Menurut aturan dalam model baumol dihitung. Menggunakan model Baumol dalam pengelolaan kas perusahaan. Ketentuan awal model Baumol

Proses pengelolaan arus kas organisasi dilakukan secara bertahap. Kami telah menyebutkan hal ini sebelumnya dalam artikel "Arus Kas Perusahaan: Fitur Manajemen" (lihat Buku Pegangan Ekonom No. 3, 2010). Salah satu tahapan terpenting dalam analisis laporan arus kas adalah perhitungan dan interpretasi rasio keuangan untuk efisiensi penggunaan arus kas (lihat tabel). Sistem indikator ini memungkinkan Anda untuk memperluas rangkaian rasio keuangan tradisional, dengan fokus pada analisis arus kas organisasi.

Anda juga dapat mengevaluasi arus kas menggunakan perhitungan arus kas likuiditas (LCF) untuk tujuan diagnostik cepat dari kondisi keuangan organisasi:

LCF = (FL 1 + CL 1 - TUNAI 1) - (FL 0 + CL 0 - TUNAI 0),

dimana FL 1 , FL 0 - kredit dan pinjaman jangka panjang pada akhir dan awal periode yang dianalisis;

CL 1 , CL 0 - kredit dan pinjaman jangka pendek pada akhir dan awal periode yang dianalisis;

CASH 1 , CASH 0 - uang tunai di tangan, pada rekening penyelesaian dan mata uang di bank pada akhir dan awal periode yang dianalisis.

Arus kas cair adalah ukuran surplus atau defisit kas organisasi. Perbedaannya dari indikator likuiditas lainnya adalah bahwa rasio likuiditas mencerminkan kemampuan organisasi untuk membayar kewajibannya kepada kreditur eksternal, dan arus kas yang likuid mencirikan jumlah absolut dana yang diterima dari aktivitasnya sendiri. Ini adalah indikator internal kinerja organisasi dan penting bagi kreditur dan investor.

Perencanaan arus kas

Salah satu tahapan pengelolaan arus kas adalah tahap perencanaan. Perencanaan arus kas membantu manajer keuangan untuk menentukan sumber dana dan menilai penggunaannya, serta untuk mengidentifikasi arus kas yang diharapkan, dan oleh karena itu prospek pertumbuhan organisasi dan kebutuhan keuangannya di masa depan.

Tugas utama menyusun rencana arus kas adalah untuk memeriksa realitas sumber dana dan keabsahan pengeluaran, sinkronisasi kemunculannya, untuk menentukan kemungkinan kebutuhan dana pinjaman. Rencana arus kas dapat dibuat secara langsung atau tidak langsung.

Selain rencana arus kas tahunan, perlu dikembangkan rencana jangka pendek untuk jangka waktu pendek (bulan, dekade) dalam bentuk kalender pembayaran.

Jadwal pembayaran- ini adalah rencana untuk mengatur kegiatan produksi dan keuangan, di mana semua sumber penerimaan dan pengeluaran kas untuk jangka waktu tertentu terkait dengan kalender. Ini sepenuhnya mencakup arus kas organisasi; memungkinkan untuk menghubungkan penerimaan dana dan pembayaran dalam bentuk tunai dan non-tunai; memungkinkan untuk memastikan solvabilitas dan likuiditas yang konstan.

Kalender pembayaran disusun oleh layanan keuangan perusahaan, sedangkan indikator anggaran arus kas yang direncanakan dipecah berdasarkan bulan dan periode yang lebih kecil. Persyaratan ditentukan berdasarkan frekuensi pembayaran utama organisasi.

Dalam proses menyusun kalender pembayaran, tugas-tugas berikut diselesaikan:

organisasi akuntansi untuk docking sementara penerimaan kas dan pengeluaran organisasi di masa depan;

Pembentukan basis informasi pergerakan arus kas masuk dan arus kas keluar;

akuntansi harian dari perubahan dalam basis informasi;

analisis non-pembayaran dan organisasi tindakan untuk menghilangkan penyebabnya;

perhitungan kebutuhan pembiayaan jangka pendek;

Perhitungan dana gratis sementara dari organisasi;

· analisis pasar keuangan dari posisi penempatan dana gratis sementara yang paling andal dan menguntungkan.

Kalender pembayaran disusun berdasarkan basis informasi nyata pada arus kas organisasi, yang meliputi: kontrak dengan pihak lawan; tindakan rekonsiliasi penyelesaian dengan pihak lawan; faktur untuk produk; faktur; dokumen bank tentang penerimaan dana ke rekening; wesel; jadwal pengiriman produk; jadwal penggajian; status pelunasan dengan debitur dan kreditur; tenggat waktu menurut undang-undang untuk pembayaran kewajiban keuangan kepada anggaran dan dana ekstra-anggaran; perintah internal.

Untuk menyusun kalender pembayaran secara efektif, manajer keuangan perlu mengontrol informasi tentang saldo kas di rekening bank, dana yang dihabiskan, saldo rata-rata per hari, keadaan surat berharga organisasi, penerimaan dan pembayaran yang direncanakan untuk periode mendatang.

Metodologi untuk menyusun kalender pembayaran secara luas diwakili dalam literatur khusus tentang manajemen keuangan.

Keseimbangan dan sinkronisasi arus kas

Hasil dari pengembangan rencana arus kas dapat berupa defisit dan kelebihan kas. Oleh karena itu, pada tahap akhir pengelolaan arus kas, mereka dioptimalkan dengan menyeimbangkan volume dan waktu, menyelaraskan pembentukannya dalam waktu, dan mengoptimalkan saldo kas pada rekening giro.

Baik defisit maupun kelebihan arus kas memiliki dampak negatif pada aktivitas perusahaan. Konsekuensi negatif dari arus kas defisit dimanifestasikan dalam penurunan likuiditas dan solvabilitas suatu perusahaan, peningkatan hutang dagang yang telah jatuh tempo kepada pemasok bahan baku dan bahan, peningkatan bagian hutang jatuh tempo atas pinjaman keuangan yang diterima, penundaan dalam membayar upah, peningkatan durasi siklus keuangan, dan akhirnya dalam penurunan profitabilitas penggunaan modal sendiri dan aset perusahaan.

Konsekuensi negatif dari kelebihan arus kas dimanifestasikan dalam hilangnya nilai riil dana yang tidak digunakan sementara dari inflasi, hilangnya pendapatan potensial dari bagian yang tidak digunakan dari aset moneter di bidang investasi jangka pendek mereka, yang pada akhirnya juga berdampak negatif. tingkat pengembalian aset dan ekuitas perusahaan.

Menurut I. N. Yakovleva, volume arus kas yang langka harus diseimbangkan dengan:

1) menarik ekuitas tambahan atau modal utang jangka panjang;

2) meningkatkan pekerjaan dengan aset lancar;

3) menyingkirkan aset tidak lancar non-inti;

4) pengurangan program investasi perusahaan;

5) pengurangan biaya.

Jumlah kelebihan arus kas harus diimbangi dengan:

1) meningkatkan kegiatan penanaman modal perusahaan;

2) perluasan atau diversifikasi kegiatan;

3) pelunasan awal pinjaman jangka panjang.

