Pagrindiniai veiksniai, darantys įtaką finansinio rodiklio ebitda. Kas yra EBITDA ir pelningumo skaičiavimo formulė. EBITDA šiuolaikinėje įmonių finansinėje veikloje

Ekonomika pilna neaiškių terminų anglų kalba. Vienas iš jų yra EBITDA (rusiškai EBITDA). Straipsnyje mes apsvarstysime, kas tai yra, kaip jis apskaičiuojamas ir kodėl to reikia.

Norint įvertinti įmonės finansinius rezultatus, yra daug rodiklių. Vienas iš jų – EBITDA. Kadangi jis yra tarptautinis, juo ypač svarbu naudotis toms įmonėms, kurios jau įžengė arba dar tik ruošiasi įžengti į pasaulinę rinką.

Kas yra EBITDA

Geresnis šios sąvokos supratimas padės iššifruoti šį terminą. EBITDA formuojama iš angliško finansinio termino Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization pradinių raidžių. Pažodžiui jis gali būti išverstas kaip „uždarbis prieš paskolų palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimo atskaitymus“. Naudodami šį terminą galite įvertinti, kiek įmonė sugeba uždirbti pelno, neatsižvelgdama į paskolų, mokesčių ir nusidėvėjimo įtaką. Taigi investuotojai gali nešališkai įvertinti pagrindinės veiklos pelningumą.

Šis rodiklis ypač populiarus tarp didelių įmonių. Tai leidžia tarptautiniams konglomeratams, kurie tradiciškai turi dideles kapitalo išlaidas, pateikti savo ataskaitas palankesnėje šviesoje, palyginti su standartine atskaitomybe.

Vaizdo įrašas – kas paprastai yra EBITDA:

Investuotojai ypatingą dėmesį skiria EBITDA. Realaus pelno vertė, apskaičiuota naudojant šį rodiklį, gali gerokai viršyti panašų rodiklį, apskaičiuotą naudojant išankstines išlaidas. Tai labai svarbu, ypač toms įmonėms, kuriose nusidėvėjimo dalis yra didelė. Kai kuriais atvejais jis siekia iki 30% gamybos savikainos. Tai visų pirma liečia plieno pramonę.

Nepaisant to, kad šis rodiklis gali iškreipti tikrąją padėtį, jis vis dar plačiai naudojamas investuotojų. Taip yra dėl to, kad tai padeda įvertinti, kaip įmonė sugeba aptarnauti savo skolas ir reinvestuoti lėšas tolesnei verslo plėtrai.

Rodiklio istorija ekonomikoje

Iš pradžių EBITDA buvo naudojamas įvertinti įmonės gebėjimą vykdyti įsipareigojimus. Tam buvo palygintos šio rodiklio reikšmės atskiroms tos pačios pramonės įmonėms, kurių pagrindu buvo apskaičiuota palūkanų suma, kuri būtų panaudota skolai padengti. Šiuo požiūriu įmonė buvo vertinama kaip turtas, kurį galima parduoti už patrauklią kainą.

Tuo pačiu metu galima pastebėti kai kuriuos šio rodiklio apskaičiavimo šiuo metodu niuansus. Reikėjo susumuoti straipsnius, kuriais būtų galima sumokėti skolą. Tuo pačiu mokesčių mokėjimo kaštai galėtų būti imami kaip papildomas pagrindas skaičiuojant skolas, jeigu visas įmonės grynasis pelnas būtų nukreiptas tam pačiam tikslui, o verslas virstų nuostoliais. Dėl to įmonė nustojo veikti. Tačiau kreditoriai gavo naudos. Šis rodiklis buvo noriai naudojamas praėjusio amžiaus 80-aisiais.

Ką rodo EV/EBITDA santykis

Be to, patartina įvesti EV sąvoką ir EV/EBITDA santykį.

EV reiškia įmonės vertę arba įmonės vertę. Jį galima apibrėžti kaip įmonės kapitalizacijos ir jos skolų sumą. Šis etalonas reikalingas investuotojams norint palyginti skirtingas įmones.

EV/EBITDA rodiklis parodo įmonės EBITDA vertę. Jai apskaičiuoti naudojama ši formulė:

EV/EBITDA = (Cap + Ilgalaikiai įsipareigojimai + Trumpalaikiai įsipareigojimai) / Pelnas prieš mokesčius, palūkanas ir nusidėvėjimą.

Atsiskaitymo laikotarpis yra vieneri metai.

Šis rodiklis naudojamas įmonių tarpusavio palyginimui. Jos pagalba investuotojai gali suprasti, kiek įmonė yra nuvertinta arba pervertinta rinkos.

Tačiau svarbu atsižvelgti į pramonės šaką, kurioje veikia vertinama įmonė. Besivystančioms pramonės šakoms būdingas didesnis rodiklis. Tradiciškesnių pramonės šakų EV/EBITDA bus mažesnė. Rodiklio reikšmei įtakos turi ir įmonės kilmės šalies veiksnys. Taigi besivystančių ekonomikų padėtis yra atvirkštinė, nes tradicinės pramonės šakos gali vystytis greičiau nei aukštųjų technologijų.

Apskaičiuojant rodiklį reikia atsižvelgti į šiuos veiksnius.

EBITDA skaičiavimo savybės ir formulė

Kadangi EBITDA daugiausia naudoja į pasaulinę rinką jau įžengusios įmonės, jis skaičiuojamas pagal tarptautinius standartus. Tai padidina vidaus produktų konkurencingumą, nes tokiu atveju investuotojai turės išsamesnę informaciją.

Šis rodiklis apskaitoje nenaudojamas. Tačiau norint jį apskaičiuoti, reikia duomenų iš finansinių ataskaitų. Kadangi jie yra plačiai prieinami, jis yra palankiai palyginamas su kitais pelningumo rodikliais skaičiavimo paprastumu.

Norėdami apskaičiuoti EBITDA, turite turėti šią informaciją:

• grynasis pelnas;
• pajamų mokesčio sąnaudos ir jo kompensavimo dydis;
• neatidėliotinos išlaidos ir pajamos;
• sumokėtas ir gautas palūkanas;
• nusidėvėjimo atskaitymai;
• turto perkainojimas.

Visi šie skaičiai, išskyrus paskutinį, sudaro veiklos pajamas (EBIT). Būtina apskaičiuoti EBITDA. Norint jį apskaičiuoti, iš bendrojo įmonės pelno reikia atimti kasdienės veiklos sąnaudas. Ši formulė padės jums apskaičiuoti:

EBIT= Grynosios pajamos + mokesčių sąnaudos - mokestis grąžintas + ypatingos išlaidos - ypatingos pajamos + sumokėtos palūkanos - gautos palūkanos

EBIT gali būti tik teigiamas. Dabar galite apskaičiuoti EBITDA

EBITDA = EBIT + nusidėvėjimo sąnaudos – turto perkainojimas

Pažymėtina, kad skaičių apskaičiavome neatsižvelgdami į mokėjimus: už mokesčius, skolas ir nusidėvėjimą.

Tačiau EBITDA apskaičiuoti galite naudoti supaprastintą formulę:

EBITDA = pajamos – veiklos sąnaudos

Be to, rodiklio apskaičiavimo formulė gali būti parašyta taip:

EBITDA = pajamos – išlaidos + mokesčiai + skolos palūkanos + nusidėvėjimo mokesčiai

Jei pažvelgsite į balanso duomenis 2 formoje, tada „Pajamos“ paimtos iš 2110 eilutės „Pardavimo pajamos“, o „Išlaidos“ atitinkamai iš 2120 eilutės „Visa kaina“. 2410+2421 +/- 2450 eilutės forma „Mokesčiai“, o 2330 eilutėje – „Skolų palūkanos“. Kalbant apie nusidėvėjimo mokesčius, jų vertė turėtų būti paimta iš priedų arba paaiškinimų.

