شاخص هایی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت. روش ارزیابی جامع

جذابیت سرمایه گذاری

1. مفهوم جذابیت سرمایه گذاری و مولفه های آن

2. روش های تعیین جذابیت سرمایه گذاری

3. جذابیت سرمایه گذاری بخش های اقتصادی

4. جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها

فرآیندهای توسعه منطقه ای در روسیه مدرن میزان جذابیت سرمایه گذاری منطقه را برای سرمایه گذاران بالقوه داخلی و خارجی تعیین می کند. علاقه سرمایه گذاران به سرمایه گذاری در پروژه ها در قلمرو فدراسیون روسیه به طور مستقیم با سطح توسعه زیرسیستم های مختلف اقتصاد منطقه ای مرتبط است. انتخاب مکان یک سرمایه گذار برای یک ملک خاص به عوامل زیادی بستگی دارد. ارزیابی صحیح و عینی آنها اثربخشی اجرا و بهره برداری پروژه را در تمام مراحل چرخه عمر آن تعیین می کند. بدون ابزارهای تحلیلی رسمی در زرادخانه خود برای ارزیابی وضعیت در مناطقی که یک شی به طور بالقوه می تواند قرار گیرد، سرمایه گذاران اغلب در مورد مکان اجرای آن بر اساس درک ذهنی از جذابیت سرمایه گذاری یک منطقه خاص تصمیم می گیرند.

در مرحله کنونی توسعه، لازم است روندهای جهانی در تعمیق یکپارچگی اقتصادهای ملی و منطقه ای، حرکت آزاد سرمایه سرمایه گذاری و در نتیجه، علاقه سرمایه گذاران بالقوه در اجرای پروژه های مختلف در نظر گرفته شود. فدراسیون روسیه. در حال حاضر، نیاز به اطلاعات دقیق و ساختار یافته در مورد وضعیت اقتصادی، مالی، اجتماعی-سیاسی مناطق فدراسیون روسیه وجود دارد که می تواند توسط سرمایه گذاران بالقوه استفاده شود. بدیهی است که این اطلاعات باید از منابع معتبر به دست آمده، با استفاده از روش ها و مدل های تحلیلی مدرن ارزیابی شده و به شکلی مناسب برای مصرف کننده بالقوه ارائه شود.

در ادبیات اقتصادی، مفاهیمی مانند «جو سرمایه‌گذاری» و «جذابیت سرمایه‌گذاری» اغلب شناسایی می‌شوند. ما نمی توانیم با این موضوع موافق باشیم، زیرا ... جو سرمایه گذاری شامل جذابیت سرمایه گذاری و فعالیت سرمایه گذاری می شود که با توجه به حجم سرمایه گذاری سرانه منطقه، میزان تغییر در حجم سرمایه گذاری و غیره تعیین می شود.

جو سرمایه گذاری شامل قابلیت های عینی یک کشور یا منطقه (پتانسیل سرمایه گذاری) و شرایط فعالیت سرمایه گذار (ریسک سرمایه گذاری) است. پتانسیل سرمایه گذاری مجموع پیش نیازهای عینی سرمایه گذاری است که هم بسته به در دسترس بودن و تنوع مناطق و اهداف سرمایه گذاری و هم به "سلامت" اقتصادی دارد. جو سرمایه گذاری منطقه ایسیستمی از روابط اجتماعی-اقتصادی است که تحت تأثیر طیف وسیعی از فرآیندهای مرتبط به هم در سطوح مدیریتی کلان، خرد و منطقه ای شکل گرفته و زمینه های ظهور انگیزه های سرمایه گذاری پایدار را ایجاد می کند.

جذابیت سرمایه گذاری- این مجموعه ای از عوامل مساعد برای سرمایه گذاری است که فضای سرمایه گذاری منطقه را مشخص می کند و این منطقه را از سایرین متمایز می کند.

جذابیت سرمایه گذاری (اقلیم) یک منطقه با پتانسیل سرمایه گذاری و ریسک سرمایه گذاری تعیین می شود.

پتانسیل سرمایه گذاری منطقه- اینها ظرفیت های منطقه برای توسعه اقتصادی است. پتانسیل سرمایه گذاری آمادگی منطقه را برای دریافت سرمایه گذاری با تضمین مناسب امنیت سرمایه و سود برای سرمایه گذاران در نظر می گیرد. این شامل اجزای زیر است، به عنوان مثال. پتانسیل های خصوصی:

منابع و مواد خام (تامین میانگین موزون ذخایر تعادلی انواع اصلی منابع طبیعی)؛

نیروی کار (منابع کار و سطح تحصیلی آنها)؛

تولید (تولید ناخالص منطقه ای)؛

نوآورانه (سطح توسعه علوم بنیادی، دانشگاهی و کاربردی با تاکید بر اجرای نتایج آن در منطقه)؛

نهادی (درجه توسعه نهادهای اقتصاد بازار)؛

زیرساخت (موقعیت اقتصادی و جغرافیایی منطقه و تامین زیرساخت آن)؛

مالی (حجم پایه مالیاتی و سودآوری شرکت های منطقه ای)؛

مصرف کننده (کل قدرت خرید جمعیت منطقه).

ریسک سرمایه گذاریاحتمال (احتمال) از دست دادن سرمایه است.

ریسک سرمایه گذاری بر اساس مولفه های زیر محاسبه می شود:

ریسک اقتصادی (روند توسعه اقتصادی منطقه)؛

ریسک مالی (درجه تعادل بودجه منطقه ای و امور مالی شرکت)؛

ریسک سیاسی (توزیع همدردی های سیاسی مردم بر اساس نتایج آخرین انتخابات پارلمانی، اختیارات مقامات محلی)؛

خطر اجتماعی (سطح تنش اجتماعی)؛

خطرات زیست محیطی (سطح آلودگی محیطی، از جمله تشعشع)؛

خطر جنایی (سطح جرم در منطقه با در نظر گرفتن شدت جرایم)؛

ریسک قانونی (شرایط قانونی برای سرمایه گذاری در مناطق یا صنایع خاص، روش استفاده از عوامل فردی تولید). هنگام محاسبه این ریسک، ترکیبی از قوانین و مقررات فدرال و منطقه ای در مورد سرمایه گذاری استفاده می شود.

عدم دقت در تجزیه و تحلیل پتانسیل یکپارچه و ریسک یکپارچه مناطق با استفاده از این روش عمدتاً با تعیین وزن (سهم) اجزای پتانسیل و ریسک مرتبط است.

نویسندگان این روش بیشترین وزن را به مصرف کننده، نیروی کار، پتانسیل های تولید، ریسک های قانونی، سیاسی و اقتصادی و کمترین وزن را به منابع طبیعی، پتانسیل های مالی و نهادی و ریسک زیست محیطی اختصاص دادند.

سرمایه گذاران اهمیت ویژه ای (همانطور که بررسی ها نشان داده است) به نیروی کار و پتانسیل مصرف کننده می دهند، به عنوان مثال. آنها در درجه اول به کیفیت نیروی کار محلی و امکان گسترش تولید و فروش علاقه مند هستندکالاهاسرمایه گذاران از خطرات منطقه ای می ترسندبیشترکل خطرات قانونی و سیاسی مرتبط با یکدیگر.

فرآیند تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در یک منطقه خاص بر اساس تجزیه و تحلیل دقیق اطلاعات در مورد جذابیت سرمایه گذاری این منطقه و وضعیت مجموعه سرمایه گذاری آن است. اکثر نشریات برجسته اقتصادی خارجی و داخلی (Euromoney، Fortune، The Economist، Expert، و غیره) و همچنین شرکت های بزرگ مشاوره، به طور منظم اطلاعات مربوط به وضعیت مجتمع های سرمایه گذاری ملی و منطقه ای را رصد می کنند. بر اساس آن، رتبه بندی جذابیت سرمایه گذاری اقتصادهای ملی و مناطق منتشر می شود. روش های مختلفی برای جمع آوری این رتبه بندی ها ارائه شده است.

به عنوان اطلاعات اولیه برای جمع آوری رتبه بندی جذابیت سرمایه گذاری، داده های آماری در مورد توسعه منطقه ای، قوانین قانونی مربوط به تنظیم فعالیت های سرمایه گذاری، نتایج مطالعات و بررسی های منطقه ای و نشریات مطبوعاتی استفاده می شود.

هنگام جمع‌آوری تقریباً همه رتبه‌بندی‌ها، ارزیابی‌های متخصص به یک درجه یا درجه دیگر استفاده می‌شود. کارشناسان داخلی و خارجی در تشکیل مجموعه‌ای از شاخص‌ها مشارکت دارند که با استفاده از آن‌ها جذابیت سرمایه‌گذاری منطقه مورد ارزیابی قرار می‌گیرد و وزن این شاخص‌ها در ارزیابی یکپارچه حاصل ارزیابی می‌شود.

1. مجموعه ای از شاخص ها انتخاب و توجیه می شود، با دقت بیشتر، از نظر کارشناسان، منعکس کننده وضعیت مجموعه سرمایه گذاری منطقه است.

2. به هر شاخص یا گروهی از شاخص‌های همگن وزنی متناسب با سهم (آنها) در جذابیت سرمایه‌گذاری منطقه اختصاص داده می‌شود.

3. ارزیابی یکپارچه از جذابیت سرمایه گذاری برای هر منطقه محاسبه می شود.

بیایید برخی از روش های شناخته شده برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری مناطق فدراسیون روسیه را که توسط کارشناسان داخلی و خارجی توسعه یافته است در نظر بگیریم: روش شناسی آژانس مشاوره "کارشناس" (شکل 1) و روش شناسی بخش اقتصادی بانک. اتریش (شکل 2).

شایان ذکر است که هر دو روش مستلزم تشکیل مجموعه ای ثابت از شاخص ها و محاسبه منظم بر اساس ارزیابی یکپارچه ای است که وضعیت جو سرمایه گذاری مناطق و جذابیت آنها برای سرمایه گذاران بالقوه را مشخص می کند. مزیت آنها در توانایی ردیابی پویایی های اقتصادی، اجتماعی و سایر فرآیندهای منطقه ای بر اساس مجموعه ای ثابت از معیارها نهفته است. موسسات رتبه بندی معروف از این روش استفاده می کنند و در برخی موارد می توان گفت استفاده از مجموعه معیارهای ارزیابی سال به سال موجه است، زیرا با گذشت زمان، چنین رتبه‌بندی‌هایی هنگام ارزیابی وضعیت اقتصاد کشورها و نهادهای منطقه‌ای به شاخص‌های جهانی تبدیل می‌شوند. یک مشکل آشکار، انتخاب و توجیه اثربخشی استفاده از مجموعه خاصی از معیارهای ارزیابی است. همچنین تفسیر نتایج به دست آمده از ارزیابی دشوار است. همیشه نمی توان روابط علت و معلولی و روندهای توسعه مجتمع سرمایه گذاری منطقه ای را پشت ارزش انتگرال نهایی مشاهده کرد.

ویژگی متمایز روش ها این است که همه آنها از گروه بندی شاخص های ارزیابی بر اساس پتانسیل ها و ریسک های سرمایه گذاری استفاده می کنند. مشکل اصلی هنگام استفاده از آنها دشواری تشکیل و توجیه مجموعه ای از عوامل ارزیابی است.

به نظر ما، محدودیت های کلی روش های موجود برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری در مناطق فدراسیون روسیه، "سفتی" بیش از حد آنها است. متخصصی که از این یا روش دیگری استفاده می کند، فرصتی برای معرفی موارد جدید و/یا استثناهای پیشنهادی توسط توسعه دهنده، عوامل یا گروه هایی از عوامل را در روند ارزیابی ندارد. توسعه دهندگان همچنین کاربر را به روش های محاسبه استاندارد محدود می کنند.

همانطور که از نمودارهای بالا مشخص است، نتایج ارزیابی های رتبه بندی به روش های مختلف ارائه شده است.

در مورد تحقیقات آژانس Expert، نتیجه کار ماتریسی از توزیع مناطق روسیه بر اساس شرایط سرمایه گذاری بود، که در آن طبقه بندی به صورت عمودی با توجه به سطح ریسک سرمایه گذاری و به صورت افقی - با توجه به پتانسیل سرمایه گذاری معرفی شد. مطابق با متدولوژی آژانس، همه مناطق به 12 گروه تقسیم می شوند.

	بیشترین				کاهش	جزئی
در حد متوسط
کمترین
مفرط

مطابق با روش بخش اقتصادی بانک اتریش، هر منطقه سه رتبه را دریافت می کند:

2. مکان منطقه در فدراسیون روسیه مطابق با ارزیابی به دست آمده از جذابیت سرمایه گذاری.

3. تعیین وضعیت سرمایه گذاری در منطقه به عنوان متعلق به یکی از 6 طبقه.

هدف اصلی مطالعه جذابیت سرمایه گذاری بخش های اقتصادی، اطمینان از تنوع بخشی به فعالیت های آنها به ویژه در زمینه سرمایه گذاری واقعی است. برای سرمایه‌گذاری که تصمیم سرمایه‌گذاری می‌گیرد، مهم است که مشخص شود یک پروژه سرمایه‌گذاری خاص در کدام صنعت می‌تواند با بیشترین بازدهی اجرا شود، کدام حوزه‌های سرمایه‌گذاری بهترین چشم‌انداز را خواهند داشت و بازده بالایی از سرمایه سرمایه‌گذاری شده را فراهم می‌کنند.

ارزیابی و پیش‌بینی جذابیت سرمایه‌گذاری بخش‌های اقتصادی با استفاده از روش‌ها و به همان ترتیبی که در سطح اقتصاد کلان انجام می‌شود (نظارت بر سیستم شاخص‌های اطلاعاتی، ایجاد سیستمی از شاخص‌های تحلیلی، تحلیل و ارزیابی آنها، پیش‌بینی جذابیت سرمایه‌گذاری) .

هنگام ارزیابی و پیش‌بینی جذابیت سرمایه‌گذاری بخش‌های اقتصادی، توجه به نقش تک تک صنایع در اقتصاد کشور، چشم‌انداز و کارایی توسعه آنها، میزان حمایت دولت از این توسعه، سطح ریسک‌های سرمایه‌گذاری ضروری است. ویژگی های صنایع مختلف و سایر شاخص های مصنوعی (تعمیم کننده). هر یک از شاخص های ترکیبی بر اساس مجموع اجزای تحلیلی آن ارزیابی می شود که محاسبه آن بر اساس داده های آماری و برآوردهای پیش بینی است.

هنگام ارزیابی سطح کارایی صنعت، می توان موارد زیر را به عنوان یک شاخص تحلیلی در نظر گرفت: سطح سودآوری دارایی های مورد استفاده. به عنوان نسبت سود حاصل از فروش محصولات (یا سود ترازنامه) به کل دارایی های استفاده شده محاسبه می شود. بعلاوه، عامل تورم، سیاست مالیات بر محصولات و سود، سطح هزینه ها، قیمت فروش محصولات و سایر عوامل باید در نظر گرفته شود..

چشم انداز توسعه صنعت به عنوان یکی از مهمترین معیارهای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بر این اساس مورد مطالعه قرار می گیرد. شاخص‌های سودآوری و ریسک، جهت‌ها، نرخ‌ها و اشکال خصوصی‌سازی، ارزیابی سطح پتانسیل صادرات محصولات و سطح حمایت از قیمت آن‌ها از واردات، حمایت از تورم محصولات تولیدی و غیره..