Dalam proses mengoptimalkan arus kas dari waktu ke waktu, dua metode utama digunakan - leveling dan sinkronisasi. Pemerataan arus kas ditujukan untuk menghaluskan volumenya dalam konteks interval individu dari periode yang dipertimbangkan. Metode optimasi ini menghilangkan, sampai batas tertentu, perbedaan musiman dan siklus dalam pembentukan arus kas (baik positif maupun negatif), sekaligus mengoptimalkan saldo kas rata-rata dan meningkatkan tingkat likuiditas. Hasil dari metode pengoptimalan arus kas ini dari waktu ke waktu dievaluasi menggunakan standar deviasi atau koefisien variasi, yang seharusnya menurun selama proses pengoptimalan.

Sinkronisasi arus kas didasarkan pada variasi tipe positif dan negatif mereka. Dalam proses sinkronisasi, peningkatan tingkat korelasi antara kedua jenis arus kas ini harus dipastikan. Hasil dari metode pengoptimalan arus kas dari waktu ke waktu ini dievaluasi menggunakan koefisien korelasi, yang seharusnya cenderung ke nilai “+1” selama proses pengoptimalan.

Ketatnya korelasi meningkat karena percepatan atau perlambatan perputaran pembayaran.

Omset pembayaran dipercepat dengan langkah-langkah berikut::

1) meningkatkan jumlah diskon untuk debitur;

2) memperpendek jangka waktu kredit komoditas yang diberikan kepada pembeli;

3) pengetatan kebijakan kredit dalam masalah penagihan utang;

4) memperketat prosedur penilaian kelayakan kredit debitur untuk mengurangi persentase pembeli organisasi yang pailit;

5) penggunaan instrumen keuangan modern, seperti anjak piutang, akuntansi tagihan, forfeiting;

6) penggunaan jenis pinjaman jangka pendek seperti overdraft dan credit line.

Perlambatan perputaran pembayaran dapat terjadi karena:

1) peningkatan jangka waktu pinjaman komoditas yang diberikan oleh pemasok;

2) akuisisi aset jangka panjang melalui leasing, serta outsourcing area strategis yang kurang signifikan dari kegiatan organisasi;

3) pengalihan pinjaman jangka pendek menjadi pinjaman jangka panjang;

4) pengurangan pembayaran tunai dengan pemasok.

Perhitungan saldo kas optimal

Kas sebagai jenis aset lancar dicirikan oleh beberapa fitur:

Rutin - dana digunakan untuk melunasi kewajiban keuangan saat ini, sehingga selalu ada kesenjangan waktu antara arus kas masuk dan keluar. Akibatnya, perusahaan dipaksa untuk terus mengumpulkan uang tunai gratis di rekening bank;

tindakan pencegahan - aktivitas perusahaan tidak diatur secara ketat, sehingga uang tunai diperlukan untuk menutupi pembayaran yang tidak terduga. Untuk tujuan ini, disarankan untuk membuat cadangan tunai asuransi;

· spekulatif - dana diperlukan untuk alasan spekulatif, karena selalu ada kemungkinan kecil bahwa peluang untuk investasi yang menguntungkan akan tiba-tiba muncul.

Namun, kas itu sendiri adalah aset yang tidak menguntungkan, sehingga tujuan utama dari kebijakan pengelolaan kas adalah untuk mempertahankannya pada tingkat minimum yang diperlukan, cukup untuk kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi yang efektif, termasuk:

pembayaran faktur pemasok tepat waktu, memungkinkan mereka untuk memanfaatkan diskon yang mereka berikan pada harga barang;

mempertahankan kelayakan kredit yang konstan;

pembayaran biaya tak terduga yang timbul dalam kegiatan komersial.

Seperti disebutkan di atas, jika ada sejumlah besar uang di rekening giro, organisasi memiliki biaya peluang yang terlewatkan (penolakan untuk berpartisipasi dalam proyek investasi apa pun). Dengan stok dana yang minimal, ada biaya untuk mengisi kembali stok ini, yang disebut biaya perawatan(pengeluaran komersial karena pembelian dan penjualan sekuritas, atau bunga dan pengeluaran lain yang terkait dengan penarikan pinjaman untuk mengisi kembali saldo dana). Oleh karena itu, ketika memecahkan masalah mengoptimalkan saldo uang pada akun berjalan, disarankan untuk mempertimbangkan dua keadaan yang saling eksklusif: mempertahankan solvabilitas saat ini dan memperoleh keuntungan tambahan dari menginvestasikan uang tunai gratis.

Ada beberapa metode dasar untuk menghitung saldo kas optimal: model matematika Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone, dll.

Model Baumol-Tobin

Model manajemen likuiditas yang paling populer (saldo kas pada rekening giro) adalah model Baumol-Tobin, yang dibangun berdasarkan kesimpulan bahwa W. Baumol dan J. Tobin muncul secara independen pada pertengahan 1950-an. Model ini mengasumsikan bahwa organisasi komersial mempertahankan tingkat likuiditas yang dapat diterima dan mengoptimalkan inventarisnya.

Menurut model tersebut, perusahaan mulai beroperasi dengan tingkat likuiditas maksimum yang dapat diterima (bijaksana) untuknya. Selanjutnya, saat pekerjaan berlangsung, tingkat likuiditas menurun (uang terus-menerus dihabiskan selama periode waktu tertentu). Perusahaan menginvestasikan semua kas masuk dalam sekuritas likuid jangka pendek. Segera setelah tingkat likuiditas mencapai tingkat kritis, yaitu menjadi sama dengan tingkat keamanan tertentu yang telah ditentukan sebelumnya, perusahaan menjual sebagian dari sekuritas jangka pendek yang dibeli dan dengan demikian mengisi kembali cadangan kas ke nilai aslinya. Dengan demikian, dinamika saldo kas perusahaan adalah grafik "gigi gergaji" (Gbr. 1).

Beras. 1. Jadwal perubahan saldo dana pada rekening giro (model Baumol-Tobin)

Saat menggunakan model ini, sejumlah batasan diperhitungkan:

1) pada periode waktu tertentu, kebutuhan organisasi akan dana konstan, dapat diprediksi;

2) organisasi menginvestasikan semua dana yang masuk dari penjualan produk dalam sekuritas jangka pendek. Segera setelah saldo kas jatuh ke tingkat yang sangat rendah, organisasi menjual sebagian dari sekuritas;

3) penerimaan dan pembayaran organisasi dianggap konstan, dan oleh karena itu direncanakan, yang memungkinkan untuk menghitung arus kas bersih;

4) tingkat biaya yang terkait dengan konversi sekuritas dan instrumen keuangan lainnya menjadi uang tunai, serta kerugian dari keuntungan yang hilang dalam bentuk bunga atas investasi yang diusulkan dari dana gratis, dapat dihitung.

Menurut model yang sedang dipertimbangkan, untuk menentukan saldo kas yang optimal, Anda dapat menggunakan model lot pesanan optimal (EOQ):

di mana C adalah jumlah uang yang optimal;

F - biaya tetap untuk pembelian dan penjualan sekuritas atau melayani pinjaman yang diterima;

T - kebutuhan tahunan akan uang tunai yang dibutuhkan untuk mempertahankan operasi saat ini;

r - nilai pendapatan alternatif (suku bunga surat berharga pasar jangka pendek).

Contoh 1

Mari kita tentukan saldo dana yang optimal menurut model Baumol-Tobin, jika volume perputaran uang yang direncanakan berjumlah 24.000 ribu rubel, biaya servis satu operasi pengisian uang tunai adalah 80 rubel, dan tingkat kehilangan pendapatan alternatif ketika menyimpan dana adalah 10%.

Menurut rumus (1), kami menghitung batas atas saldo kas organisasi:

Saldo kas rata-rata akan menjadi 97,98 ribu rubel. (195,96/2).

