Typer av växelkurser och deras tillämpning. Typer av växelkurser, deras egenskaper. Det finns flera typer av växelkurser

Introduktion

Internationell avveckling eller växlingstransaktioner innebär obligatorisk jämförelse av priser (värden) för nationella och utländska valutor, eftersom det bakom varje köpt eller såld produkt finns ett pris uttryckt i pengar. Detta leder till uppkomsten av växelkursen och behovet av att bestämma dess nivå. Växelkursen är nödvändig för ömsesidigt utbyte av valutor i handeln med varor och tjänster, såväl som när man tar hänsyn till den ömsesidiga rörligheten av kapital och kredit. I synnerhet byter exportören den mottagna utländska valutan mot den nationella, eftersom andra länders valutor inte kan cirkulera som lagligt betalningsmedel och inköpsmedel på denna stats territorium. I sin tur byter importören ut den nationella valutan mot en utländsk för att betala för varor köpta utomlands. Gäldenären skaffar utländsk valuta för nationell valuta för att betala av skulden och betala ränta på ett utländskt lån. Växelkursen är nödvändig för att jämföra priserna på världsmarknaden och nationella marknader, såväl som kostnadsindikatorerna för olika länder, uttryckta i olika monetära enheter. Med hjälp av växelkursen sker en periodisk omvärdering av företags och bankers konton i utländsk valuta.

1. Typer av växelkurser, deras egenskaper

Varje nationell monetär enhet är en valuta, men så snart den börjar betraktas ur deltagande i internationella ekonomiska förbindelser och bosättningar, får den ett antal ytterligare funktioner och egenskaper.

Valuta är alla betalningsdokument eller monetära förpliktelser uttryckta i en eller annan nationell monetär form som används i internationella uppgörelser. Det är sedlar, statssedlar, olika typer av bankkonton, checkar, växlar, remburser och andra betalningsmedel.

Dessa betalningsmedel, denominerade i olika valutor, köps och säljs på valutamarknaden. Efterfrågan och utbud på den bildas som ett resultat av kollisionen av monetära anspråk och skyldigheter uttryckta i olika valutor, förmedlar det internationella utbytet av varor, tjänster och kapitalrörelser.

Efterfrågan och utbudet av valuta bildas av alla transaktioner som förmedlar internationellt utbyte och återspeglas i betalningsbalansen i vilket land som helst. Dessa kan vara handel (export-import) och icke-handel (transport, försäkring, turism) och andra tjänster, såväl som förflyttning av kort-, medellång- och långfristigt kapital (tillhandahållande och återbetalning av lån, utflöde och inflöde av direkt- och portföljinvesteringar).

En viktig del av det monetära systemet är växelkursen, eftersom utvecklingen av internationella ekonomiska förbindelser kräver att man mäter kostnadsförhållandet för olika länders valutor. Växelkursen krävs för:

* ömsesidigt utbyte av valutor vid handel med varor, tjänster, i kapitalrörelser och lån. Exportören byter ut intäkterna från utländsk valuta mot den nationella, eftersom andra länders valutor inte kan cirkulera som lagliga medel för köp och betalning på denna stats territorium. Importören säljer nationell valuta för utländsk valuta för att betala för varor köpta utomlands. Gäldenären skaffar utländsk valuta för nationell valuta för att betala av skulden och betala ränta på externa lån;

* jämförelse av priser på världsmarknaden och nationella marknader, samt kostnadsindikatorer för olika länder, uttryckta i nationella eller utländska valutor;

* Periodisk omvärdering av konton i utländsk valuta för företag och banker.

Växelkurs - "priset" för den monetära enheten i ett land, uttryckt i utländska monetära enheter eller internationella valutaenheter.

Externt presenteras växelkursen för deltagarna i utbytet som en koefficient för konvertering av en valuta till en annan, bestäms av förhållandet mellan utbud och efterfrågan på valutamarknaden. Kostnadsbasen för växelkursen är dock valutornas köpkraft, som uttrycker de genomsnittliga nationella prisnivåerna för varor, tjänster, investeringar. Denna ekonomiska (värde) kategori är inneboende i varuproduktion och uttrycker produktionsrelationer mellan varuproducenter och världsmarknaden. Eftersom värdet är ett heltäckande uttryck för de ekonomiska förhållandena för varuproduktionen, baseras jämförbarheten mellan olika länders nationella monetära enheter på det värdeförhållande som utvecklas i produktionsprocessen och utbytet. Producenter och köpare av varor och tjänster använder växelkursen för att jämföra nationella priser med priser i andra länder. Som ett resultat av jämförelsen avslöjas graden av lönsamhet för utvecklingen av all produktion i ett givet land eller investeringar utomlands. Oavsett hur värdelagens funktion förvrängs, är växelkursen, i slutändan, föremål för dess verkan, uttrycker förhållandet mellan de nationella och världsekonomierna, där den reala växelkursförhållandet för valutor manifesteras. När varor säljs på världsmarknaden får produkten av nationellt arbete socialt erkännande utifrån ett internationellt värdemått. Således förmedlar växelkursen det absoluta utbytet av varor inom världsekonomin. Växelkursens kostnadsbas beror på att det internationella produktionspriset som ligger till grund för världspriserna i slutändan baseras på nationella produktionspriser i länder som är huvudleverantörer av varor till världsmarknaden.

Det finns olika variationer av växelkursen, som visas i tabell 1.

Tabell 1 - Typer av växelkurser

Den nationella ordningen för reglering av valutatransaktioner för olika typer av transaktioner för inhemska och utländska bestämmer graden av valutakonvertibilitet.

I praktiken av internationella valutarelationer (när det gäller papperspengarcirkulation) finns det för det första följande två huvudtyper av växelkurser: fasta och flytande.

Fasta växelkurser är kurser som fastställs genom ett fördrag eller avtal mellan länder och som stöds av statlig reglering. Fasta växelkurser är uppdelade i faktiskt fasta (karakteristiskt för guldmyntfoten) och överenskomna fasta (före 1971-1973 användes i IMF-systemet).

Flytande växelkurser är kurser som bildas under påverkan av utbud och efterfrågan på valutor och som justeras av staten.

I Ryssland spelas huvudrollen för att bestämma växelkursen av Moskva Interbank Valutaväxling, som administreras av Ryska federationens centralbank. Baserat på handelsresultaten genomför Bank of Russia fixering, d.v.s. sätter växelkursen för den amerikanska dollarn mot rubeln. Valutafixering genomförs två gånger i veckan: tisdag och torsdag.

Det finns också en nominell växelkurs, som visar den växelkurs som för närvarande gäller på landets valutamarknad, och en real växelkurs, definierad som förhållandet mellan priserna på varor i de två länderna, taget i motsvarande valuta på en specifikt datum.

Alla typer av valutor kan delas in i tre grupper:

1) fritt konvertibel valuta (hårdvaluta) - valutan i länder där det inte finns några lagliga restriktioner för valutatransaktioner för någon typ av transaktioner (handel, icke-handel, kapitalrörelser) för både inhemska och utländska. Dessa är till exempel den amerikanska dollarn och euron;

delvis konvertibel valuta - valutan i de länder där det finns kvantitativa restriktioner eller särskilda licensförfaranden för valutaväxling för vissa typer av transaktioner eller för olika föremål för valutatransaktioner;

icke-konvertibel (sluten) valuta - de monetära enheterna i länder där lagliga restriktioner finns för nästan alla typer av transaktioner. Fram till mitten av 1992 var det klassiska exemplet på en sådan valuta den sovjetiska (ryska) rubeln. Exemplet på en sådan valuta var den vitryska rubeln.

Mekanismen för bildandet av utbud och efterfrågan på valutamarknaden är desto mer förenlig med marknadsrelationer, ju mindre det finns restriktioner i ett visst land för valutatransaktioner.

Helheten av alla relationer som uppstår mellan subjekten för valutatransaktioner kallas valutamarknaden. Ur institutionell synvinkel är det en uppsättning stora affärsbanker och andra finansiella institutioner, sammankopplade med varandra genom ett komplext nätverk av moderna kommunikationsmedel, genom vilka valutor handlas. Mekanismen för valutamarknaden är som följer. På denna marknad etablerar anställda vid en speciell avdelning av en affärsbank (återförsäljare), som befinner sig på sina arbetsplatser, kontakter med återförsäljare av andra banker genom elektronisk kommunikation. Samtidigt har de framför sig de aktuella noteringarna av kurserna för alla större valutor, enligt vilka olika banker för närvarande genomför valutatransaktioner. Vilken bank som helst kan köpa eller sälja valuta till bästa kurs både på egen bekostnad och för kundens räkning.

Köparens banks återförsäljare kontaktar säljarens bank direkt och avslutar affären. Transaktionstiden sträcker sig från flera tiotals sekunder till flera minuter. Dokument som bekräftar transaktionen skickas senare och bankkontotransaktioner slutförs vanligtvis inom två bankdagar. Denna form av organisation av valutahandel kallas interbankvalutamarknaden.

De flesta valutatransaktioner genomförs i icke-kontant form, d.v.s. på aktuella och brådskande bankkonton. Endast en liten del av transaktionerna på marknaden är utbyte av kontanter och handel med mynt.

I ett antal länder är en del av interbankmarknaden institutionaliserad i form av en valutaväxling.

Moderna kommunikationsmedel tillåter valutahandel dygnet runt, förutom helger. En västeuropeisk bank med filialstruktur runt om i världen kan samtidigt handla med valutor i New York, Paris, Singapore och andra städer och flytta verksamhet från en tidszon till en annan. Således kan vi idag säga att nationella valutamarknader är nära sammanlänkade, sammanflätade och är en integrerad del av den globala valutamarknaden.

Förhållandet mellan utbytet av två monetära enheter, eller priset på en monetär enhet, uttryckt i ett annat lands valutaenhet, kallas växelkursen.

Att fixera växelkursen för den nationella valutan i en utländsk kallas en valutanotering.

Samtidigt kan växelkursen för den nationella valutan ställas in i form av både en direkt notering (1, 10, 100 enheter utländsk valuta = antalet enheter i den nationella valutan) och en omvänd notering (1, 10 100 enheter av den nationella valutan = antalet enheter i utländsk valuta).

I de flesta länder i världen upprättas en direkt notering av valutakursen, i Storbritannien - en omvänd notering, i USA används båda noteringarna.

I förhållande till deltagarna i transaktionen finns: köparens kurs (köpkurs) och säljarens kurs (säljkurs). Det används för professionella deltagare på valutamarknaderna. Köparens kurs till vilken en inhemsk bank köper utländsk valuta för nationell valuta, och säljarens kurs är den kurs till vilken den säljer utländsk valuta för nationell valuta. Så, priset för en affärsbank i ett land som är en del av euroområdet är 1 euro = 1,265 / 85 dollar. innebär att denna bank är redo att köpa från kunden 1 euro för 1,265 dollar och att sälja - för 1,285 dollar. Med en direkt offert är säljarens pris högre än köparens pris. Skillnaden mellan säljarens kurs och köparens kurs kallas marginalen. Den täcker kostnader och utgör bankens vinst på valutatransaktioner. Alla banker är intresserade av lägsta möjliga pris för köparen och högsta möjliga pris för säljaren, men hård konkurrens tvingar bankerna att minska skillnaden mellan dem. Minskningen av marginalerna kompenseras genom att locka ytterligare kunder, vilket gör att du kan vinna på massan av vinster.

Växelkurserna skiljer sig åt beroende på vilka typer av betalningsdokument som är föremål för utbyte. Dessa inkluderar takten för telegrafiska överföringar, takten för checkar, kursen för växlare.

Cross kurs. Det är ett citat av två utländska valutor, varav ingen är den nationella valutan för den part som sätter kursen, till exempel växelkursen dollar/yen som fastställts av Bank of England. Varje kurs som erhålls genom beräkning från kurserna för två valutor till den tredje är en korskurs. Citat om korskurser på olika nationella valutamarknader kan skilja sig från varandra, vilket skapar förutsättningar för valutaarbitrage, d.v.s. för operationer för att dra nytta av skillnaden i växelkurser för samma monetära enhet på olika valutamarknader.

Valutakurserna är differentierade beroende på typen av valutatransaktioner. Det finns kurser för kontanttransaktioner - "avistakursen", till vilken valutan levereras omedelbart (inom två arbetsdagar), och kurserna för terminstransaktioner (terminskurs), till vilken det verkliga utbudet av valuta överförs ut efter en tydligt definierad tidsperiod.