Kad formulės būtų aiškesnės, pateiksime pavyzdį. Norėdami tai padaryti, naudojame supaprastintą formulę. Tarkime, jums reikia apskaičiuoti „Romashka“ įmonės EBITDA. Norėdami tai padaryti, naudojame formulę:

EBITDA = pelnas prieš mokesčius (2300) + sumokėtos palūkanos (2330) - gautos palūkanos (2320) + nusidėvėjimas

Metinių finansinių ataskaitų paaiškinime nurodyta, kad nusidėvėjimo suma yra 60 000 000 rublių.

„Romashka LLC“ 2017 m. finansinių rezultatų ataskaitos duomenys.

Tada EBITDA = 631 428 738 +119 740 422 - 67 912 187 + 60 000 000 = 743 256 973 (rubliai)

Remiantis skaičiavimo rezultatais, galima daryti išvadą, kad Romashka LLC gali vykdyti savo įsipareigojimus, kurie sudaro metinį mokėjimą už skolas, kurių suma ne didesnė kaip 743,3 milijono rublių.

Tokio rodiklio naudojimo privalumai ir trūkumai

Tarp indikatoriaus naudojimo pranašumų atkreipiame dėmesį į šiuos dalykus:

• rodiklio skaičiavimo paprastumas ir duomenų prieinamumas;
• galimybė parodyti įmonės verslą palankesnėje šviesoje.

Tačiau galima nustatyti šiuos EBITDA naudojimo trūkumus:

• santykinis šios sąvokos neteisėtumas. Taigi jo egzistavimo nepateisina jokie apskaitos dokumentai, o skaičiavimo formulės neturi oficialios dokumentacijos. Tai suteikia įmonėms galimybę iškraipyti duomenis;
• skaičiavimo formulėje neatsižvelgiama į daugelį antraeilių veiksnių ir aplinkybių, kurios vis dėlto gali turėti didelės įtakos galutiniam rezultatui. Todėl rodiklis nėra tinkamas pinigų srautui nustatyti. Pavyzdžiui, formulėje neatsižvelgiama į apyvartines lėšas, kapitalo sąnaudas, nusidėvėjimo išlaidas.

Šie trūkumai rodo, kad EBITDA ne visada tikslinga skaičiuoti įmonės pelningumą.

Taigi EBITDA turi didelę reikšmę investuotojams ir įmonės vadovybei vertinant jos pelningumą ir konkurencingumą. Tačiau dažnai jo reikšmės gali būti iškraipytos, nes formulėje neatsižvelgiama į kai kuriuos svarbius duomenis.

Vaizdo įrašas – apie EBITDA rodiklio naudojimo ypatybes:

Ekonomika dažnai stebina neaiškių terminų, pasiskolintų iš skirtingų kalbų, skaičiumi. Keistos santrumpos ir angliškos sąvokos, dažnai siejamos su tamsiu mišku, gali būti paaiškintos paprastais žodžiais. Šiandien verslo aplinkoje mirga neįprastas „žvėris“ – EBITDA. Sutikite, pavadinimas kiek juokingas – noras juokauti kyla beveik nevalingai, tačiau už šio raidžių rinkinio slypi įprastas pelnas, nieko anekdotiško: viskas paprasta kaip du ir du.

Aptarkime, kas yra EBITDA ir kaip ją apskaičiuoti. Kad būtų aiškumo, atsigręžkime į pavyzdį ir atliksime skaičiavimus pagal konkrečios organizacijos duomenis.

EBITDA – kas tai paprastais žodžiais?

Norint suprasti, kas yra EBITDA, geriausia pradėti iššifruojant anglišką santrumpą, kilusią iš frazės „pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją“. Pažodinis vertimas yra toks: „uždarbis prieš atimant paskolų palūkanų, mokesčių, nusidėvėjimo ir amortizacijos išlaidas“.

EBITDA apskaičiuojamas remiantis finansinėmis ataskaitomis, kurios atitinka TFAS arba US GAAP. Iš to, kas pasakyta, tampa aišku, kad EBITDA yra analitinis rodiklis, plačiai naudojamas užsienyje analizuojant organizacijų finansinę būklę. Žinoma, Rusijos įmonės taip pat gali jį apskaičiuoti naudodamos tam skirtą balansą. Tai bus ypač naudinga, jei įmonės vadovybė siekia užmegzti tarptautinius ryšius ir pakelti verslą į naują lygmenį. Esmė ta, kad potencialios užsienio sandorio šalys yra įpratusios vertinti partnerių finansinę padėtį skaičiuodamos daugybę rodiklių, tarp kurių svarbų vaidmenį atlieka pelnas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą.

Patarimas: jei domitės užsienio metodais, tuomet turėtumėte atkreipti dėmesį į tai, nes tai sutelkia dėmesį į įmonės stipriąsias ir silpnąsias puses bei suteikia galimybę atpažinti galimybes ir grėsmes išorinėje aplinkoje. Taip pat labai populiarūs pagrindiniai veiklos rodikliai (), padedantys sukurti efektyvią įmonės plėtros strategiją.

Kaip apskaičiuoti EBITDA - žingsnis po žingsnio instrukcijos

EBITDA rodiklis apskaitoje nenaudojamas, tai yra, Rusijos įmonės visiškai neprivalo jo skaičiuoti, tačiau prekyba šiandien yra tokia konkurencinė aplinka, kad kiekvienas toliaregis verslininkas nori pritraukti naujų investuotojų. Tie, kurie investuoja į svetimą verslą, bent jau nori sužinoti, kiek tai kainuoja. Pagal tai dažniausiai skaičiuojamas EBITDA. Kaip apskaičiuoti rodiklį? Į šį klausimą pabandysime atsakyti paprasta kalba, svarstydami du norimo pelno paieškos variantus.

Pirmas būdas

Norėdami sužinoti EBITDA vertę, jums reikės:

• Nustatyti pelno mokesčio išlaidų dydį;
• Apskaičiuoti grąžinamą pajamų mokestį;
• Išsiaiškinti gautų ir sumokėtų palūkanų sumą;
• Sudaryti nusidėvėjimo mokesčius;
• Atlikite turto perkainojimą.

Tada pradinė rodiklio skaičiavimo formulė atrodys taip:

EBITDA= Grynosios pajamos + Pelno mokesčio sąnaudos - Grąžintas pelno mokestis - Neeilinės pajamos + Ypatingosios išlaidos + Sumokėtos palūkanos - Gautos palūkanos + Nusidėvėjimas - Turto perkainojimas.

Ši formulė atitinka TFAS ir GAAP reikalavimus, o tai reiškia, kad pagal ją atliktas EBITDA skaičiavimas bus būtent tokia informacija, kurią nori gauti užsienio investuotojai.

Svarbu: norint apskaičiuoti grynąjį pelną, labai svarbu teisingai priartėti prie sąnaudų apibrėžimo – į tai reikėtų atkreipti ypatingą dėmesį.

Antras būdas

Ši parinktis maksimaliai pritaikyta Rusijos apskaitos standartams, leidžianti atlikti skaičiavimus naudojant tik metines ataskaitas, nesiimant papildomų duomenų paieškos, o tai, žinoma, labai palengvina skaičiavimo procesą.

EBITDA= Pelnas neatskaičius mokesčių + Sumokėtos palūkanos - Gautos palūkanos + Nusidėvėjimas.

Skaičiavimo duomenys turi būti paimti iš įmonės finansinių rezultatų ataskaitos. Dokumente kiekviena eilutė turi savo kodą, todėl formulę galima perrašyti taip:

EBITDA= 2300 eilutė + 2330 eilutė - 2320 eilutė + Nusidėvėjimas.

Nusidėvėjimo suma paimama iš metinių ataskaitų. Reikėtų nepamiršti, kad skaičiavimas pagal šią formulę neleidžia gauti rezultato, kuriame nėra tam tikros klaidos, nes pradinė skaičiavimų versija apima darbą su dideliu duomenų kiekiu.

EBITDA rodiklio apskaičiavimo pavyzdys

Žinoma, bet kokią informaciją lengviau suvokti, jei teoriją patvirtina praktika, todėl panagrinėkime EBITDA skaičiavimo pavyzdį. Kaip pagrindą paimsime duomenis iš organizacijos Teremok LLC, užsiimančios statybinių medžiagų prekyba, finansinių ataskaitų.