Kerugian dari model Baumol-Tobin adalah asumsi prediktabilitas dan stabilitas arus kas. Ini juga tidak memperhitungkan siklus dan musim yang melekat pada sebagian besar arus kas.

Model Miller-Orr

Kerugian dari model Baumol-Tobin yang disebutkan di atas dihilangkan oleh model Miller-Orr, yang merupakan model EOQ yang ditingkatkan. Penulisnya M. Miller dan D. Orr menggunakan metode statistik ketika membangun model, yaitu proses Bernoulli - proses stokastik di mana penerimaan dan pengeluaran dana dari waktu ke waktu adalah peristiwa acak independen.

Saat mengelola tingkat likuiditas, manajer keuangan harus berproses dari logika berikut: saldo kas berubah secara kacau hingga mencapai batas atas. Segera setelah ini terjadi, perlu untuk membeli instrumen likuid yang cukup untuk mengembalikan tingkat dana ke tingkat normal (point of return). Jika stok dana mencapai batas bawah, maka dalam hal ini perlu untuk menjual sekuritas jangka pendek yang likuid dan dengan demikian mengisi kembali stok likuiditas hingga batas normal (Gbr. 2).

Nilai minimum saldo kas pada rekening giro diambil pada tingkat saham asuransi, dan maksimum - pada tingkat ukuran tiga kali lipatnya. Namun, ketika memutuskan kisaran (selisih antara batas atas dan bawah saldo kas), disarankan untuk mempertimbangkan hal berikut: jika volatilitas harian arus kas besar atau biaya tetap yang terkait dengan pembelian dan penjualan sekuritas tinggi, maka perusahaan harus meningkatkan kisaran variasi dan sebaliknya. Disarankan juga untuk mengurangi kisaran variasi jika ada peluang untuk menghasilkan pendapatan karena tingginya suku bunga surat berharga.

Saat menggunakan model ini, kita harus memperhitungkan asumsi bahwa biaya untuk membeli dan menjual sekuritas adalah tetap dan sama satu sama lain.

Beras. 2. Grafik perubahan saldo dana pada rekening giro (model Miller-Orr)

Rumus berikut digunakan untuk menentukan titik puncak:

dimana Z adalah target saldo kas;

2 - dispersi saldo arus kas harian;

r adalah nilai relatif dari biaya peluang (per hari);

L - batas bawah saldo kas.

Batas atas saldo kas ditentukan dengan rumus:

H = 3Z - 2L. (3)

Saldo kas rata-rata ditemukan dengan rumus:

C \u003d (4Z - L) / 3, (4)

Contoh 2

Hitung saldo dana optimal menggunakan model Miller-Orr, jika standar deviasi volume bulanan perputaran kas adalah 165 ribu rubel, biaya servis satu operasi pengisian uang tunai adalah 80 rubel, tingkat kerugian harian rata-rata pendapatan alternatif saat menyimpan dana - 0,0083%. Saldo dana minimum adalah 2.500 ribu rubel.

Menurut rumus (2), kami menentukan target saldo kas:

Batas atas saldo kas ditentukan dengan rumus (3):

H \u003d 3 × 2558,17 - 2 × 2500 \u003d 2674,5 ribu rubel.

Jumlah rata-rata saldo kas ditentukan dengan rumus (4):

Kelemahan utama dari model ini adalah bahwa batas atas koridor tingkat likuiditas ditetapkan tergantung pada koridor yang lebih rendah, tetapi tidak ada metodologi yang jelas untuk menetapkan batas bawah. Manajer yang mengendalikan tingkat likuiditas harus mengandalkan akal sehat dan pengalaman dalam menentukan batas bawah, sehingga muncul subjektivitas estimasi model.

model batu

Model Stone melengkapi model Miller-Orr dan didasarkan pada proyeksi arus kas jangka pendek. Mencapai batas atas jumlah dana dalam rekening giro tidak akan menyebabkan transfer langsung mereka ke sekuritas jika organisasi diharapkan memiliki pembayaran yang relatif tinggi dalam beberapa hari mendatang, menurut perkiraan. Ini memungkinkan Anda meminimalkan jumlah operasi konversi dan, akibatnya, mengurangi biaya penarikan terkait.

Tampaknya mekanisme manajemen arus kas yang dipertimbangkan cukup efektif, dan implementasinya akan memungkinkan menjaga keseimbangan keuangan perusahaan selama kegiatan produksi dan ekonominya, meningkatkan tingkat fleksibilitas keuangan dan produksinya.

E.G.Moiseeva,
cand. ekonomi Sains, Institut Politeknik Arzamas

Badan Federal untuk Pendidikan Federasi Rusia

GOU VPO “NEGARA SIBERIA

UNIVERSITAS TEKNOLOGI"

Fakultas: ZDO teknologi kimia

Departemen: Akuntansi dan Keuangan

Disiplin: Manajemen keuangan

Uji

Opsi nomor 15

Diperiksa: N.I. Popova

(tanda tangan)

______________________

(perkiraan, tanggal)

Lengkap:

pejantan Kursus ke-5, spesifikasi. 060805ks

kode K605115

N.V. Lazarevich

(tanda tangan)

Krasnoyarsk 2010

Bagian teoretis:

Berikan deskripsi model Baumol ……………………………………3

Jelaskan metode tidak langsung untuk menghitung arus kas………………………………………………….

Tentukan istilah berikut:

Instrumen keuangan ………………………………………………………. 7

Kebijakan masalah…………………………………………………………….. 7

Elastisitas ……………………………………………………………………….. 7

Daftar Pustaka…………………………………………………….. 8

Bagian praktis (opsi No. 15):

Tugas 1

Tugas #2

Tugas #3

Bagian teoretis

1. Jelaskan model Baumol

Model Baumol adalah model untuk mengubah saldo dana pada rekening giro, di mana perusahaan menginvestasikan semua dana yang masuk dari penjualan barang dan jasa di surat berharga, kemudian, ketika cadangan kas habis, perusahaan menjual sebagian sekuritas dan mengisi kembali saldo kas ke nilai aslinya.

Menurut model Baumol, diasumsikan bahwa perusahaan mulai beroperasi dengan tingkat kas maksimum dan sesuai untuk itu, dan kemudian terus-menerus dihabiskan selama periode waktu tertentu. Perusahaan menginvestasikan semua dana yang masuk dari penjualan barang dan jasa dalam surat berharga jangka pendek.

Gambar 1- Grafik perubahan saldo dana pada rekening giro

Saldo kas optimal ditentukan oleh rumus.

di mana Q adalah saldo kas optimal;

F adalah proyeksi kebutuhan dana pada periode (tahun,

kuartal, bulan);

c - pengeluaran satu kali untuk mengubah uang tunai menjadi berharga

d - pendapatan bunga yang dapat diterima dan memungkinkan untuk perusahaan pada

investasi keuangan jangka pendek.

Stok rata-rata uang tunai adalah Q /2, dan jumlah total transaksi untuk konversi surat berharga menjadi uang tunai (K) adalah sama dengan:

Total biaya (CT) dari penerapan kebijakan pengelolaan kas ini adalah:

Istilah pertama dalam rumus ini adalah biaya langsung, yang kedua adalah keuntungan yang hilang dari menyimpan dana di rekening giro daripada menginvestasikannya di sekuritas.

2. Jelaskan metode perhitungan arus kas tidak langsung

metode tidak langsung didasarkan pada identifikasi dan akuntansi transaksi arus kas dan penyesuaian laba bersih yang konsisten, yaitu titik awalnya adalah keuntungan.