Spotkursen är baskursen på valutamarknaden. I enlighet med den regleras löpande handels- och icke-handelsverksamhet. Spot är en transaktion som genomförs till dagens överenskomna kurs, då en valuta används för att köpa en annan valuta med ett sista likviddatum på den andra bankdagen, exklusive transaktionsdagen.

Vid terminsvalutatransaktioner (terminer, terminer, optioner) förbinder sig säljaren att inom en viss period efter transaktionens slutförsäljning sälja det föreskrivna valutabeloppet till den kurs som fastställdes vid tidpunkten för transaktionens slutförande till den kurs som fastställts kl. tidpunkten för transaktionens slutförande, och köparen förbinder sig att acceptera valutan till angiven kurs.

I detta avseende pekar experter på två väsentliga egenskaper hos transaktioner under en period:

intervallet mellan slutförandet av en transaktion och dess genomförande;

fastställa kurser vid tidpunkten för transaktionen.

Och i det här fallet är den korrekta bedömningen av kursperspektivet av särskild vikt.

Syftet med transaktioner för perioden är att ta ut vinst från skillnaden på dagen för slutförandet och på dagen för genomförandet av transaktionen. Terminstransaktioner är därför spekulativa transaktioner - de avslutas med förväntan om en ökning eller minskning av kurserna. Ju längre perioden är (en, tre eller sex månader), desto högre är risken för terminstransaktioner, men det skulle vara fel att betrakta terminstransaktioner med utländsk valuta endast som spekulativa transaktioner. När transaktioner kombineras med handelsverksamhet fungerar de som ett sätt att säkra - försäkring mot eventuell risk för negativa fluktuationer i valutarisken. Om exportören säljer varor på avbetalningsbasis och är rädd för en minskning av växelkursen för betalningsvalutan, kan han försäkra sig genom att sälja utländsk valuta under en period med leverans inom en angiven period - i det ögonblick då betalningen tas emot från den utländska köparen. I sin tur köper importören, efter att ha köpt varor i utländsk valuta på kredit med betalning inom några månader, samtidigt den valuta han behöver under en period till växelkursen den dag då den brådskande transaktionen avslutas och försäkrar sig därmed mot en eventuell ökning i växelkursen för betalningsvalutan vid tidpunkten för betalning för varorna.

Bland valutaterminstransaktioner har terminstransaktioner fått särskild distribution under säkringsverksamhet, vilket förklaras av ett antal av deras egenskaper:

· godtyckligt transaktionsbelopp;

transaktioner med riktig valuta;

· omöjligheten att överföra eller sälja transaktionen till en annan part;

Parterna är inte skyldiga att informera om slutförandet av transaktionen.

Brådskande valutatransaktioner utförs genom banker eller specialiserade mäklarfirmor.

Terminskurs - kursen som sätts av en deltagare i en valutatransaktion, som faktiskt kommer att genomföras efter en viss tidsperiod på ett fast datum. Till exempel, i en bank i euroområdet till kursen för säljaren "spot" den 21 december 2012, 1 euro. = 1,32 USD Forward rate för 3 månader (dvs leverans 21 mars 2013) är 1 350 USD. Det vill säga att banken var tvungen att sälja euro till sin kund den 1 juni för 1 350 dollar. per styck, oavsett vad avistakursen kommer att fastställas på det datumet.

En tremånaders terminskurs ska inte förväxlas med en tremånaders framtida avistakurs. Terminskursen är en slags "bokning" av växelkursen för ett visst datum i framtiden.

I sin tur är framåtoperationen uppdelad enligt följande:

· transaktioner "med en outrider" - ett villkor för leverans av valuta på ett visst datum;

· transaktioner "med en option" - villkoret för ett obestämt datum för leverans av valutan.

Terminskurser är kopplade till processen för valutaarbitrage.

Räntearbitrage, som använder skillnaden i räntor på olika marknader, har blivit utbredd de senaste åren. Deltagare på valutamarknaden bedriver verksamhet antingen i rent spekulativa syften eller för att försäkra valutarisker. Riskförsäkringsbolagens (hedgers) och valutaspekulanternas mål är rakt motsatta.

Att försäkra, eller säkra, valutarisker på grund av fluktuationer i valutakurser är en åtgärd som syftar till att förhindra antingen nettotillgångar eller nettoskulder i valfri valuta. I finansiella termer innebär detta åtgärder för att avveckla så kallade öppna valutapositioner. Öppna positioner är av två typer: 1) "lång" position (fordringar överstiger skyldigheter) och 2) "kort" position (förpliktelser överstiger kraven)

Säkring är en normal operation för exportörer och importörer, för vilka det är viktigare att fokusera på en viss växelkurs under löptiden för ett utrikeshandelskontrakt än att utsätta sig för risken för valutaförluster.

Spekulation på valutamarknaden innebär åtgärder som syftar till att öppna en "lång" eller "kort" position i en utländsk valuta. I det här fallet bygger deltagarnas handlingar på valutamarknaden på en medveten beräkning baserad på en bedömning av växelkursens framtida dynamik och syftar till att extrahera ytterligare vinst.

Lönsamheten för spekulativa transaktioner i utländsk valuta beror på hur mycket växelkursen för den nationella valutan faller över skillnaden i räntesatser på inlåning i nationell valuta, å ena sidan, och i utländsk valuta, å andra sidan.

En serie värden på växelkursen för en valuta mot en annan under en viss tidsperiod ger en uppfattning om dynamiken hos båda valutorna i förhållande till varandra. Dynamiken i växelkursen för de två valutorna ger naturligtvis inte en fullständig bild av deras verkliga rörelse. Till exempel utesluter inte det brittiska pundets uppgång mot dollarn möjligheten att pundet föll mot schweizerfrancen och förblev stabilt mot euron.

När man fastställer antalet enheter för varje nationell valuta som ingår i "korgen", kan ett antal kriterier tillämpas. De vanligaste kriterierna är som landets andel av världsexporten, landets andel av den totala BNP för länder vars valutor ingår i "korgen", landets andel av världsreserver osv.

Om "valutakorgen" ges något namn, kommer en ny kollektiv valuta att bildas. De mest kända kollektiva beräkningsenheterna är ecu (används inom det europeiska monetära systemet och beräknas på basis av en "korg" av alla valutor i detta system) och den redan nämnda SDR, den beräkningsenhet som används av IMF och beräknas på basis av en "korg" med fem huvudvalutor: US-dollar, tyska mark, fransk franc, japansk yen, brittiskt pund. Sedan 2001 har den tyska marken och den franska francen ersatts av euron. På grund av det faktum att växelkursen för "korgen" som regel är mycket stabilare än kurserna för individuella valutor som ingår i den, används kollektiva beräkningsenheter, såväl som olika icke namngivna "korgar", i stor utsträckning i internationella ekonomiska förbindelser för att indexera valutan för priser i kontrakt eller valutan för lånet, samt ett antal länder vid beräkning av kurserna för nationella valutor. Fram till 1992 beräknades den officiella växelkursen för rubeln på basis av sex valutor: den amerikanska dollarn, den tyska marken (FRG), den japanska yenen, den franska francen, den schweiziska francen och det brittiska pundet.

"Swap"-operation - en transaktion för köp och försäljning av en tillgång på villkoren för omedelbar leverans (avistatransaktion) med det samtidiga slutförandet av en omvänd transaktion på obestämd tid. De används i stor utsträckning av affärsbanker på valutamarknaden.

En "swap"-transaktion är en valutatransaktion som kombinerar köp eller försäljning av en valuta på villkoren för en kontant "spot"-transaktion med den samtidiga försäljningen eller köpet av samma valuta under en period till "terminskursen". Transaktioner inkluderar flera varianter:

· transaktions "rapport" - försäljning av utländsk valuta på villkoren "spot" med dess samtidiga köp på villkoren "forward";

· avrapporteringstransaktion - köp av utländsk valuta på spotvillkor och dess samtidiga försäljning på terminsvillkor.

En valutaswap är ett köp och samtidig terminsförsäljning av en valuta (deportera) eller, omvänt, ett samtidigt terminsköp av en valuta (rapport). En ränteswap är ett utbyte av räntor på lånade medel.

Kombinationen av dessa två swappar leder till en helt ny transaktion: en valutaränteswap, som är ett utbyte av både valutor och räntor. Denna typ av byte kan ingås mellan flera deltagare.

Slutsats

valuta kontantpriskredit

Växelkursen uttrycker förhållandet mellan olika länders monetära organisationer. I allmänhet är växelkurssystemet en uppsättning regler genom vilka centralbankens roll på valutamarknaden beskrivs. Särskilda fall av system är stela växelkurser och absolut flexibla växelkurser, som etableras på valutamarknaderna utan ingripande av centralbanken. Växelkurspolitiken är en integrerad del av penningpolitiken och måste vara förenlig med dess huvudmål - att minska inflationen.

Kursen för en viss valuta bestäms av samspelet mellan utbud och efterfrågan på valutamarknaden. Import skapar efterfrågan på utländsk valuta och samtidigt tillgång på nationell valuta. Export skapar ett utbud av utländsk valuta i ett visst land och samtidigt en efterfrågan på dess valuta utomlands.

Att fastställa växelkursen för utländska valutor i den nationella (eller vice versa) kallas valutanotering. I moderna förhållanden utförs offerten av statliga (nationella) och största affärsbanker. Det finns två offertmetoder: direkt och indirekt. Med en direkt offert som accepteras i de flesta länder i världen, inklusive Ryska federationen, uttrycks 1 100 eller 1 000 utländska valutaenheter i nationella valutor. Med ett indirekt citat, antaget i England och delvis i USA, tas den nationella valutan i ett givet land som "grund".

Valutan är den oersättliga monetära enheten i varje land. Utan det kan många transaktioner och kontrakt inte genomföras.

Valet av växelkurssystem av vilket land som helst, som är den viktigaste komponenten i makroekonomisk stabilitet och ekonomisk tillväxt, bestäms av ekonomins utvecklingsnivå och storlek, graden av dess öppenhet, tillståndet på finansmarknaderna, graden diversifiering av produktionen, betalningsbalansens tillstånd, konkurrenskraftsnivån, mängden valutareserver, graden av ekonomins beroende av utrikeshandel, det sociopolitiska klimatet i samhället, tillståndet för den nationella monetära system, arten och arten av de ekonomiska chocker som ett visst land står inför.

Bibliografi

1. Federal lag av den 10 december 2003 N 173-FZ "Om valutareglering och valutakontroll"

2. Vostrikova L.G. Finansiell rättighet. M.: Yustitsinform, 2007. - 128s.

3. Gusakov N.P., Belova I.N., Strenina M.A. Internationella monetära och kreditförbindelser. Förlag: Infra-M, 2008. - 313s.

4. Egorov A.V. "Internationell finansiell infrastruktur", Moskva: Linor, 2009.

5. Zharkovskaya E.P., Arends I.O. Bankverksamhet. Föreläsningskurs. 2:a upplagan. Moskva: Omega-L. 2008

6. Ivasenko, A.G. Världsekonomi: lärobok. bidrag för högskolestuderande. prof. utbildning, studenter i nationalekonomi. specialiteter / A.G. Ivasenko, Ya.I. Nikonov. - M.: KnoRus, 2010. - 640 sid.

7. Krasavina L.N. Internationella monetära och kreditförbindelser. M. Finans och statistik, 2005. - 576s.

8. Kuznetsova E.I. Pengar, kredit, banker. M.: UNITI, 2009-talet. - 568 sid.

9. Maryganova E.A., Shapiro S.A. Makroekonomi. Expresskurs: studiehandledning. - M.: KNORUS, 2010. -302s.

10. Shmyrev A.I. Internationella monetära och kreditförbindelser. St Petersburg: PETER - 252p.

De viktigaste delarna av alla monetära system är valutan och växelkursen.

VALUTA (från italienska valuta - pris, värde) är en monetär enhet som används för att mäta värdet av varors värde.

begrepp "valuta" tillämpas i tre betydelser:

a) landets monetära enhet (dollar, yen, rubel, etc.) och en eller annan av dess typer: papper, metall;

b) utländsk valuta - sedlar från främmande stater, såväl som krediter och betalningsmedel denominerade i utländska monetära enheter och som används i internationella uppgörelser;

c) Internationell (regional) monetär enhet och betalningsmedel (SDR utgivna av IMF och EURO utgivna av Europeiska centralbankssystemet, som leds av Europeiska centralbanken).