سطح چشم انداز توسعه صنعت با استفاده از شاخص های تحلیلی زیر ارزیابی می شود:

اهمیت صنعت در اقتصاد (سهم واقعی و پیش بینی شده محصولات در تولید ناخالص داخلی، با در نظر گرفتن بازسازی ساختاری اقتصاد).

مقاومت صنعت در برابر رکود اقتصادی در کل اقتصاد (شاخص‌های نسبت پویایی حجم تولید صنعت و تولید ناخالص داخلی کشور)؛

اهمیت اجتماعی صنعت (شاخص تعداد کارگران شاغل)؛

تضمین چشم انداز رشد با منابع مالی خود (حجم و سهم سرمایه گذاری های سرمایه ای از وجوه خود صنعت، سهم سرمایه سهام در دارایی های مورد استفاده).

در فرآیند ارزیابی و پیش‌بینی جذابیت سرمایه‌گذاری صنایع، توجه به آنها حائز اهمیت است. چرخه زندگی شامل 5 مرحله است:

1. فاز تولدتوسعه و اجرای انواع اساساً جدید کالاها و خدمات را مشخص می کند که نیاز به آنها باعث ایجاد شرکت های جدید می شود که بعداً یک زیر صنعت مستقل و سپس یک صنعت را تشکیل می دهند. این مرحله با حجم قابل توجهی از سرمایه گذاری، حداقل سود و عدم پرداخت سود سهام در سهام مشخص می شود.

2. فاز رشدمرتبط با شناخت مصرف کننده از انواع جدید کالاها و رشد سریع تقاضا برای آنها. در این مرحله سرمایه گذاری با نرخ بالایی انجام می شود، سود شرکت رشد می کند، سهام منتشر می شود و سود سهام اغلب به صورت سهام اضافی پرداخت می شود.

3. فاز گسترشدوره بین نرخ های رشد بالا در تعداد بنگاه های جدید در یک صنعت و تثبیت این رشد است. در این مرحله، سرمایه‌گذاری در ساخت‌وسازهای جدید ادامه دارد، اما بخش عمده سرمایه‌گذاری به سمت گسترش امکانات تولیدی موجود هدایت می‌شود، رشد تعداد بنگاه‌های جدید تثبیت می‌شود، انتشار سهام جدید ادامه می‌یابد و پرداخت سود نقدی آغاز می‌شود. با این حال، جهت اصلی در سیاست تقسیم سود در این دوره شامل پرداخت سود سهام در قالب سهام اضافی و تقسیم سهام موجود است.

4. مرحله بلوغدوره بیشترین تقاضا برای کالاهای صنعتی را تعیین می کند و ویژگی های کیفی محصولات را بهبود می بخشد. حجم اصلی سرمایه گذاری ها به نوسازی تجهیزات و تجهیزات فنی مجدد تولید می شود. این یکی از طولانی ترین مراحل چرخه عمر صنعت است. برای کالاهای با تقاضای ثابت که تحت تأثیر پیشرفت علمی و فناوری نیستند، مرحله بلوغ آخرین مرحله در چرخه عمر است (به عنوان مثال، تولید کشاورزی، صنایع مواد اولیه و غیره). بنگاه های صنعتی در مرحله سررسید حداکثر سود را دریافت می کنند و سود سهام بالایی را به صورت نقدی پرداخت می کنند.

5. فاز نزولچرخه عمر یک صنعت را کامل می کند و دوره کاهش شدید تقاضا برای محصولات را به دلیل توسعه صنایع جدید مشخص می کند که محصولات آن جایگزین صنایع منسوخ شده می شود. به طور معمول، این مرحله برای صنایعی است که محصولات آنها تا حد زیادی تحت تأثیر پیشرفت علمی و فناوری است.

تغییر در مراحل چرخه حیات صنایع عمدتاً با سیاست بازسازی ساختاری اقتصاد با هدف معرفی آخرین دستاوردهای علم و فناوری، تضمین رقابت پذیری تولید داخلی در بازار جهانی، افزایش تعادل اقتصاد، تسریع توسعه صنایع افزایش دهنده پتانسیل صادرات، افزایش جهت گیری اجتماعی تولید و کاهش شدت انرژی، توسعه همکاری های بین بخشی و غیره.

نتیجه نهایی ارزیابی و پیش‌بینی جذابیت سرمایه‌گذاری صنایع، گروه‌بندی و رتبه‌بندی آن‌ها بر اساس میزان جذابیت آنهاست.

مرحله نهایی مطالعه بازار سرمایه گذاری، تجزیه و تحلیل و ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها به عنوان اهداف سرمایه گذاری بالقوه است. چنین ارزیابی توسط سرمایه گذار برای تعیین امکان سنجی سرمایه گذاری در ساخت و ساز جدید، توسعه، بازسازی یا تجهیز مجدد فنی شرکت های موجود، انتخاب اشیاء خصوصی سازی جایگزین، جستجوی پروژه های سرمایه گذاری قابل قبول در املاک و مستغلات، خرید سهام انجام می شود. شرکت های فردی و غیره

توسعه شرکت صورت می گیردبه صورت متوالی در زمان در ترکیبی از چرخه های محصولات مختلف فعالیت خود. این چرخه را می توان به دوره هایی با گردش مالی و سود متفاوت تقسیم کرد: دوران کودکی (افزایش اندک در گردش مالی، نتایج مالی منفی). جوانی (رشد سریع گردش مالی، اولین سود)؛ سررسید (رشد گردش مالی آهسته تر، حداکثر سود)؛ پیری (کاهش گردش مالی و سود). چرخه عمر کلی یک شرکت تقریباً 20 تا 25 سال تعیین می شود و پس از آن دیگر وجود ندارد یا با مجموعه جدیدی از مالکان و مدیران دوباره متولد می شود.

مفهوم چرخه عمر یک شرکت به ما امکان می دهد مشکلات مختلفی را که در طول توسعه آن ایجاد می شود شناسایی کنیم و جذابیت سرمایه گذاری آن را ارزیابی کنیم.

در دوران کودکیشرکت عمدتاً با مشکلات بقا در قالب مشکلات جریان نقدی مواجه است، زمانی که لازم است ابزارهای کوتاه مدت تأمین مالی و همچنین منابع سرمایه گذاری برای توسعه آینده پیدا شود. در دوران جوانی مناولین سود به شرکت اجازه می دهد تا خود را از سودآوری به رشد اقتصادی تغییر جهت دهد. اکنون برای حفظ رشد اقتصادی به منابع میان مدت و بلندمدت نیاز دارد. در دوران بلوغاین شرکت سعی می کند حداکثر سود را از پتانسیل تولیدی، فنی و تجاری خود استخراج کند. توانایی تامین مالی از خود بسیار قابل توجه است. با توجه به پیر شدن کالاها، مدیران بنگاه ها باید فرصت های توسعه جدیدی را از طریق سرمایه گذاری صنعتی یا مشارکت مالی، به عنوان مثال در فعالیت های یک بنگاه اقتصادی دیگر، بیابند. در این مورد، تبدیل تدریجی شرکت به یک شرکت هلدینگ، یعنی. در یک شرکت مالی که درگیر مدیریت سبد اوراق بهادار است.

بنگاه های اقتصادی در روند رشد در دو مرحله اول چرخه حیات خود بیشترین جذابیت را برای سرمایه گذاری دارند. بنگاه های اقتصادی در مرحله بلوغ نیز برای سرمایه گذاری در دوره های اولیه تا رسیدن به بالاترین نقطه رشد اقتصادی جذاب هستند. در آینده، سرمایه گذاری توصیه می شود که محصولات شرکت دارای چشم انداز بازاریابی نسبتاً بالایی باشد و حجم سرمایه گذاری در نوسازی و تجهیز مجدد فنی نسبتاً کم باشد و وجوه سرمایه گذاری شده بتواند در کوتاه ترین زمان ممکن پرداخت شود.. در مراحل پیری، سرمایه گذاری، به عنوان یک قاعده، نامناسب است، مگر در مواردی که تنوع در مقیاس بزرگ محصولات یا نمایه سازی مجدد شرکت برنامه ریزی شده است. در عین حال، مقداری صرفه جویی در منابع سرمایه گذاری در مقایسه با ساخت و سازهای جدید امکان پذیر است.

مرحله چرخه عمر یک شرکت در نتیجه تجزیه و تحلیل پویا از شاخص های حجم تولید، کل دارایی ها، سرمایه سهام و سود برای تعدادی از سال های اخیر تعیین می شود. با نرخ تغییر آنها می توان مرحله چرخه عمر شرکت را قضاوت کرد. بالاترین نرخ رشد در شاخص ها مربوط به مراحل نوجوانی و اوایل بزرگسالی است. تثبیت شاخص ها در مرحله بلوغ نهایی و کاهش - در مرحله پیری اتفاق می افتد.

ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها همچنین مستلزم انجام یک تحلیل مالی از فعالیت های آنها است. هدف آن ارزیابی سودآوری مورد انتظار وجوه سرمایه گذاری شده، زمان بازگشت آنها و همچنین شناسایی مهم ترین ریسک های سرمایه گذاری از نظر پیامدهای مالی است.

ارزیابی عملکرد مالی یک شرکت در فرآیند تجزیه و تحلیل سیستمی از شاخص های مرتبط انجام می شود که اثربخشی فعالیت های مالی را از نقطه نظر انطباق با اهداف استراتژیک کسب و کار از جمله سرمایه گذاری مشخص می کند. مهمترین نتایج مشخص کننده وحدت اهداف تاکتیکی و استراتژیک برای توسعه یک شرکت با تجزیه و تحلیل گردش دارایی، سودآوری سرمایه، ثبات مالی و نقدینگی دارایی ها آشکار می شود.

جذابیت سرمایه گذاری سطح سودی است که یک کارآفرین از سرمایه سرمایه گذاری شده دریافت می کند. میزان درآمد با امکان عدم بازگشت سرمایه گذاری تعیین می شود، بنابراین نکته اصلی برای یک سرمایه گذار این است که شرکت رقابتی باشد، نرخ رشد مطلوب را حفظ کند و فعالیت سرمایه گذاری داشته باشد.

بر این اساس، تحلیل و ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی یکی از مفاهیم مهم اقتصادی است و بهتر است آن را به عنوان یک کار مستقل برای جذب سرمایه برای توسعه بررسی کنیم. هر شرکتی باید فعالیت هایی را برای افزایش جذابیت توسعه دهد.

جذابیت یک شرکت از نظر سرمایه گذاری مجموعه ای از ویژگی هایی است که شرکت را از جنبه های مختلف مشخص می کند:

• تجاری؛
• تولید؛
• مدیریتی؛
• مالی.

همه این ویژگی ها اساس تصمیم گیری برای سرمایه گذاری یا عدم سرمایه گذاری در یک شرکت را توصیف می کند. یعنی وظیفه اصلی در رقابت شدید، تحلیل جذابیت سرمایه گذاری سازمان و افزایش متعاقب آن است.

اهداف تحلیل جذابیت سرمایه گذاری:

1. پروژه ای که نیاز به سرمایه گذاری دارد.
2. شرکت مستقیم.
3. صنعت.
4. منطقه، کشور

اهدافی که تحلیل اثربخشی جذابیت سرمایه گذاری به آنها دست می یابد:

• شناسایی وضعیت شرکت در حال و آینده؛
• تشکیل مراحل برای بهبود عملکرد شرکت؛
• توسعه سرمایه گذاری و افزایش جذابیت برای سرمایه گذاری.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری مشکلات زیر را حل می کند:

1. پارامترهای اجتماعی و مالی شی را مطالعه می کند که تا چه حد نیاز به سرمایه گذاری دارند.
2. تأثیر امکان سنجی سرمایه گذاری ها بر هجوم وجوه و بهبود متعاقب آن شی را شناسایی می کند.
3. اقداماتی را برای بهبود فعالیت های تسهیلات و جذب سرمایه گذاری ایجاد می کند.
4. شاخص هایی را تعیین می کند که بر امکان سنجی سرمایه گذاری در شی مورد نظر تأثیر می گذارد.
5. امکان سنجی و به موقع بودن سرمایه گذاری ها را نظارت می کند.

مهم! جذابیت یک سازمان برای سرمایه گذاری به عوامل زیادی بستگی دارد که در درجه اول به نظر شخصی سرمایه گذار و انتظارات او و ویژگی های معامله بستگی دارد.

درک آنچه برای مطالعه مهم است

رویکردهای روش شناختی برای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری عبارتند از:

1. مطالعه محیط داخلی.
2. مطالعه محیط خارجی.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری پروژه ها و شرکت های سرمایه گذاری شامل موارد زیر است:

• مطالعه کلی تجهیزات فنی سازمان؛
• تعیین محدوده کالاهای تولیدی؛
• تجزیه و تحلیل ظرفیت تولید؛
• تحقیقات بازار در جایی که شرکت در آن فعالیت می کند؛
• تجزیه و تحلیل سیستم مدیریت؛
• مطالعه ساختار هزینه های تولید؛
• سطح سود و روش های استفاده از آن؛
• بررسی وضعیت مالی سازمان

روش های تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شامل مطالعه چنین شاخص های مهمی است:

1. گردش دارایی. امکان سنجی یک سرمایه گذاری تا حد زیادی با سرعت انجام سرمایه گذاری در طول فعالیت تعیین می شود.
2. بازگشت سرمایه.یکی از اهداف در فرآیند سرمایه گذاری، حفظ سطح سود کافی است.
3. ثبات اقتصادی. این امر امکان تعیین شاخص های ریسک سرمایه گذاری سرمایه سرمایه گذاری شده و تعیین سرمایه گذاری بهینه در فعالیت های جاری را فراهم می کند.
4. نقدینگی دارایی. این تجزیه و تحلیل این امکان را فراهم می کند که مشخص شود آیا هدف سرمایه گذاری می تواند بدهی های خود را در کوتاه مدت پوشش دهد یا خیر.

مهم! جذابیت یک سازمان از نظر سرمایه گذاری به محیط خارجی بستگی دارد: اینکه صنعت و منطقه چگونه در حال توسعه هستند. محیط رقابتی. بنابراین، تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری مناطق به اندازه تحقیقات خود شرکت ضروری است.

شاخص های اقتصادی به کمک می آیند

بر اساس شاخص های مورد بحث قبلی، تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرایط را برای نتایج به دست آمده تشکیل می دهد:

• تمام ویژگی‌های محیطی را که برای کسی که سرمایه‌گذاری می‌کند مهم‌تر است در نظر می‌گیرد.
• سودآوری مطلوب سرمایه سرمایه گذاری شده را نشان می دهد.
• این شاخص با هزینه سرمایه گذاری قابل مقایسه است.

به این ترتیب، روش‌های تحلیل جذابیت سرمایه‌گذاری یک شرکت به سرمایه‌گذار این فرصت را می‌دهد که:

1. بهینه ترین هدف سرمایه گذاری را شناسایی کنید.
2. کنترل شدیدتر بر مصرف و استفاده از وجوه شما.
3. در صورت لزوم، به سرعت فرآیند سرمایه گذاری را تنظیم کنید.