Inti dari metode tidak langsung adalah mengubah jumlah laba bersih menjadi jumlah uang tunai. Pada saat yang sama, diasumsikan bahwa dalam kegiatan masing-masing perusahaan terdapat jenis pengeluaran dan pendapatan yang terpisah, seringkali signifikan yang mengurangi (meningkatkan) laba perusahaan tanpa mempengaruhi jumlah kasnya. Dalam proses analisis, jumlah pengeluaran (penghasilan) yang ditunjukkan disesuaikan dengan jumlah laba bersih sedemikian rupa sehingga pos-pos pengeluaran yang tidak terkait dengan arus keluar dana dan pos-pos pendapatan yang tidak disertai. oleh arus masuk mereka tidak mempengaruhi jumlah laba bersih.

Metode tidak langsung didasarkan pada analisis pos-pos neraca dan laporan laba rugi, dan:

memungkinkan Anda untuk menunjukkan hubungan antara berbagai jenis kegiatan perusahaan;

menetapkan hubungan antara laba bersih dan perubahan aset perusahaan untuk periode pelaporan.

Ketika menganalisis hubungan antara hasil keuangan yang diperoleh dan perubahan uang tunai, orang harus memperhitungkan kemungkinan memperoleh pendapatan yang tercermin dalam akuntansi penerimaan kas nyata.

Metode analisis tidak langsung didasarkan pada penyesuaian laba bersih periode pelaporan, sebagai akibatnya yang terakhir menjadi sama dengan arus kas bersih (peningkatan saldo kas). Penyesuaian tersebut secara kondisional dibagi menjadi tiga kelompok sesuai dengan sifat transaksi bisnis:

1. Penyesuaian yang berkaitan dengan perbedaan antara waktu pencatatan pendapatan dan pengeluaran dalam akuntansi dengan arus masuk dan keluar kas dari operasi tersebut.

2. Penyesuaian terkait transaksi bisnis yang tidak secara langsung mempengaruhi pembentukan laba, tetapi menimbulkan arus kas.

3. Penyesuaian terkait transaksi yang berdampak langsung pada perhitungan laba, tetapi tidak menghasilkan arus kas.

Untuk melakukan perhitungan, perlu menggunakan data lembar omset untuk akun akuntansi, serta catatan analitik terpisah.

Tata cara penyesuaian nilai piutang usaha adalah dengan menentukan kenaikan saldo piutang usaha selama periode yang dianalisa. Hasil keuangan periode yang dianalisis akan disesuaikan dengan jumlah kenaikan ini. Jika kenaikannya positif, maka jumlah keuntungan harus dikurangi dengan jumlah ini, dan jika negatif, harus ditingkatkan.

Penyesuaian laba sehubungan dengan perhitungan penyusutan dibuat untuk jumlah penyusutan yang masih harus dibayar untuk periode yang dianalisis (perputaran kredit pada akun 02, 05), sedangkan jumlah laba meningkat.

Mekanisme perhitungan penyesuaian laba bersih menurut metode analisis arus kas tidak langsung disajikan pada Tabel. satu.

Tabel 1

Mekanisme penghitungan penyesuaian laba bersih berdasarkan metode analisis arus kas tidak langsung

Metode analisis arus kas tidak langsung memungkinkan Anda untuk menentukan dampak berbagai faktor kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi terhadap arus kas bersih.

Metode tidak langsung membantu mendeteksi tren negatif pada waktunya dan mengambil tindakan yang memadai pada waktu yang tepat untuk mencegah kemungkinan konsekuensi keuangan negatif.

Untuk mengatasi masalah menghubungkan dua indikator "bersih" yang dihasilkan: laba bersih dan arus kas bersih, digunakan metode analisis tidak langsung.

Metode tidak langsung memungkinkan:

Mengontrol kebenaran pengisian formulir laporan keuangan akuntansi No. 1, No. 2, No. 4 dengan mengaitkan arus kas bersih dan laba bersih;

Mengidentifikasi dan mengkuantifikasi penyebab penyimpangan indikator kinerja keuangan yang dihitung dengan metode yang berbeda satu sama lain (arus kas bersih dan laba bersih);

Untuk mengidentifikasi dalam komposisi aset neraca mereka yang dapat memulai peningkatan atau penurunan kas;

Melacak dampak perubahan item pasif pada nilai saldo kas;

Pertimbangkan faktor depresiasi sebagai penyebab kesenjangan antara laba bersih dan arus kas bersih;

Jelaskan kepada manajer alasan mengapa laba organisasi meningkat, dan jumlah uang dalam rekening berjalan menurun.

Saat mengevaluasi hasil analisis, harus diingat bahwa bisnis yang berkembang sukses ditandai oleh:

Arus masuk - modal sendiri (laba tahun pelaporan dan kontribusi peserta), pinjaman dan pinjaman, serta hutang usaha;

Arus keluar - aset tidak lancar, persediaan dan piutang, yaitu arus masuk dari kewajiban neraca dan arus keluar dari aset.

3. Tentukan konsep berikut: instrumen keuangan, kebijakan emisi, elastisitas

instrumen keuangan- dokumen keuangan (mata uang, keamanan, kewajiban moneter, berjangka, opsi, dll.), penjualan atau transfer yang memastikan penerimaan dana. Sebenarnya, ini adalah kontrak apa pun, yang hasilnya adalah munculnya artikel tertentu dalam aset salah satu pihak dalam kontrak dan artikel dalam kewajiban pihak lain dalam kontrak.

Mengeluarkan kebijakan- seperangkat aturan jangka panjang yang menentukan prosedur untuk menerbitkan dan membeli kembali saham perusahaan sendiri. indikator kinerja utama SKB OJSC ... deskripsi, sistematisasi, pengelompokan atau klasifikasi, karakteristik bahan (kualitatif, kuantitatif) sesuai dengan...

Model ini mengasumsikan bahwa organisasi mulai beroperasi dengan tingkat kas maksimum yang terus-menerus dihabiskan selama periode waktu tertentu. Segera setelah stok dana mencapai batas tertentu, organisasi mengisinya kembali.

Model ini digunakan dalam kasus stabilitas penerimaan dan pengeluaran dana, dengan mempertimbangkan fakta bahwa penyimpanan semua aset moneter dilakukan dalam bentuk investasi keuangan jangka pendek dan perubahan saldo dana terjadi dari awal. jumlah maksimum menjadi nol.

Perhitungan saldo maksimum dan rata-rata dilakukan sesuai dengan rumus:

R o

Perangkat lunak hingga- volume omset tunai yang direncanakan;

P d

Jika ada sejumlah besar uang di akun, organisasi memiliki biaya peluang yang tidak digunakan atau keuntungan yang hilang. Biaya ini juga disebut biaya paksa. Jika stok kas terlalu kecil, organisasi mengeluarkan biaya untuk mengisi kembali stok ini, yang juga disebut biaya pemeliharaan atau biaya pemeliharaan transaksi pengisian uang tunai.

Dengan mempertimbangkan jenis biaya ini, model optimasi dibangun yang menentukan frekuensi pengisian dan ukuran optimal dari saldo kas, di mana total biaya akan menjadi minimal.

Model Miller-Orr

Dalam model Miller-Orr, penerimaan dan pengeluaran dana bersifat stokastik, yaitu kejadian acak independen. Fitur utama dari model ini adalah adanya persediaan dana asuransi tertentu, pada tingkat di mana jumlah minimum saldo kas ditetapkan. Jumlah maksimum saldo kas ditetapkan pada tingkat tiga kali ukuran saham asuransi.