Beroende på användningssätt är valutor indelade i:

a) helt konvertibel (fritt konvertibel),

b) delvis konvertibel (delvis konvertibel),

c) irreversibel (icke-konvertibel, stängd).

Helt vändbar Valutorna i länder vars lagstiftning har praktiskt taget inga valutarestriktioner kallas. Dessa valutor byts ut mot andra valutor utan särskilt tillstånd. Dessa inkluderar amerikanska dollar, kanadensiska dollar, schweiziska franc, japanska yen och några andra.

Delvis reversibel är valutorna i länder där valutarestriktioner kvarstår, särskilt för invånare 1 , i förhållande till ett visst utbud av valutatransaktioner,

Till irreversibel omfatta valutorna i de länder där det finns olika restriktioner och förbud för både bosatta och utländska medborgare vad gäller import och export av nationell och utländsk valuta, utländsk valuta, försäljning och köp av valuta- och valutavärden m.m.

Valutakonvertibilitet är ett av verktygen som neutraliserar nationella gränsers inflytande på rörelsen av varor, tjänster och kapital på världsmarknadens omfattning.

KONVERTIBILITET, eller konvertibilitet (från lat. convertere - att ändra, konvertera) - den nationella valutans förmåga att fritt, utan restriktioner, växlas mot utländska valutor och vice versa utan direkt statlig inblandning i växlingsprocessen.

VÄXELKURS - detta är värdeförhållandet för två valutor under deras växling, eller "priset" för den monetära enheten i ett land, uttryckt i ett annat lands monetära enheter eller i internationella betalningsmedel. Den återspeglar i genomsnittlig form en komplex uppsättning relationer mellan de två valutorna: förhållandet mellan deras köpkraft; inflationstakten i respektive land; efterfrågan och utbud av specifika valutor på internationella valutamarknader m.m.

Den viktigaste delen av det monetära systemet är valutaparitet - förhållandet mellan de två valutorna, fastställt i lag. Under monometallism - guld eller silver - var basen för växelkursen monetär paritet - förhållandet mellan monetära enheter i olika länder enligt deras metallinnehåll. Det sammanföll med begreppet valutaparitet.

Växelkursregimen är också en del av valutasystemet. Skilja sig fast snävt fluktuerande växelkurser, och flytande kurser som varierar beroende på marknadens utbud och efterfrågan på valutan, såväl som deras variation.

Under guldmonometallism baserades växelkursen på guldparitet - förhållandet mellan valutor enligt deras officiella guldinnehåll - och fluktuerade spontant runt den inom guldpoäng. Den klassiska mekanismen med guldprickar fungerade under två villkor: fritt köp och försäljning av guld och dess obegränsade export. Gränserna för växelkursfluktuationer bestämdes av kostnaderna för att transportera guld utomlands (frakt, försäkring, förlust av ränta på kapital, testkostnader etc.) och översteg faktiskt inte ± 1 % av pariteten. Med avskaffandet av guldmyntfoten upphörde mekanismen för guldpoäng att fungera.

Växelkursen med fiat-kreditpengar bröt gradvis bort från guldpariteten, eftersom guld tvingades ur cirkulation till en skatt. Detta beror på utvecklingen av varuproduktion, monetära och utländska valutasystem. För mitten av 1970-talet. grunden för växelkursen var guldinnehållet i valutor - den officiella prisskalan och guldpariteter, som fastställdes av MIF efter andra världskriget. Måttet på förhållandet mellan valutor var det officiella priset på guld i kreditpengar, vilket tillsammans med råvarupriserna var en indikator på graden av depreciering av nationella valutor. I samband med separationen under en lång tid av tjänstemannen, fastställd av statens pris på guld från dess värde, intensifierades den konstgjorda naturen hos guldpariteten.

Växelkursen har ett stort inflytande på många makroekonomiska processer som äger rum i den globala och nationella ekonomin. Nivån på växelkursen, som jämför priserna för varor och tjänster som produceras i olika länder, bestämmer konkurrenskraften för nationella varor på världsmarknaderna, export- och importvolymen och följaktligen läget för bytesbalansen.

Inget växelkurssystem har den exklusiva fördelen att uppnå full sysselsättning och prisstabilitet.

Den största fördelen med ett system med fast växelkurs- Deras förutsägbarhet och säkerhet, vilket har en positiv effekt på volymen av utrikeshandeln och internationella lån. nackdelar av detta system är för det första omöjligheten att föra en oberoende penningpolitik och för det andra en hög sannolikhet för fel vid val av en fast nivå på växelkursen.

Den största fördelen med en flexibel växelkursär att den fungerar som en "automatisk stabilisator" som bidrar till avvecklingen av betalningsbalansen. Samtidigt betydande växelkursfluktuationer negativ påverkar finanserna, vilket skapar osäkerhet i internationella ekonomiska relationer.

Växelkursen, som en makroekonomisk indikator som återspeglar landets position i systemet för världsekonomiska relationer, har en speciell plats i systemet med indikatorer som används som ett medel för statlig reglering av betalningsbalansen. Anledningen är att dess ökning eller minskning omedelbart och direkt påverkar den ekonomiska situationen i landet. Dess utländska ekonomiska indikatorer, valutareserver, skulder, dynamik i råvaror och finansiella flöden förändras.

Det finns flera alternativ för etablering växlingskurs mellan nationella och utländska valutor:

"flytande" växelkursen - växelkursen för den nationella valutan i förhållande till utländska - fluktuerar fritt beroende på utbud och efterfrågan;

reglerad, eller "smutsig simning" - växelkursen för den nationella valutan fluktuerar tills förändringarna når en viss gräns, varefter staten börjar använda reglerande spakar;

"stegsimning" - växelkurserna fluktuerar, men om vissa gränser nås när "grundläggande eller strukturella förändringar" inträffar, när vanliga finansiella regleringsåtgärder är otillräckliga, har landet rätt till devalvering, det vill säga en engångsförändring av växelkursen;

"gemensam simning" eller "valuta orm"-principen - växelkurser fluktuerar runt någon officiellt etablerad paritet, men deras fluktuationer lämnar inte vissa fasta gränser;

fast ränta - den nationella valutan är strikt knuten till en annan valuta eller till en annan paritet.

Gemensamt för alla fall är användningen av dynamiken i förändringar i växelkurser (eller förhållandet mellan egen och utländsk valuta) för att justera betalningsbalansen. Dessa förändringar kan vara engångs- eller regelbundna och ta formen av en devalvering (om värdet på den nationella valutan ständigt sjunker) eller omvärdering (om den nationella valutan apprecierar alltför mycket).

Reglerad eller "smutsig flytande", "stegad flytande", "gemensam flytande" eller principen om "valuta orm" - alla former av valutareglering är modifierade versioner av två huvudsakliga tillvägagångssätt för reglering av växelkurser: en "flytande" växelkurs, fritt fluktuerande beroende på utbud och efterfrågan, och en fast växelkurs. Individuella moment i dessa två kurser kombineras med varandra i olika kombinationer.

Utmärkande för en fritt fluktuerande växelkurs är att dess fluktuationer anses, om inte det enda, så åtminstone det viktigaste sättet att reglera landets betalningsbalans. Detta förklaras av anpassningsmekanismen: ett enklare sätt att balansera balansen är att ändra priset på den valuta som bestämmer förhållandet mellan priserna, jämfört med till exempel omstruktureringen av hela den interna mekanismen för ekonomiska relationer (beskattning, utsläpp) aktivitet etc.). Fluktuationer i valutapriset, som inträffar parallellt med obalansen i betalningarna, gör det möjligt att göra justeringar mindre "smärsamt", utan att locka externa finansieringskällor. Anhängare av användningen av en "flytande" växelkurs betonar dess förmåga att automatiskt justera mängden export och import.

En "flytande" växelkurs tillåter export av varor där landet har en komparativ fördel, och optimerar därmed sitt deltagande i den internationella arbetsfördelningen.

Fördelarna med en "flytande" växelkurs inkluderar regeringens förmåga att föra en relativt oberoende nationell ekonomisk politik (främst inriktad på att ge mer sysselsättning och öka den ekonomiska tillväxttakten).

Till exempel, anhängare av införandet av en "flytande" växelkurs för den amerikanska dollarn noterar behovet av en mer oberoende ekonomisk politik i samband med att den amerikanska dollarn utför funktionen som en världsvaluta och de skyldigheter som följer av detta.

Under moderna förhållanden påverkas växelkursen av många faktorer som varken regeringen, centralbanken eller några andra officiella organ kan ta hänsyn till.

Det är den "flytande" växelkursen som mest realistiskt återspeglar dessa effekter och ger ett effektivt svar på dem, vilket indikerar det verkliga värdet av den nationella valutan på världsmarknaden. Detta tillvägagångssätt förklarar varför, i de flesta länder, användes helt gratis flytande endast under korta tidsperioder för att fastställa det verkliga priset på den nationella valutan.

Samtidigt har den "flytande" räntan en nackdel. Betydande kortsiktiga fluktuationer kan destabilisera utrikeshandelstransaktioner och leda till förluster på grund av omöjligheten att uppfylla tidigare ingångna kontrakt.

De angivna bristerna utesluter den fasta växelkursen kopplad till någon stabil kostnadsenhet. En fast ränta låter dig förutsäga entreprenöriell aktivitet, reglera lönsamhetsnivån för framtida investeringsprogram. I Nästan alla företagare och bankirer är för en fast växelkurs för den nationella valutan.

Den fasta växelkursen är särskilt viktig för industrier som är inriktade på en betydande importvolym (högteknologiska industrier) med en hög andel export av den totala produktionen. En sådan kurs avser de förväntade framtida beloppen av den valuta som ska överföras, vilka är nödvändiga för utvecklingen av investeringsprogram förknippade med en lång återbetalningstid för investerade medel. En fast ränta är effektiv för organisationer som har långvariga och stabila relationer. Det är särskilt fördelaktigt för att bevara och upprätthålla ledarskapets politiska "ansikte" och vittnar om styrkan och tillförlitligheten i regeringens ekonomiska politik. Regeringen åtar sig att upprätthålla stabiliteten i valutan, och följaktligen landets position i systemet för världsekonomiska förbindelser. Landets ledning bekräftar så att säga att det finns tillräckligt med förtroende och ekonomiska resurser på nationell och internationell nivå för att upprätthålla stabiliteten i den nationella valutan. Samtidigt tar den på sig kostnaderna för att "utjämna" eventuella kortsiktiga fluktuationer, som är särskilt farliga för utrikeshandelstransaktioner.

Införandet av en fast växelkurs innebär ett antal problem för den nationella regeringen. Den viktigaste av dem är upprätthållandet av "extern balans", det vill säga balanseringen av externa betalningar för att hålla växelkursen på en konstant nivå.

Effektiviteten och ändamålsenligheten med att använda fasta eller "flytande" växelkurser som ett sätt att reglera betalningsbalansen kan reduceras till följande. Som bevis på stabiliteten och styrkan i landets ekonomiska och politiska system kan en fast växelkurs endast existera inom ramen för en stabil makroekonomisk politik för regeringen. Sysselsättningsprogram, skattepolitik - allt bör underordnas intressen av att upprätthålla en stabil växelkurs för den nationella valutan.

Internationell avveckling eller växlingstransaktioner innebär obligatorisk jämförelse av priser (värden) för nationella och utländska valutor, eftersom det bakom varje köpt eller såld produkt finns ett pris uttryckt i pengar. Detta leder till uppkomsten av växelkursen och behovet av att bestämma dess nivå. Växelkursen är nödvändig för ömsesidigt utbyte av valutor i handeln med varor och tjänster, såväl som när man tar hänsyn till den ömsesidiga rörligheten av kapital och kredit. I synnerhet byter exportören den mottagna utländska valutan mot den nationella, eftersom andra länders valutor inte kan cirkulera som lagligt betalningsmedel och inköpsmedel på denna stats territorium. I sin tur byter importören ut den nationella valutan mot en utländsk för att betala för varor köpta utomlands. Gäldenären skaffar utländsk valuta för nationell valuta för att betala av skulden och betala ränta på ett utländskt lån. Växelkursen är nödvändig för att jämföra priserna på världsmarknaden och nationella marknader, såväl som kostnadsindikatorerna för olika länder, uttryckta i olika monetära enheter. Med hjälp av växelkursen sker en periodisk omvärdering av företags och bankers konton i utländsk valuta.

