Хоёрдугаар сарын 1-нээс төсвийн түр журам. Төсвийн дүрэм: тодорхойлолт ба утга. Эдийн засгийн стратегийн утга учир

МОСКВА, 7-р сарын 14. РИА Новости.Төрийн Дум баасан гаригийн чуулганы нэгдсэн хуралдаанаар төсвийн дүрмийн шинэчилсэн найруулгын тухай, Үндэсний баялгийн сан (ҮБС) болон Нөөцийн санг үндсэн дээр нэгтгэх тухай Засгийн газрын хуулийн төслийг хоёр дахь хэлэлцүүлгээр баталлаа.

төсвийн дүрэм

Төсвийн шинэчилсэн дүрэмд Уралын газрын тосны үнийн захын баррель нь 40 ам.доллар байхаар тогтоосон. Энэ бараас дээш үнээр авсан газрын тос, байгалийн хийн орлогыг нөөцөд чиглүүлнэ.

Уг хуулийн төсөлд газрын тосны суурь үнэ, байгалийн хийн экспортын суурь үнэ, валютын урьдчилсан ханш, газрын тос, байгалийн хийн бус орлого зэргээс үндэслэн тооцсон газрын тос, байгалийн хийн орлогын хэмжээнээс хэтэрч болохгүй холбооны төсвийн зарлагын дээд хязгаарыг тодорхойлсон. түүнчлэн улсын өрийн үйлчилгээний зардал. Уралын нефтийн суурь үнийг 2017 оны үнээр баррель тутамд 40 ам.доллар байхаар тогтоосон бөгөөд 2018 оноос эхлэн жил бүр хоёр хувиар индексжүүлнэ.

FNB + Нөөцийн сан

Хоёр дахь хэлэлцүүлгээр ОХУ-ын бие даасан сангуудыг Үндэсний баялгийн сангийн үндсэн дээр нэгтгэх тухай хуулийн төсөлд нэмэлт, өөрчлөлт оруулав. Сүүлийн хоёр, гурван жилийн хугацаанд газрын тосны үнэ нэлээд унасантай холбоотойгоор Нөөцийн сан дуусна гэж таамаглаж байгаа нөхцөлд ийм нэгдэл хийх төлөвтэй байгааг Сангийн дэд сайд Владимир Колычев тайлбарлав.

Үүний зэрэгцээ, энэ сангийн зорилтот бүрэлдэхүүн хэсэг нь өмнөх хоёр сангийн зорилттой ижил хэвээр байна: даатгалын тэтгэврийн тогтолцоог тэнцвэржүүлэх, холбооны төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх, сайн дурын тэтгэврийн хуримтлалыг хамтран санхүүжүүлэхэд чиглэсэн санхүүжилт. Газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогоор хамтарсан сан байгуулах учиртай.

Хэрэв нэгдсэн санд байгаа хөрөнгийн нийт хэмжээ ДНБ-ий 5 хувиас давсан бол газрын тос, байгалийн хийн орлого буурахад зарцуулалтыг, хэрэв нийт хөрөнгийн хэмжээ 5 хувиас бага бол 1 хувь хүртэл хязгаарлахыг санал болгож байна. ДНБ.

Нэмэлт өөрчлөлтөд Нөөцийн сангийн хөрөнгийг 2018 оны 2-р сарын 1-ээс хэтрэхгүй хугацаанд NWF (хосолсон сан)-д шилжүүлэхээр тусгасан. Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгийн үнэлгээ, тогтоосон санд хэрхэн шилжүүлсэн, тайлант сард байршуулсан, зарцуулсан талаарх мэдээллийг Сангийн яамнаас сар бүр мэдээлнэ.

Батлагдсан нэмэлт, өөрчлөлтийн дагуу дараагийн санхүүгийн жил ба (эсвэл) төлөвлөлтийн эхний ба (эсвэл) хоёр дахь жилийн эцсээр ОХУ-ын Банкинд байршуулсан NWF-ийн хөрөнгийн хэмжээ урьдчилсан тооцооны 7% -д хүрэх хүртэл. 2018 оны 1-р сарын 1-ээс өмнө эхлүүлсэн өөрийгөө тэтгэх дэд бүтцийн төслүүдийг санхүүжүүлэхээс бусад тохиолдолд NWF-ийн хөрөнгийг бусад санхүүгийн хөрөнгөд байршуулахыг хориглоно.

