எளிமையான மற்றும் அணுகக்கூடிய மொழியில் டெரிவேடிவ்கள் என்றால் என்ன - நிதியாளரின் ஏபிசி. வழித்தோன்றல் நிதிக் கருவிகள் (வழித்தோன்றல்கள்) டெரிவேட்டிவ் நிதி பொறுப்புகள்
அவதூறான இழப்புகள் மற்றும் பல நிறுவனங்களின் சரிவு ஆகியவற்றுடனான நேரடி தொடர்பு காரணமாக டெரிவேடிவ்கள் சமீபத்தில் சர்வதேச நிதி வெளியீடுகளின் முதல் பக்கங்களில் உள்ளன. அதே நேரத்தில், அவை பல நூற்றாண்டுகளாக வெற்றிகரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, மேலும் வழித்தோன்றல்களுடன் செயல்படும் உலகளாவிய தினசரி வருவாய் பில்லியன் கணக்கான அமெரிக்க டாலர்களை அடைகிறது. எனவே டெரிவேடிவ் வர்த்தகம் அனுபவம் வாய்ந்த தொழில்முறை வர்த்தகர்களுக்கு மட்டும்தானா? ஒருவேளை அவர்களுடன் குழப்பமடையாமல் இருப்பது நல்லது மற்றும் அவர்களை "ஹைப்ரோ விஞ்ஞானிகள்" என்று விட்டுவிடலாமா?
சிக்கலான கணித மாதிரிகள் சில வழித்தோன்றல்களை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பது உண்மைதான், ஆனால் வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல்கள் பரிவர்த்தனைகளுக்குப் பின்னால் உள்ள அடிப்படைக் கருத்துகள் மற்றும் கொள்கைகளைப் புரிந்துகொள்வது அவ்வளவு கடினம் அல்ல. அரசாங்கங்கள், கார்ப்பரேட் CFOக்கள், டீலர்கள் மற்றும் தரகர்கள் மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் உள்ளிட்ட சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களால் டெரிவேடிவ்கள் அதிகளவில் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
இந்த புத்தகத்தின் நோக்கம் டெரிவேடிவ்களுடன் தொடர்புடைய அடிப்படை கருத்துக்கள் மற்றும் இந்த கருவிகளை வர்த்தகம் செய்வதற்கான கொள்கைகள் பற்றிய புரிதலை வழங்குவதாகும். இந்த பகுதி பின்வரும் கேள்விகளுக்கு பதிலளிக்கிறது.
- வழித்தோன்றல்கள் என்றால் என்ன? வழித்தோன்றல்கள் ஏன் தேவை? டெரிவேடிவ்களை யார் பயன்படுத்துகிறார்கள்? வழித்தோன்றல்கள் எவ்வாறு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் அவை எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகின்றன?
கீழே உள்ள எடுத்துக்காட்டுகள் சில வழித்தோன்றல்களின் பொருளைப் புரிந்துகொள்ள உதவும்.
எடுத்துக்காட்டு 1
செப்டம்பர் தொடக்கத்தில் நீங்கள் ஒரு புதிய காரை வாங்க முடிவு செய்தீர்கள் என்று வைத்துக்கொள்வோம். நீங்கள் தயாரிப்பைத் தேர்ந்தெடுத்ததும், உங்கள் உள்ளூர் டீலரின் ஷோரூமில், காரின் துல்லியமான விவரக்குறிப்புகளை அமைக்கவும்: நிறம், இன்ஜின் பவர், ஸ்டீயரிங் டிரிம் போன்றவை. மற்றும் மிக முக்கியமாக, விலையைத் தீர்மானிக்கவும். இன்றே ஆர்டர் செய்து டெபாசிட் செய்தால் மூன்று மாதங்களில் கார் டெலிவரி செய்யப்படும் என்கிறார் டீலர். மூன்று மாதங்களில் விலைகளுக்கு என்ன நடக்கும், 10% தள்ளுபடி வழங்கப்படுமா அல்லது அதற்கு மாறாக, உங்கள் மாடல் விலை உயரும், இனி ஒரு பொருட்டல்ல: டெலிவரியின் போது காரின் விலை உங்களுக்கும் டீலருக்கும் இடையிலான ஒப்பந்தத்தால் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. . ஒரு முன்னோக்கி ஒப்பந்தம் முடிவுக்கு வந்தது - மூன்று மாதங்களில் ஒரு காரை வாங்குவதற்கான உரிமையை நீங்கள் பெற்றுள்ளீர்கள், மேலும் இந்த வாங்குதலைச் செய்வதற்கு உறுதியளித்தீர்கள்.
எடுத்துக்காட்டு 2
ஷோரூம்களைச் சுற்றி நடப்பதை கற்பனை செய்து பாருங்கள், உங்கள் கனவுகளின் கார் £20,000க்கு விற்பனையாகிறது, ஆனால் இன்று அதை மீட்டெடுக்க வேண்டும். உங்களிடம் அத்தகைய தொகை இல்லை, மேலும் கடனை ஏற்பாடு செய்ய குறைந்தது ஒரு வாரமாவது ஆகும். நிச்சயமாக, நீங்கள் டீலருக்கு டெபாசிட் வழங்கலாம் மற்றும் வாராந்திர முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தில் நுழையலாம், ஆனால் உங்களுக்கு வேறு விருப்பங்கள் உள்ளன.
இந்த நேரத்தில், டீலருக்கு £100 வழங்குகிறீர்கள், உங்களுக்காக காரை வைத்திருக்கவும், அதன் விலையை மாற்ற வேண்டாம். வார இறுதியில், நீங்கள் கார் வாங்கினாலும் வாங்காவிட்டாலும் அந்த £100 அவருக்குச் செல்லும். சலுகை கவர்ச்சியானது மற்றும் வியாபாரி அதை ஏற்றுக்கொள்கிறார். எனவே, ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தம் முடிவடைகிறது - இந்த விஷயத்தில் இது அழைப்பு விருப்பம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. கட்டாயம் இல்லாமல் ஒரு வாரத்தில் கார் வாங்குவதற்கான உரிமையைப் பெறுவீர்கள்.
ஒரு வாரத்திற்குள் மற்றொரு டீலர் அதே மாதிரியை £19,500க்கு வழங்குவதை நீங்கள் கண்டால், உங்கள் விருப்பத்தை நீங்கள் பயன்படுத்த மாட்டீர்கள். காரின் மொத்த விலை இப்போது £19,500 + £100 = £19,600 ஆக இருக்கும், இது அசல் சலுகையை விட குறைவாகும்.
உங்களால் சிறந்த டீலைக் கண்டுபிடிக்க முடியாவிட்டால், முதல் டீலரிடமிருந்து நீங்கள் ஒரு காரை வாங்கினால், அதற்கு உங்களுக்கு ஏற்கனவே £20,100 செலவாகும். நீங்கள் ஒரு காரை வாங்க மறுத்தால், டீலருக்கு கொடுக்கப்பட்ட 100 பவுண்டுகளை இழக்க நேரிடும்.
இரண்டு எடுத்துக்காட்டுகளிலும், நீங்கள் கார் விலை உயர்விலிருந்து உங்களைப் பாதுகாத்துக் கொள்கிறீர்கள் அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், நீங்கள் ஹெட்ஜ். ஹெட்ஜிங் செயல்முறை சில அபாயங்கள் மற்றும் வெகுமதிகளுடன் தொடர்புடையது, அவை கீழே உள்ள அட்டவணையில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன,
உதாரணம் 3
நீங்கள் அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்கிய காருக்கு அதிக தேவை உள்ளது, மேலும் விலை திடீரென £22,000 ஆக உயர்ந்தது. உங்கள் நண்பரும் அத்தகைய காரை வாங்க விரும்புகிறார். இந்த காரை 20,000க்கு வாங்க உங்களுக்கு வாராந்திர விருப்பம் இருப்பதாக அவர் கேள்விப்பட்டார். வங்கியைப் பார்வையிட்ட பிறகு, உங்களால் உண்மையில் கார் வாங்க முடியாது என்பதை உணர்ந்தீர்கள், எனவே உங்கள் நண்பருக்கு £200க்கு வாங்குவதற்கான விருப்பத்தை விற்கிறீர்கள். எனவே டீலர் விற்பனை செய்கிறார், உங்கள் நண்பர் அவர் வாங்க விரும்பிய காரைப் பெறுகிறார், மேலும் உங்கள் விருப்பத்தை விற்று £100 சம்பாதிக்கிறீர்கள். இந்த வழக்கில், நீங்கள் உங்கள் ஒப்பந்தத்துடன் ஊகித்து 100% லாபம் ஈட்டுவீர்கள்.
இரண்டு கருதப்படும் ஒப்பந்தங்கள் (முன்னோக்கி மற்றும் விருப்பம்) ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் கார் டெலிவரிக்கு வழங்குகின்றன, மேலும் வைப்பு மற்றும் விருப்பத்தின் விலை அடிப்படை சொத்து - கார் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
எனவே வழித்தோன்றல் என்றால் என்ன? நிதிச் சந்தைகளில், வழித்தோன்றல்கள் பின்வருவனவற்றைக் குறிக்கின்றன.
ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட தரப்பினருக்கு இடையிலான நிதி ஒப்பந்தமாகும், இது அடிப்படை சொத்தின் எதிர்கால மதிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
ஆரம்பத்தில், வழித்தோன்றல்கள் அரிசி, துலிப் பல்புகள் மற்றும் கோதுமை போன்ற பொருட்களுடன் தொடர்புடையவை. கமாடிட்டி தயாரிப்புகள் இன்று டெரிவேடிவ்களின் அடிப்படை சொத்தாக இருக்கின்றன, இருப்பினும், இது தவிர, கிட்டத்தட்ட எந்த நிதி குறிகாட்டிகளும் அல்லது நிதிக் கருவிகளும் அடிப்படை சொத்தாக இருக்கலாம். எனவே, கடன் கருவிகள், வட்டி விகிதங்கள், பங்கு குறியீடுகள், பணச் சந்தை கருவிகள், நாணயங்கள் மற்றும் பிற வழித்தோன்றல் ஒப்பந்தங்களின் அடிப்படையில் டெரிவேடிவ்கள் உள்ளன!
தற்போது நான்கு முக்கிய வகை வழித்தோன்றல்கள் உள்ளன, அவை இந்த புத்தகத்தின் பின்வரும் பிரிவுகளில் விவாதிக்கப்பட்டுள்ளன:
- முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள்; எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள்; விருப்ப ஒப்பந்தங்கள்; பரிமாற்றங்கள்.
சில வழித்தோன்றல்களின் வரையறைகள்
கீழேயுள்ள வழித்தோன்றல்களின் சுருக்கமான கண்ணோட்டத்தைப் புரிந்துகொள்ள உங்களுக்கு உதவ, நான்கு முக்கிய வகை வழித்தோன்றல்களின் வரையறைகளைப் பார்ப்போம் (அவற்றின் மதிப்பீடு, பயன்பாடு, வர்த்தக உத்திகள் போன்ற அம்சங்கள் பின்வரும் பிரிவுகளில் விவாதிக்கப்படும்).
முன்னோக்கி ஒப்பந்தம் என்பது, வாங்குபவரும் விற்பவரும் ஒரு குறிப்பிட்ட தரம் மற்றும் அளவின் சொத்தை (பொதுவாக ஒரு பண்டம்) குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் வழங்க ஒப்புக் கொள்ளும் ஒரு பரிவர்த்தனை ஆகும். விலையை முன்கூட்டியே அல்லது டெலிவரி நேரத்தில் பேசிக் கொள்ளலாம்.
எடுத்துக்காட்டு 1 முன்னோக்கி ஒப்பந்தம். ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகள் ஒரு குறிப்பிட்ட டீலருடன் ரகசியமாக பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்பட்டு, உங்கள் கடமைகளைப் பாதுகாக்க நீங்கள் டெபாசிட் செய்துள்ளீர்கள்.
இருப்பினும், நீங்கள் ஆர்டர் செய்த இயந்திரம் சரியான நேரத்தில் டெலிவரி செய்யப்படாவிட்டால் அல்லது சரியான உள்ளமைவில் இல்லாவிட்டால் என்ன நடக்கும்? இந்த வியாபாரியை நீங்கள் சமாளிக்க வேண்டும்.
உணவு, உலோகங்கள், எண்ணெய் போன்ற பொருட்கள், அளவு, தரம், விநியோக தேதி, முதலியன தொடர்பான நிலையான விதிமுறைகள் மற்றும் நிபந்தனைகளுடன் பரிமாற்றங்கள் எனப்படும் வர்த்தக தளங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. பரிமாற்றங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒப்பந்தங்கள் எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் என அழைக்கப்படுகின்றன.
எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் விலையானது, பங்குச் சந்தையின் தளத்தில், வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பவர்கள் தங்கள் ஆர்டர்கள் மற்றும் மேற்கோள்களை வெளிப்படையாகக் கூச்சலிடும் செயல்பாட்டில் அமைக்கப்படுகிறது. நவீன சந்தைகளில், ஒப்பந்த விவரங்கள் தானியங்கி வர்த்தக அமைப்பில் மின்னணு முறையில் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. இதன் பொருள், கட்சிகள் ஒரு ஒப்பந்தத்தை முடித்தவுடன், மண்டபத்தில் இருக்கும் அனைவருக்கும் செலுத்தப்பட்ட விலை பற்றிய தகவலைப் பெறுகிறது. விலை வெளிப்படைத்தன்மை என்பது எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களுக்கு இடையே உள்ள முக்கிய வேறுபாடுகளில் ஒன்றாகும், அவற்றின் விலைகள் இரகசியமானவை.
எதிர்கால ஒப்பந்தம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தை ஒரு நிலையான விலைக்கு வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் ஒரு விற்பனையாளருக்கும் வாங்குபவருக்கும் இடையிலான உறுதியான ஒப்பந்தமாகும்.
எதிர்கால தேதி. ஒப்பந்தத்தின் விலை, சந்தை நிலவரங்களைப் பொறுத்து மாறும், பரிவர்த்தனையின் போது நிர்ணயிக்கப்படுகிறது. ஒப்பந்தம் ஒரு நிலையான விவரக்குறிப்பைக் கொண்டிருப்பதால், வர்த்தகம் என்ன என்பதை இரு தரப்பினரும் சரியாக அறிவார்கள்.
இந்த வரையறை உங்களுக்கு புரிகிறதா? உங்களுக்கு ஏதேனும் சந்தேகம் இருப்பின், இங்கு விட்ட இடத்தில் எழுதுங்கள்.
ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தம் ஒரு குறிப்பிட்ட அடிப்படை கருவி அல்லது சொத்தை ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் - வேலைநிறுத்த விலை - ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் - காலாவதி தேதி - வாங்க (அழைப்பு விருப்பம்) அல்லது விற்க (விருப்பத்தை வைக்க) உரிமை அளிக்கிறது, ஆனால் கட்டாயப்படுத்தாது வரும் முன். அத்தகைய உரிமையைப் பெறுவதற்கு, விருப்பத்தை வாங்குபவர் அதன் விற்பனையாளருக்கு பிரீமியம் செலுத்துகிறார்.
ஒரு இடமாற்று என்பது ஒரே நேரத்தில் அதே அடிப்படைச் சொத்தை அல்லது சமமான தொகைக்கான பொறுப்பை வாங்குதல் மற்றும் விற்பது ஆகும், இதில் நிதி விதிமுறைகளின் பரிமாற்றம் ஒரு குறிப்பிட்ட ஆதாயத்துடன் பரிவர்த்தனைக்கு இரு தரப்பினருக்கும் வழங்குகிறது.
டெரிவேடிவ்களின் சுருக்கமான வரலாறு
பின்வரும் சுருக்கமான வரலாற்றுக் குறிப்பு பல நூற்றாண்டுகள் பழமையான வளர்ச்சி மற்றும் வழித்தோன்றல்களின் பயன்பாட்டை முன்வைக்க உதவுகிறது. நூற்றுக்கணக்கான ஆண்டுகளாக, சந்தைகளில் அதிர்ஷ்டம் உருவாக்கப்பட்டுள்ளது மற்றும் இழந்தது!
1730கள் - டூலிப்ஸ்
XVII நூற்றாண்டின் 30 களின் பிற்பகுதியில், ஹாலந்து மற்றும் இங்கிலாந்து துலிப் பித்து - துலிப் பல்புகள் மீதான ஆர்வம். 17 ஆம் நூற்றாண்டின் தொடக்கத்தில் ஆம்ஸ்டர்டாமில் அவற்றின் மீதான விருப்பங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன, மேலும் 1930 களில், இங்கிலாந்தில் உள்ள ராயல் எக்ஸ்சேஞ்சில் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் தோன்றின. 1636-37 இல் வர்த்தகத்தின் மயக்கும் பூக்கள் மற்றும் துலிப் பல்புகளின் பரிவர்த்தனைகளின் இலாபங்களின் அதிகரிப்பு சமமாக நசுக்கிய சந்தை வீழ்ச்சி மற்றும் அதிர்ஷ்ட இழப்பு ஆகியவற்றைத் தொடர்ந்து வந்தது.