I själva verket är detta jämförpriset för valutan i en stat, uttryckt i en valutaenhet i ett annat land. Som alla marknadspriser bildas växelkursen under påverkan av utbud och efterfrågan. Att balansera det senare på valutamarknaden leder till upprättandet av en jämviktsnivå för marknadsväxelkursen, d.v.s. den så kallade "fundamentala jämvikten" uppstår.

Mängden efterfrågan på utländsk valuta bestäms av landets behov av att importera varor och tjänster, utgifterna för turister i detta land, efterfrågan på utländska finansiella tillgångar och efterfrågan på utländsk valuta i samband med invånarnas avsikter att investera utomlands. Ju högre växelkurs, desto lägre efterfrågan på den och vice versa.

Mängden utländsk valuta bestäms av:

• efterfrågan från invånare i en främmande stat för detta lands valuta
• efterfrågan från utländska turister på tjänster i detta tillstånd
• efterfrågan från utländska investerare på tillgångar denominerade i den nationella valutan i en viss stat
• efterfrågan på den nationella valutan i samband med utländska invånares avsikter att investera i detta land

Ju högre kursen på utländsk valuta är i förhållande till den inhemska, desto färre antal nationella subjekt på valutamarknaden är redo att erbjuda inhemsk valuta i utbyte mot utländsk valuta och, omvänt, desto lägre kurs för den nationella valutan i förhållande till till utländsk valuta, desto fler ämnen på den nationella marknaden är redo att köpa valuta.

Det är nödvändigt att skilja mellan växelkursen och valutapariteten, vilket är värdet på en stats valuta, uttryckt i guld. Till exempel var dollarpariteten under Bretton Woods-avtalet $35 per uns guld. Närvaron av paritet eller ett visst förhållande till guld, som spelar rollen som en standard, gör det möjligt för den nationella valutan att utföra funktionen av ett värdemått, "idealguld". Paritet är inte detsamma som en växelkurs, eftersom den senare hänvisar till förhållandet mellan en viss valuta och andra valutor eller dess relativa värde, till exempel är 1 franc lika med värdet av 1/2 av den västtyska marken. Detta är växelkursen för francen och marken. Växelkursen kan ändras, medan dess guldparitet förblir oförändrad.

Bildandet av växelkursen förklarar bäst hur guldmyntfoten fungerar. Från sista fjärdedelen av 1800-talet fram till första världskrigets utbrott dominerades alltså utrikeshandeln av guldmyntfoten. Början av övergången till guldmyntfoten gjordes av Bank of England, som 1821 etablerade utbytet av sedlar som utfärdats av den mot guld. I slutet av 1800-talet gick de skandinaviska länderna över till guldmyntfoten, Tyskland - 1875, Frankrike - 1878, Österrike-Ungern - 1892, Japan - 1897, USA - 1900. Guldmyntfoten skapade grunden för internationella monetära förbindelser, kännetecknad vid den tiden av fasta växelkurser fastställda på grundval av guldpariteter. Guldmyntfoten påverkade automatiskt cirkulationen av pengar och kapitalrörelser, men fungerade inte när den nödvändiga utjämningen av betalningsbalansen översteg de verkliga proportionerna. Detta ledde till utvecklingen av inflations- och deflationsprocesser inom enskilda stater.

Enligt guldmyntfoten hade växelkurserna en objektiv grund i form av guldpariteter, som mätte de ömsesidiga förhållandena mellan monetära enheter med vikten av metallen i dem och därför exakt återspeglade det relativa värdet av de utbytta valutorna till varandra. Så länge guldhalten i valutor bibehölls och deras utbyte mot ädelmetall, med friheten att exportera och importera guld, förblev växelkursen en entydig och solid ekonomisk parameter. Med avskaffandet av guld som grund för den monetära världsordningen försvann denna objektiva bas av växelkurser. Därför har problemet med att jämföra det ömsesidiga värdet av valutor blivit extremt komplicerat, och sökandet efter de mest lämpliga kriterierna för detta har blivit en av de permanenta och svårlösta frågorna i internationell penningpolitik.

Ändå är ståndpunkten att växelkursen beror på förhållandet mellan antalet utfärdade nationella och utländska pengar obestridlig. Om mängden pengar i en stat kommer att öka snabbare, kommer detta oundvikligen att orsaka en förändring i växelkursen för dess monetära enhet. Därför är det omöjligt att till exempel stabilisera växelkursen utan att ta hänsyn till mängden nationella och utländska pengar som växlas med varandra. För att stabilisera växelkursen är det nödvändigt att använda samordningen av penningpolitiken för centralbankerna i olika länder, vilket kommer att vara mest effektivt när man skapar en enda mellanstatlig bank. Europeiska unionen följer denna väg. Denna bank kan bestämma sådana mål och medel för medlemsländernas interna penningpolitik som penningmängdens tillväxttakt, räntor, nödvändiga reservkvoter etc.

Typer av växelkurser

I praktiken av internationella valutarelationer (i förhållandena för papperspengarcirkulation) särskiljs följande två huvudtyper av växelkurser i första hand: fasta och flytande.

Fasta växelkurser - dessa är kurser som fastställts genom ett fördrag eller avtal mellan länder och som stöds av statliga regleringsåtgärder. Fasta växelkurser är uppdelade i riktigt fasta (karakteristiskt för guldmyntstandarden) och kontraktuellt fasta (fram till 1971-1973 användes de i IMF-systemet).

rörliga växelkurser- dessa är kurser som bildas under påverkan av utbud och efterfrågan på valutor och justeras av staten.

Det finns också en nominell växelkurs, som visar den växelkurs som för närvarande gäller på landets valutamarknad, och definierad som förhållandet mellan priserna på varor i de två länderna, tagna i motsvarande valuta vid ett visst datum. Det finns olika variationer av växelkursen, som visas i tabellen:

Klassificering av typer av växelkurser

Den moderna metoden att bilda växelkurser lyfter fram blandade former av fasta och flytande växelkurser:

• fasta växelkurser i förhållande till en nationell valuta och rörliga i förhållande till en annan. Så den monetära enheten i en stat kan ha en fast växelkurs mot den amerikanska dollarn, men flyta mot euron eller det brittiska pundet i samma proportion som dollarn
• fasta växelkurser mot en grupp av valutor, när enskilda länder sätter fasta kurser för sina valutor mot valutorna i en grupp länder (vanligtvis handelspartner), och kurserna är inte fasta för andra valutor och kan därför ändras när som helst med förändringar i tillgång och efterfrågan. Inom ramen för detta alternativ praktiserades den så kallade gruppsimningen, där man, efter överenskommelse mellan partnerna, fastställer fasta räntor och alla flyter ihop mot en tredje valuta (det västeuropeiska monetära systemet). Fasta växelkurser för nationella valutor användes i förhållande till SDR (särskilda dragningsrätter), när den nationella valutan har en fast växelkurs mot SDR som ständigt ändrar sin kurs. Det fanns också en fast växelkurs mot valutakorgen, då vissa stater som inte ville förknippas med SDR skapade särskilda valutakorgar. I alla valutakorgar spelades den ledande rollen av den amerikanska dollarn, den tyska marken och det brittiska pundet. Detta alternativ valdes av stater som är särskilt starkt beroende av utrikeshandel.
• fritt flytande valutor, även om sådan flytande för närvarande är en bluff. De flesta länder med fluktuerande växelkurser utövar den så kallade "smutsiga" simningen, på grund av att centralbanker i en eller annan grad genomför valutainterventioner för att upprätthålla växelkurserna för sina valutor.

Det är också möjligt att peka ut sådana system för växelkursens funktion som fri eller rent flytande (växelkursen bildas under påverkan av utbud och efterfrågan), styrd flytande (utöver utbud och efterfrågan är växelkursen starkt påverkad av centralbanker, samt olika tillfälliga marknadssnedvridningar), fasta räntor (fastställda av landets centralbank eller på basis av internationella överenskommelser), målzoner (gränser för växelkursfluktuationer överenskomna mellan länder kring en fast jämviktskurs) och ett hybridväxelkurssystem (i den monetära unionen av länder finns det stater som fritt flyter växelkursen, och det finns zoner med fast växelkurs, etc.). I världspraxis finns det också exempel på användningen av regimen med flera växelkurser. Denna åtgärd anses dock vara tillfällig, eftersom den, samtidigt som den korrigerar vissa brister på den inhemska valutamarknaden, genererar nya och allvarligare snedvridningar inom andra delar av ekonomin. I slutändan ställer användningen av ett flertal växelkurser alltid som sin uppgift övergången till en enda kurs inom en specifik och ganska kort tidsram. Det är karakteristiskt att i det forna Sovjetunionen inkluderade systemet med växelkurser för den sovjetiska rubeln:

• paritetsväxelkurs för rubeln, som har en guldhalt på 0,987412 g rent guld
• den officiella växelkursen för rubeln mot valutorna i kapitalistiska, socialistiska och utvecklingsländer, fastställd av USSR:s finansministerium i början av 60-talet. XX-talet och regleras av Sovjetunionens statsbank
• rubelns växelkurs, med hänsyn till differentierade valutakoefficienter (DVK), inrättad av Sovjetunionens statliga planeringskommitté och USSR:s finansministerium och agerar separat för de europeiska CMEA-medlemsländerna, länder med fritt konvertibla valutor samt Finland , Indien, SFRY, ARE, Iran och andra länder (DVK agerade separat för export- och importverksamhet)
• växelkursen för rubeln, bestäms av koefficienten för konvertering av saldot av icke-handelsoperationer i överlåtbara rubel till sovjetiska rubel

Som ett resultat väcktes frågan ständigt i Sovjetunionen om lämpligheten av att införa en ekonomiskt motiverad växelkurs för den sovjetiska rubeln, uppnå samma cirkulation av sovjetiska rubel och utländsk valuta, samt att tillåta företag att fritt använda sina valutaavdrag. (utländsk valuta i rubel motsvarande).

Modeller för att organisera utbyte av nationella valutor mot utländska

I praxis i världen finns det också grundläggande modeller för att organisera växlingen av nationella valutor mot utländska och fastställa växelkurser mellan dem under villkoren för cirkulation av papperskrediter. Den första modellen bygger på det faktum att utbytet är koncentrerat till statliga organisationer eller officiellt auktoriserade bankinstitut och genomförs till växelkurser som fastställs av statliga organ (centralbanker). Den andra modellen bygger på det faktum att staten i stort sett elimineras från att delta i direktväxling av nationella valutor mot utländska och överför dessa transaktioner till valutamarknaden. Växelkursen bör i princip bestämmas av marknaden, baserat på utbud och efterfrågan på utbytbara valutor. Men staten, representerad av centralbanken, reglerar nivån på växelkursen och gränserna för dess fluktuationer genom operationer för köp och försäljning av valutor. Den tredje modellen förutsätter att staten i allmänhet upphör att delta i valutatransaktioner och överför alla dessa transaktioner till valutamarknaden. I detta fall bildar valutamarknaden oberoende växlingsförhållandena för monetära enheter. Samtidigt fluktuerar och förändras växelkurserna under påverkan av marknadskrafterna utan någon inblandning av centralbanken.

Den första modellen används i länder med stängda valutor, den andra och tredje modellen är typiska för stater som har etablerat och upprätthåller konvertibiliteten för nationella monetära enheter.

Både rörlig och fast växelkurs har sina fördelar och nackdelar. Således har stater med utvecklade marknadsekonomier gradvis övergett att fastställa sina valutors pariteter och gått över till ett system med rörliga räntor, begränsat av gränserna för fluktuationer. Användningen av "rena" fluktuationer i växelkursen, baserade endast på inverkan av spontana marknadskrafter, leder till frekventa devalveringar av valutor, starka kortsiktiga växelkursfluktuationer, stora långsiktiga avvikelser av realkurser från "jämviktskurser" , och otillräcklig "disciplin" av stater i förhållande till optimering av inflation och budgetar.