ОХУ-ын Сангийн яам төсвийн дүрэм хэрэгжүүлж эхэлснээ өмнөх өдөр нь зарлаж, үүний дагуу дотоодын зах зээл дээр валют худалдан авч, зарж эхэлнэ. Ингэснээр рублийн ханш нефтийн үнийн хэлбэлзлээс хамааралгүй болно. Гэсэн хэдий ч ОХУ-ын Банк удахгүй болох гадаад валютын интервенцийн улмаас Оросын мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн өөрчлөлтийг анхааралтай ажиглах болно. Тэрбээр рублийг чөлөөт хөвөгчөөс зохицуулалттай хөрсөнд буцааж өгөхийг хүсэхгүй байна.

Сангийн яам: экспортлогчдын эрх ашиг, ерөнхий тогтвортой байдлын үүднээс

Төсвийн журамд нефтийн үнэ нэг баррель нь 40 ам.доллараас давсан тохиолдолд Сангийн яам газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогод бүхэлд нь валютыг зах зээлээс худалдаж авна гэж заасан. Худалдан авсан доллар, еврогоо нөөц рүү илгээнэ. Уралын газрын тосны нэг баррель газрын тосны үнэ 40-өөс доош буувал тус хэлтэс төсвийн орлого тасалдсантай тэнцэх хэмжээний валют зарж эхэлнэ.

"Үүний зэрэгцээ гадаад валют худалдах гүйлгээний хуримтлагдсан хэмжээ нь үйл ажиллагаа эхэлснээс хойш хуримтлагдсан гадаад валют худалдан авалтын хэмжээнээс хэтрэхгүй байх ёстой" гэж Сангийн яам тайлбарлав. – Мөн энэхүү шийдвэр нь гадаад валютын зах зээл дэх гүйлгээний хэмжээ нь төрийн сангийн (Нөөц сан, Үндэсний баялгийн сан)-ын бодит ашиглалтын (нөхөн) хэмжээ нь Монгол Улсад заасан хэмжээнээс хазайсантай тэнцүү байх боломжийг олгоно. 2017 оны төсвийн тухай хууль. Тиймээс валютын захад гүйлгээ хийх нь мөнгөний зах зээлийн төлөв байдалд ерөнхийдөө төвийг сахисан нөлөө үзүүлнэ” гэв.

Эхний ээлжинд төсвийн төслийг аль хэдийн боловсруулсан дараагийн гурван жилийн дараа (2017-19) төсвийн дүрмийг мөрдөж эхэлнэ гэж таамаглаж байсан. Гэсэн хэдий ч нөхцөл байдал өөрчлөгдсөн - рублийн ханш оны эхээр нефтийн үнийн өсөлттэй холбоотойгоор ноцтой бэхжсэн. Мөн энэ дагуу Оросын эрх баригчиддотоодын экспортлогчдын (газрын тос, байгалийн хий) ашиг сонирхолд нийцэхгүй байна.

Тиймээс "Дотоодын эдийн засгийн нөхцөл байдлын тогтвортой байдал, урьдчилан таамаглах чадварыг нэмэгдүүлэхийн тулд" Сангийн яамны онцолж буйгаар төсвийн журмыг хэрэгжүүлж эхэлсэн. Хоёрдугаар сараас валют худалдах, худалдан авах үйл ажиллагаа эхэлнэ. Түүгээр ч барахгүй Сангийн сайд Антон Силуанов бага зэрэг эрт амласанчлан 2017 онд эрчим хүчний экспортын бүх нэмэлт орлого төсөвт орж, Нөөцийн сан, Үндэсний баялгийн сангийн хөрөнгө хэмнэгдэж эхэлнэ.

Сануулахад, 2017 оны төсөвт улсын сангаас нийт 1.8 их наяд рубль зарцуулахаар тусгасан. Энэ онд нөөцийн санг бүрэн шавхна гэж Сангийн яам өмнө нь төлөвлөж байсан. Гэвч нефтийн үнэ өсч, рублийн ханш чангарч байгаа нь албаны хүмүүсийг урьдчилсан мэдээгээ сайжруулж, төлөвлөгөөгөө шинэчлэхээс өөр аргагүйд хүргэв.

Холбооны төсөвт орох газрын тос, байгалийн хийн орлогыг Сангийн яам сар бүр үнэлнэ. Газрын тос, байгалийн хийн бодит үнэ, экспортын татварын хувь хэмжээ, тайлант сарын дундаж рублийн ханшийг харгалзан үзнэ. Газрын тос, байгалийн хийн орлогын нэмэгдэл буюу дутлын хэмжээ, түүнчлэн Оросын зах зээл дэх гадаад валют худалдах, худалдан авах гүйлгээний сарын хэмжээг сар бүр Москвагийн үдээс өмнө Сангийн яамны албан ёсны вэбсайтад нийтлэх болно. тухайн сарын ажлын гурав дахь өдрийн цаг.

