här fallet kommer kassaflöden inte att följa normalfördelningen, utan kommer att ta hänsyn till sannolikheten för en ökning eller minskning av saldot av medel, beroende på om företaget upplever en period av lågkonjunktur eller återhämtning. Under dessa antaganden kommer värdet av målkassabalansen inte alltid att vara lika med 1/3 mellan den övre och nedre gränsen.

Liknande information.

Baumol modell:

I motsats till den klassiska entreprenörsmodellen maximerar W. Baumol-modellen inte vinsten, utan försäljningsvolymen. På oligopolistiska marknader, som under XX-talet. De flesta strävar företaget efter att behålla sin marknadsandel, och i ett oligopol blir därför maximering av försäljningen företagets målfunktion.

Baumol-modellen är en algoritm som låter dig optimera storleken på det genomsnittliga saldot av företagets kassatillgångar, med hänsyn till volymen av dess betalningsomsättning. I enlighet med den modell som föreslås av William Baumol, bestäms saldona av företagets kassatillgångar för den kommande perioden i följande belopp:

a) minimibalansen för monetära tillgångar är lika med noll;

b) den optimala (även i tolkningen av V. Baumol och den maximala) balansen av monetära tillgångar beräknas med formeln:

där JA - det optimala saldot av företagets kassatillgångar under planeringsperioden;

· Рк - det genomsnittliga beloppet av utgifter för att betjäna en operation av kortsiktiga finansiella investeringar (fast belopp för utgifter för en transaktion);

· Oda - den totala volymen av betalningsomsättning (utgifter för betalningsmedel) för företaget under planeringsperioden;

· SPK - räntan på kortfristiga finansiella placeringar under rapportperioden (uttryckt som decimalbråk).

c) det genomsnittliga saldot av monetära tillgångar i enlighet med denna modell är planerat som hälften av deras optimala (maximala) saldo.

I Baumol-modellen är målet för företaget att maximera de totala intäkterna från produktförsäljning, vilket leder till en minskning av vinsten jämfört med dess maximala nivå. Uppenbarligen kommer försäljningsvolymen i detta fall att överstiga försäljningsvolymen under villkor för vinstmaximering, vilket först och främst är fördelaktigt för företagets chefer, eftersom deras ersättning huvudsakligen är bunden till försäljningsvolymer. Men ägarna till företaget kan också vara intresserade av att maximera försäljningsintäkterna, anledningarna till detta kan vara att en minskning av försäljningsvolymerna vid vinstmaximering kan leda till:

Att minska företagets marknadsandel, vilket kan vara högst oönskat, särskilt med tanke på den växande efterfrågan;

Minskning av företagets marknadsstyrka på grund av en ökning av andra företags marknadsandel;

minskning eller förlust av distributionskanaler för produkter;

Minskad attraktionskraft hos företaget för investerare.

Från Kovnirs bilder + ytterligare:

Vinstmaximerande produktion kommer att vara mindre än intäktsmaximerande produktion. Låt oss jämföra resultaten som ett företag får när de maximerar totala intäkter och vinst. Marginalintäkten för ett vinstmaximerande företag (MR) är lika med marginalkostnaden (MR = MC > 0). Marginalintäkten för ett företag som maximerar totala intäkter är noll (MR = 0). Eftersom marginalinkomstfunktionen minskar (dMR/dq

Williamson modell:

O. Williamsons modell byggde på analysen av företagens monopolställning, som de senare uppnår i koncentrations- och centraliseringsprocessen. Utvinningen av monopolvinster gör att du kan avvika från målet för vinstmaximering, irreducerbarheten av företagets mål till en indikator är motiverad. Arbete med modellen för ett förvaltningsföretags diskretionära beteende för O. Williamson till problemen med den organisatoriska utvecklingen av ett stort företag. I forskningsprocessen uppstår frågan: hur kan den organisatoriska utvecklingen av ett stort företag påverka bildandet av företagets målfunktion? Som svar på det föreslår O. Williamson idén om "organisationsinnovation" - stora förändringar i principerna för organisatorisk konstruktion av företag som har mognat historiskt och blivit oundvikliga i ett visst skede.

Williamsons modell bygger på att ta hänsyn till chefers intressen, manifesterad i deras diskretionära (diskretionära - agerar efter eget gottfinnande) beteende i förhållande till olika utgifter för företaget (se figur).