சர்வதேச வர்த்தகத்தை ஆதரிக்க 1571 இல் ராயல் எக்ஸ்சேஞ்ச் நிறுவப்பட்டது
செம்பர் அகஸ்டஸ் துலிப்பின் மிகவும் மதிப்புமிக்க வகைகளில் ஒன்றாக கருதப்பட்டது. 1636 இல் ஹாலந்தில் இரண்டு பல்புகள் மட்டுமே இருந்தன. அவர்களில் ஒருவருக்கு மட்டும், சில ஊக வணிகர்கள் 12 ஏக்கர் நிலத்தை அபிவிருத்திக்காக வழங்கியதாக அறியப்படுகிறது. மற்றொரு கதையின் நாயகன் ஒரு மாலுமி, ஒரு பணக்கார வணிகரிடம் தனது கடையின் கவுண்டரில் செம்பர் அகஸ்டஸ் வகை வெங்காயத்தை பெருமையுடன் காட்டினார். வணிகர் தனது சேவைக்காக மாலுமிக்கு காலை உணவுக்காக ஒரு புகைபிடித்த ஹெர்ரிங் வெகுமதி அளித்தார். கடலோடி வெங்காயத்துடன் ஹெர்ரிங் விரும்பினார், கவுண்டரில் "வெங்காயம்" இருப்பதைப் பார்த்து, அவர் அதை தனது பாக்கெட்டில் வைத்தார். இழப்பு கண்டுபிடிக்கப்பட்டதும், வணிகர் அவரைப் பின்தொடர்ந்தார், ஆனால் மாலுமி ஏற்கனவே ஹெர்ரிங் மற்றும் "வெங்காயம்" இரண்டையும் முடித்துவிட்டார். அவரது காலை உணவு, கப்பலின் ஒட்டுமொத்த பணியாளர்களின் வருடாந்திர சம்பளத்திற்கு மதிப்புள்ளது! பல்பைத் திருடியதற்காக, துரதிர்ஷ்டவசமான மாலுமி பல மாதங்கள் சிறையில் இருந்து வெளியேறினார்.
1730கள் - அரிசி
எதிர்கால வர்த்தக வரலாற்றில் முந்தைய உதாரணங்களில் ஒன்று ஜப்பானின் ஒசாகாவில் உள்ள யோடோயா அரிசி சந்தையில் இருந்து வருகிறது. அரிசி அறுவடையின் ஒரு பகுதியாக வாடகையைப் பெற்ற நில உரிமையாளர்கள், கணிக்க முடியாத வானிலையைச் சார்ந்து திருப்தி அடையவில்லை, கூடுதலாக, அவர்களுக்கு தொடர்ந்து பணம் தேவைப்பட்டது. எனவே, அவர்கள் நகரக் கிடங்குகளுக்கு சேமிப்பிற்காக அரிசியை வழங்கத் தொடங்கினர் மற்றும் கிடங்கு ரசீதுகளை விற்கத் தொடங்கினர் - அரிசி கூப்பன்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால தேதியில் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு அரிசியைப் பெறுவதற்கான உரிமையை உரிமையாளருக்கு வழங்கியது. இதன் விளைவாக, நில உரிமையாளர்கள் நிலையான வருமானத்தைப் பெற்றனர், மற்றும் வணிகர்கள் - அரிசி வழங்கல் மற்றும் கூப்பன்களின் விற்பனையிலிருந்து லாபம் பெறும் வாய்ப்பு. எதிர்கால விலைகளைக் கணிக்கும் முயற்சியில், ஹொன்மா குலத்தைச் சேர்ந்த அதிர்ஷ்டசாலி மற்றும் அடகு வியாபாரி முனேஹிசா, "ஜப்பானிய மெழுகுவர்த்திகள்" என்று அழைக்கப்படும் வடிவத்தில் விலை நகர்வுகளை வரைபடமாகக் காட்டத் தொடங்கினார், இதனால் "சார்டிசம்" அல்லது தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வுக்கு அடித்தளம் அமைத்தார்.
தொடக்க விலையை விட இறுதி விலை குறைவாக இருந்தால், மெழுகுவர்த்தியின் நிறம் சிவப்பு அல்லது கருப்பு. திறந்ததை விட மூடும் நேரத்தில் விலை அதிகமாக இருந்தால், மெழுகுவர்த்தி காலியாகவோ அல்லது வெண்மையாகவோ இருக்கும்.
19 ஆம் நூற்றாண்டின் முற்பகுதியில் புட் மற்றும் கால் விருப்பங்கள்
இந்த நேரத்தில் லண்டன் பங்குச் சந்தையில் பங்குகளை வர்த்தகம் செய்வது மற்றும் அழைப்புகள் ஏற்கனவே பொதுவான நடைமுறையாக இருந்தது, ஆனால் செயல்முறை சிக்கல்கள் இல்லாமல் இல்லை. 1821 ஆம் ஆண்டில், விருப்பங்களின் வர்த்தகம் தொடர்பான உணர்வுகள் மிகவும் சூடாக இருந்தன. பரிவர்த்தனை கமிட்டி அதன் பல உறுப்பினர்களிடமிருந்து "புட் மற்றும் கால் விருப்பங்களை முற்றிலுமாக ஒழிக்க வேண்டும்" என்ற கோரிக்கையைப் பெற்றுள்ளது, அவை இப்போது மிகவும் பொதுவான பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளை உருவாக்குகின்றன மற்றும் உடன்படாதவர்களின் நலன்களை தெளிவாக மீறுகின்றன. அத்தகைய நடைமுறைகளுடன்."
ஆனால் விருப்பங்கள் வர்த்தகம் பற்றி மிகவும் நேர்மறையான மற்ற உறுப்பினர்கள் இருந்தனர், மேலும் நிலைமை அவர்களுக்கு சாதகமாக அமைந்தது.
புதிய பங்குச் சந்தை. டி. ரோலண்ட்சன் (1756-1827) மற்றும் ஏ.எஸ். புகின் (1762-1832) ஆகியோரால் பொறிக்கப்பட்ட அக்கர்மன்ஸ் லண்டன் மைக்ரோகாஸ்ம் தொடர் கில்ட்ஹால் லைப்ரரி, லண்டன் கார்ப்பரேஷன்/பிரிட்ஜ்மேன் கலை நூலகம், லண்டன்
நவீன எதிர்கால வர்த்தகத்தின் வரலாற்றை பத்தொன்பதாம் நூற்றாண்டின் நடுப்பகுதியில் சிகாகோ தானிய வர்த்தகத்தின் வளர்ச்சியுடன் காணலாம். 1848 ஆம் ஆண்டில், சிகாகோ வர்த்தக வாரியம் (SWOT) நிறுவப்பட்டது, இது வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும் பொருட்களை பரிமாறிக்கொள்ளும் இடமாக மாறியது. முதலில், வர்த்தகம் பணப் பொருட்களில் மட்டுமே நடத்தப்பட்டது, பின்னர் "வந்திருக்க வேண்டிய" பொருட்களில், அதாவது எதிர்கால தேதியில் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் பொருட்களை வழங்குவதற்கான ஒப்பந்தங்கள். பதிவு செய்யப்பட்ட முதல் SWOT முன்னோக்கி ஒப்பந்தம் மார்ச் 13, 1851 தேதியிடப்பட்டது, மேலும் ஜூன் மாதத்தில் 3,000 புஷல் சோளத்தை வழங்குவதற்கு அழைப்பு விடுக்கப்பட்டது. பிரச்சனை என்னவென்றால், முதல் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் ஒரே மாதிரியான விதிமுறைகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை, தவிர, அவை எப்போதும் செயல்படுத்தப்படவில்லை. 1865 ஆம் ஆண்டில், SWOT தானிய வர்த்தகத்தை முறைப்படுத்தியது, அவை தரப்படுத்தப்பட்ட எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் எனப்படும் ஒப்பந்தங்களை அறிமுகப்படுத்தியது:
- தானிய தரம்; தானிய அளவு; தானிய விநியோக நேரம் மற்றும் இடம்.
எக்ஸ்சேஞ்ச் தளத்தில் வர்த்தகத்தின் போது எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் விலை வெளிப்படையாக நிர்ணயிக்கப்பட்டது. இந்த ஆரம்ப தானிய எதிர்கால ஒப்பந்தங்களே இன்று பயன்பாட்டில் உள்ள பொருட்கள் மற்றும் நிதி எதிர்காலங்களின் அடிப்படையை உருவாக்கியது.
அமெரிக்க உள்நாட்டுப் போர், அந்தக் காலத்தின் "உயர்ந்த எண்ணம் கொண்ட விஞ்ஞானிகளுக்கு" இந்த தருணத்தின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் வழித்தோன்றல்களை உருவாக்குவதை சாத்தியமாக்கியது. அமெரிக்காவின் கான்ஃபெடரேட் ஸ்டேட்ஸ் இரண்டு நாணயங்களில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுத்து பத்திரங்களை வெளியிட்டது, இது தென் மாநிலங்களை ஸ்டெர்லிங் பவுண்டுகளில் கடன் வாங்கவும், பிரெஞ்சு பிராங்குகளில் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தவும் அனுமதித்தது. அதே சமயம், பணம் செலுத்தும் தொகையை பருத்தியாக மாற்றும் உரிமை பத்திரதாரருக்கு இருந்தது!
அமெரிக்க பங்குச் சந்தைகளில், பொருட்கள் மற்றும் பங்குகளுக்கான வர்த்தக விருப்பங்கள் 19 ஆம் நூற்றாண்டின் 60 களில் நடைமுறைக்கு வந்தன, மேலும் 20 ஆம் நூற்றாண்டின் தொடக்கத்தில், புட் அண்ட் கால் புரோக்கர்கள் மற்றும் டீலர்கள் சங்கம் நிறுவப்பட்டது.