Bloomberg-ийн сэтгүүлчидХолбооны зарим албан тушаалтантай нэрээ нууцлахыг хүссэн бөгөөд Сангийн яамны сар бүр хийдэг валютын интервенцийн хэмжээ нэг тэрбум долларт хүрч магадгүй гэж мэдээлэв.

Төв банк: Та эхлээд инфляцийг төлөх хэрэгтэй!

Энэ бүхэн нь Оросын Банк 2015 онд хүнд хэцүү үед ч хийхгүй байхыг хичээсэн "хөвөгч рублийн" бодлогоос татгалзаж магадгүй юм. Гэсэн хэдий ч ОХУ-ын Төв банк өдөрт 50 сая доллартай тэнцэх хэмжээний валютын гүйлгээг Оросын зах зээлд ач холбогдолгүй гэж үзэж байна. Ер нь зохицуулагч интервенц хийх бодлогыг баталж, "Сангийн яамнаас тогтоосон хэмжээ, хугацаанд зах зээлд холбогдох хэлцлийг хийх" зорилготой.

"ОХУ-ын Банкны үзэж байгаагаар "төсвийн дүрэм" -ийг ирээдүйд нэвтрүүлэх, тэдгээрийг байнга хэрэглэх нь хөгжлийн илүү тогтвортой, урьдчилан таамаглах боломжтой дотоод нөхцлийг бүрдүүлж, эдийн засгийн бүтцийг бууруулах чиглэлд өөрчлөхөд тусална. түүхий эдээс хамааралтай. "Төсвийн дүрэм" нь ОХУ-ын Банкны инфляцийг онилох дэглэмийг хэрэгжүүлэхтэй хослуулан рублийн бодит ханшийг тогтворжуулж, Оросын үйлдвэрлэгчдийн өрсөлдөх чадварт үзүүлэх нөлөөллийг хязгаарлана" гэж Төв банк тайлбарлав. .

Гэсэн хэдий ч Оросын Банк мөнгөний бодлогод хандах хандлага нь өөрчлөгддөггүй гэдгийг онцлон тэмдэглэх шаардлагатай гэж үзсэн. Зохицуулагч нь өмнөх шигээ үндсэн ханшийн талаар урьдчилсан таамаглал гаргах, шийдвэр гаргахдаа төсвийн бодлогын арга хэмжээг харгалзан үзнэ. Үүний зэрэгцээ 2017 оны эцэс гэхэд инфляцийн зорилтот 4%-д хүрэхэд Сангийн яамны гадаад валютын үйл ажиллагаа саад болохгүй гэдэгт Төв банк итгэлтэй байна.

Инфляцийг бууруулах нь санхүүгийн зохицуулагчийн мөнгөний бодлогын хамгийн чухал зорилтуудын нэг гэдгийг Төв банкны тэргүүн дэд дарга Ксения Юдаева өнөөдөр "Известия" сонинд өгсөн ярилцлагадаа онцолжээ. Жилд хүссэн 4% -д хүрсний дараа л Оросын банк өөр нэг чухал асуудал болох алт, валютын нөөцийг 500 тэрбум доллар хүртэл нөхөх асуудал руу буцна гэж тэр тэмдэглэв.

“Бидний хувьд инфляцийн зорилт нь туйлын тэргүүлэх чиглэл юм. Энэ нь олон улсын нөөцийн дээд хязгаарт хүрэхээс илүү чухал" гэж Юдаева хэлэв.

Улсын нөөцийг 500 тэрбум долларт хүргэх зорилтыг Төв банк 2015 онд тавьсан. Одоогийн байдлаар тэдний хэмжээ 380 тэрбум доллар байна. Төв банк хамгийн сүүлд 2015 оны 5-7 дугаар сард нөөцөө нөхөх зорилгоор валют худалдан авч, 10 гаруй тэрбум ам.доллар худалдан авчээ. Үүний хариуд Америкийн мөнгөн тэмдэгт 49-өөс 62 рубль хүртэл өссөн бол газрын тосны үнэ нэг баррель нь 45-аас 52.5 доллар хүртэл хэлбэлзэв.

Юдаева 12-р сарын үндсэн хувилбарт нөөцийг нөхөх боломжгүй гэдгийг дурсав. Гэсэн хэдий ч төсвийн бодлогод өөрчлөлт орвол Төв банк энэ онд тодорхой хэмжээний валют худалдан авахыг үгүйсгэсэнгүй.