EBITDA\u003d 224 512 + 41 345 - 578 + 25 648 - 36 890 + 29 778 - 11 345 + 30 743 - 8 500 \u003d 294 713 tūkst.

EBITDA metodikos privalumai ir trūkumai

Kaip ir bet kuris kitas įmonės finansinės būklės analizės metodas, EBITDA turi ne tik privalumų, bet ir trūkumų.

Privalumai apima šiuos dalykus:

• Indikatoriaus skaičiavimo paprastumas ir patogumas;
• Informacija, skirta EBITDA nustatyti, dažniausiai yra viešai prieinama;
• Verslo vertinimas per EBITDA leidžia parodyti situaciją palankesnėje šviesoje, nei ji yra iš tikrųjų;
• Daugelis investuotojų vadovaujasi aptariamu rodikliu.

Tačiau galima išskirti keletą neigiamų metodologijos aspektų:

• Trūksta teisės aktų patvirtinimo šiam įmonės finansinės būklės vertinimo metodui – nei viename apskaitos dokumente nėra nė žodžio apie EBITDA, tai yra, šis metodas neturi oficialaus patvirtinimo;
• Formulėje, pagal kurią atliekami skaičiavimai, neatsižvelgiama į force majeure aplinkybes ir įvairius antrinius veiksnius, kurie tam tikru mastu gali turėti įtakos galutiniam rezultatui;
• Investuotojai, analizuojantys įmonę pagal EBITDA, gali labai klysti, manydami, kad organizacijai sekasi daug geriau nei iš tikrųjų, nes aptarta metodika kai kuriais atvejais gerokai iškreipia realią situaciją.

Taigi paminėti trūkumai rodo, kad EBITDA ne visada naudinga skaičiuojant įmonės pelningumą.

Kuo EBIT skiriasi nuo EBITDA?

EBIT nėra kažkoks abstraktus skaičius, kuris skaičiuojamas tik pasirodymui. Ir tai negali būti priskirta, pavyzdžiui, samprotavimo ir planavimo sričiai. Metrika reikalinga verslui įvertinti, o tai reiškia, kad ji iš tikrųjų nustato kainą, kurią hipotetinis pirkėjas gali mokėti už įmonę. Bet, žinoma, verslo vertė dažniausiai neprilygsta EBIT – jo vertė tiesiog dauginama iš tam tikro daugiklio, kuris užsienyje svyruoja nuo 3 iki 5 (smulkiam ir vidutiniam verslui). Paprastais žodžiais tariant, sėkmingas ir viliojantis verslas paprastai vertinamas 3–5 kartus didesniu nei EBIT. EBIT apskaičiavimo formulė, pagrįsta tarptautiniais atskaitomybės standartais, yra tokia:

EBIT= organizacijos pajamos – tiesioginės išlaidos.

Paprasčiau tariant, tai yra įmonės bendrasis pelnas. Norėdami apskaičiuoti užsienio ekvivalentą EBIT, turite atlikti tuos pačius veiksmus, kaip aprašyta aukščiau, tačiau į nusidėvėjimą nereikia atsižvelgti. Tada formulė bus tokia:

EBIT= Grynasis pelnas + Pelno mokesčio sąnaudos - Pelno mokesčio grąžinimas + Neeilinės išlaidos - Neeilinės pajamos + Sumokėtos palūkanos - Gautos palūkanos.

Tai yra, EBIT nuo EBITDA skiriasi tuo, kad pastarajame atsižvelgiama į turto nusidėvėjimo ir perkainojimo dydį. Apskaičiavę EBIT, galite greitai sužinoti EBITDA vertę:

EBITDA= EBIT + nusidėvėjimo mokesčiai – turto perkainojimas.

Kaip apskaičiuoti EBITDA maržą?

Užsienio praktikoje dažnai yra rodiklis, vadinamas EBITDA marža. Tai rodo EBITDA ir pajamų santykį:

EBITDA marža= EBITDA / pardavimo pajamos.

EBITDA marža dažniausiai apskaičiuojama, kai reikia žinoti visos įmonės pelningumą, tai yra prieš atliekant bet kokius koregavimus per taikomą mokesčių sistemą ar esamą skolų krūvį.

EBITDA marža naudojama lyginant kelių įmonių, turinčių skirtingą kapitalo struktūrą, bet apytiksliai tą pačią pramonės šaką, veiklos rezultatus. Specialistai mano, kad įmonė gerai vystosi, jei jos pelningumas viršija 12-15%.

Apibendrinant

EBITDA – tai analitinis rodiklis, pagal kurį investuotojai ir bankinės struktūros vertina įmonės finansinę padėtį. Suskaičiuoti tai nėra sunkiau nei tai padaryti, tačiau tam būtina turėti organizacijos finansines ataskaitas.

Šiuo metu Rusijos realybės sąlygomis EBITDA skaičiavimo metodika niekaip nėra įtvirtinta įstatymu. Sunku pasakyti, ar tai gerai, ar blogai, nes aptariamas rodiklis dėl viso savo skaičiavimo paprastumo ir matomo informacijos turinio dažnai iškreipia tikrąją reikalų būklę, klaidina sandorio šalis ar hipotetinius verslo pirkėjus.

Istoriškai EBIT ir EBITDA apskaičiavimas grindžiamas JAV GAAP ataskaitų duomenimis, tačiau EBIT ir EBITDA rodikliai taip pat naudojami finansinei būklei analizuoti ir vertei įvertinti įmonių, kurios, be kita ko, rengia ataskaitas pagal tarptautinius standartus.
Šių rodiklių apskaičiavimas remiantis TFAS ataskaitomis turi savo ypatybių. Be to, įmonės taiko skirtingą šių rodiklių skaičiavimo metodiką.

EBIT ir EBITDA: rodiklių skaičiavimas ir reikšmė

EBIT (pelnas prieš palūkanas ir mokesčius) ir EBITDA (pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją) rodikliai tarptautiniuose finansinės atskaitomybės standartuose ar Vakarų šalių nacionaliniuose standartuose nėra nustatyti kaip privalomi rodikliai.

Šie ir kai kurie kiti rodikliai vadinami ne GAAP finansiniais rodikliais („rodikliais, kurie nėra JAV GAAP finansiniai rodikliai“).

Tačiau tiek EBIT, tiek EBITDA labai plačiai naudoja analitikai, investuotojai ir kitos suinteresuotosios šalys, vertindamos įmonių finansinę padėtį ir vertę.

EBITDA istorija
Istoriškai EBITDA buvo naudojamas vertinant įmonės gebėjimą aptarnauti skolą, o tai reiškia, kad kartu su grynosiomis pajamomis ji suteikė informacijos apie tai, kiek palūkanų įmonė gali sumokėti per trumpą laiką. Pirmiausia EBITDA naudojo investuotojai, kurie įmonę vertino ne kaip ilgalaikę investiciją, o kaip turto rinkinį, kurį būtų galima pelningai parduoti atskirai, o EBITDA apibūdino sumą, kurią būtų galima panaudoti paskoloms grąžinti.

Tokia schema (sverto išpirkimas, kai įmonė išperkama skolintomis lėšomis) buvo plačiai paplitusi devintajame dešimtmetyje. Tada EBITDA rodiklį pradėjo naudoti dauguma įmonių ir šiandien tapo vienu populiariausių rodiklių. Tai parodo pajamas, kurias verslas uždirbo einamuoju laikotarpiu, todėl gali būti naudojamas vertinant investicijų grąžą ir finansavimo galimybes.

EBIT ir EBITDA rodiklių skaičiavimas
Klasikinis šių rodiklių skaičiavimas yra gana paprastas: norint juos apskaičiuoti, reikia pradėti nuo laikotarpio grynojo pelno rodiklio:

EBIT = grynosios pajamos – (palūkanų išlaidos/pajamos) – (pajamų mokestis).