1970களின் நிதி எதிர்காலம்
நீண்ட காலமாக பல்வேறு மாநிலங்கள் எதிர்காலம் மற்றும் விருப்பங்களில் வர்த்தகத்தை தடைசெய்து தடைசெய்திருந்தாலும், 1972 ஆம் ஆண்டில் சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்சில் (சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் - சிஎம்இ) - சர்வதேச நாணய சந்தை (ஐஎம்எம்) ஆனது. நிதி எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வர்த்தகம் செய்வதற்கான பரிமாற்ற தளத்தை முதலில் நிபுணத்துவம் பெற்றது - நாணய எதிர்காலம். இது வரை, பண்டங்கள் மட்டுமே எதிர்காலத்தின் அடிப்படை சொத்தாகப் பயன்படுத்தப்பட்டு வருகின்றன. அதே ஆண்டில், பங்கு எதிர்காலத்தை வர்த்தகம் செய்ய SWOTக்கு அனுமதி மறுக்கப்பட்டது. தடைக்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, அவர் 1973 இல் சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்சை (COE) நிறுவினார். இந்த ஆண்டுதான் ஃபிஷர் பிளாக் மற்றும் மைரான் ஸ்கோல்ஸ் தங்கள் விருப்ப விலை சூத்திரத்தை வெளியிட்டனர்.
1970 களின் இறுதியில், நிதி எதிர்காலம் பொதுவான ஏற்றுக்கொள்ளலைப் பெற்றது மற்றும் உலகெங்கிலும் உள்ள பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது.
1980கள் 20 ஆம் நூற்றாண்டு ஸ்வாப்ஸ் மற்றும் ஓவர்-தி-கவுண்டர் டெரிவேடிவ்கள்
பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் என்பது திறந்த வர்த்தகம் மூலம் மேற்கொள்ளப்படுகிறது, இதன் போது வர்த்தகர்கள் தங்கள் நிபந்தனைகளை உரக்கக் கூச்சலிடுகிறார்கள், பரிமாற்ற தளத்தில் இருக்கும் அனைவருக்கும் தெரியப்படுத்துகிறார்கள். இருப்பினும், வழித்தோன்றல் ஒப்பந்தங்களை ரகசியமாக முடிக்க முடியும், எடுத்துக்காட்டாக, நேருக்கு நேர், தொலைபேசியில், டெலிடைப்பைப் பயன்படுத்தி. இந்த வழக்கில், அவை ஓவர்-தி-கவுண்டர் (OTC) என்று அழைக்கப்படுகின்றன. OTC முன்னோக்கி மற்றும் விருப்ப ஒப்பந்தங்கள் முன்பு இருந்தபோதிலும், 1980 களில் மட்டுமே அவற்றின் வர்த்தகம் குறிப்பிடத்தக்கதாக மாறவில்லை. இந்த நேரத்தில்தான் இடமாற்றங்களின் பங்கு முதலில் கவனிக்கப்பட்டது. ஒரு தரப்பினர் அதன் நிலையான வட்டி விகிதத்தை மற்ற தரப்பினர் வைத்திருக்கும் மிதக்கும் வட்டி விகிதத்திற்கு மாற்றும் போது, முதல் இடமாற்றங்களில் கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்துதல் பரிமாற்றம் சம்பந்தப்பட்டவை.
வழித்தோன்றல்கள் ஏன் தேவை
முன்னோக்கி மற்றும் விருப்ப ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டுகளில், ஒரு காரை வாங்குபவருக்கு ஏற்படும் அபாயங்கள் மற்றும் வெகுமதிகளை நாங்கள் ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ளோம். வெளிப்படையாக, வியாபாரி, அதாவது விற்பனையாளர், இதே போன்ற ஆபத்துக்கு ஆளாகிறார்: வாங்குபவர், எடுத்துக்காட்டாக, காருக்கு பணம் செலுத்த முடியாது.
வழித்தோன்றல்கள் இடர் மேலாண்மைக்கு மிகவும் முக்கியம், ஏனெனில் அவை உங்களைப் பிரித்து வரம்பிட அனுமதிக்கின்றன. டெரிவேடிவ்கள் ஆபத்தின் கூறுகளை மாற்றுவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இதனால் காப்பீட்டின் ஒரு வடிவமாகச் செயல்பட முடியும்.
அபாயங்களை மாற்றுவதற்கான சாத்தியம், ஒப்பந்தத்தில் கையொப்பமிடப்படுவதற்கு முன்னர் அதனுடன் தொடர்புடைய அனைத்து அபாயங்களையும் அடையாளம் காண வேண்டியதன் அவசியத்தை ஒப்பந்தத்தின் தரப்பினருக்கு ஏற்படுத்துகிறது.
கூடுதலாக, டெரிவேடிவ்கள் ஒரு வழித்தோன்றல் கருவி என்பதை நாம் மறந்துவிடக் கூடாது, எனவே அவற்றை வர்த்தகம் செய்வதில் உள்ள அபாயங்கள் அடிப்படைச் சொத்திற்கு என்ன நடக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது. இவ்வாறு, ஒரு வழித்தோன்றலின் தீர்வு விலையானது தினசரி மாறும் ஒரு பொருளின் பண விலையை அடிப்படையாகக் கொண்டால், அந்த வழித்தோன்றலுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களும் தினசரி மாறும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், அபாயங்கள் மற்றும் நிலைகளுக்கு தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பு தேவைப்படுகிறது, ஏனெனில் லாபம் மற்றும் இழப்பு இரண்டும் மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கும்.
பொருளைப் படிப்பதைத் தொடர்வதற்கு முன், டெரிவேடிவ்களை யார் பயன்படுத்துகிறார்கள் என்ற கேள்விக்கு பதிலளிக்க முயற்சிக்கவும். முன்னோக்கிகள், எதிர்காலங்கள், விருப்பங்கள் மற்றும் இடமாற்றுகளை யார் பயன்படுத்தலாம் என்பது குறித்த உங்கள் கருத்துக்களைக் குறிப்பிடவும். அடுத்த பகுதி தலைப்பை முழுமையாக உள்ளடக்கியதால், இந்தப் பணிக்கான பதில்களை நாங்கள் வழங்கவில்லை.
எங்கள் வரலாற்றுக் கட்டுரையில், சில பரிமாற்றங்கள் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. பிரிவின் முடிவில், உலகின் மிகவும் பிரபலமான டெரிவேடிவ் பரிமாற்றங்களின் ஸ்தாபக தேதிகளைக் காட்டும் ஒரு படத்தை நாங்கள் வழங்குகிறோம்.
ராயல் எக்ஸ்சேஞ்ச், லண்டன் பால்டிக் எக்ஸ்சேஞ்ச், லண்டன் லண்டன் பங்குச் சந்தை (LSE) பிலடெல்பியா பங்குச் சந்தை (PHLX) நியூயார்க் பங்குச் சந்தை (NYSE) சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (CBT) நியூயார்க் காட்டன் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NYCE) நியூயார்க் மெர்க்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NYMEX) எக்ஸ்சேஞ்ச் (LME) டோக்கியோ பங்குச் சந்தை (TSE) மினியாபோலிஸ் தானிய பரிவர்த்தனை (MGE) சிகாகோ மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (CME) டோக்கியோ கிரேன் எக்ஸ்சேஞ்ச் சிட்னி ஃபியூச்சர் எக்ஸ்சேஞ்ச் (SFE) சிகாகோ ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் (COE) ஹாங்காங் ஃபியூச்சர் எக்ஸ்சேஞ்ச் லண்டன் (London PetroEchange) சர்வதேச சந்தை சர்வதேச நிதி எதிர்காலம் மற்றும் விருப்பங்கள் பரிமாற்றம் (LIFFE) சிங்கப்பூர் சர்வதேச நாணய பரிவர்த்தனை (SIMEX) ஸ்வீடிஷ் விருப்பங்கள் சந்தை, ஸ்டாக்ஹோம் (OM) பிரேசிலிய வணிகம் மற்றும் எதிர்கால பரிவர்த்தனை (BM&F) பிரெஞ்சு சர்வதேச நிதி எதிர்கால பரிவர்த்தனை (MATIF) பாரிஸ் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட சந்தை வர்த்தகம் மற்றும் விருப்பங்கள் பரிமாற்றம் (SOFFEX) டோக்கியோ சர்வதேச நிதி எதிர்கால பரிமாற்றம் (TIFFE) நிதி எதிர்கால சந்தை, பா rselona (MEFF) ஜெர்மன் பங்குச் சந்தை ஆம்ஸ்டர்டாம் பங்குச் சந்தைகள் - ஆம்ஸ்டர்டாம் பங்குச் சந்தை (1602) மற்றும் ஐரோப்பிய விருப்பச் சந்தை (1978) ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைப்பு
"வழித்தோன்றல்" என்பது ஆங்கில மொழியிலிருந்து கடன் வாங்கப்பட்ட ஒரு பொதுவான நியோலாஜிசம் ஆகும். வழித்தோன்றல் என்றால் "பெறப்பட்டது". ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது அடிப்படைப் பண்டத்திலிருந்து (சொத்து) பெறப்பட்ட நிதிக் கருவியாகும். அடிப்படையானது எந்தவொரு தயாரிப்பு அல்லது சேவையாக இருக்கலாம்.