Saldo kas berubah hingga mencapai batas atas. Dalam hal ini, kelebihan kas ditarik dan diinvestasikan, misalnya, dalam instrumen keuangan jangka pendek. Jika saldo kas mencapai batas bawah, maka kas diisi kembali dengan menjual sebagian instrumen jangka pendek.

Kisaran fluktuasi saldo kas antara level minimum dan maksimum dihitung dengan rumus:

KO- kisaran fluktuasi saldo kas;

R o– biaya untuk melayani satu operasi pengisian uang tunai;

d2- standar deviasi dari volume perputaran uang harian;

P d- tingkat hilangnya pendapatan alternatif selama penyimpanan dana (tingkat% rata-rata untuk investasi keuangan jangka pendek).

Perhitungan saldo maksimum dan rata-rata dilakukan sesuai dengan rumus:

Meskipun perangkat matematis yang jelas untuk menghitung jumlah optimal saldo kas, kedua model di atas (Model Baumol dan Model Miller-Orr) masih jarang digunakan dalam praktik manajemen keuangan domestik, khususnya karena alasan berikut:

· kekurangan kronis aset lancar tidak memungkinkan organisasi untuk membentuk saldo dana dalam jumlah yang diperlukan, dengan mempertimbangkan cadangan mereka;

· perlambatan perputaran pembayaran menyebabkan fluktuasi yang signifikan (kadang-kadang tidak dapat diprediksi) dalam jumlah penerimaan kas, yang, karenanya, tercermin dalam jumlah saldo aset moneter;

· Daftar terbatas instrumen saham jangka pendek yang beredar dan likuiditasnya yang rendah membuat sulit untuk menggunakan indikator yang terkait dengan investasi keuangan jangka pendek dalam perhitungan.

3. Diferensiasi saldo rata-rata aset moneter dalam konteks mata uang nasional dan asing. Diferensiasi semacam itu hanya dilakukan oleh organisasi yang melakukan kegiatan ekonomi asing. Tujuan diferensiasi tersebut adalah untuk mengisolasi bagian mata uang mereka dari kebutuhan umum yang dioptimalkan untuk aset moneter untuk memastikan pembentukan dana mata uang yang diperlukan untuk organisasi. Dasar pelaksanaan pembedaan tersebut adalah besarnya rencana pengeluaran dana dalam rangka kegiatan operasional ekonomi internal dan eksternal dalam rangka kegiatan operasional. Dalam perhitungan, formula digunakan untuk menentukan kebutuhan operasi dan saldo asuransi aset moneter dengan diferensiasinya berdasarkan jenis mata uang.

4. Pilihan bentuk regulasi yang efektif dari saldo rata-rata aset moneter. Regulasi semacam itu dilakukan untuk memastikan solvabilitas organisasi yang konstan, serta untuk mengurangi perkiraan kebutuhan maksimum dan rata-rata untuk saldo aset moneter.

Metode utama untuk mengatur saldo rata-rata aset moneter adalah dengan menyesuaikan aliran pembayaran yang akan datang (penundaan jangka waktu pembayaran individu berdasarkan kesepakatan sebelumnya dengan pihak lawan). Penyesuaian ini dilakukan dalam langkah-langkah berikut.

Pada tahap pertama atas dasar rencana (anggaran) untuk penerimaan dan pengeluaran dana pada kuartal mendatang, kisaran fluktuasi keseimbangan aset moneter organisasi dalam konteks dekade individu dipelajari. Kisaran fluktuasi ini ditentukan dalam kaitannya dengan indikator minimum dan rata-rata dari saldo aset moneter pada periode mendatang.

Pada tahap kedua periode sepuluh hari untuk pengeluaran dana (dalam kaitannya dengan penerimaan mereka) diatur, yang memungkinkan meminimalkan saldo aset tunai dalam setiap bulan dan untuk kuartal secara keseluruhan. Kriteria optimal Tahap pengaturan aliran pembayaran yang akan datang ini adalah tingkat minimum deviasi root-mean-square (standar) dari nilai sepuluh hari dari saldo aset moneter organisasi dari ukuran rata-ratanya.

Pada tahap ketiga nilai saldo aset moneter yang diperoleh sebagai hasil dari pengaturan aliran pembayaran dioptimalkan dengan mempertimbangkan ukuran saldo asuransi aset ini. Pertama, saldo maksimum dan minimum aset moneter ditentukan, dengan mempertimbangkan rentang fluktuasi baru dan ukuran stok asuransi mereka, dan kemudian saldo rata-rata mereka (setengah jumlah saldo minimum dan maksimum aset moneter).

Jumlah aset moneter yang dikeluarkan selama sepuluh hari penyesuaian aliran pembayaran diinvestasikan kembali dalam instrumen keuangan jangka pendek atau dalam jenis aset lainnya.

Ada bentuk lain dari peraturan operasional dari saldo rata-rata aset moneter, yang memberikan peningkatan dan penurunan ukurannya. Formulir ini dianggap sebagai bagian dari manajemen arus kas organisasi.

5. Memastikan penggunaan yang menguntungkan dari saldo aset moneter yang bebas sementara. Pada tahap pembentukan kebijakan manajemen aset moneter ini, sistem langkah-langkah dikembangkan untuk meminimalkan tingkat kehilangan pendapatan alternatif dalam proses penyimpanannya dan perlindungan anti-inflasi. Kegiatan utamanya meliputi:

· koordinasi dengan bank yang menyediakan layanan penyelesaian kepada organisasi, kondisi penyimpanan saldo aset moneter saat ini dengan pembayaran bunga deposito pada jumlah rata-rata saldo ini (misalnya, dengan membuka rekening giro di bank );

· penggunaan instrumen investasi moneter jangka pendek (pertama-tama, deposito di bank) untuk penyimpanan sementara asuransi dan saldo investasi aset moneter;

· penggunaan instrumen saham yang sangat menguntungkan untuk menginvestasikan cadangan dan saldo bebas aset moneter (obligasi jangka pendek pemerintah; sertifikat deposito bank jangka pendek, dll.), tetapi tergantung pada likuiditas yang cukup dari instrumen ini di pasar keuangan .

6. Konstruksi sistem kontrol yang efektif atas aset moneter organisasi. Objek kontrol tersebut adalah tingkat agregat dari saldo aset moneter yang memastikan solvabilitas organisasi saat ini, serta tingkat efisiensi portofolio yang dibentuk dari investasi keuangan jangka pendek - setara kas organisasi.

