Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх шалгуурыг гурван бүлэгт хуваадаг: хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацаа; хөрөнгө оруулалтын өгөөж; хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагаа (өгөөж).
Хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацаа (Одоогийн) нь нийт хөрөнгө оруулалтын (Inv) ашгийн хэмжээ (P) эсвэл ашгийн өсөлтийн хэмжээ (AP) -ийн харьцаагаар тодорхойлогддог.

T ok \u003d Inv / R,
эсвэл
Т ок \u003d Inv / D ^
Цаг хугацаа өнгөрөхөд ашиг олоход ихээхэн жигд бус байгаа тул хөрөнгө оруулалтын эргэн төлөгдөх хугацааг нийт хөрөнгө оруулалтын хэмжээг ашгийн өсөлттэй харьцуулах замаар тодорхойлж болно. Эргэн төлөгдөх хугацаа нь энэ аргаар тооцоолсон ашгийн өсөлтийн хэмжээ нь хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй тэнцүү байх үетэй тохирч байна.
Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг 1 рубль тутамд үйлчилгээний нэмэлт борлуулалтын үзүүлэлтийг ашиглан үнэлж болно. хөрөнгө оруулалт, хөнгөлөлттэй орлого, хөрөнгө оруулалтын ирээдүйн үнэ цэнэ.
Үйлчилгээний борлуулалтын нэмэлт хэмжээ 1 рубль. Хөрөнгө оруулалтыг нэмэлт хөрөнгө оруулалтын (AN) үр дүнд хүлээн авсан бүтээгдэхүүний борлуулалтын өсөлтийг хөрөнгө оруулалтын нийт дүнтэй харьцуулсан харьцаагаар тооцно.
EI = D ^ Inv,
Энд ОҮ нь хөрөнгө оруулалтын үр ашиг юм.
Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг цаг хугацааны явцад мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлтийг харгалзан бэлэн мөнгөний орлогыг хуримтлуулах эсвэл хямдруулах аргад үндэслэн үнэлэх нь шинжлэх ухааны үндэслэлтэй юм.
Ашигт ажиллагааны (өгөөж) үнэлгээг энэ төрлийн хөрөнгө оруулалтаас авсан орлогыг хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй харьцуулах замаар хийдэг. Үнэлгээний параметрийн хувьд хөрөнгө оруулалтын нийт эдийн засгийн үр ашгийн үзүүлэлт ба илүү тодорхой үзүүлэлт болох хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг ашиглаж болно.
Тусдаа үйл ажиллагаа явуулж буй аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын нийт эдийн засгийн үр ашгийг ашгийн өсөлтийг энэхүү өсөлтийг үүсгэсэн хөрөнгө оруулалтын нийт дүнтэй харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлно; шинээр байгуулагдсан аж ахуйн нэгжийн хувьд - төлөвлөсөн ашгийн нийт хөрөнгө оруулалтын хэмжээтэй харьцуулсан харьцаагаар:
EIbsht ^N/Inv,
эсвэл
EIbsht = P/Inv.

Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROC) нь нийт ашгийн нийт хөрөнгө оруулалтын харьцаагаар тодорхойлогддог.
DVK = R/Inv.
Үүний дагуу хөрөнгө оруулалтын төрөл бүрийн ашиг орлогыг урвуу үзүүлэлт болгон тооцоолж болно.
P = DVK Inv.
Энэ арга нь урт хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын өөр хувилбарууд байгаа тохиолдолд аж ахуйн нэгжид илүү ашигтай хувилбарыг сонгох боломжийг олгодог.
Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийн иж бүрэн үнэлгээг Хүснэгт дэх мэдээллийн дагуу хийж болно. 10.4.
кг = pPRk;
Кг \u003d $, 07-1.78 \u003d ^ 2D5 \u003d 1.69 100 \u003d 169.
Ийнхүү санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн үзүүлэлтүүдийг цогцоор нь үнэлсний үр дүнд тайлант онд хөрөнгө оруулалтын үр ашиг өмнөх оныхоос 69 хувиар өссөн нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг эерэг талаас нь харуулж байна.
Хүснэгт 10.4
Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн үзүүлэлтүүдийн шинжилгээ

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын төрлүүд. Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын буцаан үнэлгээ. Төрөл бүрийн санхүүгийн хэрэгслийн өнөөгийн үнэ цэнэ, одоогийн өгөөж, дуусгавар болох өгөөжийн үнэлгээ.

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт нь аж ахуйн нэгжийн түр чөлөөт хөрөнгийг үр дүнтэй ашиглах идэвхтэй хэлбэр юм. Үүнийг янз бүрийн хэлбэрээр хийж болно.

1. Ашигтай хувьцааны хэрэгсэлд (мөнгөний зах зээл дээр чөлөөтэй арилжаалагддаг хувьцаа, бонд болон бусад үнэт цаас) хөрөнгө оруулалт хийх.

2. Хадгаламжийн гэрчилгээ зэрэг ашигтай төрлийн мөнгөний хэрэглүүрт хөрөнгө оруулалт хийх.

3. Ашиг олох төдийгүй бусад аж ахуйн нэгжид санхүүгийн нөлөөллийн хүрээг тэлэх зорилготой хамтарсан үйлдвэрийн дүрмийн санд хөрөнгө оруулалт хийх.

Шинжилгээ нь санхүүгийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, бүтцийг судалж, түүний өсөлтийн хурд, түүнчлэн ерөнхий болон бие даасан санхүүгийн хэрэглүүрийн санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын ашигт байдлыг тодорхойлдог.

Санхүүгийн үр ашгийг буцаан үнэлэххөрөнгө оруулалтсанхүүгийн хөрөнгө оруулалтаас олсон орлогын дүнг энэ төрлийн хөрөнгийн жилийн дундаж дүнтэй харьцуулах замаар хийгддэг. Дундаж өгөөж ( DVK) дараах шалтгааны улмаас өөрчлөгдөж болно.

өөр өөр өгөөжийн түвшинтэй үнэт цаасны бүтэц ( Би цохив);

аж ахуйн нэгжийн олж авсан үнэт цаасны төрөл бүрийн ашигт ажиллагааны түвшин ( DVK i):

DVK тухай 6sch =∑ (UD i × DVK i).

Хүснэгтийн өгөгдөл. 23.6-аас харахад тайлант жилийн санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын ашиг 1.4% өссөн, үүнд дараахь өөрчлөлтүүд орно.

санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын бүтэц

∆DVK =∑(∆sp i × DVK i 0) = [(+10) × 15 + (-10) × 10] ∕ 100 = +0,5%

тодорхой төрлийн хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагааны түвшин

∆DVK =∑(Би цохив 1× ∆DVK i)= (90 × 1 + 10 × 0) ∕ 100 = +0,9%.

Хүснэгт 23.6

Урт хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалтыг ашиглах үр ашгийн дүн шинжилгээ

Үзүүлэлт	Өнгөрсөн жил	Тайлант жил	Өөрчлөх
Урт хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, мянган рубль.			+500
Үүнд:
хувьцаанд			+700
бондоор			-200
Тодорхой жин, %:
хувьцаа	80,0		+ 10
бонд	20,0		-10
Орлого, мянган рубль:
хувьцаанаас			+132
бондоос			-20
Урт хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагаа, %		15,4	+ 1,4
Үүнд:
хувьцаа			+ 1
бонд			-

Үнэт цаасны өгөөжийг дахин санхүүжүүлэх хувь болгон авдаг өөр (баталгаат) орлого, эсвэл засгийн газрын бонд, төрийн сангийн үнэт цаасны хүүтэй харьцуулах ёстой.