Сүүлийн саруудад рублийн ханш чангарч байгаа тухайд ОХУ-ын Банкны орлогч дарга үүнийг "үндсэн үндэслэлтэй" гэж үзэж байгаа бөгөөд энэ нь дэлхийн зах зээл дээрх нефтийн үнийн өсөлтөөс үүдэлтэй юм.

"Өөр нэг зүйл бол үндсэн хүчин зүйл болох төсвийн бодлогын арга хэмжээ нь газрын тосны үнийн хэлбэлзэлтэй байсан ч бодит ханшийн хэлбэлзлийг зөөлрүүлж чадна" гэж Юдаева онцолжээ.

Рубль чичирэв

Ерөнхийдөө ОХУ-ын Төв банк валютын зах зээл дэх Сангийн яамны үйл ажиллагаанаас рублийн ханшид спекулятивийн дарамт үзүүлнэ гэж хүлээхгүй байна. ОХУ-ын Банкны хэвлэлийн албаны өнөөдөр нийтэлсэн тайлбарт үүнд ямар ч урьдчилсан нөхцөл байхгүй гэжээ. Нэгдүгээрт, интервенцүүд жигд байх, хоёрдугаарт, 2017 онд газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогын хэмжээг үнэлсний үндсэн дээр ач холбогдол багатай байх болно. Товчхондоо, сандрах шалтгаан байхгүй.

Харин өнгөрсөн шөнө Сангийн яамнаас төсвийн журам хэрэгжиж эхэлснийг зарласны дараа валютын зах зээл сандарч эхэллээ. Москвагийн бирж дээрх ам.долларын ханш дэлхийн зах зээл дээр Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн ханш суларсан ч 59.5 рублийн төвшинг давлаа. Еврогийн ханш 64 рубльд ойртлоо.

Энэ оны эхний зургаан сарын байдлаар Оросын газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлого аль хэдийн 1.7 их наяд рубльд хүрсэн гэж Сангийн яамны тэргүүн Роман Артюхин “Известия” сонинд ярьжээ. Энэ нь 2018 онд төлөвлөсөн дүнгийн талаас илүү хувь юм. Мэргэжилтнүүд Сангийн яамны хуримтлалыг хурдасгах хүслийг дэмжиж байна: эдгээр сангууд шинэ хямралын үед "аюулгүй байдлын дэр" болох ёстой.

Энэ жилээс эхлэн Орос улсад төсвийн шинэ дүрэм бий болсон. Баррель газрын тосоо 40 ам.доллараас дээш үнээр борлуулснаас олсон бүх орлогод Сангийн яам валют худалдаж аваад Үндэсний баялгийн санд шилжүүлдэг. Энэ нь хямралын үед зарцуулсан Нөөцийн санг орлох шинэ “аюулгүйн дэр” болох зорилготой.

Энэ онд Сангийн яам 2,74 их наяд рубльтэй тэнцэх хэмжээний газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогоор Үндэсний баялгийн санг нөхөхөөр төлөвлөж байна. Гэсэн хэдий ч оны эхний хагаст нэг баррель газрын тосыг 40 доллараас дээш үнээр борлуулснаас олсон орлого 1.7 их наяд рубль болжээ. Эдгээр хөрөнгө нь тусдаа валютын дансанд хуримтлагддаг гэж Роман Артюхин Москвагийн бирж болон Төрийн сангийн хамтарсан дугуй ширээний уулзалтын дараа "Известия" сонинд ярьжээ.

Төсвийн шинэ дүрмийн хэрэгжилтийн гол үр дүн гэж Сангийн яам, ялангуяа валютын ханшийн хэлбэлзлийн мэдрэмтгий байдлыг газрын тосны үнийн динамик байдалд бууруулахыг уриалж байна.

Үүний үр дүнд 2017-2018 онд нефтийн үнийн хэлбэлзлийн түвшин нэмэгдсэнээр баррель нь 43 доллараас 80 ам. доллар болж, рублийн ам.доллартай харьцах ханшийн хэлбэлзэл харьцангуй нарийхан хүрээнд буюу 56-64 рубль байв. Сангийн яамнаас боловсруулсан "Төсөв, татвар, гаалийн үндсэн чиглэл-2019 оны үнэ тарифын бодлого, 2020, 2021 оны төлөвлөлт"-ийг.