Samtidigt försöker länder i övergången till marknadsekonomi, i de tidiga omvandlingsstadierna, fixa växelkursen, främst för att bekämpa inflationen. Stabilisering av växelkursen för den nationella valutan gör det möjligt att föra paritet (i termer av köpkraft) och växelkurser närmare, vilket i en öppen ekonomi är en förutsättning för att stabilisera och stoppa utflödet av kapital till utrikeshandelssfären , att stoppa utflödet av kapital till sfären av spekulativa valutaoperationer, eftersom dumpningsoperationer i en stabil ekonomi intar en obetydlig plats i bankernas verksamhet och inkomster, minska och helt stoppa olönsam export, gradvis stärka befolkningens förtroende och affärsenheter i den nationella valutan, öka bankernas eget kapital, uttryckt i hårdvaluta.

Ett försök att stabilisera växelkursen kräver dock närvaron av betydande valutareserver, samt ökade krav på penningpolitikens stelhet och komplexitet i allmänhet. Ändå kan en fixering eller stabilisering av växelkursen samtidigt ge betydande politisk utdelning för statsledningen. De är främst relaterade till att inflationen stannar av eller helt försvinner under en viss tid. Långsiktig stabilisering av växelkursen hindras dock av ett antal faktorer, som inkluderar bristen på valutareserver, smalheten och fragmenteringen av valutamarknaden, frånvaron av en enda växelkurs även i "skuggan" sektorn och en alltför undervärderad nationell valuta på grund av spekulativa skäl.

Växelkursen fungerar som ett verktyg för kostnadsjämförelser av kostnaderna (priserna) för produktionen av ett nationellt företag eller en enskild stat med världsmarknadspriser. Det gör det möjligt att identifiera, kvantifiera resultatet av utländska ekonomiska transaktioner. Därför är växelkursen, som återspeglar värdeförhållandet mellan olika länders valutor, viktig för motsvarande växling och påverkar tillsammans med andra faktorer förhållandet mellan export- och importpriser, konkurrenskraften och vinsterna för föreningar, företag och företag . Växelkursens kostnadsbas beror på att det internationella produktionspriset baseras på nationella produktionspriser i länder som är huvudleverantörer av varor till världsmarknaden.

En fast växelkurs, som tvingar staten att till varje pris hålla den på en viss nivå, kan förhindra den direkta påverkan av externa faktorer på den inhemska ekonomin, bevara strukturer och proportioner som inte motsvarar de förändrade internationella produktions- och utbytesförhållandena. Ändå är en stabil växelkurs (med fluktuationer inom fasta gränser) alltid att föredra på grund av dess enkelhet och användarvänlighet för implementering och utvärdering av resultaten av utländsk ekonomisk aktivitet. Växelkursernas stabilitet beror på iakttagandet av två viktiga villkor:

• betalningsbalansen mellan stater
• tillräckliga valutareserver för att upprätthålla växelkursen på marknaden i händelse av brott mot betalningsbalansen

Därför har tillståndet för landets betalningsbalans, främst för löpande verksamhet, en direkt inverkan på växelkursen för den nationella valutan. Med en kronisk passiv betalningsbalans sjunker växelkursen för den nationella valutan, med en aktiv stiger växelkursen. Karakteristiskt är att för växelkursens dynamik är betalningsbalansen för löpande operationer av primär betydelse, inte mellan två länder, utan den övergripande balansen i denna balans för alla stater som deltar i internationella uppgörelser med ett visst land.

Balanssystem

I sin tur är internationella avvecklingar förknippade med ett balanssystem, som inkluderar handelsbalansen, betalningsbalansen för löpande verksamhet, kapitalbalansen och kreditrörelser, den allmänna betalningsbalansen, avvecklingsbalansen för ett visst datum, och avräkningssaldot för en viss period.

Handelsbalansen är den viktigaste komponenten i betalningsbalansen och visar förhållandet mellan värdet av export och import av varor från ett visst land under en viss tidsperiod (månad, kvartal, år). Handelsbalansen speglar värdet av export och import, oavsett när varor säljs eller tas emot. Så, exportvaror kan exporteras, men inte säljas, de kan säljas under rapporteringsperioden, men säljas på kredit, d.v.s. har faktiskt inte betalats ännu. Handelsbalansen tar även hänsyn till varor som exporteras inte för försäljning, utan till exempel som gåva, samt varor för vilka exportören inte erhåller kontantmotsvarighet. Därför återspeglar handelsbalansen inte alla intäkter och betalningar relaterade till utrikeshandeln.

Betalningsbalansen i bytesbalansen inkluderar, förutom värdet av utrikeshandeln, transportkostnader, turismkostnader, investeringsintäkter (den så kallade inkomsten från osynlig export), samt överföringar - privata och officiella överföringar. En positiv betalningsbalans på löpande verksamhet skapar förutsättningar för export av kapital från landet, och en passiv kräver täckning av ett lämpligt inflöde av kapital, vilket återspeglas i balansen mellan kapital och lån. Därför är betalningsbalansen för löpande verksamhet förhållandet mellan export och import av varor, betalningar och intäkter för transport, försäkring, provisionstransaktioner, turism, konsumentöverföringar, räntor och utdelningar på kapitalinvesteringar, betalningar för licenser, för användning av uppfinningar, och det speglar också landets militära utgifter utomlands.

Balansen mellan kapital och kreditflöden inkluderar kapitalrörelser utan reserver, direktinvesteringar, portföljinvesteringar, återinvestering av vinster, kort- och långfristigt kapital, överföringar och betalningar på lån.

Den allmänna betalningsbalansen omfattar betalningsbalansen för löpande verksamhet, kapitalbalansen och kreditrörelserna samt rörelsen av guld och valutareserver.

Avvecklingsbalansen representerar ett visst lands krav och skyldigheter i förhållande till andra stater. Dessa fordringar och skulder inkluderar statliga (guld och utländsk valuta och andra) och privata tillgångar, direkta investeringar, mottagna och beviljade lån och andra skulder från finansiella och icke-finansiella företag. Till skillnad från betalningsbalansen inkluderar avvecklingsbalansen alla fordringar och förpliktelser i förhållande till andra länder för vilka betalningar inte har gjorts.

I länder med en utvecklad marknadsekonomi sammanställs en betalningsbalansrapport, som återspeglar alla betalningar som gjorts till utlandet under den senaste perioden (vanligtvis ett år) och alla mottaganden av medel från utlandet, samt en betalningsbalans för en femårsperiod, inklusive genomförandet av betalningsbalansen för två föregående år, preliminärt genomförande av betalningsbalansen under innevarande år och en prognos för dess utveckling för de kommande två åren.

Betalningsbalansens jämvikt kan påverka nivån på växelkursen, oavsett rörelsen av långsiktigt kapital och löpande betalningar. Samtidigt ger denna jämvikt inte automatiskt kortsiktig stabilitet i växelkursen, även om det i förhållande till medelfristiga kursen ofta är det enda effektiva medlet. Därför kan en obalans i betalningsbalansen på grund av översvämning (kapitalutflöde) samexistera med en ökning av växelkursen och en positiv handelsbalans som en integrerad del av betalningsbalansen.

För närvarande har den teoretiska möjligheten att reglera ömsesidiga internationella anspråk och förpliktelser med hjälp av kontinuerliga fluktuationer i växelkurser och förändringar i det relativa värdet av valutor blivit verklighet, har blivit en integrerad del av den moderna konvertibilitetsmekanismen. Praxis har bekräftat de positiva resultaten av flytande (inom vissa gränser), men periodiskt reglerade växelkurser. En prissättningsmekanism av denna typ är mest i linje med de moderna principerna om "öppenhet" för nationella ekonomier och deras integration med världsekonomin.

Flytande (inom specificerade gränser) växelkurser kommer att eliminera problemet med att bevara strukturen och proportionerna av ekonomin, eftersom försämringen av valutans position på den fria marknaden omedelbart signalerar ett ogynnsamt tillstånd i en viss sektor av den nationella ekonomin och behovet av att vidta korrigerande åtgärder genom ekonomisk politik på nationell eller mellanstatlig nivå. Men man måste komma ihåg att detta problem inte löses av det så kallade "rena" flytandet av valutan (utan ingripande av staten representerad av centralbanken). Sålunda förutsatte introduktionen 1930 av mekanismen för flytande växelkurser i industriländer (PRS) överföringen till marknaden av funktionerna för att bestämma jämviktsväxelkurser. Konsekvenserna av en sådan mekanism för att reglera växelkurser visade sig emellertid i en ökning av deras fluktuationer, vilket kränkte stabiliteten i internationell handel och också orsakade en obalans i handeln och betalningsbalansen.

Därför krävs en aktiv och flexibel penningpolitik från centralbankernas sida, vilket innebär reglering av växelkurserna. Detta beror på det faktum att genom växelkursen övervinns begränsningarna för den nationella valutan och dess lokala värde omvandlas till ett internationellt värde. Därmed bildas ett slags kostnadskriterium, som gör det möjligt att genomföra ett ordnat och regelbundet utbyte av valutor för varandra. Växelkursen har en betydande plats i hela mekanismen för internationalisering av ekonomiska förbindelser, eftersom nivåerna för nationella priser, löner och många andra kostnadsindikatorer med dess hjälp jämförs med utländska länders. På denna grundval, effektiviteten av export- och importverksamhet, genomförbarheten av produktionen av vissa varor, den relativa lönsamheten för utvecklingen av vissa sektorer av ekonomin och, i slutändan, graden av landets deltagande i internationella

Skicka ditt goda arbete i kunskapsbasen är enkelt. Använd formuläret nedan

Studenter, doktorander, unga forskare som använder kunskapsbasen i sina studier och arbete kommer att vara er mycket tacksamma.

Värd på http://www.allbest.ru/

INTRODUKTION

Samtidigt kräver varje land att alla bosättningar på dess territorium endast utförs i detta lands sedlar, och endast av dem ska utländska köpare betala för varor från producenter i detta land köpta för import. På grund av detta kräver internationell handel alltid att lösa problem relaterade till:

1) organisera det faktiska köpet och försäljningen av varor;

2) valutastöd för handelsverksamhet.

Valuta och pengar koncept är nära, men inte samma sak. Pengar är centralbanksbiljetter, checkar, mynt som cirkulerar i landet. Valuta - utländska sedlar, checkar och mynt. Valuta är också pengar, men dess omfattning är riktad mot världsmarknaden. Men begreppen pengar och valuta är inte identiska också eftersom inte alla nationella värdetecken kan fungera som en valuta. Pengarna som erkänns av världssamfunden som gemensamma motsvarigheter blir valutan. När det gäller sedlar, som utför funktionerna av ett värdemått och ett ackumuleringsmedel både hemma och på världsmarknaden, sammanfaller begreppen valuta och pengar. I praktiken går de fritt över gränsen och återvänder tillbaka. Men icke-konvertibla sedlar kan inte vara en valuta.

Men varför är det omöjligt att överge multivaluta och skapa en enda penning för hela världsmarknaden? När allt kommer omkring skulle detta avsevärt underlätta internationell handel, som alla länder på planeten är intresserade av. Det finns flera anledningar till detta:

förekomsten av en nationell valuta gör det lättare för regeringen att hitta medel för uppgörelser med dem som får pengar direkt från staten. Dessa inkluderar anställda, inklusive armén, de fattigaste medborgarna och företag som tillhandahåller varor och tjänster för statliga behov. Som en sista utväg kan staten helt enkelt utfärda ytterligare pappersskyltar;

närvaron av en nationell valuta gör det möjligt för staten att hantera affärernas gång i landets ekonomi;

den nationella valutan gör det möjligt att säkerställa landets fulla suveränitet, dess oberoende från andra länders regeringars vilja.

att ha en egen valuta hjälper till att undvika inflation, som "sjuk" andra länders valutor.

1 . VÄXELKURSENS KESS

Valuta (växelkurs) - priset på en nationell monetär enhet, uttryckt i monetära enheter i andra länder.

Inom västerländsk ekonomisk vetenskap höjdes problemet med att bestämma växelkursen formellt till teorin först på 70-talet. 1900-talet Fram till dess fanns det inga objektiva förutsättningar för bildandet av detta kunskapsområde. Anledningen till det ökade intresset för frågan om valutakurser var följande:

Den gradvisa liberaliseringen av råvaru- och kapitalmarknaderna och, som ett resultat, övergången från analys av slutna ekonomiska system till öppna ekonomiska system på 60-70-talet. XX-talet;

Införande av ett system med rörliga växelkurser sedan 1971

Som på vilken marknad som helst är efterfrågan på en valuta och dess utbud koncentrerad till valutamarknaden, och priset på en valuta bildas som en speciell vara. Priset på en enhet utländsk valuta, uttryckt i nationell valuta, är växelkursen (växelkursen). Således uttrycker växelkursen förhållandet mellan olika länders monetära organisationer.