Бие даасан санхүүгийн хэрэгслийн эдийн засгийн үр ашгийг үнэлэх, урьдчилан таамаглах ажлыг үнэмлэхүй ба аль алиныг нь ашиглан хийж болно харьцангуй үзүүлэлтүүд. Эхний тохиолдолд хөрөнгө оруулагч бүрийн субьектив үнэлгээнд үндэслэн түүнийг худалдан авч болох санхүүгийн хэрэгслийн одоогийн зах зээлийн үнэ, түүний дотоод үнэ цэнийг тодорхойлно. Хоёр дахь тохиолдолд түүний харьцангуй ашигт ажиллагааг тооцоолно.

Санхүүгийн хөрөнгийн үнэ болон үнийн ялгаа нь Үнэ -зорилтыг зарласан Үзүүлэлт бөгөөд дотоод үнэ цэнэ -тооцоолсон үзүүлэлт, хөрөнгө оруулагчийн өөрийн гэсэн субъектив хандлагын үр дүн.

Аливаа үнэт цаасны одоогийн дотоод үнэ цэнэерөнхийд нь томъёогоор тооцоолж болно

PV f.i= ,

хаана РV f.u -санхүүгийн хэрэгслийн бодит өнөөгийн үнэ цэнэ;

CF n- хүлээгдэж буй буцаах боломжтой мөнгөн урсгал П-р үе;

d-санхүүгийн хэрэгслийн хүлээгдэж буй буюу шаардагдах өгөөжийн хувь хэмжээ;

П- орлого хүлээн авсан хугацааны тоо.

Хүлээгдэж буй мөнгөн орлого, ашигт ажиллагаа, урьдчилан таамаглах хугацааны үргэлжлэх хугацааг энэ томъёонд орлуулснаар аливаа санхүүгийн хэрэгслийн өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоолох боломжтой.

Хэрэв санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын зардлын бодит хэмжээ (зах зээлийн үнэ) одоогийн үнэ цэнээс давсан бол хөрөнгө оруулагч үүнийг зах зээл дээр худалдаж авах нь утгагүй болно, учир нь тэр хүлээгдэж буй ашгаас бага ашиг хүртэх болно. Харин ч энэ үнэт цаасыг эзэмшигчид өгөгдсөн нөхцлөөр зарах нь ашигтай.

Дээрх томъёоноос харахад Санхүүгийн хэрэгслийн бодит үнэ цэнэ нь үндсэн гурван хүчин зүйлээс хамаарна.хүлээгдэж буй бэлэн мөнгөний орлого, орлого хүлээн авах төлөвлөсөн хугацааны урт, шаардлагатай өгөөжийн хувь хэмжээ. Урьдчилан таамаглах хүрээ нь үнэт цаасны төрлөөс хамаарна. Бонд болон давуу эрхийн хувьцааны хувьд энэ нь ихэвчлэн хязгаарлагдмал байдаг бөгөөд энгийн хувьцааны хувьд энэ нь хязгааргүйтэй тэнцүү байдаг.

Хөрөнгө оруулагчийн тооцооны алгоритмд хөнгөлөлт үзүүлэх шаардлагатай өгөөжийн хувь хэмжээ нь ихэвчлэн энэ хөрөнгө оруулагчаас өөр хөрөнгө оруулалтын сонголтуудын ашигт байдлыг илэрхийлдэг. Энэ нь банкны хадгаламжийн хүү, засгийн газрын бондын хүүгийн түвшин гэх мэт байж болно.

Тодорхой төрлийн үнэт цаасны эргэн төлөгдөх мөнгөн гүйлгээг бүрдүүлэх онцлог нь тэдгээрийн одоогийн үнэ цэнийг тодорхойлох олон янзын загваруудыг тодорхойлдог.

Тогтмол хүүгийн төлбөртэй бондын өнөөгийн үнэ цэнийг тооцох үндсэн загвардараах байдлаар:

,

хаана РV бүс -үе үе хүүгийн төлбөртэй бондын өнөөгийн үнэ цэнэ;

CF n -үе бүрт хүлээн авсан хүүгийн хэмжээ (бондын нэрлэсэн үнийг сурталчилсан хүүг үржүүлсэн үржвэр ( N oδl × k);

N бүс -хугацаа дуусахад эргүүлэн авсан бондын нэрлэсэн үнэ ( т);

к-жилийн купоны ханш.

Жишээ.Гурван жилийн хугацаатай бондын одоогийн үнэ цэнийг тодорхойлох шаардлагатай бөгөөд нэрлэсэн үнэ нь 1000 рубль юм. жилийн 8%-ийн купоны хүүтэй, хөнгөлөлтийн хувь (зах зээлийн ханш) жилийн 12% бол жилд нэг удаа төлнө.

Тиймээс ойролцоогоор 900 рубльтэй тэнцэх үнээр бонд худалдаж авахдаа 12% -ийн өгөөжийг олгоно.

Хэрэв зах зээлийн өгөөж 6% байвал бондын өнөөгийн үнэ цэнэ нь:

Энэ нь бондын өнөөгийн үнэ цэнэ нь зах зээлийн хүүгийн үнэ цэнэ, хугацаанаас хамаардаг болохыг харуулж байна. Хэрвээ d > k,Дараа нь бондын одоогийн үнэ нь нэрлэсэн үнээс бага байх болно, i.e. Бондыг хямд үнээр зарна. Хэрвээ г< k, Дараа нь бондын одоогийн үнэ цэнэ нь нэрлэсэн үнээс их байх болно, өөрөөр хэлбэл. бондыг өндөр үнээр зардаг. Хэрвээ d=kбондын одоогийн үнэ нэрлэсэн үнэтэй тэнцүү байна.

Купон бондын орлого нь нэгдүгээрт, хүүгийн тогтмол төлбөр (купон), хоёрдугаарт, зах зээлийн болон бондын нэрлэсэн үнийн хоорондох ханшийн зөрүүгээс бүрддэг.

Тиймээс купон бондын өгөөжийг тодорхойлохын тулд хэд хэдэн үзүүлэлтийг ашигладаг.

а) бонд гаргахдаа ханшийг нь зарласан купоны өгөөж;

тайлбар

Энэ ажлын хүрээнд санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх үндсэн зарчмуудыг өгсөн болно. Хөрөнгө оруулалтыг үнэлэх аргачлалыг танилцуулж байна. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн үндсэн үзүүлэлтүүд, тэдгээрийг үнэлэх аргуудыг жагсаав.

Танилцуулга.. 3

1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашиг, санхүүгийн үндэслэлийг үнэлэх үндсэн зарчим.. 4

1.1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн тодорхойлолт, төрөл, зарчим. 4

1.2. Хөрөнгө оруулалтын төслийн мөнгөн гүйлгээ. Төслийн санхүүгийн боломж 7

2. Хөрөнгө оруулалтыг үнэлэх арга зүй.. 11

2.1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эдийн засгийн үнэлгээний ерөнхий заалтууд. арван нэгэн

2.2. Аннуитетийн ирээдүйн үнэ цэнэ. арван гурав

2.3. Хөнгөлөлтийн коэффициент. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ. арван дөрөв

3. Хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүд, тэдгээрийг үнэлэх арга.. 22

3.1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн үзүүлэлтүүдийн ангилал. 22

3.2. Хөнгөлөлтийн тухай ойлголтыг ашиглаагүй үзүүлэлтүүд. 22

3.3. Хөнгөлөлтийн үзэл баримтлалыг ашиглах үндсэн дээр тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн үзүүлэлтүүд. 27

Дүгнэлт.. 33

Ашигласан материал... 34

Танилцуулга

"Хөрөнгө оруулалт" гэсэн нэр томъёо нь "хөрөнгө оруулалт" гэсэн утгатай латин үгнээс гаралтай. Илүү өргөнөөр тайлбарлавал энэ нь капиталыг цаашид нэмэгдүүлэх зорилгоор хөрөнгө оруулалтыг илэрхийлдэг. Хөрөнгө оруулалтын үр дүнд бий болох хөрөнгийн ашиг нь тухайн хугацаанд хөрөнгө оруулагчид байгаа хөрөнгийг зарцуулаагүй, эрсдэлийг нь нөхөн төлж, ирээдүйд инфляциас үүдэлтэй алдагдлыг нөхөхөд хангалттай байх ёстой.