Iš grynojo pelno rodiklio būtina išskirti finansinių (palūkanų) išlaidų arba pajamų, pelno mokesčio rodiklius:

EBITDA = EBIT – (Ilgalaikio ir nematerialiojo turto nusidėvėjimas).

1 pavyzdys
2014-12-31 pasibaigusių metų bendrųjų pajamų ataskaita

Kaip matote iš pavyzdžio, trijų įmonių, kurių grynosios pajamos labai skiriasi, EBITDA yra vienoda. Įmonėms, turinčioms vienodą nusidėvėjimo apkrovą, EBIT rodiklis yra vienodas, nors 1 įmonė metų pabaigoje dirbo pelningai, o 2 – nuostolinga (įskaitant dėl ​​skirtingos mokesčių ir skolų naštos).

EBIT ir EBITDA reikšmė
EBIT yra tarpinis pelno prieš palūkanas ir mokesčius matas.
EBITDA yra „išvalytas“ grynųjų pajamų iš nusidėvėjimo, palūkanų ir pelno mokesčio matas, leidžiantis įvertinti įmonės pelną, neatsižvelgiant į poveikį:

• investicijų suma (koregavimas sukaupto nusidėvėjimo sumai);
• skolos našta (pataisyta pagal palūkanas);
• mokesčių režimas (pajamų mokesčio patikslinimas).

Pagrindinis EBITDA tikslas yra naudoti šį rodiklį, kad būtų galima palyginti skirtingas toje pačioje pramonės šakoje veikiančias įmones, įskaitant lyginamąją analizę. Tuo pačiu nėra svarbu investicijų dydis, skolų našta ar taikomas mokesčių režimas – svarbu tik veiklos rūšis ir veiklos rezultatai. Taigi EBITDA leidžia palyginti įmones, kurių apskaitos politika skiriasi (pavyzdžiui, pagal turto nusidėvėjimo ar perkainojimo apskaitą), skirtingas mokesčių sąlygas ar skolos lygius.

Kritika
Pagrindinė EBITDA kritika yra tokia: išvalydami skaičių nuo nusidėvėjimo, atimame iš vartotojo informaciją apie įmonės investicijų poreikį.

Tuo pačiu metu įmonės, turinčios didelę nusidėvėjimo apkrovą ir didelį reinvesticijų poreikį (gavybos pramonė, apdirbamoji pramonė ir kt.), yra suinteresuotos aktyviai naudoti šį rodiklį ir išpūsti savo rezultatus, nes nusidėvėjimo koregavimas reikšmingai pagerina pelno rodiklį.

Ši kritika pagrįsta, tačiau bet kuriuo atveju EBITDA turėtų būti vertinama kartu su kitais rodikliais, įskaitant EBIT, kuris, turėdamas privalumus – „atsiskaitymas“ nuo mokesčių ir palūkanų, apima nusidėvėjimą. Taip pat būtina išanalizuoti kitus rodiklius, tokius kaip bendroji marža, veiklos ir grynosios pajamos.

Be to, EBIT ir EBITDA rodikliai kritikuojami dėl to, kad klasikinėje versijoje juose yra visos pajamos – tiek iš įprastos veiklos (eksploatacinės), tiek iš vienkartinės veiklos (neveiklinės). Dauguma įmonių EBIT ir EBITDA apskaičiuoja atėmus ne veiklos pajamas ir sąnaudas, neįskaitant ne veiklos rezultatų. Be to, daugelis analitikų, investuotojų ir įmonių finansų direktorių, kaip alternatyvų variantą, naudoja veiklos pajamas, kad įvertintų nuolatinę įmonės veiklą ir gebėjimą numatyti veiklos pinigų srautų susidarymą. Tačiau papildomas rodiklių valymas gali būti pavojingas tuo, kad ne veiklos pajamų ir išlaidų suma bei veiklos pelno rodiklis taps manipuliavimo objektu, kai paaiškės, kad ne veiklos sąnaudos ir veiklos pelnas yra gerokai pervertinti. , į kuriuos taip pat reikėtų atsižvelgti analizuojant įmonę.

Analizė naudojant EBIT ir EBITDA
Šiuo metu įmonių analizėje plačiai naudojami EBIT ir EBITDA. Be kitų dalykų, naudojami šie išvestiniai rodikliai:

• EBITDA marža % (EBITDA marža);
• Skola/EBITDA (įsipareigojimai/EBITDA);
• Grynoji skola / EBITDA (grynoji skola / EBITDA);
• EBITDA / Palūkanų sąnaudos (EBITDA / palūkanų sąnaudos).

Kredito įstaigos gali nustatyti savo tikslines rodiklių reikšmes, pagal kurias stebi besiskolinančių įmonių finansinę būklę.
Įmonių savininkai taip pat gali nustatyti tikslines reikšmes, kuriomis remdamiesi analizuoja įmonių finansinę būklę ir plėtrą, taip pat įvertina valdymo veiklą.
įmonių.

EBIT ir EBITDA bei veiklos pajamų skirtumai

Veiklos pajamos ir EBIT/EBITDA yra skirtingi rodikliai. Jei klasikiniai EBIT / EBITDA rodikliai apima visas pajamas ir sąnaudas – veiklos ir ne veiklos (išskyrus palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą), tai ne veiklos pajamos ir sąnaudos į veiklos pajamas neįtraukiamos.
Neveiklos (ar ne veiklos) pajamomis ar sąnaudomis laikomos nereguliarios ar vienkartinės pajamos ir išlaidos, nesusijusios su įprasta įmonės veikla. Pavyzdžiui, dažniausiai tai yra pajamos iš investicinės veiklos (jei tokia veikla įmonei nėra reguliari), pajamos iš vienkartinės nereguliarios veiklos, su įmonės veikla nesusijusios išlaidos, valiutų keitimo skirtumai, nutraukta veikla, ir kiti. Tuo pačiu pelnas (nuostoliai) pardavus ilgalaikį turtą, atidėjimas abejotinoms skoloms, turto vertės sumažėjimas, taip pat dauguma kitų išlaidų, kaip taisyklė, yra veiklos pajamų dalis.
Veiklos pajamos įtraukiamos skaičiuojant kitą ne GAAP rodiklį – OIBDA (veiklos pajamos prieš nusidėvėjimą ir amortizaciją – veiklos pajamos prieš ilgalaikio ir nematerialiojo turto nusidėvėjimą). Kaip matote iš rodiklio pavadinimo, skirtumas tarp OIBDA ir EBITDA yra pelno sudėtis: OIBDA pateikiamos tik veiklos pajamos, ne veiklos pajamos ir sąnaudos neįtraukiamos.

2 pavyzdys
Naudodami 1 pavyzdžio duomenis apskaičiuojame trijų įmonių OIBDA.
OIBDA marža šiuo atveju yra didesnė už EBITDA maržą, nes joje nėra nurodytos sumos eilutėje „Kitos sąnaudos“.

Tuo pačiu, nepaisant skirtingų veiklos pelno rodiklių, OIBDA visoms trims nagrinėjamoms įmonėms yra vienoda.

TFAS reikalavimų veiklos rezultatams ypatumai
Neveiklos rezultatų atspindys – US-GAAP atskaitomybės taisyklėse, o TFAS yra reikalavimas straipsnių neregistruoti kaip ypatingus straipsnius.

Viena vertus, ūkio subjektai gali, bet neprivalo, pranešti apie tarpinį veiklos pelną, didesnį už laikotarpio pelną (nuostolius). Apskritai sąvokos „veikiančios“ arba „neveikiančios“ nėra apibrėžtos tarptautiniais standartais.

Kita vertus, ūkio subjektas turėtų pateikti papildomus eilutes, antraštes ir tarpines sumas ataskaitoje, kurioje pateikiamas pelnas arba nuostolis ir kitos bendrosios pajamos, kai toks pateikimas yra svarbus įmonės finansiniams rezultatams suprasti. Kadangi įmonės veiklos, operacijų ir kitų įvykių poveikis skiriasi dažnumu, pelno ar nuostolių galimybe ir nuspėjamumu, informacijos apie finansinių rezultatų komponentus atskleidimas padeda vartotojams suprasti savo finansinius rezultatus ir numatyti būsimus rezultatus.