Aset moneter memainkan peran yang menentukan dalam proses memastikan solvabilitas untuk dua jenis kewajiban keuangan organisasi - mendesak (dengan jatuh tempo hingga satu bulan) dan jangka pendek(dengan batas waktu hingga tiga bulan); Tanggung jawab saat ini dengan jatuh tempo sampai dengan satu tahun disediakan terutama oleh jenis lain dari aset lancar. Kontrol atas tingkat agregat saldo aset moneter sambil memastikan solvabilitas organisasi harus didasarkan pada hal-hal berikut: kriteria:

· kewajiban mendesak saldo aset moneter

· kewajiban lancar saldo kas + nilai realisasi bersih piutang lancar

Kontrol atas tingkat efisiensi portofolio investasi keuangan jangka pendek yang terbentuk - setara kas organisasi harus didasarkan pada kriteria berikut:

· tingkat profitabilitas portofolio secara keseluruhan dan instrumen individualnya tingkat profitabilitas pasar rata-rata dari investasi jangka pendek dengan tingkat risiko yang sesuai

· tingkat pengembalian masing-masing instrumen investasi > tingkat inflasi

1. Model Baumol dan Miller-Orr dalam mengelola saldo kas pada akun berjalan

Perhitungan saldo kas optimal

Kas sebagai jenis aset lancar dicirikan oleh beberapa fitur:

rutin - kas digunakan untuk melunasi kewajiban keuangan saat ini, sehingga selalu ada kesenjangan waktu antara arus kas masuk dan keluar. Akibatnya, perusahaan dipaksa untuk terus mengumpulkan uang tunai gratis di rekening bank;

tindakan pencegahan - aktivitas perusahaan tidak diatur secara ketat, oleh karena itu, uang tunai diperlukan untuk menutupi pembayaran yang tidak terduga. Untuk tujuan ini, disarankan untuk membuat cadangan tunai asuransi;

spekulatif - dana diperlukan untuk alasan spekulatif, karena selalu ada kemungkinan kecil bahwa peluang untuk investasi yang menguntungkan akan tiba-tiba muncul.

Namun, kas itu sendiri adalah aset yang tidak menguntungkan, sehingga tujuan utama dari kebijakan pengelolaan kas adalah untuk mempertahankannya pada tingkat minimum yang diperlukan, cukup untuk kegiatan keuangan dan ekonomi organisasi yang efektif, termasuk:

pembayaran faktur pemasok tepat waktu, memungkinkan Anda memanfaatkan diskon yang mereka berikan pada harga barang;

mempertahankan kelayakan kredit yang konstan;

pembayaran biaya tak terduga yang timbul dalam kegiatan bisnis.

Seperti disebutkan di atas, jika ada sejumlah besar uang di rekening giro, organisasi memiliki biaya peluang yang terlewatkan (penolakan untuk berpartisipasi dalam proyek investasi apa pun). Dengan persediaan uang tunai minimum, ada biaya untuk mengisi kembali stok ini, yang disebut biaya pemeliharaan (biaya penjualan karena pembelian dan penjualan sekuritas, atau bunga dan biaya lain yang terkait dengan peningkatan pinjaman untuk mengisi kembali saldo dana) . Oleh karena itu, ketika memecahkan masalah mengoptimalkan saldo uang pada akun berjalan, disarankan untuk mempertimbangkan dua keadaan yang saling eksklusif: mempertahankan solvabilitas saat ini dan memperoleh keuntungan tambahan dari menginvestasikan uang tunai gratis.

Ada beberapa metode dasar untuk menghitung saldo kas optimal: model matematika Baumol-Tobin, Miller-Orr, Stone, dll.

Model Baumol-Tobin

Model manajemen likuiditas yang paling populer (saldo kas pada rekening giro) adalah model Baumol-Tobin, yang dibangun berdasarkan kesimpulan bahwa W. Baumol dan J. Tobin muncul secara independen pada pertengahan 1950-an. Model ini mengasumsikan bahwa organisasi komersial mempertahankan tingkat likuiditas yang dapat diterima dan mengoptimalkan inventarisnya.

Menurut model tersebut, perusahaan mulai beroperasi dengan tingkat likuiditas maksimum yang dapat diterima (bijaksana) untuknya. Selanjutnya, saat pekerjaan berlangsung, tingkat likuiditas menurun (uang terus-menerus dihabiskan selama periode waktu tertentu). Perusahaan menginvestasikan semua kas masuk dalam sekuritas likuid jangka pendek. Segera setelah tingkat likuiditas mencapai tingkat kritis, yaitu menjadi sama dengan tingkat keamanan tertentu yang telah ditentukan sebelumnya, perusahaan menjual sebagian dari sekuritas jangka pendek yang dibeli dan dengan demikian mengisi kembali cadangan kas ke nilai aslinya. Dengan demikian, dinamika saldo kas perusahaan adalah grafik "gigi gergaji" (Gbr. 1).

Beras. 1. Jadwal perubahan saldo dana pada rekening giro (model Baumol-Tobin)

Saat menggunakan model ini, sejumlah batasan diperhitungkan:

1) pada periode waktu tertentu, kebutuhan organisasi akan dana konstan, dapat diprediksi;

2) organisasi menginvestasikan semua dana yang masuk dari penjualan produk dalam sekuritas jangka pendek. Segera setelah saldo kas jatuh ke tingkat yang sangat rendah, organisasi menjual sebagian dari sekuritas;

3) penerimaan dan pembayaran organisasi dianggap konstan, dan oleh karena itu direncanakan, yang memungkinkan untuk menghitung arus kas bersih;

4) tingkat biaya yang terkait dengan konversi sekuritas dan instrumen keuangan lainnya menjadi uang tunai, serta kerugian dari keuntungan yang hilang dalam bentuk bunga atas investasi yang diusulkan dari dana gratis, dapat dihitung.

Menurut model yang sedang dipertimbangkan, untuk menentukan saldo kas yang optimal, Anda dapat menggunakan model lot pesanan optimal (EOQ):

F - biaya tetap untuk pembelian dan penjualan sekuritas atau melayani pinjaman yang diterima;

T - kebutuhan tahunan akan dana yang diperlukan untuk mempertahankan operasi saat ini;

r - nilai pendapatan alternatif (suku bunga surat berharga pasar jangka pendek).

Model Miller-Orr

Kerugian dari model Baumol-Tobin yang disebutkan di atas dihilangkan oleh model Miller-Orr, yang merupakan model EOQ yang ditingkatkan. Penulisnya M. Miller dan D. Orr menggunakan metode statistik ketika membangun model, yaitu proses Bernoulli - proses stokastik di mana penerimaan dan pengeluaran dana dari waktu ke waktu adalah peristiwa acak independen.

Saat mengelola tingkat likuiditas, manajer keuangan harus berproses dari logika berikut: saldo kas berubah secara kacau hingga mencapai batas atas. Segera setelah ini terjadi, perlu untuk membeli instrumen likuid yang cukup untuk mengembalikan tingkat dana ke tingkat normal (point of return). Jika stok dana mencapai batas bawah, maka dalam hal ini perlu untuk menjual sekuritas jangka pendek yang likuid dan dengan demikian mengisi kembali stok likuiditas hingga batas normal (Gbr. 2).

Nilai minimum saldo kas pada rekening giro diambil pada tingkat saham asuransi, dan maksimum - pada tingkat ukuran tiga kali lipatnya. Namun, ketika memutuskan kisaran (selisih antara batas atas dan bawah saldo kas), disarankan untuk mempertimbangkan hal berikut: jika volatilitas harian arus kas besar atau biaya tetap yang terkait dengan pembelian dan penjualan sekuritas tinggi, maka perusahaan harus meningkatkan kisaran variasi dan sebaliknya. Disarankan juga untuk mengurangi kisaran variasi jika ada peluang untuk menghasilkan pendapatan karena tingginya suku bunga surat berharga.

Saat menggunakan model ini, kita harus memperhitungkan asumsi bahwa biaya untuk membeli dan menjual sekuritas adalah tetap dan sama satu sama lain.

Beras. 2. Grafik perubahan saldo dana pada rekening giro (model Miller-Orr)

Rumus berikut digunakan untuk menentukan titik puncak:

dimana Z adalah target saldo kas;

2 - dispersi saldo arus kas harian;

r adalah nilai relatif dari biaya peluang (per hari);

L - batas bawah saldo kas.