Хөрөнгө оруулалт нь бизнес эрхлэх үйл ажиллагааны объектод чиглэсэн бүх төрлийн өмч хөрөнгө, оюуны үнэт зүйлийг илэрхийлдэг бөгөөд үүний үр дүнд ашиг (орлого) бий болдог эсвэл өөр ашигтай үр дүнд хүрдэг.

Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт нь бодит хөрөнгө оруулалтын төслүүдийг хэрэгжүүлэхтэй салшгүй холбоотой.

Хөрөнгө оруулалтын төсөл гэдэг нь хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үндэслэл, хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, хугацаа, түүний дотор ОХУ-д батлагдсан стандартын дагуу боловсруулсан шаардлагатай баримт бичиг (норм, дүрэм), хөрөнгө оруулалтыг хэрэгжүүлэх практик арга хэмжээний тайлбарыг багтаасан үндэслэл юм. (Бизнес төлөвлөгөө).

Энэхүү ажлын зорилго нь санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх явдал юм. хөрөнгө оруулалтын төслүүд.

Зорилгоо хэрэгжүүлэх нь дараахь ажлуудыг шийдвэрлэхэд оршино.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашиг, санхүүгийн үндэслэлийг үнэлэх үндсэн зарчмуудыг илчлэх;

Хөрөнгө оруулалтыг үнэлэх аргачлалыг тайлбарлах;

Хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг жагсааж, тэдгээрийг үнэлэх аргуудыг тайлбарлана уу.

1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашиг, санхүүгийн үндэслэлийг үнэлэх үндсэн зарчим

1.1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн тодорхойлолт, төрөл, зарчим

Үр дүнтэй төслүүдийг хэрэгжүүлснээр нийгмийн мэдэлд байгаа дотоодын нийт бүтээгдэхүүн (ДНБ) нэмэгдэж, түүнийг төсөлд оролцогч байгууллагуудад (фирмүүд, хувьцаа эзэмшигчид болон ажилчид, банкууд, янз бүрийн түвшний төсөв гэх мэт) хуваадаг. Эдгээр аж ахуйн нэгжийн орлого, зарлага нь хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн янз бүрийн төрлийг тодорхойлдог.

Төслийн үр нөлөөг бүхэлд нь;

Төсөлд оролцох үр дүнтэй байдал.

Төслийн боломжит оролцогчдын сонирхлыг татахуйц байдлыг тодорхойлох, санхүүжилтийн эх үүсвэр хайх зорилгоор төслийн үр ашгийг бүхэлд нь үнэлдэг. Үүнд:

Төслийн олон нийтийн (нийгмийн - эдийн засгийн) үр ашиг;

Төслийн арилжааны үр ашигтай байдал.

Нийгмийн үр ашгийн үзүүлэлтүүд нь хөрөнгө оруулалтын төслийн нийгэм, эдийн засгийн үр дагаврыг бүхэлд нь харгалзан үздэг.

Төслийн арилжааны үр ашгийн үзүүлэлтүүд нь төслийг хэрэгжүүлэхэд шаардагдах бүх зардлыг гаргаж, түүний бүх үр дүнг ашигладаг гэж үзвэл хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэгч цорын ганц оролцогчийн санхүүгийн үр дагаврыг харгалзан үздэг.

Дараах үндсэн зарчмуудыг хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх үндэс болгон ашигладаг.

Төслийг амьдралынхаа туршид авч үзэх (тооцооны хугацаа);

Төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой тооцооны хугацааны бүх орж ирэх, гарах хөрөнгийн урсгалыг багтаасан мөнгөн гүйлгээний загварчлал;

Төрөл бүрийн төслүүдийг харьцуулах нөхцлийн харьцуулалт (төслийн сонголтууд);

Эерэг байдал ба хамгийн их үр нөлөөний зарчим. Хөрөнгө оруулагчийн үүднээс IP нь үр дүнтэй гэж хүлээн зөвшөөрөгдөхийн тулд төслийн хэрэгжилтийн үр нөлөө эерэг байх шаардлагатай; өөр IP-ийг харьцуулахдаа хамгийн өндөр үр дүнтэй төсөлд давуу эрх олгох;

Цаг хугацааны хүчин зүйлийг тооцох. Төслийн үр ашгийг үнэлэхдээ төслийн параметрүүдийн динамик байдал, түүний эдийн засгийн орчин зэрэг цаг хугацааны хүчин зүйлийн янз бүрийн талыг харгалзан үзэх шаардлагатай; бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх эсвэл нөөцийг хүлээн авах, тэдгээрийн төлбөрийн хоорондох хугацааны зөрүү (хоцрогдол); өөр өөр цаг үеийн зардал ба/эсвэл үр дүнгийн зөрүү;

Зөвхөн ирээдүйн зардал, орлогын тооцоог хийх. Гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтийг тооцохдоо зөвхөн төслийг хэрэгжүүлэх явцад гарах ирээдүйн зардал, орлогыг, үүнд өмнө нь бий болсон үйлдвэрлэлийн хөрөнгийг татахтай холбоотой зардал, түүнчлэн төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой шууд үүсэх ирээдүйн алдагдлыг харгалзан үзэх шаардлагатай. Байгууллагатай холбогдуулан одоо байгаа үйлдвэрлэлийг зогсоох нь шинэ). Төсөлд ашигласан өмнө нь бий болсон нөөцийг бий болгосон өртгөөр бус харин боломжийн өртгөөр үнэлдэг бөгөөд энэ нь хамгийн сайн хувилбар ашиглахтай холбоотой алдагдсан ашгийн хамгийн их үнэ цэнийг илэрхийлдэг. Ирээдүйд өөр орлогыг (жишээ нь, энэ төслөөс гадуур олсон) олж авах боломжийг олгодоггүй өнгөрсөн, аль хэдийн гарсан зардлыг (живсэн зардал, живсэн зардал) мөнгөн гүйлгээнд тооцохгүй бөгөөд гүйцэтгэлийн үнэ цэнэд нөлөөлдөггүй. үзүүлэлтүүд;

Төслийн хамгийн чухал үр дагаврыг тооцох. IP-ийн үр нөлөөг тодорхойлохдоо түүнийг хэрэгжүүлэхэд шууд эдийн засгийн болон эдийн засгийн бус бүх үр дагаврыг харгалзан үзэх шаардлагатай;

Төслийн янз бүрийн оролцогчид байгаа эсэх, тэдгээрийн ашиг сонирхол, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр илэрхийлэгдсэн хөрөнгийн өртгийн янз бүрийн тооцооллын зөрүүг нягтлан бодох бүртгэл;

Олон үе шаттай үнэлгээ. Төслийг боловсруулах, хэрэгжүүлэх янз бүрийн үе шатанд түүний үр нөлөөг өөр өөр гүн гүнзгий судлах замаар шинээр тодорхойлдог;

Инфляцийн нөлөөллийн бүртгэл (төсөл хэрэгжих хугацаанд төрөл бүрийн бүтээгдэхүүн, нөөцийн үнийн өөрчлөлтийг харгалзан үзэх);

Төслийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой тодорхойгүй байдал, эрсдэлийн нөлөөллийн тооцоо.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн үнэлгээг хоёр үе шаттайгаар явуулдаг.