ஒரு வழித்தோன்றல் பொருளின் எதிர்கால மதிப்பின் அடிப்படையில், கட்சிகள், விற்பனையாளர் மற்றும் வாங்குபவர் இடையே ஒரு உறவை நிறுவுகிறது. வழித்தோன்றல்கள் பழங்காலத்திலிருந்தே உள்ளன. உதாரணமாக, அரிசி, டூலிப்ஸ் போன்றவற்றை வாங்குவதற்கான ஒப்பந்தங்கள் முடிக்கப்பட்டன.
ஒரு வழித்தோன்றலின் சாராம்சம் என்னவென்றால், வாங்குபவர் எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட பொருளை வாங்குவதற்கான உரிமையை (மற்றும் சில நேரங்களில் கடமை) பெறுகிறார்.
நேரடி ஒப்பந்தத்தின் மீது ஒரு வழித்தோன்றலின் நன்மை என்னவென்றால், வாங்குபவர் பொருட்களை விநியோகம் மற்றும் சேமிப்பகம் பற்றி உடனடியாக சிந்திக்கக்கூடாது. வழித்தோன்றல், ஒரு ஒப்பந்தமாக, ஏற்கனவே ஊகத்திற்கான ஒரு பொருளாக இருக்கலாம்.
வாங்கப்பட்ட சொத்தின் விலை மாறும்போது எதிர்காலத்தில் லாபத்திற்காக ஒப்பந்தம் முடிக்கப்படுகிறது. சுவாரஸ்யமாக, சொத்துக்களின் எண்ணிக்கையை விட வழித்தோன்றல்களின் எண்ணிக்கை அதிகமாக இருக்கலாம்.
மிகவும் பிரபலமான நிதியாளரும் முதலீட்டாளருமான வாரன் பஃபெட் 2002 இல் கூறியது போல், வழித்தோன்றல்கள் "பேரழிவின் நிதி ஆயுதம்". உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிகளின் ஒரு பகுதியாவது சந்தை ஊகத்துடன் தொடர்புடையது என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர், டெரிவேடிவ்களின் விலையானது அடிப்படை சொத்துக்களின் விலையை கணிசமாக மீறுகிறது.
வழித்தோன்றல்களின் வகைகள்
பின்வரும் வகை வழித்தோன்றல்கள் மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன:
- எதிர்காலம். எதிர்காலம் அல்லது எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் என்பது "இன்று" நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் சொத்துக்களை வாங்குவதற்கான ஒப்பந்தங்கள் ஆகும். கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை செயல்பாடு எதிர்காலத்தில் மேற்கொள்ளப்படுகிறது. இந்த வகையான சொத்துக்கள் பரிமாற்றங்களில் மட்டுமே பயன்படுத்தப்படுகின்றன;
- முன்னோக்கி. ஒரு முன்னோக்கி என்பது எதிர்காலத்தின் அனலாக் ஆகும், ஆனால் அது பரிமாற்றங்களுக்கு வெளியே வேலை செய்கிறது. ஃபார்வர்டு என்ற ஆங்கில வார்த்தைக்கு "முன்னோக்கி" என்று பொருள். ஒப்பந்தத்தின் அனைத்து விதிமுறைகளும் கட்சிகள், வாங்குபவர் மற்றும் விற்பவர் ஆகியோரால் நேரடியாக தீர்மானிக்கப்படுகின்றன;
- விருப்பங்கள். ஒரு விருப்பம் என்பது ஒரு வழித்தோன்றல் ஆகும், இது விற்பனையாளருக்கு பொருத்தமான கட்டணத்தை செலுத்துவதற்கு உட்பட்டு பரிவர்த்தனை செய்வதற்கான உரிமையை வாங்குபவருக்கு வழங்குகிறது. ஆங்கில விருப்பம் என்றால் "தேர்வு".
மூன்று வகையான ஒப்பந்தங்களின் கீழும், அடிப்படைச் சொத்து எதிர்காலத்தில் வழங்கப்படும், ஆனால் அத்தகைய விநியோகத்தின் விதிமுறைகள் "இங்கே மற்றும் இப்போது" விதிக்கப்பட்டுள்ளன.
வழித்தோன்றல் உதாரணம். கார் வாங்குவது
வழித்தோன்றல் என்றால் என்ன என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கு உங்களுக்கு உதவ, நாங்கள் ஒரு உதாரணம் தருகிறோம். நீங்கள் டீலரின் சலூனுக்குச் சென்று காரின் பிராண்டைத் தேர்ந்தெடுத்தீர்கள் என்று வைத்துக்கொள்வோம். உடலின் நிறம், இன்ஜின் பவர், ரெட்ரோஃபிட்டிங் என முடிவு செய்து, விலை நிர்ணயம் செய்தனர். பின்னர் டெபாசிட் செய்து 3 மாதத்தில் கார் வாங்க ஒப்பந்தம் செய்து கொண்டனர்.
சந்தை நிலவரத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், நீங்கள் சரியான நேரத்தில் மற்றும் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் காரை வாங்க வேண்டும்.
இதோ இன்னொரு உதாரணம். நீங்கள் ஒரு சிறந்த காரை கவனித்துள்ளீர்கள், ஆனால் உங்களால் அதை இப்போது வாங்க முடியாது, ஆனால் ஒரு வாரத்தில் உங்களால் முடியும்.
ஒரு புதிய காரின் உரிமையாளராக மாற, நீங்கள் விற்பனையாளருடன் ஒரு சிறப்பு ஒப்பந்தத்தை முடிக்க வேண்டும் - ஒரு விருப்பம். வாங்குபவராகிய நீங்கள், விற்பனையாளரிடம் காரை வார இறுதி வரை விற்க வேண்டாம் என்றும் அதன் விலையை அதிகரிக்க வேண்டாம் என்றும் கேட்டுக் கொள்ளுங்கள். இதற்கு நீங்கள் 100 டாலர்கள் செலுத்த வேண்டும். எனவே, கொள்முதல் செய்வதற்கான உரிமை, ஆனால் கடமை அல்ல. வேறொரு வரவேற்பறையில் சிறந்த விலையைக் கண்டால் நீங்கள் ஒப்பந்தத்தை மறுக்கலாம்.
எனவே, நீங்கள் வழித்தோன்றல்களை புத்திசாலித்தனமாகப் பயன்படுத்தினால், நீங்கள் அபாயங்களைக் கணிசமாகக் குறைக்கலாம் மற்றும் சந்தை நடவடிக்கைகளில் லாபத்தை அதிகரிக்கலாம்.
அதன் நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் பல பரிமாணங்களின் காரணமாக, வழித்தோன்றல்கள் சந்தை செலவுக் குறைப்பு, இடர் காப்பீடு ஆகியவற்றிற்கான பரந்த வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது, ஆனால் இது பல்வேறு நெருக்கடி நிகழ்வுகளையும் ஏற்படுத்தும். வழித்தோன்றல் தொகுதிகளின் வளர்ச்சியின் கட்டுப்பாடற்ற தன்மையில் தான் அவற்றின் அச்சுறுத்தும் வலிமை உள்ளது. அத்தகைய சந்தேகத்திற்குரிய நற்பெயர் இருந்தபோதிலும், இந்த நிதி கருவிகள் நீண்ட காலமாக ஆர்வத்தை ஈர்த்து வருகின்றன. வழித்தோன்றல் - என்ன இது? அவர்கள் எதை "சாப்பிடுகிறார்கள்"?
வழித்தோன்றல் என்ற வார்த்தையின் அர்த்தம் என்ன?
ஆங்கிலத்தில் இருந்து மொழிபெயர்க்கப்பட்டது, ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது "வழித்தோன்றல்". இந்த குறிப்பின் பொருள் என்ன? ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது ஒரு வழித்தோன்றல் நிதிக் கருவியாகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது ஒரு குறிப்பிட்ட நேரம் வரை டெரிவேட்டிவ் அடிப்படையிலான அடிப்படை சொத்தை நீங்கள் வழங்க வேண்டிய கடமையாகும். மேலும், ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளுக்கான நிதிக் கருவியாகும், அதாவது, அடிப்படை சொத்துக்கள் தொடர்பாக எதிர்காலத்திற்கான அவர்களின் கடமைகள் மற்றும் உரிமைகளை முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கும் பல தரப்பினருக்கு இடையிலான ஒப்பந்தங்கள்.
பங்குச் சந்தை வழித்தோன்றல்கள் என்றால் என்ன?
நிதி வழித்தோன்றல்கள், வரையறையின்படி, எதிர்காலம் மற்றும் எதிர் மற்றும் ஸ்வாப் டெரிவேடிவ்கள் மற்றும் ஸ்வாப்ஸ் ஆகும்.
வழித்தோன்றல்களின் செயல்பாடுகள் என்ன?