Ūkio subjektas į ataskaitą įtraukia papildomus straipsnius, kuriuose pateikiamas pelnas arba nuostolis ir kitos bendrosios pajamos, ir koreguoja naudojamas antraštes bei straipsnių pateikimo tvarką, jei reikia, kad paaiškintų finansinių rezultatų elementus. Ūkio subjektas atsižvelgia į veiksnius, įskaitant reikšmingumą ir pajamų bei sąnaudų straipsnių pobūdį ir funkciją.

Dažnai įmonės TFAS ataskaitose nurodomos straipsnyje „Kitos pajamos“ arba „Kitos ne veiklos pajamos“ (Kitos pajamos / Kitos ne veiklos pajamos), taip pat „Kitos sąnaudos“ arba „Kitos ne veiklos sąnaudos“ ( Kitos sąnaudos / Kitos ne veiklos pajamos). išlaidos) veiklos, kuri laikoma nereguliaria ir nesusijusia su pagrindine veikla, rezultatai.

Dėl šios tarptautinių standartų ypatybės OIBDA iš EBITDA pelnui apskaičiuoti naudojamoje dalyje gali būti identiška, jei įmonė neparyškina nereguliarios veiklos rezultatų. Tačiau dažnai įmonės, savarankiškai nustatydamos prekių pobūdį ir norėdamos pagerinti veiklos pelną, gali pervertinti ne veiklos sąnaudas. Šia prasme TFAS reikalavimas neapibrėžti straipsnių kaip ypatingų ar neveikiančių straipsnių yra gana pagrįstas ir nulemtas poreikio neklaidinti teiginių vartotojo.

Taigi įmonė, pateikdama EBIT ir EBITDA apskaičiavimą, šių rodiklių nustatymo tikslais gali identifikuoti straipsnius su nereguliarių operacijų finansiniais rezultatais ir juos naudoti skaičiuodama. Tai nėra būtina, tačiau rekomenduojama atskleisti skaičiavimo metodą.

Koreguota EBITDA

EBIT ir EBITDA yra labai populiarūs ir plačiai naudojami įmonių finansinei būklei ir vertei įvertinti; daugelis įmonių į savo finansines ataskaitas, įskaitant parengtas pagal tarptautinius standartus, įtraukia ne GAAP rodiklius.

Tačiau šių rodiklių skaičiavimo metodika skirtingose ​​įmonėse gali skirtis. Skirtingi skaičiavimo metodai lemia skirtingų įmonių veiklos rezultatų nepalyginamumą (tai yra, jie išlygina pagrindinį EBIT ir EBITDA pranašumą). Be to, įvairūs požiūriai į ne GAAP rodiklių formavimą ir pateikimą ataskaitose suteikia puikių galimybių manipuliuoti šiais rodikliais, stengiantis juos tobulinti.

Aktyvus investuotojų naudojimas šiais rodikliais ir įmonių ne GAAP rodiklių pateikimas savo finansinėse ataskaitose paskatino reguliuotoją 2000-ųjų pradžioje atkreipti dėmesį į šiuos rodiklius. Iš pradžių EBIT ir EBITDA buvo skaičiuojami remiantis JAV GAAP ataskaitomis ir šiuo metu jiems taikomos JAV SEC (JAV vertybinių popierių ir biržų komisijos) taisyklės. SEC taisyklės nustato klasikinę EBIT ir EBITDA skaičiavimo formulę, pagrįstą JAV GAAP ataskaitomis, ir neleidžia šių skaičių pašalinti iš kitų išlaidų, išskyrus pelno mokestį, palūkanas ir nusidėvėjimą. Rodikliai, kurie skaičiuojami kitaip, negali būti vadinami EBIT ir EBITDA, todėl įmonės, kurios dėl vienokių ar kitokių priežasčių nukrypsta nuo klasikinės formulės, šiuos rodiklius vadina skirtingai, dažniausiai pridedant apibrėžimą „koreguotas“ (koreguotas): „koreguotas EBIT “, „koreguotas EBITDA“, „koreguotas OIBDA“ ir pan.

Dažniausiai EBITDA papildomai ištrinama iš šių bendrųjų pajamų ataskaitos straipsnių:

• ypatingosios (ne veiklos) pajamos ir sąnaudos (jei atskaitomybės standartai leidžia tokių straipsnių egzistavimą arba jei juos galima atpažinti iš papildomos informacijos);
• valiutos keitimo skirtumai;
• nuostoliai dėl turto pardavimo (perleidimo);
• įvairių turto grupių, įskaitant prestižą, vertės sumažėjimo nuostoliai;
• kompensacija pagal atsargas;
• rezultato dalis asocijuotose ir bendrose įmonėse bei veikloje;
• rezervų kaupimas įvairiems poreikiams.

3 pavyzdys
Kaip pavyzdį panagrinėkime „Gazprom Neft“ grupės 2014 m. finansines ataskaitas, parengtas pagal TFAS.
39 pastaboje „Informacija apie segmentus“, 55 puslapyje, bendrovė atskleidžia pakoreguotą EBITDA pagal segmentus ir komentarus taip: „Koreguotas EBITDA parodo Grupės EBITDA ir jos dalį asocijuotų ir bendrų įmonių EBITDA. Vadovybė mano, kad pakoreguotas EBITDA yra naudingas įrankis vertinant Grupės veiklos rezultatus, nes atspindi pelno raidą, neatsižvelgiant į tam tikrų mokesčių poveikį. EBITDA apibrėžiamas kaip pelnas prieš palūkanas, pelno mokesčio sąnaudas, nusidėvėjimą, išeikvojimą ir amortizaciją, užsienio valiutos keitimo pelną (nuostolius), kitas ne veiklos sąnaudas ir apima Grupės asocijuotų ir bendrų įmonių pajamų dalį. EBITDA yra papildomas ne TFAS finansinis matas, kurį vadovybė naudoja rezultatams įvertinti.
Be to, 57 puslapyje yra atskleistas pakoreguoto EBITDA skaičiavimas.:

Skaičiuodamas EBITDA, bendrovė įtraukia „Užsienio valiutos kurso nuostolius“ ir „Kitas sąnaudas“, kurias laiko nevykdomomis. Be to, rodiklis koreguojamas pagal asocijuotų ir bendrų įmonių rezultatus.
Jei apskaičiuosime EBITDA pagal klasikinę formulę, gausime šiuos duomenis:

2014 m. skirtumas tarp klasikinių ir pakoreguotų skaičių yra gana reikšmingas – apie 30%, daugiausia dėl didelio valiutų kurso skirtumo ir EBITDA dalies asocijuotose įmonėse.

4 pavyzdys
Panagrinėkime kitą atskaitomybę – X5 Retail Group 2014 m. pagal TFAS.
Išrašuose parodytas pakoreguoto EBITDA („koreguotas EBITDA“) skaičiavimas (p. 98), iš kurio matyti, kad be nusidėvėjimo, mokesčių ir grynųjų palūkanų sąnaudų papildomai atimamas nuostolis.
nuo vertės sumažėjimo (vertės sumažėjimo), valiutų keitimo skirtumų (grynojo užsienio valiutos keitimo rezultatas) ir asocijuotų įmonių nuostolių dalies (nuostolio dalis
partnerių).

Jei atliksime klasikinį EBITDA skaičiavimą, gausime tokius rezultatus:

Klasikinis EBITDA yra 6% mažesnis nei pakoreguotas 2014 m. EBITDA, daugiausia dėl ilgalaikio materialiojo ir nematerialiojo turto vertės sumažėjimo įtakos; pagal 2013 m. rezultatus rodikliai beveik vienodi, nes turto vertės sumažėjimo įtaka buvo nežymi.