Эхний шатанд төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг бүхэлд нь тооцдог. Энэ үе шатны зорилго нь дизайны шийдлүүдийн эдийн засгийн нэгдсэн үнэлгээ, хөрөнгө оруулагчдыг хайхад шаардлагатай нөхцлийг бүрдүүлэх явдал юм. Орон нутгийн төслүүдийн хувьд зөвхөн арилжааны үр ашгийг нь үнэлдэг бөгөөд хэрэв энэ нь хүлээн зөвшөөрөгдөх юм бол үнэлгээний хоёр дахь шат руу шилжиж болно.

Санхүүжилтийн эх үүсвэр, нөхцөл нь аль хэдийн мэдэгдэж байгаа бол төслийн арилжааны үр ашгийн үнэлгээг орхигдуулж болно.

Хоёр дахь шат нь санхүүжилтийн схемийг боловсруулсны дараа хийгддэг. Энэ үе шатанд оролцогчдын бүрэлдэхүүнийг тодорхойлж, тус бүрийн төсөлд оролцох санхүүгийн боломж, үр ашгийг тодорхойлдог.

Орон нутгийн төслүүдийн хувьд энэ үе шатанд оролцогч аж ахуйн нэгжүүдийн төсөлд оролцох үр нөлөө, ийм хувьцаат аж ахуйн нэгжийн хувьцаанд хөрөнгө оруулах үр ашгийг тодорхойлдог.

1.2. Хөрөнгө оруулалтын төслийн мөнгөн гүйлгээ. Төслийн санхүүгийн боломж

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг төслийн эхэн үеэс дуусгах хүртэлх хугацааны интервалыг хамарсан тооцооллын хугацаанд үнэлдэг.

Тооцооллын хугацааг үе шатуудад хуваадаг - санхүү, эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийг үнэлэхэд ашигласан өгөгдлийг нэгтгэсэн сегментүүд. Тооцооллын үе шатуудыг тэдгээрийн тоогоор (0, 1,…) тодорхойлно. Тооцооллын үе дэх хугацааг жилээр эсвэл жилийн бутархайгаар хэмждэг бөгөөд t0 = 0 тогтмол мөчөөс хэмжиж, үндсэн нэгийг нь авдаг (ихэвчлэн тэг алхамын эхлэл эсвэл төгсгөлийг үндсэн мөч болгон авдаг; хэзээ хэд хэдэн төслийг харьцуулахдаа тэдгээрийн хувьд ижил суурь мөчийг сонгохыг зөвлөж байна). Тэг алхамын эхлэл нь суурь байх тохиолдолд m тоогоор алхам эхлэх мөчийг tm-ээр тэмдэглэнэ; Хэрэв суурь момент нь тэг алхамын төгсгөл бол tm нь алхамын төгсгөлийг m тоогоор илэрхийлнэ. Өөр өөр алхамуудын үргэлжлэх хугацаа өөр байж болно.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн мөнгөн гүйлгээ (Мөнгөн урсгал, CF) нь төслийг хэрэгжүүлэх явцад бэлэн мөнгөний орлого (оролцох) ба төлбөр (гацах) хугацаанаас хамаарах бөгөөд тооцооны бүх хугацаанд тодорхойлогддог.

Мөнгөн гүйлгээний үнэ цэнийг t хугацаатай бол Æ(t),(CFt), m үе шаттай бол Æ(m) (CFm) гэж тэмдэглэнэ.

Хэрэв бид хэд хэдэн урсгалын тухай эсвэл мөнгөн гүйлгээний зарим бүрэлдэхүүн хэсгийн талаар ярьж байгаа тохиолдолд эдгээр тэмдэглэгээг шаардлагатай индексүүдээр нэмж оруулсан болно.

Алхам бүрт мөнгөн гүйлгээний үнэ цэнийг дараахь байдлаар тодорхойлно.

Энэ үе шатанд (Pm) бэлэн мөнгөний орлогын хэмжээтэй тэнцэх (эсвэл үнийн дүнгээр) орох урсгал;

Энэ алхам дахь төлбөртэй тэнцэх гадагшлах урсгал (Ом);

Орж, гарах урсгалын зөрүүтэй тэнцэх тэнцэл (идэвхтэй тэнцэл, нөлөө) (Pm - Om).

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын хамгийн үр дүнтэй чиглэлийг сонгохын тулд тэдгээрийг нарийвчлан шинжлэх шаардлагатай. Үнэт цаасны зах зээл болон түүний сегментүүдэд дүн шинжилгээ хийх нийтлэг аргуудын нэг бол суурь шинжилгээ юм.

Бүрэн суурь шинжилгээг гурван түвшинд явуулдаг. Эхний ээлжинд хөрөнгийн зах зээлийн эдийн засгийн байдлыг бүхэлд нь авч үздэг. Энэ нь ерөнхий нөхцөл байдал хөрөнгө оруулалтад хэрхэн таатай байгааг олж мэдэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ нөхцөл байдлыг тодорхойлох гол хүчин зүйлсийг тодорхойлох боломжтой болгодог.

Нөхцөл байдлыг бүхэлд нь судалсны дараа өнөөгийн эдийн засгийн ерөнхий нөхцөлд санхүүгийн хөрөнгө оруулалт хийхэд хамгийн таатай нөхцлийг тодорхойлохын тулд үнэт цаасны зах зээлийн салбаруудын дүн шинжилгээг хийдэг. Үүний зэрэгцээ хөрөнгийн зах зээл дээр гарч буй эдийн засгийн салбар, салбаруудын төлөв байдлыг харгалзан үздэг. Санхүүжилтийг байршуулах хамгийн тохиромжтой чиглэлийг тодорхойлох нь тэдний хүрээнд тодорхой төрлийн үнэт цаасыг сонгох үндэс суурийг бүрдүүлдэг бөгөөд үүнд хөрөнгө оруулалт нь хөрөнгө оруулалтын даалгаврыг хамгийн бүрэн гүйцэд биелүүлэх боломжийг олгодог.

Иймд гурав дахь түвшний шинжилгээнд өөрийн болон өрийн хөрөнгийн хэрэглүүрийг зах зээл дээр арилжаалж буй хувь хүн пүүс, компаниудын төлөв байдлыг нарийвчлан тусгасан болно. Энэ нь аль үнэт цаас нь сонирхол татахуйц, аль хэдийн худалдаж авсан үнэт цаасны аль нь зарагдах ёстойг шийдэх боломжтой болгодог.

Шинжилгээний эхний үе шатанд эдийн засгийн ерөнхий байдлыг судлах нь үйлдвэрлэлийн динамик, эдийн засгийн идэвхжил, хэрэглээ, хуримтлал, инфляцийн үйл явцын хөгжил, улсын санхүүгийн байдлыг тодорхойлсон үзүүлэлтүүдийг харгалзан үзэхэд суурилдаг. .

Суурь шинжилгээний салбарын үе шатны хувьд нэлээд өргөн хүрээний субъектуудад хүлээн зөвшөөрөгдсөн салбар, дэд салбаруудын техникийн шинж чанарыг тусгасан тодорхой ангилалтай байх нь чухал юм.