வழித்தோன்றல் என்பது சில செயல்பாடுகளைச் செய்யும் பாதுகாப்பு. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முக்கியமான அம்சம், எதிர்காலத்தில் அருவமான சொத்துகளுக்கான (பங்கு குறியீடுகளை உள்ளடக்கியது), பொருட்களுக்கான, கடன்களின் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் சாத்தியக்கூறுகளைக் கட்டுப்படுத்துவது (காப்பீடு) ஆகும். இதுவே டெரிவேடிவ்களின் முழுப் புள்ளியாகும். ஒரு பொருளைக் காப்பீடு செய்வது பற்றி நாம் பேசினால், டெரிவேடிவ்கள் என்பது தவிர்க்க முடியாத ஒழுங்குமுறைக் கருவிகளாகும், இது பொருட்களின் உற்பத்தியாளர்கள் தங்கள் பொருளின் விலையில் எதிர்காலத்தில் ஏற்படும் பாதகமான மாற்றங்களுக்கு எதிராக காப்பீடு செய்ய அனுமதிக்கும்.
ஏன் சரியாக "வழித்தோன்றல்" கருவிகள்?
சிக்கலானதாகத் தோன்றினாலும், டெரிவேடிவ்கள் மிகவும் எளிமையான பயன்பாடு கொண்ட பத்திரங்கள். அவை வழித்தோன்றல்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன, ஏனெனில் வழித்தோன்றல்களுக்கான விலைகளின் உருவாக்கம் அவற்றின் அடிப்படையான அடிப்படைச் சொத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றத்தைப் பொறுத்தது. உதாரணமாக, தங்கத்தின் விலை மாறினால், அதற்கான வழித்தோன்றலின் விலையும் வித்தியாசமாக இருக்கும். அதனால்தான் இந்த அல்லது அந்த வழித்தோன்றல் நிதிக் கருவி எந்த அடிப்படைச் சொத்திற்குச் சொந்தமானது என்பதைக் கூறுவது எப்போதும் அவசியம்.
எளிய சொற்களில் டெரிவேட்டிவ் நிதி கருவிகள் (நிதி வழித்தோன்றல்கள்) என்றால் என்ன? 2019 இல் டெரிவேடிவ் சந்தை எவ்வாறு செயல்படுகிறது?
வழித்தோன்றல் கருவிகளின் சந்தை (வழித்தோன்றல்கள்)
அது என்ன என்பதை எளிமையான சொற்களில் விளக்கினால், டெரிவேட்டிவ்கள் ஒரு பாதுகாப்பிற்கான பாதுகாப்பு என்று சொல்லலாம். டெரிவேட்டிவ் என்ற ஆங்கில வார்த்தையின் அடிப்படையில் இந்த வார்த்தை உருவாக்கப்பட்டுள்ளது, இது "வழித்தோன்றல் செயல்பாடு" என்று மொழிபெயர்க்கப்பட்டுள்ளது.
வழித்தோன்றல்கள் என்று அழைக்கப்படுபவை இரண்டாம் நிலை கருவிகள். இரண்டாம் நிலை அல்லது வழித்தோன்றல் நிதிக் கருவிகள் ஒரு அடிப்படை (முதன்மை) சொத்தை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒப்பந்த வகைகளாகும்.
ஏறக்குறைய எந்தவொரு தயாரிப்பும் (எண்ணெய், விலைமதிப்பற்ற மற்றும் இரும்பு அல்லாத உலோகங்கள், விவசாய, இரசாயன பொருட்கள்), வெவ்வேறு நாடுகளின் நாணயங்கள், பொதுவான பங்குகள், பத்திரங்கள், பங்கு குறியீடுகள், பொருட்களின் கூடை குறியீடுகள் மற்றும் பிற கருவிகள் வழித்தோன்றலின் அடிப்படையாக மாறும். மற்றொரு வழித்தோன்றலில் டெரிவேட்டிவ் செக்யூரிட்டிகளும் உள்ளன - எடுத்துக்காட்டாக, எதிர்காலத்திற்கான விருப்பம்.
அதாவது, டெரிவேடிவ்கள் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு மற்ற வகை சொத்துக்களைப் பெறுவதற்கான உரிமையை தங்கள் வைத்திருப்பவருக்கு வழங்கும் பத்திரங்கள் ஆகும். அதே நேரத்தில், இந்த நிதி ஆவணங்களுக்கான விலை மற்றும் தேவைகள் அடிப்படை சொத்தின் அளவுருக்களைப் பொறுத்தது.
டெரிவேடிவ்கள் சந்தையானது பத்திரச் சந்தையுடன் மிகவும் பொதுவானது மற்றும் அவை அதே கொள்கைகள் மற்றும் விதிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, இருப்பினும் இது அதன் சொந்த குணாதிசயங்களைக் கொண்டுள்ளது.
மிகவும் அரிதான நிகழ்வில், ஒரு வழித்தோன்றல் பாதுகாப்பை வாங்குவது உண்மையான பண்டம் அல்லது பிற சொத்தை வழங்குவதை உள்ளடக்கியது. ஒரு விதியாக, அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் தீர்வு நடைமுறையைப் பயன்படுத்தி பணமில்லாத வடிவத்தில் செய்யப்படுகின்றன.
என்ன வழித்தோன்றல்கள் உள்ளன?
அடிப்படை சொத்தின் மூலம் வகைப்படுத்துதல்
- நிதி வழித்தோன்றல்கள்- அமெரிக்கா, கிரேட் பிரிட்டன் மற்றும் பிற நாடுகளின் பத்திரங்கள் மீதான வட்டி விகிதங்களின் அடிப்படையில் ஒப்பந்தங்கள்.
- நாணய வழித்தோன்றல் பத்திரங்கள்- நாணய ஜோடிகளுக்கான ஒப்பந்தங்கள் (யூரோ/டாலர், டாலர்/யென் மற்றும் பிற உலக நாணயங்கள்). டாலர்/ரூபிள் ஜோடிக்கான எதிர்காலம் மாஸ்கோ எக்ஸ்சேஞ்சில் மிகவும் பிரபலமாக உள்ளது.
- குறியீட்டு வழித்தோன்றல்கள்- S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100 போன்ற பங்கு குறியீடுகளுக்கான ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் ரஷ்யாவில் மாஸ்கோ எக்ஸ்சேஞ்ச் மற்றும் RTS ஆகியவற்றின் பங்கு குறியீடுகளுக்கான எதிர்காலங்களும்.
- ஈக்விட்டி டெரிவேடிவ்கள். MICEX பல முன்னணி நிறுவனங்களின் ரஷ்ய பங்குகளுக்கு எதிர்காலத்தை வர்த்தகம் செய்கிறது: LUKOIL, Rostelecom போன்றவை.
- பொருட்களின் வழித்தோன்றல்கள்- எண்ணெய் போன்ற ஆற்றல் வளங்களுக்கான ஒப்பந்தங்கள். விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கு - தங்கம், பிளாட்டினம், பல்லேடியம், வெள்ளி. இரும்பு அல்லாத உலோகங்களுக்கு - அலுமினியம், நிக்கல். விவசாய பொருட்களுக்கு - கோதுமை, சோயாபீன்ஸ், இறைச்சி, காபி, கோகோ மற்றும் ஆரஞ்சு சாறு கூட செறிவூட்டுகிறது.
வழித்தோன்றல் பத்திரங்களின் எடுத்துக்காட்டுகள்
- எதிர்கால மற்றும் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள்;
- நாணயம் மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்கள்;
- விருப்பங்கள் மற்றும் இடமாற்றங்கள்;
- வேறுபாடு மற்றும் எதிர்கால வட்டி விகிதங்களுக்கான ஒப்பந்தங்கள்;
- வாரண்டுகள்;
- டெபாசிட்டரி ரசீதுகள்;
- மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள்;
- கடன் வழித்தோன்றல்கள்.
வழித்தோன்றல் சந்தையின் அம்சங்கள்
பெரும்பாலான வழித்தோன்றல்கள் ரஷ்ய சட்டச் செயல்களால் பத்திரங்களாக அங்கீகரிக்கப்படவில்லை. விதிவிலக்குகளில் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்ட விருப்பங்கள் மற்றும் பத்திரங்களின் அடிப்படையில் இரண்டாம் நிலை நிதிக் கருவிகள் ஆகியவை அடங்கும். டெபாசிட்டரி ரசீதுகள், பத்திரங்களுக்கான முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள், பங்கு விருப்பங்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.
முதன்மைச் சொத்துக்கள் பொதுவாக அடிப்படைச் சொத்தை வைத்திருப்பதற்கும், அடுத்தடுத்த விற்பனையில் லாபம் ஈட்டுவதற்கும் அல்லது வட்டியைப் பெறுவதற்கும் கையகப்படுத்தப்பட்டாலும், டெரிவேட்டிவ்களில் முதலீடுகள் முதலீட்டு அபாயங்களைத் தடுக்கச் செய்யப்படுகின்றன.