Үүний зэрэгцээ, хэрэв төсвийн дүрэм байхгүй байсан бол долларын ханш одоо 50 рубль болно гэж Ерөнхий сайдын нэгдүгээр орлогч бөгөөд Сангийн сайд Антон Силуанов зургадугаар сард мэдэгдэв. Одоо Америкийн мөнгөн тэмдэгтийн ханш 62 рубль/доллар орчимд байна. Тавдугаар сарын сүүлчээр Эдийн засгийн хөгжлийн сайд Максим Орешкин үүнтэй төстэй мэдэгдэл хийсэн. Түүний хэлснээр, сүүлийн гурван жилийн хугацаанд Засгийн газар, ОХУ-ын Банк нь "газрын тосны үнэ өсөж байна, эсвэл газрын тосны үнэ буурч байна, энэ нь экспортод саад учруулаагүй, үнэ буурч байна" гэсэн төсөв, мөнгөний бодлогыг барьж чадсан. нөхцөл тогтвортой байсан."

Гэсэн хэдий ч Тооцооны танхимын тэргүүн Алексей Кудрин төсвийн дүрмийг 5 доллараар зөөлрүүлж, хасах үнийг 40 доллар биш, 45 доллар болгох боломжтой гэж мэдэгдэв. Энэ нь ирэх оноос НӨАТ-ыг 18-аас 20 хувь болгохгүй байх боломжтой гэж түүний үзэж байгаа юм. Төсвийн нэмэлт орлогын хэмжээ нь нэмэгдсэн өртгийн албан татварыг нэмэгдүүлснээр төрийн сан жилд 600 тэрбум рубль авах орлоготой харьцуулж болно.

Нефтийн үнэ нэлээд өндөр байгаа тул Орос энэ онд төлөвлөсөн газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогын талаас илүү хувийг авч чадсан гэж RANEPA-ийн бүс нутгийн шинэчлэлийн судалгааны төвийн захирал Александр Дерюгин мэдэгдэв. Түүний хэлснээр, төлөвлөсөн 2,74 их наяд рубльд хүрэх, магадгүй бүр давах магадлалтай байна. Үүний зэрэгцээ "хар алт"-ын өртөгийг урьдчилан таамаглахад хэцүү тул төсвийн дүрмийг зөөлрүүлэх шаардлагагүй гэдэгт шинжээч итгэлтэй байна.

Төрийн сангийн орлого жигд бус байгаа тул хэрэв оны эхний хагаст Орос улс төлөвлөж байснаас илүү их хэмжээний газрын тос, байгалийн хийн орлого олсон бол энэ нь оны хоёрдугаар хагаст динамик хэвээр байна гэсэн үг биш гэж тус сангийн тэргүүн Александра Суслина хэлэв. Эдийн засгийн шинжээчдийн бүлгийн Төсвийн бодлогын чиглэл. Орлогын төсөөлөл нь нефтийн дундаж үнэ, ам.долларын дундаж ханш дээр суурилдаг бөгөөд энэ нь жилийн туршид өөрчлөгдөх боломжтой гэдгийг тэрээр онцоллоо. Түүний хэлснээр "аюулгүйн дэр"-ийн оновчтой хэмжээ нь тус улсын ДНБ-ий 7 орчим хувь юм. Энэ хэмжээнд хүрсэн тохиолдолд төсвийн дүрмийг зөөлрүүлж болно.

ОХУ-ын ДНБ-ий 7% нь ойролцоогоор 7 их наяд рубль юм. Тиймээс Орос дахин гурван жилийн хугацаанд илүү хурдан хэмнэлт хийх шаардлагатай болж байна. Өмнөх хямрал нь аюулгүйн дэр зайлшгүй шаардлагатайг харуулсан. Энэ нь эдийн засгийн шинэ цочролын үед хүн амын өмнө хүлээсэн нийгмийн үүргээ биелүүлэх чадварыг баталгаажуулдаг.

Газрын тос, байгалийн хийн орлогыг ашиглах хатуу хандлагыг 2020 оноос сэргээх ёстой төсвийн шинэ дүрэм нь газрын тосны үнийг баррель тутамд 40 ам.долларт үндэслэж, улсын өрийн үйлчилгээний зардлыг харгалзан үзэх юм.

ОХУ-ын Сангийн сайд Антон Силуанов (Зураг: ТАСС/Александр Астафьев)

Анхан шатны дутагдал байхгүй

Төсвийн шинэ дүрэм буюу газрын тос, байгалийн хийн орлогыг ашиглах дүрмийн тогтолцоо нь 2020 оноос хэрэгжиж, газрын тосны суурь үнийг баррель тутамд 40 ам.доллар байхаар тогтоож, төсвийн зарцуулалтыг хязгаарлаж, суурь орлогоос хүүгийн зардлыг хассан байх ёстой. өрийн үйлчилгээний талаар, баасан гаригт болсон Москвагийн санхүүгийн форумын үеэр Сангийн сайд Антон Силуанов. “Бид 2020 оноос хэрэгжүүлэх боломжтой гэж үзэж байгаа төсвийн дүрмийн бэлтгэл нь баррель нь 40 ам.доллар байхад анхдагч алдагдал нь тэг байх ёстой. Өөрөөр хэлбэл, бидний төсвийн зарлагад оруулах өрийн үйлчилгээний бүх зардал нь бидний төлж чадах алдагдалтай тэнцэх болно "гэж Силуанов хэлэв гэж РБК-ийн сурвалжлагч түүний хэлснийг иш татав.