EBIT ir EBITDA skaičiavimo ypatumai pagal TFAS atskaitomybę

Vertės sumažėjimo nuostoliai
Turto vertės sumažėjimo apskaitą reglamentuoja 36 TAS, taip pat kiti standartai, reglamentuojantys susijusio turto vertės sumažėjimo apskaitą (pavyzdžiui, 2 TAS, 39 TAS).
Klasikinis EBITDA neturėtų būti panaikintas nuo vertės sumažėjimo nuostolių, tačiau pakoreguoti skaičiai dažnai atimami iš tokių nepiniginių straipsnių. Neretai įmonės prestižo ir kito nematerialiojo turto vertės sumažėjimą išbraukia iš skaičiavimo, motyvuodamos tuo, kad šie nuostoliai atsiranda vienkartiniai ir nesusiję su įprastine įmonės veikla. Be to, argumentuojama, kad ilgalaikio ir nematerialiojo turto vertės sumažėjimas yra artimas nusidėvėjimui ir taip pat neturėtų būti įtrauktas į EBITDA.

Palūkanų pajamos
EBIT ir EBITDA apskaičiavimo formulėje yra rodiklis „Palūkanų (arba finansinės) sąnaudos“ (palūkanų arba finansinės išlaidos). Reikėtų atsižvelgti į tai, kad tai yra grynasis sukauptų palūkanų pajamų ir išlaidų rezultatas (grynosios palūkanų sąnaudos). Atitinkamai, sukauptos palūkanų pajamos turėtų būti įtraukiamos į EBIT ir EBITDA skaičiavimą (palūkanų pajamos turėtų būti atimamos iš apskaičiuoto skaičiaus).

Akcijos, gautos iš asocijuotų ir bendrų įmonių bei veiklos
Investicijų į asocijuotas ir bendras įmones bei veiklą apskaitą reglamentuoja 28 TAS ir 11 TFAS.

Klasikinė EBIT ir EBITDA apskaičiavimo formulė neapima asocijuotų ir bendrų įmonių bei veiklos pelno arba nuostolių dalies atėmimo, tačiau pakoreguotas skaičius dažnai gali būti pašalintas iš šių pajamų ar sąnaudų arba, kaip „Gazprom“. „Neft Group“ ataskaitos 3 pavyzdyje aukščiau, pakoreguotos atsižvelgiant į dalyvavimo ypatumus dėl asocijuotųjų ir bendrų įmonių bei veiklos.

Neeilinės pajamos ir išlaidos
Kai kurie šaltiniai teigia, kad EBIT ir EBITDA skaičiai neapima ypatingų pajamų ir išlaidų.

Tačiau, pirma, kaip aprašyta pirmiau, 1-ajame TAS aiškiai reikalaujama, kad jokie pajamų arba sąnaudų straipsniai nebūtų pateikiami pelno arba nuostolių ir kitų bendrųjų pajamų ataskaitose arba pastabose kaip ypatingieji straipsniai. Tai reiškia, kad TFAS ataskaitoje ne visada matome sumas, kurias įmonė apibūdina kaip ypatingus ar ne veiklos pajamas ar sąnaudas, todėl negalime jų naudoti skaičiuodami.

Antra, klasikinė SEC metodika neleidžia išskaičiuoti EBIT ir EBITDA nuo papildomų straipsnių, išskyrus mokesčius, palūkanas ir nusidėvėjimą; o grynosios pajamos pagal US GAAP (grynosios pajamos) apima ne veiklos sąnaudas ir pajamas. Todėl EBIT ir EBITDA apskaičiuoti pakanka TFAS ataskaitų duomenų, kuriuose nėra paskirstytų ypatingų pajamų ir sąnaudų.

Ilgalaikio ir nematerialiojo turto pardavimo pelnas/nuostolis
Ilgalaikio ir nematerialiojo turto pardavimo pelnas/nuostolis įtraukiamas į grynąsias laikotarpio pajamas ir nėra atimamas skaičiuojant EBIT ir EBITDA. Tačiau kartais įmonės šį pelną ar nuostolius atima iš pakoreguoto skaičiaus, ypač jei toks sandoris yra pakankamai neįprastas įmonės veiklai ir sandorio suma yra reikšminga.

Atlyginimas akcijomis (atlyginimas darbuotojams ir direktoriams nuosavybės priemonėmis)
Akcijomis pagrįstų apdovanojimų apskaitą reglamentuoja 19-asis TAS ir 2-asis TFAS. Pagal TFAS, jei prekės ar paslaugos, gautos arba įgytos pagal mokėjimo akcijomis operaciją, neatitinka pripažinimo turtu reikalavimų, jos turi būti pripažįstamos sąnaudomis.

Kai kurios įmonės šias išlaidas atima iš EBIT arba EBITDA kaip „nepiniginius“ (nepiniginius), nors klasikinis skaičiavimo metodas šių sąnaudų neatima.

pajamų mokestis
Pelno mokesčio atskaitomybė reglamentuojama 12 TAS. Pelno mokestis apima ir einamojo laikotarpio mokestį, ir atidėtojo pelno mokesčio sąnaudas arba pajamas. Norint apskaičiuoti EBIT ir EBITDA, skaičiavimo formulėje reikia atsižvelgti į visas sukauptas sąnaudas arba pajamas, susijusias su pelno mokesčiu.

Kai kuriais atvejais įmonės koreguoja pelno mokesčio rodiklį, skaičiuodamos EBIT ir EBITDA, koreguodami apmokestinamąsias pajamas sąnaudomis ir pajamomis, į kurias atsižvelgiama skaičiuojant EBIT ir EBITDA.

Svarbu pažymėti, kad pagal TFAS nuo išmokamų dividendų išskaityti pelno mokesčiai nėra įtraukiami į pelno mokestį, o yra neatsiejama dividendų dalis ir atitinkamai nėra atskleidžiami pelne (nuostoliais) ir neįtraukiami į pelno mokestį. EBIT ir EBITDA skaičiavimas.

Kitos bendrosios pajamos
TFAS daug dėmesio skiriama straipsnių pripažinimo pelne (nuostoliais) ar kitose bendrosiose pajamose reikalavimams apibūdinti.

Paprastai apskaičiuojant EBIT ir EBITDA rodiklius įtraukiami duomenys iš pelno (nuostolių) skyriaus (arba ataskaitos); duomenys, kurie įtraukiami į kitas bendrąsias pajamas, paprastai neįtraukiami skaičiuojant EBIT ir EBITDA. Tai gali būti nekilnojamojo turto, įrangos ir įrengimų, nematerialiojo turto, pensijų planų perkainojimo sumos, efektyvi pelno ir nuostolių dalis iš apsidraudimo priemonių, skirtų pinigų srautų apsidraudimui, užsienio valiutos ir valiutų kursų skirtumai, asocijuotų įmonių ir bendrųjų įmonių kitų bendrųjų pajamų dalis. , sąnaudos ir pajamos iš atidėtųjų mokesčių, susijusių su kitų bendrųjų pajamų sudedamosiomis dalimis, ir kiti straipsniai.

EBIT ir EBITDA pateikimas TFAS ataskaitose
Dažniausiai įmonės pateikia ne GAAP duomenis papildomose ataskaitose, pranešimuose ir pristatymuose, tačiau neretai EBIT ir EBITDA atskleidžiami finansinėse ataskaitose.
EBIT ir EBITDA gali būti atskleisti tiek bendrųjų pajamų ataskaitoje, tiek pastabose – nėra draudimo naudoti ne GAAP rodiklius. Taip pat nėra aiškių TFAS reikalavimų papildomai atskleisti ne GAAP rodiklių skaičiavimą, tačiau, atsižvelgiant į šių rodiklių svarbą vartotojams, įmonės yra skatinamos tokią informaciją atskleisti.
Žemiau pateikiami įmonių, kurių nusidėvėjimas gali būti atskleistas skirtingose ​​ataskaitos dalyse, bendrųjų pajamų ataskaitos pavyzdžiai.

Jei gamybinėje įmonėje nusidėvėjimas įtraukiamas į gamybos savikainą, tai, pavyzdžiui, telekomunikacijų įmonėje nusidėvėjimas gali būti nurodomas kaip atskira eilutė.