Williamson modell

Williamson identifierar i sin modell följande huvudmål för chefer:

a. Lön plus andra monetära belöningar;

b. Antalet anställda som rapporterar till denna chef och deras kvalifikationer;

c. Kontroll över företagets investeringskostnader;

d. Privilegier - tjänstebilar, lyxiga kontor, som kostar mer än vad som krävs för företagets drift. (En form av organisatorisk eller ledningsmässig slack).

Alla dessa mål ökar med storleken på företaget. Modellen fokuserar på chefernas omedelbara mål.

Formellt omfattar chefernas objektiva funktion i Williamsonmodellen följande variabler:

· S - överskjutande personalkostnader, definierade som skillnaden mellan maximal vinst (Pmax) och verklig vinst (PA).

· M - "management slack", definierat som skillnaden mellan real vinst (PA) och rapporterad vinst (PR) (chefer kan både dölja en del av vinsten och överskatta den redovisade vinsten jämfört med den verkliga).

· I – diskretionära investeringskostnader, definierade som skillnaden mellan den deklarerade vinsten (PR) och beloppet för skattebetalningar (T) och den lägsta vinstnivån som tillåts för aktieägare (Pmin).

Strävan efter dessa mål begränsas av behovet av att upprätthålla en acceptabel nivå av deklarerade vinster (PR). I det här fallet skrivs uppgiften enligt följande:

Sålunda, förutom volymen av produktion (Q), som påverkar nivån på verklig vinst, kan chefer välja värdet:

1) extra personalkostnader (S);

2) mängden utgifter för delarna av ledningsslack (M).

Värdet av diskretionära investeringsutgifter (I) bestäms unikt, eftersom minimivinsten och skattenivån anges.

Modellen löses genom att ersätta värdena för S, M, I i nyttofunktionen, sedan differentiera och sätta derivatorna med avseende på Q, S och M till noll. Detta visar att ett sådant företag kommer att ha högre personalkostnader och mer ledningsslapp än ett företag som maximerar vinsten. Skillnader med ett vinstmaximerande företag består också i ett annat svar från företaget på förändringar i externa parametrar (förändringar i efterfrågan, skattesatser, etc.).

W.Baumol uppmärksammade det faktum att dynamiken i målkassabalansen (CA) liknar dynamiken i lager och föreslog en modell för att optimera målbalansen för CA, baserad på Wilson-modellen.

Antar det:

1. Företagets behov av DS inom en viss period (dag, vecka, månad) är känt och konstant;

2. Även kassakvitton för samma period är kända och konstanta, då kommer ändringarna i mål-VA-saldot att se ut så här (se fig. 7):

1 vecka 2 veckor 3 veckor Tid

Ris. 7. Dynamiken för DS-saldot på det löpande kontot

I slutet av den första veckan måste du antingen sälja de befintliga värdepapperen (för det veckovisa behovet av DC), eller ta ett lån för samma belopp. Och det är vad du måste göra varje vecka.

Då DS cf = , där DS är det veckovisa (månatliga, etc.) behovet;

DS av - det genomsnittliga saldot av pengar på byteskontot.

Ett stort saldo av DC minskar kostnaden för att sälja värdepapper eller serva ett lån (de så kallade transaktionskostnaderna), men å andra sidan minskar det också möjliga intäkter från värdepapper (eftersom pengarna inte rör sig).

Värdet av dessa möjliga inkomster kan villkorligt tas i mängden inkomst som kommer med likvida värdepapper. Men samtidigt kommer tillgången på värdepapper (kredit) att kräva ytterligare (transaktions)kostnader.

Sedan den totala kostnaden (ZDS om) för att upprätthålla målbalansen kommer CA bestå av:

- rörliga kostnader (förlorade vinster) (ZDS-bana);

- konstant värde av transaktionskostnader (TCS pos);

ZDS om \u003d ZDS körfält + ZDS pos;

ZDS fil = * r,

var DS / 2- det genomsnittliga saldot av pengar på byteskontot;

r- avkastning på värdepapper.

ZDS pos \u003d F * k,

var F- Mängden transaktionskostnader för en cykel av påfyllning av medel på byteskontot;

tillär antalet DS-påfyllningscykler per år.

Men vi vet att det årliga behovet av DS är lika med:

PDS \u003d k * DS;

Härifrån: till= ; Ersätt motsvarigheten " till" i formeln för ZDS pos: ZDS pos =*F;

Eller i allmänna ordalag: ZDS om =*r+*F;

Eftersom vi behöver minimera resten av DS, differentierar vi värdet på CDS o med avseende på DS och är lika med noll:

R / 2 - PDS * F / DS 2 \u003d 0,

där X = DS; Y = ZDS ungefär;

Därför: DS min = ; Detta är Baumol formel.