I internationell bankpraxis används direkta och omvända noteringar. Samtidigt, vid valutahandel på interbankmarknaden, ges noteringen med en noggrannhet (med undantag för vissa valutor) upp till fyra decimaler. Med en direkt offert tjänar en viss mängd utländsk valuta (vanligtvis 100 enheter) som grund för att uttrycka värdet av motsvarande mängd nationell valuta.

Valutamarknaden har inte ett universellt värdemått för var och en av varorna. Därför används en annan valuta för att uttrycka priset på en viss valuta. Till exempel: 1 USD = 0,797 EUR eller USD/EUR = 0,797

Det vill säga för en dollar ger de 0,797 euro, eller med andra ord kostar en dollar 0,797 euro. Ett liknande uttryck för den monetära enheten i ett land, genom den monetära enheten i ett annat land i landet, kallas växelkursen, och de två valutorna som är involverade i dess bildande kallas ett valutapar.

I Ryssland kommer följande bild att vara bekant:

USD/RUR=33,2001 EUR/RUR=41,5068 GBP/RUR=50,6490

Ett liknande sätt att registrera växelkursen, när värdet på den nationella valutan uttrycks i termer av en utländsk valutaenhet, kallas ett system för direkta offerter. Denna princip för bildandet av växelkurser är accepterad i de flesta länder. I ett fåtal stater har ett system med omvända (indirekta) citat antagits. I detta fall uttrycks värdet av en utländsk valuta i termer av en nationell enhet. Om det omvända systemet antogs i Ryssland, skulle huvudväxelkurserna skrivas enligt följande: RUR/USD=0,0303 RUR/EUR=0,0243 RUR/GBP=0,0205

Denna metod för att registrera växelkurser används traditionellt i Storbritannien, där värdet på den nationella valutan är högre än de flesta utländska valutor. Europeiska unionen, med införandet av euron 1999, använder också detta offertsystem. Liknande terminologi används i forex. Det är sant att här spelas den nationella valutans roll av dollarn. Faktum är att, efter att ha fötts på ruinerna av Bretton Woods-systemet, ärvde valutamarknaden många av dess karakteristiska egenskaper, särskilt den totala dominansen av den amerikanska valutan. Precis som det är vanligt på den inhemska marknaden att följa växelkurserna för utländska valutor i förhållande till den nationella, så övervakar de på den internationella valutamarknaden växelkurserna för alla valutor mot dollarn. Så att säga att "euron steg" betyder "euro steg mot dollarn", och frasen "dollarn föll" betyder att "dollarn föll mot de stora valutorna."

De valutapar som den amerikanska dollarn inte deltar i kallas vanligtvis korskurser: EUR / GBP

Eftersom internationell valutahandel på något sätt är en kopia av valutahandel inom staten, handlas varje nationell valuta mot dollarn enligt det offertsystem som används i denna stat. Med andra ord, om i Europa dollarn mot den nationella valutan handlas i valutaparet EUR/USD, och i Japan handlas dollarn mot yenen som USD/JPY, så handlas euron och yenen mot dollarn i Forex. i paren EUR/USD och USD/JPY.

Nedan är de stora valutaparen som står för den största handelsvolymen.

EUR/USD GBP/USD USD/JPY USD/CHF

De tre första paren innehåller valutorna i de mest utvecklade ekonomierna i världen. När det gäller den schweiziska francen används den traditionellt som en fristadsvaluta i tider av instabilitet och kriser.

Som du kan se handlas yenen och francen i omvända kurser. Det betyder att diagrammet över dessa valutor så att säga är en spegelbild av dess "direkta" motsvarighet. Så när yenen stiger mot dollarn, faller USD/JPY, och när yenen faller, stiger USD/JPY. Till en början verkar det ganska obehagligt, men du kan vänja dig vid det.

I allmänhet är växelkurssystemet en uppsättning regler genom vilka centralbankens roll på valutamarknaden beskrivs. Särskilda fall av system är stela växelkurser och absolut flexibla växelkurser, som etableras på valutamarknaderna utan ingripande av centralbanken. Analysera detta problem, anta att utländsk valuta endast används i transaktioner för export eller import av varor och tjänster. Importörer skapar efterfrågan på utländsk valuta. Export, å andra sidan, utgör en källa till valutaförsörjning. På valutamarknaden samspelar utbudet av utländsk valuta med efterfrågan från import. Som ett resultat fastställs en viss växelkurs. Ju högre växelkurs, desto mer rubel måste vi betala för dollarn. Tillväxten av dollarn motsvarar därför rubelns depreciering (apprecieringen av dollarn). Och den nedåtgående rörelsen återspeglar apprecieringen av rubeln (depreciering av dollarn).

Det mest typiska exemplet på fasta växelkurser är "guldstandarden". Det finns tre huvudregler för guldstandarden:

staten fastställer priset på guld, och därmed värdet av dess valuta i guldtermer;

staten stöder omvandlingen av den nationella valutan till guld;

staten följer policyn med gulduppbackning, eller hundraprocentig täckning. Det betyder att staten har reserver av guld som är minst lika i värde som den summa pengar som sätts i omlopp.

Således är idén om 100% täckning en grundläggande del av ett monetärt system baserat på guldmyntfoten.

Det är för närvarande omöjligt att analysera växelkurser utan att studera nationella penningmarknader. Fluktuationer i växelkurser, devalvering och omvärdering är i slutändan resultatet av en förändring i förhållandet mellan nationella monetära enheter. "Utländsk valuta" är hela penningmängden i ett främmande land, och inte bara bankernas arbetssaldon i utländsk valuta. Därför påverkar det relativa tillståndet för penningmängden i olika länder växelkurserna.

2 . TYPER AV VÄXELKURSER

Om centralbanken i en viss stat absolut inte blandar sig i valutatransaktioner genom att köpa och sälja utländsk valuta på den internationella valutamarknaden, är den inhemska valutan i ett tillstånd av "fritt flytande". I praktiken händer detta sällan.

Systemet med strikt fastställda växelkurser, som involverar statens ingripande i deras förändringar.

Fastprisläge har följande fördelar:

kvantitativ säkerhet (främjar handel och stimulerar kapitalflödet);

Parlamentet förstärker det ökade förtroendet för penningpolitiken som drivs av behovet av att föra räntorna närmare räntorna i den länkande valutans ekonomi, samt behovet av att kontrollera kredittillväxten och offentliga utgifter för att förhindra att inflationen undergräver växelkursen.

dämpa inflationen. Ett högt förtroende för penningpolitiken dämpar inflationsförväntningarna på arbets- och finansmarknaderna. Detta läge är dock inte utan sina nackdelar. Landet kan inte stå emot vissa ekonomiska chocker till följd av förlusten av exportmarknader och otillräckliga valutareserver för att stödja den fasta växelkursen. Som regel åtföljs dessa fenomen av en kraftig nedgång i inhemska priser, som förutbestämmer nedgången i produktionen och tillväxten av armén av arbetslösa.

När man upprättar en fast växelkursregim finns det ett problem med att specificera antalet valutor, men vid "krokning för en valuta" kännetecknas landet av följande:

denna policy är lämplig för alla företag på alla finansmarknader i landet;

möjligheten för statlig manipulation av räntorna minskar avsevärt; - Valutakursrisken i handeln minskar, eftersom transaktioner som utförs i en valuta är gynnsamma för en stor handelspartner; - Fluktuationen av växelkursen för en valuta förutbestämmer fluktuationen av växelkursen för den inhemska valutan i förhållande till alla fungerande. Däremot kännetecknas fastväxelkurspolitiken med att "haka på en korg med valutor" av följande parametrar:

Utländska investerare tar denna policy hårdare, förutsatt att myndigheterna manipulerar valutor, eftersom sammansättningen av valutakorgen inte är allmänt känd. I regel antar utländska partner i sådana fall möjligheten till devalvering;

denna policy eliminerar risken för appreciering av värdet av en gemensam valuta, vilket är mest fördelaktigt i förhållande till regleringen av transaktioner med alla handelspartner i landet. En ökning av valutans värde leder dock till en minskad export, en ökning av importen och försämrar därmed landets betalningsbalans.

Andra fördelar med denna regim inkluderar det faktum att växelkursfluktuationer är mycket mindre om alla valutor i korgen viktas lika med avseende på deras krokade växelkurser.

Flytande växelkurser. Landets monetära finanspolitik utformas till viss del oberoende av villkoren för att använda en fritt flytande regim.

Mekanismerna för växelkursbildning under en flytande växelkurs är uppdelade i "rent flytande" och "smutsigt flytande". "Rent flytande" - växelkursbildning utan ingripande av centralbanken på valutamarknaden. "Smutsig simning" - växelkursbildning med aktiva interventioner från centralbanken på valutamarknaden.

Denna takt låter dig behålla konkurrenskraften och anpassar dig snabbt till externa impulser och chocker, och viktigast av allt är landets regering befriad från funktionen att bestämma lämplig kurs. Trots dessa fördelar är en fri flytande växelkursregim inte utan sina nackdelar:

Om valutamarknaden kännetecknas av obetydlig kapacitet, kan flera stora transaktioner under denna regim undergräva den befintliga staten;

Denna regim kan säkerställa penningpolitikens effektivitet när den regleras av staten, såväl som antagandet av monetära och finansiella finanspolitiska åtgärder;

Otillräckligheten för utländska investerare och handelspartner av villkoren för osäkerhet under denna ordning bör erkännas.

Det finns ett hot om statlig manipulation ("dirty simning"), vilket undergräver marknadsaktörernas förtroende;

Om landet har närvaro av stora spekulativa kapitalflöden, begränsar fastställandet av växelkurser avsevärt det monetära och finansiella oberoendet.

Användningen av denna regim är mest effektiv under förhållanden med svag utveckling av internationella handelsförbindelser, det vill säga när produktionsläget inte är starkt beroende av utrikeshandel.

För införandet av flytande växelkurser är de rådande förhållandena närvaron av en utvecklad finansmarknad, graden av integration med världssystemet, utbytbarheten av nationella och utländska monetära tillgångar, såväl som graden av utveckling av finansiell förmedling. Trots frånvaron av dessa faktorer har många stater ändå gått över till rörlig ränta. Orsakerna till detta är obalansen i betalningsbalansen, obetydligheten hos officiella valutareserver för att stödja fasta räntor och önskan att blockera "svarta" valutamarknader. De industrialiserade staterna var de första som gick över till denna regim, och sedan utvecklingsländerna.

växelkurs fast handel

3 . FAKTORER SOM BESTÄMAR VÄXELKURSEN

Hur sätts priserna på valutamarknaden, vad bestämmer valutakurserna? Som på alla marknader beror dessa priser på tillgång och efterfrågan på en viss valuta. Storleken på utbud och efterfrågan på valutamarknaden beror i första hand på volymen av den ömsesidiga handeln mellan vissa länder. Och ju mer, säg, dollarmassan som japanska företag har fått från försäljningen av sina varor i USA och som måste omvandlas till yen, jämfört med massan av yen som erbjuds till försäljning för dollar av amerikanska företag som har sålt sina varor på den japanska marknaden, desto mer dollar måste betalas för varje yen. Med andra ord, ju högre pris på yenen, uttryckt i dollar, det vill säga växelkursen för yenen mot dollarn (och dollarkursen är lägre).

Ju högre priser och produktionskostnader på hemmaplan jämfört med utländska, desto större ökar importen jämfört med export. Därför innebär en hög prisnivå inom ett land och en låg prisnivå utanför det vanligtvis höga priser på utländsk valuta. Denna faktor, som på 1920-talet ansågs vara den viktigaste, kallades för växelkursernas "köpkraftsparitet". Enligt begreppet köpkraftsparitet är förändringen i förhållandet mellan två länders växelkurser, allt annat lika, proportionell mot förändringen i förhållandet mellan inhemska priser och priser i utlandet. Ju starkare önskan är att ha utländska varor och använda utländska tjänster, desto högre måste priset erbjudas för utländsk valuta. När nationalinkomsten stiger ökar också efterfrågan på importerade varor. Detta orsakar en trend mot depreciering av den nationella valutan. Å andra sidan sänker hög nationalinkomst utomlands priset på utländsk valuta. Allt detta beror på landets "benägenhet att importera": en ökning av nationalinkomsten leder till en ökning av importen nästan lika mycket som en ökning av den inhemska konsumtionen.