உதாரணமாக, ஒரு விவசாயி தனக்கு ஏற்ற விலையில் தானியங்களை வழங்குவதற்காக வசந்த காலத்தில் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் கையெழுத்திடுவதன் மூலம் லாபத்தில் பற்றாக்குறைக்கு எதிராக தன்னை காப்பீடு செய்கிறார். ஆனால் அவர் அறுவடைக்குப் பிறகு இலையுதிர்காலத்தில் தானியங்களை விற்பார். வாகன உற்பத்தியாளர்கள் தங்களுக்கு ஏற்ற விலையில் இரும்பு அல்லாத உலோகத்தைப் பெறுவதற்கு அதே ஒப்பந்தங்களில் நுழைவதன் மூலம் தங்கள் அபாயங்களைத் தடுக்கிறார்கள், ஆனால் எதிர்காலத்தில்.
இருப்பினும், வழித்தோன்றல்களின் முதலீட்டு வாய்ப்புகள் ஹெட்ஜிங்கிற்கு மட்டுப்படுத்தப்படவில்லை. ஒரு ஊக நோக்கத்துடன் விற்கும் நோக்கத்துடன் அவர்கள் வாங்குவது பங்குச் சந்தையில் மிகவும் பிரபலமான உத்திகளில் ஒன்றாகும். மேலும், எடுத்துக்காட்டாக, எதிர்காலம், அதிக லாபத்துடன் கூடுதலாக, பெரிய முதலீடுகள் இல்லாமல், கணிசமான தொகையை இலவசமாகப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பை ஈர்க்கிறது.
இருப்பினும், இரண்டாம் நிலை நிதிக் கருவிகளைக் கொண்ட அனைத்து ஊக பரிவர்த்தனைகளும் அதிக ஆபத்துள்ளவை என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்!
லாபம் ஈட்டுவதற்கான வழிமுறையாக வழித்தோன்றல்களைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது, முதலீட்டாளர் தனது போர்ட்ஃபோலியோவை குறைந்த ரிஸ்க் கொண்ட அதிக நம்பகமான பத்திரங்களுடன் சமநிலைப்படுத்த வேண்டும்.
மற்றொரு நுணுக்கம் என்னவென்றால், வழித்தோன்றல் நிதிக் கருவிகளின் எண்ணிக்கையானது அடிப்படைச் சொத்தின் அளவை விட அதிகமாக இருக்கலாம். எனவே, வழங்குபவரின் பங்குகள் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களின் எண்ணிக்கையை விட குறைவாக இருக்கலாம். மேலும், அடிப்படை நிதிக் கருவியை வழங்கும் நிறுவனத்திற்கு வழித்தோன்றல்களை உருவாக்குவதில் எந்த தொடர்பும் இருக்காது.
வழித்தோன்றல்களின் நன்மைகள் என்ன?
வழித்தோன்றல்கள் சந்தை முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கிறது மற்றும் பிற நிதி கருவிகளை விட பல நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது.
லாபம் ஈட்டுவதற்கான ஒரு கருவியாக டெரிவேடிவ்களின் நன்மைகளில், பின்வருவனவற்றைக் குறிப்பிடுவது மதிப்பு:
- டெரிவேட்டிவ் நிதிக் கருவிகள் சந்தையில் நுழைவதற்கு ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த வாசலைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் குறைந்த அளவுகளில் தொடங்குவதை சாத்தியமாக்குகின்றன.
- சரியும் சந்தையில் கூட லாபம் ஈட்டும் திறன்.
- பங்குகளை வைத்திருப்பதை விட அதிக லாபத்தைப் பிரித்தெடுத்து விரைவாகப் பெறுவதற்கான திறன்.
- பரிவர்த்தனை செலவுகளில் சேமிப்பு. எனவே, எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் வழித்தோன்றல்களின் சேமிப்பிற்காக பணம் செலுத்தத் தேவையில்லை, அதே சமயம் அத்தகைய ஒப்பந்தங்களுக்கான தரகு கமிஷன்களும் மிகக் குறைவு மற்றும் பல ரூபிள்களாக இருக்கலாம்.
முடிவுரை
டெரிவேடிவ்கள் ஒரு சுவாரஸ்யமான மற்றும் பிரபலமான முதலீட்டு கருவியாகும், இது ஒப்பீட்டளவில் குறுகிய காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க லாபத்தை ஈட்ட உங்களை அனுமதிக்கிறது. இருப்பினும், விதி அவர்களுக்கு முழுமையாக பொருந்தும்: அதிக லாபம் - அதிக அபாயங்கள்.
முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் அதிக நிலையான, ஆனால் குறைந்த இலாபகரமான பத்திரங்களைச் சேர்ப்பது, இந்த அபாயங்களைக் குறைக்க உங்களை அனுமதிக்கிறது.
வழித்தோன்றல்- சொத்துக்களை வழங்க அல்லது பெறுவதற்கான கடமைக்கான ஆவணத்தின் அடிப்படை. ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பத்திரங்களின் விலையைச் சார்ந்திருக்கும் நிதிக் கருவி.
டெரிவேடிவ்கள் எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, நிதிச் சந்தை பங்கேற்பாளர்களால் லாபத்திற்கான அபாயத் தடுப்பு.
எளிய வார்த்தைகளில் வழித்தோன்றலின் விளக்கம்
தோராயமான உதாரணம். ஒரு குறிப்பிட்ட பொருளை வேறு எங்கும் விட மலிவாக விற்கும் ஒரு நிறுவனத்தை நீங்கள் கண்டுபிடித்துள்ளீர்கள், சொல்லுங்கள், 100 ரூபிள். ஒரு கிலோ. இந்த தயாரிப்பு உங்களுக்கு 10 டன் தேவை, ஆனால் தற்போது உங்களிடம் போதுமான பணம் இல்லை. இந்த நிறுவனத்துடன் 10 டன் பொருட்களை 100 ரூபிள் விலையில் விற்கும் ஆவணங்களில் நீங்கள் கையெழுத்திடுகிறீர்கள். வார இறுதி வரை, இதற்காக நீங்கள் ஒரு சிறிய முன்பணம் செலுத்த வேண்டும். பணத்தைக் கண்டுபிடிக்க உங்களுக்கு நேரம் இருந்தால், இந்த சாதகமான விலையில் பொருட்களை வாங்கவும், உங்களுக்கு நேரம் இல்லையென்றால், நிறுவனம் அதை மற்ற வாங்குபவர்களுக்கு விற்று, உங்கள் முன்பணத்தை வைத்திருக்கும்.
வழித்தோன்றல் - விக்கிபீடியாவில் இருந்து தகவல்
டெரிவேடிவ்ஸ் சந்தை என்பது நிதி அமைப்பின் ஒரு பெரிய பிரிவாகும். அவர்களின் உதவியுடன், முதலீட்டாளர்கள் பங்குச் சந்தைகளில் அபாயங்களை நடுநிலையாக்குகிறார்கள், எதிர்மறையான விளைவுகளைப் பகிர்ந்து கொள்கிறார்கள். முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள டெரிவேட்டிவ் நிதிக் கருவிகள், சந்தை நிலைமையின் தோல்வியுற்ற வளர்ச்சியின் போது இழப்புகளைக் குறைக்க உங்களை அனுமதிக்கின்றன.
வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு வழித்தோன்றல் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட செலவில் நிலுவைத் தேதியில் அல்லது அதற்கு முன் சொத்துக்கள் அல்லது நிதிகளை மாற்றுவதற்கு அவர்கள் கடமைப்பட்ட அல்லது உரிமையுள்ள கட்சிகளுக்கு இடையிலான ஒப்பந்தமாகும்.
வழித்தோன்றலை வாங்குவதன் நோக்கம்- காலப்போக்கில் விலை அபாயத்தைக் கட்டுப்படுத்துதல் அல்லது அடிப்படைச் சொத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களிலிருந்து வருமானத்தைப் பெறுதல். ஆனால் பரிவர்த்தனையின் தரப்பினருக்கு இதன் விளைவாக நேர்மறையாகவும் எதிர்மறையாகவும் இருக்கலாம்.
வழித்தோன்றல் பண்புகள்:
- அடிப்படைச் சொத்தின் மதிப்பைத் தொடர்ந்து ஒரு வழித்தோன்றலின் விலை மாறுகிறது (விகிதம், பொருட்கள், பாதுகாப்பு,
- கடன் மதிப்பீடு மற்றும் பிற நிபந்தனைகள்);
- வாங்குவதற்கு ஒரு சிறிய ஆரம்ப முதலீடு தேவைப்படுகிறது;
- வழித்தோன்றலின் மீதான தீர்வுகள் வழித்தோன்றலை உருவாக்கும் தருணத்துடன் தொடர்புடைய எதிர்காலத்தில் நிகழும்.
வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் அடிப்படை சொத்துகளின் அம்சங்கள்
வழித்தோன்றல்கள் அவற்றின் சொந்த குணாதிசயங்களைக் கொண்டுள்ளன:
- அவசரம் - வழித்தோன்றல் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு செல்லுபடியாகும்;
- ஒப்பந்தம் - அவசர ஒப்பந்தங்களின் விளைவாக;
- இலாப நோக்குநிலை - ஒரு வழித்தோன்றலின் விலையில் ஏற்படும் மாற்றத்திலிருந்து நிதியைப் பெறுதல்.