یکی از شاخص های اصلی جذابیت سرمایه گذاری، سطح بهینه سرمایه سهام یا منابع استقراضی است. قیمت آن آستانه نقدینگی را که شرکت باید برای حفظ قیمت بازار خود فراهم کند روشن می کند.

سودآوری سرمایه گذاری ها به صورت زیر محاسبه می شود: K1=P/I

جایی که:

• K1 - مؤلفه اقتصادی موجود در تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک سازمان که به صورت کسری از یک محاسبه می شود.
• I مقدار وجوه سرمایه گذاری شده است.
• P - سطح درآمد برای دوره مورد تجزیه و تحلیل.

اگر اطلاعاتی در مورد سرمایه سرمایه گذاری شده وجود ندارد، برای تجزیه و تحلیل امکان سنجی سرمایه گذاری ها، سودآوری دارایی های ثابت را در نظر بگیرید، زیرا این شاخص امکان پذیری وجوه سرمایه گذاری شده قبلی را نشان می دهد: Si=Н/Фi

جایی که:

• Si شاخصی است که امکان سرمایه گذاری در شی i-ام را نشان می دهد.
• Фi – منابع شی.
• N - مقدار سفارش. قابلیت اطمینان ضریب به سطح آن بستگی دارد.

شاخص هایی که فشار می آورند

تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت شامل مطالعه یکی از مهمترین شاخص ها - ریسک سرمایه گذاری است.

از انواع زیر تشکیل شده است:

• ریسک سود از دست رفته ناشی از هرگونه آسیب غیرمستقیم که ممکن است در صورت عدم وقوع هر اقدامی رخ دهد.
• خطرات کاهش سود اگر سطح درآمد سپرده ها، سهام، وام ها کاهش یابد ظاهر می شود.
• خطرات ضرر و زیان

شاخص های گنجانده شده در تحلیل جذابیت سرمایه گذاری از جمله مهمترین موارد زیر است:

• منابع؛
• تولید و فن آوری؛
• مجاز؛
• زیر ساخت؛
• پتانسیل صادرات؛
• ارتباطات تجاری و شهرت

این عوامل موضوع تجزیه و تحلیل را از زوایای مختلف مشخص می کند و جذابیت آن را برای سرمایه گذاری نشان می دهد.

تحلیل جذابیت سرمایه گذاری نیز با توجه به شاخص های زیر مورد مطالعه قرار می گیرد:

• غیر رسمی (حسن نیت، سطح تحصیلات مدیریت موضوع تجزیه و تحلیل)؛
• رسمی (تحلیل بر اساس صورتهای مالی رسمی موضوع تحقیق انجام می شود).

مهم! منبع اصلی برای تعیین میزان جذابیت یک سرمایه گذاری، صورت های مالی آن است.

نتیجه گیری

به نظر می رسد که تحلیل بنیادی جذابیت سرمایه گذاری، تعیین اثربخشی سرمایه گذاری ها است.

شرکت هایی با سطح بهینه جذابیت برجسته هستند:

• سیاست بازاریابی به خوبی توسعه یافته؛
• یک سیستم مدیریت موثر که هدف آن افزایش ارزش شرکت است.
• موقعیت شایسته در بازار

اگر جذابیت کمتر از حد متوسط ​​باشد، شرکت:

• فرصت اندک برای افزایش سرمایه؛
• استفاده بی سواد از تولید موجود و فرصت های ارائه شده توسط بازار.

سازمان هایی که تجزیه و تحلیل اثربخشی جذابیت سرمایه گذاری نشان داده است فقدان آن برای سرمایه گذاری ها جذاب نیستند، زیرا سرمایه گذاری ها افزایش نمی یابد، بلکه تنها به طور موقت شرکت را سرپا نگه می دارد.

افزایش جذابیت برای سرمایه گذاری:

1. اعمال تحولات کیفی در سازمان و سیستم مدیریت تولید.
2. تغییر کاربری تولید به سایر مناطقی که بازار به آن نیاز دارد. این فرصتی را برای بهبود تصویر شرکت فراهم می کند و مزایای جدیدی برای آن ایجاد می کند.

یک سرمایه گذار، مانند یک مدیر، نه تنها به تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت در دوره زمانی فعلی یا گذشته، بلکه به پویایی شاخص در آینده نیز علاقه مند است.

این اجازه خواهد داد:

1. برای تغییرات احتمالی (مشکلات) آماده شوید و اقدامات لازم را انجام دهید.
2. در طول دوره رشد شاخص، از فرصت های دریافت وام های اضافی، توسعه ظرفیت تولید، جایگزینی فناوری های قدیمی و افزایش فعالیت اقتصادی شرکت استفاده کنید.

به این معنا که روش های موجود تجزیه و تحلیل سازمانی، سیستم مدیریت در شرکت را هدف ارزیابی قرار می دهد.

جذابیت سرمایه گذاریویژگی جدایی ناپذیر یک صنعت (تشکیلات، پروژه) از منظر چشم انداز توسعه، بازگشت سرمایه و سطح ریسک سرمایه گذاری است.

اول از همه، لازم به ذکر است که هیچ رویکرد واحدی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها وجود ندارد. هر سرمایه گذار از روش ها و رویکردهای خاص خود استفاده می کند. هنوز بحث های داغی بین محققان در این زمینه از تجزیه و تحلیل مالی در مورد اینکه کدام رویکرد بهتر است وجود دارد. در این راستا، معقول به نظر می رسد که تا حد امکان رویکردهای مختلف را در نظر بگیریم و آنها را با یکدیگر مقایسه کنیم.

سه گروه اصلی روش برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها وجود دارد:

1. روش های مبتنی بر تجزیه و تحلیل اطلاعات خارجی در مورد شرکت (به اصطلاح رویکرد بازار). آنها صرفاً تغییرات در ارزش بازار سهام شرکت و میزان سود پرداختی را ارزیابی می کنند. این رویکرد در بین سهامداران غالب است و به آنها امکان می دهد اثربخشی سرمایه گذاری های خود را در شرکت محاسبه کنند.

2. روش های مبتنی بر تجزیه و تحلیل اطلاعات داخلی (به اصطلاح رویکرد حسابداری). آنها از داده های حسابداری مانند سود یا جریان نقدی استفاده می کنند. این رویکرد توسط حسابداران و متخصصان مالی ترجیح داده می شود زیرا داده های مورد استفاده برای تجزیه و تحلیل را می توان به راحتی از گزارش های حسابداری سنتی به دست آورد.

3. روش های مبتنی بر تجزیه و تحلیل عوامل خارجی و داخلی (به اصطلاح رویکرد ترکیبی). یک مثال کلاسیک از رویکرد ترکیبی، نسبتی است که قیمت سهام را با سود هر سهم مقایسه می‌کند (نسبت درآمد قیمت، PER) - شاخصی که اغلب توسط تحلیلگران بازار سهام و مدیران سرمایه‌گذاری استفاده می‌شود.

1. رویکرد بازارتجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها معمولاً بر اساس شاخص های زیر است.

1.1. کل بازده سهامداران (TSR) -این درآمدی است که سهامدار برای مدت معینی دریافت می کند که طی آن سهام یک شرکت خاص را در اختیار دارد. این ضریب (درصد) به صورت زیر محاسبه می شود:

, (105)

که در آن P 1 قیمت یک سهم در پایان دوره، P 0 قیمت یک سهم در ابتدای دوره، D سود سهام پرداخت شده در طول دوره است.

به عنوان مثال، اگر قیمت سهام شرکت ABC در ابتدای سال 2.00 دلار و در پایان سال 2.20 دلار بود، و سود سهام پرداخت شده در طول سال 0.20 دلار بود، TSR شرکت به این صورت خواهد بود: بنابراین سرمایه‌گذاری بازگشتی در سهام ABC شرکت بالغ بر 20 درصد در سال است. اما چگونه می توانیم تشخیص دهیم که این مقدار زیاد است یا خیلی کم؟ به عنوان یک قاعده، این نیاز به تجزیه و تحلیل سودآوری سرمایه گذاری در سهام سایر شرکت ها دارد. اگر میانگین TSR برای سهام سایر شرکت‌ها برای سال مورد بررسی 30 درصد باشد، بدیهی است که بازده سرمایه‌گذاری در سهام ABC چندان بالا نیست. برعکس، با میانگین TSR 10٪، سرمایه گذاری در سهام ABC بسیار جذاب در نظر گرفته می شود.

TSR را می توان به دو جزء تقسیم کرد - بازده قیمت سهام CG و بازده سود سهام DY.

CG درصد رشد را در یک دوره نشان می دهد. در حالی که سود حاصل از افزایش سهام ممکن است مانند سودهای "تحقق نشده" به نظر برسد، این سودهای "تحقق نشده" همیشه می توانند با فروش سهام با قیمت بالاتر به پول واقعی تبدیل شوند.

DY شاخصی است که در بین تحلیلگران بازار اوراق بهادار از محبوبیت خاصی برخوردار است. تحلیلگران عموماً مشاغل با ارزش DY بالاتر را ترجیح می دهند.

روش توصیف شده برای محاسبه اثربخشی سرمایه گذاری در سهام شرکت ها همراه با مزایای آشکار، دارای معایبی نیز می باشد.

اولا TSR یک معیار نسبی است که درصد بازده سرمایه گذاری را نشان می دهد نه مقدار بازده.بنابراین استفاده از TSR در شرایط خاص ممکن است منجر به تصمیم گیری های ضعیف شود.

چه چیزی سودآورتر است، سرمایه گذاری 90 هزار دلاری با بازگشت سرمایه 20 درصد یا 100 هزار دلار با بازدهی 19 درصد؟ اکثر سرمایه گذاران گزینه دوم را ترجیح می دهند، اگرچه از منظر TSR گزینه اول ارجحیت دارد.

دوم، TSR ریسک ذاتی هر سرمایه گذاری را در نظر نمی گیرد. به عنوان مثال، یک شرکت برای به دست آوردن درآمد بیشتر ریسک زیادی کرد، در حالی که شرکت دیگری درآمد کمتری دریافت کرد اما ریسک کمتری نیز متحمل شد. در این مورد، دشوار است که بگوییم کدام شرکت کارآمدتر بوده است. پاسخ به این سوال بستگی به تمایل فرد سرمایه گذار به پذیرش مقدار مشخصی از ریسک برای به دست آوردن بازده سرمایه گذاری مطلوب دارد.

سوم، مقدار TSR تا حد زیادی به معیار انتخاب شده بستگی دارد. هرچه قیمت اولیه سهام کمتر باشد، TSR بالاتر است.

1.2. ارزش افزوده بازار (MVA). این شاخص به صورت زیر محاسبه می شود:

MVA = ارزش بازار شرکت - سرمایه شرکت به کار گرفته شده است

بنابراین، اگر ارزش بازار شرکت 50 میلیون دلار و سرمایه به کار گرفته شده آن 30 میلیون دلار باشد، MVA 20 میلیون دلار خواهد بود.

بنابراین، MVA تفاوت بین ارزش بازار شرکت (قیمت سهام ضربدر تعداد سهام) و ارزش سرمایه به کار گرفته شده (صاحب سرمایه به اضافه بدهی بلندمدت) است. در این مورد، سرمایه استفاده شده نشان دهنده سرمایه گذاری های جذب شده توسط شرکت است و ارزش بازار کارایی استفاده از این سرمایه گذاری ها را از دیدگاه فعالان بازار مشخص می کند. اگر شرکت سود سهام پرداخت کند، پس MVA نباید تغییر کند، زیرا هر دو بخش معادله به میزان یکسانی از سود پرداختی کاهش می یابد.

MVA، از یک سو، مدیران را مجبور به تلاش برای افزایش سرمایه بازار شرکت می کند، و از سوی دیگر، مدیران نیز مجبور به نظارت بر میزان سرمایه سهام (یعنی نظارت بر وجوه سرمایه گذاری شده در شرکت) هستند. در عین حال، استفاده از این شاخص به دلایل زیر دشوار است:

بر اساس قوانین جدید حسابداری، بسیاری از دارایی های نامشهود یک شرکت به حساب نمی آیند یا با مقادیر غیر واقعی به حساب می آیند. از جمله این دارایی‌ها می‌توان به علائم تجاری، مجوزها، نام شرکت، شهرت آن، در دسترس بودن نیروی کار واجد شرایط و غیره اشاره کرد. در عین حال، ارزش بازار یک شرکت تا حد زیادی به برآورد ارزش دارایی‌ها و بدهی‌ها بستگی دارد.

به عنوان یک قاعده، دارایی ها به بهای تمام شده تاریخی (قیمت اکتسابی) در ترازنامه ثبت می شوند. در عین حال، اگر یک دارایی چندین سال پیش به دست آمده باشد، ممکن است ارزش تاریخی آن با ارزش فعلی آن مطابقت نداشته باشد.

مدیران شرکت می توانند ارزش ترازنامه دارایی ها و بدهی ها را به گونه ای دستکاری کنند که ارزش MVA را افزایش دهد.

1.3. میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC). به عنوان یک قاعده، شرکت ها از وجوه خود و وام گرفته شده برای تأمین مالی پروژه های سرمایه گذاری استفاده می کنند. تفاوت آنها به شرح زیر است:

1. وجوه قرض شده ساختار مالکیت بنگاه اقتصادی را تغییر نمی دهد و بر کنترل استراتژیک و مدیریت عملیاتی پروژه تأثیر نمی گذارد.

2. جذب وجوه قرض گرفته شده، خطر عدم انجام تعهدات شرکت را افزایش می دهد که می تواند منجر به ورشکستگی و خطر ورشکستگی شود.

3. سود وام از محل سود مشمول مالیات پرداخت می شود و بدین وسیله پایه مالیاتی کاهش می یابد. سود سهام به مالکان پس از پرداخت تمام منابعی که طبق قانون بهای تمام شده آن را نمی توان به بهای تمام شده محصولات (خدمات) نسبت داد و نیازهای سرمایه گذاری شرکت برآورده شد، از سود خالص پرداخت می شود. بنابراین، جذب وام، به عنوان یک قاعده، هزینه کمتری برای شرکت نسبت به تامین مالی از منابع مالی خود دارد.

بنابراین استفاده از سرمایه بدهی باعث افزایش جریان نقدی و در عین حال افزایش ریسک سرمایه گذاری می شود. هنگام تعیین هزینه سرمایه یک پروژه سرمایه گذاری باید استفاده از منابع مختلف تامین مالی مورد توجه قرار گیرد.

میانگین موزون هزینه سرمایه (نرخ تنزیل قابل قبول هنگام تامین مالی یک پروژه سرمایه گذاری) از منابع مختلف را می توان با وزن دادن به هزینه منابع مختلف سرمایه با سهم این منابع در حجم کل منابع سرمایه گذاری به دست آورد.

جایی که r d هزینه سرمایه قرض گرفته شده (بهره وام)، r e هزینه حقوق صاحبان سهام (بازده مورد نیاز سهامداران)، D مقدار بدهی، E مقدار حقوق صاحبان سهام، t نرخ مالیات بر درآمد است.

به عنوان مثال، شما باید نرخ بهره را برای یک پروژه سرمایه گذاری تعیین کنید. Enterprise ABC 2040 هزار روبل برای این پروژه هزینه می کند. وجوه شخصی و 21060 هزار روبل. سالانه 15 درصد وام می گیرد. نرخ مالیات بر درآمد 30 درصد است، بازده حقوق صاحبان سهام برای سال قبل 8 درصد بوده است. اجازه دهید شاخص میانگین موزون هزینه سرمایه را اعمال کنیم:

بنابراین، نرخ بازده قابل قبول در این شرایط تامین مالی 10.3 درصد در سال است.