Exempel: Låt F = $150; PDS = 100 tusen dollar * 52 veckor = 5200 tusen dollar; r - 15% per år, eller 0,15; Sedan: DS min = = 101 980 USD

Det genomsnittliga saldot på avvecklingskontot för DS av = 50 990 USD, eller cirka 51 000 USD.

Nackdelarna med Baumol-modellen är:

1. Antagande om stabilitet och förutsägbarhet för kassaflöden;

2. Underlåtenhet att ta hänsyn till cyklikalitet och säsongsvariationer av fluktuationer i behovet av DS.

Om dessa förhållanden måste beaktas, måste andra metoder för att beräkna det optimala värdet av målbalansen för DS tillämpas.

Granska frågor

1. Vad är Net Working Capital (NFL) och hur beräknas det?

2. Vad visar DFT?

3. Vad bestämmer DFT?

4. Vilka typer av policyer för hantering av rörelsekapital finns?

5. Vad är huvudfrågan i hanteringen av leverantörsskulder?

6. Hur hanteras fordringar?

7. Hur bestäms minimikostnaderna för att upprätthålla nödvändiga lager?

8. Vad är grunden för företagets kontanthantering?

Uppgifter

1. Företaget har följande årliga ekonomiska saldo:

2. Behovet av kontanter från företaget - 1000 tusen rubel. per månad. Det förväntas att produkter som skickas till konsumenter kommer att betalas jämnt. Den årliga räntan är 20%. Kostnaden för varje låneoperation eller uttag av pengar från kontot är 100 rubel.

Nödvändig:

a) bestämma det optimala beloppet för likvida medel;

En av de tidigaste systematiska metoderna för kontanthantering föreslogs av William J. Baumol. används när det finns en hög grad av säkerhet att företaget kan behöva kontanter. Under dessa förhållanden tillämpas formeln för den optimala orderstorleken EOQ (ekonomisk-order-kvantitet). Det underbygger väl problemen med kassaflödeshantering. Samtidigt är de omkostnader som är förknippade med lagring av medel räntan på omsättbara värdepapper som företaget vägrar. Dessa kostnader måste balanseras mot ombyggnadskostnader.

Nödvändiga förklaringar. Det är nödvändigt att bestämma hur mycket kontanter (C) företaget ska ha. Samtidigt bör de totala kostnaderna minimeras som består av konverteringskostnader och kostnader som bildas på grund av att företaget vägrar en del av intäkterna från omsättbara värdepapper, pga. håller pengar i kontanter. När man bygger modellen antas det att företaget under en tid (månad) har ett stabilt behov och efterfrågan på kontanter. Samtidigt erhålls medel genom att sälja omsättbara värdepapper. När kontanterna tar slut säljer företaget omsättbara värdepapper för att samla in pengar. Omsättbara värdepapper säljs när kassareserven sjunker till 0.

De totala kostnaderna kan representeras som: B(T/C) + i(C/2)

Var:
B - fasta kostnader som inte förändras; dessa inkluderar explicita och implicita kostnader (tid för att skicka in en ansökan, tid för att utföra ett kontrakt, etc.);
T är den totala efterfrågan på kontanter under perioden;
i - ränta på omsättbara värdepapper;
Т/С - Antalet transaktioner för försäljning av omsättbara värdepapper.
B(T/C) - totala transaktionskostnader för perioden;
(C/2) - genomsnittligt kassabehållning;
i (C / 2) - mängden inkomst som företaget vägrar, hålla sina medel i kontanter.

Å ena sidan, ju mer pengar, desto högre inkomst vägrar företaget, helt enkelt hålla sina pengar kontant eller på löpande konton. Å andra sidan, ju högre kassabehållning desto färre överföringar till omsättbara värdepapper behövs och desto lägre blir konverteringskostnaderna. Den optimala nivån (C) beräknas med formeln:

var:
C - det optimala kassabalansen;
B - totala kostnader i samband med försäljning av värdepapper (transaktionskostnader);
T - det totala beloppet av medel (summan av alla betalningar) som krävs för en given tidsperiod;
r - ränta, som bestämmer den genomsnittliga marknadsavkastningen på likvida värdepapper.