Batas atas saldo kas ditentukan dengan rumus:

Saldo kas rata-rata ditemukan dengan rumus:

C \u003d (4Z - L) / 3

Model Miller-Orr. Model yang dikembangkan oleh M. Miller dan D. Orr merupakan kompromi antara kesederhanaan dan kenyataan sehari-hari. Ini membantu menjawab pertanyaan tentang bagaimana perusahaan harus mengelola persediaan kasnya jika tidak mungkin untuk secara akurat memprediksi arus kas masuk atau keluar setiap hari. Miller dan Orr menggunakan proses Bernoulli untuk membangun model, sebuah proses stokastik di mana penerimaan dan pengeluaran uang dari periode ke periode adalah peristiwa acak yang independen. Premis dasar mereka adalah bahwa distribusi saldo arus kas harian kira-kira normal. Nilai sebenarnya dari saldo pada hari apa pun mungkin sesuai dengan nilai yang diharapkan, lebih tinggi atau lebih rendah dari itu. Dengan demikian, saldo arus kas bervariasi setiap hari secara acak; tidak ada tren yang diramalkan.

Logika tindakan manajer keuangan untuk mengelola saldo dana pada rekening giro adalah sebagai berikut. Saldo akun berfluktuasi secara acak hingga mencapai batas atas. Segera setelah ini terjadi, perusahaan mulai membeli sekuritas yang sangat likuid untuk mengembalikan stok kas ke tingkat tertentu (point of return). Jika cadangan kas mencapai batas bawah, maka perusahaan menjual sekuritas yang terakumulasi sebelumnya, mengisi kembali cadangan kas ke tingkat normal.

Saat memutuskan kisaran variasi (selisih antara batas atas dan batas bawah), disarankan untuk mengikuti aturan: jika volatilitas harian arus kas besar atau biaya tetap yang terkait dengan pembelian dan penjualan sekuritas tinggi, maka perusahaan harus meningkatkan jangkauan variasi, dan sebaliknya. Disarankan juga untuk mengurangi kisaran variasi jika ada peluang untuk menghasilkan pendapatan karena tingginya suku bunga surat berharga.

Implementasi model dilakukan dalam beberapa tahap.

Tahap 1 . Tetapkan jumlah minimum uang tunai (DENGANmin) , yang disarankan untuk selalu ada di akun saat ini. Itu ditentukan oleh seorang ahli, berdasarkan kebutuhan rata-rata perusahaan untuk membayar tagihan, kemungkinan persyaratan bank, kreditur, dll.

Tahap 2 . Menurut data statistik, variasi penerimaan harian dana ke rekening giro ditentukan (VAR).

Tahap 3 . Tentukan biaya penyimpanan dana di rekening giro (Zs) (biasanya mereka diambil sebagai jumlah tingkat pendapatan harian pada sekuritas jangka pendek yang beredar di pasar) dan biaya untuk transformasi timbal balik uang tunai dan sekuritas (Z). Diasumsikan bahwa nilai Z konstan; analog dari jenis pengeluaran ini, yang terjadi dalam praktik domestik, adalah, misalnya, komisi yang dibayarkan di kantor penukaran mata uang.

Tahap 4 . Hitung kisaran variasi saldo kas pada rekening giro (R) menurut rumus:

Tahap 5 . Hitung batas atas kas pada rekening giro ( Denganmaksimal), di atas itu perlu untuk mengubah sebagian dana menjadi sekuritas jangka pendek:

Cmaksimal= Cmin+ R.

Tahap 6. Tentukan titik puncak (DENGANr ) - nilai saldo dana pada akun berjalan, yang perlu dikembalikan jika saldo aktual dana pada akun berjalan melampaui interval:

Cr = (Cmin+ 1/3 Cmaksimal).

Berikut data yang diperlukan untuk mengoptimalkan saldo kas perusahaan diambil sebagai data awal:

cadangan uang tunai minimum (DENGANmin) - 10.000 ribu tenge;

biaya konversi sekuritas (Z)- 25 ribu tenge;

· suku bunga: r= 11,6% per tahun;

· standar deviasi per hari - 2.000 ribu tenge.

Dengan menggunakan model Miller-Orr maka perlu ditentukan kebijakan pengelolaan dana pada rekening giro perusahaan.

Keputusan

1. Perhitungan Zs . :

Zs = r / 365 = 11,6 / 365 = 0,03% per hari.

2. Perhitungan variasi arus kas harian (VAR) (seribu tenge):

VaR = (2000) 2 = 4 000 000.

3. Perhitungan kisaran variasi (R) (seribu tenge):

4. Perhitungan batas atas uang tunai dan titik pengembalian (seribu tenge):

Denganmaksimal = 10 000 + 18 900 = 28 900.

Denganr = 10 000 + 1 / 3 X 18 900 = 16 300.

Dengan demikian, saldo dana pada rekening giro perusahaan harus bervariasi dalam kisaran 10.000.000 - 28.900.000 tenge); bila melampaui interval, perlu untuk mengembalikan dana pada rekening giro perusahaan sebesar 16.300.000 tenge.

Seperti yang telah disebutkan, para ahli Barat telah mengembangkan pendekatan lain untuk mengelola target keseimbangan dana, khususnya, model Stone, yang merupakan pengembangan dari model Miller-Orr, telah mendapatkan popularitas.

Model Baumol-Tobin. Model manajemen likuiditas yang paling populer (saldo kas pada rekening giro) adalah model Baumol-Tobin, yang dibangun berdasarkan kesimpulan bahwa W. Baumol dan J. Tobin muncul secara independen pada pertengahan 1950-an.

Dengan menggunakan model Baumol-Tobin, seseorang dapat menentukan jumlah optimal kas perusahaan yang harus dijaga dengan pasti. Model Baumol-Tobin sangat bergantung pada asumsi bahwa alternatif yang mungkin untuk memegang uang adalah penggunaan surat berharga dan/atau deposito berbunga.

Menurut model tersebut, perusahaan mulai beroperasi dengan tingkat likuiditas maksimum yang dapat diterima (bijaksana). Selanjutnya, saat pekerjaan berlangsung, tingkat likuiditas menurun (uang terus-menerus dihabiskan selama periode waktu tertentu). Perusahaan menginvestasikan semua kas masuk dalam sekuritas likuid jangka pendek. Segera setelah tingkat likuiditas mencapai tingkat kritis, yaitu menjadi sama dengan tingkat keamanan tertentu yang telah ditentukan sebelumnya, perusahaan menjual sebagian dari sekuritas jangka pendek yang dibeli dan dengan demikian mengisi kembali cadangan kas ke nilai aslinya. Dengan demikian, dinamika saldo kas perusahaan seperti grafik “gigi gergaji”.

Model Baumol-Tobin digunakan ketika ada tingkat kepastian yang tinggi bahwa perusahaan mungkin membutuhkan uang tunai.

Misalkan Anda ingin menentukan berapa banyak uang tunai yang harus dimiliki perusahaan. Pada saat yang sama, total biaya harus diminimalkan, yang terdiri dari biaya konversi dan biaya yang timbul karena perusahaan menolak sebagian pendapatan dari surat berharga, karena menyimpan dana dalam bentuk tunai.

Saat membangun model, diasumsikan bahwa untuk beberapa waktu (misalnya, sebulan) perusahaan memiliki kebutuhan dan permintaan uang tunai yang stabil. Pada saat yang sama, uang tunai diterima dengan menjual surat berharga. Ketika uang tunai habis, perusahaan menjual surat berharga untuk mendapatkan uang tunai.