میانگین موزون هزینه سرمایه توسط سرمایه گذاران برای ارزیابی عملکرد یک شرکت، با در نظر گرفتن ریسک های ذاتی در نوع خاصی از کسب و کار استفاده می شود. همچنین برای تجزیه و تحلیل مدیریت، زمانی که مدیران در مورد جهت سرمایه گذاری در فعالیت های جدید تصمیم می گیرند یا. به پروژه های جدید تنها پروژه هایی پذیرفته می شوند که بازدهی بیشتر از هزینه سرمایه داشته باشند.

محاسبه هزینه سرمایه شرکت در چند مرحله انجام می شود. ابتدا لازم است ساختار سرمایه شرکت مشخص شود. ثانیاً باید هزینه هر جزء سرمایه شرکت را محاسبه کنید سپس میانگین موزون هزینه سرمایه به کار گرفته شده مشخص می شود.

2. یک رویکرد حسابداری برای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت هامی توانید از شاخص های زیر استفاده کنید.

2.1. ارزش خالص دارایی (NAV). ترازنامه شرکت برای محاسبه NAV استفاده می شود. برخی از سرمایه گذاران ممکن است این گزارش حسابداری را نقطه شروعی برای تجزیه و تحلیل ارزش شرکت در نظر بگیرند. خالص دارایی های یک شرکت با کاهش دارایی های شرکت به میزان بدهی های آن محاسبه می شود. قابل اعتماد بودن اطلاعات موجود در ترازنامه می تواند توسط حسابرس مستقل تایید شود.

با این حال، همانطور که در بالا ذکر شد، اطلاعات موجود در ترازنامه ممکن است به دلایل زیر تصویر واقعی را منعکس نکند:

برخی از دارایی های مهم در ترازنامه گنجانده نشده است (علائم تجاری، نیروی کار بسیار ماهر و غیره).

دارایی ها اغلب به بهای تمام شده تاریخی (خرید) بیان می شوند تا بهای تمام شده واقعی.

2.2. جریان های نقدی شرکت. این رویکرد برای تخمین ارزش شرکت از اطلاعات موجود در گزارش حسابداری دیگر، صورت جریان وجوه نقد استفاده می کند. شاخص اصلی اینجاست مقدار وجه نقد دریافتی توسط شرکت از فعالیت های عملیاتی (جریان نقدی حاصل از عملیات، CFFO).برخی از تحلیلگران نیز از جریان نقدی آزاد شرکت استفاده می کنند که CFFO منهای هزینه خرید و بهبود سرمایه دارایی های ثابت است.

برای تعیین ارزش یک شرکت، تحلیلگران جریان نقدی آزاد شرکت را برای چندین سال پیش پیش بینی می کنند. سپس این مقادیر پیش‌بینی تنزیل می‌شوند (معمولاً WACC به عنوان نرخ تنزیل) و ارزش فعلی خالص آنها محاسبه می‌شود. ارزش فعلی خالص جریان های نقدی آتی یک شرکت که به این ترتیب محاسبه می شود، نشان دهنده ارزش فعلی شرکت در نظر گرفته می شود.

به نظر می رسد جریان های نقدی تولید شده توسط یک شرکت به دلایل زیر شاخص عینی تری از عملکرد شرکت در مقایسه با سود باشد:

تحریف ارزش‌های جریان نقدی دشوارتر است (برخلاف سود)، اگرچه فرصت‌هایی برای دستکاری جریان‌های نقدی وجود دارد.

جریان های نقدی ابزار حساس تری برای شناسایی و تحلیل مشکلات نقدینگی یک شرکت است.

2.3. سود خالص. به طور معمول، سود خالص توسط تحلیلگران برای ارزیابی عملکرد یک شرکت در قالب یک نسبت استفاده می شود. سود هر سهم (EPS). این نسبت اطلاعات مفیدی را برای صاحبان سهام در شرکت‌های مختلف فراهم می‌کند، زیرا نشان می‌دهد که چه میزان از سود شرکت از سهام آنها حاصل می‌شود. گاهی اوقات، سود تصویر کامل تری از عملکرد یک شرکت نسبت به جریان های نقدی ارائه می دهد.

2.4. سود باقیمانده. سود باقیمانده (گاهی اوقات سود اقتصادی نامیده می شود) رویکردی برای اندازه گیری عملکرد یک شرکت است که در آن سود خالص با هزینه سرمایه به کار رفته (به صورت مطلق) کاهش می یابد.

فرض کنید شرکت ABC برای سال 250 هزار دلار سود قبل از کسر مالیات و سود دریافت کرده است و برای کسب این سود شرکت 2 میلیون دلار سرمایه استفاده کرده است. میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) برای شرکت ABC 10 درصد در سال است. بدین ترتیب سود باقیمانده شرکت برابر با هزاران دلار خواهد بود.

توجه به این نکته مهم است که سود قبل از بهره و مالیات در این مثال استفاده شده است زیرا سرمایه به کار گرفته شده معمولاً شامل بدهی و حقوق صاحبان سهام است. با این حال، اگر از درآمد خالص استفاده شود، سرمایه بدهی باید از سرمایه به کار گرفته شده حذف شود و هزینه سرمایه سهام (بازده حقوق صاحبان سهام) باید به جای WACC استفاده شود.

استفاده از شاخص سود باقیمانده با مشکلات خاصی همراه است:

ارقام سود و سرمایه به کار گرفته شده ممکن است عمداً تحریف شوند،

اگر دارایی ها به بهای تمام شده تاریخی ثبت شوند، ممکن است سرمایه به کار گرفته شده دست کم برآورد شود.

ریسک های ذاتی سرمایه گذاری در شرکت های مختلف و بخش های مختلف اقتصاد در نظر گرفته نمی شود.

2.5. نرخ بازده حسابداری (ARR). این شاخص از نظر محتوای اقتصادی و روش محاسباتی مشابه شاخص ثابت بازگشت سرمایه برای یک پروژه سرمایه گذاری جداگانه است. هنگام محاسبه ARR، سود بر سرمایه به کار گرفته شده تقسیم می شود و درصد حاصل با درصد هزینه سرمایه شرکت مقایسه می شود.

بنابراین، برای شرکت ABC

مشکلاتی که هنگام استفاده از ARR به وجود می آید مشابه مشکلات استفاده از درآمد باقیمانده است.

3. یک رویکرد ترکیبی برای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکتضرایب زیر را در نظر می گیرد

3.1. نسبت قیمت سهام به سود هر سهم (نسبت قیمت/درآمد، PER)رایج ترین شاخصی است که توسط سرمایه گذاران برای ارزیابی ارزش یک شرکت استفاده می شود. این شاخص با تقسیم قیمت بازار هر سهم بر سود هر سهم (EPS) محاسبه می شود.

به عنوان مثال، اگر سهام شرکت ABC 15 دلار به ازای هر سهم و ارزش EPS 3 دلار باشد، آنگاه

PER دوره بازپرداخت سرمایه گذاری در سهام یک شرکت را نشان می دهد. یعنی ارزش PER 5 نشان می دهد که سرمایه گذار با خرید سهام یک شرکت به قیمت 15 دلار، می تواند انتظار داشته باشد که هزینه های خرید سهام ظرف 5 سال جبران شود. البته، در این بحث ها یک مقدار قرارداد وجود دارد، زیرا بعید است که EPS شرکت در طول 5 سال یکسان باشد.

تحلیلگران اغلب از PER برای پیش بینی قیمت آتی سهام یک شرکت استفاده می کنند. برای انجام این کار، سود پیش‌بینی‌شده هر سهم شرکت در ارزش فعلی PER ضرب می‌شود.

بنابراین، برای مثال، اگر انتظار می رود EPS سال آینده 4 دلار باشد، با PER فعلی 5، قیمت سهام شرکت 20 دلار خواهد بود.

محاسبات بالا فرض می کنند که مقدار PER فعلی در سال آینده بدون تغییر باقی می ماند. اما اگر دلیلی برای باور خلاف آن وجود داشته باشد، محاسبات را می توان به صورت زیر تغییر داد.

بیایید مقدار PER را برای شرکت ABC فرض کنیم. PER از 5 کمتر از میانگین صنعت 6 است. اگر انتظار می رود PER یک شرکت به میانگین صنعت برسد، آنگاه قیمت پیش بینی شده سهم دیگر 20 دلار نیست، بلکه 24 دلار خواهد بود.

هنگام ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری در سهام، لازم است دلایل انحراف ارزش PER یک شرکت خاص از میانگین صنعت را به دقت تجزیه و تحلیل کرد.

اگر PER یک شرکت کمتر از میانگین صنعت باشد (همانطور که در مثال قبلی بود)، دلایل این امر می تواند این باشد که شرکت از نظر شاخص های بنیادی خود از بقیه صنعت عقب است یا اینکه شرکت توسط بازار کمتر از ارزش گذاری شده است و بنابراین هدف خوبی برای سرمایه گذاری است.

اگر PER یک شرکت بالاتر از میانگین صنعت باشد، توضیح برای این ممکن است به شرح زیر باشد: شرکت در شاخص های اصلی خود از سایر شرکت های صنعت جلوتر است یا بیش از حد ارزش گذاری شده است و بنابراین در سهام این شرکت ها سرمایه گذاری می کند. یک شرکت درآمد زیادی به همراه نخواهد داشت.

مزایای استفاده از شاخص توصیف شده شامل موارد زیر است:

از آنجایی که تجزیه و تحلیل ارزش یک شرکت با استفاده از تجزیه و تحلیل سود انجام می شود، این شاخص را می توان برای شرکت هایی که سود سهام پرداخت نمی کنند (شرکت های با رشد سریع) اعمال کرد.

اطلاعات مربوط به قیمت سهام شرکت و سود هر سهم را می توان به راحتی از گزارش های منتشر شده به دست آورد.

هنگام محاسبه PER، از تخفیف استفاده نمی شود، در نتیجه روش محاسبه را ساده می کند.

برای تخمین ارزش شرکت ها می توان از PER استفاده کرد. برای انجام این کار، سود خالص چنین شرکتی در ارزش PER شرکت های مشابهی که دارای مظنه بازار هستند ضرب می شود.

از معایب PER باید به موارد زیر اشاره کرد:

استفاده از سکه در محاسبات سود منجر به تحریف نتایج تجزیه و تحلیل خواهد شد.

به طور معمول، شرکت ها اطلاعات مربوط به نتایج خود را یک بار در سال منتشر می کنند - چندین ماه پس از تاریخ گزارش. این ممکن است منجر به منسوخ شدن PER بر اساس داده های سال گذشته در دوره گزارش بعدی شود و تغییرات اخیر در وضعیت مالی شرکت را در نظر نگیرد.

PER را نمی توان برای شرکت هایی که با زیان کار می کنند اعمال کرد.

3.2. نسبت سرمایه بازار به درآمد (نسبت قیمت/فروش، PSR)این نسبت اصلاح PER است و به عنوان نسبت ارزش بازار شرکت به درآمد برای سال گزارش محاسبه می شود. مزیت این نسبت این است که درآمد شرکت یک شاخص نسبتاً عینی است که تحریف آن دشوار است. با این حال، PSR تأثیر سودآوری یک شرکت بر ارزش بازار را در نظر نمی گیرد. دو شرکت با درآمد یکسان ممکن است سود (یا حتی زیان) متفاوتی داشته باشند و بر این اساس ارزش سرمایه نیز متفاوت خواهد بود.

3.3. ارزش سازمانی (EV). اخیراً، برای تجزیه و تحلیل، قیمت سهام شرکت به طور فزاینده ای از ارزش شرکت به جای ارزش بازار استفاده می کند. این امر به دلیل نقش فزاینده سرمایه استقراضی به عنوان منبع تامین مالی فعالیت های شرکت هاست که منجر به غیرقابل مقایسه بودن شرکت هایی با شاخص های عملکرد عملیاتی یکسان، اما با سطوح بدهی متفاوت می شود. بنابراین، شاخص های محاسبه شده با استفاده از ارزش بازار به عنوان مبنای ارزش گذاری یک شرکت (PER، PSR و ...) قیمت سهام یک شرکت را بر اساس قیمت سهام یک شرکت دیگر یا گروهی از شرکت های قابل مقایسه ارزیابی نمی کنند. برای به دست آوردن مقادیر قابل مقایسه شاخص های شرح داده شده در بالا، از ارزش شرکت محاسبه شده به عنوان استفاده کنید مجموع ارزش بازار سهام عادی و ممتاز و ارزش بازار تعهدات بدهی شرکت.

به راحتی می توان دریافت که از تعداد زیاد روش های موجود برای تجزیه و تحلیل اثربخشی سرمایه گذاری ها، انتخاب یک روش جهانی که برای همه شرکت ها مناسب باشد دشوار است. هر یک از روش های توصیف شده دارای مزایا و معایب خاصی است. هنگام انتخاب یک یا تکنیک دیگر، لازم است عوامل زیادی را ارزیابی کنید، از جمله: اهداف تجزیه و تحلیل، در دسترس بودن اطلاعات قابل اعتماد، ویژگی های کسب و کار، شرکت و غیره. به طور معمول، یک شرکت با استفاده از چندین معیار ارزیابی می شود.

ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت فرآیند پیچیده ای است که محاسبات ریاضی یکی از عناصر را تشکیل می دهد. خیلی به ارزیابی ذهنی و تجربه تحلیلگران بستگی دارد.

علاوه بر شاخص های ذکر شده ارزش بازار، جنبه های دیگری از جذابیت سرمایه گذاری شرکت نیز در نظر گرفته می شود. این شامل:

جذابیت محصولات؛

جذابیت پرسنل؛

جذابیت نوآورانه؛

جذابیت مالی؛

جذابیت سرزمینی؛

جذابیت زیست محیطی؛

جذابیت اجتماعی

جذابیت محصولشرکت برای هر سرمایه گذار - اینرقابت پذیری آن در بازار رقابت پذیری محصول نیز مؤلفه ای چند بعدی است که از شاخص ها، عوامل، پیش نیازها و معیارهای نهایی تشکیل شده است. موارد زیر مهمترین آنها هستند.

سطح کیفیت محصول - مطابقت با استانداردهای مختلف، در دسترس بودن گواهینامه های کیفیت، قابلیت اطمینان، چشم انداز، "رفتار" محصولات با مصرف کنندگان، مطابقت با مد و غیره. سرمایه گذار همچنین ممکن است به سیستم کنترل کیفیت محصول و هزینه های عملیاتی آن علاقه مند باشد.

سطح قیمتبرای محصولات شرکت، همبستگی آن با قیمت رقبا و قیمت کالاهای جایگزین.

سطح تنوع محصولسیستمی از ضرایب را نشان می دهد که منعکس کننده تطبیق پذیری شرکت است . یک سرمایه گذار بالقوه علاقه مند است که کدام نوع از محصولات تولیدی بیشترین تقاضا را در بازار دارند و سودآوری محصولات تولیدی چقدر است. بنابراین میزان تنوع محصول یکی از ویژگی های جذابیت سرمایه گذاری آن محسوب می شود.