Салбарын шинжилгээний явцад үйлдвэрлэлийн динамик, борлуулалтын хэмжээ, түүхий эд, түүхий эдийн нөөцийн үнэ цэнэ, үнэ, цалингийн түвшин, ашиг, хуримтлал зэргийг салбарын хүрээнд болон бусадтай харьцуулсан үзүүлэлтүүдийг харьцуулж үздэг. бүхэл бүтэн улсын эдийн засгийн ижил төстэй үзүүлэлтүүд. Үүний зэрэгцээ, хөгжингүй эдийн засагтай орнуудад шинжээчид янз бүрийн салбар дахь нөхцөл байдлыг тодорхойлдог стандарт индексүүдэд тулгуурладаг.

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтаас олсон орлогын хэмжээг энэ төрлийн хөрөнгийн жилийн дундаж дүнтэй харьцуулах замаар санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн тухай ретроспектив үнэлгээг хийдэг. Өгөөжийн дундаж түвшин (ARI) нь өөр өөр түвшний өгөөжтэй үнэт цаасны бүтэц (Ag i) болон аж ахуйн нэгжийн олж авсан үнэт цаасны төрөл бүрийн ашигт ажиллагааны түвшингээс (ARI i) хамаарч өөрчлөгдөж болно.

DVK нийт =? (Udi-DVKi)(1)

DVK-д өөрчлөлт орсон нь:

1. Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын бүтэц:

DDVK=?(DUdi-DVKi0)(2)

2. Зарим төрлийн хөрөнгө оруулалтын ашигт ажиллагааны түвшин:

DDVK=?(Udil-DVKi)(3)

Санхүүгийн бие даасан хэрэгслийн эдийн засгийн үр ашгийг урьдчилан таамаглахдаа үнэмлэхүй болон харьцангуй үзүүлэлтүүдийг ашиглан хийж болно. Эхний тохиолдолд санхүүгийн хэрэгслийн одоогийн зах зээлийн үнийг тодорхойлдог бол хоёр дахь тохиолдолд харьцангуй өгөөжийг тооцдог.

Аливаа үнэт цаасны одоогийн үнэ цэнийг ерөнхийд нь дараах томъёогоор тооцоолж болно.

PV f.i =()(4)

Хаана: PV f.i. - санхүүгийн хэрэгслийн өнөөгийн бодит үнэ цэнэ;

CF n - n-р үеийн хүлээгдэж буй өгөөжийн мөнгөн урсгал;

d - санхүүгийн хэрэглүүрийн хүлээгдэж буй буюу шаардагдах өгөөжийн түвшин;

n нь орлого бий болгох үеийн тоо.

Хүлээгдэж буй мөнгөн орлого, ашигт ажиллагаа, урьдчилан таамаглах хугацааны үргэлжлэх хугацааг энэ томъёонд орлуулснаар аливаа санхүүгийн хэрэгслийн өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоолох боломжтой.

Хэрэв санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан зардлын бодит хэмжээ (зах зээлийн үнэ) одоогийн үнэ цэнээс давсан бол хөрөнгө оруулагч үүнийг зах зээл дээр худалдаж авах нь утгагүй болно, учир нь тэр хүлээгдэж байснаас бага ашиг авах болно. Харин ч энэ үнэт цаасыг эзэмшигчид өгөгдсөн нөхцлөөр зарах нь ашигтай.

Дээрх томъёоноос харахад санхүүгийн хэрэгслийн өнөөгийн үнэ цэнэ нь хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээ, орлогын төлөвлөсөн хугацааны урт, шаардлагатай өгөөж гэсэн гурван үндсэн хүчин зүйлээс хамаардаг. Урьдчилан таамаглах хүрээ нь үнэт цаасны төрлөөс хамаарна. Бонд болон давуу эрхийн хувьцааны хувьд энэ нь ихэвчлэн хязгаарлагдмал байдаг бөгөөд энгийн хувьцааны хувьд энэ нь хязгааргүйтэй тэнцүү байдаг.

Тогтмол хүү төлдөг бондын бодит үнэ цэнийг тооцох үндсэн загвар нь дараах байдалтай байна.

Pvol=()+(5)

Үүнд: PV obl - үечилсэн хүүгийн төлбөртэй бондын өнөөгийн үнэ цэнэ;

CF n - үе бүрт хүлээн авсан хүүгийн хэмжээ (бондын нэрлэсэн үнийг зарласан хүүгийн үржвэр);

N бүс - бондын эргэлтийн хугацааны эцэст эргүүлэн авсан нэрлэсэн үнэ (n).

Купон бондын орлого нь нэгдүгээрт, хүүгийн тогтмол төлбөр (купон), хоёрдугаарт, зах зээлийн болон бондын нэрлэсэн үнийн хоорондох ханшийн зөрүүгээс бүрдэнэ. Тиймээс купон бондын өгөөжийг тодорхойлохын тулд хэд хэдэн үзүүлэлтийг ашигладаг.

• - бонд гаргахдаа ханшийг нь зарласан купоны өгөөж;
• - хүүгийн орлогын харьцааг бондын худалдан авах үнээр илэрхийлсэн одоогийн өгөөж:

Үүнд: N reg - бондын нэрлэсэн үнэ; k - купоны хүү;

P нь бондын худалдан авах үнэ юм.

Дуусгах өгөөж:

Үүнд: F - эргүүлэн авах үнэ;

P - худалдан авах үнэ;

CF - бондын жилийн купоны өгөөжийн хэмжээ;

N бол төлөвших хүртэлх жилийн тоо юм.

Бондын эргэн төлөлтөд хүүгийн хэмжээг бүхэлд нь төлж, одоогийн үнэ цэнийг тооцоолох загвар:

Үүнд: N*k*n - бондын эргэлтийн хугацааны эцэст төлсөн хүүгийн хэмжээ.

Хүү төлөхгүйгээр хямдралтай худалдсан бондын өнөөгийн үнэ цэнийг тооцох загвар:

Дээрх загваруудыг ашиглан янз бүрийн санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын ашгийг харьцуулж, хөрөнгө оруулалтын төслийн хамгийн оновчтой хувилбарыг сонгох боломжтой.

Тодорхой үнэт цаасанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн түвшин нь дараахь хүчин зүйлээс хамаарна.

• - зээлийн хөрөнгийн мөнгөний зах зээл дэх хүүгийн түвшин, валютын ханшийн өөрчлөлт;
• - санхүүгийн хөрөнгө оруулалтыг бэлэн мөнгө болгон хувиргахад шаардагдах хугацаагаар тодорхойлогддог үнэт цаасны хөрвөх чадвар;
• - янз бүрийн төрлийн үнэт цаасны ашиг, хөрөнгийн өсөлтийн татварын түвшин;
• - үнэт цаас худалдах, худалдан авах журамтай холбоотой гүйлгээний зардлын хэмжээ;
• - хүүгийн орлого хүлээн авах давтамж, хугацаа;
• - инфляцийн түвшин, эрэлт нийлүүлэлт гэх мэт.

Санхүүгийн хөрөнгө оруулалт - аж ахуйн нэгжийн үнэт цаас (хувьцаа, бонд, түүний дотор засгийн газрын) худалдан авах зардал (хөрөнгө оруулалт), бусад байгууллагын дүрмийн санд оруулсан хувь нэмэр, хуулийн этгээд, хувь хүмүүст олгосон зээл. Санхүүгийн хөрөнгө оруулалтын үр нөлөөг шинжлэхийн тулд хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын шинжилгээтэй ижил аргыг ашиглаж болно. Нэмж дурдахад пүүсийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлын үзүүлэлтийг түүний үнэт цаастай хийсэн гүйлгээний талаархи мэдээллийг ашиглан тооцоолж болно. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлдог. ОХУ-ын аж ахуйн нэгжүүдийн дийлэнх нь бүх төрлийн үнэт цаасны хувьцаат компани байдаг тул хамгийн түрүүнд хувьцаанд дүн шинжилгээ хийдэг.

Энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр орлогыг дараах байдлаар тооцно.

Энд Pch нь цэвэр ашиг юм.

Хүснэгт 9.1.Компанийн санхүүгийн төлбөрийн чадварын экспресс шинжилгээний ерөнхий үзүүлэлтүүд

Чиглэл	Нэр үзүүлэлт	Зориулалт, эх сурвалж, тооцоо	эдийн засгийн
1. Эдийн засгийн чадавхийг үнэлэх
1.1. Эд хөрөнгийн байдлын үнэлгээ	1. Үндсэн хөрөнгийн өмчид эзлэх хувь	Dos = Үндсэн хөрөнгийн үлдэгдэл үнэ / Хөрөнгийн нийт үнэ	Үйлдвэрлэлийн салбарын байгууллагуудын хувьд энэ нь үйлдвэрлэлийн бодит хөрөнгийн түвшинг тодорхойлдог
	2. Үндсэн хөрөнгийн элэгдлийн хувь хэмжээ	Kizn \u003d Үндсэн хөрөнгийн хуримтлагдсан элэгдэл / Үндсэн хөрөнгийн анхны (солих) өртөг	Бодит үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн төлөв байдлыг тодорхойлдог
	3. Үндсэн хөрөнгийн шинэчлэлийн коэффициент	K„ \u003d Тухайн жилийн хүлээн авсан үндсэн хөрөнгийн өртөг / Жилийн эцсийн үндсэн хөрөнгийн анхны (солих) өртөг	Жилийн эцсийн бүх сангийн бүтцэд шинээр бий болсон үндсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг тодорхойлно
1.2. Санхүүгийн байдлын үнэлгээ	1. Санхүүгийн гадаад эх үүсвэрээс хараат бус байдлын үзүүлэлт - бие даасан байдлын коэффициент	Кавт = Өөрийн хөрөнгө / Баланс	Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлдог
	2. Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа (бүрэн хамрах буюу хэтийн төлбөрийн чадвар)	Тохируулсан эргэлтийн хөрөнгө / Тохируулсан өр төлбөр	Одоогийн санхүүгийн байдлыг тодорхойлж, богино хугацааны өр төлбөрийг төлөхөд ашиглаж болох эргэлтийн хөрөнгийн хүрэлцээг харуулдаг.
	3. Санхүүжилтийн өөрийн хөрөнгөөр ​​нөөц бүрдүүлэх (нөөцийг нөхөхөд өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн эзлэх хувь)	K-„sh \u003d Өөрийн эргэлтийн хөрөнгө / Хувьцаа	Санхүүгийн тогтвортой байдлыг тодорхойлдог
	4. Өөрийн хөрөнгийн уян хатан байдлын харьцаа	K „, \u003d Өөрийн эргэлтийн хөрөнгө / Өөрийн хөрөнгө	Компанийн өөрийн хөрөнгийн хувийг хөдөлгөөнт хэлбэрээр харуулж, эдгээр хөрөнгийг харьцангуй чөлөөтэй маневрлах боломжийг олгодог.
1.3. Тайлан дээр асуудалтай зүйл байгаа эсэх		Тайлант тайлант хугацааны алдагдлыг тайлан тэнцэлд илрээгүй алдагдал, орлогын тайлангийн үзүүлэлт	Төлбөрийн чадваргүй байдлыг тодорхойлох
	2. Хугацаа хэтэрсэн (цагдаа эргэн төлөгдөөгүй) дансны өглөг, зээл, зээл, өглөг	Санхүүгийн тайлангийн тайлбар
	3. Хугацаа хэтэрсэн авлага		Санхүүгийн нөхцөл байдал муудахад хувь нэмэр оруулж, маркетингийн бодлогын дутагдлыг илтгэнэ
2. Санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр ашгийн үнэлгээ
2.1. Ашигт ажиллагааны үнэлгээ	1. Цэвэр ашиг	Орлогын тайлан	Компанийн үйл ажиллагааны эдийн засгийн цэвэр үр дүн
	2. Ашигт ажиллагааны ерөнхий байдал	11.6, = Цэвэр орлого / Хөрөнгийн үнэ цэнэ			Эдийн засгийн бүх нөөцийг ашиглах санхүүгийн ерөнхий үр ашиг
	3. Үндсэн бизнесийн ашигт ажиллагаа	Хор = Борлуулалтын ашиг / Борлуулалтын зардал			Үндсэн үйл ажиллагааны эдийн засгийн гүйцэтгэл
	4. Борлуулалтын өгөөж	Rn = Борлуулалтын ашиг / Борлуулалтын орлого			Бүтээгдэхүүн, ажил, үйлчилгээний борлуулалтын эдийн засгийн гүйцэтгэл
2.2. Бизнесийн үйл ажиллагааны үнэлгээ	1. Цэвэр ашиг, орлого, оруулсан хөрөнгө, инфляцийн харьцуулсан өсөлтийн хурд	Тpr>Т„ > So>Т„nf томьёоны биелэлтийг шалгах			Богино хугацаанд санхүүгийн сайн сайхан байдлыг хадгалах нотолгоо
	2. Хөрөнгийн эргэлт	Коб \u003d Борлуулалтын орлого / Дундаж тэнцлийн валют			Энэ нь хөрөнгийн эргэлтийн хурдыг тодорхойлж, дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд хөрөнгийн эргэлтийн тоог харуулдаг
	3. Үйлдвэрлэлийн (үйл ажиллагааны) мөчлөгийн үргэлжлэх хугацаа	T pr.c = 360 хоног x (Тухайн үеийн бараа материал ба авлагын дундаж хэмжээ) / Борлуулалтын орлого			Үйл ажиллагааны болон санхүүгийн мөчлөгийн бууралт нь хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгаж, байгууллагын бизнесийн идэвхжил нэмэгдсэн гэж үздэг.
	4. Санхүүгийн мөчлөгийн үргэлжлэх хугацаа	T FIN C \u003d 360 хоног x (Тухайн үеийн бараа материал ба авлагын дундаж дүн, өглөгийг хассан) / Борлуулалтын орлого
	5. Хянаж буй хугацаанд хөдөлмөрийн бүтээмжийн өсөлтийн хурд	Тт. \u003d PT, / PT0xYuO%, энд PT \u003d Борлуулалтын орлого / Ажилчдын дундаж тоо; PT] ба PT0 - тайлангийн болон үндсэн үе дэх хөдөлмөрийн бүтээмж				Хөдөлмөрийн бүтээмжийн өсөлтийн эерэг (>100%) хувь нь эрчимтэй хөгжлийн замыг харуулж байгаа бөгөөд компани ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх боломжтой нөөцтэй байна.
	хөрөнгийн өгөөж	FO \u003d Борлуулалтын орлого / Тухайн үеийн үндсэн хөрөнгийн дундаж өртөг				Аж ахуйн нэгжийн үндсэн хөрөнгөд оруулсан рубль тус бүрээс олсон орлогын хэмжээг тодорхойлдог
3. Компанийн эдийн засгийн чадавхи, хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг ашиглах үр ашгийн үнэлгээ
	1. Үйл ажиллагааны хөрөнгийн өгөөж	yfk = Цэвэр ашиг / Баланс хассан санхүүгийн хөрөнгө оруулалт	Эдийн засгийн үйл явцад шууд ашигладаг хөрөнгийн ашиглалтын санхүүгийн үр ашгийг тодорхойлдог
	2. Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг цэвэр ашиг болон зээлсэн хөрөнгийг ашигласны төлбөрийг харгалзан үзэх	Кини = (Цэвэр ашиг + Хүүгийн авлага)/ (Өмч ба нөөц + + Урт хугацаат өр төлбөр) x 100%	Энэ нь хөрөнгө оруулалтын менежментийн үр нөлөө, менежерүүдийн компанийн үйл ажиллагаа, хөгжилд оруулсан хөрөнгийн өндөр өгөөжийг хангах чадварыг үнэлэхэд практикт хэрэглэгддэг.
	3. Бэлэн мөнгөний дахин хөрөнгө оруулалтын харьцаа	Крейнв = Одоогийн үйл ажиллагааны цэвэр мөнгөн орлого / Эргэлтийн хөрөнгө		Санхүүгийн аль хэсгийг өөрийгөө санхүүжүүлэхэд чиглүүлж болохыг харуулсан бөгөөд энэ нь компанийн хэтийн төлөв, бусад арилжааны байгууллагуудтай харьцуулахад хөрөнгө оруулалт хийхийг илүүд үздэг болохыг харуулж байна.
	4. Цэвэр хөрөнгийн өсөлтийн хувь	Т„а = NA, / NAо x 100%, энд NA болон NA0 нь тайлант болон суурь тайлант үеийн цэвэр хөрөнгө юм.		NA-ийн эерэг (>100%) өсөлтийн хувь нь компанийн эдийн засаг, санхүүгийн чадавхи нэмэгдэж, түүнийг хөгжүүлэх, хөрөнгө оруулалт хийх боломжит нөөц байгааг харуулж байна.
	5. Цэвэр хөрөнгийн өгөөж	Rca = Цэвэр ашиг / NA X 100%		Өөрийн эх үүсвэрээс санхүүжсэн хөрөнгийн ашиглалтын үр ашгийг тодорхойлдог
	6. Энгийн хувьцаанд ногдох ашиг	Rakt = (Цэвэр ашиг - Давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашиг) / Энгийн хувьцааны тоо		Бүх хуримтлагдсан ашгийг энгийн хувьцааны ногдол ашиг төлөхөд чиглүүлсэн тохиолдолд нэг хувьцаа эзэмшигчийн авч болох дээд орлогыг харуулна. Энэ үзүүлэлтийн динамикийн дүн шинжилгээ нь эдгээр хувьцаанд хөрөнгө оруулах ашиг хэрхэн өөрчлөгдөж байгааг ойлгох боломжийг танд олгоно