Det finns flera långsiktiga faktorer som påverkar positionen för en viss nationell valuta i valutahierarkin (de kallas strukturella faktorer):

Varornas konkurrenskraft på världsmarknaderna och dess förändringar. De bestäms i slutändan av tekniska bestämningsfaktorer. Tvångsexport stimulerar inflödet av utländsk valuta.

En ökning av nationalinkomsten orsakar en ökad efterfrågan på utländska produkter, medan varuimport kan öka utflödet av utländsk valuta.

Konsekventa höjningar av de inhemska priserna i förhållande till priserna på partnermarknaderna ökar viljan att köpa billigare utländska varor, samtidigt som utlänningars tendens att köpa varor eller tjänster som blir dyrare försvinner. Till följd av detta minskar tillgången på utländsk valuta och den inhemska valutan deprecierar.

Den första faktorn som påverkar nivån på den nationella valutan är alltså volymen av export och import.

Ekonomins tillstånd påverkar nivån på växelkursen:

inflationstakt;

räntenivån;

aktivitet på valutamarknaderna;

valutaspekulation;

penningpolitik;

betalningsbalansens tillstånd;

graden av användning av den nationella valutan i internationella bosättningar;

acceleration eller försening av internationella uppgörelser.

Betalningsbalansen påverkar direkt växelkursens värde. En aktiv betalningsbalans bidrar till apprecieringen av den nationella valutan, eftersom efterfrågan på den från utländska gäldenärer ökar. Den passiva betalningsbalansen genererar en nedåtgående trend i växelkursen för den nationella valutan, eftersom. gäldenärer säljer den för utländsk valuta för att betala av sina externa åtaganden. Storleken på betalningsbalansens inflytande på växelkursen bestäms av graden av öppenhet i landets ekonomi. Ju högre andel av exporten av BNP (ju högre öppenhet i ekonomin är), desto högre elasticitet i växelkursen med avseende på förändringar i betalningsbalansen. Instabiliteten i betalningsbalansen leder till en abrupt förändring av efterfrågan på respektive valutor och deras utbud.

Dessutom påverkas växelkursen av statens ekonomiska politik inom området för reglering av komponenterna i betalningsbalansen: bytesbalansen och kapitalkontot. Med en ökning av ett positivt handelsbalans ökar efterfrågan på valutan i ett givet land, vilket bidrar till dess appreciering, och när en negativ balans uppstår sker den omvända processen. En förändring i balansen för kapitalrörelser har en viss inverkan på växelkursen för den nationella valutan, som i tecken ("plus" eller "minus") liknar handelsbalansen. Men det finns också en negativ inverkan av det överdrivna inflödet av kortfristigt kapital till landet på växelkursen för dess valuta, sedan. det kan öka överskottet av penningmängd, vilket i sin tur kan leda till högre priser och depreciering av valutan.

Graden av förtroende för den nationella valutan på de nationella och internationella marknaderna anses vara en psykologisk faktor som påverkar växelkursen. Växelkursen påverkas av i vilken utsträckning valutan används på världsmarknaderna. I synnerhet orsakar den övervägande användningen av den amerikanska dollarn i internationella uppgörelser och på den internationella kapitalmarknaden en konstant efterfrågan på den och upprätthåller dess växelkurs även inför en nedgång i dess köpkraft eller ett underskott i den amerikanska betalningsbalansen. .

Ju högre inflationstakten i ett land jämfört med andra länder, desto lägre är dess valuta, om inte andra faktorer motverkar. Inflationsförsvagningen av pengar i landet orsakar en minskning av deras köpkraft och en tendens till att deras växelkurs faller. Inflationstakten påverkar växelkursen. Ju högre inflationstakt i ett land, desto lägre är dess valuta, om inte andra faktorer motverkar. Inflationsförsvagningen av pengar i ett land orsakar en minskad köpkraft och en tendens till att deras växelkurs faller mot valutorna i länder där inflationstakten är lägre. Denna trend observeras vanligtvis på medellång och lång sikt. Utjämningen av växelkursen, vilket bringar den i linje med köpkraftspariteten, sker i genomsnitt inom två år.

Växelkursens beroende av inflationstakten är särskilt högt i länder med ett stort internationellt utbyte av varor, tjänster och kapital.

En ökning av räntorna på inlåning och (eller) avkastningen på värdepapper i valfri valuta kommer att orsaka en ökning av efterfrågan på denna valuta och leda till dess appreciering. Relativt högre räntor och avkastning på värdepapper i ett visst land (i avsaknad av restriktioner för kapitalrörelser) kommer för det första att leda till ett inflöde av utländskt kapital till detta land och följaktligen till ett ökat utbud av utländskt kapital. valuta, dess depreciering och appreciering av den nationella valutan. För det andra kommer inlåning och värdepapper i den nationella valutan som ger högre inkomst att bidra till överflödet av nationella medel från valutamarknaden, minska efterfrågan på utländsk valuta, depreciera den utländska valutan och öka den nationella valutan.

Om investerare försöker få mer utländsk skuld, obligationer, aktier, banktillgodohavanden eller kontanter ökar de därmed priset på utländsk valuta. Däremot bidrar betalningar från andra länder till en viss stat till apprecieringen av dess nationella valuta. Det finns en andra faktor i växelkursen - kapitalrörelsen.

Denna faktor, som bestämmer kapitalrörelserna, är nära relaterad till valutaspekulation. Om det bara handlade om export av varor eller betalningar för löpande transaktioner, så skulle valutakursen förmodligen vara trög och fluktuera väldigt lite. Men när euron faller från 1,04 till 0,97 dollar per euro börjar många frukta att den kommer att falla ännu mer. Därför försöker de bli av med euron. Ökningen av försäljningen av den gemensamma europeiska valutan och minskningen av efterfrågan på den till följd av kortsiktiga spekulativa kapitalrörelser bidrar till en ännu större depreciering av dess växelkurs.

Små fluktuationer i växelkursen förvärras därför ofta spontant av rörelsen av "heta pengar" som rör sig från ett land till ett annat med något rykte om kommande problem, en förändring i politisk riktning eller en fluktuation i växelkursen. När en sådan "kapitalflykt" börjar i stor skala och åt vilket håll som helst, kan det leda till kraftiga rörelser i växelkurserna och till och med till en finansiell kris.

Växelkursens rörelse påverkas av frisläppandet av data och förväntningarna på utsläppandet av data. Begreppet "data" kan inkludera förekomsten av följande händelser: offentliggörande (publicering) av ekonomiska indikatorer för värdländerna för handlade valutor, rapporter om förändringar i räntesatserna i dessa länder, recensioner av ekonomins tillstånd och andra händelser som har en betydande inverkan på valutamarknaden (till exempel slutet av räkenskapsåret i Japan den 31 mars, finansministerns presentation av statsbudgeten för parlamentet, etc.). Förväntningarna på en händelse och förekomsten av denna händelse är starka drivkrafter för växelkurser. Det är svårt att säga vad som har en starkare inverkan på marknaden, själva händelsen eller dess förväntningar, men vi kan med tillförsikt säga att frisläppandet av seriösa data kan leda till betydande och långvariga rörelser i växelkurserna. Datum och tid för utgivningen av den eller den indikatorn är känd i förväg. Det finns så kallade kalendrar för ekonomiska indikatorer och de viktigaste händelserna i enskilda staters liv (med specifika datum eller ungefärlig tidpunkt för deras frigivning). Marknaden förbereder sig för dessa evenemang. Det finns förväntningar och prognoser på vilket värde av den eller den indikatorn som kan komma ut och hur den kan tolkas. Frisläppandet av data kan leda till kraftiga fluktuationer i växelkurserna. Beroende på hur marknadsaktörerna tolkar den eller den indikatorn kan kursen gå åt båda hållen. Denna rörelse av kursen kan leda till en ökning av en befintlig trend, dess korrigering eller början på en ny trend. Det ena eller det andra resultatet beror på flera faktorer: situationen på marknaden, det ekonomiska tillståndet i värdländerna för de aktuella valutorna, preliminära förväntningar och sentiment, och slutligen, värdet av en viss indikator. Redan innan informationen om denna händelse släpps, rör sig växelkursen i en viss riktning (riktningen för tolkningen av den framtida händelsen), dvs. marknaden "ställer sig". Därför, ofta efter att uppgifterna släppts (om informationen motsvarar förväntningarna), rör sig kursen i motsatt riktning. Detta beror på att positioner öppnades på förväntningar, och när det förväntade hände stängs dessa positioner. Det finns en så kallad "profit take" (profit take). Situationer när sådana händelser inträffar kännetecknas av uttrycket "prissatt" (det vill säga förekomsten av denna händelse är redan inkluderad i priset - vilket betyder växelkursen för en valuta mot en annan).

Långsiktiga trender i växelkursrörelser upptas av fonder (hedge, investeringar, försäkringar, pensioner). En av deras aktiviteter är att investera i vissa valutor. Med enorma medel kan de få kursen att röra sig i en viss riktning under lång tid. Fonderna förvaltas av fondförvaltarna.

Beroende på principerna för arbetet kan de öppna långsiktiga, medellånga och kortsiktiga positioner. Fondförvaltare fattar beslut baserat på en sund analys av de finansiella marknaderna. De är beväpnade med alla möjliga typer av analyser: fundamental, teknisk, dator, psykologisk, analys av sammankopplade marknader. Baserat på den bearbetade informationen försöker fondförvaltare att förutse konsekvenserna av vissa händelser för att i tid kunna öppna positioner i rätt riktning. En av uppgifterna för deras aktivitet är alltså att spela före kurvan. Chefer försöker presentera bilden av världen av valutamarknaden som helhet (så att säga från höjden av deras flygning) och när bilden är klar sker valet av verktyg för arbetet och inriktningen av handeln. Naturligtvis kan ingen av analystyperna ge ett idealiskt resultat. Men med hjälp av ett beprövat (och förbättrande) handelssystem och med betydande medel kan fonder starta, stärka och korrigera de starkaste trenderna. Exportörer och importörer är användare av valutamarknaden i dess renaste form. Exportörer har ett konstant intresse av att sälja utländsk valuta, och importörer - att köpa den. Med välrenommerade företag som är engagerade i export- och importverksamhet finns det analytiska avdelningar som är specialiserade på att prognostisera växelkurser för att mer eller mindre lönsamt sälja eller köpa utländsk valuta. Ett betydande inflytande från exportörer och importörer på marknaden observeras på den japanska marknaden för dollarn mot yenen. Om det inte finns några starka trender på marknaden, låter exportörerna inte kursen gå upp högt och importörer - innerst inne. Således kan de hålla sin kurs på ett visst intervall av nivåer under en tid. Från tid till annan, i analytiska granskningar av dollarmarknaden mot yenen, anges nivåerna för eventuellt inträde på marknaden för exportörer (motståndsnivå) och importörer (stödnivå). Det är också viktigt för exportörer och importörer att följa trender när det gäller att säkra valutarisker. Genom att öppna en position motsatt den framtida verksamheten minimeras denna typ av risk (säkring av valutarisk). Exportörernas och importörernas inverkan på marknaden är kortsiktig och är inte orsaken till globala trender, eftersom volymen av utrikeshandelstransaktioner är obetydlig jämfört med den totala volymen av transaktioner på valutamarknaden. Oftast skapar deras aktivitet rollbacks (korrigeringar) på marknaden, eftersom när vissa nivåer nås blir det lönsamt att sälja eller köpa utländsk valuta. Uttalanden som kan påverka växelkursernas rörelser dyker upp under olika rapporter, toppmöten, möten, presskonferenser etc. (exempelvis möten för G7-ländernas ledare eller en presskonferens efter nästa räntediskussion). I förhållande till politiker finns det något som heter att "prata en kurs". Detta innebär att de vid vissa tidpunkter, när den nationella valutakursen når nivåer som är ogynnsamma för en viss stat, börjar de säga att växelkursen enligt deras åsikt inte kommer att gå längre, att de inte tillåter ytterligare rörelse, att ingripande är möjligt, etc. P. Och eftersom dessa människor är betrodda (de har redan etablerade auktoriteter och de har vissa befogenheter), börjar deras ord ha en direkt inverkan på marknaden. Oftast sker detta efter en stark och långsiktig trend i en riktning. Därför, efter sådana uttalanden, kan handlare besluta "att inte fresta ödet" och börja "svärja" (stänga befintliga positioner). Och detta leder i sin tur till en korrigering av denna trend. När växelkursen verkligen är på kritiska nivåer kan ingripanden från centralbanker följa uttalandena. Och detta är en mycket stark händelse när det gäller dess inverkan på marknaden - kursen kan röra sig mer än hundra punkter mot interventionsriktningen på kort tid (ibland på några minuter). Dessutom kan intervention göra marknadsaktörer försiktiga med att öppna positioner i den gamla riktningen. Detta kan i sin tur leda till kollapsade rörelser i växelkursen.