یک شاخص کلی از رقابت پذیری محصولات و بر این اساس، جذابیت سرمایه گذاری آنها می باشد قیمت کالا . از آنجایی که قیمت در نتیجه تعامل عرضه و تقاضا شکل می گیرد، به طور غیرمستقیم رقابت پذیری را با مقایسه قیمت تمام شده محصولات قابل بازار (عرضه) و محصولات فروخته شده (تقاضا) بیان می کند.

هنگام ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری محصولات یک شرکت، همچنین لازم است که طیف محصولات را فهرست کنید: "عرض"، "عمق" و "طول" آن. "عرض" مجموعه با تعداد گروه های محصول تعیین می شود. "عمق" یک گروه محصول با تعداد محصولات مختلف آن اندازه گیری می شود. "طول" مجموعه مربوط به مقدار کل کالاهای تولید شده توسط شرکت است. این تعداد گروه ها ضرب در تعداد محصولات هر گروه است، یعنی. در اینجا ما در مورد مهمترین ویژگی صحبت می کنیم که مقیاس فعالیت های شرکت را منعکس می کند.

جذابیت پرسنلشرکت با سه جزء مشخص می شود.

1. ویژگی های تجاری مدیر و تیم او

2. کیفیت پرسنل اصلی

3. کیفیت تجدید پرسنل به طور کلی.

ویژگی های تجاری مدیر و تیم او.بسیاری از سرمایه گذاران تصمیمات سرمایه گذاری را در درجه اول بر اساس کیفیت تیم مدیریت می گیرند. این به این دلیل است که تجربه و مهارت های مدیران کلیدی به طور قابل توجهی تأثیر می گذارد برتوسعه بلند مدت هر شرکت اما به همین دلیل، سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان توجه زیادی به مطالعه توانایی‌های مدیران فردی برای کار موفقیت‌آمیز در یک کسب‌وکار معین و کیفیت ساخت یک ساختار مدیریت داخلی دارند که باید حداکثر استفاده از منابع تیم را تضمین کند.

سرمایه گذاران هنگام مطالعه ویژگی های تجاری مدیران به موارد زیر توجه می کنند:

مدیران کلیدی؛

هيئت مدیره؛

هیئت نظارت؛

مشاوران و سایر متخصصان.

هنگام ارزیابی کیفیت مدیران کلیدی، ویژگی های تجاری مدیر و تیم او در نظر گرفته می شود: تفکر مدیر، خودروانشناسی امکانات،شایستگی، ویژگی های اخلاقی، نگرش او نسبت به کار، توانایی تصمیم گیری، مشوق ها و غیره. ویژگی های اصلی یک رهبر برای یک سرمایه گذار، شایستگی و کارآفرینی (توانایی تفکر نوآورانه) است، در حالی که تیم ها اقدامات هماهنگ افراد خوب انتخاب شده هستند.

در میان مدیران کلیدی که در نمایندگی سرمایه گذار نقش دارند , عبارتند از:

مدیران در حال تصمیم گیری - رئیس جمهور، مدیران، روسای ادارات؛

مدیران تولید کلیدی - مدیر تولید، مدیر فنی و غیره؛

مدیران توسعه و غیره

برای سرمایه گذاران، مهم است که در هیئت مدیره جایی برای سرمایه گذار بالقوه وجود داشته باشد، زیرا آنها معمولاً علاقه مند به کنترل بر مدیریت و تأثیرگذاری بر توسعه استراتژیک شرکت هستند.

مواردی وجود دارد که مدیریت یک شرکت ترجیح می دهد افراد خارجی را در هیئت مدیره شرکت ندهد، اما تجربه، ارتباطات یا تصویر آنها می تواند برای شرکت بسیار مفید باشد. در چنین شرایطی، راه حل معمول ایجاد یک هیئت نظارت است که عملاً قدرت قانونی ندارد، اما می تواند کمک قابل توجهی در توسعه شرکت داشته باشد.

این تصور غلط در مورد مشاوران وجود دارد که فقط شرکت های بزرگ به آنها نیاز دارند. اما متخصصان بسیار ماهر این فرصت را دارند که به طور جدی به هر کسب و کاری در زمینه های خاص مانند: امور مالی، برنامه ریزی مالیاتی، مسائل حقوقی و غیره کمک کنند. علاوه بر این، مشاوران می توانند این کار را در سطح بالاتری نسبت به کارمندان تمام وقت شرکت انجام دهند. استفاده از مشاوران می تواند وجهه شرکت را در نزد سرمایه گذاران بالقوه به میزان قابل توجهی بهبود بخشد.

یک معیار کلی برای جذابیت سرمایه گذاری هسته پرسنلی شرکتنسبت کارگران و متخصصان واجد شرایط در تعداد پرسنل تولید صنعتی است. هنگام محاسبه این شاخص، پویایی هسته پرسنل شرکت نیز در نظر گرفته می شود.

کیفیت تجدید پرسنل به طور کلیرا می توان با نرخ تازه سازی فریم بیان کرد. این شاخص نشان دهنده روندهای کمی در تغییرات ترکیب پرسنل است.

جذابیت نوآورانه- این اثر سرمایه گذاری های میان مدت و بلند مدت در نوآوری در شرکت است. جذابیت نوآورانه یک شرکت جزء مهمی از جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت است، زیرا بسیاری از سرمایه گذاران چشم انداز سرمایه گذاری را با نوآوری مرتبط می دانند.

هنگام ارزیابی جذابیت نوآورانه، سرمایه گذاران معمولا , حضور:

استراتژی‌های توسعه فنی تولید، اساس همه نوآوری‌های دیگر؛

برنامه های تامین مالی تولید از منابع مختلف : وجوه شخصی، بودجه دولتی و شهرداری، بانک ها و سایر وام ها؛

سیاست ثابت استفاده از وجوه انباشت در شرکت.

برای ارزیابی مستقیم جذابیت نوآورانه شما نیاز دارید:

1. انتخاب سیستمی از شاخص ها که به طور مستقیم یا غیرمستقیم فعالیت نوآورانه یک شرکت را مشخص می کند.

2. رتبه بندی متمایز بنگاه ها بر اساس گروه بندی شاخص های منتخب و تعیین مکان بر اساس مجموع آنها.

3. انتخاب یک معیار کلی برای تحلیل اکسپرس. سیستم های زیر از شاخص های جذابیت نوآورانه یک شرکت را می توان پیشنهاد کرد:

الف) ساختار دارایی های ثابت:

نسبت صندوق انباشت به هزینه دارایی های ثابت؛

نسبت صندوق تحقیق و توسعه به هزینه دارایی های ثابت؛

نسبت ارز خارجی به ارزش دارایی های ثابت؛

نسبت وام ها و وام های بلند مدت به بهای تمام شده دارایی های ثابت . هنگام مقایسه پتانسیل سرمایه گذاری چندین شرکت، جدول مقایسه ای تهیه می شود، سپس بر اساس مجموع مکان های دریافت شده توسط هر شرکت، یک رتبه بندی کلی از پتانسیل سرمایه گذاری شرکت ها انجام می شود.

ب) بهره وری استفاده از دارایی های ثابت.

ج) منابع تجدید فنی تولید؛

د) سهم سود برای تجهیز مجدد فنی شرکت. یک معیار کلی برای ارزیابی پتانسیل نوآوری یک شرکت را می توان شاخص سهم وجوه برای تجهیز مجدد فنی تولید در سود خالص در نظر گرفت. سطح بهینه این شاخص را می توان کمی بالاتر از 0.3 در نظر گرفت.اگر ارزش شاخص سهم وجوه برای تجهیز مجدد فنی تولید در سود خالص کمتر از 0.3 باشد، بنگاه در معرض خطر است.

جذابیت مالیبه عنوان جزء اصلی جذابیت سرمایه گذاری شرکت عمل می کند. برای هر سرمایه‌گذاری، جذابیت مالی در به حداقل رساندن هزینه‌های مالی و به حداکثر رساندن سود است. در به دست آوردن اثر اقتصادی پایدار از فعالیت های مالی و اقتصادی. اگر این اثر ناپایدار باشد، ریسک مالی هنگام سرمایه گذاری اجتناب ناپذیر است.

شاخص های جذابیت مالی در بالا مورد بحث قرار گرفت.

جذابیت ارضی شرکتسیستمی از معیارها برای موقعیت جغرافیایی و توسعه شرکت است که برای سرمایه گذار مطلوب است.

جذابیت سرزمینی یک شرکت برای سرمایه گذار، اولاً با موقعیت کلان اقتصادی شهر یا منطقه ای که شرکت در آن در اقتصاد بازار ملی و بین المللی قرار دارد تعیین می شود. و دوم، موقعیت ریزجغرافیایی شرکت در داخل شهر.

هنگام ارزیابی اولین مورد، سرمایه گذار جو کلی سرمایه گذاری در منطقه را در نظر می گیرد:

ثبات اجتماعی-سیاسی؛

چشم انداز توسعه منطقه اقتصادی؛

سطح توسعه زیرساخت ها در منطقه؛

توسعه سیستم مزایای سرمایه گذاران (سازمان مجوزها، ترجیحات مالیاتی، ترجیحات شهرداری و غیره)

موقعیت خرد جغرافیایی شرکت نیز توسط سرمایه گذار بر اساس چندین معیار ارزیابی می شود:

ضریب حمل و نقل نزدیکی (فاصله) شرکت از مسیرهای حمل و نقل اصلی، در دسترس بودن جاده های دسترسی برای حمل و نقل کالا و کارمندان شرکت را نشان می دهد.

ضریب فاصله از مرکز شهر نشان دهنده نزدیکی (دور بودن) شرکت از مرکز شهر است، جایی که موسسات دولتی محلی، سازمان های مختلف تجاری خدماتی متمرکز هستند، خدمات عمومی و شبکه ای از تجارت و خدمات اجتماعی-فرهنگی توسعه یافته است.

قیمت زمین که تا حد زیادی به معیارهای فوق بستگی دارد.

ضریب تشدید بالقوه قلمرو شرکت، اشباع قلمرو شرکت با دارایی های ثابت است که عدم امکان گسترده و نیاز به استفاده فشرده از منطقه صنعتی آن را هنگام سازماندهی تولید جدید تعیین می کند.

سهم هزینه های حمل و نقل، تهیه و فروش در بهای تمام شده تولید. این شاخص را می توان به عنوان یک نتیجه در نظر گرفت، زیرا نشان دهنده سطح توسعه همکاری های تولیدی (منطقه ای، بین منطقه ای، بین المللی)، ثبات و ریتم عرضه، انتخاب مسیرهای اقتصادی و وسایل تحویل، کیفیت امکانات انبار، سطح مکانیزاسیون عملیات بارگیری و تخلیه و غیره.

جذابیت محیطی شرکتیک مفهوم چند بعدی به دلیل ماهیت پیچیده مشکلات زیست محیطی است. جذابیت محیطی یک شرکت از طریق موارد زیر تعیین می شود:

جذابیت اکولوژیکی محیط طبیعی شرکت؛

جذابیت زیست محیطی محصولات تولیدی؛

جذابیت محیطی محصولات تولید شده در شرکت.

تمام مولفه های جذابیت محیطی توسط هنجارها و استانداردهای قانونی تنظیم می شود. استانداردهای زیست محیطی سطح مجاز آلودگی را تعیین می کنند (مثلاً حداکثر انتشار مجاز). استانداردهای محصول حداکثر سطوح مواد مضر را در محصولات تولیدی مشخص می کند. استانداردهای تکنولوژیکی مشخصات محیطی برای وسایل فنی، تجهیزات، فرآیندهای تکنولوژیکی و غیره هستند.

جذابیت محیطی تا حدی بر سایر مؤلفه های جذابیت سرمایه گذاری تأثیر می گذارد.

جذابیت محصولات - کیفیت محصولات مطابق با استانداردهای زیست محیطی بر حجم فروش آنها تأثیر می گذارد.

در جذابیت نوآورانه - از طریق سطح حفاظت از محیط زیست فناوری در شرکت.

در مورد جذابیت مالی - جریمه ها و پرداخت ها برای تخلفات زیست محیطی جذابیت مالی را کاهش می دهد.

جذابیت ارضی و اجتماعی - آلودگی قلمرو بر جذابیت سرزمینی و همچنین شرایط زندگی اجتماعی کارگران در مناطق کوچک مجاور تأثیر می گذارد.

جذابیت اجتماعی شرکت- این معیار نهایی است که توسط آن سرمایه گذار در مورد وضعیت شرکتی که قرار است در آن سرمایه گذاری کند یا در حال سرمایه گذاری وجوه خود است قضاوت می کند. جو اجتماعی در یک شرکت به عنوان معیاری برای رقابت پذیری بنگاه اقتصادی، اعتبار آن برای اشتغال و جذابیت آن برای سرمایه گذاران عمل می کند. هنگام تجزیه و تحلیل جو اجتماعی در یک شرکت، به ویژگی هایی از جمله:

شرایط کاری

سازمان و پاداش

توسعه زیرساخت های اجتماعی

تجزیه و تحلیل شاخص های اجتماعی سرمایه گذاری را در نظر می گیرد که مبتنی بر نظارت بر انحراف از مقادیر استاندارد یا مرجع است.

معمولاً شاخص های زیر در نظر گرفته می شود:

انحراف شاخص های شرایط کار از استانداردهای بهداشتی و بهداشتی - مقادیر منفی نیاز به سرمایه گذاری اضافی را به همراه خواهد داشت.

انحراف شدت دستمزد محصولات از میانگین برای صنعت یا زیربخش های مرتبط. شدت دستمزد به عنوان سهم صندوق دستمزد در بهای تمام شده محصولات قابل فروش تعریف می شود.

انحراف متوسط ​​دستمزد در یک شرکت از حداقل سبد مصرفی منطقه.

بنابراین، بدیهی است که جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت یک ویژگی پیچیده است که از پارامترهای فردی تشکیل شده است. لازم به ذکر است که همه این پارامترها معادل نیستند. بسته به موقعیت، به یکی از مؤلفه های جذابیت سرمایه گذاری اهمیت بیشتری داده می شود.

هنگام ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت، جنبه های زیر در نظر گرفته می شود: جذابیت محصولات شرکت، پرسنل، نوآوری، جذابیت مالی، سرزمینی، اجتماعی.

تحلیل جذابیت محصولات یک بنگاه اقتصادی برای هر سرمایه گذار، رقابت پذیری آن در بازارهای داخلی و خارجی است. رقابت پذیری محصول یک شاخص چند بعدی است که از عوامل زیر تشکیل شده است:

تجزیه و تحلیل سطح کیفیت محصول - مطابقت آن با استانداردهای داخلی و بین المللی، وجود گواهینامه های بین المللی کیفیت محصول، قابلیت اطمینان، دوام، مطابقت با مد و غیره؛

تجزیه و تحلیل سطح قیمت محصولات، ارتباط آن با قیمت رقبا و قیمت کالاهای جایگزین؛

تجزیه و تحلیل سطح تنوع، یعنی تطبیق پذیری شرکت، توانایی آن برای بقا در شرایط مختلف سودآوری محصولات تولیدی.

یک شاخص کلی برای تجزیه و تحلیل رقابت پذیری یک محصول و جذابیت سرمایه گذاری آن قیمت است. تحت تأثیر عرضه و تقاضا شکل می گیرد و می تواند با مقایسه آنها به طور غیر مستقیم رقابت پذیری را بیان کند.