Således, genomsnittlig kassareservär C/2, och det totala antalet transaktioner för konvertering av värdepapper till kontanter (k) är lika med:

Den totala kostnaden för att genomföra en sådan kontanthanteringspolicyer kommer vara:

Den första termen representerar direkta kostnader, den andra är den förlorade vinsten från att hålla medel på ett löpande konto, istället för att investera dem i värdepapper.

Beräkningen gör det möjligt för oss att fastställa att om mängden kontanter växer med tillväxten av kontanta betalningar, så ökar också mängden kontanter som tas emot från försäljning av omsättbara värdepapper, men i en långsammare takt, d.v.s. detta låter dig spara. Störst effekt kan här uppnås vid sammanslagning av konton.

Begränsning i användning Beaumol modellerär antagandet om stabiliteten i kassaflöden, som i praktiken kan vara instabila.

Exempel:
Antag att företagets kontantutlägg för året är 1,5 miljoner USD. Räntan på statspapper är 8 % och kostnaden för varje försäljning är 25 USD.

Det genomsnittliga beloppet av medel på byteskontot är 15,3 tusen dollar. Det totala antalet transaktioner för omvandling av värdepapper till kontanter för året kommer att vara: 1500000/30600 = 49

Bolagets policy för hantering av likvida medel är således följande: så snart medlen på checkkontot tar slut säljer företaget några av sina likvida värdepapper för cirka $ 30 000. Denna operation utförs ungefär en gång i veckan. Det maximala beloppet på byteskontot kommer att vara 30,6 tusen dollar, i genomsnitt - 15,3 tusen dollar.

Sida 1

Baumols modell är enkel och ganska acceptabel för företag vars kontantkostnader är stabila och förutsägbara. I verkligheten händer detta sällan; saldot på byteskontot ändras slumpmässigt och betydande fluktuationer är möjliga.

Baumol-modellen är en algoritm som låter dig optimera storleken på det genomsnittliga saldot av företagets kassatillgångar, med hänsyn tagen till volymen av dess solvensomsättning, den genomsnittliga räntan på kortsiktiga finansiella investeringar och den genomsnittliga kostnadsbeloppet på kortfristig investeringsverksamhet.

Vad är den grundläggande skillnaden mellan Baumol-modellen och Miller-Orr-modellen.

Exempel: baserat på Baumol-modellen är det nödvändigt att bestämma det genomsnittliga och maximala beloppet av kassasaldon baserat på följande data: den planerade årliga volymen av företagets kontantomsättning är 225 tusen konventionella enheter.

Den mest använda för dessa ändamål är Baumol-modellen, som var den första att omvandla den tidigare övervägda EOQ-modellen för kassabalansplanering.

Den optimala nivån av kontanter förutsägs med hjälp av modellerna Baumol och Miller-Or-ra.

En hypotes i andan av företagsledningsteorier, som föreslås av W. Baumols modell, betraktar maximering av totala intäkter (intäkter) från försäljning under villkor för vinstbegränsning som en typisk situation för ett oligopol. Vinsttaket definieras som den lägsta vinstnivån som krävs för att tillfredsställa aktieägarna. Om detta begränsade optimeringsproblem löses genom att enbart välja produktionsnivå, så kan det visas att med ökande marginalkostnader kommer priset att bli lägre och produktionsvolymen högre än när produktionsnivån sätts från kalkylen maximering anlände.

Den semantiska belastningen av det sista blocket bestäms av det ovan nämnda behovet av att hitta en kompromiss mellan å ena sidan viljan att skydda sig från situationer med kronisk brist på medel och å andra sidan önskan att investera gratis medel i viss verksamhet för att få ytterligare inkomster. I världspraxis har metoder utvecklats för att optimera kassabalansen, vilka bygger på samma idéer som i metoderna för att optimera varulager. Modellerna av Baumol, Miller - Orr, Stone och simuleringsmodellering med Monte Carlo-metoden har fått störst popularitet. Kärnan i dessa modeller är att ge rekommendationer om variationsintervallet för fondbalansen, som går utöver detta innebär antingen konvertering av medel till likvida värdepapper eller omvänd procedur.

Det finns teorier om efterfrågan på pengar som betonar en sådan funktion hos pengar som ett bytesmedel. Dessa teorier kallas transaktionsefterfrågansteorier för pengar. I dem spelar pengar rollen som en underordnad tillgång, ackumulerad endast i syfte att göra inköp. Således analyserar Baumol-Tobin-modellen fördelarna och kostnaderna för att hålla kontanter. Ju fler besök på banken (N), desto högre blir kostnaderna förknippade med detta, men desto mindre blir den förlorade räntan.

Sidor:      1