Өөрөөр хэлбэл, төсвийн шинэ журмын дагуу Сангийн яам газрын тос, байгалийн хийн орлогыг 40 долларын үнээр тооцож, түүнд газрын тос, байгалийн хийн бус урьдчилан тооцоолсон орлогыг нэмж (энэ дүнг үндсэн орлогод тооцно) төсвийн зардлыг төлөвлөх болно. өрийн хүүгийн төлбөрийг тооцохгүйгээр тэд үндсэн орлогоос өндөргүй байна.

Төсвийн дүрмийн шинэчилсэн найруулга нь 2004 онд төрийн санхүүгийн удирдлагын ийм аргачлалыг нэвтрүүлснээс хойших дөрөв дэх хувилбар юм.

2013-2015 онд мөрдөгдөж байсан төсвийн хуучин дүрэм нь төсвийн ахиу зарлагыг үндсэн орлого дээр нэмээд ДНБ-ий 1%-тай тэнцэх байсан. Шинэ дүрмээр энэ 1%-ийг хүүгийн зардлын хэмжээгээр орлуулах бөгөөд энэ нь ДНБ-ий яг 1%-д хүрээд байна. 2016 оны төсвийн тухай хуульд заасны дагуу хүүгийн зардлыг энэ онд 646 тэрбум рубль буюу ДНБ-ий 0.8 хувьтай тэнцэх хэмжээнд хүргэхээр төлөвлөжээ. Төсвийн анхдагч алдагдлыг (өрийн үйлчилгээний зардлыг тооцохгүйгээр алдагдал) ДНБ-ий 2.2% байхаар төлөвлөж байгаа бөгөөд 2020 оноос Сангийн яамнаас анхдагч алдагдалгүй байхыг хүсч байна.

Яагаад 40 доллар гэж?

Төсвийн зардлыг санхүүжүүлэх боломжтой газрын тос, байгалийн хийн орлогыг тооцох газрын тосны суурь үнийг хуучин журмын дагуу таван жилийн хугацаанд “Уралын” газрын тосны жилийн дундаж үнийг энэ хугацаанд нэг жилээр нэмэгдүүлэн тооцдог байсан. арван жил хүртэл (дундаж арван жилийн хугацаанд 2018 оны төсвөөс эхлэх ёстой). Илүүдэл ашиг (газрын тос, байгалийн хийн бодит үнийг үндсэн үнээс давсан орлого) төрийн сангуудад шилжүүлэв. Энэхүү дүрэм нь газрын тосны үнийн өсөлтөд нөлөөлсөн боловч 2015 онд төсвийн дүрмийн дагуу газрын тосны тооцоолсон үнэ 96 доллар байсан бол бодит үнэ 50 доллар болж буурсан байна. Тиймээс 2016 оны төсвийн дүрмийг түдгэлзүүлж, оронд нь газрын тос, байгалийн хийн орлогыг зарцуулж, холбооны төсвийн зардлыг санхүүжүүлэхэд нөөц хөрөнгөөс хуримтлуулах боломжийг олгодог түр журам (2017 оны 2-р сарын 1 хүртэл хүчинтэй) нэвтрүүлсэн.

Одоо төсвийн зохицуулалтад өмнөх жилүүдийн нефтийн дундаж үнийг биш, баррель нь 40 ам.долларын консерватив үнийг ашиглахаар санал болгож байна. Ийм үнийг дэлхийн хэмжээнд занараас газрын тос олборлох ашгийн босготой (40-50 доллар) тохирч байгаа учраас авсан гэж Сангийн яамны төлөвлөгөөг мэддэг холбооны өндөр албан тушаалтан тайлбарлав. Түүний хэлснээр, удахгүй тус хэлтэс 2020 оноос хойш төсвийн дүрмийг нэвтрүүлэхийн тулд шинэ Думд хууль тогтоох санаачилга гаргахыг хүсч байна. Баримт бичгийг яам хүлээж аваагүй гэж Эдийн засгийн хөгжлийн яамны төлөөлөгч РБК-д мэдэгдэв.