تجزیه و تحلیل جذابیت پرسنل یک شرکت با سه جزء مشخص می شود:

ویژگی های تجاری مدیر و "تیم" او؛

کیفیت "هسته پرسنل" (کارگران بسیار واجد شرایط)؛

کیفیت کارکنان به طور کلی.

تجزیه و تحلیل جذابیت نوآورانه یک شرکت، تأثیر سرمایه گذاری های میان مدت و بلند مدت در نوآوری های شرکت است. هنگام تجزیه و تحلیل جذابیت نوآورانه یک شرکت، وجود موارد زیر وجود دارد:

استراتژی های توسعه فنی تولید به عنوان مبنایی برای سایر نوآوری ها؛

برنامه های سرمایه گذاری تولید از منابع مختلف.

معمولاً از شاخص های زیر استفاده می شود: ساختار دارایی های ثابت و کارایی استفاده از آنها، منابع تجدید فنی تولید، سهم سود برای تجهیز مجدد فنی شرکت.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرزمینی یک شرکت برای سرمایه گذاران با عوامل زیر تعیین می شود:

دور بودن شرکت از مسیرهای اصلی حمل و نقل، اتصال شهر با سایر مناطق، در دسترس بودن جاده های دسترسی برای حمل و نقل کالا؛

فاصله شرکت از مرکز شهر، جایی که نهادهای دولتی محلی، سازمان‌های زیرساخت بازار پیشرو و غیره در آن متمرکز هستند.

قیمت زمین که تا حد زیادی بسته به معیارهای فوق متفاوت است.

جذابیت اجتماعی یک شرکت توسط تامین اجتماعی کارکنان این شرکت تعیین می شود. شاخصی از جذابیت اجتماعی یک شرکت را می توان ضریب جذابیت اجتماعی در نظر گرفت که به عنوان نسبت متوسط ​​حقوق یک کارمند به هزینه یک سبد مصرف کننده منطقی در منطقه محاسبه می شود.

تجزیه و تحلیل جذابیت مالی یک شرکت شامل به حداقل رساندن هزینه ها و حداکثر کردن سود است. این یک مفهوم چند جزئی است که از شاخص های زیادی تشکیل شده است که بر اساس اسناد گزارشگری شرکت محاسبه می شود.

شاخص های وضعیت مالی یک شرکت برای سرمایه گذاران مهم ترین هستند.

مراحل زیر در ارزیابی جذابیت مالی یک شرکت متمایز می شود:

مرحله اول شامل کار با اسناد گزارشگری مانند ترازنامه و صورت سود و زیان است. بر اساس آنها، شاخص هایی که جنبه های مختلف جذابیت مالی را مشخص می کنند محاسبه می شوند.

مرحله دوم روش شناختی است. این شامل گروه بندی شاخص ها بر اساس معیارهای عمومی است. پنج جهت اصلی برای تجزیه و تحلیل وضعیت مالی یک شرکت پیشنهاد شده است:

1) ساختار دارایی؛

2) شاخص های نقدینگی؛

3) شاخص های ثبات مالی بلند مدت؛

4) شاخص های فعالیت تجاری؛

5) شاخص های سودآوری؛

مرحله سوم ارزیابی شامل دو بخش است:

1) محاسبه ضرایب انحراف کل مقادیر هر شاخص مقایسه شده از مقدار مرجع.

2) تعیین طبقه اعتبار وام گیرنده.

بنابراین، هنگام ارزیابی جذابیت مالی یک شرکت، از شاخص هایی مانند سودآوری شرکت، نقدینگی دارایی و ثبات مالی استفاده می شود.

ارزیابی وضعیت فعلی باید با تجزیه و تحلیل وضعیت دارایی شرکت آغاز شود که با ترکیب و وضعیت دارایی ها مشخص می شود. هنگام صحبت در مورد تجزیه و تحلیل وضعیت دارایی، نه تنها باید ویژگی های مادی، بلکه ارزش پولی را نیز در نظر داشت، که به فرد امکان قضاوت در مورد بهینه، امکان و مصلحت سرمایه گذاری نتایج مالی در دارایی های شرکت را می دهد. دارایی و موقعیت مالی یک شرکت نشان دهنده دو طرف پتانسیل اقتصادی است که ارتباط نزدیکی با یکدیگر دارند.

تجزیه و تحلیل ساختار دارایی بر اساس یک تعادل تحلیلی مقایسه ای انجام می شود که شامل تحلیل عمودی و افقی است. ساختار ارزش دارایی یک ایده کلی از وضعیت مالی شرکت می دهد. سهم هر عنصر در دارایی ها و نسبت وجوه قرض گرفته شده و سهامی که آنها را در بدهی ها پوشش می دهد را نشان می دهد. با مقایسه تغییرات ساختاری در دارایی‌ها و بدهی‌ها، می‌توان به این نتیجه رسید که وجوه جدید عمدتاً از چه منابعی وارد شده و این وجوه جدید در چه دارایی‌هایی سرمایه‌گذاری شده‌اند.

تجزیه و تحلیل نقدینگی ترازنامه. مهمترین شاخص وضعیت مالی یک شرکت ارزیابی توان پرداخت بدهی آن است که به عنوان توانایی شرکت برای پرداخت به موقع و کامل تعهدات کوتاه مدت به طرف مقابل درک می شود.

توانایی یک بنگاه اقتصادی در آزادسازی سریع وجوه لازم برای فعالیت های مالی و اقتصادی عادی و بازپرداخت تعهدات جاری (کوتاه مدت) خود را نقدینگی می گویند. علاوه بر این، نقدینگی هم در حال حاضر و هم در آینده قابل بررسی است.

نقدشوندگی یک دارایی به عنوان توانایی آن برای تبدیل شدن به وجه نقد درک می شود و درجه نقدینگی با طول دوره زمانی تعیین می شود که طی آن این تبدیل می تواند انجام شود. هر چه دوره کوتاهتر باشد، نقدینگی این نوع دارایی بیشتر است.

وقتی صحبت از نقدینگی یک بنگاه اقتصادی می شود، منظور ما این است که سرمایه در گردش به میزانی از نظر تئوریک برای پرداخت تعهداتش کافی است.

نشانه اصلی نقدینگی مازاد رسمی (از نظر ارزش) دارایی های جاری نسبت به بدهی های کوتاه مدت است. هر چه این مازاد بیشتر باشد، وضعیت مالی بنگاه از نظر نقدینگی مطلوب تر است. اگر ارزش دارایی‌های جاری در مقایسه با بدهی‌های کوتاه‌مدت به اندازه کافی بزرگ نباشد، وضعیت فعلی شرکت ناپایدار است و ممکن است وضعیتی ایجاد شود که وجه نقد کافی برای پرداخت تعهدات خود نداشته باشد.

نقدشوندگی یک شرکت به طور کامل با مقایسه دارایی های یک یا سطح دیگری از نقدینگی با بدهی های یک یا درجه دیگری از نقدینگی مشخص می شود.

کلیه دارایی های شرکت بسته به میزان نقدینگی، یعنی سرعت تبدیل به وجه نقد، گروه بندی می شوند و به ترتیب نزولی نقدینگی و بدهی ها - با توجه به درجه فوریت بازپرداخت آنها و به صورت صعودی مرتب می شوند. ترتیب بلوغ

الف 1. نقدشونده ترین دارایی ها - شامل تمام اقلام نقدی شرکت و سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت (اوراق بهادار) می شود.

A 1 = صفحه 250 + صفحه 260.

الف 2. دارایی‌های قابل فروش سریع، حساب‌های دریافتنی هستند که انتظار می‌رود پرداخت‌های آن ظرف 12 ماه پس از تاریخ گزارش‌دهی انجام شود: A 2 = خط 240.

A3. فروش آهسته دارایی ها - اقلام بخش 2 دارایی های ترازنامه شامل موجودی ها، مالیات بر ارزش افزوده، حساب های دریافتنی (... بعد از 12 ماه) و سایر دارایی های جاری. A3 = صفحه 210 + صفحه 220 + صفحه 230 + صفحه 270. دارایی های سخت فروش - اقلام بخش 1 دارایی های ترازنامه - دارایی های غیرجاری.

الف 4. دارایی های غیرجاری = صفحه 190.

بدهی های ترازنامه بر اساس میزان فوریت پرداخت آنها گروه بندی می شوند.

P1. فوری ترین تعهدات - این شامل حساب های پرداختنی است: P 1 = خط 620.

P2. بدهی های کوتاه مدت عبارتند از وجوه قرض گرفته شده کوتاه مدت، بدهی به شرکت کنندگان برای پرداخت درآمد، سایر بدهی های کوتاه مدت: P 2 = خط 610 + خط 630 + خط 660.

P3. بدهی های بلندمدت اقلام ترازنامه ای مربوط به بخش های 4 و 5 هستند، یعنی. وام های بلند مدت و وجوه قرض گرفته شده و همچنین درآمد معوق، ذخایر برای هزینه ها و پرداخت های آینده: P3 = خط 590 + خط 640 + خط 650.

P4. بدهی های دائمی یا پایدار اقلامی هستند که در بخش 3 ترازنامه، سرمایه و اندوخته ها درج شده است. اگر سازمان زیان داشته باشد، آنها کسر می شوند: P4 = ص 490.

ترازنامه کاملا نقد است اگر برای هر گروه از تعهدات پوشش مناسبی از دارایی ها وجود داشته باشد، یعنی شرکت بتواند تعهدات خود را بدون مشکلات قابل توجهی پرداخت کند. فقدان دارایی با درجات مختلف نقدینگی نشان دهنده عوارض احتمالی در انجام تعهدات است. شرایط نقدینگی را می توان به شکل زیر ارائه کرد: A1P1، A2P2، A3P3، A4P4.

تحقق نابرابری چهارم در صورت برآورده شدن سه مورد اول ضروری است، زیرا A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.

از نظر تئوری، این بدان معنی است که شرکت حداقل سطح ثبات مالی را حفظ می کند - سرمایه در گردش خود را دارد (P4-A4)> 0.

در صورتی که یک یا چند نابرابری از سیستم دارای علامت مخالف با آنچه در نسخه بهینه ثابت شده است داشته باشند، نقدشوندگی ترازنامه به میزان کم یا زیاد با مقدار مطلق متفاوت است. به عنوان یک قاعده، کمبود وجوه با نقدشوندگی بالا با نقدینگی کمتر جبران می شود.

این غرامت فقط ماهیتی محاسبه‌شده دارد، زیرا در یک وضعیت پرداخت واقعی، دارایی‌های نقدشونده کمتر نمی‌توانند جایگزین دارایی‌های نقدشونده بیشتر شوند.

ترازنامه مطلقاً نقد نیست، اگر نسبتی مخالف نقدینگی مطلق وجود داشته باشد، شرکت توانا نیست:

A1P1، A2P2، A3P3، A4P4.

این شرایط با فقدان سرمایه در گردش خود شرکت و ناتوانی در پرداخت تعهدات جاری بدون فروش دارایی های غیرجاری مشخص می شود.

تحلیل ترازنامه نقدینگی انجام شده بر اساس طرح فوق تقریبی است. تجزیه و تحلیل دقیق تر از پرداخت بدهی با استفاده از نسبت های مالی.

مهمترین شاخص وضعیت مالی یک شرکت ارزیابی توان پرداخت بدهی آن است که به عنوان توانایی شرکت برای پرداخت به موقع و کامل تعهدات کوتاه مدت به طرف مقابل درک می شود.

پرداخت بدهی به این معنی است که یک شرکت دارای وجه نقد و معادل های نقدی کافی برای پرداخت حساب های پرداختنی است که نیاز به بازپرداخت فوری دارند. بنابراین، علائم اصلی پرداخت بدهی عبارتند از:

الف) وجود وجوه کافی در حساب جاری؛

ب) عدم وجود حساب های پرداختنی معوق.

برای ارزیابی کلی نقدینگی و پرداخت بدهی یک شرکت، از ضرایب تحلیلی ویژه استفاده می شود. نسبت های نقدینگی منعکس کننده موقعیت نقدی یک شرکت و تعیین توانایی آن در مدیریت سرمایه در گردش است، یعنی در زمان مناسب، به سرعت دارایی ها را به پول نقد تبدیل کند تا بدهی های جاری را پرداخت کند. در ادبیات خارجی و داخلی، بسته به سرعت فروش انواع خاصی از دارایی‌ها، از سه نسبت بدهی کلیدی استفاده می‌شود: نسبت نقدینگی یا میزان پوشش نقدینگی مطلق جاری توسط صندوق‌های دارایی، نسبت نقدینگی سریع و نسبت نقدینگی جاری. یا نسبت پوشش). هر سه شاخص نسبت دارایی های جاری شرکت به بدهی های کوتاه مدت آن را اندازه گیری می کنند. در ضریب اول، نقدشوندگی ترین دارایی های جاری - نقدی و سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت در نظر گرفته می شود. در دوم، حساب های دریافتنی به آنها اضافه می شود و در سوم، موجودی ها اضافه می شود، یعنی محاسبه نسبت نقدینگی جاری عملاً محاسبه کل مقدار دارایی های جاری به ازای هر روبل بدهی کوتاه مدت است. این شاخص به عنوان معیار رسمی برای ورشکستگی یک شرکت پذیرفته شده است.

تجزیه و تحلیل به ما امکان می دهد تا توانایی پرداخت بدهی یک شرکت را شناسایی کنیم که یکی از معیارهای کمی جذابیت سرمایه گذاری است. برای توصیف پرداخت بدهی یک شرکت، تعدادی ضرایب اتخاذ شده است.

نسبت فعلی نشان می دهد که آیا شرکت دارای وجوه کافی برای پرداخت تعهدات کوتاه مدت خود در طول سال است یا خیر. این شاخص اصلی پرداخت بدهی یک شرکت است. نسبت نقدینگی جاری با فرمول زیر تعیین می شود:

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

در عمل جهانی، مقدار این ضریب باید در محدوده 1-2 باشد. به طور طبیعی، شرایطی وجود دارد که در آن ارزش این شاخص ممکن است بیشتر باشد، با این حال، اگر نسبت نقدینگی فعلی بیش از 2-3 باشد، این، به عنوان یک قاعده، نشان دهنده استفاده غیر منطقی از وجوه شرکت است. مقدار نسبت نقدینگی جاری زیر یک نشان دهنده ورشکستگی شرکت است.

نسبت نقدینگی سریع یا نسبت «ارزیابی بحرانی» نشان می‌دهد که دارایی‌های نقدی یک شرکت چقدر بدهی کوتاه‌مدت آن را پوشش می‌دهد. نسبت نقدینگی سریع با فرمول تعیین می شود:

Kbl = (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

دارایی های نقدی یک شرکت شامل کلیه دارایی های جاری شرکت به استثنای موجودی می باشد. این شاخص تعیین می کند که چه نسبتی از حساب های پرداختنی را می توان با استفاده از نقدشونده ترین دارایی ها بازپرداخت کرد، یعنی نشان می دهد که چه بخشی از بدهی های کوتاه مدت شرکت را می توان بلافاصله با استفاده از وجوه موجود در حساب های مختلف، اوراق بهادار کوتاه مدت و همچنین درآمدهای تسویه پرداخت کرد. مقدار توصیه شده این شاخص از 0.7-0.8 تا 1.5 است.