SLUTSATS

Den viktigaste egenskapen hos internationell handel i jämförelse med inhemsk handel är att den betjänas av olika monetära enheter, det vill säga olika nationella valutor.

Samtidigt kräver varje land att alla bosättningar på dess territorium endast utförs i den nationella valutan, och endast i denna valuta betalar utländska köpare för de varor de köper för import från producenterna i detta land. På grund av detta kräver internationell handel alltid att lösa problem relaterade till:

organisation av det faktiska köpet och försäljningen av varor;

valutastöd för handelsoperationer.

Anledningarna till att det är omöjligt att överge multivaluta och skapa en enda pengar för hela världsmarknaden är följande:

1) närvaron av den nationella valutan gör det lättare för regeringen att hitta medel för uppgörelser med dem som får pengar direkt från staten. Dessa inkluderar anställda, inklusive armén, de fattigaste medborgarna och företag som tillhandahåller varor och tjänster för statliga behov. Som en sista utväg kan staten helt enkelt utfärda ytterligare pappersskyltar;

2) närvaron av den nationella valutan gör det möjligt för staten att hantera affärernas gång i landets ekonomi;

3) den nationella valutan gör det möjligt att säkerställa landets fulla suveränitet, dess oberoende från viljan hos regeringarna i andra länder;

4) närvaron av sin egen valuta hjälper till att undvika inflation, som "sjuk" andra länders valutor.

För att bedriva internationell handel under villkoren för existensen av olika valutor har mänskligheten skapat en mekanism för ömsesidiga uppgörelser mellan medborgare och företag i olika länder. Det kallas vanligtvis för valutamarknaden.

Grunden för denna mekanism är proportionerna av valutaväxling, så kallade växelkurser. Valuta (växelkurs) - priset på en nationell monetär enhet, uttryckt i monetära enheter i andra länder. Som på alla marknader beror dessa priser på tillgång och efterfrågan på en viss valuta. Storleken på utbud och efterfrågan på valutamarknaden beror i första hand på volymen av den ömsesidiga handeln mellan vissa länder.

Således är den viktigaste faktorn i bildandet av växelkurser förhållandet mellan volymerna av ömsesidig export och import mellan olika länder. I Ryssland påverkar dock en annan faktor bildandet av utländska växelkurser - inflationen. 1992-1995 att köpa utländsk valuta (US-dollar och tyska mark) blev ett av de viktigaste sätten för ryssarna att rädda sina besparingar från inflationen, eftersom dollarn hela tiden växte (om än att släpa efter rubelinflationen). I början av 1995 nådde andelen utgifter för köp av utländsk valuta cirka 17 % av strukturen för ryska familjekostnader. Därför berodde dollarkursen under dessa år i vårt land endast i liten utsträckning på ömsesidig handel mellan Ryssland och USA. I verkligheten var denna kurs priset på en mycket speciell produkt som kallas "sparande besparingar från inflation."

Fluktuationer i växelkurser påverkar direkt alla medborgare i landet, även om de inte alltid omedelbart är medvetna om det. Ju mer ett land ingår i den internationella arbetsfördelningen, desto mer aktivt handlar det på världsmarknaden, desto mer beror medborgarnas välbefinnande på växelkurserna för den nationella valutan.

Priset på en enhet utländsk valuta, uttryckt i nationell valuta, är växelkursen (växelkursen).

Valet av växelkurssystem av vilket land som helst, som är den viktigaste komponenten i makroekonomisk stabilitet och ekonomisk tillväxt, bestäms av ekonomins utvecklingsnivå och storlek, graden av dess öppenhet, tillståndet på finansmarknaderna, staten av betalningsbalansen, nivån på konkurrenskraft, mängden valutareserver, graden av beroende av ekonomin av utrikeshandeln, det sociopolitiska klimatet i samhället, det nationella monetära systemets tillstånd, arten och karaktären av de ekonomiska chocker som ett visst land står inför.

Således uttrycker växelkursen förhållandet mellan olika länders monetära organisationer. I allmänhet är växelkurssystemet en uppsättning regler genom vilka centralbankens roll på valutamarknaden beskrivs. Särskilda fall av system är stela växelkurser och absolut flexibla växelkurser, som etableras på valutamarknaderna utan ingripande av centralbanken. Växelkurspolitiken är en integrerad del av penningpolitiken och måste vara förenlig med dess huvudmål - att minska inflationen.

Den reala växelkursen är den nominella växelkursen, omräknat med hänsyn till prisdynamiken i ditt land och i landet med utländsk valuta, d.v.s. skillnaden i inflationstakten hemma och utomlands, enligt teorin om köpkraftsparitet.

Den reala växelkursen har en karakteristisk effekt på den ekonomiska tillväxttakten. En övervärderad växelkurs har en negativ inverkan på den ekonomiska tillväxten. Den nominella växelkursen är det faktiska priset för en valuta i enheter av en annan valuta, som bildas på denna marknad.

LISTA ÖVER ANVÄNDA KÄLLOR

1. Pebro M. Internationella ekonomiska, valuta- och finansiella relationer. - M., 2005.

2. Ekonomi / Ed. A.I. Arkhipova. - M.: Prospekt, 2003. - 546 sid.

3. Ekonomi / Ed. SOM. Bulatov. M.: BEK, 2006. - 604 sid.

4. Miklashevskaya N.A., Kholopov A.V. Internationell ekonomi. - M.: BEK, 2007. - 532 sid.

5. Kolesov V.P. Internationell ekonomi: Lärobok. - M.: INFRA-M, 2004.

6. Världsekonomi: Lärobok / Ed. SOM. Bulatov. - M.: Ekonom, 2005.

7. Lomakin V.K. Världsekonomi: Lärobok. - M.: UNITI, 2001.

Hosted på Allbest.ru

Liknande dokument

Begreppet valuta som landets monetära enhet, som används för att mäta värdet av varors värde, dess mål och mål. Bestämning av växelkursen, klassificering av dess typer. Real växelkurs och metoder för dess bestämning. Val av växelkursregimen.

test, tillagt 2011-01-07


De största problemen med internationella monetära förbindelser, deras förhållande till det monetära systemet. Valuta och dess konvertibilitet, moderna (internationella) pengar, valutamarknad och dess typer. De viktigaste typerna av växelkurser, faktorer som bestämmer växelkursen.

abstrakt, tillagt 2010-06-20


Utvecklingen av världens monetära system. Orsaker till uppkomsten, deltagare och typer av valutamarknader. Bretton Woods system med fasta växelkurser. Jamaicanskt system med rörlig ränta. Valutahandel och växelkursens betydelse på valutamarknaderna.

terminsuppsats, tillagd 2012-02-20


Konceptet och egenskaperna hos valutarelationer och valutasystemet. Växelkurs och faktorer som påverkar dess bildande; teorin om växelkursreglering. Monetära och finansiella villkor för utländska ekonomiska transaktioner, utvecklingsmönster för det monetära systemet.

terminsuppsats, tillagd 2010-03-10


Typer av valutasystem. Huvuddragen och motsägelserna i det jamaicanska monetära systemet. Guldets roll i världens monetära system. Valutareglering och valutamarknad i Ryssland. Valutakonton och valutatransaktioner för invånare. Valutamarknaden och växelkursen för rubeln.

abstrakt, tillagt 2010-12-14


Konceptet och klassificeringen av typer av växelkurs. Modeller för att organisera utbyte av nationella valutor. Villkor för stabilitet och konsekvenser av växelkursfluktuationer. Bedömning av inflytandet av dynamiken i den nationella valutakursen på bildandet av företagets nettovinst.

terminsuppsats, tillagd 2013-09-16


Grundläggande begrepp: valutasystem, växelkurs, notering och valutakonvertibilitet. Historien om utvecklingen av det internationella monetära systemet. Växelkurs och dess fixering. Funktioner i det moderna monetära systemet. Fastställande av den nationella valutan.

terminsuppsats, tillagd 2009-05-24


Begreppet valutarelationer och valutasystemet. Guldets roll i internationella monetära relationer. Växelkurs och faktorer som påverkar dess bildande. Internationella valutaförbindelser i Ryska federationen. Valutamarknad. Penningpolitiken, dess mekanism.

terminsuppsats, tillagd 2008-12-25


Konceptet och egenskaperna hos det monetära systemet, huvudelementen i de nationella och internationella monetära systemen. Faktorer som påverkar växelkursen; inflation och finansiella kriser. Parisiska, genuesiska, Bretton Woods, jamaicanska, europeiska valutasystem.

test, tillagt 2010-08-10


Ekonomiska förbindelser mellan länder. Den grundläggande skillnaden mellan en internationell transaktion och en inhemsk. Fastställande av kursen för den nationella valutan i utländsk valuta. Växelkurs (växelkurs): koncept, väsen, mening. Real växelkurs.

Växelkursen är priset på den monetära enheten i ett visst land, vilket uttrycks i mängden monetära enheter i något annat land, i transaktioner för köp och försäljning mellan dessa länder. Det vill säga, växelkursen är växelkursen för en valuta för en annan, eller, med andra ord, priset på en enhet av en valuta i enheter av en annan.

Växelkursen bestäms av ett antal faktorer. Några av dem är listade nedan, på den här sidan på vår webbplats.

1. Den allmänna prisnivån i de länder som deltar i utbytet.
2. Förväntad inflation i de länder som deltar i utbytet.
3. Räntenivån i de länder som deltar i utbytet.
4. Graden av handelsförbindelser som regeringarna i de länder som deltar i utbytet har av politiska såväl som ekonomiska överväganden.

Länder som deltar i ett utbyte är två länder mellan vilka ett utbyte av något slag äger rum. Särskilt valutaväxling.

Det finns flera typer av växelkurser. Några av dem kommer att behandlas mer i detalj nedan, på den här sidan.

Direkta citat. I de flesta länder, som ni vet, uttrycks växelkurserna i dessa länders nationella valuta. Till exempel, i Ryska federationen kommer en amerikansk dollar att kosta ett visst antal rubel, till exempel 30 rubel. En direkt offert är en offert som visar hur många enheter av en valuta som ingår i 1$.

Indirekta citat- Det här är citat som visar hur många amerikanska dollar som finns i en enhet av den nationella valutan i ett visst land. I synnerhet används denna typ av växelkurs i Storbritannien, vars nationella valutakurs är högre än $.

Korspriser- detta är ett sådant förhållande mellan växelkurserna för två länder, som följer av växelkursen mot något annat land.

Spotkurs- detta är när priset för en enhet av valutan i ett land, uttryckt i valutan i något annat land, fastställs vid tidpunkten för en transaktion med deltagande av dessa länder. En förutsättning för ett sådant växling är att växling av valutor mellan motpartsbanker sker den andra bankdagen efter det att transaktionen har slutförts.

Klassificering av typer av växelkurser.

Nedan, på den här sidan av vårt informationsprojekt om valutamarknaden för Forex, kommer vi att överväga några kriterier, såväl som vissa typer av växelkurser.

Typerna av växelkurser är uppdelade enligt följande kriterier.

1. Enligt fixeringsmetoden
2. Genom beräkningsmetod
3. Efter typ av transaktioner
4. Enligt etableringsmetoden
5. I förhållande till paritet
6. Redovisning av inflation
7. Genom försäljning

I förhållande till kriterierna ovan urskiljs följande typer av växelkurser.

1. Flytande
2. Fast
3. Blandat
4. Paritet
5. Faktiskt
6. Futures erbjudanden
7. Spottransaktioner
8. Bytstransaktioner
9. Officiell
10. Inofficiell
11. För dyrt
12. Underskattat
13. Paritet
14. Inköpskurs
15. Försäljningskurs
16. Genomsnittlig kurs
17. Verklig
18. Nominell
19. Kontantränta
20. Kontantlös försäljningstakt
21. Grossistväxelkurs
22. Sedel

De viktigaste typerna av växelkurser har listats ovan.