Хүснэгт 9.2.Компанийн зээлийн чадвар, эрсдэлийг тэсвэрлэх чадварыг үнэлэх экспресс үзүүлэлтүүдийн систем

	Үзүүлэлтүүд, шалгуурууд		Эх сурвалж, тооцоо, тооцоо
Эд хөрөнгийн байдал
	Үл хөдлөх хөрөнгийн үндсэн хөрөнгийн эзлэх хувь (>50%)		Өмнө нь,. = (Үлдсэн үнээр үндсэн хөрөнгө + түрээслүүлсэн - түрээслүүлсэн - хадгалалттай) / Үлдэгдэл мөнгөн тэмдэгт x 100%
	Үндсэн хөрөнгийн элэгдлийн хувь хэмжээ (<50%)		KShn = Үндсэн хөрөнгийн хуримтлагдсан элэгдэл / Үндсэн хөрөнгийн тайлант хугацааны эцсийн дансны үнээр х 100%
	Үндсэн хөрөнгийн шинэчлэлийн харьцаа		Ko6n \u003d Тухайн хугацаанд хүлээн авсан үндсэн хөрөнгө / Тайлангийн эхэн үеийн дансны үнээр үндсэн хөрөнгө x 100%
	Үйлдвэрлэлийн хөрөнгийн эзлэх хувь (үндсэн хөрөнгө, нөөц)		Дирак = (Үндсэн хөрөнгө + Үйлдвэрлэлийн зориулалттай хувьцаа) / Баланс х 100%
Санхүүгийн нөхцөл байдал, асуудлын цэгүүд
	Байгууллагын өөрийн хөрөнгө (CK) дахь хуримтлагдсан ашгийн (нэгдээгүй алдагдал) эзлэх хувь		Dn.p = (Хуримтлагдсан ашиг / SA) x 100%
	Санхүүгийн бие даасан байдал (бие даасан байдал) харьцаа (>51%)		Кавт \u003d (SK / Балансын валют) x 100%
	Коэффицент төлбөрийн чадвар (одоогийн хөрвөх чадвар)(1–2)		KrL = Эргэлтийн хөрөнгө / Эргэлтийн өр төлбөр
	Санхүүгийн тайланд асуудалтай зүйл байгаа эсэхийг шалгах		Дарагдаагүй алдагдал, хугацаа хэтэрсэн өр
Гүйцэтгэлийн үнэлгээ
	Борлуулалтын ашиг		Rp \u003d (Борлуулалтын ашиг / орлого) x 100%
	Нийт ашиг орлого		P0bsch = (Цэвэр ашиг / Балансын валют) x 100%
Бизнесийн үйл ажиллагаа
	Үйлдвэрлэлийн мөчлөгийн үргэлжлэх хугацаа (урсгал зардлын эргэлтийн хугацаа)		Gpr c \u003d 360 хоног x (Тухайн үеийн бараа материал ба авлагын дундаж хэмжээ) / Борлуулалтын орлого
	Ажилтны бүтээмж		PT = Орлого / дундаж ажилтны тоо
Хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдал
		ХК-ийн нэгж хувьцаанд ногдох ашиг	Роки = (Цэвэр орлого-ногдол ашиг давуу эрхтэй хувьцаа)/энгийн хувьцааны тоо
		Цэвэр хөрөнгийн өсөлтийн хурд	Tca = NA, / NA0 x 100%, энд NA, болон NAO - тайлангийн болон суурь үеийн цэвэр хөрөнгө тус тус
Эдийн засгийн тогтвортой байдал, эрсдэлийн үзүүлэлтүүд
		Үнийн дүнгээр ахиу орлого	MD = Орлого - Хувьсах зардал
		- орлогын хувиар	MD% = MD / Орлого x 100%
		Үнийн дүнгээр эвдэрсэн цэг (борлуулалтын чухал хэмжээ).	Сүрьеэ = Тогтмол зардал / [MD / Орлого]
		Борлуулалтын ашиг	Борлуулалтын ашиг
		Үнийн хувьд байгууллагын санхүүгийн чадавхийн маржин	FFP = Орлого - TB
		- хувиар	FFP% = FFP / Орлого x 100%
		Үйлдвэрлэлийн хөшүүргийн нөлөө (борлуулалтын ашигт өртгийн бүтцийн нөлөөлөл)	EPL = MD / Борлуулалтын ашиг
		Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (хөрөнгийн бүтцийн нөлөөлөл (ҮЗ ба ХК-ийн харьцаа) болон зээлийн хүүгийн ашигт байдалд үзүүлэх нөлөө (зээлийн эх үүсвэрийг татах үндэслэлийг тооцохдоо тооцсон))	EFL \u003d (Rovshch-S%) x PFR, энд Rovshch - нийт ашиг орлого; Si, татсан зээлийн эх үүсвэрийн жигнэсэн дундаж хүү; PFR нь санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг юм (Зээлийн хөрөнгө / / Өөрийн хөрөнгө)

Коэффициент нь компанид үлдсэн бүх хуримтлагдсан ашгийг энгийн хувьцааны ногдол ашиг төлөхөд чиглүүлсэн тохиолдолд компанийн нэг хувьцаа эзэмшигчийн авч болох дээд орлогыг харуулдаг. Энэ үзүүлэлтийг динамикаар дүн шинжилгээ хийх нь энэ компанийн нэг энгийн хувьцааг эзэмших нь хэр их ашиг тусаа өгч байгааг ойлгох боломжийг олгодог.