نسبت نقدینگی مطلق نشان می دهد که شرکت چه مقدار از حساب های پرداختنی را می تواند بلافاصله پرداخت کند. نسبت نقدینگی مطلق با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

Cal = A1 / (P1 + P2) (1.3)

مقدار این اندیکاتور نباید کمتر از 0.2 باشد.

بنابراین، جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه مستقیماً به نقدشوندگی ترازنامه آن بستگی دارد و برای افزایش جذابیت سرمایه گذاری، یک بنگاه اقتصادی باید برای نقدینگی و پرداخت بدهی مطلق تلاش کند.

ثبات مالی یک شرکت تعیین کننده ثبات بلندمدت (برخلاف نقدینگی) شرکت است. این با وابستگی به اعتباردهندگان و سرمایه گذاران، یعنی با نسبت "صاحب سرمایه - وجوه قرض گرفته شده" همراه است. وجود بدهی های قابل توجهی که به طور کامل توسط سرمایه نقدی خود پوشش داده نمی شود، در صورتی که طلبکاران بزرگ تقاضای بازگشت وجوه خود را داشته باشند، زمینه ورشکستگی را ایجاد می کند. اما در عین حال، سرمایه گذاری وجوه قرض گرفته شده می تواند بازده سهام را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. بنابراین، هنگام تجزیه و تحلیل ثبات مالی، باید سیستمی از شاخص ها را در نظر گرفت که منعکس کننده ریسک و سودآوری شرکت در آینده است.

واحد تجاری با ثبات مالی، واحدی است که با استفاده از وجوه خود، سرمایه‌گذاری در دارایی‌ها (دارایی‌های ثابت، دارایی‌های نامشهود، سرمایه در گردش) را پوشش می‌دهد، مطالبات و پرداختنی‌های غیر موجه را مجاز نمی‌داند و تعهدات خود را به موقع پرداخت می‌کند.

وظیفه تحلیل ثبات مالی ارزیابی اندازه و ساختار دارایی ها و بدهی ها است. این برای پاسخ به این سؤال ضروری است: بنگاه اقتصادی از نظر مالی چقدر مستقل است، آیا سطح این استقلال در حال افزایش یا کاهش است، آیا وضعیت دارایی ها و بدهی های آن شرایط فعالیت مالی و اقتصادی را دارد؟ شاخص هایی که استقلال را برای هر عنصر دارایی و دارایی به طور کلی مشخص می کنند، اندازه گیری اینکه آیا شرکت مورد تجزیه و تحلیل به اندازه کافی پایدار است یا خیر، امکان پذیر است.

یکی از معیارهای ارزیابی ثبات مالی یک بنگاه اقتصادی، مازاد یا کمبود منابع وجوه برای تشکیل ذخایر و هزینه ها است که به صورت تفاوت در میزان منابع وجوه و میزان ذخایر و هزینه ها تعیین می شود.

این به ارائه انواع خاصی از منابع تشکیل (خود، اعتباری و سایر وام‌گیری‌ها) اشاره دارد، زیرا کفایت مجموع انواع منابع ممکن (شامل حساب‌های پرداختنی کوتاه‌مدت و سایر بدهی‌ها) با هویت افراد تضمین می‌شود. مجموع دارایی ها و بدهی های ترازنامه. برای ارزیابی وضعیت موجودی ها و هزینه ها، از داده های گروه مقالات "موجودی ها" قسمت دوم دارایی ترازنامه استفاده کنید.

علاوه بر شاخص های مطلق، ثبات مالی با شاخص های نسبی نیز مشخص می شود که می توان آنها را به دو گروه تقسیم کرد. گروه اول شاخص هایی را ترکیب می کند که وضعیت سرمایه در گردش را تعیین می کند، از جمله:

نسبت وجوه شخصی؛

نسبت تامین ذخایر مادی با سرمایه در گردش خود؛

ضریب مانور پذیری وجوه شخصی و غیره

گروه دوم شاخص هایی را ترکیب می کند که وضعیت دارایی های ثابت و میزان استقلال مالی را تعیین می کند:

3) ضریب استقلال؛

4) نسبت وابستگی مالی؛

5) نسبت دارایی های واقعی در دارایی شرکت.

6) نسبت حقوق صاحبان سهام و وجوه قرض گرفته شده و غیره.

ضریب استقلال (استقلال مالی) سهم سرمایه سهام در ارز ترازنامه را نشان می دهد. هر چه مقدار این ضریب بیشتر باشد، بنگاه اقتصادی از ثبات مالی بیشتری برخوردار است. علاوه بر این شاخص، ضریب وابستگی مالی است - مجموع آنها برابر با 1 یا 100٪ است.

نسبت وجوه قرض گرفته شده و سهام (نسبت سرمایه) کلی ترین ارزیابی را از ثبات مالی یک شرکت ارائه می دهد. این نشان می دهد که وجوه قرض گرفته شده چه سهمی را در ساختار کلی سرمایه اشغال می کند.

با ضریب مانورپذیری سرمایه سهام، می توانید قضاوت کنید که چه بخشی از سرمایه در گردش شما برای تامین مالی فعالیت های جاری شرکت استفاده می شود، یعنی چه بخشی در سرمایه در گردش سرمایه گذاری شده و چه بخشی سرمایه گذاری شده است.

ضریب ذخیره با سرمایه در گردش خود نسبت وجوه خود و استقراضی را مشخص می کند و میزان تأمین سرمایه در گردش خود را که برای ثبات مالی شرکت لازم است تعیین می کند.

ضریب دارایی های واقعی در دارایی یک بنگاه اقتصادی (ضریب دارایی برای اهداف تولیدی) سهمی از دارایی شرکت را نشان می دهد که توسط اموال برای اهداف تولیدی اشغال شده است.

نسبت ثبات مالی نشان می دهد که چه نسبتی از وجوه می توانیم در فعالیت های خود برای مدت طولانی استفاده کنیم. نسبت تامین مالی نشان می دهد که آیا شرکت می تواند وام و استقراض ارائه دهد و آیا قادر به بازپرداخت آنها در ابتدای دوره است یا خیر. نسبت پوشش موجودی با سرمایه در گردش خود نشان می دهد که آیا شرکت می تواند با سرمایه در گردش خود تأمین مالی برای موجودی ها فراهم کند یا خیر. نسبت کل ساختار سرمایه بلندمدت نشان می دهد که چه بخشی از دارایی های ثابت و سرمایه گذاری های سرمایه ای توسط وجوه قرض گرفته شده بلندمدت تامین مالی می شود.

نسبت بدهی کوتاه مدت نشان می دهد که چه سهمی از وجوه شرکت توسط بدهی های کوتاه مدت برای پرداخت تعهدات اشغال شده است. در طول کل دوره نسبتاً پایدار رفتار می کند.

نسبت پوشش دارایی های غیرجاری نشان می دهد که چه بخشی از وجوه خود شرکت، دارایی های غیرجاری را تامین مالی می کند.

نسبت های واقعی محاسبه شده با مقادیر استاندارد، با شاخص های دوره قبل، با یک شرکت مشابه مقایسه می شود و در نتیجه وضعیت مالی واقعی، نقاط قوت و ضعف شرکت آشکار می شود.

فعالیت تجاری شرکت با پویایی توسعه و دستیابی به اهداف آن مشخص می شود که با تعدادی از شاخص های طبیعی و هزینه منعکس شده و همچنین استفاده مؤثر از پتانسیل اقتصادی شرکت و گسترش بازار منعکس می شود. برای محصولاتش

فعالیت‌های هر بنگاه اقتصادی را می‌توان از جنبه‌های مختلف مشخص کرد و با مقایسه فعالیت‌های این بنگاه و بنگاه‌های مرتبط در حوزه سرمایه‌گذاری، می‌توان ارزیابی فعالیت تجاری در سطح کیفی را به دست آورد. چنین معیارهای کیفی، یعنی غیر رسمی عبارتند از:

عرض بازارهای فروش؛

در دسترس بودن محصولات برای صادرات؛

شهرت این شرکت به ویژه در شهرت مشتریانی که از خدمات شرکت استفاده می کنند بیان می شود.

در مورد ارزیابی کمی تجزیه و تحلیل فعالیت تجاری یک شرکت، موارد زیر را می توان در نظر گرفت:

درجه اجرای طرح برای شاخص های کلیدی، حصول اطمینان از نرخ های مشخص رشد آنها.

سطح کارایی در استفاده از منابع سازمانی.

شاخص اصلی ارزیابی حجم فروش و سود است. در این حالت موثرترین نسبت زمانی است که نرخ تغییر در سود دفتری بیشتر از نرخ تغییر درآمد فروش و دومی بیشتر از نرخ تغییر در سرمایه ثابت باشد.

TR(PB) > TR(V) > TR(OK) > 100%;

این وابستگی به این معنی است که:

الف) پتانسیل اقتصادی شرکت افزایش می یابد.

ب) حجم فروش با سرعت بیشتری افزایش می یابد.

ج) سود با سرعت بیشتری در حال رشد است.

برای اجرای جهت دوم می توان موارد زیر را محاسبه کرد: تولید، بهره وری سرمایه، گردش موجودی، مدت چرخه عملیاتی و گردش سرمایه پیشرفته.

شاخص های کلی شامل شاخص بهره وری منابع و ضریب پایداری رشد اقتصادی است.

بهره وری منابع (نسبت گردش سرمایه ثابت) - حجم محصولات فروخته شده به ازای هر روبل وجوه سرمایه گذاری شده در فعالیت های شرکت را مشخص می کند. رشد این شاخص در پویایی روند مطلوبی محسوب می شود.

ضریب پایداری رشد اقتصادی - نشان می دهد که شرکت به طور متوسط ​​با چه سرعتی می تواند در آینده توسعه یابد (این شاخص برای توصیف شرکت های سهامی استفاده می شود).

سودآوری یک شاخص نسبی است که سطح سودآوری یک کسب و کار را تعیین می کند. شاخص های سودآوری کارایی شرکت به عنوان یک کل، سودآوری حوزه های مختلف فعالیت (تولید، تجاری، سرمایه گذاری و غیره) را مشخص می کند. آنها نتایج نهایی کسب و کار را کاملتر از سود توصیف می کنند، زیرا ارزش آنها رابطه بین اثر و منابع موجود یا مصرف شده را نشان می دهد. این شاخص ها برای ارزیابی عملکرد یک شرکت و به عنوان ابزاری در سیاست سرمایه گذاری و قیمت گذاری استفاده می شوند.

شاخص‌های سودآوری به عنوان اصلی‌ترین مشخصه سودآوری یک شرکت، برای سرمایه‌گذاران مهم‌ترین هستند، زیرا کارایی فعالیت‌های شرکت و بنابراین به‌طور غیرمستقیم، سودآوری سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده را مشخص می‌کنند. اگرچه شاخص‌های سودآوری نسبی، البته برای یک سرمایه‌گذار دارای اهمیت هستند، اما این واقعیت که شرکت دارای سود است، از قبل مهم است.

شاخص های سودآوری را می توان در چند گروه ترکیب کرد:

شاخص هایی که بازده هزینه های تولید و پروژه های سرمایه گذاری را مشخص می کنند.

شاخص های مشخص کننده سودآوری فروش؛

شاخص هایی که سودآوری سرمایه و اجزای آن را مشخص می کنند.

سودآوری محصول (نسبت بازیابی هزینه ) با نسبت سود حاصل از فروش قبل از پرداخت سود و مالیات به مقدار هزینه محصولات فروخته شده محاسبه می شود.

نشان می دهد که شرکت از هر روبلی که صرف تولید و فروش محصولات می شود چقدر سود می برد. می توان آن را برای انواع مختلف محصولات و برای شرکت به عنوان یک کل محاسبه کرد. هنگام تعیین سطح آن برای شرکت به عنوان یک کل، توصیه می شود نه تنها درآمدهای عملیاتی، بلکه هزینه های غیر عملیاتی مربوط به فعالیت اصلی را نیز در نظر بگیرید.

سودآوری پروژه های سرمایه گذاری به روشی مشابه تعیین می شود: میزان سود دریافتی یا مورد انتظار از فعالیت های سرمایه گذاری با میزان هزینه های سرمایه گذاری مرتبط است.

بازده فروش (گردش) با تقسیم سود حاصل از فروش محصولات، کارها، خدمات قبل از پرداخت سود و مالیات بر میزان درآمد دریافتی محاسبه می شود. کارایی فعالیت های تولیدی و تجاری را مشخص می کند: یک شرکت چقدر سود به ازای هر روبل فروش دارد. این شاخص برای کل شرکت و برای انواع جداگانه محصولات محاسبه می شود.

بازده کل سرمایه با نسبت سود ناخالص قبل از بهره و مالیات به میانگین هزینه سالانه کل سرمایه محاسبه می شود.

سودآوری (سودآوری) سرمایه عملیاتی با نسبت سود حاصل از فعالیت های عملیاتی قبل از بهره و مالیات به میانگین سالانه سرمایه عملیاتی محاسبه می شود. بازده سرمایه درگیر در فرآیند عملیاتی را مشخص می کند.

در فرآیند تجزیه و تحلیل سودآوری یک شرکت، باید پویایی شاخص های سودآوری فهرست شده، اجرای طرح در سطح آنها را مطالعه کرد و مقایسه های بین مزرعه ای را با شرکت های رقیب انجام داد.

با توجه به روش موجود، معیار ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک وام گیرنده، "کلاس وام گیرنده" است که بر اساس محاسبات اختصاص داده شده است، که بسته به ارزش اسمی، با ارزیابی های زیر مشخص می شود:

کلاس I - سازمان هایی که وام ها و تعهدات آنها توسط اطلاعاتی پشتیبانی می شود که به فرد امکان می دهد در بازپرداخت وام ها و انجام سایر تعهدات مطابق با قراردادها با حاشیه خوبی برای خطای احتمالی اطمینان حاصل شود.

طبقه دوم - سازمان هایی که سطح مشخصی از ریسک را در بدهی ها و تعهدات نشان می دهند و ضعف خاصی در عملکرد مالی و اعتبار دارند. این سازمان ها هنوز خطرناک تلقی نمی شوند.

کلاس III - اینها سازمان های مشکل ساز هستند. به سختی خطر از دست دادن وجوه وجود دارد، اما دریافت کامل سود و انجام تعهدات مشکوک به نظر می رسد.

کلاس IV - اینها سازمان هایی هستند که توجه ویژه ای دارند، زیرا در روابط با آنها خطر وجود دارد. سازمان هایی که ممکن است حتی پس از انجام اقداماتی برای بهبود کسب و کار خود، سرمایه و علاقه خود را از دست بدهند.

کلاس V - سازمان هایی با بالاترین خطر، عملاً ورشکسته.

بنابراین، تمام اجزای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را می توان به سه گروه تقسیم کرد:

اول از همه، یک سرمایه گذار معمولاً به آنچه در شرکت تولید می شود، محل استقرار آن و اینکه مدیران و کارکنان آن چقدر مبتکر هستند علاقه مند است. بنابراین مولفه های اولیه جذابیت سرمایه گذاری عبارتند از محصول، پرسنل و برنامه ریزی سرزمینی.