Total biaya dapat direpresentasikan sebagai:

Total biaya =B x (T / C) + r x (C / 2),

di mana B X (T/C) adalah total biaya transaksi untuk periode tersebut, sedangkan PADA– total biaya yang terkait dengan penjualan sekuritas (biaya transaksi); T/C- jumlah transaksi penjualan surat berharga (sama dengan rasio total permintaan uang tunai pada periode tersebut ( T) ke saldo kas ( Dengan);

r X (S/2)- jumlah pendapatan yang ditolak perusahaan, menyimpan dananya dalam bentuk tunai, sementara r– tingkat bunga surat berharga; ( C / 2) adalah saldo kas rata-rata.

Di satu sisi, semakin banyak uang tunai, semakin tinggi pendapatan yang ditolak perusahaan, cukup dengan menyimpan dananya dalam bentuk tunai atau giro. Di sisi lain, semakin tinggi saldo kas, semakin sedikit transfer ke surat berharga yang dibutuhkan dan semakin rendah biaya konversi.

Sesuai dengan model Baumol-Tobin, biaya perusahaan untuk penjualan sekuritas dalam hal menyimpan sebagian dana dalam sekuritas yang sangat likuid dibandingkan dengan keuntungan yang hilang yang akan diperoleh perusahaan jika menolak untuk menyimpan dana dalam sekuritas, dan karena itu tidak akan memiliki bunga dan dividen pada mereka. Model ini memungkinkan Anda menghitung jumlah uang yang akan meminimalkan biaya transaksi dan kehilangan keuntungan. Perhitungan dilakukan sesuai dengan rumus:

C = 2 x B x T / r.

Kerugian dari model Baumol-Tobin adalah asumsi prediktabilitas dan stabilitas arus kas. Selain itu, tidak memperhitungkan sifat siklus dan musiman dari sebagian besar arus kas.

Mari kita tentukan saldo kas optimal menurut model Baumol-Tobin, jika volume yang direncanakan dari perputaran kas perusahaan adalah 50 juta tenge, biaya servis satu operasi pengisian kas adalah 400 tenge, tingkat kerugian pendapatan alternatif saat menyimpan uang tunai adalah 10%.

Dengan menggunakan rumus, kami menghitung batas atas saldo kas perusahaan (seribu tenge):

C=√2 X 0,4 X 50 000 / 0,1 = 632,46.

Dengan demikian, saldo kas rata-rata akan menjadi 316,23 ribu tenge (632,46/2).

Mari kita asumsikan bahwa pengeluaran kas perusahaan selama tahun ini akan menjadi 1.500 juta tenge. Tingkat bunga sekuritas pemerintah adalah 8%, dan biaya yang terkait dengan setiap penjualannya adalah 25.000 tenge.

Hitung batas atas saldo kas perusahaan (juta tenge):

C=√2 X 1 500 X 0,025 / 0,08 = 30,62.

Rata-rata jumlah dana pada giro adalah 15,31 juta tenge (30,62/2).

Jumlah total transaksi untuk transformasi sekuritas menjadi uang tunai untuk tahun ini adalah (juta tenge):

1 500 / 30,62 = 49.

Dengan demikian, kebijakan perusahaan dalam mengelola kas dan setara kas adalah sebagai berikut: segera setelah dana pada rekening giro habis, perusahaan menjual sebagian dari efek likuidnya dengan nilai kurang lebih 30 juta tenge. Operasi ini dilakukan kira-kira seminggu sekali. Jumlah maksimum dana pada rekening giro adalah 30,62 juta tenge, rata-rata - 15,31 juta tenge.

Pilihan Editor

Karir zigzag rumas posisi Rumas sergey nikolaevich

Alexander Lukashenko pada 18 Agustus mengangkat Sergei Rumas sebagai kepala pemerintahan. Rumas sudah menjadi perdana menteri kedelapan pada masa pemerintahan pemimpin ...

Sejarah suku Inca berasal dari mitos dan berlanjut dalam legenda Mitologi Peru

Dari penduduk kuno Amerika, Maya, Aztec, dan Inca, monumen menakjubkan telah turun kepada kita. Dan meskipun hanya beberapa buku dari zaman Spanyol ...

Apa itu viber dan bagaimana menggunakannya di komputer, fitur

Viber adalah aplikasi multi-platform untuk komunikasi melalui world wide web. Pengguna dapat mengirim dan menerima...

Lupakan semua yang diajarkan Need for Speed ​​​​pada Anda - ulasan Gran Turismo Sport

Gran Turismo Sport adalah game balap ketiga dan paling dinanti musim gugur ini. Saat ini, seri ini sebenarnya yang paling terkenal di ...

kehamilan keempat. Kehamilan. Tanda dan perjalanan kehamilan. Tubuh ibu hamil sakit dan menarik perut

Nadezhda dan Pavel telah menikah selama bertahun-tahun, menikah pada usia 20 tahun dan masih bersama, meskipun, seperti orang lain, ada periode dalam kehidupan keluarga ...

Surat untuk tentara untuk sampel prajurit pria tercinta

("Kantor Pos"). Di masa lalu, orang paling sering menggunakan layanan surat, karena tidak semua orang memiliki telepon. Apa yang seharusnya saya katakan...

Biografi Sukalo Valentin Olegovich

Pembicaraan hari ini dengan Ketua Mahkamah Agung Valentin SUKALO dapat disebut signifikan tanpa berlebihan - ini menyangkut ...

Asteroid tata surya

Dimensi dan berat. Ukuran planet ditentukan dengan mengukur sudut di mana diameternya terlihat dari Bumi. Metode ini tidak berlaku untuk asteroid: mereka ...

Predator terbesar dan paling berbahaya

Lautan dunia adalah rumah bagi berbagai predator. Beberapa menunggu mangsanya dalam persembunyian dan serangan mendadak ketika...

Baru

• Berapa berat babi atau bagaimana cara mengetahui massanya tanpa timbangan?
• Bayi rekayasa genetika pertama yang lahir di China
• Bitcoin-Pizza - pizza yang telah menjadi terkenal di seluruh dunia
• PMC Asing PMC Amerika
• Koper nuklir: fakta menarik Koper nuklir
• Cara benar-benar menghidupkan kembali mainan: tindakan yang diperlukan untuk sihir
• Ikhtisar semua model iPad: spesifikasi dan perbandingan Apa yang lebih baik iPad atau iPhone 6
• Ikhtisar semua model iPad: spesifikasi dan perbandingan
• Berapa kapasitas baterai semua model iPhone Berapa kapasitas baterai untuk iPhone 7
• Fakta menarik tentang perjalanan waktu Film fakta nyata tentang perjalanan waktu

Populer

• Smartphone kompak terbaik menurut ulasan pelanggan
• Mengapa kepala saya sakit atau pusing setelah minum kopi?
• "Tidak ada uang, tetapi Anda bertahan": Pelayaran Krimea Medvedev diurutkan ke dalam tanda kutip
• Pensiunan militer untuk Rusia dan angkatan bersenjatanya
• "Tidak ada uang, tetapi Anda bertahan": bagaimana Medvedev menginspirasi Slepakov
• Mesin pencari internet terbaik
• Apakah mungkin untuk menghapus dari ingatan seseorang
• Bagaimana jadinya: kronologi "kepresidenan" Ksenia Sobchak
• Mengapa game melambat di komputer Anda dan apa yang harus dilakukan?
• Berapa harga TV LG?