EBITDA (pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją) yra pelnas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą. EBITDA skaičiavimas naudojamas įmonės veiklos pelningumui matuoti, nes atsižvelgiama tik į tas išlaidas, kurios būtinos „kasdienei“ verslo veiklai. Tačiau dėl jo lankstumo, naudojant EBITDA kaip pelningumo rodiklį, kyla didelių sunkumų: kadangi EBITDA skaičiavimas balanse nėra oficialiai reglamentuotas, įmonės gali manipuliuoti šiuo rodikliu, pristatydamos verslą kaip pelningesnį, nei yra iš tikrųjų. .

Norėdami išanalizuoti įmonės finansinę būklę ir susidaryti išsamų jos pelningumo vaizdą, įmonių finansininkai ir investuotojai atidžiai išstudijuoja finansines ataskaitas ir balansus. Šiame procese pelningumui įvertinti naudojama daugybė metrikų ir susijusių finansinių rodiklių. Paprastai analitikai laiko standartizuotas pelningumo priemones, nustatytas visuotinai pripažintuose apskaitos principuose - GAAP ir TFAS, nes juos galima lengvai palyginti tarp įmonių ir pramonės šakų. Kartu yra ir su jais nesusijusių, tačiau praktikoje plačiai naudojamų rodiklių. Vienas iš jų – EBITDA.

Pavyzdžiui, skaičiuojant kaip pajamų šaltinis naudojamos tik veiklos pajamos. Naudojant tokį pelno apibrėžimą, EBITDA yra labiausiai susijusi su veiklos pelnu. Bent jau teoriškai, neįskaitant turto nusidėvėjimo išlaidų, yra vienintelis realus skirtumas tarp dviejų skaičių. Kadangi veiklos pelnas parodomas įmonės pelno (nuostolių) ataskaitoje, paprasčiausias būdas apskaičiuoti EBITDA yra pradėti nuo GAAP/IFRS skaičiaus ir dirbti atgal (EBITDA formulė 1)

EBITDA = veiklos pelnas + nusidėvėjimo sąnaudos

EBITDA skaičiavimo pavyzdys

Pavyzdžiui, 2017 m. birželio 30 d. pasibaigusį fiskalinį ketvirtį įmonės veiklos pajamos siekė 128,79 mln. USD, o nusidėvėjimo sąnaudos – 29,05 mln. Aukščiau pateikta EBITDA apskaičiavimo formulė šiuo atveju duos tokį rezultatą:

128,79 mln. USD + 29,05 mln. USD = 157,84 mln

Tačiau daugelis įmonių šio rodiklio pavadinimą interpretuoja pažodžiui, įskaitant visas išlaidas ir pajamų šaltinius, nepaisant jų ryšio su pagrindinėmis operacijomis. Pagal šį metodą EBITDA apskaičiuojamas iš grynųjų pajamų, pridėjus mokesčių, palūkanų ir nusidėvėjimo nurašymą. Ši skaičiavimo formulė leidžia į pelną įtraukti visas papildomas pajamas iš investicijų ar antrinės veiklos, taip pat vienkartinius mokėjimus už turto pardavimą. (EBITDA skaičiavimo formulė 2):

EBITDA = grynosios pajamos + palūkanos + mokesčiai + nusidėvėjimas + amortizacija

Naudojant aukščiau pateiktą pavyzdį, be nusidėvėjimo sąnaudų, įmonės grynosios pajamos yra 70,28 mln. USD, mokesčiai 56,43 mln. USD ir 2,08 mln. USD palūkanų. Pagal šį skaičiavimo modelį to paties fiskalinio ketvirčio EBITDA būtų:

70,28 mln. USD + 2,08 mln. USD + 56,43 mln. USD + 29,05 mln. USD = 157,84 mln.

Verta paminėti, kad EBITDA formulės gali duoti skirtingus rezultatus. EBITDA skaičiavimų skirtumai gali būti paaiškinti daugybe įrangos pardavimu arba didele investicijų grąža, tačiau jei šie parametrai nėra aiškiai nurodyti, rezultatas gali būti klaidinantis. Nesąžininga įmonė šiais metais gali lengvai naudoti vieną skaičiavimo metodą, o kitais metais pereiti prie kito, kad pervertintų savo veiklą. Jei skaičiavimo metodas kasmet išliks toks pat, EBITDA bus labai naudinga lyginant istorinius rezultatus.

Skirtumas tarp veiklos maržos ir EBITDA

Veiklos marža ir EBITDA yra du įmonės pelningumo rodikliai. Nors jie yra susiję, jie rodo skirtingus pelno matmenis ir skirtingus įmonės finansinės analizės taškus.

Veiklos marža, dar vadinama veiklos pelno marža, yra vienas įmonės pelno maržos matas. Jis apskaičiuojamas kaip visų pardavimo pajamų procentas, į formulę įtraukus visas verslo vykdymo išlaidas, neįskaitant mokesčių, palūkanų, investicijų pelno ar nuostolių ir bet kokio pelno ar nuostolių iš įvykių, nesusijusių su įprastine įmonės verslo veikla, pvz. nekilnojamojo turto, pastatų ir kt. Į veiklos maržos apskaičiavimą įtraukiamos sąnaudos apima atlyginimus ir išmokas darbuotojams ir nepriklausomiems rangovams, administravimo išlaidas, detalių ar medžiagų, reikalingų įmonės parduodamoms prekėms gaminti, išlaidas, reklamos ir nusidėvėjimo išlaidas. Veiklos maržos skaičiavimai padeda įmonėms analizuoti ir sumažinti su verslu susijusias kintamas išlaidas.

Nors veiklos maržos ir EBITDA skaičiavimui naudojami skaičiai šiek tiek sutampa, paprastai manoma, kad EBITDA yra labiau susijęs su grynosiomis pajamomis, nes grynosios pajamos sudaro bazinę sumą, nuo kurios skaičiuojamas EBITDA. Grynosios pajamos – tai apytikslis įmonės pelningumo įvertinimas, nes į jį įeina visos įmonės sąnaudos ir sąnaudos, mokesčiai, palūkanos, vienkartinės ar ypatingos išlaidos bei sumos, kurios neįtraukiamos skaičiuojant veiklos pelną. EBITDA yra grynųjų pajamų suma, prie kurios pridedami mokesčiai, palūkanos, nusidėvėjimas. Taigi į EBITDA įeina ir rodikliai, kurie paprastai priskiriami prie grynųjų pajamų (mokesčiai ir palūkanos), ir skaičius, kuris paprastai priskiriamas prie veiklos pajamų (amortizacija).

EBITDA marža ir EBITDA panaudojimo investicijų vertinime rizika

Jei investuotojas remiasi EBITDA maržos duomenimis, priimdamas investicinį sprendimą, yra dvi konkrečios rizikos:

• EBITDA marža nėra geras įmonių, turinčių brangią ar skolintą įrangą, veiklos rodiklis;
• EBITDA maržos gali užmaskuoti faktą, kad kai kurios įmonės turi aukštą EBITDA, bet mažas grynąsias pajamas ir maržas.

EBITDA marža matuoja įmonės pajamas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą kaip visų pajamų procentą. EBITDA marža gali būti apskaičiuojama taip:

EBITDA marža = EBITDA / visos pajamos

Investuotojams EBITDA marža yra geras būdas įvertinti planuojamos investicijos potencialą, nes leidžia suprasti įmonės veiklą, neatsižvelgiant į finansinius sprendimus, apskaitos sprendimus ir daugelį mokesčių sąlygų. EBITDA maržos taip pat gali suteikti investuotojui gilesnį supratimą nei įmonės pelningumo rodikliai. Į EBITDA maržą neįtraukiami su veikla nesusiję įmonės veiklos padariniai, tokie kaip nusidėvėjimas, mokesčiai ir palūkanų mokėjimai.