تجزیه و تحلیل مالی به عنوان مؤلفه اصلی تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت برجسته می شود، زیرا دقیقاً در امور مالی یک شرکت، مانند یک آینه، نتایج اصلی فعالیت های آن (سودآوری، سودآوری)، فعالیت تجاری ( بهره وری سرمایه، گردش سرمایه در گردش) و توان پرداخت مالی (شاخص های نقدینگی) منعکس شده است، امنیت وجوه شخصی).

نوآوری، تبدیل و جذابیت اجتماعی یک شرکت به عنوان ارزیابی از چشم انداز توسعه آن برای سرمایه گذاران در نظر گرفته می شود. بنابراین، آنها به یک گروه جداگانه تقسیم می شوند. جذابیت خصوصی‌سازی را نیز می‌توان به این دسته از مولفه‌ها نسبت داد، اگرچه از نظر اهمیت و اولویت نیز در گروه اول قرار می‌گیرد.

ارزیابی رتبه نهایی تمام مهم ترین پارامترها (شاخص های) فعالیت های مالی، اقتصادی و تولیدی شرکت را در نظر می گیرد، یعنی. فعالیت اقتصادی به طور کلی هنگام ساخت آن، از داده ها در مورد پتانسیل تولید شرکت، سودآوری محصولات آن، کارایی استفاده از تولید و منابع مالی، وضعیت و تخصیص بودجه، منابع آنها و سایر شاخص ها استفاده می شود.

ارزیابی کمی از جذابیت سرمایه گذاری شرکت در جدول 1.2 آورده شده است.

جدول 1.2 - پارامترهای جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت

هر یک از معیارهای ارائه شده در جدول 1.2، مانند: جذابیت محصول برای مصرف کنندگان، پرسنل، سرزمینی، جذابیت مالی و غیره، با استفاده از سطح جذابیت (A - زیاد، B - متوسط، C - کم) ارزیابی می شوند. به هر مقدار اندیکاتور امتیاز مشخصی اختصاص داده می شود. بالاترین امتیاز باید با مطلوب ترین ارزش و کمترین امتیاز با بحرانی ترین ارزش مطابقت داشته باشد. مقیاس ارزش به شکل زیر خواهد بود:

ضرایب سطح A - 10 امتیاز.

ضرایب سطح B - 6 امتیاز.

ضرایب سطح C - 2 امتیاز.

حداکثر مقدار مقیاس 60 امتیاز (6*10) است که در آن 10 حداکثر امتیاز برای ضرایب محاسبه شده هر گروه از شاخص ها است. 6- تعداد شاخص های مشخص کننده جذابیت سرمایه گذاری.

حداقل مقدار مقیاس 12 امتیاز (2*6) است که 2 حداقل امتیاز برای ضرایب محاسبه شده هر گروه ساختاری است. 6- تعداد شاخص های مشخص کننده جذابیت سرمایه گذاری.

بر اساس این ملاحظات، مقادیر آستانه مقیاس نقطه ای تعیین شد:

سطح A - 49 - 60 امتیاز.

سطح B - 28 - 49 امتیاز.

سطح C - 12 - 28 امتیاز.

به منظور تعیین سطح نهایی جذابیت یک واحد تجاری، ضرایب وزنی به هر جزء بسته به اهمیت آن اختصاص داده می شود.

سیستم پیشنهادی شاخص‌ها بر اساس داده‌های گزارش‌دهی عمومی شرکت‌ها است. این نیاز ارزیابی را گسترده می کند و امکان کنترل تغییرات در وضعیت مالی شرکت توسط همه شرکت کنندگان در فرآیند اقتصادی را فراهم می کند.

سرمایه گذاری اساس فعالیت هر شرکت مدرن است. برای اینکه سرمایه گذاران بالقوه موافقت کنند که پول خود را در توسعه یک شرکت سرمایه گذاری کنند، لازم است ثبات، قابلیت اطمینان، سودآوری و رقابت پذیری آن را نشان دهند. برای این منظور از شاخص های کیفی جذابیت سرمایه گذاری استفاده می شود.

جذابیت سرمایه گذاری چیست؟

مجموعه شاخص های مالی، اقتصادی، تجاری، کیفی نشان دهنده ثبات توسعه و رشد شرکت، موقعیت سازمان در بازارهای داخلی و خارجی به عنوان جذابیت سرمایه گذاری بنگاه تعریف می شود.

معرفی این مفهوم اهداف زیر را دنبال می کند:

• تعیین وضعیت فعلی سازمان و جهت توسعه آن در آینده؛
• آماده سازی اقدامات برای جذب سرمایه گذاران جدید؛
• جذب مستقیم بودجه اضافی برای پروژه های خاص.

می توان در منابع موجود سرمایه گذاری کرد (نوسازی فنی تاسیسات تولید)، توسعه منابع جدید و گسترش مناطق کاری موجود.

به عبارت دیگر، جذابیت سرمایه گذاری مجموعه ای از اقدامات است که باید انجام شود تا پس از تزریق سرمایه به یک شرکت، منافع واقعی و چشم انداز آینده را به سرمایه گذار بالقوه نشان دهد.

روش های تعیین

توسعه عادی یک شرکت مستلزم به روز رسانی مداوم دارایی ها و ظرفیت های تولیدی موجود است. همیشه نمی توان این کار را با هزینه شخصی انجام داد. بنابراین، جذب سرمایه شخص ثالث برای این اهداف توصیه می شود. برای انجام این کار، باید ثابت کرد که جذابیت سرمایه گذاری شرکت به اندازه کافی بالا است.

تعیین چنین معیاری را می توان با استفاده از روش های مختلف انجام داد.

روش انتگرال

تمامی فعالیت های سازمان در بلوک های خاصی دسته بندی شده و اثربخشی آنها ارزیابی می شود. سه بخش اصلی مستقل ترکیب شده اند - عمومی، ویژه، کنترل. موقعیت بازار، شهرت، وابستگی به تامین کنندگان مختلف و کارایی مدیریت در نظر گرفته می شود.

روش کارشناسی

مشخصه آن مجموعه ای از معیارهای ارزیابی جهانی است که برای یک واحد تجاری خاص به منظور شناسایی نقاط قوت و ضعف آن در فرآیند توسعه و شکل گیری مالی اعمال می شود. شامل وضعیت فعلی امور، برنامه ریزی استراتژیک، توسعه و امکان اصلاح است.

تنزیل جریان نقدی

مجموعه‌ای از برآوردها از منافع آتی به صورت پولی از یک سرمایه‌گذاری، و همچنین ارزش هدف سرمایه‌گذاری در آینده پس از جهت‌گیری جریان‌های نقدی را نشان می‌دهد. عوامل تأثیرگذار خارجی و داخلی شناسایی شده و توصیه هایی برای بهبود جذابیت مالی سازمان ارائه می شود.

انتخاب یک روش ارزیابی خاص بر اساس دامنه فعالیت های سازمان، در دسترس بودن حداکثر تعداد شاخص است که با استفاده از آنها می توانید به طور جامع فعالیت های اقتصادی را افشا کنید، نقاط قوت و ضعف را شناسایی کنید و قابلیت اطمینان سرمایه گذاری ها را نشان دهید.

باز بودن، قابلیت اطمینان، ثبات، رشد مالی و افزایش تولید تأثیر مثبتی بر علاقه سرمایه گذاران بالقوه به توسعه شرکت دارد. شاخص هایی که بر تصمیم نهایی یک سرمایه گذار بالقوه تأثیر می گذارند باید به طور جامع فعالیت های یک واحد خاص را افشا کنند. ملاک اصلی وجود درآمد پایدار است.

شما باید درک کنید که بسیاری از مردم می خواهند برای توسعه سرمایه گذاری کنند. رقابت زیادی در این بخش از بازار وجود دارد. بنابراین، برای به دست آوردن پول مورد نظر برای توسعه، باید سرمایه گذاران را از قابلیت اطمینان خود، مزایای سرمایه گذاری و تضمین سود متقاعد کنید. برای انجام این کار، شما باید تجزیه و تحلیل دقیقی از جنبه های اصلی فعالیت اقتصادی انجام دهید، یعنی:

• سطح گردش دارایی های موجود؛
• بازده واقعی حقوق صاحبان سهام؛
• سطح ثبات مالی؛
• شاخص های نقدینگی دارایی

چنین داده هایی به ارائه تصویر واقعی از زندگی شرکت، چرخه بازگشت سرمایه و سطح سود مورد انتظار به سرمایه گذار بالقوه کمک می کند.

عواملی برای ارزیابی جذابیت یک شرکت

به منظور تعیین قابلیت اطمینان و سودآوری سرمایه گذاری در یک هدف سرمایه گذاری خاص، توصیه می شود ارزیابی جامعی از وضعیت مالی، تجاری، تولیدی و غرامت واحد انجام شود. برای انجام این کار، لازم است به تدریج عملکرد و قابلیت اطمینان مناطق جداگانه تعیین شود.

معیارهای جذابیت سرمایه گذاری در فرآیند انجام اقدامات زیر تعیین می شود:

1. ارزیابی وضعیت مالی شرکت. جریان‌های نقدی، ارزش دارایی‌های موجود، در دسترس بودن سود خالص و قراردادهای بلندمدت بررسی می‌شوند.
2. ارزیابی جنبه های تولیدی شرکت. وضعیت دارایی های تولید ثابت، بهره وری آنها، نیاز به به روز رسانی یا جایگزینی وسایل تولید.
3. بررسی عوامل مدیریتی ساختار سازمانی، هزینه های نیروی کار، بهره وری کارکنان، نسبت هزینه های نیروی کار به کل هزینه ها در سطح بهره وری موجود.
4. تعیین موقعیت شرکت در بازار. در دسترس بودن قرارداد با تامین کنندگان عمده، شرکا، حجم فروش، امکان رقابت با سایر شرکت های مشابه، فروش محصولات خارج از کشور، سطح شهرت تجاری.
5. عوامل حقوقی موجود در دسترس بودن اسناد عنوان، گواهی، مجوز، مجوز، نظرات کارشناسی. بدون دعوای علنی با شرکت ها یا افراد دیگر که مبالغ هنگفت را شامل می شود.

نتیجه گیری نهایی در مورد ابراز علاقه در یک سازمان خاص برای تزریق سرمایه جدید بر اساس تجزیه و تحلیل همه عوامل مورد ارزیابی انجام خواهد شد. تجزیه و تحلیل کیفی به متقاعد کردن سرمایه گذار به سمت شما و جذب سرمایه مورد نظر کمک می کند.

نحوه جذب سرمایه گذار

سطح بالای رقابت در بازار سرمایه گذاری وام گیرندگان بالقوه را مجبور می کند تا از همه راه های موجود برای جذب سرمایه جدید استفاده کنند. اما در اینجا باید خواسته های طرف مقابل را نیز در نظر بگیرید، بتوانید توجه را جلب کنید، اعتماد را جلب کنید و به سرعت شاخص های عملکردی کلیدی فعالیت های خود را نشان دهید.

برای جلب توجه به پروژه و جذب سرمایه خارجی، ابتدا باید چند قانون ساده را رعایت کنید.

1. تصمیم بگیرید که برای چه سرمایه گذاری هایی اقدام می کنید. خارجی ها، افراد، شرکت های کوچک و بزرگ و دولت می توانند به عنوان سرمایه گذار در تجارت عمل کنند. هر یک از آنها اهداف خاصی را دنبال می کنند، شرایط و مهلت هایی را برای بازگشت پول سرمایه گذاری شده تعیین می کنند.
2. اطلاعاتی را در مورد قابلیت اطمینان پروژه به گیرنده بالقوه انتقال دهید. یک طرح تجاری به خوبی شکل گرفته، شاخص های شفاف عملکرد سازمان را از نظر جریان نقدی نشان می دهد. تجزیه و تحلیل دقیق بازار آینده و نیاز به یک محصول (خدمت) نقش مهمی در تصمیم گیری دارد.
3. تهیه اسناد اطلاعاتی. شروع هر پروژه با مستندسازی آغاز می شود. شما باید تمام مدارک لازم را آماده کنید (در صورت نیاز به دریافت آنها، یک برنامه گام به گام برای چگونگی انجام همه اینها تهیه کنید). ما فقط به اطلاعات به روز نیاز داریم. با کاغذهای غیر ضروری بیش از حد بارگیری نکنید - این آزار دهنده است و باعث رد می شود.
4. تهیه طرحی برای توزیع سرمایه گذاری های آتی و همچنین پیش بینی بازگشت سرمایه آنها. این باید در رابطه با قیمت های واقعی در روز عرضه انجام شود.
5. انعطاف پذیری شما همیشه می توانید یک راه حل سازش پیدا کنید؛ باید یاد بگیرید که به سرعت با نیازهای یک شریک بالقوه سازگار شوید. این امکان وجود دارد که یک سرمایه گذار بالقوه دیدگاه خود را برای پروژه داشته باشد. نیازی به رد فوری چنین پیشنهاداتی نیست.
6. پذیرش انتقاد پشتکار، پشتکار و اراده بدون شک مورد قدردانی سرمایه گذار آینده خواهد بود، اما در صورت اشاره به اشتباهات یا کاستی های خاص، نباید موضع گیری و توهین نشان دهید.

فقط مراحلی که به وضوح فکر شده اند، کمی انگیزه، پشتکار، بسته ای از اسناد و مدارک به درستی شکل گرفته و ارتباط مداوم با افراد مناسب به راه اندازی تقریباً هر پروژه کمک می کند.

چگونه جذابیت سرمایه گذاری را افزایش دهیم

سرمایه اضافی نه تنها برای شرکت های جدید بلکه برای شرکت های موجود نیز مورد نیاز است. برای به دست آوردن آن، افزایش سطح قابلیت اطمینان اقتصادی و تجاری و ایجاد شرایط عادی برای همکاری های بلندمدت بیشتر ضروری است. برای انجام این کار، شرکت نیاز دارد:

• تجزیه و تحلیل سطح وضعیت مالی موجود، شناسایی عواملی که بر جذب سرمایه گذاران جدید تأثیر منفی می گذارد.
• تعیین تقاضا برای محصولات تولیدی (خدمات ارائه شده) در بازار، تهیه اقداماتی برای انطباق آنها با شرایط مدرن.
• نشان دادن باز بودن سیستم مالی، توانایی ردیابی حرکت جریان های نقدی، شفافیت حسابداری؛
• اتخاذ تدابیری برای بهینه سازی دارایی های بی سود، افزایش سطح بهره وری و کاهش هزینه های غیرمولد؛
• اطمینان از سطح بالای شهرت تجاری، شناخت شرکت در بازارهای داخلی و خارجی (احتمالاً با جایگزینی برند موجود).

شما می توانید با تایید توانایی خود برای انطباق سریع با نیازهای بازار مدرن، داشتن یک برنامه اقدام مشخص برای این امر و همچنین برداشتن گام های مشخص در راستای اجرای آن، شانس دریافت سرمایه گذاری را افزایش دهید.

دریافت سرمایه گذاری در توسعه تجارت تنها در صورتی امکان پذیر است که سرمایه گذاران بالقوه متوجه علائم واقعی توسعه مثبت شرکت شوند. برای انجام این کار، باید بازار فعلی را مطالعه کنید، تولید خود را بازسازی کنید، و در مسیر بهبود در هر مرحله فکر کنید. این تنها راه برای کسب سود و همچنین تضمین سودآوری سرمایه گذاری سرمایه گذاران است.