ஒரு வழித்தோன்றலின் ஒரு அம்சம் என்னவென்றால், வழித்தோன்றல்களின் எண்ணிக்கையானது அடிப்படை சொத்துக்களின் எண்ணிக்கையுடன் ஒத்துப்போக வேண்டியதில்லை.
ஒப்பந்தத்தின் கீழ், சொத்துக்கள் வேறுபட்டிருக்கலாம்:
- பத்திரங்கள்;
- பொருட்கள்;
- நாணயம், வட்டி விகிதம், பணவீக்கம்;
- அதிகாரப்பூர்வ புள்ளிவிவரங்கள்;
- ஒப்பந்தங்கள், நிதிக் கருவிகளின் வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் பிற சொத்துக்கள்.
வழித்தோன்றல் விதிமுறைகள்
கட்சிகளின் பரஸ்பர ஒப்புதலுடன், வழித்தோன்றலின் விதிமுறைகள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. உள்ளடக்கத்துடன் ஒப்பந்தங்கள் வரையப்பட்டுள்ளன:
- ஒப்பந்தத்தின் பெயர் மற்றும் கட்சிகள்;
- ஒப்பந்த சொத்து மற்றும் பண்புகள் - பாதுகாப்பு வகை, அதன் விலை மற்றும் நாணயம், சுழற்சி காலம் மற்றும் பிற நிபந்தனைகள்;
- செயல்படுத்தும் விலை, பணம் செலுத்தும் நடைமுறை மற்றும் அடிப்படை சொத்துக்களின் எண்ணிக்கை;
- ஒப்பந்தத்தின் வகை (சொத்தின் விநியோகத்துடன் அல்லது இல்லாமல்), ஒப்பந்தத்தின் நோக்கம்;
- ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகள், கட்சிகளின் பொறுப்பு, கருத்து வேறுபாடுகள் மற்றும் சர்ச்சைகள்;
- முகவரிகள், கையொப்பங்கள் மற்றும் வங்கி விவரங்கள்.
வழித்தோன்றல்களைப் பயன்படுத்துவதன் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்
நிதி செயல்முறைகளில் டெரிவேடிவ்களின் பங்கு எப்போதும் தெளிவாக இல்லை. ஒருபுறம், வழித்தோன்றல்கள் அபாயங்களை மறுபகிர்வு செய்து நிதி இடைநிலைச் செலவுகளைக் குறைக்கின்றன. ஆனால், மறுபுறம், வழித்தோன்றல்கள் குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தல்களை ஏற்படுத்துகின்றன.
நன்மைகள் பல்வேறு நிபந்தனைகளை உள்ளடக்கியது.
நெகிழ்வுத்தன்மை. நீங்கள் உடன்படிக்கைக்கு வரலாம் மற்றும் பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படாத பல்வேறு விருப்பங்களுடன் ஒப்பந்தம் செய்யலாம்.
பாதுகாப்பு. பத்திரங்கள் வங்கிக் கடன்களை மாற்றுகின்றன, பொருத்தமான போட்டி நிலைமைகளை உருவாக்குகின்றன. அதாவது, சில சொத்துக்களை மற்றவர்களுக்கு மாற்றுவது உள்ளது, இது வங்கி ஆபத்தை பரப்பவும் அதிக முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கவும் அனுமதிக்கிறது.
செலவு குறைப்பு. நிதி பரிவர்த்தனைகளின் செலவுகள் குறைக்கப்படுகின்றன, முதலீடுகளின் அளவு குறைக்கப்படுகிறது மற்றும் சாத்தியமான இழப்பின் ஆபத்து குறைக்கப்படுகிறது.
ஆரம்ப மூலதனத்தின் சிறிய அளவு லாபம் மற்றும் நஷ்டம் இரண்டையும் கொண்டு வரும். முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை இழக்கும் பெரும் நிகழ்தகவுகளை எடுத்துக்கொள்கிறார்கள்.
வழித்தோன்றல்களின் தீமைகளில், நிபந்தனைகள் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன.
ஒப்பந்தத்தின் கீழ் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதில் தோல்வி. பத்திரங்களைக் கொண்ட தீர்வுகளைப் போலன்றி (பரிவர்த்தனை சொத்துக்கள் ப்ரீபெய்டு), டெரிவேடிவ் சந்தையில் அத்தகைய நிலைமை சாத்தியமற்றது.
OTC வழித்தோன்றல்களுக்கு பாதுகாப்பு இல்லை. வழித்தோன்றல்கள் சட்டத்தால் பாதுகாக்கப்படவில்லை. சட்டங்கள் வழித்தோன்றல்களுடன் பரிவர்த்தனைகளை நீதித்துறை பாதுகாப்பிற்கு உட்பட்ட பந்தயங்களாக வகைப்படுத்துகின்றன.
லாபத்தை மறைக்கிறது. டெரிவேடிவ்கள் பெரும்பாலும் வரிகளை ஏய்ப்பதற்காகவும், இருப்புநிலை முடிவுகளை ஒரு காலாண்டிலிருந்து மற்றொரு காலாண்டிற்கு எடுத்துச் செல்லவும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
எதிர்காலங்கள்- ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்றும் நேரத்தில் அடிப்படைச் சொத்தை விற்பது மற்றும் வாங்குவது தொடர்பான ஒப்பந்தம். விற்பனை அல்லது கொள்முதல் எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் நடைபெறும். எதிர்காலங்கள் பரிமாற்றங்களில் வேலை செய்கின்றன.
முன்னோக்கி- தரமற்ற ஒப்பந்தம், ஓவர்-தி-கவுண்டர் சமமானது. கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை மற்றும் நிபந்தனைகள் வாங்குபவருக்கும் விற்பவருக்கும் இடையே தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
விருப்பம்- வாங்குபவருக்கு கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை பரிவர்த்தனையை நிறைவேற்ற உரிமை உண்டு, அவர் விற்பனையாளருக்கு கட்டணம் செலுத்துகிறார்.
வழித்தோன்றல்களை முறையாகப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், நீங்கள் அபாயங்களைக் குறைத்து லாபத்தை அதிகரிக்கலாம்.
- பெண்கள் மற்றும் ஆண்களில் டிரிகோமோனியாசிஸின் அறிகுறிகள், நோய்க்கான சிகிச்சை
- ஆண்களில் கோனோரியாவின் அறிகுறிகள் மற்றும் சிகிச்சை வீட்டில் திரிபக் சிகிச்சை
- மூக்கில் ஏன் இரத்தம் வருகிறது: மூக்கில் இரத்தம் வருவதற்கான காரணங்கள்
- தாயின் கர்ப்ப காலத்தில் சைட்டோமெலகோவைரஸ் கருவுக்கு எவ்வாறு வெளிப்படுகிறது
- இரத்த பரிசோதனையில் LYM இன் டிக்ரிபரிங் மற்றும் விதிமுறைகள்
- ஆண்களில் புரோஸ்டேடிடிஸ் வகைகள், நோயின் முக்கிய வடிவங்கள்
- Balanoposthitis: அது என்ன, அது எவ்வாறு பாலனோபோஸ்டிடிஸ் நோயைக் கண்டறிந்தது மற்றும் அதன் சிகிச்சை
- PLT க்கான இரத்த பரிசோதனை மற்றும் அதன் விளக்கம்
- பிட்டம் மீது ஹெர்பெஸ் சிகிச்சை முறைகள் பெரியவர்களில் போப்பின் மீது ஹெர்பெஸ்
- நான்காவது இரத்தக் குழுவிற்கான பரிந்துரைகள்
- 4 நேர்மறை குழு அரிதானது அல்லது இல்லை
- பிளேட்லெட் திரட்டல்: அது என்ன மற்றும் விதிமுறை என்ன?
- கிளமிடியா தொற்றுக்கு எதிராக ஆணுறை பாதுகாக்குமா?
- இரத்த பரிசோதனையில் எச்.சி.டி: அது என்ன, என்எஸ்டி இரத்த பரிசோதனை டிகோடிங் பெறப்பட்ட முடிவுகளை டிகோடிங்
- கருப்பையக சாதனம்: நிறுவுவதற்கு முன் நீங்கள் தெரிந்து கொள்ள வேண்டியது என்ன?
- குழந்தைக்கு 4 பாசிட்டிவ் ரத்த வகை உள்ளது
- STD என்றால் என்ன: பொதுவான நோய்கள் மற்றும் அறிகுறிகளின் பட்டியல் STD என்றால் என்ன?
- மருத்துவ குறிப்பு புத்தகம் ஜியோட்டர்
- மெழுகு கிரீம் பயன்பாட்டின் அம்சங்கள் விலைகள் மற்றும் மதிப்புரைகளுடன் மூட்டுகளுக்கு ஆரோக்கியமானது புரோஸ்டேடிடிஸ் கிரீம் எவ்வாறு பயன்படுத்துவது
- சுக்கிலவழற்சிக்கான மெழுகு கிரீம் "ஆரோக்கியமானது": விளக்கம், கலவை, அறிவுறுத்தல்கள் மற்றும் மதிப்புரைகள் சுக்கிலவழற்சிக்கு கிரீம் ஆரோக்கியமானது.