Nors EBITDA šiek tiek domina investuotojus, tačiau kaip pagrindinis argumentas priimant sprendimą, jis turi nemažai trūkumų. Pavyzdžiui, įmonės, veikiančios pramonės šakose, kurioms reikalingas didelis ilgalaikio turto kiekis, pavyzdžiui, gamyba, investuotojams nepateiks tikslių EBITDA maržos rodiklių. Ilgalaikis turtas, dažniausiai perkamas kreditu, turi palūkanų mokėjimus, kurie neįtraukiami į EBITDA ir didelį nusidėvėjimą, kuris taip pat neįtraukiamas į EBITDA. Nors EBITDA yra naudingas veiklos rodiklis, jame neatsižvelgiama į įmonės grynąsias pajamas, kurios investuotojui gali būti labai mažos ir reikšti, kad investicija bus nepakankamai efektyvi.

Todėl EBITDA yra naudingas lyginant skirtingų įmonių grynąjį pelningumą priimant su finansavimu ir apskaita susijusius sprendimus. Tačiau naudodamiesi šiuo rodikliu investuotojai turi atsižvelgti į tam tikros rizikos buvimą.

Įmonės ekonominiam ir finansiniam vertinimui sukurta daug jos aspektus atspindinčių koeficientų ir formulių. Tokia įvairovė paaiškinama tuo, kad valstybės vidaus principai ir apskaitos sistemos, kaip ir įmonėse, dažnai labai skiriasi. Iš finansinių rodiklių vienu naudingiausių galima pavadinti EBITDA – populiariu ekonominės analizės įrankiu, kuris, be kita ko, padeda palyginti su konkurentais. Šio leidinio tikslas – pateikti skaitytojams EBITDA skaičiavimo ir interpretavimo metodiką.

Pelningumo vertinimas naudojant EBITDA

Pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją – taip reiškia santrumpa EBITDA. Standartinis vertimas yra „pelnas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą“.

Anksčiau šiuo rodikliu tradiciškai buvo vertinamas įmonės gebėjimas apmokėti skolas, investavimo į ją naudą, taip pat M&A sandorių, dalyvaujant jai, pagrįstumą.

Dabar finansų analitikai dažnai naudoja EBITDA ne tik kaip verslo veiklos rodiklį, bet ir norėdami palyginti daugybę konkuruojančių įmonių, turinčių skirtingą kapitalo struktūrą ir mokesčių sistemas. EBITDA atspindi tiesioginį įmonės darbo rezultatą, „išvalytą“ nuo palūkanų, mokesčių ar ilgalaikio turto nusidėvėjimo – tai požiūrio pliusas. Tačiau tai yra ir pagrindinis jos trūkumas, nes palyginus įmonę su daugybe sunykusių lėšų, kurioms reikia investicijų renovacijai, ir įmonę, kurioje ilgalaikis turtas naujas, EBITDA pagalba išorinis investuotojas skirtumo nepamatys.

Be to, šis parametras leidžia įmonei atrodyti daug pelningiau išorės investuotojų akyse, nes tai gali rimtai išpūsti jos „pelningumą“. Todėl, nepaisant vertinimo naudingumo, pasikliauti vien EBITDA priimant sprendimus taip pat neapsimoka.

Remiantis EBITDA, galima apskaičiuoti dar kelis rodiklius. Vienas iš jų – pelningumas prieš mokesčius, palūkanas ir nusidėvėjimą (angliškai – EBITDA marža). Norėdami jį apskaičiuoti, turite sudaryti trupmeną, nurodydami EBITDA kaip skaitiklį ir pardavimo pajamas kaip vardiklį.

Ebitda marža išreiškia pelno, „išvalyto“ nuo mokesčių, palūkanų, ilgalaikio turto nusidėvėjimo sąnaudų, santykį su bendromis pajamomis.

Kad įmonė būtų laikoma pelninga, Ebitda marža turi viršyti 0,12. Tačiau šis skaičius gali keistis, priklausomai nuo pramonės specifikos ir kitų kintamųjų (pavyzdžiui, bendros ekonominės aplinkos).

EBITDA apskaičiavimas iš balanso

EBITDA gali būti skaičiuojama tiek naudojant TFAS metodą (išvertus į rusų kalbą – TFAS, Tarptautiniai finansinės atskaitomybės standartai) ir US GAAP (JAV vienodi apskaitos principai), tiek pagal Rusijos apskaitoje priimtą metodą. Norėdami suprasti jų privalumus ir trūkumus, turite susipažinti su kiekvienu išsamiau.

Pirmuoju metodu EBITDA apskaičiuojamas kaip grynojo pelno (NP), pelno mokesčio (IT), ypatingųjų (nesusijusių su įmonės pagrindine veikla) ​​išlaidų (CR), sumokėtų palūkanų (IP), nusidėvėjimo reguliariai perkeliant dalį ilgalaikio turto savikainos ant gamybos savikainos, AO) atėmus pelno mokesčio grąžinimus (BNP), ypatingas pajamas (panašiai į nepagrindinę veiklą, NH), gautas palūkanas (pasirodo, kai pati firma išduoda paskolas, PP ) ir turto perkainojimo (RA). Visi kartu gali būti išreikšti lygtimi:

EBITDA \u003d PE + NP + CR + UE + JSC - BNP - BH - PP - PA.

Toks skaičiavimas suteikia tikslesnį skaičių, tačiau jei turite tik RAS teiginius, daugelį formulės terminų teks perskaičiuoti rankiniu būdu. Šiuo atveju daug patogiau naudoti antrąjį metodą.

Duomenys EBITDA nustatymui pagal RAS atskaitomybę yra balanso formoje Nr.2 (kitaip pelno (nuostolio) ataskaita). Jų pagalba galite apskaičiuoti rodiklį kaip pardavimo pelno (nuostolių ataskaitos 2200 eilutė), paskolų palūkanų (2330 eilutė), mokesčių atskaitymų (2410, 2421, 2450 eilutės) ir nusidėvėjimo atskaitymų (tas pats komponentas, kaip naudota ankstesniame metode). Nusidėvėjimo atskaitymų dydžiai, kaip taisyklė, nurodomi prieduose. Vietoj pelno iš pardavimų galite paimti skirtumą tarp pajamų arba pardavimo apimties (p. 2110) ir gamybos sąnaudų (p. 2120).

Gauname tokią lygtį:

EBITDA \u003d B - C + P + N + JSC

Jei TFAS skaičiavimas yra tikslesnis, bet sunkiau apskaičiuojamas, tai šiuo atveju situacija yra visiškai priešinga: naudojant antrąjį metodą, lengva rasti reikiamus duomenis, jis greičiau naudojamas, bet ne toks tikslus.

Skolos ir EBITDA santykio apskaičiavimas

Kitas rodiklis, išvestas iš EBITDA, yra skolos/EBITDA santykis, kuris iliustruoja įmonės skolų naštos lygį, gebėjimą aptarnauti paskolas, paskolas ir apmokėti skolas.

Santykis yra trupmena, kur skaitiklis yra trumpalaikių ir ilgalaikių įsipareigojimų (skolos) suma, o vardiklis vis tiek yra EBITDA. Jei skolų našta nedidelė, o įmonė sugeba sumokėti skolas, skolos / EBITDA koeficientas bus lygus arba mažesnis nei 3. Jei šis rodiklis didesnis nei 4-5, greičiausiai įmonė nėra moki ir gali vargu ar tikisi papildomų investicijų ar paskolų. Tokiu atveju įmonių vadovai turėtų pagalvoti apie būdus, kaip sumažinti skolų naštą, nes tolimesni kreditai apsunkins ir taip keblią situaciją.

Pavyzdys

Dabar pažiūrėkime į EBITDA ir susijusios pelno maržos skaičiavimo pavyzdį:

Skaičiai rodo, kad įmonė yra labai pelninga, o jei joje nėra turto, kurį reikėtų keisti ar taisyti, tai ji gana patraukli investuotojui.

Jei norite pritraukti pinigų į savo įmonę iš užsienio investuotojų, kurie dažniausiai vadovaujasi TFAS ar JAV apskaitos principais, EBITDA jums bus ypač naudingas, nes tarptautinėje praktikoje jis naudojamas gana plačiai. Žinodami skaičiavimo metodiką, dabar galite apskaičiuoti ir pateikti šį rodiklį.