үүний дагуу эдгээр хувьцаанд хөрөнгө оруулах ашигт байдал хэрхэн өөрчлөгдөх.

1. Нэг хувьцаанд ногдох цэвэр орлогын харьцаа (өөрөөр хэлбэл өмнөх үзүүлэлт) хувьцааны зах зээлийн үнэ ( Орлого нэгж хувьцаанд - EPS ) дараах байдлаар тодорхойлогддог.

Үзүүлэлт EPS одоогийн (зах зээлийн) үнэ цэнэд үндэслэн компанид оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг заана.

2. Урвуу үзүүлэлтийг тооцоолж болно:

Энэ үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулагчдын нүдэн дээр компанийн сонирхол татахуйц байдлын үзүүлэлт юм. Энэ үзүүлэлт өндөр байх тусмаа компанийн нэр хүнд сайн байх тусам түүний баримталж буй бодлого эрсдэл багатай байдаг. Энэ үзүүлэлт буурсан нь компанийн хөрөнгө оруулалтын нэр хүнд буурч байгааг харуулж байна.

Эдгээр коэффициентүүдийн дагуу тухайн жилийн компанийн хөрөнгө оруулалтын сонирхолд дүн шинжилгээ хийх боломжтой. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулалт нь урт хугацаатай байж болно. Энэ тохиолдолд дүн шинжилгээ хийхдээ нийлмэл хүүгийн томъёонд үндэслэн тооцсон үзүүлэлтүүдийг ашиглана.

энд S нь хуримтлагдсан дүн; Р – үндсэн хөрөнгө (хөрөнгө оруулалтын үндсэн хэмжээ); би - тухайн хугацааны хүү; П - хугацаа.

Жишээлбэл, 100 мянган рубль банкны дансанд хийсэн. жилийн 10%-ийн хүүтэй гурван жилийн хугацаатай.

Эхний жилд хувь хэмжээ нь: 100 × 0.1 = 10 мянган рубль болно.

Хуримтлуулсан дүн: 100 + 10 = 110 мянган рубль.

Хоёр дахь жилдээ энэ дүнгийн хувь нь: 110 × 0.1 = = 11 мянган рубль болно.

Хуримтлуулсан дүн: 110 + 11 = 121 мянган рубль.

Гурав дахь жилдээ хувь хэмжээ нь: 121 × 0.1 = 12.1 мянган рубль болно.

Хуримтлагдсан дүн: 121 + 12.1 = 133.1 мянган рубль.

Үүнтэй ижил зүйлийг өмнөх томъёогоор тодорхойлно

Эцсийн дүн, хүү, хугацаа нь тодорхой байгаа тохиолдолд та одоогийн үнэ цэнийг тодорхойлж болно.

Жишээлбэл, бид хоёр жилийн дотор 100 мянган рубль авахыг хүсч байна. жилийн 10%-ийн хүүтэй. Үүний тулд танд яг одоо хэр их мөнгө хэрэгтэйг тодорхойлъё:

Хэрэв хүүг хагас жил, улирал, сар гэх мэтээр тооцсон бол нэг хугацааны (улирал, сар) хүүгийн хэмжээг нэрлэсэн (жилийн) хүүг тухайн жилийн хугацаатай харьцуулсан харьцаатай тэнцүү гэж үзнэ.

хаана би - тухайн үеийн хувь хэмжээ; j - нэрлэсэн хүү; т - жилийн хугацаанд хуримтлагдсан хугацааны тоо.

Нийт үеийн тоо ( n ) гэж тодорхойлж болно n = t × т.

Дараа нь хуримтлагдсан дүнг дараахь томъёогоор тооцоолно.

Хагас жил тутамд хүү төлсөн тохиолдолд эхний жишээнээс хуримтлагдсан дүнг олъё.

Үүний үндсэн дээр Ж.Уильямсын 1938 онд санал болгосон томъёогоор санхүүгийн хөрөнгийн дотоод үнэ цэнийг тодорхойлох боломжтой.

хаана В t нь санхүүгийн хөрөнгийн дотоод үнэ цэнэ; CFi - хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээ (хүү, ногдол ашиг); r - хүлээн зөвшөөрөгдөх ашиг; би хугацаа (ихэвчлэн жилээр). Бонд болон давуу эрхийн хувьцааны хувьд энэ нь ихэвчлэн хязгаарлагдмал байдаг, энгийн хувьцааны хувьд энэ нь хязгааргүйтэй тэнцүү байдаг.

Хүлээн зөвшөөрөгдсөн өгөөж ( r ) хөрөнгө оруулалтын өөр хувилбаруудын ашиг орлогыг тусгасан бөгөөд хөрөнгө оруулагч дараахь зүйлийг тохируулж болно.

• банкны хадгаламжийн хүүгийн хэмжээгээр ( r in);
• хадгаламж эзэмшигчид мөнгөө хадгалсны төлөө төлсөн хүү, эрсдэлийн урамшуулалд үндэслэнэ. r B+ r r);
• засгийн газрын бондын хүү болон эрсдэлийн урамшуулалд үндэслэсэн ( r С.Б +r r) .

Хөрөнгө оруулалтын багцад дүн шинжилгээ хийх аргуудын дотроос хамгийн алдартай нь юм санхүүгийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг үнэлэх загвар Капитал Хөрөнгийн үнийн загвар ( КАМП ), W. Sharp боловсруулсан бөгөөд зохиогч нь 1990 онд Нобелийн шагнал хүртсэн.

Энэ загварыг дараах томъёогоор тодорхойлж болно.

хаана Р дүн шинжилгээ хийсэн аж ахуйн нэгжийн хувьцааны хүлээгдэж буй өгөөж; Р f нь эрсдэлгүй (туйлын найдвартай, ихэвчлэн засгийн газрын) үнэт цаасны өгөөж; Р m - үнэт цаасны зах зээлийн дундажаар тухайн үеийн ашигт ажиллагаа; β нь тухайн аж ахуйн нэгжид хөрөнгө оруулах эрсдэлийн түвшинг тусгасан коэффициент юм. Статистикийн мэдээлэлд үндэслэн тооцоолсон.

Энэ загвар нь үнэт цаасны өгөөж нь эрсдэлтэй шууд хамааралтай гэсэн үндэслэл дээр суурилдаг: өгөөж өндөр байх тусам эрсдэл өндөр байдаг.

Ихэнх β-коэффицентүүд 0.5 ÷ 2.0 мужид байна. β = 1 бол компанийн хувьцаа эрсдэлийн дундаж зэрэгтэй байна. Хэрэв β< 1, то ценные бумаги анализируемого предприятия можно считать менее рискованными, чем в среднем на рынке. При β >1 компанийн үнэт цаас зах зээлийн дунджаас илүү эрсдэлтэй байна. Хэрэв β-ийн динамикийн хувьд коэффициент нэмэгдвэл хөрөнгө оруулалт илүү эрсдэлтэй болох боловч ашиг орлого нь нэмэгддэг.