Уралын дундаж үнэ 2016 оны 1-8 дугаар сард нэг баррель нь 39.36 ам.доллар байсан бол наймдугаар сард нэг баррель нь 40 ам.доллар буюу 43.9 ам.доллар давжээ. Төсвийн шинэ журам одоо мөрдөгдөж байсан бол наймдугаар сард нөөцийн санг бүрдүүлэх боломжтой байсан.

40 ам. доллар буюу 50 долларт ойртох үнийн тухай асуудлыг засгийн газар хараахан хэлэлцээгүй байна гэж холбооны албаны хүн РБК-д мэдэгдэв. Сангийн яам жил бүр долларын инфляцийг индексжүүлэхийг санал болгож байна (2014 онд 1.6% байсан бол 2015 онд ердөө 0.1%) гэж Сангийн яаманд ойр эх сурвалж РБК-д өмнө нь мэдэгдэв. Ер нь газрын тосны үнийн уналт, валютын захын тогтворгүй байдал нь Сангийн яамыг төсвийн дүрмийн зорилгыг өөрөөр харахаас аргагүйд хүргэсэн. Үүний утга нь зөвхөн улсын санхүүг тогтворжуулах боломжоос илүү өргөн хүрээтэй байх ёстой бөгөөд зорилт нь "эдийн засгийг нефтийн үнийн хэлбэлзлээс тусгаарлах" явдал юм гэж засгийн газрын санхүү, эдийн засгийн блок дахь эх сурвалж хэлэв. Бид "Рублийн бодит үр дүнтэй ханш нь газрын тосны үнэ, эдийн засаг дахь харьцангуй үнэ, инфляци, валютын ханшийн нөхцөл байдал, янз бүрийн салбарын компаниудын ашигт ажиллагаанд нөлөөлдөг бүх зүйл зэрэгт тийм их хэлбэлзэхгүй байхын тулд" гэж ярьж байна. маш их."

“Төсвийн алдагдлыг жил бүр нэг хувиар аажмаар бууруулах ёстой гэж бид чиглүүлж байна. Хэрэв бид 40 долларыг захын үнээр сонговол 2020 он гэхэд тэнцвэртэй төсөвтэй болно, хэрэв бид 50 долларыг сонговол 2019 он болно. Тасалгааны үнэ ямар байхаас шалтгаалж төсвийн дүрэм хэзээ бүрэн хэрэгжих нь тодорхой болно” гэж санхүү, эдийн засгийн блокийн албаны хүн хэллээ.

Төсвийн дүрэм бол түүхий эд үйлдвэрлэдэг орнуудын эрчим хүчний үнээс холбооны төсөв, дотоодын эдийн засгийн нөхцөл байдлын хамаарлыг бууруулах олон улсын туршлагаар батлагдсан цорын ганц механизм юм.

2018 оноос хойш ОХУ-д төсвийн шинэ дүрэм хүчин төгөлдөр болсон. Үүний дагуу газрын тос, байгалийн хийн үнээс төсөвт тусгагдсан үнээс олсон бүх орлогыг Сангийн яам валют худалдан авахад зарцуулж, Үндэсний баялгийн санд (ҮАБС) төвлөрүүлдэг.

2018 оны төсөвт Уралын газрын тосны үнийг нэг баррель нь 40 ам.доллар байхаар тусгасан. Ирээдүйд энэ түвшинг жил бүр 2% индексжүүлнэ. Өндөр үнэ, энэ үнийн зөрүү нь нөөц бүрдүүлэхэд шууд нөлөөлдөг боловч энэ мөнгө эдийн засагт ордоггүй.

2018 оны эхний 4 сарын байдлаар Сангийн яамны гадаад валют худалдан авалт 988 тэрбум рубль болжээ. Тавдугаар сарыг тооцвол NWF-д чиглэсэн нийт хөрөнгийн хэмжээ 1.3 их наяд рубль болно. Нийтдээ оны үр дүнгээс харахад тус хэлтэс 3.5 их наяд рублийн орлогыг нөөцөд оруулна гэж таамаглаж байна.

Нефтийн үнэ оны эхнээс өндөр түвшинд байгаа бөгөөд одоогийн байдлаар нэг баррель нь 40 ам. доллар байсан суурь үнээс бараг 2 дахин өндөр байна. Нэгдүгээр сарын урьдчилсан таамаглалтай харьцуулахад газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогын тооцоо 1.75 их наяд рублиэр өссөн нь 2018 онд ДНБ-ий 1.3 хувьтай тэнцэхүйц төсвийн алдагдал ДНБ-ий 0.4 хувьтай тэнцэж байна.

Үүний зэрэгцээ төсвийн зарлага ердөө 62 тэрбум рублиэр нэмэгдэж байна, учир нь төсвийн дүрмийн дагуу газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогыг нөөцөд төвлөрүүлж, зарцуулдаггүй. Энэхүү төсвийн бодлого нь эдийн засгийн эрчим хүчний үнээс хамаарлыг бууруулж, хомсдолтой үед найдвартай нөөц бүрдүүлэх зорилготой юм.

NWF-ийн хөрөнгийг хоёр тохиолдолд зарцуулах боломжтой: газрын тосны үнэ суурь үнээс доогуур буурч, сан ДНБ-ий 7% -д хүрнэ. Нөөц ДНБ-ий 7 хувиас дээш өссөн тохиолдолд дэд бүтцийн төслүүдэд нэмэлт хөрөнгө оруулалт хийдэг. Газрын тосны дундаж үнэ 55-60 ам.доллар/барр байхад SWF 2020 онд ДНБ-ий 7 хувьд хүрэх боломжтой. Газрын тосны өнөөгийн өндөр үнэ хэвээр байгаа гэж үзвэл SWF-ийн зорилтод илүү хурдан хүрэх боломжтой.

Төсвийн дүрэм нь эдийн засгийн гадаад хүчин зүйлээс хараат байдлыг бууруулж, төсвийн алдагдалтай үед найдвартай нөөцийг бий болгох боломжийг олгодог.

Уг дүрэм нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшид ихээхэн нөлөөлдөг. Хэрэв өмнө нь нефтийн үнэ өсөхөд экспортлогчдын валютын орлогын борлуулалтын өсөлтөөс шалтгаалан рублийн ханш чангарч байсан бол одоо энэ нөлөөг Сангийн яам гадаад валют худалдан авах замаар нөхөж байна. Үүний нэгэн адил нефтийн үнэ суурь үнээс доош унавал NWF-ээс гадаад валют худалдсан нь Оросын рублийг дэмжинэ.

Төсвийн дүрэм нь рублийг илүү тогтвортой валют болгож, газрын тосны үнээс хамаарлыг бууруулдаг.

Тогтвортой валют нь тогтмол орлогын зах зээлийн сонирхол татахуйц байдлыг хадгалж, нефтийн үнийн хэлбэлзлийн эдийн засагт үзүүлэх нөлөө багатай тул Оросын өрийн үнэт цаасны эрсдлийн урамшууллыг бууруулдаг. Мөн эдийн засгийн тогтвортой өсөлтийг хангахад шаардлагатай макро эдийн засгийн урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.

Энэхүү дүрэм нь газрын тос, байгалийн хийн салбарын экспортлогчдод эерэгээр нөлөөлж байна. Сүүлийн жилүүдэд нефтийн үнэ болон рублийн ханшийн хооронд хүчтэй хамаарал бий болсон тул нефтийн үнэ өндөр байснаас компанийн орлогод эерэг нөлөө үзүүлсэн нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханш чангарснаар нөхөгджээ.

Одоо экспортлогчдод өндөр үнэтэй нефтээс илүү их санхүүгийн ашиг хүртэх боломжийг олгодог ийм хараат байдал байхгүй.

Төсвийн дүрмийг шүүмжилсэн

Одоогийн мөрдөж байгаа төсвийн дүрэм хэтэрхий хатуу байна гэж хэд хэдэн шинжээч шүүмжилдэг. ДНБ-ий 7 хувьтай тэнцэх NWF-ийн босго өндөр байгаа нь дэд бүтцийн төслүүдэд газрын тос, байгалийн хийн нэмэлт орлогын үр ашигтай хөрөнгө оруулалтыг бууруулдаг.

Дүрмийг хөнгөвчлөхийг дэмжигчдийн үзэж байгаагаар өнөөгийн хүнд нөхцөл байдал нь тус улсын эдийн засгийн өсөлтийн хурдыг 2-3 хувиас хэтрүүлэх боломжгүй байна. Түүнчлэн хэт хэмнэлтээс болж улс орны нийгмийн хөгжилд ч сөргөөр нөлөөлж байгааг хэд хэдэн мэргэжилтнүүд дурдаж байна.

Уг дүрмийг одоогийн байдлаар дэмжигчид үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн хэлбэлзэл буурах, газрын тосны үнээс хамааралтай болох, эдийн засгийн бодит секторын макро эдийн засгийн нөхцөл байдлыг урьдчилан таамаглах чадвар нэмэгдсэн зэрэг үндэслэлүүдийг дурдаж байна.

Галактионов Игорь
BCS брокер